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一万

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一万

2020-12-07 20:51:55

基本面持续强劲，不只是长安华为【太平洋汽车白宇团队长安汽车11月销量点评

事件：长安汽车公布11月销量，公司连续8个月销量同比正增长，整个集团销量21.9万辆，同比增长24.5%，自主品牌乘用车销量11.4万辆，同比增长36%。 1、高端引力序列持续供不应求。11月Unit-T销量继续保持在1万台左右，终端销量基本与批发销量相近，整体处于供不应求状态，凸显长安品牌上行第一步的成功。未来引力序列新车型上市将会强化引力高端序列市占率。 2、核心车型CS75系列再创新高。整体CS75系列11月份批发销量3.3万台，我们预计其中plus系列在2.8万台左右，虽然面对三代哈弗H

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长安汽车

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一万

2020-12-06 12:24:47

受限

【国君食品】洽洽瓜子策略会交流纪要

✨2020Q4各项业务表现相对稳定，或加大费用投放。截止10-11月，红袋增速大个位数，原香瓜子增速高于红袋，蓝袋瓜子增速15%-20%，坚果目前增速20%以上，四季度销售还是要进一步看12月，由于线下场景基本恢复，12月会加大线下费用投放力度。 ✨红袋瓜子：成本压力较小，北方、海外仍有空间。红袋预计2021年维持10%增速，主要还是弱势市场（北方）的渠道下沉以及海外市场拓展。2020年由于总需求下降，瓜子采购成本略下行，瓜子2021年面临的成本端压力目前来看并不大。线下市场渠道利润较高，东

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洽洽食品

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一万

2020-12-06 12:24:05

【国君食品】安井食品交流精要：B、C双轮驱动，产品+渠道+产能强化竞争优势

1⃣️锁鲜表现亮眼，预制菜肴潜力大锁鲜新品持续丰富，从去年到今年上半年共推出19个火锅锁鲜装单品，产品上市前规划目标首年销售2亿、次年5亿、第三年8亿，目前首年目标完成，今年基本锁定目标，产品结构升级下盈利提升趋势明确。新品研发与储备能力能够支撑未来发展，产品策略坚持大单品策略，大单品有望实现全国化、全区域销售，C端品牌影响力持续提升。预制菜肴行业空间大、标准化程度低，目前公司成立冻品先生供应链公司布局火锅周边产品如水发系列（毛肚、黄喉等）、黑鱼片等预制菜的研发、生产和销售，其中30%股份用作

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安记食品

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一万

2020-12-06 12:23:32

【国君食品】酒鬼酒交流纪要

✨2020Q4内参经营稳健，省内采取配额制。内参系列四季度增速较前三季度有放缓，主要系省内市场目前实行配额制度，进行存货管控，本季度开始重点挖掘省外市场潜力。草根调研显示，内参省内库存1-2个月，大商基本完成回款，整体尚未扎帐。 ✨内参：2021力争收入翻番，提升全国化幅度。 1）内参2021规划在2020的体量上实现翻倍，其中省外2021年或许能达到150%-200%的增速，但是省内市场增速可能主动降下来。2021年规划省外占比到50%（2020年省外占比30%+）。广东、河北、河南市场将重

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酒鬼酒

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一万

2020-12-06 12:22:59

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【国君食品】顺鑫农业交流精要：结构升级，巩固地位

1⃣️旺季补货势头良好，华东表现积极目前针对2021Q1已经开始补货，整体势头相对不错，但能感觉到和疫情前相比经销商更为谨慎，预计到明年年中会体现恢复效果。根据草根调研华东区域开门红目标相对积极，打款比例60%（去年同期55%），分区域看，目前在长三角、珠三角和华中地区发展比较快，湖北、湖南、安徽体量都在五个亿以上，今年西南整体表现不错。 2⃣️产品结构升级，驱动长期发展目前新品集中发力珍品，其他产品主要是战术性产品，17、18年产量增速保持较快水平，未来增长依靠产品结构升级，主要依赖于新品

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顺鑫农业

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一万

2020-12-06 12:22:20

【国君食饮】洋河股份：趋势继续向上，耐心看水晶版M3

✨维持“增持”评级，维持目标价200元。公司调整思路已清晰，预计梦系列2021年处于稳步放量中，依据梦之蓝表现，海之蓝、天之蓝有望回归增长轨道；维持前期盈利预测，预计2020-22年EPS为4.97/5.73/6.52元，给与公司21年35XPE，维持目标价200元。 ✨苏酒格局相对稳定，耐心看待水晶版M3的市场试水。我们认为，水晶版M3目前处于导入期，需要一定时间方可进入消费者复购状态： 1）M3+需要半年的时间消化老版本库存、稳定价格体系以及后续渠道覆盖工作； 2）M3仍需要经历2021

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洋河股份

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一万

2020-12-05 14:35:54

钢研高纳：预期差最大的航发产业链标的，看3-4倍空间

1. 航空发动机被誉为工业制造皇冠上的明珠，航发产业链也是军工板块中壁垒最高，扩产难度最大的领域。预期未来随着军机放量，航发将成为产业链配套与扩产难度最大的环节。航空发动机往后行业复合增速约在20-25%，并将持续处于加速状态；而高温合金受益于国产替代以及内部向外协比例扩散，有望实现30%-35%增速，是整个产业链中最具备Alpha的环节。钢研高纳作为高温合金赛道的核心资产，竞争优势十分显著，三块主营业务有望齐开花。 2. 铸造高温合金：公司在航天领域优势明显，作为主导供应商提供DD发动机涡轮整

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钢研高纳

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一万

2020-11-24 11:12:46

【国盛郑震湘团队】八寸晶圆缺货，功率半导体供不应求

需求端：行业复苏、长期需求向好，国产化持续深化。（1）功率需求复苏。20Q1测温相关产品带动，Q2是笔电、平板等IT类产品启动，Q3~Q4开始5G、电动两轮车、消费类逐渐复苏，国内新能源汽车加速发展。（2）长期趋势向好。根据Infineon，2020年全球汽车功率半导体市场约32亿美元，到2025年预计增长至106亿美元；此外，充电桩、新能源发电、5G数据中心及变频家电等需求不断增加。（3）国产替代加速。全球功率半导体市场约240亿美元，CAGR约5%。根据Gartner，中国功率半导体在

