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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-22 09:41:17

【安信军工】新雷能：业绩超预期

【新雷能】导弹、飞机电源模块的成长标的，军工电源领域中的隐形冠军企业公司今日公告：20年业绩预告1.12-1.25亿元，比上年同期增长80%-100%，超市场预期。一）主业专一：公司主业专一，主做高端电源，产品涉及模块电源、定制电源、大功率电源。下游两大核心领域军工+通信（军工占比60%+通信占比30%+其他领域10%）。军工业务下游客户主要是航天、航空以及船舶、兵器等领域，军工业务贡献大部分利润（20年为例，军工贡献80%-90%）。通信业务下游客户主要客户是三星、大唐、烽火、诺基亚等，

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新雷能

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-20 14:24:34

【东吴传媒】芒果超媒：重申“买入”评级！

【东吴传媒互联网张良卫团队】芒果超媒：21年视频赛道红利明显，《姐姐2》即将上线带来短期催化，重申“买入”评级！我们在此前公司深度报告中重点强调了爆款背后的逻辑及对公司成长的意义，近期公司市值已经如期站上1500亿台阶位置，在此时点我们重申对于公司的“买入”评级，建议把握行业红利及公司能力提升背景下的稀缺投资价值：视频行业商业化及证券化加速。快手科技上市在即，后期B站（H股）及字节均有望快速推动上市进程，21年将迎来视频行业融资高潮。微信视频号在2020年取得超预期进展，我们认为视频将成为互

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芒果超媒

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-20 13:18:02

【安信化工】联泓新科：20210120，买入

摘要：　　烯烃深加工产业链先进高分子材料和特种化学品龙头：经过多年发展公司现已建成以甲醇为主要原料，生产高附加值新材料的烯烃深加工产业链，主要产品包括聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物、环氧乙烷及环氧乙烷衍生物，产品在塑料、建筑、汽车、光伏等领域具有广泛应用。2019年分别具有上述产品产能23.6万吨、12.1万吨、14.5万吨、13.8万吨，当前在各国内细分市场上占据相对领先优势，龙头地位较为显著。此外公司始终注重技术研发，同时通过战略投资者国科控股不断提高在精细化工与化工新材料领域的成果转

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联泓新科

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-19 10:20:05

【申万房地产】21年地产策略：重申“买入”评级

地产配置好时机！袁豪、曹曼、邓力、曹一凡【降杠杆，化解风险，健康发展】三条红线降低杠杆企业成长性，化解行业风险，促进行业健康发展，并提升了优质企业的持续性和成长性；【资源再集中，集中度提升2.0】土地和融资向优质企业集中，相较于2017年以规模为导向的集中度提升，这次以业绩为导向的集中度提升；【制造业化+长期化，提升估值】土地红利、金融红利减少，管理红利提升，同时行业周期延长、波动缩窄，制造业化+长期化促提升估值；【预计好学生将迎来戴维斯双击】基本面：份额集中，成本下降，盈利提升；估值

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新城控股

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-18 10:19:06

【国盛化工】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道

【国盛化工王席鑫团队】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道，打开成长空间深度报告：http://mtw.so/6vo2z5 公司是我国PVC助剂龙头厂商，受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。可降解塑料是公司的重点发展领域。2020年3月，公司发布预案拟募资不超过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目。由于严格的立法环境，过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求市场。202

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瑞丰高材

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一路向北

2021-01-14 09:11:58

【安信】草甘膦：需求旺季，供给收缩，价格有望超预期

甘氨酸价格上涨，抬升草甘膦成本。据百川资讯，近日，河北省农业农村厅《关于规范民生保供企业资质证明开具工作的通知》、河北省公安厅印发《关于切实加强疫情防控期间应急和民生车辆通行保障的通知》，目前甘氨酸生产商发运困难，供应商暂无报价，市场成交至16700-17000元/吨，较昨天上调500。据百川资讯，国内甘氨酸路线草甘膦产能占比68%，是国内最主要的草甘膦生产工艺。甘氨酸价格短期内上涨将拉动草甘膦行业整体成本上行，对草甘膦价格起到成本支撑作用。销售旺季，草甘膦价格有望继续上涨。主粮价格有看涨

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新安股份

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一路向北

2021-01-12 10:43:56

【天风机械】国茂股份：工业核心零部件加速进口替代

国茂股份：工业核心零部件加速进口替代对标恒立液压看到22年40倍 250亿市值未来看500亿 1、公司发布涨价函，全系列产品调涨8%左右，主要是应对原材料价格上涨。考虑到一般工业品涨价难度很大，公司涨价背后反映出的是产业链较强的话语权。未来毛利率会持续提升 2、同时根据历史经验，公司产品涨价之后基本不会再降价，有利于未来毛利率提升。复盘2017-2019年，17年供给侧改革导致原材料价格上涨，公司产品相应涨价，18-19年原材料价格下跌后，公司毛利率提升。 3、最快速放量的下游工程机械组

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国茂股份

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一路向北

2021-01-12 10:05:12

【招商】上海天洋：利润符合预期，收入增速超预期

20Q4 收入增速超预期，业务全面回暖。有史以来首次冲过 2 亿大关，预测原因有 4：a.墙布业务进入加速放量周期，预计 Q4 会是历史新高，进入 21 年物业渠道打开，将进入高速增长阶段。b.胶粉胶粒业务受益环保集中度提升逻辑，市占率加速提升预计未来 3 年市占率将从 30%提升至 50%-60%，成为行业龙头。c.烟台信友与烟台万润电子胶业务有进口替代大逻辑支撑，后续几年增速将维持在 40-50pt。d.太阳能电池用 EVA 胶膜受益高行业景气度，后续公司将继续扩产维持高增。整体

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天洋新材

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一路向北

2021-01-11 15:47:52

【招商电新】新能源在线：固态是延续而非颠覆，建议加仓中游

蔚来一个半固态电池车构想，把板块震晕，主要公司纷纷大跌。一方面可能是部分投资人担心现在的隔膜以及电池、电解液会受到影响，另一方面，板块积累了较大涨幅，遇到不确定性也会正常反应一下。就市场关注和担忧的问题，几个浅薄的看法 1、目前的半固态，就是把增加了一些新的添加剂与聚合物单体液态电解液注入之后，再光引发等方式使之部分聚合为固态。隔膜、电解液都还在，电解液因为增加了较多的FSI\TFSI\PEO\LATP\PF6等材料，成本比现在的业态电解液要贵。这个路线，主要是理论上安全性要好一些，而倍率特

