针对Nikkei Asia今天关于监管要求腾讯降低支付份额的传闻
夜长梦山
2024-06-02 14:13:18
针对Nikkei Asia今天关于监管要求腾讯降低支付份额的传闻，我们有如下点评：
1）已跟公司IR联系，反馈并不清晰此传言来源的依据。此前公司23年年会，Pony表述为，“支付是我们业务唯一要控制份额的”，并非传闻中监管要求降低。同时Pony年会提及，所谓的份额中，有一半其实为银行转账，并非支付。
2）当前腾讯金融科技里理财、贷款等体量仍非常小，控制风险的同时，拥有健康发展空间。公司未来正逐步多元化发展。
3）当前抖音支付也在发力，变相稀释腾讯支付的风险。抖音今年4月依托天津同融推进第二张支付牌照的收购计划，旨在支持抖音集团生活服务等线下交易业务场景。抖音集团在拿下互联网支付牌照的基础上，进一步获得移动电话支付、银行卡收单的资格。
4）回归到估值的理解。整个23年腾讯从24X 最深跌至 12月22日 的15X，当天突发《游戏行业征求意见稿》。当时15X 体现了市场对游戏、政策、经济预期极度悲观，毫无信心。而今年以来，我们看到了这些变化：1）3月20日推出1000亿港元大额回购；2）游戏Q1明确触底回升，近期DnF、海外游戏流水均向上；3）一季报广告业务大幅beat，看到了视频号比预期增长更快的苗头；4）近期地产政策的大幅释放，我认为也不可小觑。大的环境跟去年12月相比，边际的变化是否超出了股价的涨幅？ 中性预测今年公司经调整净利润2000e rmb，当前对应今年15.7X。
5）因为 港股互联网，作为分析师做盈利预测我们格外谨慎，同时市场对于每一个确认性变化的积极信号实际上定价是犹豫的，这决定了腾讯的上涨不会一蹴而就，但也恰恰是我们推荐最大的信心。
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