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超短与趋势短做结合

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2024-10-14 18:40:25

国产大飞机产业链全景梳理

大飞机是国家战略产业，被誉为“工业之花”，稳坐制造业的巅峰。当前C919订单批产提速，目前共有10架C919飞机交付航空公司，其中东航运营8架，国航和南航于今年8月28日同时接收首架C919飞机。 C919的成功商业运营将带动产业链的相关配套环节广阔增长空间。根据美国兰德智库研究，大飞机研制及其核心技术衍射到相关产业，可以达到1∶15的带动效应。大飞机制造的规模化和标准化需求有望推动航空制造产业链重塑，并催生产业集群效应。大飞机产业链集群：数据来源：《打造并拓展中国大飞机产业链》 01

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2024-10-13 09:57:45

付鹏：无论是资本市场还是房地产，政策都是为了“止”和“稳”，而不是让其疯狂

在国庆节前A股上演“奇迹5日”后，节后火热行情有所减缓，接下来会市场会再迎来暴涨吗？还是持续震荡? 东北证券首席经济学家付鹏分别在10月7日和10月8日东北偏北FM脱口秀中解读了当下的政策和市场。整理要点如下： 1、如果经济真的起来了，那么之前的市场波动就不会那么夸张，大家会慢慢回归正常的经济逻辑，然后再等待经济转弱。 2、我们不太可能再次看到2015年那样的房地产市场热潮。 3、当前的市场和房地产市场，我认为政策已经明确了两个关键词：止和稳。首要任务是阻止经济进一步下滑，避免进入一个恶性循

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中国平安

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2024-10-13 09:50:41

中金：联合解读财政政策

宏观信号积极，期待落实 10月12日国新办举行新闻发布会，由财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问[1]。我们认为，财政政策更加积极的信号非常明确，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，以及多举措缓解年内财政收支压力等，反映财政在稳增长与防风险的力度双加码。我们一直强调，金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要。后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大

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中国平安

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公社达人

2024-10-13 09:44:15

【海通策略】震荡期如何选结构（吴信坤、刘颖）

核心结论：①9/24以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。②借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。③结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造、以及兼具供需优势的中高端制造。震荡期如何选结构回顾近期A股行情，9/24以来市场情绪快速修复，上证指数、万得全A最大涨幅达到33.1%、40.5%，10/8市场成交额更达3.5万亿元，创历史新高。然而近几个交易日A股成交额边际下行，上涨势头已有放

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中国平安

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2024-10-06 21:17:21

【方正机械军工】假期关注哪些港股企业？

我们梳理了港股机械、军工最新的股息率和估值情况，包括机械企业中，【农机板块】第一拖拉机股份、【轨交板块】中国通号、中国中车、时代电气，优势明显，且pe均处于历史较低水平区间，此外，【工程机械】中联重科，以及高股息的【煤机板块】郑煤机、【注塑机板块】龙头企业海天国际。【军工板块】中航科工、中船防务。按照A/H股PB溢价%排序(从大到小）：第一拖拉机股份、中船防务、中国通号、时代电气、中国中车、中集集团、中联重科、郑煤机按PB排序（pb＜1，从小到大）：中集集团、中国通号、中联重科、中国中车、鹰

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公社达人

2024-10-02 15:20:12

中金：A股见“大底”了吗？

阶段性底部快速形成后，投资者更关注当前是否为历史性“大底” A股强势反弹，上证指数及沪深300创下2008年以来最大周涨幅。我们在下半年展望《击楫中流》中认为A股下半年节奏上有望先抑后扬、前稳后升。8月底提示《9月市场有望边际回稳》。在国新会及中央政治局会议重要政策信号催化下，近期A股出现强势反弹，上证指数和沪深300创下2008年以来最大周涨幅，深成指为2000年以来最大周涨幅。在上证指数重新回到整数关口上方后，阶段性底部或基本形成，当下从投资者角度，更为迫切的问题可能是A股能否就此扭转202

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2024-10-02 15:17:12

【华创食饮|最新观点】估值修复，顺势而为：从宏观转向到行业推演

上周宏观政策大幅转向，周二“一行一局一会”宣布一系列超预期政策，周四政治局会议明确定调刺激经济。食饮板块从极端悲观预期快速修复，领涨市场，其中白酒指数四日涨幅高达27.7%。继宏观拐点之后，我们对后续行业展望及行情推演做出几点思考，并更新我们推荐观点：白酒基本面展望：三季报和酒企来年目标定调将是四季度关键。来年拐点信号一看茅台老酒批价，二看报表预期企稳。基本面关键时点：10月看低预期下的三季报兑现度，年底酒企对来年定调更为关键。市场仍在观望基本面出清程度，酒企三季报预期已全面调低，但估值快速

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今世缘
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青岛啤酒

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2024-10-02 15:11:51

【海通立体策略】上周资金净流入1531亿元

股市资金净流入，市场情绪中高位：9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元，其中融资净买入额233亿元，北上资金估算净流入850亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为417%，处在05年以来低到高78%的分位，股市风险溢价为3.73%，处在05年以来从高到低13%的分位。 1）9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元。资金流入方面，融资余额增加233亿元，公募基金发行增加177亿元，ETF净申购3

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2024-09-30 08:22:11

刘煜辉：市场第一轮喷发一定是这样的，接下来短期也随时可能进入剧烈震荡

A股久违的行情大爆发成为中国焦点，甚至是全球焦点。接下来，市场走势会如何? 9月27日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在凤凰网财经直播间中就A股的行情爆发逻辑和演绎作出研判。 1、这应该是中国经济下行三年多以来，全面由最高决策层组织的一场通货紧缩的反击战。就像一个火星子（trigger），因为市场遍地都是干柴，一个火金子喷上去，就烈火烹油，熊熊大火一下子就喷发出来，就像火山爆发一样。从中期空间来讲，市场空间还是相当广阔的，值得期待。 2、短期是因为情绪的反身性，情绪的集中爆发，没有什么逻辑性