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天赐材料

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-07 09:40:36

【申万】中谷物流，20200106，首次覆盖买入

投资要点：把握集装箱多式联运渗透率提升的主要趋势，（1）制造业从沿海向中西部转移，沿海地区制造业距离码头较近，散货运输为主。制造业西部转移增加物流环节，集装箱多式联运优势凸显，对全程门到门需求开始上升。（2）政府政策支持，推动公路治超，鼓励长距离运输从公路向铁路水路转移，推动运输结构调整。（3）基础设施完善，高铁修建，普铁资源释放，内河码头修建，港口设施完善升级。我们认为内贸集运还将保持高于GDP增速2%以上的较高的增速。中短期集装箱船租金、价格，集装箱造价大幅上升，行业供给增速大幅下滑。受

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中谷物流

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-06 14:42:39

湖南发展：发电+水泥骨料，投机标的

今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公司根据经营业务发展需要，拟以自有资金在湖南沅江投资设立全资子公司，暂定名为“湖南发展益沅自然资源开发有限公司”（以下简称“益沅公司”、“甲方”），在湖南沅江开展资源开发业务，注册资本拟为人民币 4 亿元。同时为迅速切入砂石行业，益沅公司拟与沅江荣信建材有限公司（以下简称“荣信建材”、“乙方”）签订《砂石经营合作合同》电力股反弹，晋控电力地天板公司兼具2个概念，投机标的今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公

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湖南发展

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一路向北

2021-01-06 13:32:54

【中信】东山精密，20200105，首次覆盖买入

公司是PCB软硬板龙头，2019年全球PCB排名第5、内资排名第1。软板领域，公司主要收入来源为A客户，有望受益于手机、IoT销量提升以及日系替代带来的份额提升；硬板领域，公司在通信、数通、HDI均有布局，有望持续受益于5G及IDC景气周期、国产手机客户销量提升以及自身稼动率提升带来的盈利改善；传统业务盈利状况有望好转，带来额外增量。我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况：兼并收购成为PCB龙头，经营及财务质量好转。公司1980年创立，主业为精密金属制造；2010年上市，

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东山精密

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一路向北

2021-01-05 13:10:22

【财通】德生科技，20201015，首次覆盖买入

黄金十年我国未来30年人口抚养比急剧下滑、外部增长乏力、内部结构调整等多重因素影响下，人社部主管的养老和就业问题将凸显，结合中美对比、行业对比我们认为人社信息化是解决问题的重要方法。第三代社保卡的发行将是人社信息化发展的超级引擎，随着应用场景完善，社保卡使用量将增长180倍以上，同时根本性改变人资服务生态，衍生出数百亿的市场，从这个角度讲人社信息化的黄金十年已加速到来。独此一家公司深耕人社部20多年，根基深厚，同时与A股同类公司相比不仅人社业务占比最高而且业务线最全，最为独特的是公司通过

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德生科技

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一路向北

2021-01-05 10:30:55

【长城建材-减水剂板块：板块反弹或已开始】

【长城建材-减水剂板块：当前时间点如何看后续减水剂需求、价格、利润率；整体景气向上，板块反弹或已开始】减水剂板块前期跌幅较大，苏博特、垒知集团11月高点至今跌幅19%、17%，同期申万水泥指数跌幅12%（10月、11月、12月，全国水泥价格指数月均值同比下降1.4%、3.6%、6.6%）。昨日苏博特公告2020年度业绩预增20%~30%（前三季增速21%），今日上午苏博特、垒知集团分别上涨7.5%、2.2%。当前时间点看后续减水剂基本面向上，板块反弹或已开始。 1、需求：2021年下游水泥熟料

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苏博特

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一路向北

2021-01-04 20:03:40

【国海】安集科技，2020104，首次覆盖买入

晶圆厂扩建潮+技术迭代+国产替代全面提速，国内CMP抛光液市场前景广阔。CMP抛光液是晶圆制造关键材料之一，具有制造工艺难、专用性高、种类和用量随制程的降低不断增多等特点。前瞻产业研究院数据显示，2019年全球CMP抛光液市场规模约12亿美元，其中国内市场规模16亿元，约占据全球16%份额，我们认为技术迭代和下游晶圆厂建厂潮驱动产业发展，打开增量空间：1）随着科技创新，5G、智能手机等对低制程需求旺盛，带动制程下移，制程越先进，需要的CMP抛光步骤就越多，制程的不断推进将推动抛光材料的需求增长。

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【安信军工】新雷能：业绩超预期

【新雷能】导弹、飞机电源模块的成长标的，军工电源领域中的隐形冠军企业公司今日公告：20年业绩预告1.12-1.25亿元，比上年同期增长80%-100%，超市场预期。一）主业专一：公司主业专一，主做高端电源，产品涉及模块电源、定制电源、大功率电源。下游两大核心领域军工+通信（军工占比60%+通信占比30%+其他领域10%）。军工业务下游客户主要是航天、航空以及船舶、兵器等领域，军工业务贡献大部分利润（20年为例，军工贡献80%-90%）。通信业务下游客户主要客户是三星、大唐、烽火、诺基亚等，

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【东吴传媒】芒果超媒：重申“买入”评级！

【东吴传媒互联网张良卫团队】芒果超媒：21年视频赛道红利明显，《姐姐2》即将上线带来短期催化，重申“买入”评级！我们在此前公司深度报告中重点强调了爆款背后的逻辑及对公司成长的意义，近期公司市值已经如期站上1500亿台阶位置，在此时点我们重申对于公司的“买入”评级，建议把握行业红利及公司能力提升背景下的稀缺投资价值：视频行业商业化及证券化加速。快手科技上市在即，后期B站（H股）及字节均有望快速推动上市进程，21年将迎来视频行业融资高潮。微信视频号在2020年取得超预期进展，我们认为视频将成为互

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【安信化工】联泓新科：20210120，买入

摘要：　　烯烃深加工产业链先进高分子材料和特种化学品龙头：经过多年发展公司现已建成以甲醇为主要原料，生产高附加值新材料的烯烃深加工产业链，主要产品包括聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物、环氧乙烷及环氧乙烷衍生物，产品在塑料、建筑、汽车、光伏等领域具有广泛应用。2019年分别具有上述产品产能23.6万吨、12.1万吨、14.5万吨、13.8万吨，当前在各国内细分市场上占据相对领先优势，龙头地位较为显著。此外公司始终注重技术研发，同时通过战略投资者国科控股不断提高在精细化工与化工新材料领域的成果转

