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2022.08.02 放弃幻想，清仓A股了。全面做多美股

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2022-01-05 13:13:54

#工信部发文，鼓励智能光伏在整县屋顶、政府投资公益性建筑屋顶等领域的应用

事件：据工信部官网1月4日文件，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》（以下简称《行动计划》）。点评： #本次《行动计划》共提出17项鼓励，相比2018年工信部发布的《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》主要新增如下内容： 1智能光伏建筑：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统；智能光伏电站：鼓励智能光伏在整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点中的应用，促进光伏发电与其他产业有机融合； 2深化国际交流合作：鼓励具有高附加值的智能光伏产品

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2022-01-05 13:10:48

【HT Metal】

工信部等5部委发布关于《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》的通知《通知》指出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展，智能光伏产品供应能力增强。文件还指出，推进智能光伏产业链技术创新，加快大尺寸硅片、高效太阳能电池及组件等研制和突破。夯实配套产业基础，推动智能

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2022-01-05 13:09:05

【天风食品饮料】自下而上精选小而美龙头，低估值+高增长弹性显现

当前业绩真空期窗口，部分市值偏小、细分赛道的优质龙头公司，在低估值、高业绩增速的预期下，性价比优势显现，市场资金关注度有望持续提升。精挑细选下，我们发掘出一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头，建议积极关注。千味央厨随着米面制品旺季的到来以及下游餐饮业的持续恢复，公司业绩有望保持较高的增长。渠道端，公司一方面致力于保持大B渠道优势，百胜、海底捞、华莱士等大客户均实现较快增长；另一方面积极参与小B渠道竞争，争取培育出一批忠诚、大体量的经销商团队，不断强化公司竞争力。产品端，公司仍聚

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【天风电新】紫江企业：铝塑膜21Q4环比增速明显，继续保持重点推荐

基本面更新我们预计公司21Q4铝塑膜出货约在650万平，环增26%，21年全年出货约2500万平，同增59%。21Q1-3出货分别在400、600、500多万平。公司目前铝塑膜月产能在350-400万平，后续可根据需求进一步释放产能（上海紫竹在建月产能600万平可分期投产）。投资建议行业需求层面：1）新纶和蜂巢签订远超其HEV需求的供货订单；2）比亚迪铝塑膜+刀片电池的方案有望形成示范效应；3）软包电池厂22年出货高增，孚能15G（21年4G+），捷威4G+（21年1.5G）。铝塑膜正

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紫江企业

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2022-01-05 13:06:05

【中金农业】年度策略

今天农业股表现较好，其中生猪养殖行业普涨，中粮、天邦、正邦、牧原、温氏、新希望截止午盘均上涨超过5%。我们重申年度策略中的观点，看好2022年生猪养殖股表现。结合最近路演与市场交流，我们简评如下：从框架看，周期位置、估值、催化三方面决定股价与投资行为。 1、周期位置：从股价看，养殖行情共分为三个阶段，重点有别。猪价底部左侧（第一阶段）关注产能去化，产能下行驱动股价上涨；底部右侧（第二阶段）关注猪价反转，猪价上涨驱动股价上涨；顶部右侧（第三阶段）关注业绩，以量补价。第一、二阶段为β行情，第三阶

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2022-01-05 13:03:53

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风

船舶、环保、物料搬运等板块均有较大发力：1）船舶市场复苏，公司舱口盖业务与船舶新建需求密切相关，预计未来两年均有望翻倍增长；2）公司积极布局环保行业，子公司中油环保、绿威环保具备产能、技术、区域、工艺等多项明显优势，行业内竞争力明显；3）物料搬运板块近期斩获多笔大订单，预计未来保持20-30%增速。

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风机械】

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【天风金属】锂板块大跌点评，坚定看好锂板块22年配置价值

基本面持续向好，大跌更多来自市场情绪锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期，GGII会议后新能源产业链22年景气度边际下降仍是当下市场主流担忧，我们认为： 1）海外仍有部分低价长单供给。22年全球31.09%碳酸锂供给来自南美，而海外锂企（SQM为主）多与中国企业锁定长单，目前我们统计南美四大家盐湖Q4碳酸锂均价仅为1.2-1.4万美金（8.5万人民币），与国内高锂价合理对冲后，头部电池厂Q4仍预期有21%+毛利，碳酸锂涨价并不会影响新能源产业需求。 2） TO C与TO B存在本质差别

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永兴材料
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2022-01-04 11:15:24

《中药配方颗粒专题》结束试点全面铺开执行国标，拉动中药配方颗粒量价齐升

1）中药配方颗粒因其“有效物质多+利用率高+易使用”等优势获得快速发展，其20多年来的发展历程也是国内相关法规制度不断完善和标准建立的过程。 2）我国中药配方颗粒市场规模约260亿，增速超20%，对饮片的替代率8-10%，对标日韩的为60%，渗透率有较大提升空间。市场形成由江阴天江和广东一方、北京康仁堂（红日药业）、华润三九等6家全国牌照试点和近年来省级试点企业的“6+n”竞争格局，其中中国中药市场份额占比50%，红日药业、华润三九各站10-20%份额。 3）2021年11月中药配方颗粒试点结束

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中国中药

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酒企渠道更新

2022年行业春季备货：1月1-10日各酒企进入集中回款、放量阶段，终端进行第一轮备货，20-28日第二波回款及备货。舍得酒业： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1计划回款进度在40%+，目前尚未开启大规模回款，预计下半周开启集中回款; 2）量价库存表现：品味舍得、智慧舍得批价分别在370元+、500元+，核心市场库存2个月。酒鬼酒： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1完成回款35%-40%+，目前省内大商基本完成2021Q1回款，内参省内回款近4成、酒鬼回款近3成，目前省内

