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2023-08-24 11:06:41
长春高新(000661)二季度业绩超预期,疫苗子公司增速亮眼
长春高新(000661) 业绩简评 2023年8月23日公司发布半年度报告,上半年公司实现收入61.68亿元(+6%),实现归母净利润21.60亿元(+2%),实现扣非归母净利润21.64亿元(+3%)。单季度来看,二季度公司实现收入33.90亿元(+19%);实现归母净利润13.03亿元(+33%);实现扣非归母净利润13.10亿元(+34%)。其中核心子公司金赛药业子公司金赛药业上半年实现收入51.39亿元(+3.6%),实现归属于上市公司股东净利润21.97亿元(+0.3%)。 经营分析
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2023-08-24 11:02:44
当升科技(300073)整体业绩稳定,新品研发推进
事件:公司发布半年报。2023H1公司营收84.02亿元,同比下滑7.80%;扣非后归母净利润10.65亿元,同比增长9.28%。23Q2公司营收37.10亿元,同比下滑29.61%,环比下滑20.93%;扣非后归母净利润6.40亿元,同比增长2.7%,环比增长50.00%。 整体业绩稳定。公司营收下降主要系原材料价格下降所致。分业务看,多元材料收入76.66亿元、同比下滑5.70%,钴酸锂收入3.18亿元、同比下滑27.21%,磷酸(锰)铁锂和钠电正极材料收入0.52亿元、同比增长100%,为
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当升科技
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2023-08-24 11:01:08
开立医疗(300633)超声业绩韧性十足,内镜第二曲线增长迅速
业绩符合预期:公司发布2023年中报,2023H1实现收入10.43亿元(+25%)、归母净利润2.73亿元(+56%)、扣非归母净利润2.73亿元(+68%);2023Q2单季度实现收入5.70亿元(+23%)、归母净利润1.35亿元(+9%)、扣非归母净利润1.48亿元(+30%)。2023H1公司业绩实现快速增长,主要系医院采购常态化下,公司产品品类不断丰富,且产品力提升下品牌影响力增加,从而推进公司产品快速入院。随着公司高端产品营收占比提升,毛利率有所提升。 超声业务稳健增长,发力欧美市
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金融研报局
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2023-08-24 11:00:00
太平鸟(603877)
公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与
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2023-08-24 10:58:40
盛通股份——2023年中报点评:教育板块毛利率提升明显,乐博乐博招生稳步恢复中
2023 年 Q2 归母净利润亏损幅度同比减小: 2023 年 H1 公司实现收入11.65 亿元,同比+15.0%,实现归母净利润亏损 3121 万元,同比+5.2%,实现扣非归母净利润亏损 3284 万元,同比+7.7%。单拆 Q2, 公司实现收入 5.69 亿元,同比+13.6%,实现归母净利润亏损 683 万元,同比+15.8%,实现扣非归母净利润亏损 692 万元,同比+19.4%。 2023 年 H1 教育板块业务稳步恢复中: 分行业看, 2023 年 H1,公司印刷综合服务实现收入
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盛通股份
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皖能电力(000543)煤价下降推动盈利回升,下半年有望持续提升
公司发布2023年半年报,上半年实现营收122.36亿元,同比下降2.42%;实现归母净利润5.85亿元(扣非5.34亿元),同比增长74.58%(扣非增长113.16%);其中第二季度实现归母净利润4.59亿元(同比增长132.55%)。 盈利能力同比大幅提升,投资收益取得高增长 上半年公司毛利率6.28%(同比+3.39pct),其中发电行业毛利率7.9%(同比+1.7pct);净利率5.95%(同比+3.85pct),ROE(摊薄)4.26%(同比+1.86pct),整体盈利能力同比大
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三花智控——2023年半年报点评:业绩超预期,储能及机器人业务打开新成长空间
