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2023-09-18 11:10:52

继续重视华为生态链机会

继续重视华为生态链机会 🔥事件：华为全联接大会和新品发布会将于下周召开华为全联接大会2023将于9月20至22日在上海举办，大会以“加速行业智能化”为主题，华为副董事长、轮值董事长兼CFO孟晚舟等高管将做主题演讲，分享华为对智能化未来的洞见、战略和关键举措，另有100+场主题演讲、峰会、论坛，从商业、产业、生态等方面探讨如何加速行业智能化，涉及内容涵盖昇腾、鲲鹏、openEuler、盘古大模型等领域。9月25日，华为将举办秋季全场景新品发布会，发布众多新品。建议重视华为崛起催化的华为生态链投

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常山北明

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2023-09-18 11:05:49

N型电池金属化创新提速，特斯拉推出户储新品Powerwall 3

平安观点：本周（2023.9.11-9.15）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌1.77%，跑输沪深300指数0.94个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.94倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.44%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.19%，申万光伏加工设备指数下跌3.85%，申万光伏辅材指数下跌2.49%，当前光伏板块市盈率约12.84倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.24%，当前储能板块整体市盈率为23.94倍；氢

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大金重工

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2023-09-15 11:03:36

天岳先进(688234)深度报告：导电型衬底释放在即，国产碳化硅龙头业绩拐点或至

天岳先进：国产碳化硅衬底领跑者，产能释放盈利拐点或至。天岳先进成立于 2010 年，是国内领先的碳化硅衬底生产商。公司通过自主研发，掌握了设备设计、温场设计、粉料合成、晶体生长和衬底加工等核心技术。公司主要生产半绝缘型和导电型碳化硅衬底，广泛应用于微波电子、电力电子、新能源汽车和轨道交通等领域。受益于上海临港新工厂产能释放与济南工厂产能结构优化调整，公司业绩表现有望迎来拐点。公司 2023H1 实现营收 4.38 亿元，同比增长 172.38%，归母净利润-0.72 亿元，亏损同比有所收

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2023-09-15 11:01:31

2023年9月降准点评：降准落地，还有哪些期待？

9月14日，央行宣布于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金的金融机构）。月中降准，或与流动性压力上升、修复银行可持续信用扩张能力等有关本次降准市场已有预期，当前时点降准，或与MLF大规模到期、地方债发行加快等有关。9月14日央行宣布，将于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点；根据缴准基数测算，本次降准预计释放长期资金近5000亿元。市场对降准已有预期，月中4000亿元MLF到期，且地方债新券自8月中旬以来发行明显加快等，一定程度上推升流动性缺口；微观表现

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招商银行

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2023-09-15 10:59:52

华为Mate 60和Mate X5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链

华为Mate60和MateX5旗舰系列手机未发先售，引发全市场高度关注。2023年8月29日，华为在未开发布会的情况下在官网悄然发布旗下Mate旗舰系列最新一代手机Mate60及Mate60Pro，分别定价5999及6999元起，引发市场高度关注。9月8日，华为继而在官网上架顶配版本Mate60Pro+和折叠屏旗舰手机MateX5，定金均为1000元，尚未公布售价。其中：Mate60Pro+相比Pro主要升级了RAM（12GB→16GB），超广角镜头（12MP→48MP），在天通卫星通话基础上

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2023-09-15 10:57:53

问界新M7点评：立足科技、忠于人文

事件： 2023年9月12日，华为召开新车发布会，发布了问界新款M7。新车有大五座、享六座共计5个车款可供选择，大五座车款有M7Plus后驱版/M7Plus四驱版/M7Max智驾版，售价24.98/28.48/30.98万元，六座有M7Plus后驱版/M7Max智驾版，售价26.98/32.98万元。新款M7注重实用、舒适、安全新款车身降低15mm，有效降低风阻，减少能耗，车身采用全维超强车身、潜艇级材质提升安全性。底盘全新升级，搭配HUAWEIDATS2.0系统，车身操控性、乘坐舒适性大幅

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2023-09-15 10:55:41

华为5.5G迎来新突破，产业链、应用侧如何展望

事件概述：据媒体报道，华为 5G 推进组宣布于 9 月 11 日率先完成 5G-A（5G-Advanced，又称 5.5G）全部功能测试用例。测试中，华为完成 5CC 载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在 Single DCI、SSB-Less 等关键技术中完成多载波测试。华为在业界首次完成 3 频段间的上行通道切换测试，实现时隙级灵活调度，提升频谱资源利用率和用户上行体验。华为 5.5G 迎来新突破， ICT 行业迈入 5.5G 时代可期。 5G-A 于

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2023-09-15 10:53:09

人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

工信部颁布未来产业创新任务揭榜挂帅工作通知，人形机器人大时代开启 2023 年 9 月 13 日，工信部发布关于组织开展 2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知（下文简称《通知》），人形机器人为重点方向之一。工信部鼓励企业、金融机构、科技服务机构、高校、科研院所及新型研发机构等以联合体方式申报，牵头单位为 1 家，联合参与单位不超过 4 家。《通知》代表从国家层面自上而下集中力量，为人形机器人落地扫清障碍人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而喻。此次

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2023-09-14 14:06:48

iPhone15系列创新不断，Apple Watch系列持续升级

北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推出新一代旗舰手机iPhone15系列、AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2。事件点评 iPhone15和iPhone15Plus：全系标配灵动岛、USB-C和4800万像素主摄。此次iPhone15系列机型发布，相较于上一代全系继续升级，全系标配灵动岛与USB-C接口。对于iPhone15和Plus版本，采用4nmA16仿生芯片，最高实现2倍变焦。支持USB2，边框为铝金属，尺寸分别为6.1和6.7