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贵州茅台

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2024-09-28 07:21:42

华为鸿蒙：国产操作系统王者，产业链全景梳理

“鸿蒙+欧拉”是华为着力打造的两个操作系统，是华为的“铸魂”工程。欧拉不仅服务鲲鹏，也支持X86、定位于面向服务器、边缘计算、云、嵌入式设备等领域的操作系统。鸿蒙服务于智能终端、物联网和工业终端，鸿蒙更适合全民使用，主要用在大家熟悉的包括手机、电脑、汽车、家电等设备等。在国产替代大趋势下，华为作为信创产业的主力，有望受益于国产替代大趋势的推进。 OpenEuler与OpenHarmony生态互通: HarmonyOS操作系统从2019年8月9日正式发布，历经4个版本迭代，鸿蒙生态设备数量已

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2024-09-24 08:59:22

信创产业链全景解析

信创作为国家战略布局，一方面有利于保障软硬件供应链的安全，另一方面有利于国家核心软硬件企业的发展，并助力核心数字产业升级壮大。其核心目标是通过行业应用的推动，构建国产化的信息技术软硬件底层架构及全生命周期的生态体系，旨在破解核心技术领域的“卡脖子”难题。当前信创国产替代和自主可控紧迫性提升，产业持续受到国家层面的政策支持与推动。根据国资委2022年79号文要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。未来三年，国内信创建设有望进入新一轮加速期。 01 信创行业概览信创产业即信息技术应用创

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2024-09-24 08:53:24

华为鲲鹏产业链全景梳理

华为是国产信创生态的“扛旗者”，其根技术进展是决定信创底层逻辑的关键。过去五年，华为打造了面向通用计算的鲲鹏和面向AI计算的昇腾两大计算产业。在华为全联接大会2024期间，华为表示将继续推动鲲鹏、昇腾计算产业发展和原生创新，宣布到2025年将发展超过1000家鲲鹏原生开发伙伴，未来三年赋能百万原生人才、孵化千个原生项目，赋能千家企业原生创新，基本实现全行业全场景的应用原生。华为鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开发者、厂商、用户

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2024-09-16 20:31:13

【方正军工】深度报告-军贸：市场空间广阔+高利润率，第二增长曲线军贸迎来大发展机遇

核心观点：中性情形下，美元与TIV的转化比率约为3.90。为了估算军贸市场出口的财务价值，我们粗略计算了美元与TIV的转化比率。美元与TIV的比值越大，意味着武器出口价与成本价比值越大，即利润率越高。根据测算，我们假设在悲观/中性/乐观环境下，美元与TIV的转化比率为3.09/3.90/4.71。中性情形下，19-23年全球军贸出口约5460.62亿美元。中东地区及南亚+东南亚地区的军贸市场空间广阔，中国军贸企业或从中受益。中性情形下，中东未来5年军贸市场空间约1621.3亿美元，南亚（巴基斯

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2024-09-15 13:15:44

8月的两个“环比趋势”值得关注

华泰证券表示，一是需求端的社零环比（-0.01%），经济循环的第二轮效应或有所强化。二是供给端的工增环比（0.32%，年化3.8%），需求端强度对生产端的牵引逐渐显现，此前相对偏强的生产端呈现收敛态势。事件： 2024年9月14日，国家统计局发布8月经济数据：（1）中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，前值5.1%。（2）中国1-8月固定资产投资同比增3.4%，前值3.6%。其中，中国1-8月房地产开发投资同比下降-10.2%，前值-10.2%。（3）中国8月社会消费品零售总额同比增

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2024-09-13 20:54:32

中国8月新增社融3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M1同比降幅扩大至7.3%

受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。 9月13日周五，中国人民银行公布数据显示：中国1-8月新增人民币贷款14.43万亿元人民币，其中住户贷款增加1.44万亿元，结合前值计算，8月新增人民币贷款为9000亿元，较7月的2600亿元大幅回升，8月新增住户

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国产大飞机产业链全景梳理

大飞机是国家战略产业，被誉为“工业之花”，稳坐制造业的巅峰。当前C919订单批产提速，目前共有10架C919飞机交付航空公司，其中东航运营8架，国航和南航于今年8月28日同时接收首架C919飞机。 C919的成功商业运营将带动产业链的相关配套环节广阔增长空间。根据美国兰德智库研究，大飞机研制及其核心技术衍射到相关产业，可以达到1∶15的带动效应。大飞机制造的规模化和标准化需求有望推动航空制造产业链重塑，并催生产业集群效应。大飞机产业链集群：数据来源：《打造并拓展中国大飞机产业链》 01

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付鹏：无论是资本市场还是房地产，政策都是为了“止”和“稳”，而不是让其疯狂

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宏观信号积极，期待落实 10月12日国新办举行新闻发布会，由财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问[1]。我们认为，财政政策更加积极的信号非常明确，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，以及多举措缓解年内财政收支压力等，反映财政在稳增长与防风险的力度双加码。我们一直强调，金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要。后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大

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【海通策略】震荡期如何选结构（吴信坤、刘颖）

核心结论：①9/24以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。②借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。③结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造、以及兼具供需优势的中高端制造。震荡期如何选结构回顾近期A股行情，9/24以来市场情绪快速修复，上证指数、万得全A最大涨幅达到33.1%、40.5%，10/8市场成交额更达3.5万亿元，创历史新高。然而近几个交易日A股成交额边际下行，上涨势头已有放

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【方正机械军工】假期关注哪些港股企业？

我们梳理了港股机械、军工最新的股息率和估值情况，包括机械企业中，【农机板块】第一拖拉机股份、【轨交板块】中国通号、中国中车、时代电气，优势明显，且pe均处于历史较低水平区间，此外，【工程机械】中联重科，以及高股息的【煤机板块】郑煤机、【注塑机板块】龙头企业海天国际。【军工板块】中航科工、中船防务。按照A/H股PB溢价%排序(从大到小）：第一拖拉机股份、中船防务、中国通号、时代电气、中国中车、中集集团、中联重科、郑煤机按PB排序（pb＜1，从小到大）：中集集团、中国通号、中联重科、中国中车、鹰

