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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:38:26

拓斯达：公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道

事件： 11月15日，公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作，后续将与华为开展应用场景的相关合作。点评：公司深耕工业机器人领域，并与华为早有合作：公司作为国内工业机器人领军企业，深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，拥有和华为合作的基础。而从过往历史看，公司与华为早有合作。公司在 2018 年就实现了华为云首个制造企业 SAP 上云项目，并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。2024 年公司还出席华为全联接大会 2024，展示

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拓斯达

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:35:02

上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发

光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012 年公司成立，2014 年收购世界 500 强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017 年进军储能市场，主要从事储能 PCS 的研发及生产。2020 年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，23 年营收占比分别为 58%/39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，24H1 逆变器及储能的毛利率分别为 22.46%/22.67%，分别同增 2.6pct/10.85pct。逆变器：多年深耕光伏逆变器，国

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上能电气

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不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:32:42

加快全球扩张，数字生态先行

腾讯出海围绕数字生活、数字内容、数字科技和海外投资四大方向。在数字生活方面，公司通过微信平台，向世界各地的用户推广了包括社交互动、金融服务和日常生活便利在内的多项服务。并将中国特有的数字生活模式和集成式应用的商业策略带到了国际舞台，并且为海外的商家、组织以及个人搭建了与中国游客和海外华人沟通的桥梁。在内容端，公司以网剧网游网文为主体的数字内容在海外诞生不少精品爆款。随着公司不断加大出海力度，海外游戏占比逐步提升，海外游戏收入在游戏收入占比由 2019 年四季度的 23%提升至 20

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易点天下

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不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:28:37

华为成立具身智能创新中心，人形机器人产业化再进一步

华为布局具身智能，人形机器人产业化再进一步。 2024 年 11 月 15 日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等 16 家企业签署战略合作备忘录。通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。人形机器人产业当前呈现出： 1）参与者众多，众多龙头均参与布局 2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地； 3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。我们认为，行业中长期产业

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柯力传感
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拓斯达

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不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:25:45

华为Mate 70或将发布，HBM5 20hi后产品或采用混合键合技术

华为产业链：华为 Mate 70 或将发布，相关产业链有望持续受益。华为 Mate70 系列手机或将出厂首发搭载原生鸿蒙操作系统，进一步巩固华为在智能手机高端领域的地位，并加速原生鸿蒙的商用。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。国产替代：台积电 7 纳米及更先进芯片或将实施出口限制，相关产业链有望持续受益。商务部称美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖，持续加严对华半导体打压遏制。我们认为，先进制程芯片受打压限制有望推动半导体产业链国产化进程，相关产业链有望持续受

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东睦股份
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不要怂的小韭菜

2024-11-17 20:47:52

人工智能应用创新成果发布会举办，华为加速推进具身智能

人工智能应用创新成果发布会成功举行，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心启动运营作为第二十六届高交会宝安区重要配套活动，11 月 15 日，前海与宝安联合举办“AI 向未来”人工智能应用创新成果发布会，会上宣布华为（深圳）全球具身智能产业创新中心将启动运营。去年 3 月，在华为中国合作伙伴大会上，前海、宝安、华为举行华为（深圳）全球具身智能产业创新中心合作签约仪式。今年 9 月，三方在上海举行创新中心启动仪式。如今，该中心进入运营。不到一年的时间，人工智能细分领域在宝安落地提速。

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鸣志电器
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拓普集团

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如何看当前AI应用的拐点

➢ 2024Q3 财报季，海外 AI 应用开始初露锋芒。 2024 年 10 月起，海外 AI 应用公司陆续发布 24Q3 财报，AI 应用成为一些代表性公司业绩超预期的核心驱动力，AI 应用有望进入拐点。建议关注 AI 应用四大核心方向： ➢ AI 搜索有望成为大模型商业应用落地“第一束光”，建议关注腾讯、三六零、科大讯飞、昆仑万维等深度布局大模型与 AI 搜索的公司； ➢ 类 Sora 应用有望引发 AIGC 新一轮浪潮，建议关注万兴科技、虹软科技、美图等 AIGC 公司以及浪潮信息、寒

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三六零
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中科金财

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市值管理《指引》提升上市公司质量，券商受益并购重组

提升计划”方面，删除“目标、期限及具体措施”等具体内容，估值提升计划的具体形式更加灵活。 ➢ 《指引》增加对舆情监测、主要指数成份股公司市值管理制度披露要求，明确违规处罚措施。（1）第五条公司舆情方面，要求“董事会秘书发现可能影响投资者决策或股价的舆情时，应及时向董事会报告”。同时，要求“上市公司通过官方声明、新闻发布会等合法合规方式予以回应”。我们认为有助于引导上市公司加强舆情监控和回应，缓和股价短期波动风险。（2）第八条主要指数成份股公司市值管理制度方面，要求“经董事会审议后披露

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东方财富

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麦格米特：持续高比例研发投入，服务器电源获国际一流客户认可

事件：公司发布 2024 年三季报，扣非净利润较快增长。 1）2024 年前三季度收入 59.03 亿，同比+21.06%；归母净利润 4.11 亿，同比-14.82%；扣非净利润 3.63 亿，同比+18.10%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润 3.80 亿，同比+27.06%。 2）2024Q3 收入 18.92 亿，同比+19.02%，环比-13.23%；归母净利润 0.97 亿，同比+3.86%，环比-46.16%；扣非净利润 0.81 亿，同比+16.30%，环比-69.30%。剔

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麦格米特

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家家悦：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进

公司 10 月 30 日发布 2024 年三季报。2024 年三季度实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%；归母净利润 0.18 亿元，同比下降 33.71%，扣非归母净利润 0.03 亿元，同比下降 88.45%。基本 EPS 为 0.03 元，加权平均净资产收益率 0.73%。简评及投资建议。 1.2024 年三季度收入同比下降 0.49%。2024 年前三季度公司实现收入 141 亿元，同比增长 1.78%，其中 3Q 实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%。1

