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能源金属|周报：海外锂精矿加速到港,缅甸稀土进口环比回升

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2023-10-22 22:27:10

【中金有色】能源金属|周报：海外锂精矿加速到港,缅甸稀土进口环比回升

行业近况
本周能源金属价格涨跌互现。锂方面，根据亚洲金属网，本周国内锂精矿到岸价为2110美元/吨，周环比-5.4%，工碳、电碳、氢锂价格分别为16.25、16.85、14.95万元/吨，周环比+2.5%、-0.6%、持平。钴方面，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为3.90、15.65、23.15万元/吨，周环比持平、+2.6%、持平。镍方面，LME3月镍收报1.8530万美元/吨，周环比-0.3%，国内硫酸镍价格为3.25万元/吨，周环比-0.2%。稀土方面，氧化镨钕、氧化铽分别收报52.25、845万元/吨，周环比-1.32%、持平。

评论
锂：9月国内锂精矿进口量大增，锂精矿价格有望加速下行。根据SMM，9月国内锂精矿进口量约49万吨，同比+105%，环比+119%，其中来自澳大利亚的锂精矿进口量约40万吨，环比+131%，来自津巴布韦的锂辉石精矿进口也出现了大幅增加。我们认为，随着海外锂矿项目的投产和爬坡，国内锂精矿进口量增加将是大势所趋，带来资源供给的进一步宽松，考虑到近期锂盐厂与矿山的定价谈判正在逐步进行，四季度锂精矿价格或将加速回落。

钴：9月钴原料进口继续增加，钴酸锂需求环比持续改善。据海关数据，9月份我国钴原料进口折钴金属8370吨，同比-11%，环比+25%。据SMM，10月三元材料、钴酸锂开工率分别为42%、67%，环比-1ppt、+2ppt，3C领域需求继续改善，动力电池领域仍以刚需采购为主。我们认为，考虑到洛阳钼业权益金问题解决后，刚果（金）钴供给或顺利释放，在终端需求未见明显好转背景下，钴价或以震荡为主。

镍：镍价维持震荡走势。供应侧，根据钢联数据，9月印尼MHP产量同/环比+127%/+7%，产量继续增加。需求侧，据百川盈孚，动力电池领域需求表现一般，不锈钢领域存减产预期，市场需求偏弱。综合来看，我们认为镍供需过剩局面依然维持，镍市场或以偏弱震荡为主。

稀土：价格基本持平，9月缅甸稀土进口量环比回升。据海关数据，9月缅甸进口稀土折REO 4159吨，同/环比+117%/+6%，我们判断此前缅甸矿山检查导致当地部分矿山暂时性停产或已恢复，从而导致9月缅甸进口稀土环比回升。展望后市，我们认为，稳增长预期持续强化叠加机器人等新型应用加速落地有望改善需求，供应侧难有大幅增量背景下，稀土价格有望继续上行。

估值与建议
建议关注：1）锂：中矿资源、赣锋锂业；2）钴镍：华友钴业、洛阳钼业、力勤资源（未覆盖）、腾远钴业（未覆盖）；3）稀土：金力永磁（电新组联合覆盖）、中科三环、正海磁材、北方稀土、中国稀土（未覆盖）、广晟有色。

风险
1）新能源车产销不及预期；2）新增供应超预期；3）项目进展低于预期。

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