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阶段性底部快速形成后，投资者更关注当前是否为历史性“大底” A股强势反弹，上证指数及沪深300创下2008年以来最大周涨幅。我们在下半年展望《击楫中流》中认为A股下半年节奏上有望先抑后扬、前稳后升。8月底提示《9月市场有望边际回稳》。在国新会及中央政治局会议重要政策信号催化下，近期A股出现强势反弹，上证指数和沪深300创下2008年以来最大周涨幅，深成指为2000年以来最大周涨幅。在上证指数重新回到整数关口上方后，阶段性底部或基本形成，当下从投资者角度，更为迫切的问题可能是A股能否就此扭转202

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上周宏观政策大幅转向，周二“一行一局一会”宣布一系列超预期政策，周四政治局会议明确定调刺激经济。食饮板块从极端悲观预期快速修复，领涨市场，其中白酒指数四日涨幅高达27.7%。继宏观拐点之后，我们对后续行业展望及行情推演做出几点思考，并更新我们推荐观点：白酒基本面展望：三季报和酒企来年目标定调将是四季度关键。来年拐点信号一看茅台老酒批价，二看报表预期企稳。基本面关键时点：10月看低预期下的三季报兑现度，年底酒企对来年定调更为关键。市场仍在观望基本面出清程度，酒企三季报预期已全面调低，但估值快速

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【海通立体策略】上周资金净流入1531亿元

股市资金净流入，市场情绪中高位：9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元，其中融资净买入额233亿元，北上资金估算净流入850亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为417%，处在05年以来低到高78%的分位，股市风险溢价为3.73%，处在05年以来从高到低13%的分位。 1）9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元。资金流入方面，融资余额增加233亿元，公募基金发行增加177亿元，ETF净申购3

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A股久违的行情大爆发成为中国焦点，甚至是全球焦点。接下来，市场走势会如何? 9月27日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在凤凰网财经直播间中就A股的行情爆发逻辑和演绎作出研判。 1、这应该是中国经济下行三年多以来，全面由最高决策层组织的一场通货紧缩的反击战。就像一个火星子（trigger），因为市场遍地都是干柴，一个火金子喷上去，就烈火烹油，熊熊大火一下子就喷发出来，就像火山爆发一样。从中期空间来讲，市场空间还是相当广阔的，值得期待。 2、短期是因为情绪的反身性，情绪的集中爆发，没有什么逻辑性

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华为鸿蒙：国产操作系统王者，产业链全景梳理

“鸿蒙+欧拉”是华为着力打造的两个操作系统，是华为的“铸魂”工程。欧拉不仅服务鲲鹏，也支持X86、定位于面向服务器、边缘计算、云、嵌入式设备等领域的操作系统。鸿蒙服务于智能终端、物联网和工业终端，鸿蒙更适合全民使用，主要用在大家熟悉的包括手机、电脑、汽车、家电等设备等。在国产替代大趋势下，华为作为信创产业的主力，有望受益于国产替代大趋势的推进。 OpenEuler与OpenHarmony生态互通: HarmonyOS操作系统从2019年8月9日正式发布，历经4个版本迭代，鸿蒙生态设备数量已

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信创作为国家战略布局，一方面有利于保障软硬件供应链的安全，另一方面有利于国家核心软硬件企业的发展，并助力核心数字产业升级壮大。其核心目标是通过行业应用的推动，构建国产化的信息技术软硬件底层架构及全生命周期的生态体系，旨在破解核心技术领域的“卡脖子”难题。当前信创国产替代和自主可控紧迫性提升，产业持续受到国家层面的政策支持与推动。根据国资委2022年79号文要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。未来三年，国内信创建设有望进入新一轮加速期。 01 信创行业概览信创产业即信息技术应用创

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华为鲲鹏产业链全景梳理

华为是国产信创生态的“扛旗者”，其根技术进展是决定信创底层逻辑的关键。过去五年，华为打造了面向通用计算的鲲鹏和面向AI计算的昇腾两大计算产业。在华为全联接大会2024期间，华为表示将继续推动鲲鹏、昇腾计算产业发展和原生创新，宣布到2025年将发展超过1000家鲲鹏原生开发伙伴，未来三年赋能百万原生人才、孵化千个原生项目，赋能千家企业原生创新，基本实现全行业全场景的应用原生。华为鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开发者、厂商、用户

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核心观点：中性情形下，美元与TIV的转化比率约为3.90。为了估算军贸市场出口的财务价值，我们粗略计算了美元与TIV的转化比率。美元与TIV的比值越大，意味着武器出口价与成本价比值越大，即利润率越高。根据测算，我们假设在悲观/中性/乐观环境下，美元与TIV的转化比率为3.09/3.90/4.71。中性情形下，19-23年全球军贸出口约5460.62亿美元。中东地区及南亚+东南亚地区的军贸市场空间广阔，中国军贸企业或从中受益。中性情形下，中东未来5年军贸市场空间约1621.3亿美元，南亚（巴基斯

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8月的两个“环比趋势”值得关注

华泰证券表示，一是需求端的社零环比（-0.01%），经济循环的第二轮效应或有所强化。二是供给端的工增环比（0.32%，年化3.8%），需求端强度对生产端的牵引逐渐显现，此前相对偏强的生产端呈现收敛态势。事件： 2024年9月14日，国家统计局发布8月经济数据：（1）中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，前值5.1%。（2）中国1-8月固定资产投资同比增3.4%，前值3.6%。其中，中国1-8月房地产开发投资同比下降-10.2%，前值-10.2%。（3）中国8月社会消费品零售总额同比增

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中国8月新增社融3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M1同比降幅扩大至7.3%