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新洁能

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一万

2020-11-24 09:05:52

受限

【东吴电新】亿纬锂能深度：动力电池收获期将至，四大赛道成长性十足

[玫瑰]最具潜力的二线动力电池企业，21年全面放量。公司软包三元、铁锂方形、三元方形，三大技术并行，全面开花，20年公司动力电池收入40亿，预计21年80亿+，同比翻番，利润贡献5亿+。其中，软包锁定戴姆勒、现代、小鹏，在手订单充足，供不应求，年底产能从3gwh扩至9gwh，明年上半年增至10gwh，出货量翻番至7gwh+。方形铁锂后来者居上，行业排名前四，21年将在乘用车领域实现突破。方形三元已获得华晨宝马定点和德国宝马48V项目定点，21年底开始起量。从产能、研发、客户看，公司是最具潜力的二

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亿纬锂能

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一万

2020-11-24 08:04:05

受限

阿斯利康新冠疫苗AZD1222中期分析保护率可达90%，产能和运输优势明显！

英国（12390）和巴西（10300）三期中期分析累计131例发病：1）首针减半剂量+第2针全剂量（n=2741），保护率90%；2）首针全剂量+第2针全剂量（n=8895），保护率62%。两种方案（n=11636）保护率平均值70%，无严重不良事件。首针减半剂量+第2针全剂量保护效果更好，预计腺病毒载体疫苗保护效果受预存抗体影响较大，AZD1222疫苗全球入组约6万人，人数最多，美国、日本、俄罗斯、南非、肯尼亚和拉美地区将陆续揭盲三期临床数据，我们预计后续采用首针减半剂量+第2针全剂量接种方

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康泰生物

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一万

2020-11-23 20:41:26

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天风周会纪要

各个行业实时纪要

【天风证券】天风大制造每周一会.doc

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鹏辉能源

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一万

2020-11-23 08:30:10

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【国君汽车】广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估

[太阳]新能源品牌独立运营，开启了公司新能源业务价值重估之路！ [玫瑰]横向对比：公司新能源品牌实力比肩新势力，估值充满潜力。当前市场对新能源汽车领域的认知氛围良好2020年以来，新能源车企市值持续攀升，特斯拉最高市值接近5000亿美元，蔚来最高市值超过700亿美元，新能源品牌独立运营后，催化市场以新的视角认知业务价值。 [玫瑰]纵向对比：公司新能源品牌的独立运营，显示出公司发展新能源的决心，且有利于新能源品牌的孵化。如果新能源品牌长期在集团体内，容易受到传统部门和传统资源分配惯性的制约。公司2

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广汽集团

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一万

2020-11-22 22:56:25

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重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

新能源热火朝天，上游电解液龙头企业叠加质地提升，值得关注

重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

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天赐材料

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一万

2020-11-22 22:20:37

受限

特锐德推荐逻辑

昨天（周六）特来电充电量创历史新高996万度/天，预计很快超1000万度，预计今年充电量27亿度电，2021年充电量预计达50亿度电以上，净利润大幅提升5倍至3亿元以上，迎来业绩大转折点！[强] 🔥周五北美充电运营企业blinkcharge大涨23%，市值再创历史新高达到7亿美金，再次强烈推荐之前给您提示过的在底部的【特锐德】，对标海外公司目前二级市场市值对应超1000亿人民币，是目前市值的5️倍！ 🔥光伏等低成本可再生能源在能源的生产端实现绿色可再生，在能源的使用端也需要实现绿色可再生，也

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特锐德

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一万

2020-11-22 22:10:26

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【华西军工陆洲团队】中航飞机：进入高景气周期

✨公司是国内军用运输机唯一总装平台，其产品运8、运9、运20是我国军用运输主力机型，以运9为平台的多型特种飞机也已进入量产阶段；近日，制约运20放量的WS20装机首飞，全状态版本的运20有望加速列装。 ✨公司生产的轰-6K/J/N是当前我国空中战略打击力量的唯一载体，其地位在短期无法被取代，预计生产将持续放量；新一代远程战略轰炸机已经在研，作为国内轰炸机研发和生产的主要单位，公司将获得丰厚的研发经费与订单。 ✨作为国产大飞机的主要承制单位，公司承担C919大飞机6个工作包，包括机体中机身（含中央

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中航西飞

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2020-12-07 20:51:55

基本面持续强劲，不只是长安华为【太平洋汽车白宇团队长安汽车11月销量点评

事件：长安汽车公布11月销量，公司连续8个月销量同比正增长，整个集团销量21.9万辆，同比增长24.5%，自主品牌乘用车销量11.4万辆，同比增长36%。 1、高端引力序列持续供不应求。11月Unit-T销量继续保持在1万台左右，终端销量基本与批发销量相近，整体处于供不应求状态，凸显长安品牌上行第一步的成功。未来引力序列新车型上市将会强化引力高端序列市占率。 2、核心车型CS75系列再创新高。整体CS75系列11月份批发销量3.3万台，我们预计其中plus系列在2.8万台左右，虽然面对三代哈弗H

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长安汽车

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【国君食品】洽洽瓜子策略会交流纪要

✨2020Q4各项业务表现相对稳定，或加大费用投放。截止10-11月，红袋增速大个位数，原香瓜子增速高于红袋，蓝袋瓜子增速15%-20%，坚果目前增速20%以上，四季度销售还是要进一步看12月，由于线下场景基本恢复，12月会加大线下费用投放力度。 ✨红袋瓜子：成本压力较小，北方、海外仍有空间。红袋预计2021年维持10%增速，主要还是弱势市场（北方）的渠道下沉以及海外市场拓展。2020年由于总需求下降，瓜子采购成本略下行，瓜子2021年面临的成本端压力目前来看并不大。线下市场渠道利润较高，东

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洽洽食品

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【国君食品】安井食品交流精要：B、C双轮驱动，产品+渠道+产能强化竞争优势

1⃣️锁鲜表现亮眼，预制菜肴潜力大锁鲜新品持续丰富，从去年到今年上半年共推出19个火锅锁鲜装单品，产品上市前规划目标首年销售2亿、次年5亿、第三年8亿，目前首年目标完成，今年基本锁定目标，产品结构升级下盈利提升趋势明确。新品研发与储备能力能够支撑未来发展，产品策略坚持大单品策略，大单品有望实现全国化、全区域销售，C端品牌影响力持续提升。预制菜肴行业空间大、标准化程度低，目前公司成立冻品先生供应链公司布局火锅周边产品如水发系列（毛肚、黄喉等）、黑鱼片等预制菜的研发、生产和销售，其中30%股份用作