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2021-01-19 10:20:05

【申万房地产】21年地产策略：重申“买入”评级

地产配置好时机！袁豪、曹曼、邓力、曹一凡【降杠杆，化解风险，健康发展】三条红线降低杠杆企业成长性，化解行业风险，促进行业健康发展，并提升了优质企业的持续性和成长性；【资源再集中，集中度提升2.0】土地和融资向优质企业集中，相较于2017年以规模为导向的集中度提升，这次以业绩为导向的集中度提升；【制造业化+长期化，提升估值】土地红利、金融红利减少，管理红利提升，同时行业周期延长、波动缩窄，制造业化+长期化促提升估值；【预计好学生将迎来戴维斯双击】基本面：份额集中，成本下降，盈利提升；估值

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【国盛化工】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道

【国盛化工王席鑫团队】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道，打开成长空间深度报告：http://mtw.so/6vo2z5 公司是我国PVC助剂龙头厂商，受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。可降解塑料是公司的重点发展领域。2020年3月，公司发布预案拟募资不超过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目。由于严格的立法环境，过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求市场。202

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【安信】草甘膦：需求旺季，供给收缩，价格有望超预期

甘氨酸价格上涨，抬升草甘膦成本。据百川资讯，近日，河北省农业农村厅《关于规范民生保供企业资质证明开具工作的通知》、河北省公安厅印发《关于切实加强疫情防控期间应急和民生车辆通行保障的通知》，目前甘氨酸生产商发运困难，供应商暂无报价，市场成交至16700-17000元/吨，较昨天上调500。据百川资讯，国内甘氨酸路线草甘膦产能占比68%，是国内最主要的草甘膦生产工艺。甘氨酸价格短期内上涨将拉动草甘膦行业整体成本上行，对草甘膦价格起到成本支撑作用。销售旺季，草甘膦价格有望继续上涨。主粮价格有看涨

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【天风机械】国茂股份：工业核心零部件加速进口替代

国茂股份：工业核心零部件加速进口替代对标恒立液压看到22年40倍 250亿市值未来看500亿 1、公司发布涨价函，全系列产品调涨8%左右，主要是应对原材料价格上涨。考虑到一般工业品涨价难度很大，公司涨价背后反映出的是产业链较强的话语权。未来毛利率会持续提升 2、同时根据历史经验，公司产品涨价之后基本不会再降价，有利于未来毛利率提升。复盘2017-2019年，17年供给侧改革导致原材料价格上涨，公司产品相应涨价，18-19年原材料价格下跌后，公司毛利率提升。 3、最快速放量的下游工程机械组

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【招商】上海天洋：利润符合预期，收入增速超预期

20Q4 收入增速超预期，业务全面回暖。有史以来首次冲过 2 亿大关，预测原因有 4：a.墙布业务进入加速放量周期，预计 Q4 会是历史新高，进入 21 年物业渠道打开，将进入高速增长阶段。b.胶粉胶粒业务受益环保集中度提升逻辑，市占率加速提升预计未来 3 年市占率将从 30%提升至 50%-60%，成为行业龙头。c.烟台信友与烟台万润电子胶业务有进口替代大逻辑支撑，后续几年增速将维持在 40-50pt。d.太阳能电池用 EVA 胶膜受益高行业景气度，后续公司将继续扩产维持高增。整体

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【招商电新】新能源在线：固态是延续而非颠覆，建议加仓中游

蔚来一个半固态电池车构想，把板块震晕，主要公司纷纷大跌。一方面可能是部分投资人担心现在的隔膜以及电池、电解液会受到影响，另一方面，板块积累了较大涨幅，遇到不确定性也会正常反应一下。就市场关注和担忧的问题，几个浅薄的看法 1、目前的半固态，就是把增加了一些新的添加剂与聚合物单体液态电解液注入之后，再光引发等方式使之部分聚合为固态。隔膜、电解液都还在，电解液因为增加了较多的FSI\TFSI\PEO\LATP\PF6等材料，成本比现在的业态电解液要贵。这个路线，主要是理论上安全性要好一些，而倍率特

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【申万】中谷物流，20200106，首次覆盖买入

投资要点：把握集装箱多式联运渗透率提升的主要趋势，（1）制造业从沿海向中西部转移，沿海地区制造业距离码头较近，散货运输为主。制造业西部转移增加物流环节，集装箱多式联运优势凸显，对全程门到门需求开始上升。（2）政府政策支持，推动公路治超，鼓励长距离运输从公路向铁路水路转移，推动运输结构调整。（3）基础设施完善，高铁修建，普铁资源释放，内河码头修建，港口设施完善升级。我们认为内贸集运还将保持高于GDP增速2%以上的较高的增速。中短期集装箱船租金、价格，集装箱造价大幅上升，行业供给增速大幅下滑。受

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湖南发展：发电+水泥骨料，投机标的

今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公司根据经营业务发展需要，拟以自有资金在湖南沅江投资设立全资子公司，暂定名为“湖南发展益沅自然资源开发有限公司”（以下简称“益沅公司”、“甲方”），在湖南沅江开展资源开发业务，注册资本拟为人民币 4 亿元。同时为迅速切入砂石行业，益沅公司拟与沅江荣信建材有限公司（以下简称“荣信建材”、“乙方”）签订《砂石经营合作合同》电力股反弹，晋控电力地天板公司兼具2个概念，投机标的今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公

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【中信】东山精密，20200105，首次覆盖买入

公司是PCB软硬板龙头，2019年全球PCB排名第5、内资排名第1。软板领域，公司主要收入来源为A客户，有望受益于手机、IoT销量提升以及日系替代带来的份额提升；硬板领域，公司在通信、数通、HDI均有布局，有望持续受益于5G及IDC景气周期、国产手机客户销量提升以及自身稼动率提升带来的盈利改善；传统业务盈利状况有望好转，带来额外增量。我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况：兼并收购成为PCB龙头，经营及财务质量好转。公司1980年创立，主业为精密金属制造；2010年上市，

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2021-01-05 13:10:22

【财通】德生科技，20201015，首次覆盖买入

黄金十年我国未来30年人口抚养比急剧下滑、外部增长乏力、内部结构调整等多重因素影响下，人社部主管的养老和就业问题将凸显，结合中美对比、行业对比我们认为人社信息化是解决问题的重要方法。第三代社保卡的发行将是人社信息化发展的超级引擎，随着应用场景完善，社保卡使用量将增长180倍以上，同时根本性改变人资服务生态，衍生出数百亿的市场，从这个角度讲人社信息化的黄金十年已加速到来。独此一家公司深耕人社部20多年，根基深厚，同时与A股同类公司相比不仅人社业务占比最高而且业务线最全，最为独特的是公司通过

