【海通银行】10月社融数据点评：政府债放量，票据融资支撑信贷

投资要点：10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，较22年同期多9108亿元，主要贡献项为政府债券；各项贷款新增7384亿元，较22年同期提升1232亿元，主要贡献项为票据融资。居民新增中长期贷款同比小幅提升，财政存款增量创新高，我们维持行业“优于大市”评级。

【特殊再融资债券大量发行，政府债放量带动社融超预期多增】10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，较22年同期多9108亿元，亦高于wind一致预期（1.83万亿元）。其主要增量来源于同比成倍增长的政府债券，10月新增1.56万亿。截至11月12日，全国已有26个省（包含省、直辖市、自治区）披露了拟发行特殊再融资债券，拟发行（含已发行）金额总计达到12553.09亿元。

【票据融资支撑贷款增量同比提升】10月各项贷款新增7384亿元，较22年同期提升1232亿元，主要是因为票据融资新增量较22年同期增加1271亿元至3176亿元。

【政府债增发叠加缴税月，财政存款增量创新高】10月财政存款新增1.37万亿元，一是因为10月为季初缴税大月，二是政府债增发使得银行超额准备金或库存现金转化为财政存款。