春节假期消费反馈
复盘反思知行合一
2023-01-26 10:24:33
春运基本符合预期、携程显示旅游消费力反超2019，关注紧俏目的地及商品消费的修复+涨价双重逻辑兑现
■春运：春运客流恢复度50%基本符合预期、铁路及民航恢复度更高，目前看消费需求点有先后，最急切修复的是远程返乡、近程有可能滞后，以及非返乡的出游诉求待释放，因此涉及的场景和品类消费可能出初期有所分化、后面需持续关注更多需求的释放。
1）交运部预期：根据交通运输部初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。从客流构成看，预计探亲流约占春运客流的55%，务工流约占24%，旅游和商旅出行分别约占10%，不少高校已在春运开始前放假，相比往年占比相对较小。
2）实际表现：春运前18天整体恢复度在50%左右、还没达到交运部的70%预期，目前看铁路和航空恢复度有希望不低于这个预期，但是公路和水路恢复度还低于这个预期。根据交通运输部科学研究院的问卷调研反馈，由于担心返乡感染及非返乡需求释放不足等，因此预计实际整体恢复度在50%-60%上下、低于交运部的初步预期。
3）往期回顾：2020-22年铁路春运预计客流量为4.4亿人次、2.96亿人和2.8亿人次，实际完成分别为2.1亿人次、2.18亿人次和2.53亿人次，20年受疫情爆发影响、21-22年也有一定扰动导致略低于初期指引。
■春节消费：携程反馈假期旅游消费力反超2019、阿里反馈菜鸟单量同比增长30%且主要是酒水和年货礼盒，可以看到返乡过年很大程度替代了就地过年、从而带来长线和社交场景订单增长及整体量价齐升，大火目的地和过年商品供不应求的溢出效应利好修复+涨价双重逻辑的兑现，需持续跟进一是修复的持续性（是爆发还是可持续以及会否被更多选择替代）、二是涨价的周期长度（供不应求在多长时间被解决）。
1）携程反馈：兔年春节前4天，包括酒店、民宿、门票在内的旅游多业态已反超2019年同期。与去年春节同期相比，民宿预订量同比增长超2倍，门票预订量同比增长超5成，跟团游和包团定制游在内的多业务线同比倍增；内地游客的出境机票预订量同比增长超4倍，出境酒店预订量同比增长超2倍。（携程预测：截至1月5日，春节期间旅游产品的预订量同比去年上涨45%，人均旅游花费同比提升53%；春节假期长线旅游订单占比达七成，长线游订单同比去年增长72%。）
2）其他反馈：美团反馈春节期间旅游订单量截至1月16日较去年春节同比上涨超过100%；阿里反馈春节期间菜鸟处理单量同比增加30%主要是酒水和年货礼盒、淘宝食补预制菜搜索量同比增长3.4倍、乐园门票类商品的预订量同比增长超1.8倍。
■海南免税：春节假期三亚航班恢复度超100%、免税销售持续旺盛
1）机场客流方面，春节假期海口/三亚机场日均航班数对应19年同期的92%/107%。春节假期期间（1月21日-25日），海口美兰机场日均旅客运送量68553人次，对应2019年春节假期的81%（假期前7天为86%），日均进出港航班数490架次，对应2019年春节假期的92%（假期前7天为97%）；三亚凤凰机场日均实际航班数417架次，对应2019年春节假期的107%（假期前7天为106%）。
2）免税销售方面，2023年1月1日-21日，离岛免税日均销售额/日均购物人次/人均销售金额分别为15524万元/16381人次/9477元，对应2022年1月日均水平的92%/79%/116%。2022年海南离岛免税店总销售额487.1亿元，其中免税销售额348.1亿元；2023年海南省政府工作报告提出今年离岛免税购物销售额要突破800亿元。
■重点景区：初一到初三，乌镇客流创3年来新高、峨眉山较19同期恢复度117%
①中青旅：乌镇景区春节假期接待游客量创3年来新高，1月24日游客量已恢复至2019年同期水平。古北水镇景区初一到初五的房间整体预订率在90%左右，年夜饭的预订率几乎座无虚席。
②黄山：初一到初三总客流量57877人次，较19同期恢复度90%。初一/初二/初三客流量分别为4536/18956/34385人次，较19同期恢复度分别为105%/65%/112%。
③峨眉山：初一到初三总客流量143327人次，较19同期恢复度117%。初一/初二/初三客流量分别为51996/43479/47852人次，较19同期恢复度分别为105%/128%/117%。
④长白山：初三接待游客6590人，同比增长375.13%。
⑤玉龙雪山：春节假期前三日共接待游客27237，较2019年同期恢复度113%，较2022年同期增加467%。
⑥海昌海洋公园：上海海昌海洋公园春节期间酒店满房、门票预订量激增。截至1月17日，近一周春节期间门票预订量环比大增825%。
⑦西湖：初一到初三总客流量116.71万人次，较19同期恢复度63%。初一/初二/初三客流量分别为30.61/33.17/52.93万人次，较19同期恢复度分别为62%/47%/80%。