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安记食品

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【国君食品】酒鬼酒交流纪要

✨2020Q4内参经营稳健，省内采取配额制。内参系列四季度增速较前三季度有放缓，主要系省内市场目前实行配额制度，进行存货管控，本季度开始重点挖掘省外市场潜力。草根调研显示，内参省内库存1-2个月，大商基本完成回款，整体尚未扎帐。 ✨内参：2021力争收入翻番，提升全国化幅度。 1）内参2021规划在2020的体量上实现翻倍，其中省外2021年或许能达到150%-200%的增速，但是省内市场增速可能主动降下来。2021年规划省外占比到50%（2020年省外占比30%+）。广东、河北、河南市场将重

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酒鬼酒

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【国君食品】顺鑫农业交流精要：结构升级，巩固地位

1⃣️旺季补货势头良好，华东表现积极目前针对2021Q1已经开始补货，整体势头相对不错，但能感觉到和疫情前相比经销商更为谨慎，预计到明年年中会体现恢复效果。根据草根调研华东区域开门红目标相对积极，打款比例60%（去年同期55%），分区域看，目前在长三角、珠三角和华中地区发展比较快，湖北、湖南、安徽体量都在五个亿以上，今年西南整体表现不错。 2⃣️产品结构升级，驱动长期发展目前新品集中发力珍品，其他产品主要是战术性产品，17、18年产量增速保持较快水平，未来增长依靠产品结构升级，主要依赖于新品

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【国君食饮】洋河股份：趋势继续向上，耐心看水晶版M3

✨维持“增持”评级，维持目标价200元。公司调整思路已清晰，预计梦系列2021年处于稳步放量中，依据梦之蓝表现，海之蓝、天之蓝有望回归增长轨道；维持前期盈利预测，预计2020-22年EPS为4.97/5.73/6.52元，给与公司21年35XPE，维持目标价200元。 ✨苏酒格局相对稳定，耐心看待水晶版M3的市场试水。我们认为，水晶版M3目前处于导入期，需要一定时间方可进入消费者复购状态： 1）M3+需要半年的时间消化老版本库存、稳定价格体系以及后续渠道覆盖工作； 2）M3仍需要经历2021

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钢研高纳：预期差最大的航发产业链标的，看3-4倍空间

1. 航空发动机被誉为工业制造皇冠上的明珠，航发产业链也是军工板块中壁垒最高，扩产难度最大的领域。预期未来随着军机放量，航发将成为产业链配套与扩产难度最大的环节。航空发动机往后行业复合增速约在20-25%，并将持续处于加速状态；而高温合金受益于国产替代以及内部向外协比例扩散，有望实现30%-35%增速，是整个产业链中最具备Alpha的环节。钢研高纳作为高温合金赛道的核心资产，竞争优势十分显著，三块主营业务有望齐开花。 2. 铸造高温合金：公司在航天领域优势明显，作为主导供应商提供DD发动机涡轮整

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【国盛郑震湘团队】八寸晶圆缺货，功率半导体供不应求

需求端：行业复苏、长期需求向好，国产化持续深化。（1）功率需求复苏。20Q1测温相关产品带动，Q2是笔电、平板等IT类产品启动，Q3~Q4开始5G、电动两轮车、消费类逐渐复苏，国内新能源汽车加速发展。（2）长期趋势向好。根据Infineon，2020年全球汽车功率半导体市场约32亿美元，到2025年预计增长至106亿美元；此外，充电桩、新能源发电、5G数据中心及变频家电等需求不断增加。（3）国产替代加速。全球功率半导体市场约240亿美元，CAGR约5%。根据Gartner，中国功率半导体在

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【东吴电新】亿纬锂能深度：动力电池收获期将至，四大赛道成长性十足

[玫瑰]最具潜力的二线动力电池企业，21年全面放量。公司软包三元、铁锂方形、三元方形，三大技术并行，全面开花，20年公司动力电池收入40亿，预计21年80亿+，同比翻番，利润贡献5亿+。其中，软包锁定戴姆勒、现代、小鹏，在手订单充足，供不应求，年底产能从3gwh扩至9gwh，明年上半年增至10gwh，出货量翻番至7gwh+。方形铁锂后来者居上，行业排名前四，21年将在乘用车领域实现突破。方形三元已获得华晨宝马定点和德国宝马48V项目定点，21年底开始起量。从产能、研发、客户看，公司是最具潜力的二

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亿纬锂能

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阿斯利康新冠疫苗AZD1222中期分析保护率可达90%，产能和运输优势明显！

英国（12390）和巴西（10300）三期中期分析累计131例发病：1）首针减半剂量+第2针全剂量（n=2741），保护率90%；2）首针全剂量+第2针全剂量（n=8895），保护率62%。两种方案（n=11636）保护率平均值70%，无严重不良事件。首针减半剂量+第2针全剂量保护效果更好，预计腺病毒载体疫苗保护效果受预存抗体影响较大，AZD1222疫苗全球入组约6万人，人数最多，美国、日本、俄罗斯、南非、肯尼亚和拉美地区将陆续揭盲三期临床数据，我们预计后续采用首针减半剂量+第2针全剂量接种方

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【国君汽车】广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估

[太阳]新能源品牌独立运营，开启了公司新能源业务价值重估之路！ [玫瑰]横向对比：公司新能源品牌实力比肩新势力，估值充满潜力。当前市场对新能源汽车领域的认知氛围良好2020年以来，新能源车企市值持续攀升，特斯拉最高市值接近5000亿美元，蔚来最高市值超过700亿美元，新能源品牌独立运营后，催化市场以新的视角认知业务价值。 [玫瑰]纵向对比：公司新能源品牌的独立运营，显示出公司发展新能源的决心，且有利于新能源品牌的孵化。如果新能源品牌长期在集团体内，容易受到传统部门和传统资源分配惯性的制约。公司2

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重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