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2021-01-05 10:30:55

【长城建材-减水剂板块：板块反弹或已开始】

【长城建材-减水剂板块：当前时间点如何看后续减水剂需求、价格、利润率；整体景气向上，板块反弹或已开始】减水剂板块前期跌幅较大，苏博特、垒知集团11月高点至今跌幅19%、17%，同期申万水泥指数跌幅12%（10月、11月、12月，全国水泥价格指数月均值同比下降1.4%、3.6%、6.6%）。昨日苏博特公告2020年度业绩预增20%~30%（前三季增速21%），今日上午苏博特、垒知集团分别上涨7.5%、2.2%。当前时间点看后续减水剂基本面向上，板块反弹或已开始。 1、需求：2021年下游水泥熟料

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2021-01-04 20:03:40

【国海】安集科技，2020104，首次覆盖买入

晶圆厂扩建潮+技术迭代+国产替代全面提速，国内CMP抛光液市场前景广阔。CMP抛光液是晶圆制造关键材料之一，具有制造工艺难、专用性高、种类和用量随制程的降低不断增多等特点。前瞻产业研究院数据显示，2019年全球CMP抛光液市场规模约12亿美元，其中国内市场规模16亿元，约占据全球16%份额，我们认为技术迭代和下游晶圆厂建厂潮驱动产业发展，打开增量空间：1）随着科技创新，5G、智能手机等对低制程需求旺盛，带动制程下移，制程越先进，需要的CMP抛光步骤就越多，制程的不断推进将推动抛光材料的需求增长。

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安集科技

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2021-01-22 09:41:17

【安信军工】新雷能：业绩超预期

【新雷能】导弹、飞机电源模块的成长标的，军工电源领域中的隐形冠军企业公司今日公告：20年业绩预告1.12-1.25亿元，比上年同期增长80%-100%，超市场预期。一）主业专一：公司主业专一，主做高端电源，产品涉及模块电源、定制电源、大功率电源。下游两大核心领域军工+通信（军工占比60%+通信占比30%+其他领域10%）。军工业务下游客户主要是航天、航空以及船舶、兵器等领域，军工业务贡献大部分利润（20年为例，军工贡献80%-90%）。通信业务下游客户主要客户是三星、大唐、烽火、诺基亚等，

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新雷能

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-20 14:24:34

【东吴传媒】芒果超媒：重申“买入”评级！

【东吴传媒互联网张良卫团队】芒果超媒：21年视频赛道红利明显，《姐姐2》即将上线带来短期催化，重申“买入”评级！我们在此前公司深度报告中重点强调了爆款背后的逻辑及对公司成长的意义，近期公司市值已经如期站上1500亿台阶位置，在此时点我们重申对于公司的“买入”评级，建议把握行业红利及公司能力提升背景下的稀缺投资价值：视频行业商业化及证券化加速。快手科技上市在即，后期B站（H股）及字节均有望快速推动上市进程，21年将迎来视频行业融资高潮。微信视频号在2020年取得超预期进展，我们认为视频将成为互

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芒果超媒

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-20 13:18:02

【安信化工】联泓新科：20210120，买入

摘要：　　烯烃深加工产业链先进高分子材料和特种化学品龙头：经过多年发展公司现已建成以甲醇为主要原料，生产高附加值新材料的烯烃深加工产业链，主要产品包括聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物、环氧乙烷及环氧乙烷衍生物，产品在塑料、建筑、汽车、光伏等领域具有广泛应用。2019年分别具有上述产品产能23.6万吨、12.1万吨、14.5万吨、13.8万吨，当前在各国内细分市场上占据相对领先优势，龙头地位较为显著。此外公司始终注重技术研发，同时通过战略投资者国科控股不断提高在精细化工与化工新材料领域的成果转

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联泓新科

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-19 10:20:05

【申万房地产】21年地产策略：重申“买入”评级

地产配置好时机！袁豪、曹曼、邓力、曹一凡【降杠杆，化解风险，健康发展】三条红线降低杠杆企业成长性，化解行业风险，促进行业健康发展，并提升了优质企业的持续性和成长性；【资源再集中，集中度提升2.0】土地和融资向优质企业集中，相较于2017年以规模为导向的集中度提升，这次以业绩为导向的集中度提升；【制造业化+长期化，提升估值】土地红利、金融红利减少，管理红利提升，同时行业周期延长、波动缩窄，制造业化+长期化促提升估值；【预计好学生将迎来戴维斯双击】基本面：份额集中，成本下降，盈利提升；估值

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新城控股

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-18 10:19:06

【国盛化工】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道

【国盛化工王席鑫团队】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道，打开成长空间深度报告：http://mtw.so/6vo2z5 公司是我国PVC助剂龙头厂商，受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。可降解塑料是公司的重点发展领域。2020年3月，公司发布预案拟募资不超过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目。由于严格的立法环境，过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求市场。202

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瑞丰高材

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-14 09:11:58

【安信】草甘膦：需求旺季，供给收缩，价格有望超预期

甘氨酸价格上涨，抬升草甘膦成本。据百川资讯，近日，河北省农业农村厅《关于规范民生保供企业资质证明开具工作的通知》、河北省公安厅印发《关于切实加强疫情防控期间应急和民生车辆通行保障的通知》，目前甘氨酸生产商发运困难，供应商暂无报价，市场成交至16700-17000元/吨，较昨天上调500。据百川资讯，国内甘氨酸路线草甘膦产能占比68%，是国内最主要的草甘膦生产工艺。甘氨酸价格短期内上涨将拉动草甘膦行业整体成本上行，对草甘膦价格起到成本支撑作用。销售旺季，草甘膦价格有望继续上涨。主粮价格有看涨

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新安股份

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听风的韭菜

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2021-01-12 10:43:56

【天风机械】国茂股份：工业核心零部件加速进口替代

国茂股份：工业核心零部件加速进口替代对标恒立液压看到22年40倍 250亿市值未来看500亿 1、公司发布涨价函，全系列产品调涨8%左右，主要是应对原材料价格上涨。考虑到一般工业品涨价难度很大，公司涨价背后反映出的是产业链较强的话语权。未来毛利率会持续提升 2、同时根据历史经验，公司产品涨价之后基本不会再降价，有利于未来毛利率提升。复盘2017-2019年，17年供给侧改革导致原材料价格上涨，公司产品相应涨价，18-19年原材料价格下跌后，公司毛利率提升。 3、最快速放量的下游工程机械组

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国茂股份

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听风的韭菜

一路向北

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【招商】上海天洋：利润符合预期，收入增速超预期

20Q4 收入增速超预期，业务全面回暖。有史以来首次冲过 2 亿大关，预测原因有 4：a.墙布业务进入加速放量周期，预计 Q4 会是历史新高，进入 21 年物业渠道打开，将进入高速增长阶段。b.胶粉胶粒业务受益环保集中度提升逻辑，市占率加速提升预计未来 3 年市占率将从 30%提升至 50%-60%，成为行业龙头。c.烟台信友与烟台万润电子胶业务有进口替代大逻辑支撑，后续几年增速将维持在 40-50pt。d.太阳能电池用 EVA 胶膜受益高行业景气度，后续公司将继续扩产维持高增。整体

