疫后投资逻辑梳理排序
夜长梦山
2022-11-12 10:07:01
✨疫后投资逻辑梳理排序【国金家电谢丽媛】
我们在上周末周报详细梳理疫后消费复苏投资逻辑并做了重点投资提示。[爆竹]上周末推荐列表（维持）：排序①出行链场景修复【倍轻松】②可选品类情绪修复-投影仪【极米】扫地机【科沃斯】【石头】新兴小家电【小熊（双11靓丽）】【新宝】③集成灶安装场景修复&Q4旺季；积极关注双11； 关注家电估值历史底部修复行情，【海尔】Q3强劲、宏观情绪面超跌；关注海信系治理改善盈利提升已兑现的中长期机会【海信视像】【海信家电】。
疫后投资逻辑梳理排序：
1） 消费场景修复。由于疫情导致的消费场景受限的标的将最直接受益于疫情改善，按受影响程度和弹性程度，排序包括机场高铁等出行链相关商铺、餐饮旅游行业、购物中心、安装属性较强的建材市场链中的厨电/白电/家居等。①出行链：如倍轻松店铺多设在机场，受客流影响收入持续承压，后续或具有较高弹性；②购物中心：九阳、苏泊尔等厨小及白电龙头在线下商超、购物中心等渠道仍有一定销售占比，有望得到显著修复；③建材市场链：家居装修相关标的由于疫情影响无法施工/无法上门安装，这部分需求不会消失只会延后，因此疫情改善有利于这部分需求延后集中释放，家电相关标的包括老板电器及火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器等集成灶标的，以及三大白电龙头。
2）消费信心修复。疫情影响下，居民对于收入的不确定影响消费信心，消费偏好上侧重生活必需品而非可选消费。疫后收入确定性增强，居民消费信心有望逐渐恢复。扫地机器人（科沃斯、石头科技）、投影仪（极米科技）、按摩仪（倍轻松）等改善型属性较强的消费品，以及北鼎等定位中高端的改善型厨小品牌，在后续消费回暖下弹性较大。
3） 消费修复背景下的供应链弹性竞争力。疫后需求端存在不确定性，对企业生产和供应链管理能力/弹性要求较高，且很多一线城市的工人在疫情期间回归家乡，短期需求快速提升会导致招工困难等问题。自动化程度高、具备较强供应链管理能力的企业将重点受益。相关标的主要为实力较强的家电龙头，如美的、海尔、格力等白电龙头，以及老板电器、九阳、苏泊尔等。
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