【GJ电新】美国301关税落地，光储部分好于预期，利好美国利润高占比公司估值及板块情绪修复5月14日美国正式发布301关税政策。光伏：电池（无论是否组装成组件）关税从25%提高到50%#当前体系下对美出口无影响。因为关税影响，当前国内企业对美出口组件主要通过东南亚产能实现，针对中国加税基本没有影响。

据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求。概念股：云路股份,望变电气,金盘科技,伊戈尔,扬电科技,新特电气,顺钠电气,三变科技,特变电工,保变电气,华

一. 电力设备概览电力设备是指用于发电、输电、变电、配电以及电能质量控制等环节的各类设备和装置。电力设备可分为一次设备和二次设备：（1）一次设备：直接用于生产、输送、分配电能的相关设备，包括：发电机、变压器、断路器、隔离开关、互感器等。（2）二次设备：对一次设备和系统进行监视、测量、控制、

事件：变压器板块大涨，除近期电网装备板块催化外（主流海外电力装备企业披露Q1新增订单多数很强），板块经营方面也有较多印证。1. 4月底行业交流反馈，国内配电变压器制造公司仍然比较紧张，除国内订单有所恢复外，海外订单情况仍然景气，月底美国、泰国、韩国不少代理来国内看供应链和拜访，又带来一批订单。2.

明年1月仍然可以期待“宽货币”拐点的到来。考虑到PPI、企业实际回报率依然有下行压力，以及房地产风险仍有待化解，预计2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待，届时将有望带动A股的“春季躁动”行情。借鉴日本：出海成为日本“失落的20年”当中不可忽视的“闪光点”。通过研究与总结日本

持续业绩增长最重要❗———————————因流动性开年小市值标的无差别下跌，大小票只是一种风格，【最终持续业绩增长的微盘仍有望价值重估】，据此我们梳理这轮调整到50亿以下市值超跌标的，31个。考虑业绩和产业趋势的确定性，选择9个作为第一顺位推荐，具体分为【❗估值便宜到羊毛不得不薅】和【❗产业趋势加速

一、苹果正在中国全速生产Vision Pro 争取在2月发售新产品相关个股代表性企业奥拓电子：业内最早研发并推出XR虚拟拍摄解决方案的公司之一，公司已在全球范围内累计承接超过60个中大型XR/VP虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界500强企业。丝路视觉：目前已有成熟AR/VR

小米旗下粉丝众多，庞大的用户粉丝基础受众，年轻人的第一款智能汽车，小米汽车，势必爆款小米作为多个行业的颠覆成功者，小米汽车也成最受期待的新晋智能汽车近期小米汽车不断上路被拍，造势，掀起热议，万众期待的小米汽车，呼之欲出： 小米官方：招募千位米粉，共赴年度科技盛宴：  如

12月15日，《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》发布，向社会公开征求意见。1、意见稿重点内容激活数据要素潜能。总体目标，到2026年底，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升

【申万机器人】上海人形机器人产业快速发展，重点关注国产机器人🤖官方视频当中的傅利叶智能的双足机器人、智元的轮式机器人等，均为今年年中刚发布产品的人形机器人新秀。#傅利叶机器人1）9月26日开启GR1预售，从产品发布到预售仅2月时间；2）全身44自由度，头部3+手臂7×2+腿部6×2+腰部3+灵巧手

(华金证券)（一）极度缩量后，市场悲观预期如何扭转？1.历史上的6次极度缩量后市场出现见底的行情自2005年以来A股历史上出现过6次极度缩量后市场见底的行情。通过换手率和估值处于历史低位这两个条件，我们筛选出了2005年以来A股出现过的6次极度缩量后市场见底的时间段：2005/1/12-2005/7

1）从增速角度看，电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，我们预判今年行业有望做到5%+渗透率，加速的原因系政策（地方补贴+碳排政策）、经济性（油电价差）等。对标智能手机和电动车，行业超10%渗透率加速，而不同的是，智能手机加速期