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家家悦

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2024-11-11 18:22:41

豆包AI视频生成内测，持续看好板块向上机会

传媒板块本周表现：行业上涨 3.25%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（11.01-11.08）传媒行业上涨 3.25%，跑输沪深 300（3.25%），跑输创业板指（7.26%）。其中涨幅靠前的分别为佳云科技、华闻集团、祥源文旅、完美世界等，跌幅靠前的分别为思美传媒、电广传媒、因赛集团、旗天科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 23 位。重点关注：豆包 AI 视频生成内测，10 月 AI 搜索类应用表现突出。1）11 月 8 日讯，智谱清影视频生成质量达到电影

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东方财富：经纪业务韧性强，自营收入高增

事件：东方财富发布 2024 年三季报。报告期内，公司实现营业总收入 73.04 亿元，同比-13.96%；实现归母净利润 60.42 亿元，同比-2.69%； ROE（加权）8.14%，同比-1.02pct；EPS（稀释后）0.3826 元/股，同比- 2.30%。证券业务整体继续承压，经纪业务具备较强韧性。报告期内，公司手续费及佣金收入为 35.55 亿元，同比-5.32%，降幅较 24 年年中扩大 1.36pct。前三季度日均股基成交额为 8045.60 亿元，同比-18.66%，权益

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东方财富

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百润股份：Q3预调酒仍有压力，关注威士忌新品

公司公告：2024Q1-3 营业收入 23.86 亿元，同比-2.88%；归母净利 5.74 亿元，同比-13.67%。2024Q3 营业收入 7.58 亿元，同比-5.95%；归母净利 1.72 亿元，同比-24.01%，业绩低于预期。 Q1-3 预调酒业务收入 21.02 亿元，同比-3.1%、净利润 4.09 亿元，同比-14.4%。Q3 预调酒收入同比-7%，公司经营保持健康发展，为下一年度发展蓄力。利润低预期，系广宣营销、促销投入加大。 Q3 净利率-5.3pct，其中：毛利率

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中芯国际：三季度毛利率超市场预期

维持中芯国际的“买入”评级，上调港股目标价至 32.6 港元，潜在升幅 15%，上调 A 股目标价至人民币 117.0 元，潜在升幅 15%。维持中芯国际“买入”评级：中芯国际处于半导体基本面上行的趋势中。公司三季度收入达到 21.7 亿美元，创历史新高。毛利率在三季度大幅增长，公司预计毛利率将在在四季度维持稳定。我们预期中芯国际将持续受益于中国半导体在地化需求，并且间接受益于 AI 带来的半导体行业增量。随着产能释放，公司基本面将稳步成长。目前，中芯国际 EV/EBITDA 为 14.7x

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承德露露：杏仁降价助力盈利企稳，回购注销提升股东回报

24Q1-3 业绩：收入 21.59 亿元，同比+6.10%；归母净利 4.19 亿元，同比-5.49%；扣非归母净利润 4.18 亿元，同比-5.13%。 24Q3 业绩：收入 5.25 亿元，同比-2.99%；归母净利 1.26 亿元，同比 -2.30%；扣非归母净利 1.25 亿元，同比-0.44%。利润端：Q3 净利率同比+0.1pct，我们认为其中原因：1）毛利率同比 +3.2pct，系：受益于良好气候条件，野山杏仁得以丰产，公司采购成本下降。公司 50 万吨新厂因土建工程延期交

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拓斯达：公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道

事件： 11月15日，公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作，后续将与华为开展应用场景的相关合作。点评：公司深耕工业机器人领域，并与华为早有合作：公司作为国内工业机器人领军企业，深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，拥有和华为合作的基础。而从过往历史看，公司与华为早有合作。公司在 2018 年就实现了华为云首个制造企业 SAP 上云项目，并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。2024 年公司还出席华为全联接大会 2024，展示

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拓斯达

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2024-11-19 17:35:02

上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发

光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012 年公司成立，2014 年收购世界 500 强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017 年进军储能市场，主要从事储能 PCS 的研发及生产。2020 年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，23 年营收占比分别为 58%/39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，24H1 逆变器及储能的毛利率分别为 22.46%/22.67%，分别同增 2.6pct/10.85pct。逆变器：多年深耕光伏逆变器，国

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加快全球扩张，数字生态先行

腾讯出海围绕数字生活、数字内容、数字科技和海外投资四大方向。在数字生活方面，公司通过微信平台，向世界各地的用户推广了包括社交互动、金融服务和日常生活便利在内的多项服务。并将中国特有的数字生活模式和集成式应用的商业策略带到了国际舞台，并且为海外的商家、组织以及个人搭建了与中国游客和海外华人沟通的桥梁。在内容端，公司以网剧网游网文为主体的数字内容在海外诞生不少精品爆款。随着公司不断加大出海力度，海外游戏占比逐步提升，海外游戏收入在游戏收入占比由 2019 年四季度的 23%提升至 20

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华为成立具身智能创新中心，人形机器人产业化再进一步

华为布局具身智能，人形机器人产业化再进一步。 2024 年 11 月 15 日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等 16 家企业签署战略合作备忘录。通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。人形机器人产业当前呈现出： 1）参与者众多，众多龙头均参与布局 2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地； 3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。我们认为，行业中长期产业

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华为Mate 70或将发布，HBM5 20hi后产品或采用混合键合技术