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【2022新年农业投资主线：生猪养殖板块】

2022年农业投资主线在于生猪养殖板块，新一轮猪周期已在酝酿启动。不同于市场大部分认为的，【投资时点仍需等待】的看法。我们认为，当下即是布局时点。标的上，首推成本优势显著的【牧原股份】，其次推荐成本正积极改善的【温氏股份】以及建议关注长期值得期待的【傲农生物】。【为何我们认为2022年农业投资主线在生猪养殖？】【趋势，趋势，趋势】。2021年10月生猪价格见到10.7元/公斤，基本触及历次猪周期底部。而一旦猪价见底，板块趋势和方向即已确立，向上。对猪周期而言，方向永远是最重要的因素之一。【

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温氏股份
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【民生策略-牟一凌】新年第一周观点

1、流动性宽松、经济疲弱但下有底、ppi-cpi收敛是当下共识。当下基于这个逻辑无非几个路径：继续买“宏观免疫”资产、地产链上的“好公司”，和消费的提价逻辑，以及都看好的“小盘成长”。 2、PPI-CPI 过往本质上还是需求推动，但这次是被动传导；地产链的修复目前在接近2021年5月的价格（如果认为只是有限修复那么也接近了）；只有宽货币没有宽信用不太符合历史规律（M2-社融已经上行8个月，历史看最快10个月后社融就反弹），除非2015年的情形再现（但监管上有学习效应），宽货币又无宽信用的时间其实

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【德邦医药】太极集团发布十四五战略规划，即将迎来“质变”期

核心看点：确定战略方向、2025年500亿收入目标、与国药集团下属企业重组整合预期强烈十四五规划核心内容：以中药为主营业务、化药+生物药+大健康产品为辅的核心战略；2025年将实现500亿收入规划，净利润率不低于医药行业平均水平，并努力成为世界一流的中药企业。我们预计2025年新太极集团本部有望实现300亿收入，对于整体500亿目标，仍有差距，根据公告，国药需要在5年内解决同业竞争问题，我们判断太极集团蒋与国药集团下属企业重组整合实现，十四五规划中重组整合预期强烈，太极集团有望成为国药旗下中药

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为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？【长江电新】

新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性较高。现

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【同仁堂点评】6个品种提价，预计增厚22年利润1-2%

2021年11月底，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）宣布提价10%，本次提价预计可增厚归母净利润约1亿元（同比增厚7.5-9%）；2021年12月底，同仁牛黄清心丸（双天然）、同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、局方至宝丸（双天然）、壮骨药酒、跌打丸OTC等宣布提价，6个品种预计销售额合计为1-1.5亿元（参考米内网数据），本次加权平均提价约15-25%，预计增厚归母净利润0.15-0.2亿元（同比增厚1-2%）。截止目前，同仁堂上述品种提价有望为2022年带来1.15-1.2亿元归母净利润增厚（同比增

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【海通化工刘威团队】金禾实业

第四季度扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100% 公司预计2021年实现归母净利润9.3-11.5亿元，同比增长29.43%-60.05%，扣非后归母净利润7.98-10.4亿元，同比增长39.99%-82.8%。其中第四季度归母净利润2.2-4.4亿元，环比增长-18.5%-63%。扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100%。在全球减糖、低糖化大趋势下，公司作为全球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂企业，同时受到大宗化学品原料快速上涨的影响，公司对甜味剂和

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#工信部发文，鼓励智能光伏在整县屋顶、政府投资公益性建筑屋顶等领域的应用

事件：据工信部官网1月4日文件，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》（以下简称《行动计划》）。点评： #本次《行动计划》共提出17项鼓励，相比2018年工信部发布的《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》主要新增如下内容： 1智能光伏建筑：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统；智能光伏电站：鼓励智能光伏在整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点中的应用，促进光伏发电与其他产业有机融合； 2深化国际交流合作：鼓励具有高附加值的智能光伏产品

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工信部等5部委发布关于《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》的通知《通知》指出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展，智能光伏产品供应能力增强。文件还指出，推进智能光伏产业链技术创新，加快大尺寸硅片、高效太阳能电池及组件等研制和突破。夯实配套产业基础，推动智能

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【天风食品饮料】自下而上精选小而美龙头，低估值+高增长弹性显现

当前业绩真空期窗口，部分市值偏小、细分赛道的优质龙头公司，在低估值、高业绩增速的预期下，性价比优势显现，市场资金关注度有望持续提升。精挑细选下，我们发掘出一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头，建议积极关注。千味央厨随着米面制品旺季的到来以及下游餐饮业的持续恢复，公司业绩有望保持较高的增长。渠道端，公司一方面致力于保持大B渠道优势，百胜、海底捞、华莱士等大客户均实现较快增长；另一方面积极参与小B渠道竞争，争取培育出一批忠诚、大体量的经销商团队，不断强化公司竞争力。产品端，公司仍聚

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【天风电新】紫江企业：铝塑膜21Q4环比增速明显，继续保持重点推荐

基本面更新我们预计公司21Q4铝塑膜出货约在650万平，环增26%，21年全年出货约2500万平，同增59%。21Q1-3出货分别在400、600、500多万平。公司目前铝塑膜月产能在350-400万平，后续可根据需求进一步释放产能（上海紫竹在建月产能600万平可分期投产）。投资建议行业需求层面：1）新纶和蜂巢签订远超其HEV需求的供货订单；2）比亚迪铝塑膜+刀片电池的方案有望形成示范效应；3）软包电池厂22年出货高增，孚能15G（21年4G+），捷威4G+（21年1.5G）。铝塑膜正