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一路向北

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【招商电新】新能源在线：固态是延续而非颠覆，建议加仓中游

蔚来一个半固态电池车构想，把板块震晕，主要公司纷纷大跌。一方面可能是部分投资人担心现在的隔膜以及电池、电解液会受到影响，另一方面，板块积累了较大涨幅，遇到不确定性也会正常反应一下。就市场关注和担忧的问题，几个浅薄的看法 1、目前的半固态，就是把增加了一些新的添加剂与聚合物单体液态电解液注入之后，再光引发等方式使之部分聚合为固态。隔膜、电解液都还在，电解液因为增加了较多的FSI\TFSI\PEO\LATP\PF6等材料，成本比现在的业态电解液要贵。这个路线，主要是理论上安全性要好一些，而倍率特

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天赐材料

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听风的韭菜

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2021-01-07 09:40:36

【申万】中谷物流，20200106，首次覆盖买入

投资要点：把握集装箱多式联运渗透率提升的主要趋势，（1）制造业从沿海向中西部转移，沿海地区制造业距离码头较近，散货运输为主。制造业西部转移增加物流环节，集装箱多式联运优势凸显，对全程门到门需求开始上升。（2）政府政策支持，推动公路治超，鼓励长距离运输从公路向铁路水路转移，推动运输结构调整。（3）基础设施完善，高铁修建，普铁资源释放，内河码头修建，港口设施完善升级。我们认为内贸集运还将保持高于GDP增速2%以上的较高的增速。中短期集装箱船租金、价格，集装箱造价大幅上升，行业供给增速大幅下滑。受

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中谷物流

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2021-01-06 14:42:39

湖南发展：发电+水泥骨料，投机标的

今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公司根据经营业务发展需要，拟以自有资金在湖南沅江投资设立全资子公司，暂定名为“湖南发展益沅自然资源开发有限公司”（以下简称“益沅公司”、“甲方”），在湖南沅江开展资源开发业务，注册资本拟为人民币 4 亿元。同时为迅速切入砂石行业，益沅公司拟与沅江荣信建材有限公司（以下简称“荣信建材”、“乙方”）签订《砂石经营合作合同》电力股反弹，晋控电力地天板公司兼具2个概念，投机标的今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公

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湖南发展

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【中信】东山精密，20200105，首次覆盖买入

公司是PCB软硬板龙头，2019年全球PCB排名第5、内资排名第1。软板领域，公司主要收入来源为A客户，有望受益于手机、IoT销量提升以及日系替代带来的份额提升；硬板领域，公司在通信、数通、HDI均有布局，有望持续受益于5G及IDC景气周期、国产手机客户销量提升以及自身稼动率提升带来的盈利改善；传统业务盈利状况有望好转，带来额外增量。我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况：兼并收购成为PCB龙头，经营及财务质量好转。公司1980年创立，主业为精密金属制造；2010年上市，

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东山精密

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2021-01-05 13:10:22

【财通】德生科技，20201015，首次覆盖买入

黄金十年我国未来30年人口抚养比急剧下滑、外部增长乏力、内部结构调整等多重因素影响下，人社部主管的养老和就业问题将凸显，结合中美对比、行业对比我们认为人社信息化是解决问题的重要方法。第三代社保卡的发行将是人社信息化发展的超级引擎，随着应用场景完善，社保卡使用量将增长180倍以上，同时根本性改变人资服务生态，衍生出数百亿的市场，从这个角度讲人社信息化的黄金十年已加速到来。独此一家公司深耕人社部20多年，根基深厚，同时与A股同类公司相比不仅人社业务占比最高而且业务线最全，最为独特的是公司通过

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德生科技

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【长城建材-减水剂板块：板块反弹或已开始】

【长城建材-减水剂板块：当前时间点如何看后续减水剂需求、价格、利润率；整体景气向上，板块反弹或已开始】减水剂板块前期跌幅较大，苏博特、垒知集团11月高点至今跌幅19%、17%，同期申万水泥指数跌幅12%（10月、11月、12月，全国水泥价格指数月均值同比下降1.4%、3.6%、6.6%）。昨日苏博特公告2020年度业绩预增20%~30%（前三季增速21%），今日上午苏博特、垒知集团分别上涨7.5%、2.2%。当前时间点看后续减水剂基本面向上，板块反弹或已开始。 1、需求：2021年下游水泥熟料

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苏博特

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2021-01-04 20:03:40

【国海】安集科技，2020104，首次覆盖买入

晶圆厂扩建潮+技术迭代+国产替代全面提速，国内CMP抛光液市场前景广阔。CMP抛光液是晶圆制造关键材料之一，具有制造工艺难、专用性高、种类和用量随制程的降低不断增多等特点。前瞻产业研究院数据显示，2019年全球CMP抛光液市场规模约12亿美元，其中国内市场规模16亿元，约占据全球16%份额，我们认为技术迭代和下游晶圆厂建厂潮驱动产业发展，打开增量空间：1）随着科技创新，5G、智能手机等对低制程需求旺盛，带动制程下移，制程越先进，需要的CMP抛光步骤就越多，制程的不断推进将推动抛光材料的需求增长。

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安集科技

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【安信军工】新雷能：业绩超预期

【新雷能】导弹、飞机电源模块的成长标的，军工电源领域中的隐形冠军企业公司今日公告：20年业绩预告1.12-1.25亿元，比上年同期增长80%-100%，超市场预期。一）主业专一：公司主业专一，主做高端电源，产品涉及模块电源、定制电源、大功率电源。下游两大核心领域军工+通信（军工占比60%+通信占比30%+其他领域10%）。军工业务下游客户主要是航天、航空以及船舶、兵器等领域，军工业务贡献大部分利润（20年为例，军工贡献80%-90%）。通信业务下游客户主要客户是三星、大唐、烽火、诺基亚等，

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【东吴传媒】芒果超媒：重申“买入”评级！

【东吴传媒互联网张良卫团队】芒果超媒：21年视频赛道红利明显，《姐姐2》即将上线带来短期催化，重申“买入”评级！我们在此前公司深度报告中重点强调了爆款背后的逻辑及对公司成长的意义，近期公司市值已经如期站上1500亿台阶位置，在此时点我们重申对于公司的“买入”评级，建议把握行业红利及公司能力提升背景下的稀缺投资价值：视频行业商业化及证券化加速。快手科技上市在即，后期B站（H股）及字节均有望快速推动上市进程，21年将迎来视频行业融资高潮。微信视频号在2020年取得超预期进展，我们认为视频将成为互