8月29日最新消息，华为数字能源技术公司到液流储能科技洽谈产业合作，称密切关注液流电池产业发展华为数字能源公司方面，张峰介绍了华为数字能源公司基本情况，表示公司一直密切关注液流电池产业领域发展，从产业合作及投资角度来讲，液流储能公司的技术实力、技术路径、实施方案详实周密，具有很强的可操作性。参会各方

【浙商策略王杨】走向分化，景气为王 近期市场波动加大，也恰恰是决胜下半年的关键窗口，关于结构特征、行业比较和板块选择，我们看法如下： 一、7月A股如何看：行情演绎有哪些特征 展望7月，我们提示一个关键词和两大催化剂，关键词是分化，催化剂是中报和解禁。 【分化】我们认为经历5-6月普涨后，7月

【招商策略】我国上游资源哪些被“卡了脖子”——中国供应链安全系列报告（一）原创 张夏 郭亚男 招商策略研究 核心观点⚑ 供应链安全日益成为全球各国高度重视的问题。18年以来，中美贸易战、科技战、新冠疫情、俄乌冲突不断冲击着全球供应链，且引发了不同程度的全球供应链短缺。其中暴露出的全球分工过

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据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求。概念股：云路股份,望变电气,金盘科技,伊戈尔,扬电科技,新特电气,顺钠电气,三变科技,特变电工,保变电气,华

一. 电力设备概览电力设备是指用于发电、输电、变电、配电以及电能质量控制等环节的各类设备和装置。电力设备可分为一次设备和二次设备：（1）一次设备：直接用于生产、输送、分配电能的相关设备，包括：发电机、变压器、断路器、隔离开关、互感器等。（2）二次设备：对一次设备和系统进行监视、测量、控制、

事件：变压器板块大涨，除近期电网装备板块催化外（主流海外电力装备企业披露Q1新增订单多数很强），板块经营方面也有较多印证。1. 4月底行业交流反馈，国内配电变压器制造公司仍然比较紧张，除国内订单有所恢复外，海外订单情况仍然景气，月底美国、泰国、韩国不少代理来国内看供应链和拜访，又带来一批订单。2.

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1）从增速角度看，电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，我们预判今年行业有望做到5%+渗透率，加速的原因系政策（地方补贴+碳排政策）、经济性（油电价差）等。对标智能手机和电动车，行业超10%渗透率加速，而不同的是，智能手机加速期

8月29日最新消息，华为数字能源技术公司到液流储能科技洽谈产业合作，称密切关注液流电池产业发展华为数字能源公司方面，张峰介绍了华为数字能源公司基本情况，表示公司一直密切关注液流电池产业领域发展，从产业合作及投资角度来讲，液流储能公司的技术实力、技术路径、实施方案详实周密，具有很强的可操作性。参会各方

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【招商策略】我国上游资源哪些被“卡了脖子”——中国供应链安全系列报告（一）原创 张夏 郭亚男 招商策略研究 核心观点⚑ 供应链安全日益成为全球各国高度重视的问题。18年以来，中美贸易战、科技战、新冠疫情、俄乌冲突不断冲击着全球供应链，且引发了不同程度的全球供应链短缺。其中暴露出的全球分工过

【GJ电新】美国301关税落地，光储部分好于预期，利好美国利润高占比公司估值及板块情绪修复5月14日美国正式发布301关税政策。光伏：电池（无论是否组装成组件）关税从25%提高到50%#当前体系下对美出口无影响。因为关税影响，当前国内企业对美出口组件主要通过东南亚产能实现，针对中国加税基本没有影响。

据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求。概念股：云路股份,望变电气,金盘科技,伊戈尔,扬电科技,新特电气,顺钠电气,三变科技,特变电工,保变电气,华

