华安鑫创（重视）： 巨变1：从Tier2转为Tier1,产品单价翻倍，毛利率翻倍，库存时间缩短，盈利能力大幅提升。公司今年Tier1供应的比率突破0-1，提升到25%。Tier1 业务基本是新成立的江苏子公司华安鑫 创（江苏）和北京子公司东方鑫创承担。 巨变2：南通工厂投产，高价值量产品放量。预计

​一【中信建投新能源 朱玥】淡化总量重视结构，新型电力系统的投资的“三支箭”新型电力系统近期引发市场高度关注，大的背景是新能源渗透大比例提升，必然伴随着电网的改造和支撑，这种变化是循序渐进但韧性持续性强。总体而言，新型电力系统存在“三支箭”。#我们再次重申：国家电网投资总额在十四五会落在2.3-2.

三星明年MIniLED电视目标大幅增长，持续推荐长阳科技 事件：根据韩媒报道，三星将于2022年发布三大“消费级高端”电视产品，其中包括8K和4K Mini LED背光电视，三星预计公司明年8K和4K Mini LED电视销量300万台，相比2021年翻倍增长。 1、公司MiniLED反射膜全球

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？ 今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回 落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、 12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25

一❗️【天风电新】负极点评1、今日开盘负极大跌，主要是资金复杂，博弈成分重。不看好的认为石墨化产能释放，负极跟着降价，盈利能力边际受损？？？2、我们认为：从Q3盈利来看，石墨化涨价负极盈利并未扩张，石墨化-负极和6F-电解液不一样，炒涨价最好直接找最上游，中游环节看的是量-市占率提升+控本升利+技术

要点： (1)组件一体化业务 ●2021Q4出货跟踪：系硅料高价格，Q4出货目标有所下调，8GW左右； ●2022出货目标：争取18%以上的市场份额； ●硅料价格：目前硅料成交低迷，挂牌价有所松动，预计硅料价格有松动空间； ·盈利能力：Q较难判断，预计能达到前三季度的平均水平。 (2)N

----------------1、航天军品导弹业务：子公司航天华宇主要从事战略DD与火箭结构件和直属件的生产装配，包括河北和南昌两个产业基地，河北产能20年已打满，南昌为19年新建项目，一期产能即为河北的3倍，该项目已在年内试运行，达产后预期带来3倍的产能扩张。潜在看点：1）承接洪都DD加工业务，

1、电力信息安全领军者，“双碳”时代乘风而起公司为国内电力信息安全先锋，受益“双碳”建设带来的智能电网行业高景气，电力信息安全业务有望快速放量，同时发布充电计费单元进军万亿级充电桩市场，前瞻布局DC-DC电源、物联网、零信任等领域静待未来放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

LiFSI作为电解液溶质锂盐具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，是最有可能部分替代LiPF6的下一代锂电池锂盐。经过近10年的工艺探索，目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声，我们预计未来5年LiFSI有望逐步进入产业导入、

江淮汽车（600418）核心投资逻辑探讨与猜想   核心观点：2022年将是江淮汽车的重大历史拐点和机遇。大众战略入股+大众安徽战略合作+蔚来汽车代工及核心部品的战略合作+华为智能驾驶的战略合作+自身新能源汽车突破和核心部品等“基因”为江淮汽车（600418）打开千亿市值空间 &nb

继续强call汽车零部件！看好重塑秩序带来中长期成长！【华西汽车崔琰团队】口本轮汽车零部件行情启动于月初，我们认为不止是短期改善修复，更应该关注中长期的秩序重塑。坚定看多零部件，推荐客户维度：TBR(特斯拉+比亚迪+Rivian)产业链+产品维度电动智能增量部件。1、看好TBR(特斯拉+比亚迪+Ri

【士兰微】出了几个公告：1.期权激励计划；2.士兰集科（厦门12寸线）增资；3.士兰集嫁（厦门化合物半导体)增资。先说一下期权激励计划：A)采用的是期权，而非限制性股票。限制性股票一般是市场价打5折，而这次期权行权价为51.27元，为当前市场价59.57的86.1%。B)行权条件以营收为考核，行权要

