大众品23Q1业绩前瞻：需求修复成本下行，重视业绩兑现投资机会
夜长梦山
2023-03-27 10:18:07
【浙商食饮||杨骥】大众品23Q1业绩前瞻：需求修复成本下行，重视业绩兑现投资机会（20230326）
我们于3-26发布了大众品23Q1前瞻专题报告，并将于3-28下周二晚进行进门财经路演，敬请期待！
🍺啤酒：高端化升级加速，23Q1低基数下销量弹性可期；包材成本下降，23H1成本弹性可期。预计青啤、重啤23Q1收入/业绩增速分别为15%/7%、23%/16%。
🌰休闲零食：低基数叠加渠道变革红利，23Q1或保持良好增长。预计23Q1洽洽食品/劲仔食品收入增速分别为持平/35-40%。
🥟速冻食品：23Q1餐饮消费显著恢复，预期板块稳健增长。预计23Q1安井食品/千味央厨/巴比食品收入增速分别为30+%/20%-25%/7%。
🥛乳制品：原奶成本紧平衡，需求有待逐季恢复。预计23Q1伊利股份/妙可蓝多收入增速分别为同比增长/持平或略降。
🧂调味品：餐饮需求恢复+成本高位回落+产品升级趋势明显，板块基本面开始修复。预计23Q1海天味业/日辰股份/千禾味业/中炬高新/涪陵榨菜/天味食品/安琪酵母收入增速分别为3%/23%/38%/9%/3%/22%/11%。
🥐烘焙：终端需求恢复+棕榈油等原材料价格持续下行，预计23Q1毛利率边际修复，业绩同比改善。预计南侨食品/立高食品/海融科技收入增速分别为10%/20%/个位数。
🦆卤制品：门店加速拓展，单店修复超预期，静待成本下行改善盈利水平。预计23Q1绝味食品收入增速为11%。
🥤软饮料：日常生活常态化促使场景恢复，动销逐渐步入正轨，未来增长可期。预计23Q1东鹏饮料/李子园收入增速分别为26%/5%。
【投资建议】
🎯我们认为当前大众品板块正在经历第三阶段的机会，投资主线如下：
#赛道高景气维度下带来整体板块机会重点提示休闲零食及啤酒板块。休闲零食23年仍处渠道变革红利期，企业通过新渠道的布局和拓展以及新品类的开拓带来业绩快速增长；啤酒板块23年高端化加速演绎，气温回暖较早或导致旺季提前到来，业绩或超预期。涉及标的：盐津铺子、劲仔食品、华润啤酒、青岛啤酒。
#需求上行成本下行主线下的投资机会重点提示烘焙、餐饮供应链、乳品和保健品板块机会。23年终端需求回暖，此前受疫情影响严重的板块需求或快速恢复，同时23年大众品大部分原材料价格下行带来利润修复。涉及标的：烘焙（南侨食品、立高食品、海融科技）、餐饮供应链（千味央厨、日辰股份、安井食品）、乳制品（伊利股份、新乳业、妙可蓝多）、保健品（仙乐健康）和安琪酵母。
#依托事件驱动标的具备潜在催化的投资机会。涉及标的：中炬高新、莱茵生物。
相关报告：【浙商食饮||杨骥】大众品前瞻:需求修复成本下行,重视业绩兑现
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联系人：浙商食饮杨骥团队
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