新能源热火朝天，上游电解液龙头企业叠加质地提升，值得关注

重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

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天赐材料

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特锐德推荐逻辑

昨天（周六）特来电充电量创历史新高996万度/天，预计很快超1000万度，预计今年充电量27亿度电，2021年充电量预计达50亿度电以上，净利润大幅提升5倍至3亿元以上，迎来业绩大转折点！[强] 🔥周五北美充电运营企业blinkcharge大涨23%，市值再创历史新高达到7亿美金，再次强烈推荐之前给您提示过的在底部的【特锐德】，对标海外公司目前二级市场市值对应超1000亿人民币，是目前市值的5️倍！ 🔥光伏等低成本可再生能源在能源的生产端实现绿色可再生，在能源的使用端也需要实现绿色可再生，也

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特锐德

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【华西军工陆洲团队】中航飞机：进入高景气周期

✨公司是国内军用运输机唯一总装平台，其产品运8、运9、运20是我国军用运输主力机型，以运9为平台的多型特种飞机也已进入量产阶段；近日，制约运20放量的WS20装机首飞，全状态版本的运20有望加速列装。 ✨公司生产的轰-6K/J/N是当前我国空中战略打击力量的唯一载体，其地位在短期无法被取代，预计生产将持续放量；新一代远程战略轰炸机已经在研，作为国内轰炸机研发和生产的主要单位，公司将获得丰厚的研发经费与订单。 ✨作为国产大飞机的主要承制单位，公司承担C919大飞机6个工作包，包括机体中机身（含中央

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中航西飞

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基本面持续强劲，不只是长安华为【太平洋汽车白宇团队长安汽车11月销量点评

事件：长安汽车公布11月销量，公司连续8个月销量同比正增长，整个集团销量21.9万辆，同比增长24.5%，自主品牌乘用车销量11.4万辆，同比增长36%。 1、高端引力序列持续供不应求。11月Unit-T销量继续保持在1万台左右，终端销量基本与批发销量相近，整体处于供不应求状态，凸显长安品牌上行第一步的成功。未来引力序列新车型上市将会强化引力高端序列市占率。 2、核心车型CS75系列再创新高。整体CS75系列11月份批发销量3.3万台，我们预计其中plus系列在2.8万台左右，虽然面对三代哈弗H

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【国君食品】洽洽瓜子策略会交流纪要

✨2020Q4各项业务表现相对稳定，或加大费用投放。截止10-11月，红袋增速大个位数，原香瓜子增速高于红袋，蓝袋瓜子增速15%-20%，坚果目前增速20%以上，四季度销售还是要进一步看12月，由于线下场景基本恢复，12月会加大线下费用投放力度。 ✨红袋瓜子：成本压力较小，北方、海外仍有空间。红袋预计2021年维持10%增速，主要还是弱势市场（北方）的渠道下沉以及海外市场拓展。2020年由于总需求下降，瓜子采购成本略下行，瓜子2021年面临的成本端压力目前来看并不大。线下市场渠道利润较高，东

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【国君食品】安井食品交流精要：B、C双轮驱动，产品+渠道+产能强化竞争优势

1⃣️锁鲜表现亮眼，预制菜肴潜力大锁鲜新品持续丰富，从去年到今年上半年共推出19个火锅锁鲜装单品，产品上市前规划目标首年销售2亿、次年5亿、第三年8亿，目前首年目标完成，今年基本锁定目标，产品结构升级下盈利提升趋势明确。新品研发与储备能力能够支撑未来发展，产品策略坚持大单品策略，大单品有望实现全国化、全区域销售，C端品牌影响力持续提升。预制菜肴行业空间大、标准化程度低，目前公司成立冻品先生供应链公司布局火锅周边产品如水发系列（毛肚、黄喉等）、黑鱼片等预制菜的研发、生产和销售，其中30%股份用作

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【国君食品】酒鬼酒交流纪要

✨2020Q4内参经营稳健，省内采取配额制。内参系列四季度增速较前三季度有放缓，主要系省内市场目前实行配额制度，进行存货管控，本季度开始重点挖掘省外市场潜力。草根调研显示，内参省内库存1-2个月，大商基本完成回款，整体尚未扎帐。 ✨内参：2021力争收入翻番，提升全国化幅度。 1）内参2021规划在2020的体量上实现翻倍，其中省外2021年或许能达到150%-200%的增速，但是省内市场增速可能主动降下来。2021年规划省外占比到50%（2020年省外占比30%+）。广东、河北、河南市场将重

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酒鬼酒

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2020-12-06 12:22:59

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【国君食品】顺鑫农业交流精要：结构升级，巩固地位

1⃣️旺季补货势头良好，华东表现积极目前针对2021Q1已经开始补货，整体势头相对不错，但能感觉到和疫情前相比经销商更为谨慎，预计到明年年中会体现恢复效果。根据草根调研华东区域开门红目标相对积极，打款比例60%（去年同期55%），分区域看，目前在长三角、珠三角和华中地区发展比较快，湖北、湖南、安徽体量都在五个亿以上，今年西南整体表现不错。 2⃣️产品结构升级，驱动长期发展目前新品集中发力珍品，其他产品主要是战术性产品，17、18年产量增速保持较快水平，未来增长依靠产品结构升级，主要依赖于新品

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顺鑫农业

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【国君食饮】洋河股份：趋势继续向上，耐心看水晶版M3

✨维持“增持”评级，维持目标价200元。公司调整思路已清晰，预计梦系列2021年处于稳步放量中，依据梦之蓝表现，海之蓝、天之蓝有望回归增长轨道；维持前期盈利预测，预计2020-22年EPS为4.97/5.73/6.52元，给与公司21年35XPE，维持目标价200元。 ✨苏酒格局相对稳定，耐心看待水晶版M3的市场试水。我们认为，水晶版M3目前处于导入期，需要一定时间方可进入消费者复购状态： 1）M3+需要半年的时间消化老版本库存、稳定价格体系以及后续渠道覆盖工作； 2）M3仍需要经历2021

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洋河股份

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钢研高纳：预期差最大的航发产业链标的，看3-4倍空间

1. 航空发动机被誉为工业制造皇冠上的明珠，航发产业链也是军工板块中壁垒最高，扩产难度最大的领域。预期未来随着军机放量，航发将成为产业链配套与扩产难度最大的环节。航空发动机往后行业复合增速约在20-25%，并将持续处于加速状态；而高温合金受益于国产替代以及内部向外协比例扩散，有望实现30%-35%增速，是整个产业链中最具备Alpha的环节。钢研高纳作为高温合金赛道的核心资产，竞争优势十分显著，三块主营业务有望齐开花。 2. 铸造高温合金：公司在航天领域优势明显，作为主导供应商提供DD发动机涡轮整