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2023-09-14 11:09:41

美国8月CPI数据点评：通胀数据总体符合预期，9月或不加息

事件：美国8月CPI同比增长3.7%，略高于预期3.6%，前值3.2%，环比增长0.6%，符合预期。8月核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%，环比增长0.3%。数据公布后美联储9月不加息概率略为上行，美联储加息终点或可能到来。事件点评 CPI数据支持9月不加息预期美联储9月不加息的概率在数据公布之后小幅上行，CPI略高于预期，主要由于油价回升能源通胀降幅缩窄，而核心CPI持平预期，通胀数据的整体情况基本符合预期。市场交易的反应偏积极，股市上涨，利率小幅下行。CPI通胀下半年或

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2023-09-14 11:07:00

从特斯拉看新一轮新能源向上周期

🌹1.新技术、智能化、光储平价是下一轮周期核心驱动力，特斯拉是其中的核心力量特斯拉的愿景是“加速世界向可持续能源转变”，建立一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。特斯拉提出：1）如果要彻底实现能源的可持续，全球将需要240TWh储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资；2）未来全球可持续能源转变有五个方向（目前特斯拉正在参与的两个方向是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”）。在新能源的前两轮周期中，全球电动车从0到1、从1到10的发展是核心驱动力之一，

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宁德时代

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2023-09-14 11:05:04

从海内外对比看券商杠杆率提升

投资端改革背景下，政策或将适当放开对券商杠杆率的限制，我们预计头部券商将有望受益。8月18日，证监会明确表示将“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”。此次表态一方面与2020年修订《证券公司风险指标计算标准规定》时具有相似背景和驱动逻辑，另一方面，头部券商如中金、中信、华泰等近年来用表能力改善明显，我们认为，头部券商有望在此轮政策机遇中受益。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是

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2023-09-14 11:03:33

中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速出海，海外市场成为重要增量。长期来看，游戏行业是元宇宙、AIGC等前沿技术载体媒介，有望持续受益于科技革新。行业红利消退，仍存在结构性机会：随着手游红利及疫情红利的消退，中国游戏行业或阶段性进入稳态增长阶段。尽管国内游戏市场呈现显著的头部竞争格局，行业仍保持很大活力，不断有中小厂商精耕细分赛道，凭借优秀作品突出重围，在激烈的市场环境中占

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传媒：腾讯发布混元大模型，关注中秋国庆档电影

🌹市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌6.56%，沪深300指数下跌0.78%，相对收益-5.78%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是国防军工（4.52%）、石油石化（2.63%）、煤炭（2.41%）。本周游戏板块下跌8.00%，广告营销板块下跌4.15%，数字媒体板块下跌5.43%，影视院线板块下跌4.31%；出版板块下跌9.55%，电视广播板块下跌5.71%。 🌹腾讯发布混元大模型，中秋国庆定档9部电影。本周，腾讯发布混元大模型，拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿token

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2023-09-14 10:57:35

Adept AI：致力于构建通用的AGI，软件自动化操作未来可期

🌹AdeptAI：成立于2022年的初创公司，致力于构建适合所有人的AI队友 AdeptAI成立于2022年1月，是一个构建通用人工智能的机器学习研究和产品实验室。公司正在训练一个神经网络来使用世界上的每一种软件工具和API。 2022年9月14日，Adept团队推出了它们的第一个大模型ActionTransformer（ACT-1），它是专门设计和训练用于计算机上执行操作以响应自然语言命令的模型。ACT-1是迈向基础模型的第一步，该模型可以使用现有的所有软件工具、API和网站。目前公司还没有

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继续重视华为生态链机会

继续重视华为生态链机会 🔥事件：华为全联接大会和新品发布会将于下周召开华为全联接大会2023将于9月20至22日在上海举办，大会以“加速行业智能化”为主题，华为副董事长、轮值董事长兼CFO孟晚舟等高管将做主题演讲，分享华为对智能化未来的洞见、战略和关键举措，另有100+场主题演讲、峰会、论坛，从商业、产业、生态等方面探讨如何加速行业智能化，涉及内容涵盖昇腾、鲲鹏、openEuler、盘古大模型等领域。9月25日，华为将举办秋季全场景新品发布会，发布众多新品。建议重视华为崛起催化的华为生态链投

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N型电池金属化创新提速，特斯拉推出户储新品Powerwall 3

平安观点：本周（2023.9.11-9.15）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌1.77%，跑输沪深300指数0.94个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.94倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.44%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.19%，申万光伏加工设备指数下跌3.85%，申万光伏辅材指数下跌2.49%，当前光伏板块市盈率约12.84倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.24%，当前储能板块整体市盈率为23.94倍；氢

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天岳先进(688234)深度报告：导电型衬底释放在即，国产碳化硅龙头业绩拐点或至

天岳先进：国产碳化硅衬底领跑者，产能释放盈利拐点或至。天岳先进成立于 2010 年，是国内领先的碳化硅衬底生产商。公司通过自主研发，掌握了设备设计、温场设计、粉料合成、晶体生长和衬底加工等核心技术。公司主要生产半绝缘型和导电型碳化硅衬底，广泛应用于微波电子、电力电子、新能源汽车和轨道交通等领域。受益于上海临港新工厂产能释放与济南工厂产能结构优化调整，公司业绩表现有望迎来拐点。公司 2023H1 实现营收 4.38 亿元，同比增长 172.38%，归母净利润-0.72 亿元，亏损同比有所收

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2023年9月降准点评：降准落地，还有哪些期待？

9月14日，央行宣布于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金的金融机构）。月中降准，或与流动性压力上升、修复银行可持续信用扩张能力等有关本次降准市场已有预期，当前时点降准，或与MLF大规模到期、地方债发行加快等有关。9月14日央行宣布，将于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点；根据缴准基数测算，本次降准预计释放长期资金近5000亿元。市场对降准已有预期，月中4000亿元MLF到期，且地方债新券自8月中旬以来发行明显加快等，一定程度上推升流动性缺口；微观表现

