拆机实锤,汇顶供的触控ic。
【汇顶科技】:华为触控国内唯一供应商
汇顶科技是半导体行业少有的具有多个业务渗透率提升逻辑的公司,1)整体客户结构上,下半年受益华为手机品牌渗透率提升;2)指纹业务,超声波在折叠机上有望替代高通,受益于折叠机渗透率提升,再造一个指纹业务;3)触控业务受益于oled渗透率提升;4)其他业务里面包含汽车电子的翻倍增长;5)以及在苹果生态从iot开始的蔓延探索。
多个底部已经出现1)资产负债表触底了,二季度存货9.5亿,单季度营收12亿,说明库存在ic设计公司里优先去完,下半年开始卖低价库存体现毛利率弹性;2)估值触底了,二季度加回减值2.5e经营业绩,复合年化10e,股价跌了三年早已price in各种负面因素,长期的无人问津带来了市值甚至低于合理价值,在板块中属于估值没啥水分,有价值修复空间;3)公司多重业务渗透率提升带来的成长性尚未被充分挖掘,尤其是华为手机拉货带来的机遇,今年预期4000w销量,下半年环比上半年翻倍,明年预期再翻一倍,产业链拉货的持续性预计会超预期。
明年10e业绩,看400亿,折叠机触控价值量翻倍,超声波新产品下半年值得期待。