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钢研高纳

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【国盛郑震湘团队】八寸晶圆缺货，功率半导体供不应求

需求端：行业复苏、长期需求向好，国产化持续深化。（1）功率需求复苏。20Q1测温相关产品带动，Q2是笔电、平板等IT类产品启动，Q3~Q4开始5G、电动两轮车、消费类逐渐复苏，国内新能源汽车加速发展。（2）长期趋势向好。根据Infineon，2020年全球汽车功率半导体市场约32亿美元，到2025年预计增长至106亿美元；此外，充电桩、新能源发电、5G数据中心及变频家电等需求不断增加。（3）国产替代加速。全球功率半导体市场约240亿美元，CAGR约5%。根据Gartner，中国功率半导体在

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新洁能

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【东吴电新】亿纬锂能深度：动力电池收获期将至，四大赛道成长性十足

[玫瑰]最具潜力的二线动力电池企业，21年全面放量。公司软包三元、铁锂方形、三元方形，三大技术并行，全面开花，20年公司动力电池收入40亿，预计21年80亿+，同比翻番，利润贡献5亿+。其中，软包锁定戴姆勒、现代、小鹏，在手订单充足，供不应求，年底产能从3gwh扩至9gwh，明年上半年增至10gwh，出货量翻番至7gwh+。方形铁锂后来者居上，行业排名前四，21年将在乘用车领域实现突破。方形三元已获得华晨宝马定点和德国宝马48V项目定点，21年底开始起量。从产能、研发、客户看，公司是最具潜力的二

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亿纬锂能

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阿斯利康新冠疫苗AZD1222中期分析保护率可达90%，产能和运输优势明显！

英国（12390）和巴西（10300）三期中期分析累计131例发病：1）首针减半剂量+第2针全剂量（n=2741），保护率90%；2）首针全剂量+第2针全剂量（n=8895），保护率62%。两种方案（n=11636）保护率平均值70%，无严重不良事件。首针减半剂量+第2针全剂量保护效果更好，预计腺病毒载体疫苗保护效果受预存抗体影响较大，AZD1222疫苗全球入组约6万人，人数最多，美国、日本、俄罗斯、南非、肯尼亚和拉美地区将陆续揭盲三期临床数据，我们预计后续采用首针减半剂量+第2针全剂量接种方

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康泰生物

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天风周会纪要

各个行业实时纪要

【天风证券】天风大制造每周一会.doc

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鹏辉能源

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2020-11-23 08:30:10

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【国君汽车】广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估

[太阳]新能源品牌独立运营，开启了公司新能源业务价值重估之路！ [玫瑰]横向对比：公司新能源品牌实力比肩新势力，估值充满潜力。当前市场对新能源汽车领域的认知氛围良好2020年以来，新能源车企市值持续攀升，特斯拉最高市值接近5000亿美元，蔚来最高市值超过700亿美元，新能源品牌独立运营后，催化市场以新的视角认知业务价值。 [玫瑰]纵向对比：公司新能源品牌的独立运营，显示出公司发展新能源的决心，且有利于新能源品牌的孵化。如果新能源品牌长期在集团体内，容易受到传统部门和传统资源分配惯性的制约。公司2

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广汽集团

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2020-11-22 22:56:25

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重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

新能源热火朝天，上游电解液龙头企业叠加质地提升，值得关注

重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

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天赐材料

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2020-11-22 22:20:37

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特锐德推荐逻辑

昨天（周六）特来电充电量创历史新高996万度/天，预计很快超1000万度，预计今年充电量27亿度电，2021年充电量预计达50亿度电以上，净利润大幅提升5倍至3亿元以上，迎来业绩大转折点！[强] 🔥周五北美充电运营企业blinkcharge大涨23%，市值再创历史新高达到7亿美金，再次强烈推荐之前给您提示过的在底部的【特锐德】，对标海外公司目前二级市场市值对应超1000亿人民币，是目前市值的5️倍！ 🔥光伏等低成本可再生能源在能源的生产端实现绿色可再生，在能源的使用端也需要实现绿色可再生，也

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特锐德

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【华西军工陆洲团队】中航飞机：进入高景气周期

✨公司是国内军用运输机唯一总装平台，其产品运8、运9、运20是我国军用运输主力机型，以运9为平台的多型特种飞机也已进入量产阶段；近日，制约运20放量的WS20装机首飞，全状态版本的运20有望加速列装。 ✨公司生产的轰-6K/J/N是当前我国空中战略打击力量的唯一载体，其地位在短期无法被取代，预计生产将持续放量；新一代远程战略轰炸机已经在研，作为国内轰炸机研发和生产的主要单位，公司将获得丰厚的研发经费与订单。 ✨作为国产大飞机的主要承制单位，公司承担C919大飞机6个工作包，包括机体中机身（含中央

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中航西飞

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2020-12-07 20:51:55

基本面持续强劲，不只是长安华为【太平洋汽车白宇团队长安汽车11月销量点评

事件：长安汽车公布11月销量，公司连续8个月销量同比正增长，整个集团销量21.9万辆，同比增长24.5%，自主品牌乘用车销量11.4万辆，同比增长36%。 1、高端引力序列持续供不应求。11月Unit-T销量继续保持在1万台左右，终端销量基本与批发销量相近，整体处于供不应求状态，凸显长安品牌上行第一步的成功。未来引力序列新车型上市将会强化引力高端序列市占率。 2、核心车型CS75系列再创新高。整体CS75系列11月份批发销量3.3万台，我们预计其中plus系列在2.8万台左右，虽然面对三代哈弗H