8月22日,公司发布2023年半年报,H1实现营收125.29亿元,同增23.32%,实现归母净利13.95亿元,同增39.03%,扣非后归母净利14.67亿元,同增42.46%。 Q2业绩拆分。营收和净利:Q2营收68.50亿元,同增27.89%,环增20.62%,归母净利为7.93亿元,同增44.22%,环增31.97%,扣非后净利为9.11亿元,同增45.09%,环增63.59%。毛利率:Q2毛利率为26.00%,同增1.01个pcts,环增0.43个pct。净利率:Q2净利率为11.77
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三花智控
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2023-08-24 10:55:17
地产的历史“大变局”
2022年已处在人口结构关键转折点,这或许是我们理解中国地产,所有宏观问题的起点。呼应7月政治局会议判断,“我国房地产市场供求关系发生重大变化”,我们理解这一判断不同以往而又颇具拐点意义。 往回看四十年,往后推演三十年,我们可以把握中国地产的两大历史事实。 第一个事实,中国地产销售将是一个巨大的倒U型曲线。 中国房改启动偏晚,住房需求在短期内集中迸发。过去几代人(50后-80后)同时释放住房需求。2021城镇居民户均1套房,存量住房既无短缺,也不过剩。这就意味着,2023年以后购房主体会更纯粹,
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中国建筑
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宏观点评:5.8%!美国三季度经济再加速靠谱吗?
随着亚特兰大联储将美国三季度GDP环比增速提高到5.8%,美国经济再加速的预期“忽如一夜春风来”。里士满联邦储备银行行长巴尔金,也在近期提出了“经济再次加速可能性”的观点。从实际情况来看,美国上次经济增速在5.8%附近是在2021年。当时一季度环比增速达到了6.3%,而出现这一高增速预期是发生在新冠疫情后美国经济复苏早期的背景下。 当然亚特兰大联储的预测也出现过偏差。上次出现5.8%左右的预期增速是在2021年8月,而最终实际的GDP增速仅仅录得2.7%。那么当前这一5.8%的预期,会是亚特兰大
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运营商引领,国内AI信创有望加速
8月20日,中国电信发布《中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目集中资格预审公告》。 点评: 1、中国电信集采4175台AI算力服务器,佐证AI服务器高景气度 中国电信此次AI服务器集采分4个标包,标包1和标包2均为I系列服务器,合计包括2073台训练型风冷服务器、125台训练型液冷服务器和1182台InfiniBand交换机;标包3和标包4为G系列服务器,1048台训练型风冷服务器和929台训练型液冷服务器。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器,与之对比,中国电
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药店相关政策陆续落地,连锁药店持续发展
行业层面:门诊统筹加速落地,处方外流强化,院外市场规模扩大 政策梳理: 行业政策推进落实,助推专业性资质较高的连锁药店开拓院外市场。国家医保局和国家卫健委联合发布了《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》,鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。展望未来,受政策中集采、门诊统筹等政策影响,中短期内可能药店毛利率将降低,但订单数增加,最终表现为总体营收增加。另,各地紧跟国家政策,推进的速度、力度和程度不同。 多项相关政策陆续颁布,采购、收费合规化不断升级。1)江苏省医保局发
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“会计新规”出台,数据要素商业化加速
2023年8月21日,财政部会计司印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知,包含了适用范围、会计准则、列示和披露要求、附则四部分内容,该办法自2024年1月1日起施行。 投资要点: 相较于征求意见稿,《暂行规定》内容更加详细、精准 适用范围:企业使用(内部使用、对外服务)的数据资源均可确认为无形资产,不再局限于企业内部使用的数据资源;对外出售的数据资源确认为存货。 成本确认:外购数据确认为无形资产的部分,新增数据脱敏、清晰、权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等环节。 前后衔接:《暂行规