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【安信化工】联泓新科：20210120，买入

摘要：　　烯烃深加工产业链先进高分子材料和特种化学品龙头：经过多年发展公司现已建成以甲醇为主要原料，生产高附加值新材料的烯烃深加工产业链，主要产品包括聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物、环氧乙烷及环氧乙烷衍生物，产品在塑料、建筑、汽车、光伏等领域具有广泛应用。2019年分别具有上述产品产能23.6万吨、12.1万吨、14.5万吨、13.8万吨，当前在各国内细分市场上占据相对领先优势，龙头地位较为显著。此外公司始终注重技术研发，同时通过战略投资者国科控股不断提高在精细化工与化工新材料领域的成果转

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【申万房地产】21年地产策略：重申“买入”评级

地产配置好时机！袁豪、曹曼、邓力、曹一凡【降杠杆，化解风险，健康发展】三条红线降低杠杆企业成长性，化解行业风险，促进行业健康发展，并提升了优质企业的持续性和成长性；【资源再集中，集中度提升2.0】土地和融资向优质企业集中，相较于2017年以规模为导向的集中度提升，这次以业绩为导向的集中度提升；【制造业化+长期化，提升估值】土地红利、金融红利减少，管理红利提升，同时行业周期延长、波动缩窄，制造业化+长期化促提升估值；【预计好学生将迎来戴维斯双击】基本面：份额集中，成本下降，盈利提升；估值

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【国盛化工】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道

【国盛化工王席鑫团队】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道，打开成长空间深度报告：http://mtw.so/6vo2z5 公司是我国PVC助剂龙头厂商，受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。可降解塑料是公司的重点发展领域。2020年3月，公司发布预案拟募资不超过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目。由于严格的立法环境，过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求市场。202

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【安信】草甘膦：需求旺季，供给收缩，价格有望超预期

甘氨酸价格上涨，抬升草甘膦成本。据百川资讯，近日，河北省农业农村厅《关于规范民生保供企业资质证明开具工作的通知》、河北省公安厅印发《关于切实加强疫情防控期间应急和民生车辆通行保障的通知》，目前甘氨酸生产商发运困难，供应商暂无报价，市场成交至16700-17000元/吨，较昨天上调500。据百川资讯，国内甘氨酸路线草甘膦产能占比68%，是国内最主要的草甘膦生产工艺。甘氨酸价格短期内上涨将拉动草甘膦行业整体成本上行，对草甘膦价格起到成本支撑作用。销售旺季，草甘膦价格有望继续上涨。主粮价格有看涨

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【天风机械】国茂股份：工业核心零部件加速进口替代

国茂股份：工业核心零部件加速进口替代对标恒立液压看到22年40倍 250亿市值未来看500亿 1、公司发布涨价函，全系列产品调涨8%左右，主要是应对原材料价格上涨。考虑到一般工业品涨价难度很大，公司涨价背后反映出的是产业链较强的话语权。未来毛利率会持续提升 2、同时根据历史经验，公司产品涨价之后基本不会再降价，有利于未来毛利率提升。复盘2017-2019年，17年供给侧改革导致原材料价格上涨，公司产品相应涨价，18-19年原材料价格下跌后，公司毛利率提升。 3、最快速放量的下游工程机械组

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【招商】上海天洋：利润符合预期，收入增速超预期

20Q4 收入增速超预期，业务全面回暖。有史以来首次冲过 2 亿大关，预测原因有 4：a.墙布业务进入加速放量周期，预计 Q4 会是历史新高，进入 21 年物业渠道打开，将进入高速增长阶段。b.胶粉胶粒业务受益环保集中度提升逻辑，市占率加速提升预计未来 3 年市占率将从 30%提升至 50%-60%，成为行业龙头。c.烟台信友与烟台万润电子胶业务有进口替代大逻辑支撑，后续几年增速将维持在 40-50pt。d.太阳能电池用 EVA 胶膜受益高行业景气度，后续公司将继续扩产维持高增。整体

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【招商电新】新能源在线：固态是延续而非颠覆，建议加仓中游

蔚来一个半固态电池车构想，把板块震晕，主要公司纷纷大跌。一方面可能是部分投资人担心现在的隔膜以及电池、电解液会受到影响，另一方面，板块积累了较大涨幅，遇到不确定性也会正常反应一下。就市场关注和担忧的问题，几个浅薄的看法 1、目前的半固态，就是把增加了一些新的添加剂与聚合物单体液态电解液注入之后，再光引发等方式使之部分聚合为固态。隔膜、电解液都还在，电解液因为增加了较多的FSI\TFSI\PEO\LATP\PF6等材料，成本比现在的业态电解液要贵。这个路线，主要是理论上安全性要好一些，而倍率特

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【申万】中谷物流，20200106，首次覆盖买入

投资要点：把握集装箱多式联运渗透率提升的主要趋势，（1）制造业从沿海向中西部转移，沿海地区制造业距离码头较近，散货运输为主。制造业西部转移增加物流环节，集装箱多式联运优势凸显，对全程门到门需求开始上升。（2）政府政策支持，推动公路治超，鼓励长距离运输从公路向铁路水路转移，推动运输结构调整。（3）基础设施完善，高铁修建，普铁资源释放，内河码头修建，港口设施完善升级。我们认为内贸集运还将保持高于GDP增速2%以上的较高的增速。中短期集装箱船租金、价格，集装箱造价大幅上升，行业供给增速大幅下滑。受

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湖南发展：发电+水泥骨料，投机标的

今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公司根据经营业务发展需要，拟以自有资金在湖南沅江投资设立全资子公司，暂定名为“湖南发展益沅自然资源开发有限公司”（以下简称“益沅公司”、“甲方”），在湖南沅江开展资源开发业务，注册资本拟为人民币 4 亿元。同时为迅速切入砂石行业，益沅公司拟与沅江荣信建材有限公司（以下简称“荣信建材”、“乙方”）签订《砂石经营合作合同》电力股反弹，晋控电力地天板公司兼具2个概念，投机标的今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公

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【中信】东山精密，20200105，首次覆盖买入

公司是PCB软硬板龙头，2019年全球PCB排名第5、内资排名第1。软板领域，公司主要收入来源为A客户，有望受益于手机、IoT销量提升以及日系替代带来的份额提升；硬板领域，公司在通信、数通、HDI均有布局，有望持续受益于5G及IDC景气周期、国产手机客户销量提升以及自身稼动率提升带来的盈利改善；传统业务盈利状况有望好转，带来额外增量。我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况：兼并收购成为PCB龙头，经营及财务质量好转。公司1980年创立，主业为精密金属制造；2010年上市，