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华为Mate 60和Mate X5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链

华为Mate60和MateX5旗舰系列手机未发先售，引发全市场高度关注。2023年8月29日，华为在未开发布会的情况下在官网悄然发布旗下Mate旗舰系列最新一代手机Mate60及Mate60Pro，分别定价5999及6999元起，引发市场高度关注。9月8日，华为继而在官网上架顶配版本Mate60Pro+和折叠屏旗舰手机MateX5，定金均为1000元，尚未公布售价。其中：Mate60Pro+相比Pro主要升级了RAM（12GB→16GB），超广角镜头（12MP→48MP），在天通卫星通话基础上

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问界新M7点评：立足科技、忠于人文

事件： 2023年9月12日，华为召开新车发布会，发布了问界新款M7。新车有大五座、享六座共计5个车款可供选择，大五座车款有M7Plus后驱版/M7Plus四驱版/M7Max智驾版，售价24.98/28.48/30.98万元，六座有M7Plus后驱版/M7Max智驾版，售价26.98/32.98万元。新款M7注重实用、舒适、安全新款车身降低15mm，有效降低风阻，减少能耗，车身采用全维超强车身、潜艇级材质提升安全性。底盘全新升级，搭配HUAWEIDATS2.0系统，车身操控性、乘坐舒适性大幅

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华为5.5G迎来新突破，产业链、应用侧如何展望

事件概述：据媒体报道，华为 5G 推进组宣布于 9 月 11 日率先完成 5G-A（5G-Advanced，又称 5.5G）全部功能测试用例。测试中，华为完成 5CC 载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在 Single DCI、SSB-Less 等关键技术中完成多载波测试。华为在业界首次完成 3 频段间的上行通道切换测试，实现时隙级灵活调度，提升频谱资源利用率和用户上行体验。华为 5.5G 迎来新突破， ICT 行业迈入 5.5G 时代可期。 5G-A 于

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人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

工信部颁布未来产业创新任务揭榜挂帅工作通知，人形机器人大时代开启 2023 年 9 月 13 日，工信部发布关于组织开展 2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知（下文简称《通知》），人形机器人为重点方向之一。工信部鼓励企业、金融机构、科技服务机构、高校、科研院所及新型研发机构等以联合体方式申报，牵头单位为 1 家，联合参与单位不超过 4 家。《通知》代表从国家层面自上而下集中力量，为人形机器人落地扫清障碍人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而喻。此次

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iPhone15系列创新不断，Apple Watch系列持续升级

北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推出新一代旗舰手机iPhone15系列、AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2。事件点评 iPhone15和iPhone15Plus：全系标配灵动岛、USB-C和4800万像素主摄。此次iPhone15系列机型发布，相较于上一代全系继续升级，全系标配灵动岛与USB-C接口。对于iPhone15和Plus版本，采用4nmA16仿生芯片，最高实现2倍变焦。支持USB2，边框为铝金属，尺寸分别为6.1和6.7

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美国8月CPI数据点评：通胀数据总体符合预期，9月或不加息

事件：美国8月CPI同比增长3.7%，略高于预期3.6%，前值3.2%，环比增长0.6%，符合预期。8月核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%，环比增长0.3%。数据公布后美联储9月不加息概率略为上行，美联储加息终点或可能到来。事件点评 CPI数据支持9月不加息预期美联储9月不加息的概率在数据公布之后小幅上行，CPI略高于预期，主要由于油价回升能源通胀降幅缩窄，而核心CPI持平预期，通胀数据的整体情况基本符合预期。市场交易的反应偏积极，股市上涨，利率小幅下行。CPI通胀下半年或

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从特斯拉看新一轮新能源向上周期

🌹1.新技术、智能化、光储平价是下一轮周期核心驱动力，特斯拉是其中的核心力量特斯拉的愿景是“加速世界向可持续能源转变”，建立一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。特斯拉提出：1）如果要彻底实现能源的可持续，全球将需要240TWh储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资；2）未来全球可持续能源转变有五个方向（目前特斯拉正在参与的两个方向是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”）。在新能源的前两轮周期中，全球电动车从0到1、从1到10的发展是核心驱动力之一，

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从海内外对比看券商杠杆率提升

投资端改革背景下，政策或将适当放开对券商杠杆率的限制，我们预计头部券商将有望受益。8月18日，证监会明确表示将“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”。此次表态一方面与2020年修订《证券公司风险指标计算标准规定》时具有相似背景和驱动逻辑，另一方面，头部券商如中金、中信、华泰等近年来用表能力改善明显，我们认为，头部券商有望在此轮政策机遇中受益。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是

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中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速出海，海外市场成为重要增量。长期来看，游戏行业是元宇宙、AIGC等前沿技术载体媒介，有望持续受益于科技革新。行业红利消退，仍存在结构性机会：随着手游红利及疫情红利的消退，中国游戏行业或阶段性进入稳态增长阶段。尽管国内游戏市场呈现显著的头部竞争格局，行业仍保持很大活力，不断有中小厂商精耕细分赛道，凭借优秀作品突出重围，在激烈的市场环境中占

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传媒：腾讯发布混元大模型，关注中秋国庆档电影

🌹市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌6.56%，沪深300指数下跌0.78%，相对收益-5.78%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是国防军工（4.52%）、石油石化（2.63%）、煤炭（2.41%）。本周游戏板块下跌8.00%，广告营销板块下跌4.15%，数字媒体板块下跌5.43%，影视院线板块下跌4.31%；出版板块下跌9.55%，电视广播板块下跌5.71%。 🌹腾讯发布混元大模型，中秋国庆定档9部电影。本周，腾讯发布混元大模型，拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿token