华为产业链：华为 Mate 70 或将发布，相关产业链有望持续受益。华为 Mate70 系列手机或将出厂首发搭载原生鸿蒙操作系统，进一步巩固华为在智能手机高端领域的地位，并加速原生鸿蒙的商用。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。国产替代：台积电 7 纳米及更先进芯片或将实施出口限制，相关产业链有望持续受益。商务部称美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖，持续加严对华半导体打压遏制。我们认为，先进制程芯片受打压限制有望推动半导体产业链国产化进程，相关产业链有望持续受

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人工智能应用创新成果发布会举办，华为加速推进具身智能

人工智能应用创新成果发布会成功举行，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心启动运营作为第二十六届高交会宝安区重要配套活动，11 月 15 日，前海与宝安联合举办“AI 向未来”人工智能应用创新成果发布会，会上宣布华为（深圳）全球具身智能产业创新中心将启动运营。去年 3 月，在华为中国合作伙伴大会上，前海、宝安、华为举行华为（深圳）全球具身智能产业创新中心合作签约仪式。今年 9 月，三方在上海举行创新中心启动仪式。如今，该中心进入运营。不到一年的时间，人工智能细分领域在宝安落地提速。

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如何看当前AI应用的拐点

➢ 2024Q3 财报季，海外 AI 应用开始初露锋芒。 2024 年 10 月起，海外 AI 应用公司陆续发布 24Q3 财报，AI 应用成为一些代表性公司业绩超预期的核心驱动力，AI 应用有望进入拐点。建议关注 AI 应用四大核心方向： ➢ AI 搜索有望成为大模型商业应用落地“第一束光”，建议关注腾讯、三六零、科大讯飞、昆仑万维等深度布局大模型与 AI 搜索的公司； ➢ 类 Sora 应用有望引发 AIGC 新一轮浪潮，建议关注万兴科技、虹软科技、美图等 AIGC 公司以及浪潮信息、寒

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市值管理《指引》提升上市公司质量，券商受益并购重组

提升计划”方面，删除“目标、期限及具体措施”等具体内容，估值提升计划的具体形式更加灵活。 ➢ 《指引》增加对舆情监测、主要指数成份股公司市值管理制度披露要求，明确违规处罚措施。（1）第五条公司舆情方面，要求“董事会秘书发现可能影响投资者决策或股价的舆情时，应及时向董事会报告”。同时，要求“上市公司通过官方声明、新闻发布会等合法合规方式予以回应”。我们认为有助于引导上市公司加强舆情监控和回应，缓和股价短期波动风险。（2）第八条主要指数成份股公司市值管理制度方面，要求“经董事会审议后披露

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麦格米特：持续高比例研发投入，服务器电源获国际一流客户认可

事件：公司发布 2024 年三季报，扣非净利润较快增长。 1）2024 年前三季度收入 59.03 亿，同比+21.06%；归母净利润 4.11 亿，同比-14.82%；扣非净利润 3.63 亿，同比+18.10%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润 3.80 亿，同比+27.06%。 2）2024Q3 收入 18.92 亿，同比+19.02%，环比-13.23%；归母净利润 0.97 亿，同比+3.86%，环比-46.16%；扣非净利润 0.81 亿，同比+16.30%，环比-69.30%。剔

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家家悦：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进

公司 10 月 30 日发布 2024 年三季报。2024 年三季度实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%；归母净利润 0.18 亿元，同比下降 33.71%，扣非归母净利润 0.03 亿元，同比下降 88.45%。基本 EPS 为 0.03 元，加权平均净资产收益率 0.73%。简评及投资建议。 1.2024 年三季度收入同比下降 0.49%。2024 年前三季度公司实现收入 141 亿元，同比增长 1.78%，其中 3Q 实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%。1

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家家悦

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豆包AI视频生成内测，持续看好板块向上机会

传媒板块本周表现：行业上涨 3.25%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（11.01-11.08）传媒行业上涨 3.25%，跑输沪深 300（3.25%），跑输创业板指（7.26%）。其中涨幅靠前的分别为佳云科技、华闻集团、祥源文旅、完美世界等，跌幅靠前的分别为思美传媒、电广传媒、因赛集团、旗天科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 23 位。重点关注：豆包 AI 视频生成内测，10 月 AI 搜索类应用表现突出。1）11 月 8 日讯，智谱清影视频生成质量达到电影

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东方财富：经纪业务韧性强，自营收入高增

事件：东方财富发布 2024 年三季报。报告期内，公司实现营业总收入 73.04 亿元，同比-13.96%；实现归母净利润 60.42 亿元，同比-2.69%； ROE（加权）8.14%，同比-1.02pct；EPS（稀释后）0.3826 元/股，同比- 2.30%。证券业务整体继续承压，经纪业务具备较强韧性。报告期内，公司手续费及佣金收入为 35.55 亿元，同比-5.32%，降幅较 24 年年中扩大 1.36pct。前三季度日均股基成交额为 8045.60 亿元，同比-18.66%，权益

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百润股份：Q3预调酒仍有压力，关注威士忌新品

公司公告：2024Q1-3 营业收入 23.86 亿元，同比-2.88%；归母净利 5.74 亿元，同比-13.67%。2024Q3 营业收入 7.58 亿元，同比-5.95%；归母净利 1.72 亿元，同比-24.01%，业绩低于预期。 Q1-3 预调酒业务收入 21.02 亿元，同比-3.1%、净利润 4.09 亿元，同比-14.4%。Q3 预调酒收入同比-7%，公司经营保持健康发展，为下一年度发展蓄力。利润低预期，系广宣营销、促销投入加大。 Q3 净利率-5.3pct，其中：毛利率

