异动
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周期拐点?
选对股买对时
中线波段的公社达人
2023-05-17 00:21:51
事件:存储芯片板块今日大涨,主要因为:①西数、铠侠合并推进,美股相关标的大涨;②传言长存颗粒涨价;③前期大跌,当前赔率合适。
我们认为:①并购整合是周期见底标志;②长存颗粒涨价尚不确认,渠道商价格已经有单日反弹,判断仍在下跌通道中,反弹、磨底均有可能。

1、周期位置
存储周期大致4年,本轮周期起始于20Q1,21Q3存储器价格见顶,至今降价7个季度。最近三个季度存储均有20%上下的降价幅度,目前主流存储+利基存储公司库存5-6个月。TrendForce数据显示,DRAM及NAND减产不及需求走弱速度,预计Q2 DRAM跌价13~18%,NAND Flash 8~13%。我们预计Q3价格跌幅继续收敛,Q4有望止跌/反弹。

2、高频指标
1)渠道报价:DDR4、DDR3现货均价历史上有明显周期性,目前价格探底,低于前一轮周期低谷。根据DRAMeXchange,4-5月个别交易日,DDR4、LPDDR、eMMC出现短暂涨价,意味着下跌态势趋缓
2)台股业绩:【台股DRAM营收月度同比】开始逐月反弹

3、行业动态
1)减产:美光、海力士、西数&铠侠自22Q4开始减产,按生产周期3-4个月看,供给端有明显收缩,产能利用率约60%。三星4月份宣布减产,预计韩国本土和西安工厂稼动率逐月下降至60%-70%水平,减产效果将在Q3显现
2)报价:美光、三星均有不接受低于现价报价的传闻(未证实),部分代理商有备货动作(证实)
3)并购:铠侠和西部数据正积极推进合并事宜,周期见底标志,若合并成功,NAND供给格局将进一步集中
4)财报:中芯国际在业绩说明会中表示NOR、NAND看到回暖

4、相关标的逻辑
【东芯股份】SLC NAND跌价空间不大+NOR Flash进Apple供应链+低谷时期发股权激励,业绩较为确定
【江波龙】信创存储龙头+服务器eSSD+业绩高弹性
【深科技】长鑫扩产+新客户封测配套需求
【北京君正】车规存储替代美光+大容量DDR4、车规NOR、模拟等提供增量市场
【兆易创新】中大容量NOR Flash库存有望先见底+24年DRAM有望快速放量
【普冉股份】存储收入结构升级+库存开始下降
【德明利】开拓手机市场+主控放量预期
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深科技
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江波龙
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真知无价,用钱说话
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    2023-05-17 16:17
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  • 无名小韭
    一卖就涨的散户
    只看TA
    2023-05-17 09:10
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2023-05-17 06:35
    谢谢分享
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  • 加油奥利给
    下海干活的韭菜种子
    只看TA
    2023-05-17 00:23
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