这波行情确立的主线在华为而非国产手机，前者的范围包括手机、汽车、算力、卫星等等，今天市场聚焦到问界汽车后张江高科和华力创通开始走弱，本质还是存量市场里的一些内卷行为，毕竟不到7000的成交量，科技股本又极耗流动性，只要一发散就会损耗高度，好在大的范围并没有脱离遥遥领先。张江高科这里我没有直接A下去的预期，留了一些打算再看看。

S张江高科(sh600895）S 

国货的话确实没那个理解力，就不看了，国庆之前判断市场不会再有新的主线。

M7周末的销量数据被视作股价的主要驱动力，个人认为有正向作用但参考权重没那么高，本质还是华为大方向里的轮动，汽车里面找一个辨识度高的，也就品牌和代工厂，不至于真的就要去卷日度销量数据，这阵子不打算追高，没先手就只能欣赏欣赏了。

下午SMIC暴跌，我看到的版本非常多，其中传播较广的是TSMC放开7nm代工，这个逻辑我不太认可，消息是周末传的，而且阅读量也不低，没理由下午才开始发酵。把这件事情和海力士存储 vs 国产存储渠道此消彼涨结合到一起看，更像是新的XX所致，都是些捕风捉影的事情。

其实存储替代的逻辑一直在线，也是老话题，作为目前整个手机里唯一还在使用国际供应商的成本大项，中长期更换为国产的概率无限接近于100%，替代空间和确定性都很明确，但因为这个跌香农确实没看懂，毕竟前面也没在华为供应链里。

S万润科技(sz002654）S 

总之，国庆之前不考虑追高，待在主线里多看看低位。华为里目前相对低位的还有部分fabless和昇腾服务器，前提是卫星通话后几天不能持续给严重的亏钱效应，否则整个板块会很难受，其他几个细分的高度容易迅速递减。

S华力创通(sz300045）S 

最近在密集学习医药，有一些初步的感想（不一定对，也欢迎大家多交流）：

1）整个大医药里的细分非常多，并没有一个普适性的思维方式可以适用于全部细分，只能进一步归类为消费和成长，消费的类别里民生相关，集采、FF等始终会压制估值，风格上我会更喜欢创新药和创新器械

2）创新药和器械带有0-1的属性，优点是管线阶段就可以判断市场空间，因为有适应症等相对容易量化的量价特征，缺点是大多没有业绩，张磊说过一句话，投很多企业是pre profit，投创业药得接受pre revenue。另外就是卷，往往需要跟踪各类学术研讨会等前沿基数

3）在许多罕见病领域，A股企业研发能力相对有限（大多在港股18A），商业化逻辑不那么通畅，所以A股创新药更好的打开方式或许是题材类炒作，比如近期的减肥药和阿尔兹海默症，映射海外。还有一类则是上市获批的预期交易。这两类有相似之处，即交易想象空间。只要明确该单品的市场规模足够庞大，那么落地之前参与关联度最高的品种，性价比都不低，这个类别需要庞大的研究资源做支撑，靠自己一个人跟，性价比太低，聊下来大家普遍认可海通、兴业两家医药

4）贝塔相对容易判断的是CXO，其行业总营收来自于药企研发烧钱，尤其一级市场各类融资项目，那么也就符合货币的供需模型，与无风险利率严格负相关，而且降息周期内这类成长股的估值上限也会被抬高，这就进一步导致美联储货币周期对CXO企业的股价影响斜率很大，当然国内企业还需要进一步考虑地缘，不过这个变量现在被市场淡化，影响权重在逐渐降低

后面公号里会经常讨论医药了，国庆之后的选项里现在排在TOP2。

暂时想到这么多，继续请大家推荐几位医药大佬。