光模块板块近期事件点评
夜长梦山
2023-05-18 09:52:36
【天风通信】光模块板块近期事件点评：需求持续超预期，份额向国内集中，贸易风险可控
🔥 事件：近期光模块板块加单催化较多：自3月以来北美厂商已多次追加800G，追加频率及数量超市场预期。我们【天风证券】去年底底部看多光模块板块并坚定推荐【中际旭创】，今年2月CPO爆火之时曾多次澄清800G才是受益AI的核心品种（而非CPO）。现板块已调整3周，行业无基本面变化且需求不断加速，我们仍坚定光模块是A股算力最耀眼的明珠。
🌹 我们点评如下：
🔥1、【需求有望持续超预期】短短两个月时间，23年800G光模块需求指引已从全年70万只上调至120万只以上。#在不考虑新技术所带来的增量情况下，24年“相对明确”的指引上调至400万只+（出于对后续加单的乐观展望以及Lite/Lpo/硅光增量，800G光模块需求将更多，我们判断中性500-600万）。人工智能军备竞赛如火如荼，光模块持续超预期为大概率。
🔥2、【重申光模块是ai算力当中最闪亮的“星”】 1）#需求爆发式增长。chatgpt变革堪比Iphone，海外大厂展开AI军备竞赛且CAPEX已明确向AI倾斜，800G光模块需求不断超预期；2）#供给侧向产能&交付优势方集中。海外光模块厂在800G产品供货端的问题，有利于国内厂商份额进一步提升。3）#关注光&电芯片产能及需求变化。GPU持续涨价，虽然历史上光模块放量时价格年降为正常现象，但如若后续光&电芯片端产能跟不上需求增长，光模块价格降幅或将收窄；4）#估值仍有提升空间。受益云流量增长+AI爆发的双重驱动，800G时代光模块增长势头有望显著超过历次模块升级，相较19-20年光模块升级周期对应当年PE为50-60倍，估值仍有提升空间；5）#风险相对可控。相比服务器&半导体等环节，国内光模块短期受制裁风险较弱，主要产能在中国如果制裁后伤敌一千自损八百（头部光模块厂商海外设厂，进一步降低贸易风险）。
🔥3、投资建议：1）持续强烈推荐谷歌+英伟达800g核心供应商【中际旭创】，建设同步关注Meta新晋供应商【新易盛】，及产业链配套标的mellanox光引擎供应商【天孚通信】；2）有望在北美超算领域实现客户突破的【华工科技】、【联特科技】、【剑桥科技】等；3）光模块产业链配套【中瓷电子】、【源杰科技】、【太辰光】等。
☎ 节奏端：当前属于历史经验当中的1个半月的调整期，可以逢低布局。
📞天风通信团队🌹
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中际旭创
S
华工科技
工分
2.87
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 3
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据