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【财通】德生科技，20201015，首次覆盖买入

黄金十年我国未来30年人口抚养比急剧下滑、外部增长乏力、内部结构调整等多重因素影响下，人社部主管的养老和就业问题将凸显，结合中美对比、行业对比我们认为人社信息化是解决问题的重要方法。第三代社保卡的发行将是人社信息化发展的超级引擎，随着应用场景完善，社保卡使用量将增长180倍以上，同时根本性改变人资服务生态，衍生出数百亿的市场，从这个角度讲人社信息化的黄金十年已加速到来。独此一家公司深耕人社部20多年，根基深厚，同时与A股同类公司相比不仅人社业务占比最高而且业务线最全，最为独特的是公司通过

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【长城建材-减水剂板块：板块反弹或已开始】

【长城建材-减水剂板块：当前时间点如何看后续减水剂需求、价格、利润率；整体景气向上，板块反弹或已开始】减水剂板块前期跌幅较大，苏博特、垒知集团11月高点至今跌幅19%、17%，同期申万水泥指数跌幅12%（10月、11月、12月，全国水泥价格指数月均值同比下降1.4%、3.6%、6.6%）。昨日苏博特公告2020年度业绩预增20%~30%（前三季增速21%），今日上午苏博特、垒知集团分别上涨7.5%、2.2%。当前时间点看后续减水剂基本面向上，板块反弹或已开始。 1、需求：2021年下游水泥熟料

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【国海】安集科技，2020104，首次覆盖买入

晶圆厂扩建潮+技术迭代+国产替代全面提速，国内CMP抛光液市场前景广阔。CMP抛光液是晶圆制造关键材料之一，具有制造工艺难、专用性高、种类和用量随制程的降低不断增多等特点。前瞻产业研究院数据显示，2019年全球CMP抛光液市场规模约12亿美元，其中国内市场规模16亿元，约占据全球16%份额，我们认为技术迭代和下游晶圆厂建厂潮驱动产业发展，打开增量空间：1）随着科技创新，5G、智能手机等对低制程需求旺盛，带动制程下移，制程越先进，需要的CMP抛光步骤就越多，制程的不断推进将推动抛光材料的需求增长。

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【安信军工】新雷能：业绩超预期

【新雷能】导弹、飞机电源模块的成长标的，军工电源领域中的隐形冠军企业公司今日公告：20年业绩预告1.12-1.25亿元，比上年同期增长80%-100%，超市场预期。一）主业专一：公司主业专一，主做高端电源，产品涉及模块电源、定制电源、大功率电源。下游两大核心领域军工+通信（军工占比60%+通信占比30%+其他领域10%）。军工业务下游客户主要是航天、航空以及船舶、兵器等领域，军工业务贡献大部分利润（20年为例，军工贡献80%-90%）。通信业务下游客户主要客户是三星、大唐、烽火、诺基亚等，

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新雷能

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-20 14:24:34

【东吴传媒】芒果超媒：重申“买入”评级！

【东吴传媒互联网张良卫团队】芒果超媒：21年视频赛道红利明显，《姐姐2》即将上线带来短期催化，重申“买入”评级！我们在此前公司深度报告中重点强调了爆款背后的逻辑及对公司成长的意义，近期公司市值已经如期站上1500亿台阶位置，在此时点我们重申对于公司的“买入”评级，建议把握行业红利及公司能力提升背景下的稀缺投资价值：视频行业商业化及证券化加速。快手科技上市在即，后期B站（H股）及字节均有望快速推动上市进程，21年将迎来视频行业融资高潮。微信视频号在2020年取得超预期进展，我们认为视频将成为互

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芒果超媒

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-20 13:18:02

【安信化工】联泓新科：20210120，买入

摘要：　　烯烃深加工产业链先进高分子材料和特种化学品龙头：经过多年发展公司现已建成以甲醇为主要原料，生产高附加值新材料的烯烃深加工产业链，主要产品包括聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物、环氧乙烷及环氧乙烷衍生物，产品在塑料、建筑、汽车、光伏等领域具有广泛应用。2019年分别具有上述产品产能23.6万吨、12.1万吨、14.5万吨、13.8万吨，当前在各国内细分市场上占据相对领先优势，龙头地位较为显著。此外公司始终注重技术研发，同时通过战略投资者国科控股不断提高在精细化工与化工新材料领域的成果转

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联泓新科

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-19 10:20:05

【申万房地产】21年地产策略：重申“买入”评级

地产配置好时机！袁豪、曹曼、邓力、曹一凡【降杠杆，化解风险，健康发展】三条红线降低杠杆企业成长性，化解行业风险，促进行业健康发展，并提升了优质企业的持续性和成长性；【资源再集中，集中度提升2.0】土地和融资向优质企业集中，相较于2017年以规模为导向的集中度提升，这次以业绩为导向的集中度提升；【制造业化+长期化，提升估值】土地红利、金融红利减少，管理红利提升，同时行业周期延长、波动缩窄，制造业化+长期化促提升估值；【预计好学生将迎来戴维斯双击】基本面：份额集中，成本下降，盈利提升；估值

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新城控股

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听风的韭菜

一路向北

2021-01-18 10:19:06

【国盛化工】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道

【国盛化工王席鑫团队】瑞丰高材：PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道，打开成长空间深度报告：http://mtw.so/6vo2z5 公司是我国PVC助剂龙头厂商，受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。可降解塑料是公司的重点发展领域。2020年3月，公司发布预案拟募资不超过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目。由于严格的立法环境，过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求市场。202

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瑞丰高材

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一路向北

2021-01-14 09:11:58

【安信】草甘膦：需求旺季，供给收缩，价格有望超预期

甘氨酸价格上涨，抬升草甘膦成本。据百川资讯，近日，河北省农业农村厅《关于规范民生保供企业资质证明开具工作的通知》、河北省公安厅印发《关于切实加强疫情防控期间应急和民生车辆通行保障的通知》，目前甘氨酸生产商发运困难，供应商暂无报价，市场成交至16700-17000元/吨，较昨天上调500。据百川资讯，国内甘氨酸路线草甘膦产能占比68%，是国内最主要的草甘膦生产工艺。甘氨酸价格短期内上涨将拉动草甘膦行业整体成本上行，对草甘膦价格起到成本支撑作用。销售旺季，草甘膦价格有望继续上涨。主粮价格有看涨

