自去年11月份以来，市场的发展经历了两个阶段：第一个阶段是从去年11月至今年1月底，疫情政策的开放促使市场憧憬经济的快速复苏或V型反转，北上资金大量流入致使与经济相关度高的消费行业领涨市场，包括地产在内的大部分顺周期行业均取得了不错的收益。

第二个阶段是从2月初至今，“交易复苏”结束后，市场进入了主题投资的阶段，顺周期行业持续回落，中特估、人工智能等主题投资占据市场主导地位，市场对经济的预期从第一阶段的“快速复苏”转向“缓慢复苏”，而后又转向“复苏不及预期”，进而对未来产生了悲观的情绪。

市场的走势永远不是由现实主导，而是由预期主导，并且具有明显、典型的周期性特征，当预期比较明确时，市场的上涨或者下跌周期持续时间长；当预期不是很明确，外在干扰因素比较多时，市场的上涨或者下跌周期持续时间短。今年市场的典型特征是整体宏观环境比较复杂，预期变化的速度比较快，所以股市涨跌周期的时间也较短。

股市走势与经济预期之间存在比较明显的“反身性”特征：当股市下跌时，很多人就会认为未来经济可能会更差；当股市上涨时，很多人就会认为未来经济会更好。实际上，这种特征在绝大部分时间是一种“心理效应”，而非未来的真实状况，当股市跌的比较多的时候，大家又会回过头来反思“未来经济真的会那么差么？”于是又会去修正过去曾经非常悲观的预期。

对于中国的宏观经济，没有V型复苏预判的那么乐观，但也肯定没有市场预期的那么悲观，最终的路径将是介于两者之间，呈现渐进的、缓慢的修复。

当下市场其实就开始进入了“修正极度悲观预期”的阶段，那些过去因经济悲观预期和中特估、人工智能“资金虹吸效应”而下跌的消费、顺周期等行业接下来会出现修复，指数也大概率将转为上升一笔。

至于人工智能、中特估等等，依然有机会，毕竟热度依然处于前列，只是宏观预期修正之后，超跌板块的反弹会分流一些资金出去，之前的热门板块整体上不会像之前那么强势了。