1.【核心观点】国防军工12字核心逻辑:内生+外延、内需+外贸、军品+民品。1.1国防军工“内生”增长趋势强劲,“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下,企业运行效率也将持续提升。1.2“外延”增长方向明确:国企改革持续深化,未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮,关注军工集团重组进程。1.3“民品+外贸”将为增长提供动力:中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力,外贸需求逐步崛起;国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。2【投资建议】2023年军工机会大于风险2.1航空装备 中航沈飞、日发精机2.2航海装备 中国船舶、中国动力2.3卫星导航 北斗星通、中国卫星、烽火电子、理工导航、欧比特
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