【长江电新】光伏：硅料价格或见高点，本轮博弈接近尾声，继续强烈看好光伏！
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2023-02-08 16:07:13
事件：根据调研了解，本周硅料主流成交价格在24万/吨左右，前期出货量较少的硅料头部企业，已经开始陆续签单发货。
1、本轮产业链价格上涨主要源于：1）需求强韧性，组件2月排产淡季环比提升10%；2）硅料企业库存策略，品质优成本低的龙头惜售。前者以组件投标价格1.7-1.75元/W推算，支撑硅料价格上涨至17-19万元/吨左右，后者或是硅料价格近期20万/吨+的主要因素。当前随着龙头库存策略的转变，本轮产业链价格博弈接近尾声，短期硅料价格预计小幅回落。
2、相对稳定的产业链价格有利于下游需求的启动。21年-22年产业链多轮博弈表明终端可以接受高价，但是价格大幅波动带来的观望情绪会影响装机节奏。本轮博弈后产业链价格波动幅度预计减小，叠加春节之后是招标及开工旺季，需求有望快速启动。此外，涨价抑制需求的担忧也将缓解。
3、我们继续强烈看好光伏板块投资机会，主要包括三条逻辑：1）组件盈利超预期，源于C端属性，组件到终端的价格传导比起制造环节滞后，叠加客观的制造及运输周期，组件具备期货属性。上半年单位盈利预计达到0.18-0.2元/W左右，有望带动全年单位盈利的上修。2）24年量利上修，当前不少投资人认为24年看不清或需求增速大幅回落，我们认为大概率超预期。后续关注，硅料产能释放后产业链价格平稳，组件仍能维持1.6-1.7元/W甚至以上的高价。届时市场对需求的担忧预计缓解，且24年的单瓦净利的预期亦会提高。3）新方向，储能仍然是23年更为景气的赛道，电池片新技术包括Topcon、HJT、IBC、钙钛矿等差异性机会突出。
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