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中芯国际：三季度毛利率超市场预期

维持中芯国际的“买入”评级，上调港股目标价至 32.6 港元，潜在升幅 15%，上调 A 股目标价至人民币 117.0 元，潜在升幅 15%。维持中芯国际“买入”评级：中芯国际处于半导体基本面上行的趋势中。公司三季度收入达到 21.7 亿美元，创历史新高。毛利率在三季度大幅增长，公司预计毛利率将在在四季度维持稳定。我们预期中芯国际将持续受益于中国半导体在地化需求，并且间接受益于 AI 带来的半导体行业增量。随着产能释放，公司基本面将稳步成长。目前，中芯国际 EV/EBITDA 为 14.7x

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承德露露：杏仁降价助力盈利企稳，回购注销提升股东回报

24Q1-3 业绩：收入 21.59 亿元，同比+6.10%；归母净利 4.19 亿元，同比-5.49%；扣非归母净利润 4.18 亿元，同比-5.13%。 24Q3 业绩：收入 5.25 亿元，同比-2.99%；归母净利 1.26 亿元，同比 -2.30%；扣非归母净利 1.25 亿元，同比-0.44%。利润端：Q3 净利率同比+0.1pct，我们认为其中原因：1）毛利率同比 +3.2pct，系：受益于良好气候条件，野山杏仁得以丰产，公司采购成本下降。公司 50 万吨新厂因土建工程延期交

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拓斯达：公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道

事件： 11月15日，公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作，后续将与华为开展应用场景的相关合作。点评：公司深耕工业机器人领域，并与华为早有合作：公司作为国内工业机器人领军企业，深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，拥有和华为合作的基础。而从过往历史看，公司与华为早有合作。公司在 2018 年就实现了华为云首个制造企业 SAP 上云项目，并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。2024 年公司还出席华为全联接大会 2024，展示

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拓斯达

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不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:35:02

上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发

光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012 年公司成立，2014 年收购世界 500 强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017 年进军储能市场，主要从事储能 PCS 的研发及生产。2020 年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，23 年营收占比分别为 58%/39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，24H1 逆变器及储能的毛利率分别为 22.46%/22.67%，分别同增 2.6pct/10.85pct。逆变器：多年深耕光伏逆变器，国

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上能电气

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:32:42

加快全球扩张，数字生态先行

腾讯出海围绕数字生活、数字内容、数字科技和海外投资四大方向。在数字生活方面，公司通过微信平台，向世界各地的用户推广了包括社交互动、金融服务和日常生活便利在内的多项服务。并将中国特有的数字生活模式和集成式应用的商业策略带到了国际舞台，并且为海外的商家、组织以及个人搭建了与中国游客和海外华人沟通的桥梁。在内容端，公司以网剧网游网文为主体的数字内容在海外诞生不少精品爆款。随着公司不断加大出海力度，海外游戏占比逐步提升，海外游戏收入在游戏收入占比由 2019 年四季度的 23%提升至 20

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华为成立具身智能创新中心，人形机器人产业化再进一步

华为布局具身智能，人形机器人产业化再进一步。 2024 年 11 月 15 日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等 16 家企业签署战略合作备忘录。通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。人形机器人产业当前呈现出： 1）参与者众多，众多龙头均参与布局 2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地； 3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。我们认为，行业中长期产业

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华为Mate 70或将发布，HBM5 20hi后产品或采用混合键合技术

华为产业链：华为 Mate 70 或将发布，相关产业链有望持续受益。华为 Mate70 系列手机或将出厂首发搭载原生鸿蒙操作系统，进一步巩固华为在智能手机高端领域的地位，并加速原生鸿蒙的商用。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。国产替代：台积电 7 纳米及更先进芯片或将实施出口限制，相关产业链有望持续受益。商务部称美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖，持续加严对华半导体打压遏制。我们认为，先进制程芯片受打压限制有望推动半导体产业链国产化进程，相关产业链有望持续受

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人工智能应用创新成果发布会举办，华为加速推进具身智能

人工智能应用创新成果发布会成功举行，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心启动运营作为第二十六届高交会宝安区重要配套活动，11 月 15 日，前海与宝安联合举办“AI 向未来”人工智能应用创新成果发布会，会上宣布华为（深圳）全球具身智能产业创新中心将启动运营。去年 3 月，在华为中国合作伙伴大会上，前海、宝安、华为举行华为（深圳）全球具身智能产业创新中心合作签约仪式。今年 9 月，三方在上海举行创新中心启动仪式。如今，该中心进入运营。不到一年的时间，人工智能细分领域在宝安落地提速。

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如何看当前AI应用的拐点

➢ 2024Q3 财报季，海外 AI 应用开始初露锋芒。 2024 年 10 月起，海外 AI 应用公司陆续发布 24Q3 财报，AI 应用成为一些代表性公司业绩超预期的核心驱动力，AI 应用有望进入拐点。建议关注 AI 应用四大核心方向： ➢ AI 搜索有望成为大模型商业应用落地“第一束光”，建议关注腾讯、三六零、科大讯飞、昆仑万维等深度布局大模型与 AI 搜索的公司； ➢ 类 Sora 应用有望引发 AIGC 新一轮浪潮，建议关注万兴科技、虹软科技、美图等 AIGC 公司以及浪潮信息、寒

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市值管理《指引》提升上市公司质量，券商受益并购重组

提升计划”方面，删除“目标、期限及具体措施”等具体内容，估值提升计划的具体形式更加灵活。 ➢ 《指引》增加对舆情监测、主要指数成份股公司市值管理制度披露要求，明确违规处罚措施。（1）第五条公司舆情方面，要求“董事会秘书发现可能影响投资者决策或股价的舆情时，应及时向董事会报告”。同时，要求“上市公司通过官方声明、新闻发布会等合法合规方式予以回应”。我们认为有助于引导上市公司加强舆情监控和回应，缓和股价短期波动风险。（2）第八条主要指数成份股公司市值管理制度方面，要求“经董事会审议后披露

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东方财富

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麦格米特：持续高比例研发投入，服务器电源获国际一流客户认可

