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Dom Juan 唐璜
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Dom Juan 唐璜
自学成才的老司机
2022-09-23 17:10:25
华能国际:海外资产视角:如何看待大士能源的价值
国泰君安证券股份有限公司 研究员:于鸿光/孙辉贤/陈卓鸣 日期:2022-09-23 本报告导读: 新加坡电力供需改善,大士能源对公司的业绩贡献不容忽视,价值有待重估。 投资要点: 维持“增持” 评级:看好公司转型龙头地位,维持2022-2024 年EPS0.37/0.67/0.80 元,维持目标价9.56 元,维持“增持”评级。 新加坡电力供需改善,大士能源盈利能力有望超预期。市场认为公司新加坡业务盈利能力较差且存在商誉减值风险,对公司整体业绩拉动作用有限;我们认为公司新加坡业务盈利能力将持续
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华能国际
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Dom Juan 唐璜
自学成才的老司机
2022-09-22 20:20:46
小鹏G9上市 智能电动再次升级
华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2022-09-22 事件概述 北京时间9 月21 日,小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。长宽高分别为4,897/1,937/1,680mm,轴距达2,998mm。产品对标蔚来ES6、ES7、理想L9、L8、特斯拉Model Y、问界M5 EV。后驱版本售价区间为30.99-34.99 万元;四驱版本售价区间为39.99 万-46.99 万。 分析与判断: G9 正式上市 打造智能电动标杆 智能电动升级,全方位展示自研成果。G9 为小鹏汽车首款中大
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2022-09-22 20:18:35
电器智造新动能I:家电集团逐鹿“分布式光伏”
中信证券股份有限公司 研究员:纪敏/华鹏伟 日期:2022-09-22 政策顶层设计下,分布式光伏迎高景气。据国家能源局,2016-2021 年分布式装机量从4.2GW 增至29.3GW,CAGR 达47.5%。未来 “组件价格回落预期”,“整县推进下央国企入场和民企代开发”,“能耗双控与电价市场化改革”以及商业模式的创新赋予具有ToC 属性的分布式业务较大增长潜力。“分布式光伏”有望成为家电龙头企业“能力圈优势溢出效应”的“新增长曲线”。 “分布式光伏”之于家电集团或是“天作之合”。
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TCL中环
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2022-09-20 22:18:13
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元/吨,折碳酸锂成本51.3万! 📌事件:PLS锂精矿于今日完成第九次拍卖,最终成交价6988美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位),相较于上次拍卖涨幅10%,拍卖数量5000干吨(+-10%),最终拍卖价格大超预期。 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本为(6988/5.5*6+90(运费))*7(汇率)*8(转换系数)*1.13(增值税)+25000(加工成本)=51.3万元/吨。 📌点评: 1、历史八次拍卖复盘 第一次:价格125
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2022-09-20 22:17:14
【国君有色】PLS拍卖更新20220920
🚀 Pilbara BMX009拍卖最终结果:6988 USD/t,FOB(环比+10%),假设80元运费为7068USD/t ,CIF 中国。氧化锂品位:投标价格基准为5.5%,最终品位上下浮动在0.1%之内,最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。 🚀 按此计算碳酸锂生产成本在51.3万元/吨(计算:7,068*6/5.5(折算成6%)*单耗8*汇率7*1.13(增值税)+25000加工费=51.3万元/吨),预计22.10.20-11.20发货,做成锂盐时间应该为2023.
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2022-09-20 22:15:40
迎驾贡酒(603198):洞藏势旺 发力延续
国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/李梓语 日期:2022-09-20 本报告导读: 端午后开启动销修复,中秋洞藏表现积极,回款与动销趋势向好,Q3环比改善、全年目标完成信心充分,洞藏结构升级、省内格局突破下业绩与估值潜力充分。 投资要点: 维持增持评级。 中秋回款、动销积极,Q3 环比改善度过高基数期,洞藏发展势能延续下结构持续升级、省内突破可期,业绩与估值潜力充分。 维持2022-2024 年2.27、2.91、3.62 元,维持目标价72.86 元。 端午开启修复,7-8 月宴席需求旺
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迎驾贡酒
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【中金家电】暖通市场被低估,全球龙头普遍超预期
投资建议 全球暖通空调行业龙头1H2022业绩普遍超预期,全球市场高温带动的需求,以及欧洲能源危机下热泵的需求是亮点。借鉴大金在日本地产泡沫破灭后的业绩走势,国际化是成功的关键。 理由 1H22全球暖通空调行业略超市场预期:1)1H22海外暖通空调公司在美国及欧洲地区增长较快,大金、开利、特灵、雷诺士纷纷小幅上调2022年业绩预期。2)中国美的、格力、海尔1H22业绩相比疲软的市场整体表现出很强的韧性,比市场预期略好。3)欧洲地区受天然气短缺的影响,热泵需求高增,带来结构性亮点。大金、博世等公司
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海信家电
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【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长
【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长空间 事件:9月19日上午,曲靖德方11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目在云南曲靖正式投产,总投资25.9亿元。 观点重申: 公司锰铁锂进展行业领先、进一步强化龙头竞争力。公司运用“涅甲界面改性技术”和“离子超导技术”等核心技术,有效解决锰铁锂导电性能与倍率性能差的难题。此次投产的产品相较铁锂能量密度提升15%-20%、充放电结构稳定、且单wh锰铁锂电池成本低于铁锂电池,高性价比优势加速产业化进程,我们预计公司2023年实现大规模量
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德方纳米
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【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地