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长安汽车

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2020-12-06 12:24:47

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【国君食品】洽洽瓜子策略会交流纪要

✨2020Q4各项业务表现相对稳定，或加大费用投放。截止10-11月，红袋增速大个位数，原香瓜子增速高于红袋，蓝袋瓜子增速15%-20%，坚果目前增速20%以上，四季度销售还是要进一步看12月，由于线下场景基本恢复，12月会加大线下费用投放力度。 ✨红袋瓜子：成本压力较小，北方、海外仍有空间。红袋预计2021年维持10%增速，主要还是弱势市场（北方）的渠道下沉以及海外市场拓展。2020年由于总需求下降，瓜子采购成本略下行，瓜子2021年面临的成本端压力目前来看并不大。线下市场渠道利润较高，东

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洽洽食品

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2020-12-06 12:24:05

【国君食品】安井食品交流精要：B、C双轮驱动，产品+渠道+产能强化竞争优势

1⃣️锁鲜表现亮眼，预制菜肴潜力大锁鲜新品持续丰富，从去年到今年上半年共推出19个火锅锁鲜装单品，产品上市前规划目标首年销售2亿、次年5亿、第三年8亿，目前首年目标完成，今年基本锁定目标，产品结构升级下盈利提升趋势明确。新品研发与储备能力能够支撑未来发展，产品策略坚持大单品策略，大单品有望实现全国化、全区域销售，C端品牌影响力持续提升。预制菜肴行业空间大、标准化程度低，目前公司成立冻品先生供应链公司布局火锅周边产品如水发系列（毛肚、黄喉等）、黑鱼片等预制菜的研发、生产和销售，其中30%股份用作

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安记食品

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【国君食品】酒鬼酒交流纪要

✨2020Q4内参经营稳健，省内采取配额制。内参系列四季度增速较前三季度有放缓，主要系省内市场目前实行配额制度，进行存货管控，本季度开始重点挖掘省外市场潜力。草根调研显示，内参省内库存1-2个月，大商基本完成回款，整体尚未扎帐。 ✨内参：2021力争收入翻番，提升全国化幅度。 1）内参2021规划在2020的体量上实现翻倍，其中省外2021年或许能达到150%-200%的增速，但是省内市场增速可能主动降下来。2021年规划省外占比到50%（2020年省外占比30%+）。广东、河北、河南市场将重

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酒鬼酒

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【国君食品】顺鑫农业交流精要：结构升级，巩固地位

1⃣️旺季补货势头良好，华东表现积极目前针对2021Q1已经开始补货，整体势头相对不错，但能感觉到和疫情前相比经销商更为谨慎，预计到明年年中会体现恢复效果。根据草根调研华东区域开门红目标相对积极，打款比例60%（去年同期55%），分区域看，目前在长三角、珠三角和华中地区发展比较快，湖北、湖南、安徽体量都在五个亿以上，今年西南整体表现不错。 2⃣️产品结构升级，驱动长期发展目前新品集中发力珍品，其他产品主要是战术性产品，17、18年产量增速保持较快水平，未来增长依靠产品结构升级，主要依赖于新品

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【国君食饮】洋河股份：趋势继续向上，耐心看水晶版M3

✨维持“增持”评级，维持目标价200元。公司调整思路已清晰，预计梦系列2021年处于稳步放量中，依据梦之蓝表现，海之蓝、天之蓝有望回归增长轨道；维持前期盈利预测，预计2020-22年EPS为4.97/5.73/6.52元，给与公司21年35XPE，维持目标价200元。 ✨苏酒格局相对稳定，耐心看待水晶版M3的市场试水。我们认为，水晶版M3目前处于导入期，需要一定时间方可进入消费者复购状态： 1）M3+需要半年的时间消化老版本库存、稳定价格体系以及后续渠道覆盖工作； 2）M3仍需要经历2021

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钢研高纳：预期差最大的航发产业链标的，看3-4倍空间

1. 航空发动机被誉为工业制造皇冠上的明珠，航发产业链也是军工板块中壁垒最高，扩产难度最大的领域。预期未来随着军机放量，航发将成为产业链配套与扩产难度最大的环节。航空发动机往后行业复合增速约在20-25%，并将持续处于加速状态；而高温合金受益于国产替代以及内部向外协比例扩散，有望实现30%-35%增速，是整个产业链中最具备Alpha的环节。钢研高纳作为高温合金赛道的核心资产，竞争优势十分显著，三块主营业务有望齐开花。 2. 铸造高温合金：公司在航天领域优势明显，作为主导供应商提供DD发动机涡轮整

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【国盛郑震湘团队】八寸晶圆缺货，功率半导体供不应求

需求端：行业复苏、长期需求向好，国产化持续深化。（1）功率需求复苏。20Q1测温相关产品带动，Q2是笔电、平板等IT类产品启动，Q3~Q4开始5G、电动两轮车、消费类逐渐复苏，国内新能源汽车加速发展。（2）长期趋势向好。根据Infineon，2020年全球汽车功率半导体市场约32亿美元，到2025年预计增长至106亿美元；此外，充电桩、新能源发电、5G数据中心及变频家电等需求不断增加。（3）国产替代加速。全球功率半导体市场约240亿美元，CAGR约5%。根据Gartner，中国功率半导体在

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【东吴电新】亿纬锂能深度：动力电池收获期将至，四大赛道成长性十足

[玫瑰]最具潜力的二线动力电池企业，21年全面放量。公司软包三元、铁锂方形、三元方形，三大技术并行，全面开花，20年公司动力电池收入40亿，预计21年80亿+，同比翻番，利润贡献5亿+。其中，软包锁定戴姆勒、现代、小鹏，在手订单充足，供不应求，年底产能从3gwh扩至9gwh，明年上半年增至10gwh，出货量翻番至7gwh+。方形铁锂后来者居上，行业排名前四，21年将在乘用车领域实现突破。方形三元已获得华晨宝马定点和德国宝马48V项目定点，21年底开始起量。从产能、研发、客户看，公司是最具潜力的二

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阿斯利康新冠疫苗AZD1222中期分析保护率可达90%，产能和运输优势明显！

英国（12390）和巴西（10300）三期中期分析累计131例发病：1）首针减半剂量+第2针全剂量（n=2741），保护率90%；2）首针全剂量+第2针全剂量（n=8895），保护率62%。两种方案（n=11636）保护率平均值70%，无严重不良事件。首针减半剂量+第2针全剂量保护效果更好，预计腺病毒载体疫苗保护效果受预存抗体影响较大，AZD1222疫苗全球入组约6万人，人数最多，美国、日本、俄罗斯、南非、肯尼亚和拉美地区将陆续揭盲三期临床数据，我们预计后续采用首针减半剂量+第2针全剂量接种方

