周报：贵州茅台加速扩产，坚定看好场景恢复
夜长梦山
2022-12-19 09:44:40
【浙商食饮||杨骥】周报：贵州茅台加速扩产，坚定看好场景恢复
【食饮本周观点】扩大内需战略提振消费信心，短期疫情扰动不改复苏趋势
1）春节白酒回款周思考：2022年春节渠道回款呈现“早、平、稳”三大特点，23年春节渠道回款呈现“分化”“稳”两大特点。
2）贵州茅台点评：加速扩产护航发展，行稳致远为主线。
3）扩大内需战略点评：《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》有望提振消费信心，积极看好食饮需求端向好趋势！
4）烘焙板块观点更新：需求上行，成本下行，关注板块23年弹性释放机会。
【投资建议】
白酒板块：我们继续看好业绩确定性强&估值已落至合理区间&市场情绪迎阶段性拐点向好的白酒板块，并关注开门红情况。推荐关注两条主线：
1）疫情管控优化受益主线（古井贡酒/洋河股份/口子窖/迎驾贡酒等）；
2）中长期穿越周期逻辑（贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒等）。
在今年大众品成本压力较大，我们希望找到能够穿越周期，并在预期改善的背景下，在明年具备弹性和改善明显的标的。我们主要依托以下两个视角：【基本面视角】1）成长赛道更关心渗透率提升：2）龙头白马更关心市占率提升或高端化升级明显的；【策略视角】结合估值水平，当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击。【投资建议】
1）依循当前选股逻辑，在品类成长期下，23年行业整体或结构性增速较快的主线下，我们优选：华润啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、安井食品；
2）依循弹性角度，在23年成本有望下行，需求向上的主线下，我们优选：千味央厨、立高食品、安琪酵母、海融科技、南侨食品；
3）依循事件驱动，具备潜在催化主线下，我们优选：莱茵生物、中炬高新、仙乐健康；
4）同时建议关注：青岛啤酒、燕京啤酒、甘源食品、伊利股份、味知香、妙可蓝多、千禾味业、科拓生物。
【主要内容】
白酒方面——本周板块行情回顾/春节回款周思考/贵州茅台点评/数据更新/投资建议
食品方面——本周板块行情回顾/扩大内需战略点评/烘焙板块观点更新/投资建议
风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
报告链接：【浙商食饮||杨骥】周观点:贵州茅台加速扩产,坚定看好场景恢复
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