【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地,基本面持续向上! 经纬恒润:公司自主研发的PCBM(备用电源管理模块)顺利完成PPAP(生产件批准程序),将配套于Daimler X294电动车平台项目,这是公司首个作为Tier1成功配套Daimler的产品。目前,由公司自主研发的新能源汽车相关电子控制器已成功配套Daimler、Nissan、Geely、JMC等众多国内外客户。 华阳集团:近日,公司公告华阳通用旗下全资子公司华阳驭驾(广州)科技有限公司在广州科学城举行了揭牌仪式,宣
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【长江电新】光伏:德国取消户用光伏税收,装机需求高增持续
事件:据外媒报道,德国内阁通过了2022年度税收法案,取消户用光伏所得税(适用范围包括30kW以下的单户住宅以及15kW以下的多户住宅及公寓),以及户用及公共建筑光伏系统增值税。此外,提案还提出降低天然气运输增值税等。上述条例自2023年初开始实施。 1、新提案的意义在于:1)取消所得税,提升经济性。户用光伏收入纳入居民个人收入,通常所得税率在14%-45%不等,取消后经济性得到提升,按照德国居民平均个人年收入5万欧,所得税率24%,10kW系统,发电小时数900h,30%发电量以0.08欧元/
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房地产业2022年半年报综述:东方欲晓 莫道君行早
招商证券股份有限公司 研究员:赵可/路畅 日期:2022-09-20 经营及盈利分析:22H1重点房企销售金额同比-38%(21年全年同比+4%),拿地金额同比-65%(21年全年同比-9%),销售市场持续下行,房企资金链压力加剧,拿地意愿减弱,使得拿地数据下滑明显快于销售。从销售端来看,销售金额的下滑主要体现在销售面积的减少,销售价格相对平稳(较21H1下降1.3%),销售城市能级提升(据第三方数据,一二线占比较21年提高3pct至80%)一定程度上对冲项目折价促销带来的影响。从拿地端来看,拿
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云南电力供应仍有压力;关注铝硅光伏影响
中国国际金融股份有限公司 研究员:裘孝锋/齐丁/曾韬/刘佳妮/王政/吴頔/苗雨菲 日期:2022-09-20 行业近况 近日,我们观察到云南汛期来水偏枯影响仍在发酵。根据水电企业电量数据,虽然今年汛期提早、2Q 降水量超预期,但7 月后较往年偏枯近5成,部分水电站依托前期蓄水维持发电。考虑到云南为我国水电大省,2021 年水电装机和电量比重占比全省高达74%和84%,目前水库保持在相对较低的位置,我们预计枯水期来水波动或将继续扰动电力供应水平,可能对当地产业产生一定影响。 评论
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半夏投资李蓓四季度投资展望电话会纪要
整体来看,A 股的波动率相对较大,并且系统性风险对于市场的影响相对频繁,因此 A 股市 场中,纯股票多头不利于实现长期正向回报。市场主要矛盾是估值水平波动,而估值水平波 动是由流动性和风险偏好决定的。宏观对冲发展到现在,是最大的单一策略,占到市场的 12%,如果我们去看单个基金的话,国际上最大的宏观对冲基金就是桥水基金,规模达到 1000 亿美金。相对而言,国内的宏观对冲发展还在初期。宏观对冲能够帮助我们在经济下行期间仍然能够获得一定的正收益。因此这要求我们拓宽我 们的投资标的,在资产配置上有一
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【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱
【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱敏方向 本周投资组合:泰和新材、东材科技、万润股份、黑猫股份、回天新材 核心观点:本周有两个事件值得关注,一是美国通胀超预期,通胀粘性较强,需求弱势的品种价差维持低位的时间有超预期的可能;二是欧洲发布能源干预政策提案,市场关心欧洲能源危机化工品投资逻辑是否发生变化,我们的理解是欧洲下游需求边际上有所弱化的概率较大,但核心点还是在于相关化工品产能是否关停,产品方面,建议关注欧洲产能占比高+需求刚性+停产概率较高的品种。另外,市场关心房地产
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华能国际:海外资产视角:如何看待大士能源的价值
国泰君安证券股份有限公司 研究员:于鸿光/孙辉贤/陈卓鸣 日期:2022-09-23 本报告导读: 新加坡电力供需改善,大士能源对公司的业绩贡献不容忽视,价值有待重估。 投资要点: 维持“增持” 评级:看好公司转型龙头地位,维持2022-2024 年EPS0.37/0.67/0.80 元,维持目标价9.56 元,维持“增持”评级。 新加坡电力供需改善,大士能源盈利能力有望超预期。市场认为公司新加坡业务盈利能力较差且存在商誉减值风险,对公司整体业绩拉动作用有限;我们认为公司新加坡业务盈利能力将持续
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小鹏G9上市 智能电动再次升级
华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2022-09-22 事件概述 北京时间9 月21 日,小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。长宽高分别为4,897/1,937/1,680mm,轴距达2,998mm。产品对标蔚来ES6、ES7、理想L9、L8、特斯拉Model Y、问界M5 EV。后驱版本售价区间为30.99-34.99 万元;四驱版本售价区间为39.99 万-46.99 万。 分析与判断: G9 正式上市 打造智能电动标杆 智能电动升级,全方位展示自研成果。G9 为小鹏汽车首款中大
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电器智造新动能I:家电集团逐鹿“分布式光伏”
中信证券股份有限公司 研究员:纪敏/华鹏伟 日期:2022-09-22 政策顶层设计下,分布式光伏迎高景气。据国家能源局,2016-2021 年分布式装机量从4.2GW 增至29.3GW,CAGR 达47.5%。未来 “组件价格回落预期”,“整县推进下央国企入场和民企代开发”,“能耗双控与电价市场化改革”以及商业模式的创新赋予具有ToC 属性的分布式业务较大增长潜力。“分布式光伏”有望成为家电龙头企业“能力圈优势溢出效应”的“新增长曲线”。 “分布式光伏”之于家电集团或是“天作之合”。
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【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元/吨,折碳酸锂成本51.3万! 📌事件:PLS锂精矿于今日完成第九次拍卖,最终成交价6988美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位),相较于上次拍卖涨幅10%,拍卖数量5000干吨(+-10%),最终拍卖价格大超预期。 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本为(6988/5.5*6+90(运费))*7(汇率)*8(转换系数)*1.13(增值税)+25000(加工成本)=51.3万元/吨。 📌点评: 1、历史八次拍卖复盘 第一次:价格125
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【国君有色】PLS拍卖更新20220920
🚀 Pilbara BMX009拍卖最终结果:6988 USD/t,FOB(环比+10%),假设80元运费为7068USD/t ,CIF 中国。氧化锂品位:投标价格基准为5.5%,最终品位上下浮动在0.1%之内,最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。 🚀 按此计算碳酸锂生产成本在51.3万元/吨(计算:7,068*6/5.5(折算成6%)*单耗8*汇率7*1.13(增值税)+25000加工费=51.3万元/吨),预计22.10.20-11.20发货,做成锂盐时间应该为2023.
