全球制造先于消费见底,是当前铜铝最大基本面——夜盘铜等大涨简评
夜长梦山
2024-07-04 08:39:24 山西省
今日夜盘铜等商品大涨,其中铜comex涨2.6%/LME涨2.04%/SHFE涨1.5%,铝LME涨0.9%/SHFE涨0.3%,黄金comex涨1.5%/伦敦涨1.2%/SHFE涨1.1%,白银comex涨3.9%/伦敦涨3.4%/SHFE涨2.9%。
1、事件催化:1)美国6月ISM非制造业PMI为48.8,为2020年5月以来新低,预期52.5,前值53.8,美国消费数据低预期,强化了降息预期,美债与美元因此回落;2)据海外网援引外媒报道,赞比亚或把使用美元定为犯罪,违者可能面临最高十年监禁或巨额罚款,或也压制美元情绪。
2、交易逻辑:1)之所以美国消费数据走弱,反而导致铜等所谓顺周期品种涨幅更大,背后的本质逻辑在于,本轮全球制造先于消费见底,降息后,铜铝上涨概率较大:一方面,作为铜铝下游需要所在的全球制造业(中美为主)处于周期底部,意味着即便美国消费走弱,铜铝需求下行风险也有限,另一方面,美国消费走弱若是引发联储降息,则反而有利于全球工业经济修复;2)强美元的对铜铝的金融压制,随着美元下跌也有所缓解。
3、重申观点:当前时点至降息之前,依然为铜铝最佳配置阶段,后续逐步可期待2点:
1)铜铝上半年高增的供给,下半年会增速收敛(前4月,全球精炼铜产量累计增速5.5%、电解铝产量累计增速4.2%)——在极低冶炼加工费与铜精矿库存消耗殆尽之后,铜冶炼有望逐步减产;铝产能与产能利用率均处于高位,边际供给增量有限;
2)在全球工业先于消费见底的背景下,若降息,全球工业经济修复概率较大,尤其是海外。
3)言而总之,经济处于底部+供给弹性收敛,铜铝赔率与胜率兼顾。
4、铜铝下行风险可控:1)金铜比处于高位,即商品交易未对经济产生透支,2)主流标的铜不足15倍,铝不足10倍,即股票交易未对商品产生透支;3)下游产业产成品库存处于低位,即产业未对需求产生透支。
5、建议立足长远,积极布局。个股推荐:铜【紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业等】、铝【天山铝业、神火股份、中国铝业、云铝股份、南山铝业,港股中国宏桥等】。
详情参考进门财经会议《20240701当前时点如何看待铜铝行情》
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
工分
44.81
有用 35
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