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耐克 3季度业绩预览:预期出现较正面催化剂;重申买入评级
复盘反思知行合一
2023-03-15 08:14:03
*市场EPS预测小幅上调,耐克P/E保持高位


我们认为耐克在全球消费者中品牌势头强劲,其库存状况有所改善。

因此,我们认为耐克O323 EPS或比预期高5美分,公司或适度上调其FY23业绩指引,二阶导库存增速显著改善,并初步给出FY24业绩的乐观指引。

卖方EPS预测或因此小幅走高并支撑耐克的30x P/E估值。期权市场预计耐克或实现+/-6.9%的盈利增速,而历史波动均值为5.5%。我们预计的波动幅度更接近耐克历史均值。

*市场情绪乐观,但我们仍认为耐克有望达到市场“预期”

集中持合数据显示,耐克多头仓位较历史水平。和同业高度集中。

我们与投资者的交流证实了这一观点。相较Lululemon、Ross Stores和Burlington等公司的不确定性日益增长,多数投资者认为耐克是为数不多的防御性服饰股之一。

虽然看涨情绪可能会限制3季度业绩发布带来的上行空间,但我们认为这不代表市场对耐克业绩发布的“预期”太高。我们认为市场希望从耐克的3季报中得知该股仍然“安全”。

这意味着市场的期望很可能是耐克2023财年展望维持不变、二阶导库存增速改善,以及FY24业绩指引符合趋势。我们认为耐克能够达到这些预期。

耐克Q323 EPS或比预期高5美分

我们在美国/欧洲的渠道调研表明对耐克产品的需求仍强劲。

中国的渠道调研和中国线上市场监测表明,中国需求正逐步改善,2021年3月抵制活动的影响已基本结束。

行业网络流量数据显示,3季度Nikecom全球独立访客增速达到中双位数。

3季度耐克的促销活动较2季度减少。

*估值:看跌服饰板块,仍给予耐克买入评级
我们认为未来12个月服饰股股价或显著承压。我们认为耐克有望实现业内最高增速,使其业绩表现相对较好,因此给予买入评级。由于市场仍将耐克视为行业龙头且预期其市占率估值:看跌服饰板块,仍给予耐克买入评级
由于市场仍将耐克视为行业龙头且预期其市占率不断提升,我们认为耐克30x P/E估值或能持续。我们的目标价为151美元,对应约30x FY25 EPS预测 (5.10美元)。
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