受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。 9月13日周五，中国人民银行公布数据显示：中国1-8月新增人民币贷款14.43万亿元人民币，其中住户贷款增加1.44万亿元，结合前值计算，8月新增人民币贷款为9000亿元，较7月的2600亿元大幅回升，8月新增住户

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2024-10-14 18:40:25

国产大飞机产业链全景梳理

大飞机是国家战略产业，被誉为“工业之花”，稳坐制造业的巅峰。当前C919订单批产提速，目前共有10架C919飞机交付航空公司，其中东航运营8架，国航和南航于今年8月28日同时接收首架C919飞机。 C919的成功商业运营将带动产业链的相关配套环节广阔增长空间。根据美国兰德智库研究，大飞机研制及其核心技术衍射到相关产业，可以达到1∶15的带动效应。大飞机制造的规模化和标准化需求有望推动航空制造产业链重塑，并催生产业集群效应。大飞机产业链集群：数据来源：《打造并拓展中国大飞机产业链》 01

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东安动力
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不见利就追

公社达人

2024-10-13 09:57:45

付鹏：无论是资本市场还是房地产，政策都是为了“止”和“稳”，而不是让其疯狂

在国庆节前A股上演“奇迹5日”后，节后火热行情有所减缓，接下来会市场会再迎来暴涨吗？还是持续震荡? 东北证券首席经济学家付鹏分别在10月7日和10月8日东北偏北FM脱口秀中解读了当下的政策和市场。整理要点如下： 1、如果经济真的起来了，那么之前的市场波动就不会那么夸张，大家会慢慢回归正常的经济逻辑，然后再等待经济转弱。 2、我们不太可能再次看到2015年那样的房地产市场热潮。 3、当前的市场和房地产市场，我认为政策已经明确了两个关键词：止和稳。首要任务是阻止经济进一步下滑，避免进入一个恶性循

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中国平安

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不见利就追

公社达人

2024-10-13 09:50:41

中金：联合解读财政政策

宏观信号积极，期待落实 10月12日国新办举行新闻发布会，由财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问[1]。我们认为，财政政策更加积极的信号非常明确，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，以及多举措缓解年内财政收支压力等，反映财政在稳增长与防风险的力度双加码。我们一直强调，金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要。后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大

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中国平安

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不见利就追

公社达人

2024-10-13 09:44:15

【海通策略】震荡期如何选结构（吴信坤、刘颖）

核心结论：①9/24以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。②借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。③结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造、以及兼具供需优势的中高端制造。震荡期如何选结构回顾近期A股行情，9/24以来市场情绪快速修复，上证指数、万得全A最大涨幅达到33.1%、40.5%，10/8市场成交额更达3.5万亿元，创历史新高。然而近几个交易日A股成交额边际下行，上涨势头已有放

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中国平安

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公社达人

2024-10-06 21:17:21

【方正机械军工】假期关注哪些港股企业？

我们梳理了港股机械、军工最新的股息率和估值情况，包括机械企业中，【农机板块】第一拖拉机股份、【轨交板块】中国通号、中国中车、时代电气，优势明显，且pe均处于历史较低水平区间，此外，【工程机械】中联重科，以及高股息的【煤机板块】郑煤机、【注塑机板块】龙头企业海天国际。【军工板块】中航科工、中船防务。按照A/H股PB溢价%排序(从大到小）：第一拖拉机股份、中船防务、中国通号、时代电气、中国中车、中集集团、中联重科、郑煤机按PB排序（pb＜1，从小到大）：中集集团、中国通号、中联重科、中国中车、鹰

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不见利就追

公社达人

2024-10-02 15:20:12

中金：A股见“大底”了吗？

阶段性底部快速形成后，投资者更关注当前是否为历史性“大底” A股强势反弹，上证指数及沪深300创下2008年以来最大周涨幅。我们在下半年展望《击楫中流》中认为A股下半年节奏上有望先抑后扬、前稳后升。8月底提示《9月市场有望边际回稳》。在国新会及中央政治局会议重要政策信号催化下，近期A股出现强势反弹，上证指数和沪深300创下2008年以来最大周涨幅，深成指为2000年以来最大周涨幅。在上证指数重新回到整数关口上方后，阶段性底部或基本形成，当下从投资者角度，更为迫切的问题可能是A股能否就此扭转202

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公社达人

2024-10-02 15:17:12

【华创食饮|最新观点】估值修复，顺势而为：从宏观转向到行业推演

上周宏观政策大幅转向，周二“一行一局一会”宣布一系列超预期政策，周四政治局会议明确定调刺激经济。食饮板块从极端悲观预期快速修复，领涨市场，其中白酒指数四日涨幅高达27.7%。继宏观拐点之后，我们对后续行业展望及行情推演做出几点思考，并更新我们推荐观点：白酒基本面展望：三季报和酒企来年目标定调将是四季度关键。来年拐点信号一看茅台老酒批价，二看报表预期企稳。基本面关键时点：10月看低预期下的三季报兑现度，年底酒企对来年定调更为关键。市场仍在观望基本面出清程度，酒企三季报预期已全面调低，但估值快速

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今世缘
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不见利就追

公社达人

2024-10-02 15:11:51

【海通立体策略】上周资金净流入1531亿元

股市资金净流入，市场情绪中高位：9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元，其中融资净买入额233亿元，北上资金估算净流入850亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为417%，处在05年以来低到高78%的分位，股市风险溢价为3.73%，处在05年以来从高到低13%的分位。 1）9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元。资金流入方面，融资余额增加233亿元，公募基金发行增加177亿元，ETF净申购3

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公社达人

2024-09-30 08:22:11

刘煜辉：市场第一轮喷发一定是这样的，接下来短期也随时可能进入剧烈震荡

A股久违的行情大爆发成为中国焦点，甚至是全球焦点。接下来，市场走势会如何? 9月27日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在凤凰网财经直播间中就A股的行情爆发逻辑和演绎作出研判。 1、这应该是中国经济下行三年多以来，全面由最高决策层组织的一场通货紧缩的反击战。就像一个火星子（trigger），因为市场遍地都是干柴，一个火金子喷上去，就烈火烹油，熊熊大火一下子就喷发出来，就像火山爆发一样。从中期空间来讲，市场空间还是相当广阔的，值得期待。 2、短期是因为情绪的反身性，情绪的集中爆发，没有什么逻辑性