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【中金农业】年度策略

今天农业股表现较好，其中生猪养殖行业普涨，中粮、天邦、正邦、牧原、温氏、新希望截止午盘均上涨超过5%。我们重申年度策略中的观点，看好2022年生猪养殖股表现。结合最近路演与市场交流，我们简评如下：从框架看，周期位置、估值、催化三方面决定股价与投资行为。 1、周期位置：从股价看，养殖行情共分为三个阶段，重点有别。猪价底部左侧（第一阶段）关注产能去化，产能下行驱动股价上涨；底部右侧（第二阶段）关注猪价反转，猪价上涨驱动股价上涨；顶部右侧（第三阶段）关注业绩，以量补价。第一、二阶段为β行情，第三阶

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润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风

船舶、环保、物料搬运等板块均有较大发力：1）船舶市场复苏，公司舱口盖业务与船舶新建需求密切相关，预计未来两年均有望翻倍增长；2）公司积极布局环保行业，子公司中油环保、绿威环保具备产能、技术、区域、工艺等多项明显优势，行业内竞争力明显；3）物料搬运板块近期斩获多笔大订单，预计未来保持20-30%增速。

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风机械】

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【天风金属】锂板块大跌点评，坚定看好锂板块22年配置价值

基本面持续向好，大跌更多来自市场情绪锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期，GGII会议后新能源产业链22年景气度边际下降仍是当下市场主流担忧，我们认为： 1）海外仍有部分低价长单供给。22年全球31.09%碳酸锂供给来自南美，而海外锂企（SQM为主）多与中国企业锁定长单，目前我们统计南美四大家盐湖Q4碳酸锂均价仅为1.2-1.4万美金（8.5万人民币），与国内高锂价合理对冲后，头部电池厂Q4仍预期有21%+毛利，碳酸锂涨价并不会影响新能源产业需求。 2） TO C与TO B存在本质差别

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《中药配方颗粒专题》结束试点全面铺开执行国标，拉动中药配方颗粒量价齐升

1）中药配方颗粒因其“有效物质多+利用率高+易使用”等优势获得快速发展，其20多年来的发展历程也是国内相关法规制度不断完善和标准建立的过程。 2）我国中药配方颗粒市场规模约260亿，增速超20%，对饮片的替代率8-10%，对标日韩的为60%，渗透率有较大提升空间。市场形成由江阴天江和广东一方、北京康仁堂（红日药业）、华润三九等6家全国牌照试点和近年来省级试点企业的“6+n”竞争格局，其中中国中药市场份额占比50%，红日药业、华润三九各站10-20%份额。 3）2021年11月中药配方颗粒试点结束

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酒企渠道更新

2022年行业春季备货：1月1-10日各酒企进入集中回款、放量阶段，终端进行第一轮备货，20-28日第二波回款及备货。舍得酒业： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1计划回款进度在40%+，目前尚未开启大规模回款，预计下半周开启集中回款; 2）量价库存表现：品味舍得、智慧舍得批价分别在370元+、500元+，核心市场库存2个月。酒鬼酒： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1完成回款35%-40%+，目前省内大商基本完成2021Q1回款，内参省内回款近4成、酒鬼回款近3成，目前省内

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【2022新年农业投资主线：生猪养殖板块】

2022年农业投资主线在于生猪养殖板块，新一轮猪周期已在酝酿启动。不同于市场大部分认为的，【投资时点仍需等待】的看法。我们认为，当下即是布局时点。标的上，首推成本优势显著的【牧原股份】，其次推荐成本正积极改善的【温氏股份】以及建议关注长期值得期待的【傲农生物】。【为何我们认为2022年农业投资主线在生猪养殖？】【趋势，趋势，趋势】。2021年10月生猪价格见到10.7元/公斤，基本触及历次猪周期底部。而一旦猪价见底，板块趋势和方向即已确立，向上。对猪周期而言，方向永远是最重要的因素之一。【

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【民生策略-牟一凌】新年第一周观点

1、流动性宽松、经济疲弱但下有底、ppi-cpi收敛是当下共识。当下基于这个逻辑无非几个路径：继续买“宏观免疫”资产、地产链上的“好公司”，和消费的提价逻辑，以及都看好的“小盘成长”。 2、PPI-CPI 过往本质上还是需求推动，但这次是被动传导；地产链的修复目前在接近2021年5月的价格（如果认为只是有限修复那么也接近了）；只有宽货币没有宽信用不太符合历史规律（M2-社融已经上行8个月，历史看最快10个月后社融就反弹），除非2015年的情形再现（但监管上有学习效应），宽货币又无宽信用的时间其实

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【德邦医药】太极集团发布十四五战略规划，即将迎来“质变”期

核心看点：确定战略方向、2025年500亿收入目标、与国药集团下属企业重组整合预期强烈十四五规划核心内容：以中药为主营业务、化药+生物药+大健康产品为辅的核心战略；2025年将实现500亿收入规划，净利润率不低于医药行业平均水平，并努力成为世界一流的中药企业。我们预计2025年新太极集团本部有望实现300亿收入，对于整体500亿目标，仍有差距，根据公告，国药需要在5年内解决同业竞争问题，我们判断太极集团蒋与国药集团下属企业重组整合实现，十四五规划中重组整合预期强烈，太极集团有望成为国药旗下中药

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为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？【长江电新】

新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性较高。现

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【同仁堂点评】6个品种提价，预计增厚22年利润1-2%

2021年11月底，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）宣布提价10%，本次提价预计可增厚归母净利润约1亿元（同比增厚7.5-9%）；2021年12月底，同仁牛黄清心丸（双天然）、同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、局方至宝丸（双天然）、壮骨药酒、跌打丸OTC等宣布提价，6个品种预计销售额合计为1-1.5亿元（参考米内网数据），本次加权平均提价约15-25%，预计增厚归母净利润0.15-0.2亿元（同比增厚1-2%）。截止目前，同仁堂上述品种提价有望为2022年带来1.15-1.2亿元归母净利润增厚（同比增