事件：公司发布 2024 年三季报，扣非净利润较快增长。 1）2024 年前三季度收入 59.03 亿，同比+21.06%；归母净利润 4.11 亿，同比-14.82%；扣非净利润 3.63 亿，同比+18.10%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润 3.80 亿，同比+27.06%。 2）2024Q3 收入 18.92 亿，同比+19.02%，环比-13.23%；归母净利润 0.97 亿，同比+3.86%，环比-46.16%；扣非净利润 0.81 亿，同比+16.30%，环比-69.30%。剔

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麦格米特

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家家悦：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进

公司 10 月 30 日发布 2024 年三季报。2024 年三季度实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%；归母净利润 0.18 亿元，同比下降 33.71%，扣非归母净利润 0.03 亿元，同比下降 88.45%。基本 EPS 为 0.03 元，加权平均净资产收益率 0.73%。简评及投资建议。 1.2024 年三季度收入同比下降 0.49%。2024 年前三季度公司实现收入 141 亿元，同比增长 1.78%，其中 3Q 实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%。1

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豆包AI视频生成内测，持续看好板块向上机会

传媒板块本周表现：行业上涨 3.25%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（11.01-11.08）传媒行业上涨 3.25%，跑输沪深 300（3.25%），跑输创业板指（7.26%）。其中涨幅靠前的分别为佳云科技、华闻集团、祥源文旅、完美世界等，跌幅靠前的分别为思美传媒、电广传媒、因赛集团、旗天科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 23 位。重点关注：豆包 AI 视频生成内测，10 月 AI 搜索类应用表现突出。1）11 月 8 日讯，智谱清影视频生成质量达到电影

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东方财富：经纪业务韧性强，自营收入高增

事件：东方财富发布 2024 年三季报。报告期内，公司实现营业总收入 73.04 亿元，同比-13.96%；实现归母净利润 60.42 亿元，同比-2.69%； ROE（加权）8.14%，同比-1.02pct；EPS（稀释后）0.3826 元/股，同比- 2.30%。证券业务整体继续承压，经纪业务具备较强韧性。报告期内，公司手续费及佣金收入为 35.55 亿元，同比-5.32%，降幅较 24 年年中扩大 1.36pct。前三季度日均股基成交额为 8045.60 亿元，同比-18.66%，权益

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百润股份：Q3预调酒仍有压力，关注威士忌新品

公司公告：2024Q1-3 营业收入 23.86 亿元，同比-2.88%；归母净利 5.74 亿元，同比-13.67%。2024Q3 营业收入 7.58 亿元，同比-5.95%；归母净利 1.72 亿元，同比-24.01%，业绩低于预期。 Q1-3 预调酒业务收入 21.02 亿元，同比-3.1%、净利润 4.09 亿元，同比-14.4%。Q3 预调酒收入同比-7%，公司经营保持健康发展，为下一年度发展蓄力。利润低预期，系广宣营销、促销投入加大。 Q3 净利率-5.3pct，其中：毛利率

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中芯国际：三季度毛利率超市场预期

维持中芯国际的“买入”评级，上调港股目标价至 32.6 港元，潜在升幅 15%，上调 A 股目标价至人民币 117.0 元，潜在升幅 15%。维持中芯国际“买入”评级：中芯国际处于半导体基本面上行的趋势中。公司三季度收入达到 21.7 亿美元，创历史新高。毛利率在三季度大幅增长，公司预计毛利率将在在四季度维持稳定。我们预期中芯国际将持续受益于中国半导体在地化需求，并且间接受益于 AI 带来的半导体行业增量。随着产能释放，公司基本面将稳步成长。目前，中芯国际 EV/EBITDA 为 14.7x

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承德露露：杏仁降价助力盈利企稳，回购注销提升股东回报

24Q1-3 业绩：收入 21.59 亿元，同比+6.10%；归母净利 4.19 亿元，同比-5.49%；扣非归母净利润 4.18 亿元，同比-5.13%。 24Q3 业绩：收入 5.25 亿元，同比-2.99%；归母净利 1.26 亿元，同比 -2.30%；扣非归母净利 1.25 亿元，同比-0.44%。利润端：Q3 净利率同比+0.1pct，我们认为其中原因：1）毛利率同比 +3.2pct，系：受益于良好气候条件，野山杏仁得以丰产，公司采购成本下降。公司 50 万吨新厂因土建工程延期交

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拓斯达：公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道

事件： 11月15日，公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作，后续将与华为开展应用场景的相关合作。点评：公司深耕工业机器人领域，并与华为早有合作：公司作为国内工业机器人领军企业，深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，拥有和华为合作的基础。而从过往历史看，公司与华为早有合作。公司在 2018 年就实现了华为云首个制造企业 SAP 上云项目，并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。2024 年公司还出席华为全联接大会 2024，展示

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上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发

光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012 年公司成立，2014 年收购世界 500 强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017 年进军储能市场，主要从事储能 PCS 的研发及生产。2020 年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，23 年营收占比分别为 58%/39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，24H1 逆变器及储能的毛利率分别为 22.46%/22.67%，分别同增 2.6pct/10.85pct。逆变器：多年深耕光伏逆变器，国

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加快全球扩张，数字生态先行

腾讯出海围绕数字生活、数字内容、数字科技和海外投资四大方向。在数字生活方面，公司通过微信平台，向世界各地的用户推广了包括社交互动、金融服务和日常生活便利在内的多项服务。并将中国特有的数字生活模式和集成式应用的商业策略带到了国际舞台，并且为海外的商家、组织以及个人搭建了与中国游客和海外华人沟通的桥梁。在内容端，公司以网剧网游网文为主体的数字内容在海外诞生不少精品爆款。随着公司不断加大出海力度，海外游戏占比逐步提升，海外游戏收入在游戏收入占比由 2019 年四季度的 23%提升至 20

