智能驾驶板块观点更新-1022
精选小作文
2023-10-23 14:46:39
产业趋势加速是明年稀缺方向🌀【天风电新】智能驾驶板块观点更新-1022
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当前，智驾板块核心标的较年中高点有20-40%的回调，调整原因主要在于
1）看向明年市场对整车内卷越来越担心；
2）整车降本压力下，市场对域控环节未来格局和盈利能力的担忧，以及线控制动等执行层渗透率不及预期。
但被忽略的是：❗横向对比，产业趋势加速的方向在明年是稀缺的。智驾产业趋势确定性愈发增强，华为问界、小鹏新车订单中高阶智驾版占比可达70-80%，验证了消费者正在逐步认可智驾的重要性。
从过往电动车功能迭代来看，一旦有一批成规模的用户基础，是否具备智驾能力对品牌就不再是加分项而是及格项，进而推动全行业加速上车。
❗当前NOA在渗透率5-10%增速最快的阶段，类似20-21年的电动车，23Q1-Q3前装标配增速预计超120%。此外，往明年看，行业整体增速下行概率较大，作为AI重要的终端应用之一，汽车智能化的结构性机会凸显。
投资建议（括号内为当前市值对应24年估值）：
考虑标的稀缺性+赔率，
1）整车：看好掌握智驾核心能力的【理想汽车】（预期差大，1.2X PS），【小鹏汽车】（1.5X PS）；
2）零部件：线控底盘壁垒高，看好产品升级下具备成长持续性的【伯特利】（24X PE）；域控以量补价，看好NOA标配化+车型下沉，量大概率会超预期的【德赛西威】（31X PE）。
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当前，智驾板块核心标的较年中高点有20-40%的回调，调整原因主要在于
1）看向明年市场对整车内卷越来越担心；
2）整车降本压力下，市场对域控环节未来格局和盈利能力的担忧，以及线控制动等执行层渗透率不及预期。
但被忽略的是：❗横向对比，产业趋势加速的方向在明年是稀缺的。智驾产业趋势确定性愈发增强，华为问界、小鹏新车订单中高阶智驾版占比可达70-80%，验证了消费者正在逐步认可智驾的重要性。
从过往电动车功能迭代来看，一旦有一批成规模的用户基础，是否具备智驾能力对品牌就不再是加分项而是及格项，进而推动全行业加速上车。
❗当前NOA在渗透率5-10%增速最快的阶段，类似20-21年的电动车，23Q1-Q3前装标配增速预计超120%。此外，往明年看，行业整体增速下行概率较大，作为AI重要的终端应用之一，汽车智能化的结构性机会凸显。
投资建议（括号内为当前市值对应24年估值）：
考虑标的稀缺性+赔率，
1）整车：看好掌握智驾核心能力的【理想汽车】（预期差大，1.2X PS），【小鹏汽车】（1.5X PS）；
2）零部件：线控底盘壁垒高，看好产品升级下具备成长持续性的【伯特利】（24X PE）；域控以量补价，看好NOA标配化+车型下沉，量大概率会超预期的【德赛西威】（31X PE）。
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S
伯特利
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