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Adept AI：致力于构建通用的AGI，软件自动化操作未来可期

🌹AdeptAI：成立于2022年的初创公司，致力于构建适合所有人的AI队友 AdeptAI成立于2022年1月，是一个构建通用人工智能的机器学习研究和产品实验室。公司正在训练一个神经网络来使用世界上的每一种软件工具和API。 2022年9月14日，Adept团队推出了它们的第一个大模型ActionTransformer（ACT-1），它是专门设计和训练用于计算机上执行操作以响应自然语言命令的模型。ACT-1是迈向基础模型的第一步，该模型可以使用现有的所有软件工具、API和网站。目前公司还没有

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继续重视华为生态链机会

继续重视华为生态链机会 🔥事件：华为全联接大会和新品发布会将于下周召开华为全联接大会2023将于9月20至22日在上海举办，大会以“加速行业智能化”为主题，华为副董事长、轮值董事长兼CFO孟晚舟等高管将做主题演讲，分享华为对智能化未来的洞见、战略和关键举措，另有100+场主题演讲、峰会、论坛，从商业、产业、生态等方面探讨如何加速行业智能化，涉及内容涵盖昇腾、鲲鹏、openEuler、盘古大模型等领域。9月25日，华为将举办秋季全场景新品发布会，发布众多新品。建议重视华为崛起催化的华为生态链投

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N型电池金属化创新提速，特斯拉推出户储新品Powerwall 3

平安观点：本周（2023.9.11-9.15）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌1.77%，跑输沪深300指数0.94个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.94倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.44%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.19%，申万光伏加工设备指数下跌3.85%，申万光伏辅材指数下跌2.49%，当前光伏板块市盈率约12.84倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.24%，当前储能板块整体市盈率为23.94倍；氢

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明阳智能
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1.78
金融研报局

机构

2023-09-15 11:03:36

天岳先进(688234)深度报告：导电型衬底释放在即，国产碳化硅龙头业绩拐点或至

天岳先进：国产碳化硅衬底领跑者，产能释放盈利拐点或至。天岳先进成立于 2010 年，是国内领先的碳化硅衬底生产商。公司通过自主研发，掌握了设备设计、温场设计、粉料合成、晶体生长和衬底加工等核心技术。公司主要生产半绝缘型和导电型碳化硅衬底，广泛应用于微波电子、电力电子、新能源汽车和轨道交通等领域。受益于上海临港新工厂产能释放与济南工厂产能结构优化调整，公司业绩表现有望迎来拐点。公司 2023H1 实现营收 4.38 亿元，同比增长 172.38%，归母净利润-0.72 亿元，亏损同比有所收

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金融研报局

机构

2023-09-15 11:01:31

2023年9月降准点评：降准落地，还有哪些期待？

9月14日，央行宣布于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金的金融机构）。月中降准，或与流动性压力上升、修复银行可持续信用扩张能力等有关本次降准市场已有预期，当前时点降准，或与MLF大规模到期、地方债发行加快等有关。9月14日央行宣布，将于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点；根据缴准基数测算，本次降准预计释放长期资金近5000亿元。市场对降准已有预期，月中4000亿元MLF到期，且地方债新券自8月中旬以来发行明显加快等，一定程度上推升流动性缺口；微观表现

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金融研报局

机构

2023-09-15 10:59:52

华为Mate 60和Mate X5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链

华为Mate60和MateX5旗舰系列手机未发先售，引发全市场高度关注。2023年8月29日，华为在未开发布会的情况下在官网悄然发布旗下Mate旗舰系列最新一代手机Mate60及Mate60Pro，分别定价5999及6999元起，引发市场高度关注。9月8日，华为继而在官网上架顶配版本Mate60Pro+和折叠屏旗舰手机MateX5，定金均为1000元，尚未公布售价。其中：Mate60Pro+相比Pro主要升级了RAM（12GB→16GB），超广角镜头（12MP→48MP），在天通卫星通话基础上

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2023-09-15 10:57:53

问界新M7点评：立足科技、忠于人文

事件： 2023年9月12日，华为召开新车发布会，发布了问界新款M7。新车有大五座、享六座共计5个车款可供选择，大五座车款有M7Plus后驱版/M7Plus四驱版/M7Max智驾版，售价24.98/28.48/30.98万元，六座有M7Plus后驱版/M7Max智驾版，售价26.98/32.98万元。新款M7注重实用、舒适、安全新款车身降低15mm，有效降低风阻，减少能耗，车身采用全维超强车身、潜艇级材质提升安全性。底盘全新升级，搭配HUAWEIDATS2.0系统，车身操控性、乘坐舒适性大幅

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金融研报局

机构

2023-09-15 10:55:41

华为5.5G迎来新突破，产业链、应用侧如何展望

事件概述：据媒体报道，华为 5G 推进组宣布于 9 月 11 日率先完成 5G-A（5G-Advanced，又称 5.5G）全部功能测试用例。测试中，华为完成 5CC 载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在 Single DCI、SSB-Less 等关键技术中完成多载波测试。华为在业界首次完成 3 频段间的上行通道切换测试，实现时隙级灵活调度，提升频谱资源利用率和用户上行体验。华为 5.5G 迎来新突破， ICT 行业迈入 5.5G 时代可期。 5G-A 于

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中兴通讯
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机构

2023-09-15 10:53:09

人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

工信部颁布未来产业创新任务揭榜挂帅工作通知，人形机器人大时代开启 2023 年 9 月 13 日，工信部发布关于组织开展 2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知（下文简称《通知》），人形机器人为重点方向之一。工信部鼓励企业、金融机构、科技服务机构、高校、科研院所及新型研发机构等以联合体方式申报，牵头单位为 1 家，联合参与单位不超过 4 家。《通知》代表从国家层面自上而下集中力量，为人形机器人落地扫清障碍人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而喻。此次

