近日，电子烟国标（20171624-Q-456）状态时隔一个月再次发生改变，由正在审查变更为正在起草。据了解，该国标属于强制性标准，审查状态的变更标志着国内新型烟草监管政策正在加速推进。受此消息影响，电子烟概念股今日集体爆发，港股、A股和美股电子烟概念近乎全线暴涨。东方财富电子烟指数（BK0865）时隔一周再创历史新高，11月至今累计涨幅达23.29%。

相关分析人士对财联社记者表示，随着监管政策的加速推进，HNB产业链上香精香料企业或率先受益；同时，雾化电子烟行业基本面也已走出低谷，未来雾化技术将不局限于尼古丁应用存在更多可能性。

香精香料企业率先受益

今日二级市场上，A股华宝股份（300741.SZ）、集友股份（603429.SH）、劲嘉股份（002192.SZ）盘中涨停；港股华宝国际（00336.HK）上涨15%，中国波顿暴涨53.21%。

一位私募人士在接受财联社记者采访时分析道：“今日电子烟板块上涨主要是因为受国标状态变更的催化所导致。市场预期新型烟草监管政策在加速推进。不过市场还是以HNB为主，雾化电子烟则是在经历前一轮下跌后开始反弹。”并表示，HNB目前在国内是禁止销售的，所有的烟弹只有中烟能做。若后期政策落地，最先受益肯定是中烟供应链中弹性最大的企业，比如，HNB使用的香精用量是传统香烟的7-8倍。

记者注意到，上述企业中，上涨幅度最大的中国波顿、华宝国际、华宝股份均为烟用香精香料生产巨头。据了解，由于HNB的烟芯制造工艺和吸食方式决定了其致香成份少于传统烟草，需要通过香精来还原和模拟传统卷烟的口感，通过添加香精还可以起到修饰烟气特性，减少刺激感、干燥感、降低口腔残留，提升烟气的丰富性、细腻圆润感的作用。因此，与传统烟草相比，烟用香精在HNB产品烟芯中的使用量会有所提升。某论坛专栏也曾分析指出，HNB由于不燃烧，香精使用量是传统烟草的6-10倍，中性假设8倍。

业绩方面，中国波顿上半年香味增强剂实现收入3亿元，电子烟产品收入6亿元，二者合计总营收占比达83.3%；华宝股份上半年烟用香精收入7.45亿元，占比约81.23%；华宝股份间接控股股东华宝国际上半年香精业务实现收入约9.1亿元，占集团总收入51.6%。

一位行业分析人士补充道：“除香精业务外，华宝股份薄片业务也做得很好， HNB薄片使用量是传统香烟的10倍，公司在印尼的薄片产线即将投产。” 浙商证券也指出，随着海内外政策逐步明朗，海外华宝接入大客户订单以及自主品牌带动耗材增多，印尼产线产能充足，海外市场有望迅速放量。

一位接近华宝股份相关人士在接受财联社记者采访时表示，目前公司经营状况一切正常，同时将做好自身经营，外界的监管政策和行业变动公司无法控制。除华宝股份以外，相关国内公司也在加码新型烟草，并对政策落地抱积极态度。集友股份去年8月投资1000万元设立太湖广誉，目前，太湖广誉正在实施年产18万件加热植物芯项目。一位接近劲嘉股份人士向财联社记者说道：“目前电子烟这部分还处于投入阶段，前三季度这一板块营收大概在1亿多元。”并表示，政策方面公司不做过多揣测，目前正常经营，欢迎并等待相关政策的出台。

未来雾化技术存更多可能性

另一方面，今日雾化电子烟板块也开始出现反弹，雾化电子烟龙头思摩尔国际（06969.HK）和雾芯科技（RLX.N）也分别上涨14.55%和9.11%。天风证券研报指出，行业政策逐渐明朗化，雾化不止尼古丁。目前已有医疗雾化（吸入式疫苗）、大健康雾化（中药、保健品雾化）、美容雾化（面膜雾化）等多个领域的研究和产品探索，未来有更多雾化可能性。

记者从接近电子烟巨头思摩尔国际相关人士处了解到，“公司不是做可吸入疫苗，而是做防护类产品，通过雾化进行药物吸入，目前已经有产品技术基础。”

公开资料显示，雾芯科技旗下品牌RELX悦刻日前与赛赋医药共同建立了“雾化吸入评价研究中心”，以进行更全面的电子烟产品安全性评估，并在生命科学研究和雾化技术应用等方面展开更广泛的合作