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【海通化工刘威团队】金禾实业

第四季度扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100% 公司预计2021年实现归母净利润9.3-11.5亿元，同比增长29.43%-60.05%，扣非后归母净利润7.98-10.4亿元，同比增长39.99%-82.8%。其中第四季度归母净利润2.2-4.4亿元，环比增长-18.5%-63%。扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100%。在全球减糖、低糖化大趋势下，公司作为全球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂企业，同时受到大宗化学品原料快速上涨的影响，公司对甜味剂和

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2022-01-05 13:13:54

#工信部发文，鼓励智能光伏在整县屋顶、政府投资公益性建筑屋顶等领域的应用

事件：据工信部官网1月4日文件，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》（以下简称《行动计划》）。点评： #本次《行动计划》共提出17项鼓励，相比2018年工信部发布的《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》主要新增如下内容： 1智能光伏建筑：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统；智能光伏电站：鼓励智能光伏在整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点中的应用，促进光伏发电与其他产业有机融合； 2深化国际交流合作：鼓励具有高附加值的智能光伏产品

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2022-01-05 13:10:48

【HT Metal】

工信部等5部委发布关于《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》的通知《通知》指出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展，智能光伏产品供应能力增强。文件还指出，推进智能光伏产业链技术创新，加快大尺寸硅片、高效太阳能电池及组件等研制和突破。夯实配套产业基础，推动智能

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【天风食品饮料】自下而上精选小而美龙头，低估值+高增长弹性显现

当前业绩真空期窗口，部分市值偏小、细分赛道的优质龙头公司，在低估值、高业绩增速的预期下，性价比优势显现，市场资金关注度有望持续提升。精挑细选下，我们发掘出一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头，建议积极关注。千味央厨随着米面制品旺季的到来以及下游餐饮业的持续恢复，公司业绩有望保持较高的增长。渠道端，公司一方面致力于保持大B渠道优势，百胜、海底捞、华莱士等大客户均实现较快增长；另一方面积极参与小B渠道竞争，争取培育出一批忠诚、大体量的经销商团队，不断强化公司竞争力。产品端，公司仍聚

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【天风电新】紫江企业：铝塑膜21Q4环比增速明显，继续保持重点推荐

基本面更新我们预计公司21Q4铝塑膜出货约在650万平，环增26%，21年全年出货约2500万平，同增59%。21Q1-3出货分别在400、600、500多万平。公司目前铝塑膜月产能在350-400万平，后续可根据需求进一步释放产能（上海紫竹在建月产能600万平可分期投产）。投资建议行业需求层面：1）新纶和蜂巢签订远超其HEV需求的供货订单；2）比亚迪铝塑膜+刀片电池的方案有望形成示范效应；3）软包电池厂22年出货高增，孚能15G（21年4G+），捷威4G+（21年1.5G）。铝塑膜正

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紫江企业

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【中金农业】年度策略

今天农业股表现较好，其中生猪养殖行业普涨，中粮、天邦、正邦、牧原、温氏、新希望截止午盘均上涨超过5%。我们重申年度策略中的观点，看好2022年生猪养殖股表现。结合最近路演与市场交流，我们简评如下：从框架看，周期位置、估值、催化三方面决定股价与投资行为。 1、周期位置：从股价看，养殖行情共分为三个阶段，重点有别。猪价底部左侧（第一阶段）关注产能去化，产能下行驱动股价上涨；底部右侧（第二阶段）关注猪价反转，猪价上涨驱动股价上涨；顶部右侧（第三阶段）关注业绩，以量补价。第一、二阶段为β行情，第三阶

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润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风

船舶、环保、物料搬运等板块均有较大发力：1）船舶市场复苏，公司舱口盖业务与船舶新建需求密切相关，预计未来两年均有望翻倍增长；2）公司积极布局环保行业，子公司中油环保、绿威环保具备产能、技术、区域、工艺等多项明显优势，行业内竞争力明显；3）物料搬运板块近期斩获多笔大订单，预计未来保持20-30%增速。

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风机械】

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【天风金属】锂板块大跌点评，坚定看好锂板块22年配置价值

基本面持续向好，大跌更多来自市场情绪锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期，GGII会议后新能源产业链22年景气度边际下降仍是当下市场主流担忧，我们认为： 1）海外仍有部分低价长单供给。22年全球31.09%碳酸锂供给来自南美，而海外锂企（SQM为主）多与中国企业锁定长单，目前我们统计南美四大家盐湖Q4碳酸锂均价仅为1.2-1.4万美金（8.5万人民币），与国内高锂价合理对冲后，头部电池厂Q4仍预期有21%+毛利，碳酸锂涨价并不会影响新能源产业需求。 2） TO C与TO B存在本质差别

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永兴材料
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天齐锂业

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《中药配方颗粒专题》结束试点全面铺开执行国标，拉动中药配方颗粒量价齐升

1）中药配方颗粒因其“有效物质多+利用率高+易使用”等优势获得快速发展，其20多年来的发展历程也是国内相关法规制度不断完善和标准建立的过程。 2）我国中药配方颗粒市场规模约260亿，增速超20%，对饮片的替代率8-10%，对标日韩的为60%，渗透率有较大提升空间。市场形成由江阴天江和广东一方、北京康仁堂（红日药业）、华润三九等6家全国牌照试点和近年来省级试点企业的“6+n”竞争格局，其中中国中药市场份额占比50%，红日药业、华润三九各站10-20%份额。 3）2021年11月中药配方颗粒试点结束

