1. 2024
开门第一天的真实体感明显与前几天形成落差，周末的PMI数据还是对市场造成了不小的影响。
（今日文章内容较多，请耐心阅读）
演绎到现在这个节点，个人认为没必要再盯着高频的宏观数据做交易。
前段时间的通稿里已经定调了大通胀这个选项并不存在（除非发生极端事件），整个地产相关的顺周期，尤其是所谓的核心资产，短期内（2024）最好的情形是止跌寻底，超跌严重的（金融地产或许会有一些边际变化驱动的脉冲式交易。）
但市场显然不这么认为，还是有不少投资者仍对顺周期抱有预期，即昨天提到的纠偏行为还在进行中，所以24年开门的第一天，这些资金集中涌入高股息、军工、公用事业（火电/核电/环保等）。
高股息策略本身从绝对收益角度来讲是全周期有效的，因为它的本质是属于类债的映射，但这两年上涨斜率加速的核心驱动力更多还是来自于投资在宏观预期不明朗的背景下，选择的一种避险方案。
或者直白一点的表述，“低波红利”本身是为了在高股息里拔估值所进行的叙事，尤其去年开始买高股息的资金，我不认为当中的多数是为了拿那几个点的分红派息去参与高股息，这一类边际资金更多还是基于防守思路参与红利指数，顺便给了个叙事赚估值的钱。
军工和公用事业同样如此，两者的共性在于“非市场化”，买多少、什么价格买，不由市场的供需决定，只取决于ZC规划，这种与市场化脱轨的特征也决定了他们同样具备防守属性（免疫宏观波动），本身又在低位的情况下，一些轻微的边际改善足矣。
所以今天这三个看似相去甚远的行业集中表现，某种程度上其实都有“防守”共性，市场选择在24年开年第一天买入这类板块，足以说明许多问题。
当然另外还有美联储顺周期的全球定价型商品，比如铜铝化工甚至大饼等，这部分我个人认为不如直接买商品，以后有机会再聊，今天不再展开。
上述方向其实代表着低风险偏好型投资者站在年初节点上做出的选择，而对于高风偏选手而言，在核心矛盾没有解决之前，市场风格仍然会围绕小微盘策略。
许多人认为小微盘指数已经涨了很多，接下来大概率要调整，这种说法其实存在一个比较大的误区：
微盘指数中真正贡献涨幅的标的占比大概只占10%左右，其余90%标的均为横盘或下跌，只是因为指数编制里经常调出近期大涨的公司，调入其他未涨的小市值公司，才导致它的走势看起来夸张，实际上“小微盘”这几年的平均流通市值并没有发生显著变化，即整个水池的水位没有抬升：
以上，现阶段市场缺主线，开年第一天大家又发自内心地想做多，那么低风险偏好的选手就会继续抱团防守类的板块，高风险偏好的选手就去严重超跌板块或更直接微盘北交所做交易，两者各自安好。
开门虽绿，也没必要太悲观，前面指数连涨几天有调整很正常，而且今天恰好又是公募放开卖出限制的第一天。
接下来要看到一轮像样的行情，需要那个破局的行业出现，在逻辑和容量上同时满足上述两类投资者的审美交集。
这个位置没必要再被悲观情绪感染，保持耐心即可。
2.MR & 半导体
昨天文章主要聊了下这里的MR涨到市值偏大的组装厂很可能就意味着第一波行情告一段落，因为按去年以来的市场惯例，周末大热的板块回来后第一个交易日容易XX。
今天MR并没能打破这个魔咒，苹果公布VP发售时间、周末大家集中科普学习，这种事件本身其实代表着预期差有收敛，存量甚至缩量环境里，参与早的资金想结账情有可原。
客观看，这里果链的挖掘已经比较透，剩余的一些预期差主要集中在二代Vision Pro、AR眼镜、HW MR，比如新增的功能、新增的供应商，还会有一些机会。
行业今年是大年无疑，不至于开年第一天就要宣告彻底结束，所以一些核心品种还是留了些底仓，边缘的要考虑回避了。
另外是最渣的这个板块，早上ASML撤销GKJ许可令+佰维的解禁的反馈比较负面，其实这两件事都在预期内，撤销的事情之前公司已经交流过，除了个位数设备受影响之外，对扩产总量的影响忽略不计，而佰维的解禁更是早就显示在了行情软件上。
所以核心还是市场仍处在熊市思维里，一些轻微的利空容易被放大。
实际上这些都不会对基本面造成实质性冲击，当下已经正式进入一季度，半导体目前看的还是封测和存储，这俩一直也不是基于做短的思维参与，部分企业无论是产品定价还是营收占比，多数都在海外，这次的财报大概率会开始与整个行业同步体现改善痕迹，SOX最近也已经历史新高，这俩本身参与地也早，所以还是得忍忍。
3.AI
行业最近处在催化空窗期，但整个板块的表现不算很弱。
下周电子春晚CES 2024就会正式召开：
这次的主体将围绕AI展开，除了老黄会有特别演讲，公布最新的生成式AI突破之外，其余方向中，机器人、智能汽车、元宇宙、游戏等多个垂直领域都会有相关增量信息，甚至不排除发新品的可能。
而三星也会在大会上展示其初代AI手机（主题“AI时代的连接“），以及后续的战略规划.
AIPC方面，英特尔及各大品牌OEM都会推出自己的AIPC产品，包括移动端的处理器新品。
由此可见，这个大会的目的是各个巨头坐到一起，定义AI时代里智能终端的初代产品形态。
所以今年大概率会是新型AI终端、AI应用（两者均代表AI的需求端）定型放量的第一年，整个产业生态初次打通，从之前那个纯烧钱的模型训练阶段，过渡到真正意义上的生产力科技。（上游的模型迭代方面，后续OpenAI也会发布GPT-4.5）
综上，对整个大AI而言，接下来是不缺催化的，我还是之前的观点：今年是落地的第一年，侧重点要向需求端倾斜，在经历了去年鸡犬升天而后A回起点的野蛮式阶段后，板块内大概率开始分化，一些能够真正落地且加速的细分仍然充满着吸引力。
（最后补一下海光信息的业绩预告）
全年收入56.8-62.6亿元，同比10.8%-22.1%，归母利润11.8-13.2亿元，同比46.9%-64.3%；其中Q4单季度收入为17.37-23.17亿元， 归母利润为2.78-4.18亿元，环比增速均50%+，略超预期。
这份财报侧面说明两个问题：
1） Q4的G端需求环比显著修复，AI相关的深算序列也开始稳定供货
2） 流片供给有保障（国产算力的重要壁垒）
后续看点在CPU 4/深算 3号.
（注：本人未持有海光信息）
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