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迎驾贡酒(603198):洞藏势旺 发力延续
国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/李梓语 日期:2022-09-20 本报告导读: 端午后开启动销修复,中秋洞藏表现积极,回款与动销趋势向好,Q3环比改善、全年目标完成信心充分,洞藏结构升级、省内格局突破下业绩与估值潜力充分。 投资要点: 维持增持评级。 中秋回款、动销积极,Q3 环比改善度过高基数期,洞藏发展势能延续下结构持续升级、省内突破可期,业绩与估值潜力充分。 维持2022-2024 年2.27、2.91、3.62 元,维持目标价72.86 元。 端午开启修复,7-8 月宴席需求旺
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【中金家电】暖通市场被低估,全球龙头普遍超预期
投资建议 全球暖通空调行业龙头1H2022业绩普遍超预期,全球市场高温带动的需求,以及欧洲能源危机下热泵的需求是亮点。借鉴大金在日本地产泡沫破灭后的业绩走势,国际化是成功的关键。 理由 1H22全球暖通空调行业略超市场预期:1)1H22海外暖通空调公司在美国及欧洲地区增长较快,大金、开利、特灵、雷诺士纷纷小幅上调2022年业绩预期。2)中国美的、格力、海尔1H22业绩相比疲软的市场整体表现出很强的韧性,比市场预期略好。3)欧洲地区受天然气短缺的影响,热泵需求高增,带来结构性亮点。大金、博世等公司
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【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长
【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长空间 事件:9月19日上午,曲靖德方11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目在云南曲靖正式投产,总投资25.9亿元。 观点重申: 公司锰铁锂进展行业领先、进一步强化龙头竞争力。公司运用“涅甲界面改性技术”和“离子超导技术”等核心技术,有效解决锰铁锂导电性能与倍率性能差的难题。此次投产的产品相较铁锂能量密度提升15%-20%、充放电结构稳定、且单wh锰铁锂电池成本低于铁锂电池,高性价比优势加速产业化进程,我们预计公司2023年实现大规模量
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【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地
【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地,基本面持续向上! 经纬恒润:公司自主研发的PCBM(备用电源管理模块)顺利完成PPAP(生产件批准程序),将配套于Daimler X294电动车平台项目,这是公司首个作为Tier1成功配套Daimler的产品。目前,由公司自主研发的新能源汽车相关电子控制器已成功配套Daimler、Nissan、Geely、JMC等众多国内外客户。 华阳集团:近日,公司公告华阳通用旗下全资子公司华阳驭驾(广州)科技有限公司在广州科学城举行了揭牌仪式,宣
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【长江电新】光伏:德国取消户用光伏税收,装机需求高增持续
事件:据外媒报道,德国内阁通过了2022年度税收法案,取消户用光伏所得税(适用范围包括30kW以下的单户住宅以及15kW以下的多户住宅及公寓),以及户用及公共建筑光伏系统增值税。此外,提案还提出降低天然气运输增值税等。上述条例自2023年初开始实施。 1、新提案的意义在于:1)取消所得税,提升经济性。户用光伏收入纳入居民个人收入,通常所得税率在14%-45%不等,取消后经济性得到提升,按照德国居民平均个人年收入5万欧,所得税率24%,10kW系统,发电小时数900h,30%发电量以0.08欧元/
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房地产业2022年半年报综述:东方欲晓 莫道君行早
招商证券股份有限公司 研究员:赵可/路畅 日期:2022-09-20 经营及盈利分析:22H1重点房企销售金额同比-38%(21年全年同比+4%),拿地金额同比-65%(21年全年同比-9%),销售市场持续下行,房企资金链压力加剧,拿地意愿减弱,使得拿地数据下滑明显快于销售。从销售端来看,销售金额的下滑主要体现在销售面积的减少,销售价格相对平稳(较21H1下降1.3%),销售城市能级提升(据第三方数据,一二线占比较21年提高3pct至80%)一定程度上对冲项目折价促销带来的影响。从拿地端来看,拿
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云南电力供应仍有压力;关注铝硅光伏影响
中国国际金融股份有限公司 研究员:裘孝锋/齐丁/曾韬/刘佳妮/王政/吴頔/苗雨菲 日期:2022-09-20 行业近况 近日,我们观察到云南汛期来水偏枯影响仍在发酵。根据水电企业电量数据,虽然今年汛期提早、2Q 降水量超预期,但7 月后较往年偏枯近5成,部分水电站依托前期蓄水维持发电。考虑到云南为我国水电大省,2021 年水电装机和电量比重占比全省高达74%和84%,目前水库保持在相对较低的位置,我们预计枯水期来水波动或将继续扰动电力供应水平,可能对当地产业产生一定影响。 评论
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半夏投资李蓓四季度投资展望电话会纪要
整体来看,A 股的波动率相对较大,并且系统性风险对于市场的影响相对频繁,因此 A 股市 场中,纯股票多头不利于实现长期正向回报。市场主要矛盾是估值水平波动,而估值水平波 动是由流动性和风险偏好决定的。宏观对冲发展到现在,是最大的单一策略,占到市场的 12%,如果我们去看单个基金的话,国际上最大的宏观对冲基金就是桥水基金,规模达到 1000 亿美金。相对而言,国内的宏观对冲发展还在初期。宏观对冲能够帮助我们在经济下行期间仍然能够获得一定的正收益。因此这要求我们拓宽我 们的投资标的,在资产配置上有一
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【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱
【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱敏方向 本周投资组合:泰和新材、东材科技、万润股份、黑猫股份、回天新材 核心观点:本周有两个事件值得关注,一是美国通胀超预期,通胀粘性较强,需求弱势的品种价差维持低位的时间有超预期的可能;二是欧洲发布能源干预政策提案,市场关心欧洲能源危机化工品投资逻辑是否发生变化,我们的理解是欧洲下游需求边际上有所弱化的概率较大,但核心点还是在于相关化工品产能是否关停,产品方面,建议关注欧洲产能占比高+需求刚性+停产概率较高的品种。另外,市场关心房地产
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小鹏G9上市 智能电动再次升级