一. 电力设备概览电力设备是指用于发电、输电、变电、配电以及电能质量控制等环节的各类设备和装置。电力设备可分为一次设备和二次设备：（1）一次设备：直接用于生产、输送、分配电能的相关设备，包括：发电机、变压器、断路器、隔离开关、互感器等。（2）二次设备：对一次设备和系统进行监视、测量、控制、

事件：变压器板块大涨，除近期电网装备板块催化外（主流海外电力装备企业披露Q1新增订单多数很强），板块经营方面也有较多印证。1. 4月底行业交流反馈，国内配电变压器制造公司仍然比较紧张，除国内订单有所恢复外，海外订单情况仍然景气，月底美国、泰国、韩国不少代理来国内看供应链和拜访，又带来一批订单。2.

明年1月仍然可以期待“宽货币”拐点的到来。考虑到PPI、企业实际回报率依然有下行压力，以及房地产风险仍有待化解，预计2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待，届时将有望带动A股的“春季躁动”行情。借鉴日本：出海成为日本“失落的20年”当中不可忽视的“闪光点”。通过研究与总结日本

持续业绩增长最重要❗———————————因流动性开年小市值标的无差别下跌，大小票只是一种风格，【最终持续业绩增长的微盘仍有望价值重估】，据此我们梳理这轮调整到50亿以下市值超跌标的，31个。考虑业绩和产业趋势的确定性，选择9个作为第一顺位推荐，具体分为【❗估值便宜到羊毛不得不薅】和【❗产业趋势加速

一、苹果正在中国全速生产Vision Pro 争取在2月发售新产品相关个股代表性企业奥拓电子：业内最早研发并推出XR虚拟拍摄解决方案的公司之一，公司已在全球范围内累计承接超过60个中大型XR/VP虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界500强企业。丝路视觉：目前已有成熟AR/VR

小米旗下粉丝众多，庞大的用户粉丝基础受众，年轻人的第一款智能汽车，小米汽车，势必爆款小米作为多个行业的颠覆成功者，小米汽车也成最受期待的新晋智能汽车近期小米汽车不断上路被拍，造势，掀起热议，万众期待的小米汽车，呼之欲出： 小米官方：招募千位米粉，共赴年度科技盛宴：  如

12月15日，《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》发布，向社会公开征求意见。1、意见稿重点内容激活数据要素潜能。总体目标，到2026年底，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升

【申万机器人】上海人形机器人产业快速发展，重点关注国产机器人🤖官方视频当中的傅利叶智能的双足机器人、智元的轮式机器人等，均为今年年中刚发布产品的人形机器人新秀。#傅利叶机器人1）9月26日开启GR1预售，从产品发布到预售仅2月时间；2）全身44自由度，头部3+手臂7×2+腿部6×2+腰部3+灵巧手

(华金证券)（一）极度缩量后，市场悲观预期如何扭转？1.历史上的6次极度缩量后市场出现见底的行情自2005年以来A股历史上出现过6次极度缩量后市场见底的行情。通过换手率和估值处于历史低位这两个条件，我们筛选出了2005年以来A股出现过的6次极度缩量后市场见底的时间段：2005/1/12-2005/7

1）从增速角度看，电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，我们预判今年行业有望做到5%+渗透率，加速的原因系政策（地方补贴+碳排政策）、经济性（油电价差）等。对标智能手机和电动车，行业超10%渗透率加速，而不同的是，智能手机加速期

8月29日最新消息，华为数字能源技术公司到液流储能科技洽谈产业合作，称密切关注液流电池产业发展华为数字能源公司方面，张峰介绍了华为数字能源公司基本情况，表示公司一直密切关注液流电池产业领域发展，从产业合作及投资角度来讲，液流储能公司的技术实力、技术路径、实施方案详实周密，具有很强的可操作性。参会各方

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【GJ电新】美国301关税落地，光储部分好于预期，利好美国利润高占比公司估值及板块情绪修复5月14日美国正式发布301关税政策。光伏：电池（无论是否组装成组件）关税从25%提高到50%#当前体系下对美出口无影响。因为关税影响，当前国内企业对美出口组件主要通过东南亚产能实现，针对中国加税基本没有影响。