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贵州茅台

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公社达人

2024-09-28 07:21:42

华为鸿蒙：国产操作系统王者，产业链全景梳理

“鸿蒙+欧拉”是华为着力打造的两个操作系统，是华为的“铸魂”工程。欧拉不仅服务鲲鹏，也支持X86、定位于面向服务器、边缘计算、云、嵌入式设备等领域的操作系统。鸿蒙服务于智能终端、物联网和工业终端，鸿蒙更适合全民使用，主要用在大家熟悉的包括手机、电脑、汽车、家电等设备等。在国产替代大趋势下，华为作为信创产业的主力，有望受益于国产替代大趋势的推进。 OpenEuler与OpenHarmony生态互通: HarmonyOS操作系统从2019年8月9日正式发布，历经4个版本迭代，鸿蒙生态设备数量已

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不见利就追

公社达人

2024-09-24 08:59:22

信创产业链全景解析

信创作为国家战略布局，一方面有利于保障软硬件供应链的安全，另一方面有利于国家核心软硬件企业的发展，并助力核心数字产业升级壮大。其核心目标是通过行业应用的推动，构建国产化的信息技术软硬件底层架构及全生命周期的生态体系，旨在破解核心技术领域的“卡脖子”难题。当前信创国产替代和自主可控紧迫性提升，产业持续受到国家层面的政策支持与推动。根据国资委2022年79号文要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。未来三年，国内信创建设有望进入新一轮加速期。 01 信创行业概览信创产业即信息技术应用创

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2024-09-24 08:53:24

华为鲲鹏产业链全景梳理

华为是国产信创生态的“扛旗者”，其根技术进展是决定信创底层逻辑的关键。过去五年，华为打造了面向通用计算的鲲鹏和面向AI计算的昇腾两大计算产业。在华为全联接大会2024期间，华为表示将继续推动鲲鹏、昇腾计算产业发展和原生创新，宣布到2025年将发展超过1000家鲲鹏原生开发伙伴，未来三年赋能百万原生人才、孵化千个原生项目，赋能千家企业原生创新，基本实现全行业全场景的应用原生。华为鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开发者、厂商、用户

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公社达人

2024-09-16 20:31:13

【方正军工】深度报告-军贸：市场空间广阔+高利润率，第二增长曲线军贸迎来大发展机遇

核心观点：中性情形下，美元与TIV的转化比率约为3.90。为了估算军贸市场出口的财务价值，我们粗略计算了美元与TIV的转化比率。美元与TIV的比值越大，意味着武器出口价与成本价比值越大，即利润率越高。根据测算，我们假设在悲观/中性/乐观环境下，美元与TIV的转化比率为3.09/3.90/4.71。中性情形下，19-23年全球军贸出口约5460.62亿美元。中东地区及南亚+东南亚地区的军贸市场空间广阔，中国军贸企业或从中受益。中性情形下，中东未来5年军贸市场空间约1621.3亿美元，南亚（巴基斯

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公社达人

2024-09-15 13:15:44

8月的两个“环比趋势”值得关注

华泰证券表示，一是需求端的社零环比（-0.01%），经济循环的第二轮效应或有所强化。二是供给端的工增环比（0.32%，年化3.8%），需求端强度对生产端的牵引逐渐显现，此前相对偏强的生产端呈现收敛态势。事件： 2024年9月14日，国家统计局发布8月经济数据：（1）中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，前值5.1%。（2）中国1-8月固定资产投资同比增3.4%，前值3.6%。其中，中国1-8月房地产开发投资同比下降-10.2%，前值-10.2%。（3）中国8月社会消费品零售总额同比增

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公社达人

2024-09-13 20:54:32

中国8月新增社融3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M1同比降幅扩大至7.3%

受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。 9月13日周五，中国人民银行公布数据显示：中国1-8月新增人民币贷款14.43万亿元人民币，其中住户贷款增加1.44万亿元，结合前值计算，8月新增人民币贷款为9000亿元，较7月的2600亿元大幅回升，8月新增住户

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国产大飞机产业链全景梳理

大飞机是国家战略产业，被誉为“工业之花”，稳坐制造业的巅峰。当前C919订单批产提速，目前共有10架C919飞机交付航空公司，其中东航运营8架，国航和南航于今年8月28日同时接收首架C919飞机。 C919的成功商业运营将带动产业链的相关配套环节广阔增长空间。根据美国兰德智库研究，大飞机研制及其核心技术衍射到相关产业，可以达到1∶15的带动效应。大飞机制造的规模化和标准化需求有望推动航空制造产业链重塑，并催生产业集群效应。大飞机产业链集群：数据来源：《打造并拓展中国大飞机产业链》 01

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付鹏：无论是资本市场还是房地产，政策都是为了“止”和“稳”，而不是让其疯狂

在国庆节前A股上演“奇迹5日”后，节后火热行情有所减缓，接下来会市场会再迎来暴涨吗？还是持续震荡? 东北证券首席经济学家付鹏分别在10月7日和10月8日东北偏北FM脱口秀中解读了当下的政策和市场。整理要点如下： 1、如果经济真的起来了，那么之前的市场波动就不会那么夸张，大家会慢慢回归正常的经济逻辑，然后再等待经济转弱。 2、我们不太可能再次看到2015年那样的房地产市场热潮。 3、当前的市场和房地产市场，我认为政策已经明确了两个关键词：止和稳。首要任务是阻止经济进一步下滑，避免进入一个恶性循