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金融研报局

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2023-09-14 14:06:48

iPhone15系列创新不断，Apple Watch系列持续升级

北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推出新一代旗舰手机iPhone15系列、AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2。事件点评 iPhone15和iPhone15Plus：全系标配灵动岛、USB-C和4800万像素主摄。此次iPhone15系列机型发布，相较于上一代全系继续升级，全系标配灵动岛与USB-C接口。对于iPhone15和Plus版本，采用4nmA16仿生芯片，最高实现2倍变焦。支持USB2，边框为铝金属，尺寸分别为6.1和6.7

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2023-09-14 11:09:41

美国8月CPI数据点评：通胀数据总体符合预期，9月或不加息

事件：美国8月CPI同比增长3.7%，略高于预期3.6%，前值3.2%，环比增长0.6%，符合预期。8月核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%，环比增长0.3%。数据公布后美联储9月不加息概率略为上行，美联储加息终点或可能到来。事件点评 CPI数据支持9月不加息预期美联储9月不加息的概率在数据公布之后小幅上行，CPI略高于预期，主要由于油价回升能源通胀降幅缩窄，而核心CPI持平预期，通胀数据的整体情况基本符合预期。市场交易的反应偏积极，股市上涨，利率小幅下行。CPI通胀下半年或

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金融研报局

机构

2023-09-14 11:07:00

从特斯拉看新一轮新能源向上周期

🌹1.新技术、智能化、光储平价是下一轮周期核心驱动力，特斯拉是其中的核心力量特斯拉的愿景是“加速世界向可持续能源转变”，建立一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。特斯拉提出：1）如果要彻底实现能源的可持续，全球将需要240TWh储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资；2）未来全球可持续能源转变有五个方向（目前特斯拉正在参与的两个方向是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”）。在新能源的前两轮周期中，全球电动车从0到1、从1到10的发展是核心驱动力之一，

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宁德时代

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金融研报局

机构

2023-09-14 11:05:04

从海内外对比看券商杠杆率提升

投资端改革背景下，政策或将适当放开对券商杠杆率的限制，我们预计头部券商将有望受益。8月18日，证监会明确表示将“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”。此次表态一方面与2020年修订《证券公司风险指标计算标准规定》时具有相似背景和驱动逻辑，另一方面，头部券商如中金、中信、华泰等近年来用表能力改善明显，我们认为，头部券商有望在此轮政策机遇中受益。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是

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金融研报局

机构

2023-09-14 11:03:33

中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速出海，海外市场成为重要增量。长期来看，游戏行业是元宇宙、AIGC等前沿技术载体媒介，有望持续受益于科技革新。行业红利消退，仍存在结构性机会：随着手游红利及疫情红利的消退，中国游戏行业或阶段性进入稳态增长阶段。尽管国内游戏市场呈现显著的头部竞争格局，行业仍保持很大活力，不断有中小厂商精耕细分赛道，凭借优秀作品突出重围，在激烈的市场环境中占

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传媒：腾讯发布混元大模型，关注中秋国庆档电影

🌹市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌6.56%，沪深300指数下跌0.78%，相对收益-5.78%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是国防军工（4.52%）、石油石化（2.63%）、煤炭（2.41%）。本周游戏板块下跌8.00%，广告营销板块下跌4.15%，数字媒体板块下跌5.43%，影视院线板块下跌4.31%；出版板块下跌9.55%，电视广播板块下跌5.71%。 🌹腾讯发布混元大模型，中秋国庆定档9部电影。本周，腾讯发布混元大模型，拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿token

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2023-09-14 10:57:35

Adept AI：致力于构建通用的AGI，软件自动化操作未来可期

🌹AdeptAI：成立于2022年的初创公司，致力于构建适合所有人的AI队友 AdeptAI成立于2022年1月，是一个构建通用人工智能的机器学习研究和产品实验室。公司正在训练一个神经网络来使用世界上的每一种软件工具和API。 2022年9月14日，Adept团队推出了它们的第一个大模型ActionTransformer（ACT-1），它是专门设计和训练用于计算机上执行操作以响应自然语言命令的模型。ACT-1是迈向基础模型的第一步，该模型可以使用现有的所有软件工具、API和网站。目前公司还没有

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金融研报局

机构

2023-09-18 11:10:52

继续重视华为生态链机会

继续重视华为生态链机会 🔥事件：华为全联接大会和新品发布会将于下周召开华为全联接大会2023将于9月20至22日在上海举办，大会以“加速行业智能化”为主题，华为副董事长、轮值董事长兼CFO孟晚舟等高管将做主题演讲，分享华为对智能化未来的洞见、战略和关键举措，另有100+场主题演讲、峰会、论坛，从商业、产业、生态等方面探讨如何加速行业智能化，涉及内容涵盖昇腾、鲲鹏、openEuler、盘古大模型等领域。9月25日，华为将举办秋季全场景新品发布会，发布众多新品。建议重视华为崛起催化的华为生态链投

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2023-09-18 11:05:49

N型电池金属化创新提速，特斯拉推出户储新品Powerwall 3

平安观点：本周（2023.9.11-9.15）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌1.77%，跑输沪深300指数0.94个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.94倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.44%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.19%，申万光伏加工设备指数下跌3.85%，申万光伏辅材指数下跌2.49%，当前光伏板块市盈率约12.84倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.24%，当前储能板块整体市盈率为23.94倍；氢

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天岳先进(688234)深度报告：导电型衬底释放在即，国产碳化硅龙头业绩拐点或至