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新安股份

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一路向北

2021-01-12 10:43:56

【天风机械】国茂股份：工业核心零部件加速进口替代

国茂股份：工业核心零部件加速进口替代对标恒立液压看到22年40倍 250亿市值未来看500亿 1、公司发布涨价函，全系列产品调涨8%左右，主要是应对原材料价格上涨。考虑到一般工业品涨价难度很大，公司涨价背后反映出的是产业链较强的话语权。未来毛利率会持续提升 2、同时根据历史经验，公司产品涨价之后基本不会再降价，有利于未来毛利率提升。复盘2017-2019年，17年供给侧改革导致原材料价格上涨，公司产品相应涨价，18-19年原材料价格下跌后，公司毛利率提升。 3、最快速放量的下游工程机械组

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国茂股份

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一路向北

2021-01-12 10:05:12

【招商】上海天洋：利润符合预期，收入增速超预期

20Q4 收入增速超预期，业务全面回暖。有史以来首次冲过 2 亿大关，预测原因有 4：a.墙布业务进入加速放量周期，预计 Q4 会是历史新高，进入 21 年物业渠道打开，将进入高速增长阶段。b.胶粉胶粒业务受益环保集中度提升逻辑，市占率加速提升预计未来 3 年市占率将从 30%提升至 50%-60%，成为行业龙头。c.烟台信友与烟台万润电子胶业务有进口替代大逻辑支撑，后续几年增速将维持在 40-50pt。d.太阳能电池用 EVA 胶膜受益高行业景气度，后续公司将继续扩产维持高增。整体

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天洋新材

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2021-01-11 15:47:52

【招商电新】新能源在线：固态是延续而非颠覆，建议加仓中游

蔚来一个半固态电池车构想，把板块震晕，主要公司纷纷大跌。一方面可能是部分投资人担心现在的隔膜以及电池、电解液会受到影响，另一方面，板块积累了较大涨幅，遇到不确定性也会正常反应一下。就市场关注和担忧的问题，几个浅薄的看法 1、目前的半固态，就是把增加了一些新的添加剂与聚合物单体液态电解液注入之后，再光引发等方式使之部分聚合为固态。隔膜、电解液都还在，电解液因为增加了较多的FSI\TFSI\PEO\LATP\PF6等材料，成本比现在的业态电解液要贵。这个路线，主要是理论上安全性要好一些，而倍率特

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天赐材料

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一路向北

2021-01-07 09:40:36

【申万】中谷物流，20200106，首次覆盖买入

投资要点：把握集装箱多式联运渗透率提升的主要趋势，（1）制造业从沿海向中西部转移，沿海地区制造业距离码头较近，散货运输为主。制造业西部转移增加物流环节，集装箱多式联运优势凸显，对全程门到门需求开始上升。（2）政府政策支持，推动公路治超，鼓励长距离运输从公路向铁路水路转移，推动运输结构调整。（3）基础设施完善，高铁修建，普铁资源释放，内河码头修建，港口设施完善升级。我们认为内贸集运还将保持高于GDP增速2%以上的较高的增速。中短期集装箱船租金、价格，集装箱造价大幅上升，行业供给增速大幅下滑。受

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中谷物流

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一路向北

2021-01-06 14:42:39

湖南发展：发电+水泥骨料，投机标的

今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公司根据经营业务发展需要，拟以自有资金在湖南沅江投资设立全资子公司，暂定名为“湖南发展益沅自然资源开发有限公司”（以下简称“益沅公司”、“甲方”），在湖南沅江开展资源开发业务，注册资本拟为人民币 4 亿元。同时为迅速切入砂石行业，益沅公司拟与沅江荣信建材有限公司（以下简称“荣信建材”、“乙方”）签订《砂石经营合作合同》电力股反弹，晋控电力地天板公司兼具2个概念，投机标的今天海螺水泥接近涨停，公司之前公告，为拓宽公司产业渠道，公

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湖南发展

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一路向北

2021-01-06 13:32:54

【中信】东山精密，20200105，首次覆盖买入

公司是PCB软硬板龙头，2019年全球PCB排名第5、内资排名第1。软板领域，公司主要收入来源为A客户，有望受益于手机、IoT销量提升以及日系替代带来的份额提升；硬板领域，公司在通信、数通、HDI均有布局，有望持续受益于5G及IDC景气周期、国产手机客户销量提升以及自身稼动率提升带来的盈利改善；传统业务盈利状况有望好转，带来额外增量。我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况：兼并收购成为PCB龙头，经营及财务质量好转。公司1980年创立，主业为精密金属制造；2010年上市，

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东山精密

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2021-01-05 13:10:22

【财通】德生科技，20201015，首次覆盖买入

黄金十年我国未来30年人口抚养比急剧下滑、外部增长乏力、内部结构调整等多重因素影响下，人社部主管的养老和就业问题将凸显，结合中美对比、行业对比我们认为人社信息化是解决问题的重要方法。第三代社保卡的发行将是人社信息化发展的超级引擎，随着应用场景完善，社保卡使用量将增长180倍以上，同时根本性改变人资服务生态，衍生出数百亿的市场，从这个角度讲人社信息化的黄金十年已加速到来。独此一家公司深耕人社部20多年，根基深厚，同时与A股同类公司相比不仅人社业务占比最高而且业务线最全，最为独特的是公司通过

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德生科技

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2021-01-05 10:30:55

【长城建材-减水剂板块：板块反弹或已开始】

【长城建材-减水剂板块：当前时间点如何看后续减水剂需求、价格、利润率；整体景气向上，板块反弹或已开始】减水剂板块前期跌幅较大，苏博特、垒知集团11月高点至今跌幅19%、17%，同期申万水泥指数跌幅12%（10月、11月、12月，全国水泥价格指数月均值同比下降1.4%、3.6%、6.6%）。昨日苏博特公告2020年度业绩预增20%~30%（前三季增速21%），今日上午苏博特、垒知集团分别上涨7.5%、2.2%。当前时间点看后续减水剂基本面向上，板块反弹或已开始。 1、需求：2021年下游水泥熟料

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苏博特

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2021-01-04 20:03:40

【国海】安集科技，2020104，首次覆盖买入

晶圆厂扩建潮+技术迭代+国产替代全面提速，国内CMP抛光液市场前景广阔。CMP抛光液是晶圆制造关键材料之一，具有制造工艺难、专用性高、种类和用量随制程的降低不断增多等特点。前瞻产业研究院数据显示，2019年全球CMP抛光液市场规模约12亿美元，其中国内市场规模16亿元，约占据全球16%份额，我们认为技术迭代和下游晶圆厂建厂潮驱动产业发展，打开增量空间：1）随着科技创新，5G、智能手机等对低制程需求旺盛，带动制程下移，制程越先进，需要的CMP抛光步骤就越多，制程的不断推进将推动抛光材料的需求增长。

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