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规律已现,面板第四轮大周期将启
复盘面板行业历史,2012年后面板行业的市场表现经历了三轮的大周期,我们通过对过去三轮周期的分析总结,认为第四轮周期即将到来。 过去三轮面板大周期存在一些规律性指标 根据奥维睿沃、Wind的数据,我们分析了过去三轮面板周期的各项指标,认为面板价格触底反弹是形成面板大周期的主要原因,其中有一些规律性现象: ①面板价格触底反弹到大周期启动有一定的滞后性,通常在3-5个月之间; ②负转正后连续两个季度环比为正的扣非归母净利是大周期开启的重要参考指标; ③面板价格较高点下跌超11.8%后可能预示大周期的
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金融研报局
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日本房地产泡沫破裂启示录:加大政策放松力度,助力市场回归良性发展
表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”: (1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫; (2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场。 (3)影响:长期资产负债表衰退,市场陷入“失
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金融研报局
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半导体周期底部,关注先进封测及新机发布
先进封测加持24年或迎反弹 受益于先进封装比例提升及海外客户复苏等,环比改善相对明显,23Q2预计为业绩低点,预计产能利用率逐季提升。根据封装头部企业指引,下游客户依旧处于去库存中,封装厂商营收逐季改善,24年有望迎来反弹等成为行业共识,AI相关及通信终端(智能手机及平板)领域将为后续封装市场提供增长动能。 其中,人工智能将成为半导体行业下一个超级周期催化剂,相关高端处理器和AI芯片先进封测需求(对2.5D/3D封装)有望持续增长。 目前,国内封装龙头厂商均建立完善先进封装平台(长电科技——XD
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长春高新(000661)二季度业绩超预期,疫苗子公司增速亮眼
长春高新(000661) 业绩简评 2023年8月23日公司发布半年度报告,上半年公司实现收入61.68亿元(+6%),实现归母净利润21.60亿元(+2%),实现扣非归母净利润21.64亿元(+3%)。单季度来看,二季度公司实现收入33.90亿元(+19%);实现归母净利润13.03亿元(+33%);实现扣非归母净利润13.10亿元(+34%)。其中核心子公司金赛药业子公司金赛药业上半年实现收入51.39亿元(+3.6%),实现归属于上市公司股东净利润21.97亿元(+0.3%)。 经营分析
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当升科技(300073)整体业绩稳定,新品研发推进
事件:公司发布半年报。2023H1公司营收84.02亿元,同比下滑7.80%;扣非后归母净利润10.65亿元,同比增长9.28%。23Q2公司营收37.10亿元,同比下滑29.61%,环比下滑20.93%;扣非后归母净利润6.40亿元,同比增长2.7%,环比增长50.00%。 整体业绩稳定。公司营收下降主要系原材料价格下降所致。分业务看,多元材料收入76.66亿元、同比下滑5.70%,钴酸锂收入3.18亿元、同比下滑27.21%,磷酸(锰)铁锂和钠电正极材料收入0.52亿元、同比增长100%,为
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开立医疗(300633)超声业绩韧性十足,内镜第二曲线增长迅速
业绩符合预期:公司发布2023年中报,2023H1实现收入10.43亿元(+25%)、归母净利润2.73亿元(+56%)、扣非归母净利润2.73亿元(+68%);2023Q2单季度实现收入5.70亿元(+23%)、归母净利润1.35亿元(+9%)、扣非归母净利润1.48亿元(+30%)。2023H1公司业绩实现快速增长,主要系医院采购常态化下,公司产品品类不断丰富,且产品力提升下品牌影响力增加,从而推进公司产品快速入院。随着公司高端产品营收占比提升,毛利率有所提升。 超声业务稳健增长,发力欧美市
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公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与
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盛通股份——2023年中报点评:教育板块毛利率提升明显,乐博乐博招生稳步恢复中