天岳先进：国产碳化硅衬底领跑者，产能释放盈利拐点或至。天岳先进成立于 2010 年，是国内领先的碳化硅衬底生产商。公司通过自主研发，掌握了设备设计、温场设计、粉料合成、晶体生长和衬底加工等核心技术。公司主要生产半绝缘型和导电型碳化硅衬底，广泛应用于微波电子、电力电子、新能源汽车和轨道交通等领域。受益于上海临港新工厂产能释放与济南工厂产能结构优化调整，公司业绩表现有望迎来拐点。公司 2023H1 实现营收 4.38 亿元，同比增长 172.38%，归母净利润-0.72 亿元，亏损同比有所收

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2023年9月降准点评：降准落地，还有哪些期待？

9月14日，央行宣布于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金的金融机构）。月中降准，或与流动性压力上升、修复银行可持续信用扩张能力等有关本次降准市场已有预期，当前时点降准，或与MLF大规模到期、地方债发行加快等有关。9月14日央行宣布，将于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点；根据缴准基数测算，本次降准预计释放长期资金近5000亿元。市场对降准已有预期，月中4000亿元MLF到期，且地方债新券自8月中旬以来发行明显加快等，一定程度上推升流动性缺口；微观表现

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华为Mate 60和Mate X5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链

华为Mate60和MateX5旗舰系列手机未发先售，引发全市场高度关注。2023年8月29日，华为在未开发布会的情况下在官网悄然发布旗下Mate旗舰系列最新一代手机Mate60及Mate60Pro，分别定价5999及6999元起，引发市场高度关注。9月8日，华为继而在官网上架顶配版本Mate60Pro+和折叠屏旗舰手机MateX5，定金均为1000元，尚未公布售价。其中：Mate60Pro+相比Pro主要升级了RAM（12GB→16GB），超广角镜头（12MP→48MP），在天通卫星通话基础上

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问界新M7点评：立足科技、忠于人文

事件： 2023年9月12日，华为召开新车发布会，发布了问界新款M7。新车有大五座、享六座共计5个车款可供选择，大五座车款有M7Plus后驱版/M7Plus四驱版/M7Max智驾版，售价24.98/28.48/30.98万元，六座有M7Plus后驱版/M7Max智驾版，售价26.98/32.98万元。新款M7注重实用、舒适、安全新款车身降低15mm，有效降低风阻，减少能耗，车身采用全维超强车身、潜艇级材质提升安全性。底盘全新升级，搭配HUAWEIDATS2.0系统，车身操控性、乘坐舒适性大幅

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华为5.5G迎来新突破，产业链、应用侧如何展望

事件概述：据媒体报道，华为 5G 推进组宣布于 9 月 11 日率先完成 5G-A（5G-Advanced，又称 5.5G）全部功能测试用例。测试中，华为完成 5CC 载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在 Single DCI、SSB-Less 等关键技术中完成多载波测试。华为在业界首次完成 3 频段间的上行通道切换测试，实现时隙级灵活调度，提升频谱资源利用率和用户上行体验。华为 5.5G 迎来新突破， ICT 行业迈入 5.5G 时代可期。 5G-A 于

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人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

工信部颁布未来产业创新任务揭榜挂帅工作通知，人形机器人大时代开启 2023 年 9 月 13 日，工信部发布关于组织开展 2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知（下文简称《通知》），人形机器人为重点方向之一。工信部鼓励企业、金融机构、科技服务机构、高校、科研院所及新型研发机构等以联合体方式申报，牵头单位为 1 家，联合参与单位不超过 4 家。《通知》代表从国家层面自上而下集中力量，为人形机器人落地扫清障碍人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而喻。此次

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iPhone15系列创新不断，Apple Watch系列持续升级

北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推出新一代旗舰手机iPhone15系列、AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2。事件点评 iPhone15和iPhone15Plus：全系标配灵动岛、USB-C和4800万像素主摄。此次iPhone15系列机型发布，相较于上一代全系继续升级，全系标配灵动岛与USB-C接口。对于iPhone15和Plus版本，采用4nmA16仿生芯片，最高实现2倍变焦。支持USB2，边框为铝金属，尺寸分别为6.1和6.7

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美国8月CPI数据点评：通胀数据总体符合预期，9月或不加息

事件：美国8月CPI同比增长3.7%，略高于预期3.6%，前值3.2%，环比增长0.6%，符合预期。8月核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%，环比增长0.3%。数据公布后美联储9月不加息概率略为上行，美联储加息终点或可能到来。事件点评 CPI数据支持9月不加息预期美联储9月不加息的概率在数据公布之后小幅上行，CPI略高于预期，主要由于油价回升能源通胀降幅缩窄，而核心CPI持平预期，通胀数据的整体情况基本符合预期。市场交易的反应偏积极，股市上涨，利率小幅下行。CPI通胀下半年或

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从特斯拉看新一轮新能源向上周期

🌹1.新技术、智能化、光储平价是下一轮周期核心驱动力，特斯拉是其中的核心力量特斯拉的愿景是“加速世界向可持续能源转变”，建立一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。特斯拉提出：1）如果要彻底实现能源的可持续，全球将需要240TWh储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资；2）未来全球可持续能源转变有五个方向（目前特斯拉正在参与的两个方向是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”）。在新能源的前两轮周期中，全球电动车从0到1、从1到10的发展是核心驱动力之一，

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从海内外对比看券商杠杆率提升

投资端改革背景下，政策或将适当放开对券商杠杆率的限制，我们预计头部券商将有望受益。8月18日，证监会明确表示将“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”。此次表态一方面与2020年修订《证券公司风险指标计算标准规定》时具有相似背景和驱动逻辑，另一方面，头部券商如中金、中信、华泰等近年来用表能力改善明显，我们认为，头部券商有望在此轮政策机遇中受益。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是