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华为成立具身智能创新中心，人形机器人产业化再进一步

华为布局具身智能，人形机器人产业化再进一步。 2024 年 11 月 15 日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等 16 家企业签署战略合作备忘录。通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。人形机器人产业当前呈现出： 1）参与者众多，众多龙头均参与布局 2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地； 3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。我们认为，行业中长期产业

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华为Mate 70或将发布，HBM5 20hi后产品或采用混合键合技术

华为产业链：华为 Mate 70 或将发布，相关产业链有望持续受益。华为 Mate70 系列手机或将出厂首发搭载原生鸿蒙操作系统，进一步巩固华为在智能手机高端领域的地位，并加速原生鸿蒙的商用。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。国产替代：台积电 7 纳米及更先进芯片或将实施出口限制，相关产业链有望持续受益。商务部称美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖，持续加严对华半导体打压遏制。我们认为，先进制程芯片受打压限制有望推动半导体产业链国产化进程，相关产业链有望持续受

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人工智能应用创新成果发布会举办，华为加速推进具身智能

人工智能应用创新成果发布会成功举行，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心启动运营作为第二十六届高交会宝安区重要配套活动，11 月 15 日，前海与宝安联合举办“AI 向未来”人工智能应用创新成果发布会，会上宣布华为（深圳）全球具身智能产业创新中心将启动运营。去年 3 月，在华为中国合作伙伴大会上，前海、宝安、华为举行华为（深圳）全球具身智能产业创新中心合作签约仪式。今年 9 月，三方在上海举行创新中心启动仪式。如今，该中心进入运营。不到一年的时间，人工智能细分领域在宝安落地提速。

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如何看当前AI应用的拐点

➢ 2024Q3 财报季，海外 AI 应用开始初露锋芒。 2024 年 10 月起，海外 AI 应用公司陆续发布 24Q3 财报，AI 应用成为一些代表性公司业绩超预期的核心驱动力，AI 应用有望进入拐点。建议关注 AI 应用四大核心方向： ➢ AI 搜索有望成为大模型商业应用落地“第一束光”，建议关注腾讯、三六零、科大讯飞、昆仑万维等深度布局大模型与 AI 搜索的公司； ➢ 类 Sora 应用有望引发 AIGC 新一轮浪潮，建议关注万兴科技、虹软科技、美图等 AIGC 公司以及浪潮信息、寒

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市值管理《指引》提升上市公司质量，券商受益并购重组

提升计划”方面，删除“目标、期限及具体措施”等具体内容，估值提升计划的具体形式更加灵活。 ➢ 《指引》增加对舆情监测、主要指数成份股公司市值管理制度披露要求，明确违规处罚措施。（1）第五条公司舆情方面，要求“董事会秘书发现可能影响投资者决策或股价的舆情时，应及时向董事会报告”。同时，要求“上市公司通过官方声明、新闻发布会等合法合规方式予以回应”。我们认为有助于引导上市公司加强舆情监控和回应，缓和股价短期波动风险。（2）第八条主要指数成份股公司市值管理制度方面，要求“经董事会审议后披露

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麦格米特：持续高比例研发投入，服务器电源获国际一流客户认可

事件：公司发布 2024 年三季报，扣非净利润较快增长。 1）2024 年前三季度收入 59.03 亿，同比+21.06%；归母净利润 4.11 亿，同比-14.82%；扣非净利润 3.63 亿，同比+18.10%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润 3.80 亿，同比+27.06%。 2）2024Q3 收入 18.92 亿，同比+19.02%，环比-13.23%；归母净利润 0.97 亿，同比+3.86%，环比-46.16%；扣非净利润 0.81 亿，同比+16.30%，环比-69.30%。剔

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家家悦：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进

公司 10 月 30 日发布 2024 年三季报。2024 年三季度实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%；归母净利润 0.18 亿元，同比下降 33.71%，扣非归母净利润 0.03 亿元，同比下降 88.45%。基本 EPS 为 0.03 元，加权平均净资产收益率 0.73%。简评及投资建议。 1.2024 年三季度收入同比下降 0.49%。2024 年前三季度公司实现收入 141 亿元，同比增长 1.78%，其中 3Q 实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%。1

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豆包AI视频生成内测，持续看好板块向上机会

传媒板块本周表现：行业上涨 3.25%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（11.01-11.08）传媒行业上涨 3.25%，跑输沪深 300（3.25%），跑输创业板指（7.26%）。其中涨幅靠前的分别为佳云科技、华闻集团、祥源文旅、完美世界等，跌幅靠前的分别为思美传媒、电广传媒、因赛集团、旗天科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 23 位。重点关注：豆包 AI 视频生成内测，10 月 AI 搜索类应用表现突出。1）11 月 8 日讯，智谱清影视频生成质量达到电影

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东方财富：经纪业务韧性强，自营收入高增

事件：东方财富发布 2024 年三季报。报告期内，公司实现营业总收入 73.04 亿元，同比-13.96%；实现归母净利润 60.42 亿元，同比-2.69%； ROE（加权）8.14%，同比-1.02pct；EPS（稀释后）0.3826 元/股，同比- 2.30%。证券业务整体继续承压，经纪业务具备较强韧性。报告期内，公司手续费及佣金收入为 35.55 亿元，同比-5.32%，降幅较 24 年年中扩大 1.36pct。前三季度日均股基成交额为 8045.60 亿元，同比-18.66%，权益

