【国金电新】周度要点：重申供给端预期改善逻辑，股价先于基本面见底明确，看好板块行情持续性_20231112

1. 工信部拟召开光伏制造企业座谈会终引发市场对行业供应端预期改善的关注，考虑以往三个版本的《光伏制造行业规范条件》均以三年为间隔更新（2015/2018/2021年本），本次会议或是编写指定“2024年本”的前提调研工作的一部分。我们认为，即使没有“有形的手”干预，光伏产业供应端总量与格局的改善，也会随着产业、技术和资本的运行周期而自然而然地发生，并且已经在发生！

2. 尽管行业重回2019年以前的“常态化总量过剩”是不可避免的（也是正常的），但在各环节技术持续迭代进步、优质产能持续挤出落后产能的趋势下，市场所担心的长期、恶性、同质化的严重产能过剩和供需失衡发生的概率正在快速下降，这就是我们所说的“供应端预期改善”的拐点已经出现。

3. 容量电价落地，激励煤电在新型电力系统中的角色从主力基础性电源向调峰灵活性电源转型，长期利好新能源消纳，短期因容量电费由工商业用户分担，因此也直接利好分布式光伏项目经济性。

4. 当前光伏板块估值、预期、机构持仓水平三低的背景下，不管是量、利、还是PE中任何一个环节的预期上修，都足以驱动可观的股价涨幅，甚至带来阶段性的双击，看好板块行情持续性，继续首推各环节强α标的（阿特斯、阳光、通威、奥特维、高测 等）

5. 风电：关注深远海相关进展或将进一步拔升估值：1）深远海政策落地；2）浙江、江苏等地推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目取得核准等进展。

6. 氢能：广东发布加快氢能产业创新发展意见，新给予制氢和加氢补贴以支持产业发展，氢气制、储、输、用全产业链发展提速；内蒙古推动输氢管道规划布局，变输电为输氢，输氢管道迎机遇，配套钢材及压缩机设备受益。

详见周报全文：https://mp.weixin.qq.com/s/nyt-kK3xT0lVYScGXfJqHg
（国金电新  姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇/胡竞楠/王炳宣/商鸿宇/唐雪琪）