【要点汇总】
市场空间：床垫 800 亿元，床架 700 亿元，合计 1500 亿元；未来看，以 14 亿人口计算，60%的城市化率，10 年换一次，2 人一张床垫，一年床垫的存量更换需求就有 4200 万张的存量空间，终端售价 2000 元计算，每年的需求在 800 亿以上。
集中度：美国 CR5 65%以上，第一名 20%以上；国内 CR5 不到 20%，公司不到 5%，未来行业产品的需求结构或为倒三角，中高端占主导下，公司更为受益。
智能制造：公司打造智能化产线，成本和产效都得到大幅提升，制造成本下降 10%以上，单线所需人员从 1000 人下降至 300 人，且基地制造能力从 3500 提升 5000 张/天。
发展规划：制定大中小三个目标，大目标是同比增长 30%，中目标是 20%，小目标是 10%。各公司人员以完成度定考核绩效。

【投资者交流】
Q：2022 年疫情对公司影响大吗？
A：不仅是床垫行业，所有的行业都收到了很大影响。疫情影响下房地产数据下滑新房装修随之惨淡，出行受限线下门店不能正常开门营业，装修工程工人难以进入工地施工，公司营收业绩也受到影响。

Q：公司是否有去年未交付的订单？
A:终端消费者到经销商门店交 30%-40%左右的定金下单，经销商全款向公司下单，公司接单后在 9-15 天交付，公司基本没有库存但经销商会有装修推迟的订单导致的少量库存。虽然经销商是全款向公司下单，但产品出厂价和终端价格差异很大，消费者的定金差不多足以覆
盖经销商的全款下单金额。

Q：公司产品结构如何？产品平均单价是多少？
A：公司核心的战略产品就是床垫，相关的配套产品就是床架、沙发和床头柜，床垫零售价在 6000-15000 之间。

Q：年后是否有前期积压的需求落地带来订单增加？
A：公司的产品都是后端的软装，需求的增加要先从硬装开始，现在才刚开年这种需求的修复还未传导至床垫，加之春节前后本来就是行业淡季，订单并没有出现较大幅度的增加，经销商提货同比基本持平。每年的 2 月中旬是经销商大会，到 3 月份会有称为 321 睡眠日的大型促销活动，基本上一季度的至少 60%的销量来自于此，所以目前的数据不能体现年后的走势。另外，上市之后公司的品牌要有新的提升，在公司品牌战略和新产品方面会有一个大型发布会将于今年 2 月 27 日在上海中心举行，到时候会邀请各大媒体、睡眠专家、供应商、经销商和投资人。

Q：公司 2021 年业绩高增长是什么原因？公司床垫业务行业地位如何？
A：主要是房地产行业景气度比较高，一二级市场都很活跃，带动整个家居行业高速增长。公司在国内中高端床垫领域市占率最高，但是中低端市占率最高的是喜临门。

Q：公司是如何保持高价和控制成本的？
A：首先，公司批量采购对供应商有一定议价能力；其次，经销商需要向公司全款下单，公司现金流状况很好；最后，公司是中高端品牌，是行业引领者，在消费端有定价权。公司有专门的定价部门，根据市场情况和外资高端品牌产品价格合理定价，所以公司毛利率比较高
且比较稳定。公司有国内最先进的数字化管理系统，从厂房设计开始就实现每一条生产线不落地不交叉不重复，整个生产过程都是数字化的，一条生产线可以生产不同产品。西门子有专门的团队常驻公司，为公司打造自动化智能化的生产线和控制系统，整个智能化工厂成本
大概 17-18 亿，软件大多来自西门子、Oracle 还有 IBM。

Q：智能工厂什么时候开建，能节约多少成本？
A：工厂 2019 年开始建设并不断优化，目前为止基本优化完成，极大的提高产能的同时还实现了定制产品的标准化生产，制造费用较之前下降超过 10 个百分点。和任何一个竞对相比，公司的生产成本都是最低的。

Q：公司的销售渠道是否还有进一步完善的空间？
A：公司有超过 2000 个经销商，超过 5000 家门店，顾家家居门店数量将近 7000 家，但它是全品类门店的合计数，全行业床垫品类门店最多的企业还是公司。

Q：床垫的需求空间从何而来？
A：存量空间是新房的装修需求，增量空间是更换率的提升。美国消费者将床垫产品作为快消品，更换率是 3-5 年换一次，国内消费者将之作为耐用品 10 年左右换一次，后续随着居民对睡眠质量是重视，床垫更换周期会缩短。整体市场空间约在 1500 亿元，其中床垫 800 亿元，床架 700 亿元，且目前看整体市场空间较大，以 14 亿人口计算，60%的城市化率，10 年换一次，一年床垫的需求就有 4200 万张的存量空间，终端售价 2000 元计算，每年的需求在 800 亿以上。

Q：未来行业发展方向是什么？
A：消费者会越来越注重产品质量，品牌重要性会提升，较好的品牌可以为产品质量背书。美国床垫行业的 CR5 在 65%以上，国内只有不到 20%，未来床垫行业品牌影响力会增强行业集中度会提升。目前，国内有 4000-5000 家企业，规模以上的有 300-400 家，这两年都在慢慢出清。

Q：公司经营目标如何？对于出口有什么发展规划？
A：公司每年会有大中小三个目标，大目标是与上年同比增长 30%，中目标是 20%，小目标是10。