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中国中药

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酒企渠道更新

2022年行业春季备货：1月1-10日各酒企进入集中回款、放量阶段，终端进行第一轮备货，20-28日第二波回款及备货。舍得酒业： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1计划回款进度在40%+，目前尚未开启大规模回款，预计下半周开启集中回款; 2）量价库存表现：品味舍得、智慧舍得批价分别在370元+、500元+，核心市场库存2个月。酒鬼酒： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1完成回款35%-40%+，目前省内大商基本完成2021Q1回款，内参省内回款近4成、酒鬼回款近3成，目前省内

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贵州茅台

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【2022新年农业投资主线：生猪养殖板块】

2022年农业投资主线在于生猪养殖板块，新一轮猪周期已在酝酿启动。不同于市场大部分认为的，【投资时点仍需等待】的看法。我们认为，当下即是布局时点。标的上，首推成本优势显著的【牧原股份】，其次推荐成本正积极改善的【温氏股份】以及建议关注长期值得期待的【傲农生物】。【为何我们认为2022年农业投资主线在生猪养殖？】【趋势，趋势，趋势】。2021年10月生猪价格见到10.7元/公斤，基本触及历次猪周期底部。而一旦猪价见底，板块趋势和方向即已确立，向上。对猪周期而言，方向永远是最重要的因素之一。【

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温氏股份
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【民生策略-牟一凌】新年第一周观点

1、流动性宽松、经济疲弱但下有底、ppi-cpi收敛是当下共识。当下基于这个逻辑无非几个路径：继续买“宏观免疫”资产、地产链上的“好公司”，和消费的提价逻辑，以及都看好的“小盘成长”。 2、PPI-CPI 过往本质上还是需求推动，但这次是被动传导；地产链的修复目前在接近2021年5月的价格（如果认为只是有限修复那么也接近了）；只有宽货币没有宽信用不太符合历史规律（M2-社融已经上行8个月，历史看最快10个月后社融就反弹），除非2015年的情形再现（但监管上有学习效应），宽货币又无宽信用的时间其实

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紫金矿业

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【德邦医药】太极集团发布十四五战略规划，即将迎来“质变”期

核心看点：确定战略方向、2025年500亿收入目标、与国药集团下属企业重组整合预期强烈十四五规划核心内容：以中药为主营业务、化药+生物药+大健康产品为辅的核心战略；2025年将实现500亿收入规划，净利润率不低于医药行业平均水平，并努力成为世界一流的中药企业。我们预计2025年新太极集团本部有望实现300亿收入，对于整体500亿目标，仍有差距，根据公告，国药需要在5年内解决同业竞争问题，我们判断太极集团蒋与国药集团下属企业重组整合实现，十四五规划中重组整合预期强烈，太极集团有望成为国药旗下中药

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为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？【长江电新】

新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性较高。现

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【同仁堂点评】6个品种提价，预计增厚22年利润1-2%

2021年11月底，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）宣布提价10%，本次提价预计可增厚归母净利润约1亿元（同比增厚7.5-9%）；2021年12月底，同仁牛黄清心丸（双天然）、同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、局方至宝丸（双天然）、壮骨药酒、跌打丸OTC等宣布提价，6个品种预计销售额合计为1-1.5亿元（参考米内网数据），本次加权平均提价约15-25%，预计增厚归母净利润0.15-0.2亿元（同比增厚1-2%）。截止目前，同仁堂上述品种提价有望为2022年带来1.15-1.2亿元归母净利润增厚（同比增

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【海通化工刘威团队】金禾实业

第四季度扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100% 公司预计2021年实现归母净利润9.3-11.5亿元，同比增长29.43%-60.05%，扣非后归母净利润7.98-10.4亿元，同比增长39.99%-82.8%。其中第四季度归母净利润2.2-4.4亿元，环比增长-18.5%-63%。扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100%。在全球减糖、低糖化大趋势下，公司作为全球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂企业，同时受到大宗化学品原料快速上涨的影响，公司对甜味剂和

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金禾实业

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#工信部发文，鼓励智能光伏在整县屋顶、政府投资公益性建筑屋顶等领域的应用

事件：据工信部官网1月4日文件，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》（以下简称《行动计划》）。点评： #本次《行动计划》共提出17项鼓励，相比2018年工信部发布的《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》主要新增如下内容： 1智能光伏建筑：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统；智能光伏电站：鼓励智能光伏在整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点中的应用，促进光伏发电与其他产业有机融合； 2深化国际交流合作：鼓励具有高附加值的智能光伏产品

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【HT Metal】

工信部等5部委发布关于《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》的通知《通知》指出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展，智能光伏产品供应能力增强。文件还指出，推进智能光伏产业链技术创新，加快大尺寸硅片、高效太阳能电池及组件等研制和突破。夯实配套产业基础，推动智能

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【天风食品饮料】自下而上精选小而美龙头，低估值+高增长弹性显现

当前业绩真空期窗口，部分市值偏小、细分赛道的优质龙头公司，在低估值、高业绩增速的预期下，性价比优势显现，市场资金关注度有望持续提升。精挑细选下，我们发掘出一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头，建议积极关注。千味央厨随着米面制品旺季的到来以及下游餐饮业的持续恢复，公司业绩有望保持较高的增长。渠道端，公司一方面致力于保持大B渠道优势，百胜、海底捞、华莱士等大客户均实现较快增长；另一方面积极参与小B渠道竞争，争取培育出一批忠诚、大体量的经销商团队，不断强化公司竞争力。产品端，公司仍聚

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【天风电新】紫江企业：铝塑膜21Q4环比增速明显，继续保持重点推荐