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中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速出海，海外市场成为重要增量。长期来看，游戏行业是元宇宙、AIGC等前沿技术载体媒介，有望持续受益于科技革新。行业红利消退，仍存在结构性机会：随着手游红利及疫情红利的消退，中国游戏行业或阶段性进入稳态增长阶段。尽管国内游戏市场呈现显著的头部竞争格局，行业仍保持很大活力，不断有中小厂商精耕细分赛道，凭借优秀作品突出重围，在激烈的市场环境中占

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传媒：腾讯发布混元大模型，关注中秋国庆档电影

🌹市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌6.56%，沪深300指数下跌0.78%，相对收益-5.78%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是国防军工（4.52%）、石油石化（2.63%）、煤炭（2.41%）。本周游戏板块下跌8.00%，广告营销板块下跌4.15%，数字媒体板块下跌5.43%，影视院线板块下跌4.31%；出版板块下跌9.55%，电视广播板块下跌5.71%。 🌹腾讯发布混元大模型，中秋国庆定档9部电影。本周，腾讯发布混元大模型，拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿token

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Adept AI：致力于构建通用的AGI，软件自动化操作未来可期

🌹AdeptAI：成立于2022年的初创公司，致力于构建适合所有人的AI队友 AdeptAI成立于2022年1月，是一个构建通用人工智能的机器学习研究和产品实验室。公司正在训练一个神经网络来使用世界上的每一种软件工具和API。 2022年9月14日，Adept团队推出了它们的第一个大模型ActionTransformer（ACT-1），它是专门设计和训练用于计算机上执行操作以响应自然语言命令的模型。ACT-1是迈向基础模型的第一步，该模型可以使用现有的所有软件工具、API和网站。目前公司还没有

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继续重视华为生态链机会

继续重视华为生态链机会 🔥事件：华为全联接大会和新品发布会将于下周召开华为全联接大会2023将于9月20至22日在上海举办，大会以“加速行业智能化”为主题，华为副董事长、轮值董事长兼CFO孟晚舟等高管将做主题演讲，分享华为对智能化未来的洞见、战略和关键举措，另有100+场主题演讲、峰会、论坛，从商业、产业、生态等方面探讨如何加速行业智能化，涉及内容涵盖昇腾、鲲鹏、openEuler、盘古大模型等领域。9月25日，华为将举办秋季全场景新品发布会，发布众多新品。建议重视华为崛起催化的华为生态链投

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天岳先进(688234)深度报告：导电型衬底释放在即，国产碳化硅龙头业绩拐点或至

天岳先进：国产碳化硅衬底领跑者，产能释放盈利拐点或至。天岳先进成立于 2010 年，是国内领先的碳化硅衬底生产商。公司通过自主研发，掌握了设备设计、温场设计、粉料合成、晶体生长和衬底加工等核心技术。公司主要生产半绝缘型和导电型碳化硅衬底，广泛应用于微波电子、电力电子、新能源汽车和轨道交通等领域。受益于上海临港新工厂产能释放与济南工厂产能结构优化调整，公司业绩表现有望迎来拐点。公司 2023H1 实现营收 4.38 亿元，同比增长 172.38%，归母净利润-0.72 亿元，亏损同比有所收

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天岳先进

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金融研报局

机构

2023-09-15 11:01:31

2023年9月降准点评：降准落地，还有哪些期待？

9月14日，央行宣布于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金的金融机构）。月中降准，或与流动性压力上升、修复银行可持续信用扩张能力等有关本次降准市场已有预期，当前时点降准，或与MLF大规模到期、地方债发行加快等有关。9月14日央行宣布，将于9月15日下调存款准备金率0.25个百分点；根据缴准基数测算，本次降准预计释放长期资金近5000亿元。市场对降准已有预期，月中4000亿元MLF到期，且地方债新券自8月中旬以来发行明显加快等，一定程度上推升流动性缺口；微观表现

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招商银行

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9.55
金融研报局

机构

2023-09-15 10:59:52

华为Mate 60和Mate X5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链

华为Mate60和MateX5旗舰系列手机未发先售，引发全市场高度关注。2023年8月29日，华为在未开发布会的情况下在官网悄然发布旗下Mate旗舰系列最新一代手机Mate60及Mate60Pro，分别定价5999及6999元起，引发市场高度关注。9月8日，华为继而在官网上架顶配版本Mate60Pro+和折叠屏旗舰手机MateX5，定金均为1000元，尚未公布售价。其中：Mate60Pro+相比Pro主要升级了RAM（12GB→16GB），超广角镜头（12MP→48MP），在天通卫星通话基础上

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捷荣技术

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金融研报局

机构

2023-09-15 10:57:53

问界新M7点评：立足科技、忠于人文

事件： 2023年9月12日，华为召开新车发布会，发布了问界新款M7。新车有大五座、享六座共计5个车款可供选择，大五座车款有M7Plus后驱版/M7Plus四驱版/M7Max智驾版，售价24.98/28.48/30.98万元，六座有M7Plus后驱版/M7Max智驾版，售价26.98/32.98万元。新款M7注重实用、舒适、安全新款车身降低15mm，有效降低风阻，减少能耗，车身采用全维超强车身、潜艇级材质提升安全性。底盘全新升级，搭配HUAWEIDATS2.0系统，车身操控性、乘坐舒适性大幅