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宏观信号积极，期待落实 10月12日国新办举行新闻发布会，由财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问[1]。我们认为，财政政策更加积极的信号非常明确，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，以及多举措缓解年内财政收支压力等，反映财政在稳增长与防风险的力度双加码。我们一直强调，金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要。后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大

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【海通策略】震荡期如何选结构（吴信坤、刘颖）

核心结论：①9/24以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。②借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。③结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造、以及兼具供需优势的中高端制造。震荡期如何选结构回顾近期A股行情，9/24以来市场情绪快速修复，上证指数、万得全A最大涨幅达到33.1%、40.5%，10/8市场成交额更达3.5万亿元，创历史新高。然而近几个交易日A股成交额边际下行，上涨势头已有放

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我们梳理了港股机械、军工最新的股息率和估值情况，包括机械企业中，【农机板块】第一拖拉机股份、【轨交板块】中国通号、中国中车、时代电气，优势明显，且pe均处于历史较低水平区间，此外，【工程机械】中联重科，以及高股息的【煤机板块】郑煤机、【注塑机板块】龙头企业海天国际。【军工板块】中航科工、中船防务。按照A/H股PB溢价%排序(从大到小）：第一拖拉机股份、中船防务、中国通号、时代电气、中国中车、中集集团、中联重科、郑煤机按PB排序（pb＜1，从小到大）：中集集团、中国通号、中联重科、中国中车、鹰

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阶段性底部快速形成后，投资者更关注当前是否为历史性“大底” A股强势反弹，上证指数及沪深300创下2008年以来最大周涨幅。我们在下半年展望《击楫中流》中认为A股下半年节奏上有望先抑后扬、前稳后升。8月底提示《9月市场有望边际回稳》。在国新会及中央政治局会议重要政策信号催化下，近期A股出现强势反弹，上证指数和沪深300创下2008年以来最大周涨幅，深成指为2000年以来最大周涨幅。在上证指数重新回到整数关口上方后，阶段性底部或基本形成，当下从投资者角度，更为迫切的问题可能是A股能否就此扭转202

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上周宏观政策大幅转向，周二“一行一局一会”宣布一系列超预期政策，周四政治局会议明确定调刺激经济。食饮板块从极端悲观预期快速修复，领涨市场，其中白酒指数四日涨幅高达27.7%。继宏观拐点之后，我们对后续行业展望及行情推演做出几点思考，并更新我们推荐观点：白酒基本面展望：三季报和酒企来年目标定调将是四季度关键。来年拐点信号一看茅台老酒批价，二看报表预期企稳。基本面关键时点：10月看低预期下的三季报兑现度，年底酒企对来年定调更为关键。市场仍在观望基本面出清程度，酒企三季报预期已全面调低，但估值快速

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【海通立体策略】上周资金净流入1531亿元

股市资金净流入，市场情绪中高位：9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元，其中融资净买入额233亿元，北上资金估算净流入850亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为417%，处在05年以来低到高78%的分位，股市风险溢价为3.73%，处在05年以来从高到低13%的分位。 1）9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元。资金流入方面，融资余额增加233亿元，公募基金发行增加177亿元，ETF净申购3

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刘煜辉：市场第一轮喷发一定是这样的，接下来短期也随时可能进入剧烈震荡

A股久违的行情大爆发成为中国焦点，甚至是全球焦点。接下来，市场走势会如何? 9月27日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在凤凰网财经直播间中就A股的行情爆发逻辑和演绎作出研判。 1、这应该是中国经济下行三年多以来，全面由最高决策层组织的一场通货紧缩的反击战。就像一个火星子（trigger），因为市场遍地都是干柴，一个火金子喷上去，就烈火烹油，熊熊大火一下子就喷发出来，就像火山爆发一样。从中期空间来讲，市场空间还是相当广阔的，值得期待。 2、短期是因为情绪的反身性，情绪的集中爆发，没有什么逻辑性

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华为鸿蒙：国产操作系统王者，产业链全景梳理

“鸿蒙+欧拉”是华为着力打造的两个操作系统，是华为的“铸魂”工程。欧拉不仅服务鲲鹏，也支持X86、定位于面向服务器、边缘计算、云、嵌入式设备等领域的操作系统。鸿蒙服务于智能终端、物联网和工业终端，鸿蒙更适合全民使用，主要用在大家熟悉的包括手机、电脑、汽车、家电等设备等。在国产替代大趋势下，华为作为信创产业的主力，有望受益于国产替代大趋势的推进。 OpenEuler与OpenHarmony生态互通: HarmonyOS操作系统从2019年8月9日正式发布，历经4个版本迭代，鸿蒙生态设备数量已

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信创作为国家战略布局，一方面有利于保障软硬件供应链的安全，另一方面有利于国家核心软硬件企业的发展，并助力核心数字产业升级壮大。其核心目标是通过行业应用的推动，构建国产化的信息技术软硬件底层架构及全生命周期的生态体系，旨在破解核心技术领域的“卡脖子”难题。当前信创国产替代和自主可控紧迫性提升，产业持续受到国家层面的政策支持与推动。根据国资委2022年79号文要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。未来三年，国内信创建设有望进入新一轮加速期。 01 信创行业概览信创产业即信息技术应用创

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华为鲲鹏产业链全景梳理

华为是国产信创生态的“扛旗者”，其根技术进展是决定信创底层逻辑的关键。过去五年，华为打造了面向通用计算的鲲鹏和面向AI计算的昇腾两大计算产业。在华为全联接大会2024期间，华为表示将继续推动鲲鹏、昇腾计算产业发展和原生创新，宣布到2025年将发展超过1000家鲲鹏原生开发伙伴，未来三年赋能百万原生人才、孵化千个原生项目，赋能千家企业原生创新，基本实现全行业全场景的应用原生。华为鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开发者、厂商、用户