华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2022-09-22 事件概述 北京时间9 月21 日,小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。长宽高分别为4,897/1,937/1,680mm,轴距达2,998mm。产品对标蔚来ES6、ES7、理想L9、L8、特斯拉Model Y、问界M5 EV。后驱版本售价区间为30.99-34.99 万元;四驱版本售价区间为39.99 万-46.99 万。 分析与判断: G9 正式上市 打造智能电动标杆 智能电动升级,全方位展示自研成果。G9 为小鹏汽车首款中大
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电器智造新动能I:家电集团逐鹿“分布式光伏”
中信证券股份有限公司 研究员:纪敏/华鹏伟 日期:2022-09-22 政策顶层设计下,分布式光伏迎高景气。据国家能源局,2016-2021 年分布式装机量从4.2GW 增至29.3GW,CAGR 达47.5%。未来 “组件价格回落预期”,“整县推进下央国企入场和民企代开发”,“能耗双控与电价市场化改革”以及商业模式的创新赋予具有ToC 属性的分布式业务较大增长潜力。“分布式光伏”有望成为家电龙头企业“能力圈优势溢出效应”的“新增长曲线”。 “分布式光伏”之于家电集团或是“天作之合”。
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2022-09-20 22:18:13
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元/吨,折碳酸锂成本51.3万! 📌事件:PLS锂精矿于今日完成第九次拍卖,最终成交价6988美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位),相较于上次拍卖涨幅10%,拍卖数量5000干吨(+-10%),最终拍卖价格大超预期。 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本为(6988/5.5*6+90(运费))*7(汇率)*8(转换系数)*1.13(增值税)+25000(加工成本)=51.3万元/吨。 📌点评: 1、历史八次拍卖复盘 第一次:价格125
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【国君有色】PLS拍卖更新20220920
🚀 Pilbara BMX009拍卖最终结果:6988 USD/t,FOB(环比+10%),假设80元运费为7068USD/t ,CIF 中国。氧化锂品位:投标价格基准为5.5%,最终品位上下浮动在0.1%之内,最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。 🚀 按此计算碳酸锂生产成本在51.3万元/吨(计算:7,068*6/5.5(折算成6%)*单耗8*汇率7*1.13(增值税)+25000加工费=51.3万元/吨),预计22.10.20-11.20发货,做成锂盐时间应该为2023.
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迎驾贡酒(603198):洞藏势旺 发力延续
国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/李梓语 日期:2022-09-20 本报告导读: 端午后开启动销修复,中秋洞藏表现积极,回款与动销趋势向好,Q3环比改善、全年目标完成信心充分,洞藏结构升级、省内格局突破下业绩与估值潜力充分。 投资要点: 维持增持评级。 中秋回款、动销积极,Q3 环比改善度过高基数期,洞藏发展势能延续下结构持续升级、省内突破可期,业绩与估值潜力充分。 维持2022-2024 年2.27、2.91、3.62 元,维持目标价72.86 元。 端午开启修复,7-8 月宴席需求旺
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迎驾贡酒
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【中金家电】暖通市场被低估,全球龙头普遍超预期
投资建议 全球暖通空调行业龙头1H2022业绩普遍超预期,全球市场高温带动的需求,以及欧洲能源危机下热泵的需求是亮点。借鉴大金在日本地产泡沫破灭后的业绩走势,国际化是成功的关键。 理由 1H22全球暖通空调行业略超市场预期:1)1H22海外暖通空调公司在美国及欧洲地区增长较快,大金、开利、特灵、雷诺士纷纷小幅上调2022年业绩预期。2)中国美的、格力、海尔1H22业绩相比疲软的市场整体表现出很强的韧性,比市场预期略好。3)欧洲地区受天然气短缺的影响,热泵需求高增,带来结构性亮点。大金、博世等公司
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【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长
【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长空间 事件:9月19日上午,曲靖德方11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目在云南曲靖正式投产,总投资25.9亿元。 观点重申: 公司锰铁锂进展行业领先、进一步强化龙头竞争力。公司运用“涅甲界面改性技术”和“离子超导技术”等核心技术,有效解决锰铁锂导电性能与倍率性能差的难题。此次投产的产品相较铁锂能量密度提升15%-20%、充放电结构稳定、且单wh锰铁锂电池成本低于铁锂电池,高性价比优势加速产业化进程,我们预计公司2023年实现大规模量
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【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地
【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地,基本面持续向上! 经纬恒润:公司自主研发的PCBM(备用电源管理模块)顺利完成PPAP(生产件批准程序),将配套于Daimler X294电动车平台项目,这是公司首个作为Tier1成功配套Daimler的产品。目前,由公司自主研发的新能源汽车相关电子控制器已成功配套Daimler、Nissan、Geely、JMC等众多国内外客户。 华阳集团:近日,公司公告华阳通用旗下全资子公司华阳驭驾(广州)科技有限公司在广州科学城举行了揭牌仪式,宣
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【长江电新】光伏:德国取消户用光伏税收,装机需求高增持续
事件:据外媒报道,德国内阁通过了2022年度税收法案,取消户用光伏所得税(适用范围包括30kW以下的单户住宅以及15kW以下的多户住宅及公寓),以及户用及公共建筑光伏系统增值税。此外,提案还提出降低天然气运输增值税等。上述条例自2023年初开始实施。 1、新提案的意义在于:1)取消所得税,提升经济性。户用光伏收入纳入居民个人收入,通常所得税率在14%-45%不等,取消后经济性得到提升,按照德国居民平均个人年收入5万欧,所得税率24%,10kW系统,发电小时数900h,30%发电量以0.08欧元/