基本面更新我们预计公司21Q4铝塑膜出货约在650万平，环增26%，21年全年出货约2500万平，同增59%。21Q1-3出货分别在400、600、500多万平。公司目前铝塑膜月产能在350-400万平，后续可根据需求进一步释放产能（上海紫竹在建月产能600万平可分期投产）。投资建议行业需求层面：1）新纶和蜂巢签订远超其HEV需求的供货订单；2）比亚迪铝塑膜+刀片电池的方案有望形成示范效应；3）软包电池厂22年出货高增，孚能15G（21年4G+），捷威4G+（21年1.5G）。铝塑膜正

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【中金农业】年度策略

今天农业股表现较好，其中生猪养殖行业普涨，中粮、天邦、正邦、牧原、温氏、新希望截止午盘均上涨超过5%。我们重申年度策略中的观点，看好2022年生猪养殖股表现。结合最近路演与市场交流，我们简评如下：从框架看，周期位置、估值、催化三方面决定股价与投资行为。 1、周期位置：从股价看，养殖行情共分为三个阶段，重点有别。猪价底部左侧（第一阶段）关注产能去化，产能下行驱动股价上涨；底部右侧（第二阶段）关注猪价反转，猪价上涨驱动股价上涨；顶部右侧（第三阶段）关注业绩，以量补价。第一、二阶段为β行情，第三阶

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润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风

船舶、环保、物料搬运等板块均有较大发力：1）船舶市场复苏，公司舱口盖业务与船舶新建需求密切相关，预计未来两年均有望翻倍增长；2）公司积极布局环保行业，子公司中油环保、绿威环保具备产能、技术、区域、工艺等多项明显优势，行业内竞争力明显；3）物料搬运板块近期斩获多笔大订单，预计未来保持20-30%增速。

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风机械】

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【天风金属】锂板块大跌点评，坚定看好锂板块22年配置价值

基本面持续向好，大跌更多来自市场情绪锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期，GGII会议后新能源产业链22年景气度边际下降仍是当下市场主流担忧，我们认为： 1）海外仍有部分低价长单供给。22年全球31.09%碳酸锂供给来自南美，而海外锂企（SQM为主）多与中国企业锁定长单，目前我们统计南美四大家盐湖Q4碳酸锂均价仅为1.2-1.4万美金（8.5万人民币），与国内高锂价合理对冲后，头部电池厂Q4仍预期有21%+毛利，碳酸锂涨价并不会影响新能源产业需求。 2） TO C与TO B存在本质差别

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《中药配方颗粒专题》结束试点全面铺开执行国标，拉动中药配方颗粒量价齐升

1）中药配方颗粒因其“有效物质多+利用率高+易使用”等优势获得快速发展，其20多年来的发展历程也是国内相关法规制度不断完善和标准建立的过程。 2）我国中药配方颗粒市场规模约260亿，增速超20%，对饮片的替代率8-10%，对标日韩的为60%，渗透率有较大提升空间。市场形成由江阴天江和广东一方、北京康仁堂（红日药业）、华润三九等6家全国牌照试点和近年来省级试点企业的“6+n”竞争格局，其中中国中药市场份额占比50%，红日药业、华润三九各站10-20%份额。 3）2021年11月中药配方颗粒试点结束

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酒企渠道更新

2022年行业春季备货：1月1-10日各酒企进入集中回款、放量阶段，终端进行第一轮备货，20-28日第二波回款及备货。舍得酒业： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1计划回款进度在40%+，目前尚未开启大规模回款，预计下半周开启集中回款; 2）量价库存表现：品味舍得、智慧舍得批价分别在370元+、500元+，核心市场库存2个月。酒鬼酒： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1完成回款35%-40%+，目前省内大商基本完成2021Q1回款，内参省内回款近4成、酒鬼回款近3成，目前省内

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【2022新年农业投资主线：生猪养殖板块】

2022年农业投资主线在于生猪养殖板块，新一轮猪周期已在酝酿启动。不同于市场大部分认为的，【投资时点仍需等待】的看法。我们认为，当下即是布局时点。标的上，首推成本优势显著的【牧原股份】，其次推荐成本正积极改善的【温氏股份】以及建议关注长期值得期待的【傲农生物】。【为何我们认为2022年农业投资主线在生猪养殖？】【趋势，趋势，趋势】。2021年10月生猪价格见到10.7元/公斤，基本触及历次猪周期底部。而一旦猪价见底，板块趋势和方向即已确立，向上。对猪周期而言，方向永远是最重要的因素之一。【

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【民生策略-牟一凌】新年第一周观点

1、流动性宽松、经济疲弱但下有底、ppi-cpi收敛是当下共识。当下基于这个逻辑无非几个路径：继续买“宏观免疫”资产、地产链上的“好公司”，和消费的提价逻辑，以及都看好的“小盘成长”。 2、PPI-CPI 过往本质上还是需求推动，但这次是被动传导；地产链的修复目前在接近2021年5月的价格（如果认为只是有限修复那么也接近了）；只有宽货币没有宽信用不太符合历史规律（M2-社融已经上行8个月，历史看最快10个月后社融就反弹），除非2015年的情形再现（但监管上有学习效应），宽货币又无宽信用的时间其实

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【德邦医药】太极集团发布十四五战略规划，即将迎来“质变”期

核心看点：确定战略方向、2025年500亿收入目标、与国药集团下属企业重组整合预期强烈十四五规划核心内容：以中药为主营业务、化药+生物药+大健康产品为辅的核心战略；2025年将实现500亿收入规划，净利润率不低于医药行业平均水平，并努力成为世界一流的中药企业。我们预计2025年新太极集团本部有望实现300亿收入，对于整体500亿目标，仍有差距，根据公告，国药需要在5年内解决同业竞争问题，我们判断太极集团蒋与国药集团下属企业重组整合实现，十四五规划中重组整合预期强烈，太极集团有望成为国药旗下中药

