【东吴电新】人形机器人再迎反攻机会，重点推荐T发布会及定点行情

［礼物］观点重申：

人形机器人板块经前期定点进度不及预期（原预期特斯拉定点在Q2定，实际上到Q3都没有明确消息），叠加相关标的主业通常与顺周期相关、弱复苏背景下业绩有所承压，导致相关标的回撤普遍较大，跌至历史估值的低位。＃目前板块位置处于低位且Q4特斯拉链相关催化较多、明年小规模量产、值得重点配置和推荐！-

1）10月10日特斯拉的Robotaxi和FSD的发布会，机器人可能是重点议题；

2）我们预计Q4是特斯拉定点确认时间，同时有望在Q4发布Gen3第三代机器人，灵巧手微电机模组有望明显增加（根据24Q2业绩会Musk的说明，手部自由度将从11个提升至22个，靠近人手）；

3）预计25年量产3000-5000台，率先应用于特斯拉工厂场景验证实用性。

投资建议：人形机器人产业趋势正在加速，板块位置偏低、市场关注度处于冰点刚预热阶段。定点前夕标的有望聚焦，1）首推T链确定性龙头Tie1【三花智控】【拓普集团（汽车）】，推荐受益于空心杯电机数量提升的【鸣志电器】、减速器【绿的谐波（机械）】【双环传动（汽车）】等；2）其次壁垒较高的丝杠、传感器、芯片环节，建议关注边际变化较大的【北特科技】，及【东华测试】【峰岹科技】【柯力传感】【贝斯特】【五洲新春】【斯菱股份】【奥比中光】等；3）切入机器人无框＆空心杯电机及其驱动器的工控企业【汇川技术】【伟创电气】【雷赛智能】【禾川科技】等。

风险提示：技术进展不及预期，竞争加剧。