2022年1月17日的2021年国民经济运行情况新闻发布会披露了2021年全国人口情况。至2021年末全国141260万人，比上年末增加48万人。全年出生人口1062万人，人口出生率为7.52‰；死亡人口1014万人，人口死亡率为7.18‰；人口自然增长率为0.34‰，自2016年来持续下降，且首次低于1‰。另外，2021年末16-59岁的劳动年龄人口8.82亿人，占总人口的62.5%；60岁及以上人口2.67亿人，占总人口的18.9%，65岁及以上人口2亿人，占总人口14.2%。

趋势来看，人口接近劳动人口达峰和人口总量达峰的历史性关键点，影响深远。劳动力结构方面，按照联合国的划分标准，如果一个地区65岁及以上的老年人口占比超过14%，便是“中度老龄化”社会。这意味着：其一，自然劳动力短缺，意味着企业要用资本替代劳动，用机器替代劳动者。其二，农村劳动力向外转移的规模和速度下降，资源重新配置的空间变小、速度放慢，生产率提高更需要依赖人口外的其他因素。人口总量变化方面，对消费需求也会有一系列影响。一是人口总量效应。在其他条件不变的情况下，人口增长快慢与消费增长成正比。二是收入分配效应。人口总量减少后，如个人收入不增加，则总消费倾向偏低。三是年龄结构效应，老年人的消费能力和消费倾向通常较低，人口老龄化将直接产生抑制消费的自然倾向。

尽管我国人口结构呈现高龄少子化趋势，但这一趋势尚未完全固化，专家认为未来十年将是我国积极应对的重要窗口期。人口战略将会是未来我国最重要的政策着力点，二 十 大报告明确，建立生育支持政策体系，实施积极应对人口老龄化国家战略。从投资的角度，国家应对人口结构问题将主要带来老年消费、养老服务、生育服务、婴童养育教育产品服务多条主线。

首先，中国社会人口老龄化是最具有确定性、将深远影响消费者结构的趋势变化。

中 共 中 央、国务院2022年12月印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确指出，适应人口老龄化进程，推动养老事业和养老产业协同发展，加快健全居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系，发展银发经济，推动公共设施适老化改造，开发适老化技术和产品。

在产品和服务方面，“增量”的机会值得关注。未来“适老化”改造可能出现在大消费的各个子行业，带来结构性的成长机会。2022 年 9 月工信部发布了《2022 年老年用品产品推广目录》，列举了在适老化上进展突出的品类，为后续投资提供线索。其中包括家用电器、交通出行等方面，适合中老年群体和场景的创新产品有望成为消费增量，例如涉及减少劳动量或健康相关的智能家电（瑞德智能、科沃斯、石头科技、倍轻松)、老年代步出行的各类器械设备（康力电梯、英洛华、机器人）、护理康复类器械（翔宇医疗、捷昌驱动、乐心医疗、融捷健康）等。

养老服务和医药医疗方面，证通社早在2022年7月20日文章《重磅政策接连推出应对老龄化 医养结合十万亿市场爆发在即》预判养老相关政策将持续加码，9月12日文章《一文读懂万亿A股医疗服务宇宙》分析了医疗服务方面的潜在机会，重点关注养老机构运营（悦心健康、南京新百、湖南发展、宜华健康、金陵药业、迪马股份）以及老龄人口相关的药物（心脑血管、糖尿病、风湿等）。

其次，优化生育政策则是当下政策最需要发力的点，关系到人口战略未来的基石。

根据国家统计局的有关调查，我国育龄妇女的生育意愿子女数为1.8。要使得总和生育率回升到2.1的更替水平和意愿水平，必然需要生育、养育、教育等一揽子结构性支持政策和制度安排。2021年,国家颁布《中 共 中央国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》。近期甘肃、济南、深圳、长沙等地新一轮政策纷纷出台。

证通社2022年11月27日文章《辅助生殖纳入医保新进展 人口战略黄金赛道或爆发在即》再次强调了辅助生殖的逻辑，辅助生殖医疗服务（锦欣生殖、汉商集团、悦心健康、长江健康、澳洋健康等）、辅助生殖药物（共同药业、仙琚制药、丽珠集团等）增量的确定性较高。此外，婴童消费、教育方面也有望受益政策刺激（爱婴室、孩子王、荣信文化、金发拉比、美吉姆、昂立教育等）。