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房地产业2022年半年报综述:东方欲晓 莫道君行早
招商证券股份有限公司 研究员:赵可/路畅 日期:2022-09-20 经营及盈利分析:22H1重点房企销售金额同比-38%(21年全年同比+4%),拿地金额同比-65%(21年全年同比-9%),销售市场持续下行,房企资金链压力加剧,拿地意愿减弱,使得拿地数据下滑明显快于销售。从销售端来看,销售金额的下滑主要体现在销售面积的减少,销售价格相对平稳(较21H1下降1.3%),销售城市能级提升(据第三方数据,一二线占比较21年提高3pct至80%)一定程度上对冲项目折价促销带来的影响。从拿地端来看,拿
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云南电力供应仍有压力;关注铝硅光伏影响
中国国际金融股份有限公司 研究员:裘孝锋/齐丁/曾韬/刘佳妮/王政/吴頔/苗雨菲 日期:2022-09-20 行业近况 近日,我们观察到云南汛期来水偏枯影响仍在发酵。根据水电企业电量数据,虽然今年汛期提早、2Q 降水量超预期,但7 月后较往年偏枯近5成,部分水电站依托前期蓄水维持发电。考虑到云南为我国水电大省,2021 年水电装机和电量比重占比全省高达74%和84%,目前水库保持在相对较低的位置,我们预计枯水期来水波动或将继续扰动电力供应水平,可能对当地产业产生一定影响。 评论
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半夏投资李蓓四季度投资展望电话会纪要
整体来看,A 股的波动率相对较大,并且系统性风险对于市场的影响相对频繁,因此 A 股市 场中,纯股票多头不利于实现长期正向回报。市场主要矛盾是估值水平波动,而估值水平波 动是由流动性和风险偏好决定的。宏观对冲发展到现在,是最大的单一策略,占到市场的 12%,如果我们去看单个基金的话,国际上最大的宏观对冲基金就是桥水基金,规模达到 1000 亿美金。相对而言,国内的宏观对冲发展还在初期。宏观对冲能够帮助我们在经济下行期间仍然能够获得一定的正收益。因此这要求我们拓宽我 们的投资标的,在资产配置上有一
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【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱
【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱敏方向 本周投资组合:泰和新材、东材科技、万润股份、黑猫股份、回天新材 核心观点:本周有两个事件值得关注,一是美国通胀超预期,通胀粘性较强,需求弱势的品种价差维持低位的时间有超预期的可能;二是欧洲发布能源干预政策提案,市场关心欧洲能源危机化工品投资逻辑是否发生变化,我们的理解是欧洲下游需求边际上有所弱化的概率较大,但核心点还是在于相关化工品产能是否关停,产品方面,建议关注欧洲产能占比高+需求刚性+停产概率较高的品种。另外,市场关心房地产
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2022-09-23 17:10:25
华能国际:海外资产视角:如何看待大士能源的价值
国泰君安证券股份有限公司 研究员:于鸿光/孙辉贤/陈卓鸣 日期:2022-09-23 本报告导读: 新加坡电力供需改善,大士能源对公司的业绩贡献不容忽视,价值有待重估。 投资要点: 维持“增持” 评级:看好公司转型龙头地位,维持2022-2024 年EPS0.37/0.67/0.80 元,维持目标价9.56 元,维持“增持”评级。 新加坡电力供需改善,大士能源盈利能力有望超预期。市场认为公司新加坡业务盈利能力较差且存在商誉减值风险,对公司整体业绩拉动作用有限;我们认为公司新加坡业务盈利能力将持续
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华能国际
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小鹏G9上市 智能电动再次升级
华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2022-09-22 事件概述 北京时间9 月21 日,小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。长宽高分别为4,897/1,937/1,680mm,轴距达2,998mm。产品对标蔚来ES6、ES7、理想L9、L8、特斯拉Model Y、问界M5 EV。后驱版本售价区间为30.99-34.99 万元;四驱版本售价区间为39.99 万-46.99 万。 分析与判断: G9 正式上市 打造智能电动标杆 智能电动升级,全方位展示自研成果。G9 为小鹏汽车首款中大
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电器智造新动能I:家电集团逐鹿“分布式光伏”
中信证券股份有限公司 研究员:纪敏/华鹏伟 日期:2022-09-22 政策顶层设计下,分布式光伏迎高景气。据国家能源局,2016-2021 年分布式装机量从4.2GW 增至29.3GW,CAGR 达47.5%。未来 “组件价格回落预期”,“整县推进下央国企入场和民企代开发”,“能耗双控与电价市场化改革”以及商业模式的创新赋予具有ToC 属性的分布式业务较大增长潜力。“分布式光伏”有望成为家电龙头企业“能力圈优势溢出效应”的“新增长曲线”。 “分布式光伏”之于家电集团或是“天作之合”。
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【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元/吨,折碳酸锂成本51.3万! 📌事件:PLS锂精矿于今日完成第九次拍卖,最终成交价6988美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位),相较于上次拍卖涨幅10%,拍卖数量5000干吨(+-10%),最终拍卖价格大超预期。 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本为(6988/5.5*6+90(运费))*7(汇率)*8(转换系数)*1.13(增值税)+25000(加工成本)=51.3万元/吨。 📌点评: 1、历史八次拍卖复盘 第一次:价格125
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【国君有色】PLS拍卖更新20220920
🚀 Pilbara BMX009拍卖最终结果:6988 USD/t,FOB(环比+10%),假设80元运费为7068USD/t ,CIF 中国。氧化锂品位:投标价格基准为5.5%,最终品位上下浮动在0.1%之内,最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。 🚀 按此计算碳酸锂生产成本在51.3万元/吨(计算:7,068*6/5.5(折算成6%)*单耗8*汇率7*1.13(增值税)+25000加工费=51.3万元/吨),预计22.10.20-11.20发货,做成锂盐时间应该为2023.