⑧宏村与西递：宏村初一到初三总客流量39130人次，较19同期恢复度102%。初一/初二/初三客流量分别为2851/12207/24072人次，较19同期恢复度分别为106%/87%/112%；西递初一到初三总客流量10502人次，较19同期恢复度64%。初一/初二/初三客流量分别为671/3304/6527人次，较19同期恢复度分别为38%/57%/73%。
⑨环球影城：初一/初二/初三客流量分别为2.42/2.52/3.10万人次，环比上周+2%/-6%/+24%。
⑩宋城演艺：初一/初二/初三场次分别为12/21/20场，较上周环比增长200%/425%/400%。
■餐企等位：农历廿七-大年初三，返乡后高线平均等位数环比下滑，怂火锅及太二受影响更小
■■海底捞——样本门店晚市平均线上等位数量环比0113周末的变化率为-68%，各地区平均晚市线上等位数量为北京14桌/上海15桌/广州32桌/深圳14桌。（注：单个门店约65-70桌）
■■九毛九——1）太二：样本门店晚市平均线上等位数量环比0113周末变化率-36%，各地区平均晚市线上等位数量为北京1桌/上海2桌/广州7桌/深圳0桌。（注：单个门店约30桌，因太二部分门店无法线上取号，整体样本量较其他品牌更少、或有偏差）
2）怂火锅：平均等位数量环比0113周末变化率为-38%，各地区平均等位数量为广州地区116桌/深圳地区61桌/上海地区69桌/海口地区27桌/杭州地区10桌/珠海地区130桌/北京地区31桌/佛山地区230桌/南昌地区60桌。（注：单个门店约35-50桌）
■■呷哺呷哺——凑凑样本门店平均晚市线上等位数量环比0113周末的变化率为-55%，各地区平均晚市线上等位数量为北京4桌/上海8桌/广州16桌/深圳4桌。（注：单个门店约40桌）
■■同庆楼：根据天风商社对十几个城市的草根追踪，沈阳、西安、合肥、长沙23年年夜饭与年会预订情况恢复度接近22年同期（详情参考详细梳理），同庆楼元月中旬宴会快速复苏、节前近一半门店表示23年预定情况强于22年同期、在23年一季度表现具备一定支撑。
■酒店跟踪：春节前酒店集团RevPAR同比已转正、春节假期利好休闲度假酒店量价齐升
1）酒店集团STR周度跟踪（23/01/08-01/14)：RevPAR环比+18.8%，同比降幅收窄13.5pct转正至115.22元/+5.72%，其中ADR同比增幅+4.23pct至231.44元/+10.82%、Occ同比降幅收窄4.39pct至49.79%/-2.40pct。12月境内酒店RevPAR恢复度：锦江71%（10/11月63%/68%）、华住90%（10/11月75%/87%），恢复度差别可能和规模分布集中度和品牌结构比例有一定关系。
2）君亭君澜预订反馈：春节期间香水湾君澜满房，成都、杭州、合肥、南京等城市预订状况亮眼，其中，成都Pagoda1月初出租率即高达90%+，春节预计房价将提升至1600元及以上，23年乘糖酒会及暑期旺季预计价格将整体同比提升300元、达到1680元水平；此外，海南香水湾君澜开始出售万元档次酒店套餐，对标外资品牌。
■继续坚定全面看多消费板块性β行情，尤其是2023整年度。建议关注【出行产业链】、【泛餐饮产业链】和【服务业困境反转】，优选【去过杠杆的】或者【供给侧市场出清过的】行业公司。
■■出行产业链
①机场航空【上海机场】【白云机场】【东航南航国航】【海南机场】【美兰空港】
②酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】【亚朵】
③免税【中国中免】【王府井】
④OTA旅行社【携程集团】【同程旅行】【众信/凯撒】
⑤博彩【金沙中国】【银河娱乐】
⑥景区主题公园【宋城演艺】【天目湖】【中青旅】【海昌海洋公园】【香港中旅】
⑦医美【爱美客/雍禾】化妆品【贝泰妮/华熙生物/珀莱雅/巨子/水羊/家化/丸美/科思】
■■泛餐饮产业链
①餐饮连锁。【同庆楼】【九毛九】【海底捞】【海伦司】【奈雪的茶】【广州酒家】【百盛中国】【呷哺呷哺】
②餐饮供应链。【安井食品】【千味央厨】【宝立食品】【立高食品】【颐海国际】
③泛休闲食品。【绝味食品】【洽洽食品】【盐津铺子】【甘源食品】【良品铺子】【紫燕食品】【周黑鸭】
④啤酒软饮料。【东鹏饮料】【重庆啤酒】【青岛啤酒】【燕京啤酒】
⑤白酒。【华致酒行】【顺鑫农业】【山西汾酒】【古井贡酒】【舍得酒业】【洋河股份】【酒鬼酒】【贵州茅台】【泸州老窖】【五粮液】
■■服务业困境反转
①人力资源【北京城乡】【科锐国际】【外服控股】【BOSS直聘】
②职业教育及教育信息化【中公教育】【国新文化】【佳发教育】
③其他受益公司【倍轻松】【极米科技】【名创优品】【中国黄金】【周大生】
④超市百货【永辉超市】【家家悦】【重庆百货】【天虹股份】
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