2023 年 Q2 归母净利润亏损幅度同比减小: 2023 年 H1 公司实现收入11.65 亿元,同比+15.0%,实现归母净利润亏损 3121 万元,同比+5.2%,实现扣非归母净利润亏损 3284 万元,同比+7.7%。单拆 Q2, 公司实现收入 5.69 亿元,同比+13.6%,实现归母净利润亏损 683 万元,同比+15.8%,实现扣非归母净利润亏损 692 万元,同比+19.4%。 2023 年 H1 教育板块业务稳步恢复中: 分行业看, 2023 年 H1,公司印刷综合服务实现收入
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皖能电力(000543)煤价下降推动盈利回升,下半年有望持续提升
公司发布2023年半年报,上半年实现营收122.36亿元,同比下降2.42%;实现归母净利润5.85亿元(扣非5.34亿元),同比增长74.58%(扣非增长113.16%);其中第二季度实现归母净利润4.59亿元(同比增长132.55%)。 盈利能力同比大幅提升,投资收益取得高增长 上半年公司毛利率6.28%(同比+3.39pct),其中发电行业毛利率7.9%(同比+1.7pct);净利率5.95%(同比+3.85pct),ROE(摊薄)4.26%(同比+1.86pct),整体盈利能力同比大
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三花智控——2023年半年报点评:业绩超预期,储能及机器人业务打开新成长空间
8月22日,公司发布2023年半年报,H1实现营收125.29亿元,同增23.32%,实现归母净利13.95亿元,同增39.03%,扣非后归母净利14.67亿元,同增42.46%。 Q2业绩拆分。营收和净利:Q2营收68.50亿元,同增27.89%,环增20.62%,归母净利为7.93亿元,同增44.22%,环增31.97%,扣非后净利为9.11亿元,同增45.09%,环增63.59%。毛利率:Q2毛利率为26.00%,同增1.01个pcts,环增0.43个pct。净利率:Q2净利率为11.77
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地产的历史“大变局”
2022年已处在人口结构关键转折点,这或许是我们理解中国地产,所有宏观问题的起点。呼应7月政治局会议判断,“我国房地产市场供求关系发生重大变化”,我们理解这一判断不同以往而又颇具拐点意义。 往回看四十年,往后推演三十年,我们可以把握中国地产的两大历史事实。 第一个事实,中国地产销售将是一个巨大的倒U型曲线。 中国房改启动偏晚,住房需求在短期内集中迸发。过去几代人(50后-80后)同时释放住房需求。2021城镇居民户均1套房,存量住房既无短缺,也不过剩。这就意味着,2023年以后购房主体会更纯粹,
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宏观点评:5.8%!美国三季度经济再加速靠谱吗?
随着亚特兰大联储将美国三季度GDP环比增速提高到5.8%,美国经济再加速的预期“忽如一夜春风来”。里士满联邦储备银行行长巴尔金,也在近期提出了“经济再次加速可能性”的观点。从实际情况来看,美国上次经济增速在5.8%附近是在2021年。当时一季度环比增速达到了6.3%,而出现这一高增速预期是发生在新冠疫情后美国经济复苏早期的背景下。 当然亚特兰大联储的预测也出现过偏差。上次出现5.8%左右的预期增速是在2021年8月,而最终实际的GDP增速仅仅录得2.7%。那么当前这一5.8%的预期,会是亚特兰大
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8月20日,中国电信发布《中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目集中资格预审公告》。 点评: 1、中国电信集采4175台AI算力服务器,佐证AI服务器高景气度 中国电信此次AI服务器集采分4个标包,标包1和标包2均为I系列服务器,合计包括2073台训练型风冷服务器、125台训练型液冷服务器和1182台InfiniBand交换机;标包3和标包4为G系列服务器,1048台训练型风冷服务器和929台训练型液冷服务器。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器,与之对比,中国电
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药店相关政策陆续落地,连锁药店持续发展
