【国盛能源钢铁】首航高科:光热迎重大利好,困境反转空间巨大
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[礼物] 光热集成商龙头标的,占据光热先发优势。
公司作为为国内光热集成商龙头,承建运营首批光热示范项目之一敦煌100MW塔式光热电站于2018年并网发电。2018-2021年公司光热营收复合增速高达358.7%,2022年中标3个光热epc,在手订单epc42亿,公司具备塔式、槽式和线菲式多种光热技术,市占率一骑绝尘。
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[礼物]光热发展迎历史机遇,市场扩容大超预期。
光热发电的大规模长时储能优越性凸显,国家能源局发布了《推动光热发电规模化发展有关事项的通知》,光热超预期提速建设。截至2022年我国光热装机58.8万千瓦,政策要求十四五每年新开工3GW,是2022年单年新增的60倍,市场扩容超预期。单GW150亿测算,年均市场空间高达450亿,系统集成商直接收益。
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[礼物]已批待建大基地项目落地提速,同步开工至少2.8GW(内蒙古0.8GW/甘肃0.7GW/青海1GW/宁夏0.1GW/新疆0.2GW)。
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[礼物]困境反转底部看好,存翻倍空间。
公司目前在手光热订单42E,预期今年订单70~80E,对应利润约5.5E。未来光热年均450E市场,即使不考虑公司市占率进一步提升(维持目前40%~50%水平),对应约200E收入,设备占比60%,净利率5%~10%,对应利润约10E,给20倍估值,目标市值200E+,目前108E,存翻倍空间。
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⚠风险提示:光热行业发展不及预期
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