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迎驾贡酒(603198):洞藏势旺 发力延续
国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/李梓语 日期:2022-09-20 本报告导读: 端午后开启动销修复,中秋洞藏表现积极,回款与动销趋势向好,Q3环比改善、全年目标完成信心充分,洞藏结构升级、省内格局突破下业绩与估值潜力充分。 投资要点: 维持增持评级。 中秋回款、动销积极,Q3 环比改善度过高基数期,洞藏发展势能延续下结构持续升级、省内突破可期,业绩与估值潜力充分。 维持2022-2024 年2.27、2.91、3.62 元,维持目标价72.86 元。 端午开启修复,7-8 月宴席需求旺
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【中金家电】暖通市场被低估,全球龙头普遍超预期
投资建议 全球暖通空调行业龙头1H2022业绩普遍超预期,全球市场高温带动的需求,以及欧洲能源危机下热泵的需求是亮点。借鉴大金在日本地产泡沫破灭后的业绩走势,国际化是成功的关键。 理由 1H22全球暖通空调行业略超市场预期:1)1H22海外暖通空调公司在美国及欧洲地区增长较快,大金、开利、特灵、雷诺士纷纷小幅上调2022年业绩预期。2)中国美的、格力、海尔1H22业绩相比疲软的市场整体表现出很强的韧性,比市场预期略好。3)欧洲地区受天然气短缺的影响,热泵需求高增,带来结构性亮点。大金、博世等公司
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【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长
【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长空间 事件:9月19日上午,曲靖德方11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目在云南曲靖正式投产,总投资25.9亿元。 观点重申: 公司锰铁锂进展行业领先、进一步强化龙头竞争力。公司运用“涅甲界面改性技术”和“离子超导技术”等核心技术,有效解决锰铁锂导电性能与倍率性能差的难题。此次投产的产品相较铁锂能量密度提升15%-20%、充放电结构稳定、且单wh锰铁锂电池成本低于铁锂电池,高性价比优势加速产业化进程,我们预计公司2023年实现大规模量
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【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地
【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地,基本面持续向上! 经纬恒润:公司自主研发的PCBM(备用电源管理模块)顺利完成PPAP(生产件批准程序),将配套于Daimler X294电动车平台项目,这是公司首个作为Tier1成功配套Daimler的产品。目前,由公司自主研发的新能源汽车相关电子控制器已成功配套Daimler、Nissan、Geely、JMC等众多国内外客户。 华阳集团:近日,公司公告华阳通用旗下全资子公司华阳驭驾(广州)科技有限公司在广州科学城举行了揭牌仪式,宣
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【长江电新】光伏:德国取消户用光伏税收,装机需求高增持续
事件:据外媒报道,德国内阁通过了2022年度税收法案,取消户用光伏所得税(适用范围包括30kW以下的单户住宅以及15kW以下的多户住宅及公寓),以及户用及公共建筑光伏系统增值税。此外,提案还提出降低天然气运输增值税等。上述条例自2023年初开始实施。 1、新提案的意义在于:1)取消所得税,提升经济性。户用光伏收入纳入居民个人收入,通常所得税率在14%-45%不等,取消后经济性得到提升,按照德国居民平均个人年收入5万欧,所得税率24%,10kW系统,发电小时数900h,30%发电量以0.08欧元/
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房地产业2022年半年报综述:东方欲晓 莫道君行早
招商证券股份有限公司 研究员:赵可/路畅 日期:2022-09-20 经营及盈利分析:22H1重点房企销售金额同比-38%(21年全年同比+4%),拿地金额同比-65%(21年全年同比-9%),销售市场持续下行,房企资金链压力加剧,拿地意愿减弱,使得拿地数据下滑明显快于销售。从销售端来看,销售金额的下滑主要体现在销售面积的减少,销售价格相对平稳(较21H1下降1.3%),销售城市能级提升(据第三方数据,一二线占比较21年提高3pct至80%)一定程度上对冲项目折价促销带来的影响。从拿地端来看,拿
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云南电力供应仍有压力;关注铝硅光伏影响
中国国际金融股份有限公司 研究员:裘孝锋/齐丁/曾韬/刘佳妮/王政/吴頔/苗雨菲 日期:2022-09-20 行业近况 近日,我们观察到云南汛期来水偏枯影响仍在发酵。根据水电企业电量数据,虽然今年汛期提早、2Q 降水量超预期,但7 月后较往年偏枯近5成,部分水电站依托前期蓄水维持发电。考虑到云南为我国水电大省,2021 年水电装机和电量比重占比全省高达74%和84%,目前水库保持在相对较低的位置,我们预计枯水期来水波动或将继续扰动电力供应水平,可能对当地产业产生一定影响。 评论
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半夏投资李蓓四季度投资展望电话会纪要