行业层面:门诊统筹加速落地,处方外流强化,院外市场规模扩大 政策梳理: 行业政策推进落实,助推专业性资质较高的连锁药店开拓院外市场。国家医保局和国家卫健委联合发布了《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》,鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。展望未来,受政策中集采、门诊统筹等政策影响,中短期内可能药店毛利率将降低,但订单数增加,最终表现为总体营收增加。另,各地紧跟国家政策,推进的速度、力度和程度不同。 多项相关政策陆续颁布,采购、收费合规化不断升级。1)江苏省医保局发
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“会计新规”出台,数据要素商业化加速
2023年8月21日,财政部会计司印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知,包含了适用范围、会计准则、列示和披露要求、附则四部分内容,该办法自2024年1月1日起施行。 投资要点: 相较于征求意见稿,《暂行规定》内容更加详细、精准 适用范围:企业使用(内部使用、对外服务)的数据资源均可确认为无形资产,不再局限于企业内部使用的数据资源;对外出售的数据资源确认为存货。 成本确认:外购数据确认为无形资产的部分,新增数据脱敏、清晰、权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等环节。 前后衔接:《暂行规
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规律已现,面板第四轮大周期将启
复盘面板行业历史,2012年后面板行业的市场表现经历了三轮的大周期,我们通过对过去三轮周期的分析总结,认为第四轮周期即将到来。 过去三轮面板大周期存在一些规律性指标 根据奥维睿沃、Wind的数据,我们分析了过去三轮面板周期的各项指标,认为面板价格触底反弹是形成面板大周期的主要原因,其中有一些规律性现象: ①面板价格触底反弹到大周期启动有一定的滞后性,通常在3-5个月之间; ②负转正后连续两个季度环比为正的扣非归母净利是大周期开启的重要参考指标; ③面板价格较高点下跌超11.8%后可能预示大周期的
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日本房地产泡沫破裂启示录:加大政策放松力度,助力市场回归良性发展
表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”: (1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫; (2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场。 (3)影响:长期资产负债表衰退,市场陷入“失
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半导体周期底部,关注先进封测及新机发布
先进封测加持24年或迎反弹 受益于先进封装比例提升及海外客户复苏等,环比改善相对明显,23Q2预计为业绩低点,预计产能利用率逐季提升。根据封装头部企业指引,下游客户依旧处于去库存中,封装厂商营收逐季改善,24年有望迎来反弹等成为行业共识,AI相关及通信终端(智能手机及平板)领域将为后续封装市场提供增长动能。 其中,人工智能将成为半导体行业下一个超级周期催化剂,相关高端处理器和AI芯片先进封测需求(对2.5D/3D封装)有望持续增长。 目前,国内封装龙头厂商均建立完善先进封装平台(长电科技——XD
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长春高新(000661)二季度业绩超预期,疫苗子公司增速亮眼
长春高新(000661) 业绩简评 2023年8月23日公司发布半年度报告,上半年公司实现收入61.68亿元(+6%),实现归母净利润21.60亿元(+2%),实现扣非归母净利润21.64亿元(+3%)。单季度来看,二季度公司实现收入33.90亿元(+19%);实现归母净利润13.03亿元(+33%);实现扣非归母净利润13.10亿元(+34%)。其中核心子公司金赛药业子公司金赛药业上半年实现收入51.39亿元(+3.6%),实现归属于上市公司股东净利润21.97亿元(+0.3%)。 经营分析
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2023-08-24 11:02:44
当升科技(300073)整体业绩稳定,新品研发推进
事件:公司发布半年报。2023H1公司营收84.02亿元,同比下滑7.80%;扣非后归母净利润10.65亿元,同比增长9.28%。23Q2公司营收37.10亿元,同比下滑29.61%,环比下滑20.93%;扣非后归母净利润6.40亿元,同比增长2.7%,环比增长50.00%。 整体业绩稳定。公司营收下降主要系原材料价格下降所致。分业务看,多元材料收入76.66亿元、同比下滑5.70%,钴酸锂收入3.18亿元、同比下滑27.21%,磷酸(锰)铁锂和钠电正极材料收入0.52亿元、同比增长100%,为