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各个行业实时纪要

【天风证券】天风大制造每周一会.doc

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【国君汽车】广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估

[太阳]新能源品牌独立运营，开启了公司新能源业务价值重估之路！ [玫瑰]横向对比：公司新能源品牌实力比肩新势力，估值充满潜力。当前市场对新能源汽车领域的认知氛围良好2020年以来，新能源车企市值持续攀升，特斯拉最高市值接近5000亿美元，蔚来最高市值超过700亿美元，新能源品牌独立运营后，催化市场以新的视角认知业务价值。 [玫瑰]纵向对比：公司新能源品牌的独立运营，显示出公司发展新能源的决心，且有利于新能源品牌的孵化。如果新能源品牌长期在集团体内，容易受到传统部门和传统资源分配惯性的制约。公司2

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重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

新能源热火朝天，上游电解液龙头企业叠加质地提升，值得关注

重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

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特锐德推荐逻辑

昨天（周六）特来电充电量创历史新高996万度/天，预计很快超1000万度，预计今年充电量27亿度电，2021年充电量预计达50亿度电以上，净利润大幅提升5倍至3亿元以上，迎来业绩大转折点！[强] 🔥周五北美充电运营企业blinkcharge大涨23%，市值再创历史新高达到7亿美金，再次强烈推荐之前给您提示过的在底部的【特锐德】，对标海外公司目前二级市场市值对应超1000亿人民币，是目前市值的5️倍！ 🔥光伏等低成本可再生能源在能源的生产端实现绿色可再生，在能源的使用端也需要实现绿色可再生，也

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【华西军工陆洲团队】中航飞机：进入高景气周期

✨公司是国内军用运输机唯一总装平台，其产品运8、运9、运20是我国军用运输主力机型，以运9为平台的多型特种飞机也已进入量产阶段；近日，制约运20放量的WS20装机首飞，全状态版本的运20有望加速列装。 ✨公司生产的轰-6K/J/N是当前我国空中战略打击力量的唯一载体，其地位在短期无法被取代，预计生产将持续放量；新一代远程战略轰炸机已经在研，作为国内轰炸机研发和生产的主要单位，公司将获得丰厚的研发经费与订单。 ✨作为国产大飞机的主要承制单位，公司承担C919大飞机6个工作包，包括机体中机身（含中央

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基本面持续强劲，不只是长安华为【太平洋汽车白宇团队长安汽车11月销量点评

事件：长安汽车公布11月销量，公司连续8个月销量同比正增长，整个集团销量21.9万辆，同比增长24.5%，自主品牌乘用车销量11.4万辆，同比增长36%。 1、高端引力序列持续供不应求。11月Unit-T销量继续保持在1万台左右，终端销量基本与批发销量相近，整体处于供不应求状态，凸显长安品牌上行第一步的成功。未来引力序列新车型上市将会强化引力高端序列市占率。 2、核心车型CS75系列再创新高。整体CS75系列11月份批发销量3.3万台，我们预计其中plus系列在2.8万台左右，虽然面对三代哈弗H

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【国君食品】洽洽瓜子策略会交流纪要

✨2020Q4各项业务表现相对稳定，或加大费用投放。截止10-11月，红袋增速大个位数，原香瓜子增速高于红袋，蓝袋瓜子增速15%-20%，坚果目前增速20%以上，四季度销售还是要进一步看12月，由于线下场景基本恢复，12月会加大线下费用投放力度。 ✨红袋瓜子：成本压力较小，北方、海外仍有空间。红袋预计2021年维持10%增速，主要还是弱势市场（北方）的渠道下沉以及海外市场拓展。2020年由于总需求下降，瓜子采购成本略下行，瓜子2021年面临的成本端压力目前来看并不大。线下市场渠道利润较高，东

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【国君食品】安井食品交流精要：B、C双轮驱动，产品+渠道+产能强化竞争优势

1⃣️锁鲜表现亮眼，预制菜肴潜力大锁鲜新品持续丰富，从去年到今年上半年共推出19个火锅锁鲜装单品，产品上市前规划目标首年销售2亿、次年5亿、第三年8亿，目前首年目标完成，今年基本锁定目标，产品结构升级下盈利提升趋势明确。新品研发与储备能力能够支撑未来发展，产品策略坚持大单品策略，大单品有望实现全国化、全区域销售，C端品牌影响力持续提升。预制菜肴行业空间大、标准化程度低，目前公司成立冻品先生供应链公司布局火锅周边产品如水发系列（毛肚、黄喉等）、黑鱼片等预制菜的研发、生产和销售，其中30%股份用作

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【国君食品】酒鬼酒交流纪要

✨2020Q4内参经营稳健，省内采取配额制。内参系列四季度增速较前三季度有放缓，主要系省内市场目前实行配额制度，进行存货管控，本季度开始重点挖掘省外市场潜力。草根调研显示，内参省内库存1-2个月，大商基本完成回款，整体尚未扎帐。 ✨内参：2021力争收入翻番，提升全国化幅度。 1）内参2021规划在2020的体量上实现翻倍，其中省外2021年或许能达到150%-200%的增速，但是省内市场增速可能主动降下来。2021年规划省外占比到50%（2020年省外占比30%+）。广东、河北、河南市场将重

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【国君食品】顺鑫农业交流精要：结构升级，巩固地位

1⃣️旺季补货势头良好，华东表现积极目前针对2021Q1已经开始补货，整体势头相对不错，但能感觉到和疫情前相比经销商更为谨慎，预计到明年年中会体现恢复效果。根据草根调研华东区域开门红目标相对积极，打款比例60%（去年同期55%），分区域看，目前在长三角、珠三角和华中地区发展比较快，湖北、湖南、安徽体量都在五个亿以上，今年西南整体表现不错。 2⃣️产品结构升级，驱动长期发展目前新品集中发力珍品，其他产品主要是战术性产品，17、18年产量增速保持较快水平，未来增长依靠产品结构升级，主要依赖于新品