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赛力斯

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7.89
金融研报局

机构

2023-09-15 10:55:41

华为5.5G迎来新突破，产业链、应用侧如何展望

事件概述：据媒体报道，华为 5G 推进组宣布于 9 月 11 日率先完成 5G-A（5G-Advanced，又称 5.5G）全部功能测试用例。测试中，华为完成 5CC 载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在 Single DCI、SSB-Less 等关键技术中完成多载波测试。华为在业界首次完成 3 频段间的上行通道切换测试，实现时隙级灵活调度，提升频谱资源利用率和用户上行体验。华为 5.5G 迎来新突破， ICT 行业迈入 5.5G 时代可期。 5G-A 于

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中兴通讯
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工业富联

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2.04
金融研报局

机构

2023-09-15 10:53:09

人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

工信部颁布未来产业创新任务揭榜挂帅工作通知，人形机器人大时代开启 2023 年 9 月 13 日，工信部发布关于组织开展 2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知（下文简称《通知》），人形机器人为重点方向之一。工信部鼓励企业、金融机构、科技服务机构、高校、科研院所及新型研发机构等以联合体方式申报，牵头单位为 1 家，联合参与单位不超过 4 家。《通知》代表从国家层面自上而下集中力量，为人形机器人落地扫清障碍人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而喻。此次

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中大力德
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鸣志电器

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金融研报局

机构

2023-09-14 14:06:48

iPhone15系列创新不断，Apple Watch系列持续升级

北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推出新一代旗舰手机iPhone15系列、AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2。事件点评 iPhone15和iPhone15Plus：全系标配灵动岛、USB-C和4800万像素主摄。此次iPhone15系列机型发布，相较于上一代全系继续升级，全系标配灵动岛与USB-C接口。对于iPhone15和Plus版本，采用4nmA16仿生芯片，最高实现2倍变焦。支持USB2，边框为铝金属，尺寸分别为6.1和6.7

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立讯精密
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鹏鼎控股

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金融研报局

机构

2023-09-14 11:09:41

美国8月CPI数据点评：通胀数据总体符合预期，9月或不加息

事件：美国8月CPI同比增长3.7%，略高于预期3.6%，前值3.2%，环比增长0.6%，符合预期。8月核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%，环比增长0.3%。数据公布后美联储9月不加息概率略为上行，美联储加息终点或可能到来。事件点评 CPI数据支持9月不加息预期美联储9月不加息的概率在数据公布之后小幅上行，CPI略高于预期，主要由于油价回升能源通胀降幅缩窄，而核心CPI持平预期，通胀数据的整体情况基本符合预期。市场交易的反应偏积极，股市上涨，利率小幅下行。CPI通胀下半年或

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东方财富

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2.16
金融研报局

机构

2023-09-14 11:07:00

从特斯拉看新一轮新能源向上周期

🌹1.新技术、智能化、光储平价是下一轮周期核心驱动力，特斯拉是其中的核心力量特斯拉的愿景是“加速世界向可持续能源转变”，建立一个由太阳能供电、靠电池运行并且以电动汽车为交通工具的世界。特斯拉提出：1）如果要彻底实现能源的可持续，全球将需要240TWh储能、30TW可再生电力、10万亿美元的制造投资；2）未来全球可持续能源转变有五个方向（目前特斯拉正在参与的两个方向是“用可再生能源驱动现有电网”以及“转向电动车”）。在新能源的前两轮周期中，全球电动车从0到1、从1到10的发展是核心驱动力之一，

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宁德时代

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2.16
金融研报局

机构

2023-09-14 11:05:04

从海内外对比看券商杠杆率提升

投资端改革背景下，政策或将适当放开对券商杠杆率的限制，我们预计头部券商将有望受益。8月18日，证监会明确表示将“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”。此次表态一方面与2020年修订《证券公司风险指标计算标准规定》时具有相似背景和驱动逻辑，另一方面，头部券商如中金、中信、华泰等近年来用表能力改善明显，我们认为，头部券商有望在此轮政策机遇中受益。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是

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东方财富

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2.16
金融研报局

机构

2023-09-14 11:03:33

中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速出海，海外市场成为重要增量。长期来看，游戏行业是元宇宙、AIGC等前沿技术载体媒介，有望持续受益于科技革新。行业红利消退，仍存在结构性机会：随着手游红利及疫情红利的消退，中国游戏行业或阶段性进入稳态增长阶段。尽管国内游戏市场呈现显著的头部竞争格局，行业仍保持很大活力，不断有中小厂商精耕细分赛道，凭借优秀作品突出重围，在激烈的市场环境中占

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网易-S
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网龙
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斗鱼直播

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2.32
金融研报局

机构

2023-09-14 11:00:34

传媒：腾讯发布混元大模型，关注中秋国庆档电影

🌹市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌6.56%，沪深300指数下跌0.78%，相对收益-5.78%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是国防军工（4.52%）、石油石化（2.63%）、煤炭（2.41%）。本周游戏板块下跌8.00%，广告营销板块下跌4.15%，数字媒体板块下跌5.43%，影视院线板块下跌4.31%；出版板块下跌9.55%，电视广播板块下跌5.71%。 🌹腾讯发布混元大模型，中秋国庆定档9部电影。本周，腾讯发布混元大模型，拥有超千亿参数规模，预训练语料超2万亿token

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三人行

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2.27
金融研报局

机构

2023-09-14 10:57:35

Adept AI：致力于构建通用的AGI，软件自动化操作未来可期

🌹AdeptAI：成立于2022年的初创公司，致力于构建适合所有人的AI队友 AdeptAI成立于2022年1月，是一个构建通用人工智能的机器学习研究和产品实验室。公司正在训练一个神经网络来使用世界上的每一种软件工具和API。 2022年9月14日，Adept团队推出了它们的第一个大模型ActionTransformer（ACT-1），它是专门设计和训练用于计算机上执行操作以响应自然语言命令的模型。ACT-1是迈向基础模型的第一步，该模型可以使用现有的所有软件工具、API和网站。目前公司还没有

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昆仑万维

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