整体来看,A 股的波动率相对较大,并且系统性风险对于市场的影响相对频繁,因此 A 股市 场中,纯股票多头不利于实现长期正向回报。市场主要矛盾是估值水平波动,而估值水平波 动是由流动性和风险偏好决定的。宏观对冲发展到现在,是最大的单一策略,占到市场的 12%,如果我们去看单个基金的话,国际上最大的宏观对冲基金就是桥水基金,规模达到 1000 亿美金。相对而言,国内的宏观对冲发展还在初期。宏观对冲能够帮助我们在经济下行期间仍然能够获得一定的正收益。因此这要求我们拓宽我 们的投资标的,在资产配置上有一
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【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱
【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱敏方向 本周投资组合:泰和新材、东材科技、万润股份、黑猫股份、回天新材 核心观点:本周有两个事件值得关注,一是美国通胀超预期,通胀粘性较强,需求弱势的品种价差维持低位的时间有超预期的可能;二是欧洲发布能源干预政策提案,市场关心欧洲能源危机化工品投资逻辑是否发生变化,我们的理解是欧洲下游需求边际上有所弱化的概率较大,但核心点还是在于相关化工品产能是否关停,产品方面,建议关注欧洲产能占比高+需求刚性+停产概率较高的品种。另外,市场关心房地产
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华能国际:海外资产视角:如何看待大士能源的价值
国泰君安证券股份有限公司 研究员:于鸿光/孙辉贤/陈卓鸣 日期:2022-09-23 本报告导读: 新加坡电力供需改善,大士能源对公司的业绩贡献不容忽视,价值有待重估。 投资要点: 维持“增持” 评级:看好公司转型龙头地位,维持2022-2024 年EPS0.37/0.67/0.80 元,维持目标价9.56 元,维持“增持”评级。 新加坡电力供需改善,大士能源盈利能力有望超预期。市场认为公司新加坡业务盈利能力较差且存在商誉减值风险,对公司整体业绩拉动作用有限;我们认为公司新加坡业务盈利能力将持续
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小鹏G9上市 智能电动再次升级
华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2022-09-22 事件概述 北京时间9 月21 日,小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。长宽高分别为4,897/1,937/1,680mm,轴距达2,998mm。产品对标蔚来ES6、ES7、理想L9、L8、特斯拉Model Y、问界M5 EV。后驱版本售价区间为30.99-34.99 万元;四驱版本售价区间为39.99 万-46.99 万。 分析与判断: G9 正式上市 打造智能电动标杆 智能电动升级,全方位展示自研成果。G9 为小鹏汽车首款中大
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电器智造新动能I:家电集团逐鹿“分布式光伏”
中信证券股份有限公司 研究员:纪敏/华鹏伟 日期:2022-09-22 政策顶层设计下,分布式光伏迎高景气。据国家能源局,2016-2021 年分布式装机量从4.2GW 增至29.3GW,CAGR 达47.5%。未来 “组件价格回落预期”,“整县推进下央国企入场和民企代开发”,“能耗双控与电价市场化改革”以及商业模式的创新赋予具有ToC 属性的分布式业务较大增长潜力。“分布式光伏”有望成为家电龙头企业“能力圈优势溢出效应”的“新增长曲线”。 “分布式光伏”之于家电集团或是“天作之合”。
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2022-09-20 22:18:13
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元
【民生金属·邱祖学团队】PLS锂精矿第九次拍卖:6988美元/吨,折碳酸锂成本51.3万! 📌事件:PLS锂精矿于今日完成第九次拍卖,最终成交价6988美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位),相较于上次拍卖涨幅10%,拍卖数量5000干吨(+-10%),最终拍卖价格大超预期。 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本为(6988/5.5*6+90(运费))*7(汇率)*8(转换系数)*1.13(增值税)+25000(加工成本)=51.3万元/吨。 📌点评: 1、历史八次拍卖复盘 第一次:价格125
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中矿资源
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西藏矿业
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2022-09-20 22:17:14
【国君有色】PLS拍卖更新20220920
🚀 Pilbara BMX009拍卖最终结果:6988 USD/t,FOB(环比+10%),假设80元运费为7068USD/t ,CIF 中国。氧化锂品位:投标价格基准为5.5%,最终品位上下浮动在0.1%之内,最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。 🚀 按此计算碳酸锂生产成本在51.3万元/吨(计算:7,068*6/5.5(折算成6%)*单耗8*汇率7*1.13(增值税)+25000加工费=51.3万元/吨),预计22.10.20-11.20发货,做成锂盐时间应该为2023.