【中泰电新】中鼎股份点评：写在市值接近300亿之际 1、20年，当大家都还以为公司在“讲故事”之时，我们看到了新董事长转型的决心和人事布局，海外止损+布局底盘智能化。深入跟踪后，会发现，这是一家经营很优秀的公司，无论成本控制还是产品技术，都是零部件中非常优秀的，而由于沟通的问题，资本市场对公司的

新能源车零配件行业赛道20个细分龙头汇总 1、电机电控/电驱动系统:欣锐科技、英博尔、精进电动、汇川技术等。 2、车用高压线束:沪光股份等。 3、车用高速、高压连接器：鼎通科技、兴瑞科技、合兴股份、电连技术、瑞可达、徕木股份、意华股份、永贵电器、新亚电子、得润电子等。 多家机构最新研报指出，新

进入四季度，电动车投资难度加大，主要系1）前期涨幅大，需要考虑估值匹配度的问题；2）展望明年预期仍不够清晰，而站在当前时间点，我们的思考：第一，关注底部反转预期差较大的标的，如电池G、打铁G、三元G。第二，关注新技术方向，除了享受行业增长红利，还能叠加渗透率提升逻辑，如4680、高电压、比亚迪供应链

华安鑫创（重视）： 巨变1：从Tier2转为Tier1,产品单价翻倍，毛利率翻倍，库存时间缩短，盈利能力大幅提升。公司今年Tier1供应的比率突破0-1，提升到25%。Tier1 业务基本是新成立的江苏子公司华安鑫 创（江苏）和北京子公司东方鑫创承担。 巨变2：南通工厂投产，高价值量产品放量。预计

​一【中信建投新能源 朱玥】淡化总量重视结构，新型电力系统的投资的“三支箭”新型电力系统近期引发市场高度关注，大的背景是新能源渗透大比例提升，必然伴随着电网的改造和支撑，这种变化是循序渐进但韧性持续性强。总体而言，新型电力系统存在“三支箭”。#我们再次重申：国家电网投资总额在十四五会落在2.3-2.

三星明年MIniLED电视目标大幅增长，持续推荐长阳科技 事件：根据韩媒报道，三星将于2022年发布三大“消费级高端”电视产品，其中包括8K和4K Mini LED背光电视，三星预计公司明年8K和4K Mini LED电视销量300万台，相比2021年翻倍增长。 1、公司MiniLED反射膜全球

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？ 今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回 落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、 12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25

一❗️【天风电新】负极点评1、今日开盘负极大跌，主要是资金复杂，博弈成分重。不看好的认为石墨化产能释放，负极跟着降价，盈利能力边际受损？？？2、我们认为：从Q3盈利来看，石墨化涨价负极盈利并未扩张，石墨化-负极和6F-电解液不一样，炒涨价最好直接找最上游，中游环节看的是量-市占率提升+控本升利+技术

要点： (1)组件一体化业务 ●2021Q4出货跟踪：系硅料高价格，Q4出货目标有所下调，8GW左右； ●2022出货目标：争取18%以上的市场份额； ●硅料价格：目前硅料成交低迷，挂牌价有所松动，预计硅料价格有松动空间； ·盈利能力：Q较难判断，预计能达到前三季度的平均水平。 (2)N

----------------1、航天军品导弹业务：子公司航天华宇主要从事战略DD与火箭结构件和直属件的生产装配，包括河北和南昌两个产业基地，河北产能20年已打满，南昌为19年新建项目，一期产能即为河北的3倍，该项目已在年内试运行，达产后预期带来3倍的产能扩张。潜在看点：1）承接洪都DD加工业务，

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LiFSI作为电解液溶质锂盐具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，是最有可能部分替代LiPF6的下一代锂电池锂盐。经过近10年的工艺探索，目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声，我们预计未来5年LiFSI有望逐步进入产业导入、

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​一【中信建投新能源 朱玥】淡化总量重视结构，新型电力系统的投资的“三支箭”新型电力系统近期引发市场高度关注，大的背景是新能源渗透大比例提升，必然伴随着电网的改造和支撑，这种变化是循序渐进但韧性持续性强。总体而言，新型电力系统存在“三支箭”。#我们再次重申：国家电网投资总额在十四五会落在2.3-2.

