野村东方｜从村田/太阳诱电业绩看MLCC复苏持续性

👉🏻村田于近日公开了业绩说明会，我们已对其进行整理。同时结合太阳诱电昨天公布的业绩，进一步验证行业景气复苏情况。
☑两家公司业绩在季节性因素下出现较为明显的环比改善，同时村田表示在季节性旺季过去后明年年初需求不会出现类似今年年初的大幅下落，我们认为这可能意味着MLCC行业再次落底的可能性较低。

☑村田说明会要点补充。产能利用率方面，MLCC产线二季度产能利用率约为80%，三季度上升至80%-85%。预计四季度到明年一季度大约在85%左右，公司仍将按需生产。订单方面，MLCC部门接单出货比连续两个季度维持在0.97，三季接单出货比逐月上升到达无限接近1的水平，并预计四季度有望超过1，主要依赖来自于高端智能手机以及汽车领域的订单，而PC、数据中心领域公司暂时没有看到较为强劲的订单拉动。价格方面，公司看到中国市场智能手机用标准品价格在经历一段时间的调整后已经下降较大幅度，公司将维持市占率作为主要战略（价格跟随），并通过降本等维持利润率。汽车方面公司也看到价格调整趋势，特别是EV用产品存在价格竞争过热的问题，公司主要通过扩大生产规模、成本合理化等手段维持市占率。

☑太阳诱电二季度（7-9月）营收环比上升14%，主要产品及应用领域均实现环比增收，其中电感部门环比增收约44%；同时营业利润扭亏为盈至27亿日元，主要受益于面向北美智能手机产品的销售数量增加、库存消化、产品组合改善和日元贬值等因素。7-9月MLCC部门营收同比下滑8%/环比上升10%，订单同/环比分别上升10%/20%，接单出货比回升至1以上。电感部门营收同/环比分别上升4%/44%，订单同/环比分别上升1%/36%，接单出货比维持在1（上一财季为1.06）。太阳诱电维持对2023财年全年的营收/营业利润指引为同比增长1%/同比下滑53%。公司预计下一财季（10-12月）MLCC部门营收环比增长4%-8%，而电感部门营收环比下滑2%到-6%。