调研结论：后面几个季度逐季恢复，全年业绩指引收入10%以上，利润与去年持平，9亿左右。目前成本端压力在逐步显现，公司已经在逐步调整产品结构，如不能完全消化会考虑调整价格。

问答环节：

Q：公司的十四五规划？

A：之前规划2023年100亿，现在因为疫情预计到2024年100亿。

Q：今年一季度情况？

A：受疫情负面影响，3月份开始有所恢复，4-5月份更好点。

Q：今年成本端影响？

A：已经在逐步传导，第一步公司先调整产品结构，第二步才是逐步调整价格。

Q：今年销售情况？

A：从目前的情况可能会比预想的10%增长要好点，但也要看印度疫情的控制情况。后面几个季度收入增速应该会在12-13%。

Q：为什么去年受益于疫情，今年受损于疫情？

A：去年就地封城，复工复产较慢，物资比较短缺，大家疯狂囤货。今年各方面保障比较好，面包的需求就差了点。

Q：华东市场？

A：产能供应优先保障华东市场。今年江苏产能3月份开始投产，主要覆盖苏南地区。

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Q：配送方式？

A：日配比例为主，占比60%以上。

Q：现在短保竞争情况？

A：2018年开始打价格战，2019年很惨，现在全面价格战基本没有了，局部战争依旧存在，挖彼此的空白区域。

Q：产品策略？

A：第一糕点类向烘焙坊去靠拢，第二向农村下沉的产品，品质相对低点，保质期相对长点，培养未来农村逐步向乡镇过渡的人群。

Q：短保市场规模？

A：欧睿的数据是300亿，实际规模应该在500亿，很多小企业没有统计在内。

Q：日本烘焙行业集中度？

A：龙头公司市占率25%左右，第二名市占率6%左右。

Q：我国短保行业集中度？

A：公司市占率12%-13%，在单个大超市中市占率能到40%-50%。

Q：为什么公司的盈利能力有波动？

A：新产能不断投产，新物流不断配套，新老厂差异很大，并且不同城市也不一样。所以真正稳定需要等到全国的产能投放全部完成。成熟区域净利率能到15%-20%。

Q：华南地区的盈亏平衡情况？

A：经营五年了，今年有望达到盈亏平衡，广东应该是最早的，福建和广西会比较慢，一是没有产能，二是消费者培育比较慢。

Q：华中地区的策略？

A：以盈利为目的，开工率逐步释放，目前消费基础还比较弱，很看重是因为当地高校比较多，未来潜力比较大。

Q：公司直供KA占比情况？

A：20%，比重在逐步下降。

Q：终端返货率情况？

A：一季度偏高8%，平均返货率6%-8%，行业在12%，达利做的短保控制在10%左右。

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