【海通国际电新&公用&ESG】光伏行业事件点评
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-05-25 14:33:01
【银浆环节量利齐升，TOPCon浆料龙头帝科股份将显著收益】
事件：TOPCON电池板块异动拉升，帝科股份20CM涨停，捷佳伟创、钧达股份、东方日升、天合光能、中来股份等跟涨。
点评：TOPCon电池快速放量，TOPCon浆料有望量价齐升。银耗方面，PERC银浆耗量6-8mg/w，而TOPCon银浆耗量10-13mg/w。加工费方面：当前Perc正银加工费约500元/KG，TOPCon加工费高出Perc正银300+元/KG。TOPCon电池有望迅速放量：TOPCon产能从2021年底开始产能快速增长，2022年底为止落地产能80GW，2023年规划超300GW。随着TOPCon产能大规模落地，N型银浆有望大幅增厚盈利。
N型浆料提升行业技术壁垒，龙头市占率有望持续提升，看好技术领先的TOPCon浆料龙头帝科股份。P型电池正银行业格局相对分散，主要玩家包括聚和、帝科、贺利氏等，其中聚和市占率约四成，帝科市占率约两成。N型电池提升了技术壁垒。各家浆料厂在TOPCon正面的银铝浆研发进展上体现出一定差异性，行业头部玩家帝科、聚和市占率合计占约八成。随着N型电池加速放量，银浆行业格局有望进一步向龙头集中。
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