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1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？ 今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回 落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、 12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25

一❗️【天风电新】负极点评1、今日开盘负极大跌，主要是资金复杂，博弈成分重。不看好的认为石墨化产能释放，负极跟着降价，盈利能力边际受损？？？2、我们认为：从Q3盈利来看，石墨化涨价负极盈利并未扩张，石墨化-负极和6F-电解液不一样，炒涨价最好直接找最上游，中游环节看的是量-市占率提升+控本升利+技术

要点： (1)组件一体化业务 ●2021Q4出货跟踪：系硅料高价格，Q4出货目标有所下调，8GW左右； ●2022出货目标：争取18%以上的市场份额； ●硅料价格：目前硅料成交低迷，挂牌价有所松动，预计硅料价格有松动空间； ·盈利能力：Q较难判断，预计能达到前三季度的平均水平。 (2)N

----------------1、航天军品导弹业务：子公司航天华宇主要从事战略DD与火箭结构件和直属件的生产装配，包括河北和南昌两个产业基地，河北产能20年已打满，南昌为19年新建项目，一期产能即为河北的3倍，该项目已在年内试运行，达产后预期带来3倍的产能扩张。潜在看点：1）承接洪都DD加工业务，

1、电力信息安全领军者，“双碳”时代乘风而起公司为国内电力信息安全先锋，受益“双碳”建设带来的智能电网行业高景气，电力信息安全业务有望快速放量，同时发布充电计费单元进军万亿级充电桩市场，前瞻布局DC-DC电源、物联网、零信任等领域静待未来放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

LiFSI作为电解液溶质锂盐具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，是最有可能部分替代LiPF6的下一代锂电池锂盐。经过近10年的工艺探索，目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声，我们预计未来5年LiFSI有望逐步进入产业导入、

江淮汽车（600418）核心投资逻辑探讨与猜想   核心观点：2022年将是江淮汽车的重大历史拐点和机遇。大众战略入股+大众安徽战略合作+蔚来汽车代工及核心部品的战略合作+华为智能驾驶的战略合作+自身新能源汽车突破和核心部品等“基因”为江淮汽车（600418）打开千亿市值空间 &nb

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华安鑫创（重视）： 巨变1：从Tier2转为Tier1,产品单价翻倍，毛利率翻倍，库存时间缩短，盈利能力大幅提升。公司今年Tier1供应的比率突破0-1，提升到25%。Tier1 业务基本是新成立的江苏子公司华安鑫 创（江苏）和北京子公司东方鑫创承担。 巨变2：南通工厂投产，高价值量产品放量。预计

​一【中信建投新能源 朱玥】淡化总量重视结构，新型电力系统的投资的“三支箭”新型电力系统近期引发市场高度关注，大的背景是新能源渗透大比例提升，必然伴随着电网的改造和支撑，这种变化是循序渐进但韧性持续性强。总体而言，新型电力系统存在“三支箭”。#我们再次重申：国家电网投资总额在十四五会落在2.3-2.

三星明年MIniLED电视目标大幅增长，持续推荐长阳科技 事件：根据韩媒报道，三星将于2022年发布三大“消费级高端”电视产品，其中包括8K和4K Mini LED背光电视，三星预计公司明年8K和4K Mini LED电视销量300万台，相比2021年翻倍增长。 1、公司MiniLED反射膜全球

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？ 今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回 落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、 12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25

一❗️【天风电新】负极点评1、今日开盘负极大跌，主要是资金复杂，博弈成分重。不看好的认为石墨化产能释放，负极跟着降价，盈利能力边际受损？？？2、我们认为：从Q3盈利来看，石墨化涨价负极盈利并未扩张，石墨化-负极和6F-电解液不一样，炒涨价最好直接找最上游，中游环节看的是量-市占率提升+控本升利+技术