据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求。概念股：云路股份,望变电气,金盘科技,伊戈尔,扬电科技,新特电气,顺钠电气,三变科技,特变电工,保变电气,华

一. 电力设备概览电力设备是指用于发电、输电、变电、配电以及电能质量控制等环节的各类设备和装置。电力设备可分为一次设备和二次设备：（1）一次设备：直接用于生产、输送、分配电能的相关设备，包括：发电机、变压器、断路器、隔离开关、互感器等。（2）二次设备：对一次设备和系统进行监视、测量、控制、

事件：变压器板块大涨，除近期电网装备板块催化外（主流海外电力装备企业披露Q1新增订单多数很强），板块经营方面也有较多印证。1. 4月底行业交流反馈，国内配电变压器制造公司仍然比较紧张，除国内订单有所恢复外，海外订单情况仍然景气，月底美国、泰国、韩国不少代理来国内看供应链和拜访，又带来一批订单。2.

明年1月仍然可以期待“宽货币”拐点的到来。考虑到PPI、企业实际回报率依然有下行压力，以及房地产风险仍有待化解，预计2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待，届时将有望带动A股的“春季躁动”行情。借鉴日本：出海成为日本“失落的20年”当中不可忽视的“闪光点”。通过研究与总结日本

持续业绩增长最重要❗———————————因流动性开年小市值标的无差别下跌，大小票只是一种风格，【最终持续业绩增长的微盘仍有望价值重估】，据此我们梳理这轮调整到50亿以下市值超跌标的，31个。考虑业绩和产业趋势的确定性，选择9个作为第一顺位推荐，具体分为【❗估值便宜到羊毛不得不薅】和【❗产业趋势加速

一、苹果正在中国全速生产Vision Pro 争取在2月发售新产品相关个股代表性企业奥拓电子：业内最早研发并推出XR虚拟拍摄解决方案的公司之一，公司已在全球范围内累计承接超过60个中大型XR/VP虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界500强企业。丝路视觉：目前已有成熟AR/VR

小米旗下粉丝众多，庞大的用户粉丝基础受众，年轻人的第一款智能汽车，小米汽车，势必爆款小米作为多个行业的颠覆成功者，小米汽车也成最受期待的新晋智能汽车近期小米汽车不断上路被拍，造势，掀起热议，万众期待的小米汽车，呼之欲出： 小米官方：招募千位米粉，共赴年度科技盛宴：  如

12月15日，《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》发布，向社会公开征求意见。1、意见稿重点内容激活数据要素潜能。总体目标，到2026年底，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升

【申万机器人】上海人形机器人产业快速发展，重点关注国产机器人🤖官方视频当中的傅利叶智能的双足机器人、智元的轮式机器人等，均为今年年中刚发布产品的人形机器人新秀。#傅利叶机器人1）9月26日开启GR1预售，从产品发布到预售仅2月时间；2）全身44自由度，头部3+手臂7×2+腿部6×2+腰部3+灵巧手

(华金证券)（一）极度缩量后，市场悲观预期如何扭转？1.历史上的6次极度缩量后市场出现见底的行情自2005年以来A股历史上出现过6次极度缩量后市场见底的行情。通过换手率和估值处于历史低位这两个条件，我们筛选出了2005年以来A股出现过的6次极度缩量后市场见底的时间段：2005/1/12-2005/7

1）从增速角度看，电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，我们预判今年行业有望做到5%+渗透率，加速的原因系政策（地方补贴+碳排政策）、经济性（油电价差）等。对标智能手机和电动车，行业超10%渗透率加速，而不同的是，智能手机加速期