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天齐锂业
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2022-09-20 22:15:40
迎驾贡酒(603198):洞藏势旺 发力延续
国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛/李梓语 日期:2022-09-20 本报告导读: 端午后开启动销修复,中秋洞藏表现积极,回款与动销趋势向好,Q3环比改善、全年目标完成信心充分,洞藏结构升级、省内格局突破下业绩与估值潜力充分。 投资要点: 维持增持评级。 中秋回款、动销积极,Q3 环比改善度过高基数期,洞藏发展势能延续下结构持续升级、省内突破可期,业绩与估值潜力充分。 维持2022-2024 年2.27、2.91、3.62 元,维持目标价72.86 元。 端午开启修复,7-8 月宴席需求旺
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迎驾贡酒
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【中金家电】暖通市场被低估,全球龙头普遍超预期
投资建议 全球暖通空调行业龙头1H2022业绩普遍超预期,全球市场高温带动的需求,以及欧洲能源危机下热泵的需求是亮点。借鉴大金在日本地产泡沫破灭后的业绩走势,国际化是成功的关键。 理由 1H22全球暖通空调行业略超市场预期:1)1H22海外暖通空调公司在美国及欧洲地区增长较快,大金、开利、特灵、雷诺士纷纷小幅上调2022年业绩预期。2)中国美的、格力、海尔1H22业绩相比疲软的市场整体表现出很强的韧性,比市场预期略好。3)欧洲地区受天然气短缺的影响,热泵需求高增,带来结构性亮点。大金、博世等公司
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2022-09-20 13:46:53
【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长
【东吴电新】德方纳米:11万吨锰铁锂正式投产,新产品打开成长空间 事件:9月19日上午,曲靖德方11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目在云南曲靖正式投产,总投资25.9亿元。 观点重申: 公司锰铁锂进展行业领先、进一步强化龙头竞争力。公司运用“涅甲界面改性技术”和“离子超导技术”等核心技术,有效解决锰铁锂导电性能与倍率性能差的难题。此次投产的产品相较铁锂能量密度提升15%-20%、充放电结构稳定、且单wh锰铁锂电池成本低于铁锂电池,高性价比优势加速产业化进程,我们预计公司2023年实现大规模量
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德方纳米
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2022-09-20 13:45:19
【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地
【中信汽车】零部件板块更新——重点公司新订单、新业务快速落地,基本面持续向上! 经纬恒润:公司自主研发的PCBM(备用电源管理模块)顺利完成PPAP(生产件批准程序),将配套于Daimler X294电动车平台项目,这是公司首个作为Tier1成功配套Daimler的产品。目前,由公司自主研发的新能源汽车相关电子控制器已成功配套Daimler、Nissan、Geely、JMC等众多国内外客户。 华阳集团:近日,公司公告华阳通用旗下全资子公司华阳驭驾(广州)科技有限公司在广州科学城举行了揭牌仪式,宣
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华阳集团
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【长江电新】光伏:德国取消户用光伏税收,装机需求高增持续
事件:据外媒报道,德国内阁通过了2022年度税收法案,取消户用光伏所得税(适用范围包括30kW以下的单户住宅以及15kW以下的多户住宅及公寓),以及户用及公共建筑光伏系统增值税。此外,提案还提出降低天然气运输增值税等。上述条例自2023年初开始实施。 1、新提案的意义在于:1)取消所得税,提升经济性。户用光伏收入纳入居民个人收入,通常所得税率在14%-45%不等,取消后经济性得到提升,按照德国居民平均个人年收入5万欧,所得税率24%,10kW系统,发电小时数900h,30%发电量以0.08欧元/
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鹿山新材
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2022-09-20 13:42:32
房地产业2022年半年报综述:东方欲晓 莫道君行早
招商证券股份有限公司 研究员:赵可/路畅 日期:2022-09-20 经营及盈利分析:22H1重点房企销售金额同比-38%(21年全年同比+4%),拿地金额同比-65%(21年全年同比-9%),销售市场持续下行,房企资金链压力加剧,拿地意愿减弱,使得拿地数据下滑明显快于销售。从销售端来看,销售金额的下滑主要体现在销售面积的减少,销售价格相对平稳(较21H1下降1.3%),销售城市能级提升(据第三方数据,一二线占比较21年提高3pct至80%)一定程度上对冲项目折价促销带来的影响。从拿地端来看,拿
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云南电力供应仍有压力;关注铝硅光伏影响
中国国际金融股份有限公司 研究员:裘孝锋/齐丁/曾韬/刘佳妮/王政/吴頔/苗雨菲 日期:2022-09-20 行业近况 近日,我们观察到云南汛期来水偏枯影响仍在发酵。根据水电企业电量数据,虽然今年汛期提早、2Q 降水量超预期,但7 月后较往年偏枯近5成,部分水电站依托前期蓄水维持发电。考虑到云南为我国水电大省,2021 年水电装机和电量比重占比全省高达74%和84%,目前水库保持在相对较低的位置,我们预计枯水期来水波动或将继续扰动电力供应水平,可能对当地产业产生一定影响。 评论
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联泓新科
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半夏投资李蓓四季度投资展望电话会纪要
整体来看,A 股的波动率相对较大,并且系统性风险对于市场的影响相对频繁,因此 A 股市 场中,纯股票多头不利于实现长期正向回报。市场主要矛盾是估值水平波动,而估值水平波 动是由流动性和风险偏好决定的。宏观对冲发展到现在,是最大的单一策略,占到市场的 12%,如果我们去看单个基金的话,国际上最大的宏观对冲基金就是桥水基金,规模达到 1000 亿美金。相对而言,国内的宏观对冲发展还在初期。宏观对冲能够帮助我们在经济下行期间仍然能够获得一定的正收益。因此这要求我们拓宽我 们的投资标的,在资产配置上有一
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【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱
【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期,建议关注需求脱敏方向 本周投资组合:泰和新材、东材科技、万润股份、黑猫股份、回天新材 核心观点:本周有两个事件值得关注,一是美国通胀超预期,通胀粘性较强,需求弱势的品种价差维持低位的时间有超预期的可能;二是欧洲发布能源干预政策提案,市场关心欧洲能源危机化工品投资逻辑是否发生变化,我们的理解是欧洲下游需求边际上有所弱化的概率较大,但核心点还是在于相关化工品产能是否关停,产品方面,建议关注欧洲产能占比高+需求刚性+停产概率较高的品种。另外,市场关心房地产
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