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核心观点：中性情形下，美元与TIV的转化比率约为3.90。为了估算军贸市场出口的财务价值，我们粗略计算了美元与TIV的转化比率。美元与TIV的比值越大，意味着武器出口价与成本价比值越大，即利润率越高。根据测算，我们假设在悲观/中性/乐观环境下，美元与TIV的转化比率为3.09/3.90/4.71。中性情形下，19-23年全球军贸出口约5460.62亿美元。中东地区及南亚+东南亚地区的军贸市场空间广阔，中国军贸企业或从中受益。中性情形下，中东未来5年军贸市场空间约1621.3亿美元，南亚（巴基斯

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8月的两个“环比趋势”值得关注

华泰证券表示，一是需求端的社零环比（-0.01%），经济循环的第二轮效应或有所强化。二是供给端的工增环比（0.32%，年化3.8%），需求端强度对生产端的牵引逐渐显现，此前相对偏强的生产端呈现收敛态势。事件： 2024年9月14日，国家统计局发布8月经济数据：（1）中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，前值5.1%。（2）中国1-8月固定资产投资同比增3.4%，前值3.6%。其中，中国1-8月房地产开发投资同比下降-10.2%，前值-10.2%。（3）中国8月社会消费品零售总额同比增

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中国8月新增社融3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M1同比降幅扩大至7.3%

受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。 9月13日周五，中国人民银行公布数据显示：中国1-8月新增人民币贷款14.43万亿元人民币，其中住户贷款增加1.44万亿元，结合前值计算，8月新增人民币贷款为9000亿元，较7月的2600亿元大幅回升，8月新增住户

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2024-10-14 18:40:25

国产大飞机产业链全景梳理

大飞机是国家战略产业，被誉为“工业之花”，稳坐制造业的巅峰。当前C919订单批产提速，目前共有10架C919飞机交付航空公司，其中东航运营8架，国航和南航于今年8月28日同时接收首架C919飞机。 C919的成功商业运营将带动产业链的相关配套环节广阔增长空间。根据美国兰德智库研究，大飞机研制及其核心技术衍射到相关产业，可以达到1∶15的带动效应。大飞机制造的规模化和标准化需求有望推动航空制造产业链重塑，并催生产业集群效应。大飞机产业链集群：数据来源：《打造并拓展中国大飞机产业链》 01

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东安动力
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航天机电

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公社达人

2024-10-13 09:57:45

付鹏：无论是资本市场还是房地产，政策都是为了“止”和“稳”，而不是让其疯狂

在国庆节前A股上演“奇迹5日”后，节后火热行情有所减缓，接下来会市场会再迎来暴涨吗？还是持续震荡? 东北证券首席经济学家付鹏分别在10月7日和10月8日东北偏北FM脱口秀中解读了当下的政策和市场。整理要点如下： 1、如果经济真的起来了，那么之前的市场波动就不会那么夸张，大家会慢慢回归正常的经济逻辑，然后再等待经济转弱。 2、我们不太可能再次看到2015年那样的房地产市场热潮。 3、当前的市场和房地产市场，我认为政策已经明确了两个关键词：止和稳。首要任务是阻止经济进一步下滑，避免进入一个恶性循

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中国平安

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公社达人

2024-10-13 09:50:41

中金：联合解读财政政策

宏观信号积极，期待落实 10月12日国新办举行新闻发布会，由财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问[1]。我们认为，财政政策更加积极的信号非常明确，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，以及多举措缓解年内财政收支压力等，反映财政在稳增长与防风险的力度双加码。我们一直强调，金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要。后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大

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中国平安

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公社达人

2024-10-13 09:44:15

【海通策略】震荡期如何选结构（吴信坤、刘颖）

核心结论：①9/24以来A股涨幅可观，随着成交量降温，市场或已步入震荡阶段，后续关注财政发力程度。②借鉴历史底部第一波上涨后的震荡期，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。③结构上，科技及中高端制造或是中期主线，具体可以关注基本面更优的科技制造、以及兼具供需优势的中高端制造。震荡期如何选结构回顾近期A股行情，9/24以来市场情绪快速修复，上证指数、万得全A最大涨幅达到33.1%、40.5%，10/8市场成交额更达3.5万亿元，创历史新高。然而近几个交易日A股成交额边际下行，上涨势头已有放

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中国平安

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公社达人

2024-10-06 21:17:21

【方正机械军工】假期关注哪些港股企业？

我们梳理了港股机械、军工最新的股息率和估值情况，包括机械企业中，【农机板块】第一拖拉机股份、【轨交板块】中国通号、中国中车、时代电气，优势明显，且pe均处于历史较低水平区间，此外，【工程机械】中联重科，以及高股息的【煤机板块】郑煤机、【注塑机板块】龙头企业海天国际。【军工板块】中航科工、中船防务。按照A/H股PB溢价%排序(从大到小）：第一拖拉机股份、中船防务、中国通号、时代电气、中国中车、中集集团、中联重科、郑煤机按PB排序（pb＜1，从小到大）：中集集团、中国通号、中联重科、中国中车、鹰

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中集集团

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公社达人

2024-10-02 15:20:12

中金：A股见“大底”了吗？

阶段性底部快速形成后，投资者更关注当前是否为历史性“大底” A股强势反弹，上证指数及沪深300创下2008年以来最大周涨幅。我们在下半年展望《击楫中流》中认为A股下半年节奏上有望先抑后扬、前稳后升。8月底提示《9月市场有望边际回稳》。在国新会及中央政治局会议重要政策信号催化下，近期A股出现强势反弹，上证指数和沪深300创下2008年以来最大周涨幅，深成指为2000年以来最大周涨幅。在上证指数重新回到整数关口上方后，阶段性底部或基本形成，当下从投资者角度，更为迫切的问题可能是A股能否就此扭转202