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【国君食饮】洋河股份：趋势继续向上，耐心看水晶版M3

✨维持“增持”评级，维持目标价200元。公司调整思路已清晰，预计梦系列2021年处于稳步放量中，依据梦之蓝表现，海之蓝、天之蓝有望回归增长轨道；维持前期盈利预测，预计2020-22年EPS为4.97/5.73/6.52元，给与公司21年35XPE，维持目标价200元。 ✨苏酒格局相对稳定，耐心看待水晶版M3的市场试水。我们认为，水晶版M3目前处于导入期，需要一定时间方可进入消费者复购状态： 1）M3+需要半年的时间消化老版本库存、稳定价格体系以及后续渠道覆盖工作； 2）M3仍需要经历2021

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钢研高纳：预期差最大的航发产业链标的，看3-4倍空间

1. 航空发动机被誉为工业制造皇冠上的明珠，航发产业链也是军工板块中壁垒最高，扩产难度最大的领域。预期未来随着军机放量，航发将成为产业链配套与扩产难度最大的环节。航空发动机往后行业复合增速约在20-25%，并将持续处于加速状态；而高温合金受益于国产替代以及内部向外协比例扩散，有望实现30%-35%增速，是整个产业链中最具备Alpha的环节。钢研高纳作为高温合金赛道的核心资产，竞争优势十分显著，三块主营业务有望齐开花。 2. 铸造高温合金：公司在航天领域优势明显，作为主导供应商提供DD发动机涡轮整

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钢研高纳

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一万

2020-11-24 11:12:46

【国盛郑震湘团队】八寸晶圆缺货，功率半导体供不应求

需求端：行业复苏、长期需求向好，国产化持续深化。（1）功率需求复苏。20Q1测温相关产品带动，Q2是笔电、平板等IT类产品启动，Q3~Q4开始5G、电动两轮车、消费类逐渐复苏，国内新能源汽车加速发展。（2）长期趋势向好。根据Infineon，2020年全球汽车功率半导体市场约32亿美元，到2025年预计增长至106亿美元；此外，充电桩、新能源发电、5G数据中心及变频家电等需求不断增加。（3）国产替代加速。全球功率半导体市场约240亿美元，CAGR约5%。根据Gartner，中国功率半导体在

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新洁能

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一万

2020-11-24 09:05:52

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【东吴电新】亿纬锂能深度：动力电池收获期将至，四大赛道成长性十足

[玫瑰]最具潜力的二线动力电池企业，21年全面放量。公司软包三元、铁锂方形、三元方形，三大技术并行，全面开花，20年公司动力电池收入40亿，预计21年80亿+，同比翻番，利润贡献5亿+。其中，软包锁定戴姆勒、现代、小鹏，在手订单充足，供不应求，年底产能从3gwh扩至9gwh，明年上半年增至10gwh，出货量翻番至7gwh+。方形铁锂后来者居上，行业排名前四，21年将在乘用车领域实现突破。方形三元已获得华晨宝马定点和德国宝马48V项目定点，21年底开始起量。从产能、研发、客户看，公司是最具潜力的二

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亿纬锂能

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一万

2020-11-24 08:04:05

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阿斯利康新冠疫苗AZD1222中期分析保护率可达90%，产能和运输优势明显！

英国（12390）和巴西（10300）三期中期分析累计131例发病：1）首针减半剂量+第2针全剂量（n=2741），保护率90%；2）首针全剂量+第2针全剂量（n=8895），保护率62%。两种方案（n=11636）保护率平均值70%，无严重不良事件。首针减半剂量+第2针全剂量保护效果更好，预计腺病毒载体疫苗保护效果受预存抗体影响较大，AZD1222疫苗全球入组约6万人，人数最多，美国、日本、俄罗斯、南非、肯尼亚和拉美地区将陆续揭盲三期临床数据，我们预计后续采用首针减半剂量+第2针全剂量接种方

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康泰生物

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一万

2020-11-23 20:41:26

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天风周会纪要

各个行业实时纪要

【天风证券】天风大制造每周一会.doc

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鹏辉能源

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一万

2020-11-23 08:30:10

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【国君汽车】广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估

[太阳]新能源品牌独立运营，开启了公司新能源业务价值重估之路！ [玫瑰]横向对比：公司新能源品牌实力比肩新势力，估值充满潜力。当前市场对新能源汽车领域的认知氛围良好2020年以来，新能源车企市值持续攀升，特斯拉最高市值接近5000亿美元，蔚来最高市值超过700亿美元，新能源品牌独立运营后，催化市场以新的视角认知业务价值。 [玫瑰]纵向对比：公司新能源品牌的独立运营，显示出公司发展新能源的决心，且有利于新能源品牌的孵化。如果新能源品牌长期在集团体内，容易受到传统部门和传统资源分配惯性的制约。公司2

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广汽集团

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一万

2020-11-22 22:56:25

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重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

新能源热火朝天，上游电解液龙头企业叠加质地提升，值得关注

重磅深度！【东吴电新】天赐材料：双轮驱动，电解液龙头再启航

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天赐材料

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2020-11-22 22:20:37

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特锐德推荐逻辑

昨天（周六）特来电充电量创历史新高996万度/天，预计很快超1000万度，预计今年充电量27亿度电，2021年充电量预计达50亿度电以上，净利润大幅提升5倍至3亿元以上，迎来业绩大转折点！[强] 🔥周五北美充电运营企业blinkcharge大涨23%，市值再创历史新高达到7亿美金，再次强烈推荐之前给您提示过的在底部的【特锐德】，对标海外公司目前二级市场市值对应超1000亿人民币，是目前市值的5️倍！ 🔥光伏等低成本可再生能源在能源的生产端实现绿色可再生，在能源的使用端也需要实现绿色可再生，也

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特锐德

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一万

2020-11-22 22:10:26

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【华西军工陆洲团队】中航飞机：进入高景气周期

✨公司是国内军用运输机唯一总装平台，其产品运8、运9、运20是我国军用运输主力机型，以运9为平台的多型特种飞机也已进入量产阶段；近日，制约运20放量的WS20装机首飞，全状态版本的运20有望加速列装。 ✨公司生产的轰-6K/J/N是当前我国空中战略打击力量的唯一载体，其地位在短期无法被取代，预计生产将持续放量；新一代远程战略轰炸机已经在研，作为国内轰炸机研发和生产的主要单位，公司将获得丰厚的研发经费与订单。 ✨作为国产大飞机的主要承制单位，公司承担C919大飞机6个工作包，包括机体中机身（含中央

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中航西飞

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