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百润股份：Q3预调酒仍有压力，关注威士忌新品

公司公告：2024Q1-3 营业收入 23.86 亿元，同比-2.88%；归母净利 5.74 亿元，同比-13.67%。2024Q3 营业收入 7.58 亿元，同比-5.95%；归母净利 1.72 亿元，同比-24.01%，业绩低于预期。 Q1-3 预调酒业务收入 21.02 亿元，同比-3.1%、净利润 4.09 亿元，同比-14.4%。Q3 预调酒收入同比-7%，公司经营保持健康发展，为下一年度发展蓄力。利润低预期，系广宣营销、促销投入加大。 Q3 净利率-5.3pct，其中：毛利率

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中芯国际：三季度毛利率超市场预期

维持中芯国际的“买入”评级，上调港股目标价至 32.6 港元，潜在升幅 15%，上调 A 股目标价至人民币 117.0 元，潜在升幅 15%。维持中芯国际“买入”评级：中芯国际处于半导体基本面上行的趋势中。公司三季度收入达到 21.7 亿美元，创历史新高。毛利率在三季度大幅增长，公司预计毛利率将在在四季度维持稳定。我们预期中芯国际将持续受益于中国半导体在地化需求，并且间接受益于 AI 带来的半导体行业增量。随着产能释放，公司基本面将稳步成长。目前，中芯国际 EV/EBITDA 为 14.7x

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承德露露：杏仁降价助力盈利企稳，回购注销提升股东回报

24Q1-3 业绩：收入 21.59 亿元，同比+6.10%；归母净利 4.19 亿元，同比-5.49%；扣非归母净利润 4.18 亿元，同比-5.13%。 24Q3 业绩：收入 5.25 亿元，同比-2.99%；归母净利 1.26 亿元，同比 -2.30%；扣非归母净利 1.25 亿元，同比-0.44%。利润端：Q3 净利率同比+0.1pct，我们认为其中原因：1）毛利率同比 +3.2pct，系：受益于良好气候条件，野山杏仁得以丰产，公司采购成本下降。公司 50 万吨新厂因土建工程延期交

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拓斯达：公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道

事件： 11月15日，公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作，后续将与华为开展应用场景的相关合作。点评：公司深耕工业机器人领域，并与华为早有合作：公司作为国内工业机器人领军企业，深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，拥有和华为合作的基础。而从过往历史看，公司与华为早有合作。公司在 2018 年就实现了华为云首个制造企业 SAP 上云项目，并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。2024 年公司还出席华为全联接大会 2024，展示

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拓斯达

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:35:02

上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发

光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012 年公司成立，2014 年收购世界 500 强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017 年进军储能市场，主要从事储能 PCS 的研发及生产。2020 年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，23 年营收占比分别为 58%/39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，24H1 逆变器及储能的毛利率分别为 22.46%/22.67%，分别同增 2.6pct/10.85pct。逆变器：多年深耕光伏逆变器，国

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上能电气

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:32:42

加快全球扩张，数字生态先行

腾讯出海围绕数字生活、数字内容、数字科技和海外投资四大方向。在数字生活方面，公司通过微信平台，向世界各地的用户推广了包括社交互动、金融服务和日常生活便利在内的多项服务。并将中国特有的数字生活模式和集成式应用的商业策略带到了国际舞台，并且为海外的商家、组织以及个人搭建了与中国游客和海外华人沟通的桥梁。在内容端，公司以网剧网游网文为主体的数字内容在海外诞生不少精品爆款。随着公司不断加大出海力度，海外游戏占比逐步提升，海外游戏收入在游戏收入占比由 2019 年四季度的 23%提升至 20

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易点天下

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-19 17:28:37

华为成立具身智能创新中心，人形机器人产业化再进一步

华为布局具身智能，人形机器人产业化再进一步。 2024 年 11 月 15 日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等 16 家企业签署战略合作备忘录。通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。人形机器人产业当前呈现出： 1）参与者众多，众多龙头均参与布局 2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地； 3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。我们认为，行业中长期产业

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柯力传感
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拓斯达

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八极游

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2024-11-19 17:25:45

华为Mate 70或将发布，HBM5 20hi后产品或采用混合键合技术

华为产业链：华为 Mate 70 或将发布，相关产业链有望持续受益。华为 Mate70 系列手机或将出厂首发搭载原生鸿蒙操作系统，进一步巩固华为在智能手机高端领域的地位，并加速原生鸿蒙的商用。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。国产替代：台积电 7 纳米及更先进芯片或将实施出口限制，相关产业链有望持续受益。商务部称美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖，持续加严对华半导体打压遏制。我们认为，先进制程芯片受打压限制有望推动半导体产业链国产化进程，相关产业链有望持续受

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东睦股份
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富创精密
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晶方科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-17 20:47:52

人工智能应用创新成果发布会举办，华为加速推进具身智能

人工智能应用创新成果发布会成功举行，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心启动运营作为第二十六届高交会宝安区重要配套活动，11 月 15 日，前海与宝安联合举办“AI 向未来”人工智能应用创新成果发布会，会上宣布华为（深圳）全球具身智能产业创新中心将启动运营。去年 3 月，在华为中国合作伙伴大会上，前海、宝安、华为举行华为（深圳）全球具身智能产业创新中心合作签约仪式。今年 9 月，三方在上海举行创新中心启动仪式。如今，该中心进入运营。不到一年的时间，人工智能细分领域在宝安落地提速。

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鸣志电器
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兆威机电
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拓普集团

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-17 20:44:24

如何看当前AI应用的拐点

➢ 2024Q3 财报季，海外 AI 应用开始初露锋芒。 2024 年 10 月起，海外 AI 应用公司陆续发布 24Q3 财报，AI 应用成为一些代表性公司业绩超预期的核心驱动力，AI 应用有望进入拐点。建议关注 AI 应用四大核心方向： ➢ AI 搜索有望成为大模型商业应用落地“第一束光”，建议关注腾讯、三六零、科大讯飞、昆仑万维等深度布局大模型与 AI 搜索的公司； ➢ 类 Sora 应用有望引发 AIGC 新一轮浪潮，建议关注万兴科技、虹软科技、美图等 AIGC 公司以及浪潮信息、寒