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贵州茅台

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公社达人

2024-10-02 15:17:12

【华创食饮|最新观点】估值修复，顺势而为：从宏观转向到行业推演

上周宏观政策大幅转向，周二“一行一局一会”宣布一系列超预期政策，周四政治局会议明确定调刺激经济。食饮板块从极端悲观预期快速修复，领涨市场，其中白酒指数四日涨幅高达27.7%。继宏观拐点之后，我们对后续行业展望及行情推演做出几点思考，并更新我们推荐观点：白酒基本面展望：三季报和酒企来年目标定调将是四季度关键。来年拐点信号一看茅台老酒批价，二看报表预期企稳。基本面关键时点：10月看低预期下的三季报兑现度，年底酒企对来年定调更为关键。市场仍在观望基本面出清程度，酒企三季报预期已全面调低，但估值快速

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今世缘
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洽洽食品
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伊利股份
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青岛啤酒

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2024-10-02 15:11:51

【海通立体策略】上周资金净流入1531亿元

股市资金净流入，市场情绪中高位：9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元，其中融资净买入额233亿元，北上资金估算净流入850亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为417%，处在05年以来低到高78%的分位，股市风险溢价为3.73%，处在05年以来从高到低13%的分位。 1）9月第4周，资金入市合计净流入1531亿元，前一周流入201亿元。资金流入方面，融资余额增加233亿元，公募基金发行增加177亿元，ETF净申购3

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贵州茅台

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2024-09-30 08:22:11

刘煜辉：市场第一轮喷发一定是这样的，接下来短期也随时可能进入剧烈震荡

A股久违的行情大爆发成为中国焦点，甚至是全球焦点。接下来，市场走势会如何? 9月27日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在凤凰网财经直播间中就A股的行情爆发逻辑和演绎作出研判。 1、这应该是中国经济下行三年多以来，全面由最高决策层组织的一场通货紧缩的反击战。就像一个火星子（trigger），因为市场遍地都是干柴，一个火金子喷上去，就烈火烹油，熊熊大火一下子就喷发出来，就像火山爆发一样。从中期空间来讲，市场空间还是相当广阔的，值得期待。 2、短期是因为情绪的反身性，情绪的集中爆发，没有什么逻辑性

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贵州茅台

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2024-09-28 07:21:42

华为鸿蒙：国产操作系统王者，产业链全景梳理

“鸿蒙+欧拉”是华为着力打造的两个操作系统，是华为的“铸魂”工程。欧拉不仅服务鲲鹏，也支持X86、定位于面向服务器、边缘计算、云、嵌入式设备等领域的操作系统。鸿蒙服务于智能终端、物联网和工业终端，鸿蒙更适合全民使用，主要用在大家熟悉的包括手机、电脑、汽车、家电等设备等。在国产替代大趋势下，华为作为信创产业的主力，有望受益于国产替代大趋势的推进。 OpenEuler与OpenHarmony生态互通: HarmonyOS操作系统从2019年8月9日正式发布，历经4个版本迭代，鸿蒙生态设备数量已

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润和软件
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软通动力
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中国软件
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诚迈科技
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拓维信息

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2024-09-24 08:59:22

信创产业链全景解析

信创作为国家战略布局，一方面有利于保障软硬件供应链的安全，另一方面有利于国家核心软硬件企业的发展，并助力核心数字产业升级壮大。其核心目标是通过行业应用的推动，构建国产化的信息技术软硬件底层架构及全生命周期的生态体系，旨在破解核心技术领域的“卡脖子”难题。当前信创国产替代和自主可控紧迫性提升，产业持续受到国家层面的政策支持与推动。根据国资委2022年79号文要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。未来三年，国内信创建设有望进入新一轮加速期。 01 信创行业概览信创产业即信息技术应用创

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同方股份
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2024-09-24 08:53:24

华为鲲鹏产业链全景梳理

华为是国产信创生态的“扛旗者”，其根技术进展是决定信创底层逻辑的关键。过去五年，华为打造了面向通用计算的鲲鹏和面向AI计算的昇腾两大计算产业。在华为全联接大会2024期间，华为表示将继续推动鲲鹏、昇腾计算产业发展和原生创新，宣布到2025年将发展超过1000家鲲鹏原生开发伙伴，未来三年赋能百万原生人才、孵化千个原生项目，赋能千家企业原生创新，基本实现全行业全场景的应用原生。华为鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开发者、厂商、用户

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四川长虹
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高新发展

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2024-09-16 20:31:13

【方正军工】深度报告-军贸：市场空间广阔+高利润率，第二增长曲线军贸迎来大发展机遇

核心观点：中性情形下，美元与TIV的转化比率约为3.90。为了估算军贸市场出口的财务价值，我们粗略计算了美元与TIV的转化比率。美元与TIV的比值越大，意味着武器出口价与成本价比值越大，即利润率越高。根据测算，我们假设在悲观/中性/乐观环境下，美元与TIV的转化比率为3.09/3.90/4.71。中性情形下，19-23年全球军贸出口约5460.62亿美元。中东地区及南亚+东南亚地区的军贸市场空间广阔，中国军贸企业或从中受益。中性情形下，中东未来5年军贸市场空间约1621.3亿美元，南亚（巴基斯

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高德红外
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航天南湖

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2024-09-15 13:15:44

8月的两个“环比趋势”值得关注

华泰证券表示，一是需求端的社零环比（-0.01%），经济循环的第二轮效应或有所强化。二是供给端的工增环比（0.32%，年化3.8%），需求端强度对生产端的牵引逐渐显现，此前相对偏强的生产端呈现收敛态势。事件： 2024年9月14日，国家统计局发布8月经济数据：（1）中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，前值5.1%。（2）中国1-8月固定资产投资同比增3.4%，前值3.6%。其中，中国1-8月房地产开发投资同比下降-10.2%，前值-10.2%。（3）中国8月社会消费品零售总额同比增

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2024-09-13 20:54:32

中国8月新增社融3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M1同比降幅扩大至7.3%

受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。 9月13日周五，中国人民银行公布数据显示：中国1-8月新增人民币贷款14.43万亿元人民币，其中住户贷款增加1.44万亿元，结合前值计算，8月新增人民币贷款为9000亿元，较7月的2600亿元大幅回升，8月新增住户

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