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【华安策略郑小霞】TMT 拔估值行情的天花板在哪里？

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一路向北的机构

2023-04-09 18:11:11

【华安策略郑小霞】TMT 拔估值行情的天花板在哪里？
成长科技行业拔估值行情所能达到的估值和百分位“天花板”，是随时间推进而整体不断下移的，即每一轮拔估值行情的估值和百分位阶段性顶点高度整体上在降低。
电子（半导体和消费电子）、电气设备（新能源）、计算机（软件信创）、通信（算力）、传媒（游戏影视）行业近十年的历史行情回顾中，均体现了这种变化趋势。

1、计算机行业（软件信创）当前拔估值行情已接近历史可比分位数“天花板”位置。
截至 4 月 5日，计算机估值 68.1X，分位数 82.5%，已显著高于前两次高点的估值水位。
往上空间考虑到“天花板”整体随时间而下降的规律，以及其他“天花板”限制，假如计算机估值能修复到 90%分位，对应估值将为 75.4X，还有 10.7%的提升空间。

2、通信（算力）当前估值和分位数远低于此前“天花板”。
当前估值 32.2X，分位10.6%。假如参考此前最低“天花板”分位数 47.6%，估值将达到 39.5X，相比当前还有 22.7%提升空间。

3、传媒（游戏影视）当前估值和分位远低于此前“天花板”。
当前估值 44X，分位 55.9%。按照“天花板”下移趋势，假如分位数能提升到 80%，估值将能提升到57X，还有 29.5%的空间。

4、电子（半导体和消费电子）当前估值和分位同样远低于历史“天花板”。
当前估值 37X，分位27.8%。按照“天花板”下移趋势，假如分位数能提升到 70%，估值将能提升到 56.1X，还有 51.6%的空间。

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