8月29日最新消息，华为数字能源技术公司到液流储能科技洽谈产业合作，称密切关注液流电池产业发展华为数字能源公司方面，张峰介绍了华为数字能源公司基本情况，表示公司一直密切关注液流电池产业领域发展，从产业合作及投资角度来讲，液流储能公司的技术实力、技术路径、实施方案详实周密，具有很强的可操作性。参会各方

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【招商策略】我国上游资源哪些被“卡了脖子”——中国供应链安全系列报告（一）原创 张夏 郭亚男 招商策略研究 核心观点⚑ 供应链安全日益成为全球各国高度重视的问题。18年以来，中美贸易战、科技战、新冠疫情、俄乌冲突不断冲击着全球供应链，且引发了不同程度的全球供应链短缺。其中暴露出的全球分工过

【GJ电新】美国301关税落地，光储部分好于预期，利好美国利润高占比公司估值及板块情绪修复5月14日美国正式发布301关税政策。光伏：电池（无论是否组装成组件）关税从25%提高到50%#当前体系下对美出口无影响。因为关税影响，当前国内企业对美出口组件主要通过东南亚产能实现，针对中国加税基本没有影响。

据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求。概念股：云路股份,望变电气,金盘科技,伊戈尔,扬电科技,新特电气,顺钠电气,三变科技,特变电工,保变电气,华

一. 电力设备概览电力设备是指用于发电、输电、变电、配电以及电能质量控制等环节的各类设备和装置。电力设备可分为一次设备和二次设备：（1）一次设备：直接用于生产、输送、分配电能的相关设备，包括：发电机、变压器、断路器、隔离开关、互感器等。（2）二次设备：对一次设备和系统进行监视、测量、控制、

事件：变压器板块大涨，除近期电网装备板块催化外（主流海外电力装备企业披露Q1新增订单多数很强），板块经营方面也有较多印证。1. 4月底行业交流反馈，国内配电变压器制造公司仍然比较紧张，除国内订单有所恢复外，海外订单情况仍然景气，月底美国、泰国、韩国不少代理来国内看供应链和拜访，又带来一批订单。2.

明年1月仍然可以期待“宽货币”拐点的到来。考虑到PPI、企业实际回报率依然有下行压力，以及房地产风险仍有待化解，预计2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待，届时将有望带动A股的“春季躁动”行情。借鉴日本：出海成为日本“失落的20年”当中不可忽视的“闪光点”。通过研究与总结日本

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12月15日，《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》发布，向社会公开征求意见。1、意见稿重点内容激活数据要素潜能。总体目标，到2026年底，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升

【申万机器人】上海人形机器人产业快速发展，重点关注国产机器人🤖官方视频当中的傅利叶智能的双足机器人、智元的轮式机器人等，均为今年年中刚发布产品的人形机器人新秀。#傅利叶机器人1）9月26日开启GR1预售，从产品发布到预售仅2月时间；2）全身44自由度，头部3+手臂7×2+腿部6×2+腰部3+灵巧手

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1）从增速角度看，电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，我们预判今年行业有望做到5%+渗透率，加速的原因系政策（地方补贴+碳排政策）、经济性（油电价差）等。对标智能手机和电动车，行业超10%渗透率加速，而不同的是，智能手机加速期

8月29日最新消息，华为数字能源技术公司到液流储能科技洽谈产业合作，称密切关注液流电池产业发展华为数字能源公司方面，张峰介绍了华为数字能源公司基本情况，表示公司一直密切关注液流电池产业领域发展，从产业合作及投资角度来讲，液流储能公司的技术实力、技术路径、实施方案详实周密，具有很强的可操作性。参会各方

【浙商策略王杨】走向分化，景气为王 近期市场波动加大，也恰恰是决胜下半年的关键窗口，关于结构特征、行业比较和板块选择，我们看法如下： 一、7月A股如何看：行情演绎有哪些特征 展望7月，我们提示一个关键词和两大催化剂，关键词是分化，催化剂是中报和解禁。 【分化】我们认为经历5-6月普涨后，7月

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