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为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？【长江电新】

新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性较高。现

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【同仁堂点评】6个品种提价，预计增厚22年利润1-2%

2021年11月底，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）宣布提价10%，本次提价预计可增厚归母净利润约1亿元（同比增厚7.5-9%）；2021年12月底，同仁牛黄清心丸（双天然）、同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、局方至宝丸（双天然）、壮骨药酒、跌打丸OTC等宣布提价，6个品种预计销售额合计为1-1.5亿元（参考米内网数据），本次加权平均提价约15-25%，预计增厚归母净利润0.15-0.2亿元（同比增厚1-2%）。截止目前，同仁堂上述品种提价有望为2022年带来1.15-1.2亿元归母净利润增厚（同比增

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【海通化工刘威团队】金禾实业

第四季度扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100% 公司预计2021年实现归母净利润9.3-11.5亿元，同比增长29.43%-60.05%，扣非后归母净利润7.98-10.4亿元，同比增长39.99%-82.8%。其中第四季度归母净利润2.2-4.4亿元，环比增长-18.5%-63%。扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100%。在全球减糖、低糖化大趋势下，公司作为全球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂企业，同时受到大宗化学品原料快速上涨的影响，公司对甜味剂和

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#工信部发文，鼓励智能光伏在整县屋顶、政府投资公益性建筑屋顶等领域的应用

事件：据工信部官网1月4日文件，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》（以下简称《行动计划》）。点评： #本次《行动计划》共提出17项鼓励，相比2018年工信部发布的《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》主要新增如下内容： 1智能光伏建筑：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统；智能光伏电站：鼓励智能光伏在整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点中的应用，促进光伏发电与其他产业有机融合； 2深化国际交流合作：鼓励具有高附加值的智能光伏产品

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正泰电器
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晶科科技
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中来股份

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2022-01-05 13:10:48

【HT Metal】

工信部等5部委发布关于《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》的通知《通知》指出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。智能光伏产业生态体系建设基本完成，与新一代信息技术融合水平逐步深化。智能制造、绿色制造取得明显进展，智能光伏产品供应能力增强。文件还指出，推进智能光伏产业链技术创新，加快大尺寸硅片、高效太阳能电池及组件等研制和突破。夯实配套产业基础，推动智能

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隆基绿能

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2022-01-05 13:09:05

【天风食品饮料】自下而上精选小而美龙头，低估值+高增长弹性显现

当前业绩真空期窗口，部分市值偏小、细分赛道的优质龙头公司，在低估值、高业绩增速的预期下，性价比优势显现，市场资金关注度有望持续提升。精挑细选下，我们发掘出一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头，建议积极关注。千味央厨随着米面制品旺季的到来以及下游餐饮业的持续恢复，公司业绩有望保持较高的增长。渠道端，公司一方面致力于保持大B渠道优势，百胜、海底捞、华莱士等大客户均实现较快增长；另一方面积极参与小B渠道竞争，争取培育出一批忠诚、大体量的经销商团队，不断强化公司竞争力。产品端，公司仍聚

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科拓生物
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承德露露

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2022-01-05 13:07:27

【天风电新】紫江企业：铝塑膜21Q4环比增速明显，继续保持重点推荐

基本面更新我们预计公司21Q4铝塑膜出货约在650万平，环增26%，21年全年出货约2500万平，同增59%。21Q1-3出货分别在400、600、500多万平。公司目前铝塑膜月产能在350-400万平，后续可根据需求进一步释放产能（上海紫竹在建月产能600万平可分期投产）。投资建议行业需求层面：1）新纶和蜂巢签订远超其HEV需求的供货订单；2）比亚迪铝塑膜+刀片电池的方案有望形成示范效应；3）软包电池厂22年出货高增，孚能15G（21年4G+），捷威4G+（21年1.5G）。铝塑膜正

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紫江企业

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2022-01-05 13:06:05

【中金农业】年度策略

今天农业股表现较好，其中生猪养殖行业普涨，中粮、天邦、正邦、牧原、温氏、新希望截止午盘均上涨超过5%。我们重申年度策略中的观点，看好2022年生猪养殖股表现。结合最近路演与市场交流，我们简评如下：从框架看，周期位置、估值、催化三方面决定股价与投资行为。 1、周期位置：从股价看，养殖行情共分为三个阶段，重点有别。猪价底部左侧（第一阶段）关注产能去化，产能下行驱动股价上涨；底部右侧（第二阶段）关注猪价反转，猪价上涨驱动股价上涨；顶部右侧（第三阶段）关注业绩，以量补价。第一、二阶段为β行情，第三阶

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牧原股份

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2022-01-05 13:03:53

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风

船舶、环保、物料搬运等板块均有较大发力：1）船舶市场复苏，公司舱口盖业务与船舶新建需求密切相关，预计未来两年均有望翻倍增长；2）公司积极布局环保行业，子公司中油环保、绿威环保具备产能、技术、区域、工艺等多项明显优势，行业内竞争力明显；3）物料搬运板块近期斩获多笔大订单，预计未来保持20-30%增速。

润邦股份｜海风桩基领军企业，“定海神针”受益于行业增长【天风机械】

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润邦股份

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2022-01-05 12:59:24

【天风金属】锂板块大跌点评，坚定看好锂板块22年配置价值

基本面持续向好，大跌更多来自市场情绪锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期，GGII会议后新能源产业链22年景气度边际下降仍是当下市场主流担忧，我们认为： 1）海外仍有部分低价长单供给。22年全球31.09%碳酸锂供给来自南美，而海外锂企（SQM为主）多与中国企业锁定长单，目前我们统计南美四大家盐湖Q4碳酸锂均价仅为1.2-1.4万美金（8.5万人民币），与国内高锂价合理对冲后，头部电池厂Q4仍预期有21%+毛利，碳酸锂涨价并不会影响新能源产业需求。 2） TO C与TO B存在本质差别

