【华创电新】东方电缆业绩点评：业绩低于预期，期待海缆招标启动。
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2023-10-26 16:30:59
【华创电新】东方电缆业绩点评：业绩低于预期，期待海缆招标启动。
⚡Q3业绩公告：实现营收16.61亿，同比-7.97%，归母净利2.05亿，同比-4.09%。
➡交付结构不理想，Q3业绩低于预期。
◆Q3营收&毛利率拆分：海缆：6.29亿/40%，海工:1.2亿/30%；陆缆:9.1亿/7%。综合毛利率21%，环比-6pct。
◆Q3可交付在手订单本就不多，结构上主要以220kv主缆以及阵列缆为主，拖累收入总量及毛利率。
◆与行业情况类似，Q3旺季不旺，地主家余粮亦不足。订单方面，仍受制于过去用海政策和航道问题的影响，Q3新增高压缆订单不多。
➡当下即是拐点，300亿以下东缆，建议配置。
◆三季报业绩就是负反馈的尾声，单季度盈利触底，后市回升可期。
◆用海层面的障碍已然扫清。新老项目招标开工在即，Q4起进展频多。
◆虽航道问题仍处搁置状态，但青洲六的开工是一小步，青洲五七已经招标，明年若开工则全部交付的可能性较大。
◆国内订单可以期待广东新一轮竞配项目和浙江即将竞配的项目。海外大单有望落地。
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➡交付结构不理想，Q3业绩低于预期。
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◆Q3可交付在手订单本就不多，结构上主要以220kv主缆以及阵列缆为主，拖累收入总量及毛利率。
◆与行业情况类似，Q3旺季不旺，地主家余粮亦不足。订单方面，仍受制于过去用海政策和航道问题的影响，Q3新增高压缆订单不多。
➡当下即是拐点，300亿以下东缆，建议配置。
◆三季报业绩就是负反馈的尾声，单季度盈利触底，后市回升可期。
◆用海层面的障碍已然扫清。新老项目招标开工在即，Q4起进展频多。
◆虽航道问题仍处搁置状态，但青洲六的开工是一小步，青洲五七已经招标，明年若开工则全部交付的可能性较大。
◆国内订单可以期待广东新一轮竞配项目和浙江即将竞配的项目。海外大单有望落地。
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东方电缆
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