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三六零
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中科金财

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2024-11-17 20:40:54

市值管理《指引》提升上市公司质量，券商受益并购重组

提升计划”方面，删除“目标、期限及具体措施”等具体内容，估值提升计划的具体形式更加灵活。 ➢ 《指引》增加对舆情监测、主要指数成份股公司市值管理制度披露要求，明确违规处罚措施。（1）第五条公司舆情方面，要求“董事会秘书发现可能影响投资者决策或股价的舆情时，应及时向董事会报告”。同时，要求“上市公司通过官方声明、新闻发布会等合法合规方式予以回应”。我们认为有助于引导上市公司加强舆情监控和回应，缓和股价短期波动风险。（2）第八条主要指数成份股公司市值管理制度方面，要求“经董事会审议后披露

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东方财富

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2024-11-17 20:36:35

麦格米特：持续高比例研发投入，服务器电源获国际一流客户认可

事件：公司发布 2024 年三季报，扣非净利润较快增长。 1）2024 年前三季度收入 59.03 亿，同比+21.06%；归母净利润 4.11 亿，同比-14.82%；扣非净利润 3.63 亿，同比+18.10%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润 3.80 亿，同比+27.06%。 2）2024Q3 收入 18.92 亿，同比+19.02%，环比-13.23%；归母净利润 0.97 亿，同比+3.86%，环比-46.16%；扣非净利润 0.81 亿，同比+16.30%，环比-69.30%。剔

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麦格米特

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2024-11-17 11:53:57

家家悦：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进

公司 10 月 30 日发布 2024 年三季报。2024 年三季度实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%；归母净利润 0.18 亿元，同比下降 33.71%，扣非归母净利润 0.03 亿元，同比下降 88.45%。基本 EPS 为 0.03 元，加权平均净资产收益率 0.73%。简评及投资建议。 1.2024 年三季度收入同比下降 0.49%。2024 年前三季度公司实现收入 141 亿元，同比增长 1.78%，其中 3Q 实现收入 47.65 亿元，同比下降 0.49%。1

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家家悦

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2024-11-11 18:22:41

豆包AI视频生成内测，持续看好板块向上机会

传媒板块本周表现：行业上涨 3.25%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（11.01-11.08）传媒行业上涨 3.25%，跑输沪深 300（3.25%），跑输创业板指（7.26%）。其中涨幅靠前的分别为佳云科技、华闻集团、祥源文旅、完美世界等，跌幅靠前的分别为思美传媒、电广传媒、因赛集团、旗天科技等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 23 位。重点关注：豆包 AI 视频生成内测，10 月 AI 搜索类应用表现突出。1）11 月 8 日讯，智谱清影视频生成质量达到电影

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光线传媒
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华策影视

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2024-11-11 18:17:44

东方财富：经纪业务韧性强，自营收入高增

事件：东方财富发布 2024 年三季报。报告期内，公司实现营业总收入 73.04 亿元，同比-13.96%；实现归母净利润 60.42 亿元，同比-2.69%； ROE（加权）8.14%，同比-1.02pct；EPS（稀释后）0.3826 元/股，同比- 2.30%。证券业务整体继续承压，经纪业务具备较强韧性。报告期内，公司手续费及佣金收入为 35.55 亿元，同比-5.32%，降幅较 24 年年中扩大 1.36pct。前三季度日均股基成交额为 8045.60 亿元，同比-18.66%，权益

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东方财富

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2024-11-11 18:14:16

百润股份：Q3预调酒仍有压力，关注威士忌新品

公司公告：2024Q1-3 营业收入 23.86 亿元，同比-2.88%；归母净利 5.74 亿元，同比-13.67%。2024Q3 营业收入 7.58 亿元，同比-5.95%；归母净利 1.72 亿元，同比-24.01%，业绩低于预期。 Q1-3 预调酒业务收入 21.02 亿元，同比-3.1%、净利润 4.09 亿元，同比-14.4%。Q3 预调酒收入同比-7%，公司经营保持健康发展，为下一年度发展蓄力。利润低预期，系广宣营销、促销投入加大。 Q3 净利率-5.3pct，其中：毛利率

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百润股份

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八极游

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2024-11-11 18:11:11

中芯国际：三季度毛利率超市场预期

维持中芯国际的“买入”评级，上调港股目标价至 32.6 港元，潜在升幅 15%，上调 A 股目标价至人民币 117.0 元，潜在升幅 15%。维持中芯国际“买入”评级：中芯国际处于半导体基本面上行的趋势中。公司三季度收入达到 21.7 亿美元，创历史新高。毛利率在三季度大幅增长，公司预计毛利率将在在四季度维持稳定。我们预期中芯国际将持续受益于中国半导体在地化需求，并且间接受益于 AI 带来的半导体行业增量。随着产能释放，公司基本面将稳步成长。目前，中芯国际 EV/EBITDA 为 14.7x

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中芯国际

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八极游

不要怂的小韭菜

2024-11-11 18:07:00

承德露露：杏仁降价助力盈利企稳，回购注销提升股东回报

24Q1-3 业绩：收入 21.59 亿元，同比+6.10%；归母净利 4.19 亿元，同比-5.49%；扣非归母净利润 4.18 亿元，同比-5.13%。 24Q3 业绩：收入 5.25 亿元，同比-2.99%；归母净利 1.26 亿元，同比 -2.30%；扣非归母净利 1.25 亿元，同比-0.44%。利润端：Q3 净利率同比+0.1pct，我们认为其中原因：1）毛利率同比 +3.2pct，系：受益于良好气候条件，野山杏仁得以丰产，公司采购成本下降。公司 50 万吨新厂因土建工程延期交

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承德露露

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