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永兴材料
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天齐锂业

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2022-01-04 11:15:24

《中药配方颗粒专题》结束试点全面铺开执行国标，拉动中药配方颗粒量价齐升

1）中药配方颗粒因其“有效物质多+利用率高+易使用”等优势获得快速发展，其20多年来的发展历程也是国内相关法规制度不断完善和标准建立的过程。 2）我国中药配方颗粒市场规模约260亿，增速超20%，对饮片的替代率8-10%，对标日韩的为60%，渗透率有较大提升空间。市场形成由江阴天江和广东一方、北京康仁堂（红日药业）、华润三九等6家全国牌照试点和近年来省级试点企业的“6+n”竞争格局，其中中国中药市场份额占比50%，红日药业、华润三九各站10-20%份额。 3）2021年11月中药配方颗粒试点结束

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中国中药

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2022-01-04 11:11:06

酒企渠道更新

2022年行业春季备货：1月1-10日各酒企进入集中回款、放量阶段，终端进行第一轮备货，20-28日第二波回款及备货。舍得酒业： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1计划回款进度在40%+，目前尚未开启大规模回款，预计下半周开启集中回款; 2）量价库存表现：品味舍得、智慧舍得批价分别在370元+、500元+，核心市场库存2个月。酒鬼酒： 1）22年开门红进度：估测渠道2022Q1完成回款35%-40%+，目前省内大商基本完成2021Q1回款，内参省内回款近4成、酒鬼回款近3成，目前省内

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贵州茅台

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2022-01-04 10:59:39

【2022新年农业投资主线：生猪养殖板块】

2022年农业投资主线在于生猪养殖板块，新一轮猪周期已在酝酿启动。不同于市场大部分认为的，【投资时点仍需等待】的看法。我们认为，当下即是布局时点。标的上，首推成本优势显著的【牧原股份】，其次推荐成本正积极改善的【温氏股份】以及建议关注长期值得期待的【傲农生物】。【为何我们认为2022年农业投资主线在生猪养殖？】【趋势，趋势，趋势】。2021年10月生猪价格见到10.7元/公斤，基本触及历次猪周期底部。而一旦猪价见底，板块趋势和方向即已确立，向上。对猪周期而言，方向永远是最重要的因素之一。【

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温氏股份
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牧原股份

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2022-01-04 10:58:56

【民生策略-牟一凌】新年第一周观点

1、流动性宽松、经济疲弱但下有底、ppi-cpi收敛是当下共识。当下基于这个逻辑无非几个路径：继续买“宏观免疫”资产、地产链上的“好公司”，和消费的提价逻辑，以及都看好的“小盘成长”。 2、PPI-CPI 过往本质上还是需求推动，但这次是被动传导；地产链的修复目前在接近2021年5月的价格（如果认为只是有限修复那么也接近了）；只有宽货币没有宽信用不太符合历史规律（M2-社融已经上行8个月，历史看最快10个月后社融就反弹），除非2015年的情形再现（但监管上有学习效应），宽货币又无宽信用的时间其实

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紫金矿业

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2022-01-04 10:56:01

【德邦医药】太极集团发布十四五战略规划，即将迎来“质变”期

核心看点：确定战略方向、2025年500亿收入目标、与国药集团下属企业重组整合预期强烈十四五规划核心内容：以中药为主营业务、化药+生物药+大健康产品为辅的核心战略；2025年将实现500亿收入规划，净利润率不低于医药行业平均水平，并努力成为世界一流的中药企业。我们预计2025年新太极集团本部有望实现300亿收入，对于整体500亿目标，仍有差距，根据公告，国药需要在5年内解决同业竞争问题，我们判断太极集团蒋与国药集团下属企业重组整合实现，十四五规划中重组整合预期强烈，太极集团有望成为国药旗下中药

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太极集团

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2022-01-04 10:51:54

为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？【长江电新】

新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性较高。现

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隆基绿能

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2022-01-04 10:48:30

【同仁堂点评】6个品种提价，预计增厚22年利润1-2%

2021年11月底，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）宣布提价10%，本次提价预计可增厚归母净利润约1亿元（同比增厚7.5-9%）；2021年12月底，同仁牛黄清心丸（双天然）、同仁乌鸡白凤丸OTC、牛黄清胃丸、局方至宝丸（双天然）、壮骨药酒、跌打丸OTC等宣布提价，6个品种预计销售额合计为1-1.5亿元（参考米内网数据），本次加权平均提价约15-25%，预计增厚归母净利润0.15-0.2亿元（同比增厚1-2%）。截止目前，同仁堂上述品种提价有望为2022年带来1.15-1.2亿元归母净利润增厚（同比增

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同仁堂

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2022-01-04 10:48:04

【海通化工刘威团队】金禾实业

第四季度扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100% 公司预计2021年实现归母净利润9.3-11.5亿元，同比增长29.43%-60.05%，扣非后归母净利润7.98-10.4亿元，同比增长39.99%-82.8%。其中第四季度归母净利润2.2-4.4亿元，环比增长-18.5%-63%。扣非后归母净利润2.08-4.5亿元，环比增长-5%-100%。在全球减糖、低糖化大趋势下，公司作为全球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂企业，同时受到大宗化学品原料快速上涨的影响，公司对甜味剂和

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金禾实业

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