华自科技！pe不足10倍的沧海遗珠！
首先要有大局观
全梭哈的老韭菜
2021-12-21 00:18:33
华自科技：受订单确认和费用前置影响，还原利润基本符合预期，未来三年锂电设备和储能业务复合增速有望接近100%，对应23年估值10x ，较为低估。基本财务状况：公司单三季度实现营收3.86亿，扣非利润533万。第三季度毛利率29%，环比+3%。订单收入确认延后以及期间费用前置导致公司单季度利润较少：公司7-9月每月锂电设备出货量在1.4亿左右，对应三季度产值4.2亿左右，由于宁德宜宾1.5亿项目未能及时确认（9月12交付）导致1.5亿收入延后（资产负债表存货），同时期间费用前置。期间费用占比销售25%，多出平时7%，还原1.5亿收入，对应利润3000万左右（期间费用前置，利润为毛利扣税）。合计还原利润3500万左右。基本符合预期。投入加大额外增加费用：公司对储能项目，主要是湖南省内0.4GW以及宁电湘送4GW项目加大了投入。公司规划产值：主要在锂电设备和储能全年产值：21年公司计划全年产值15亿左右，预计确认收入10亿，对应1.2亿利润左右，格兰特预计利润2500万左右，其他水利水电配电业务预计利润2500万左右，全年1.7亿左右。22年公司规划锂电产值30亿左右，预计确认收入25亿，对应3亿利润，其他利润5000万，同时储能预计开始放量预计产值4亿左右，预计0.4亿利润，（宁电湘送2亿，湖南0.4gw一期2亿产值），整体利润3.9亿。23年公司规划产值50亿左右，预计确认收入40亿，同时解决电源问题，净利率提升到15%，对应利润6亿。同时储能（变流器加集成）加大放量预计产值8亿，预计0.8亿利润（宁电湘送4亿，湖南一期二期储能4亿）。其他利润0.5亿。合计利润7.3亿。投资建议：公司21-23年利润测算为1.7亿，3.6亿，7.3亿，利润贡献来源为锂电设备和储能设备，目前市值加上转债70亿出头，对应估值40×，20x，10x，比同行锂电设备和储能相比估值较为便宜。」
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