要点： (1)组件一体化业务 ●2021Q4出货跟踪：系硅料高价格，Q4出货目标有所下调，8GW左右； ●2022出货目标：争取18%以上的市场份额； ●硅料价格：目前硅料成交低迷，挂牌价有所松动，预计硅料价格有松动空间； ·盈利能力：Q较难判断，预计能达到前三季度的平均水平。 (2)N

----------------1、航天军品导弹业务：子公司航天华宇主要从事战略DD与火箭结构件和直属件的生产装配，包括河北和南昌两个产业基地，河北产能20年已打满，南昌为19年新建项目，一期产能即为河北的3倍，该项目已在年内试运行，达产后预期带来3倍的产能扩张。潜在看点：1）承接洪都DD加工业务，

1、电力信息安全领军者，“双碳”时代乘风而起公司为国内电力信息安全先锋，受益“双碳”建设带来的智能电网行业高景气，电力信息安全业务有望快速放量，同时发布充电计费单元进军万亿级充电桩市场，前瞻布局DC-DC电源、物联网、零信任等领域静待未来放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

LiFSI作为电解液溶质锂盐具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，是最有可能部分替代LiPF6的下一代锂电池锂盐。经过近10年的工艺探索，目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声，我们预计未来5年LiFSI有望逐步进入产业导入、

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新能源车零配件行业赛道20个细分龙头汇总 1、电机电控/电驱动系统:欣锐科技、英博尔、精进电动、汇川技术等。 2、车用高压线束:沪光股份等。 3、车用高速、高压连接器：鼎通科技、兴瑞科技、合兴股份、电连技术、瑞可达、徕木股份、意华股份、永贵电器、新亚电子、得润电子等。 多家机构最新研报指出，新

进入四季度，电动车投资难度加大，主要系1）前期涨幅大，需要考虑估值匹配度的问题；2）展望明年预期仍不够清晰，而站在当前时间点，我们的思考：第一，关注底部反转预期差较大的标的，如电池G、打铁G、三元G。第二，关注新技术方向，除了享受行业增长红利，还能叠加渗透率提升逻辑，如4680、高电压、比亚迪供应链

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要点： (1)组件一体化业务 ●2021Q4出货跟踪：系硅料高价格，Q4出货目标有所下调，8GW左右； ●2022出货目标：争取18%以上的市场份额； ●硅料价格：目前硅料成交低迷，挂牌价有所松动，预计硅料价格有松动空间； ·盈利能力：Q较难判断，预计能达到前三季度的平均水平。 (2)N

----------------1、航天军品导弹业务：子公司航天华宇主要从事战略DD与火箭结构件和直属件的生产装配，包括河北和南昌两个产业基地，河北产能20年已打满，南昌为19年新建项目，一期产能即为河北的3倍，该项目已在年内试运行，达产后预期带来3倍的产能扩张。潜在看点：1）承接洪都DD加工业务，

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LiFSI作为电解液溶质锂盐具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，是最有可能部分替代LiPF6的下一代锂电池锂盐。经过近10年的工艺探索，目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声，我们预计未来5年LiFSI有望逐步进入产业导入、

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新能源车零配件行业赛道20个细分龙头汇总 1、电机电控/电驱动系统:欣锐科技、英博尔、精进电动、汇川技术等。 2、车用高压线束:沪光股份等。 3、车用高速、高压连接器：鼎通科技、兴瑞科技、合兴股份、电连技术、瑞可达、徕木股份、意华股份、永贵电器、新亚电子、得润电子等。 多家机构最新研报指出，新

进入四季度，电动车投资难度加大，主要系1）前期涨幅大，需要考虑估值匹配度的问题；2）展望明年预期仍不够清晰，而站在当前时间点，我们的思考：第一，关注底部反转预期差较大的标的，如电池G、打铁G、三元G。第二，关注新技术方向，除了享受行业增长红利，还能叠加渗透率提升逻辑，如4680、高电压、比亚迪供应链