【国君电子】东睦股份 600114 上调目标价至20.79元。
小蜜蜂
2024-09-03 15:55:24 山西省
折叠机市场快速发展，有望持续推动公司业绩增长
1、维持增持评级，上调目标价至20.79元。我们维持公司2024-2026年EPS分别预测为0.67/0.99/1.31元，考虑到市场平均估值水平的上升以及公司的成长性，给予公司2025年21x PE，上调目标值至20.79元，增持评级。
2、MIM板块高增长，进一步验证折叠机趋势。伴随着大客户新产品的上市，24H1公司MIM 业务收入同比增长 101.11%，目前已具备 5 条折叠机铰链模组生产线，落实了从折叠机MIM零件向MIM零件+模组的发展模式。目前公司在MIM板块发展战略清晰，上海富驰为MIM行业的研发中心、营销中心及生产制造示范中心，进一步拓展MIM的下游应用和客户，东莞华晶为贴近产业链、高品位的华南MIM产业基地，连云港MIM生产基地致力于构建低成本、现代化的生产基地，有望持续受益折叠屏行业发展。
3、折叠机渗透率快速提升，销量持续维持高增长。据IDC的数据， 2024年第二季度，中国折叠屏手机出货量达到257万台，同比增速达到了104.6%，按照中国二季度合计智能手机出货量7158万部计算，折叠机渗透率达到了3.6%；份额方面，华为以41.7%稳居榜首，vivo依靠 X FOLD 3的热销市占率升至第二位，达到了23.1%，荣耀依靠Magic Flip份额在二季度达到了20.9%，OPPO以8.4%的份额位于第四位。7月份以来，多家终端品牌厂商已经发布其折叠机新产品，由于下半年新机密集发布以及大厂产品线的增加，我们预计下半年中国折叠手机市场仍将保持快速增长，而公司作为国内MIM铰链龙头企业，有望持续受益。
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