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开立医疗(300633)超声业绩韧性十足,内镜第二曲线增长迅速
业绩符合预期:公司发布2023年中报,2023H1实现收入10.43亿元(+25%)、归母净利润2.73亿元(+56%)、扣非归母净利润2.73亿元(+68%);2023Q2单季度实现收入5.70亿元(+23%)、归母净利润1.35亿元(+9%)、扣非归母净利润1.48亿元(+30%)。2023H1公司业绩实现快速增长,主要系医院采购常态化下,公司产品品类不断丰富,且产品力提升下品牌影响力增加,从而推进公司产品快速入院。随着公司高端产品营收占比提升,毛利率有所提升。 超声业务稳健增长,发力欧美市
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太平鸟(603877)
公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与
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2023-08-24 10:58:40
盛通股份——2023年中报点评:教育板块毛利率提升明显,乐博乐博招生稳步恢复中
2023 年 Q2 归母净利润亏损幅度同比减小: 2023 年 H1 公司实现收入11.65 亿元,同比+15.0%,实现归母净利润亏损 3121 万元,同比+5.2%,实现扣非归母净利润亏损 3284 万元,同比+7.7%。单拆 Q2, 公司实现收入 5.69 亿元,同比+13.6%,实现归母净利润亏损 683 万元,同比+15.8%,实现扣非归母净利润亏损 692 万元,同比+19.4%。 2023 年 H1 教育板块业务稳步恢复中: 分行业看, 2023 年 H1,公司印刷综合服务实现收入
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盛通股份
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皖能电力(000543)煤价下降推动盈利回升,下半年有望持续提升
公司发布2023年半年报,上半年实现营收122.36亿元,同比下降2.42%;实现归母净利润5.85亿元(扣非5.34亿元),同比增长74.58%(扣非增长113.16%);其中第二季度实现归母净利润4.59亿元(同比增长132.55%)。 盈利能力同比大幅提升,投资收益取得高增长 上半年公司毛利率6.28%(同比+3.39pct),其中发电行业毛利率7.9%(同比+1.7pct);净利率5.95%(同比+3.85pct),ROE(摊薄)4.26%(同比+1.86pct),整体盈利能力同比大
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2023-08-24 10:56:49
三花智控——2023年半年报点评:业绩超预期,储能及机器人业务打开新成长空间
8月22日,公司发布2023年半年报,H1实现营收125.29亿元,同增23.32%,实现归母净利13.95亿元,同增39.03%,扣非后归母净利14.67亿元,同增42.46%。 Q2业绩拆分。营收和净利:Q2营收68.50亿元,同增27.89%,环增20.62%,归母净利为7.93亿元,同增44.22%,环增31.97%,扣非后净利为9.11亿元,同增45.09%,环增63.59%。毛利率:Q2毛利率为26.00%,同增1.01个pcts,环增0.43个pct。净利率:Q2净利率为11.77
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2023-08-24 10:55:17
地产的历史“大变局”
2022年已处在人口结构关键转折点,这或许是我们理解中国地产,所有宏观问题的起点。呼应7月政治局会议判断,“我国房地产市场供求关系发生重大变化”,我们理解这一判断不同以往而又颇具拐点意义。 往回看四十年,往后推演三十年,我们可以把握中国地产的两大历史事实。 第一个事实,中国地产销售将是一个巨大的倒U型曲线。 中国房改启动偏晚,住房需求在短期内集中迸发。过去几代人(50后-80后)同时释放住房需求。2021城镇居民户均1套房,存量住房既无短缺,也不过剩。这就意味着,2023年以后购房主体会更纯粹,
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宏观点评:5.8%!美国三季度经济再加速靠谱吗?
随着亚特兰大联储将美国三季度GDP环比增速提高到5.8%,美国经济再加速的预期“忽如一夜春风来”。里士满联邦储备银行行长巴尔金,也在近期提出了“经济再次加速可能性”的观点。从实际情况来看,美国上次经济增速在5.8%附近是在2021年。当时一季度环比增速达到了6.3%,而出现这一高增速预期是发生在新冠疫情后美国经济复苏早期的背景下。 当然亚特兰大联储的预测也出现过偏差。上次出现5.8%左右的预期增速是在2021年8月,而最终实际的GDP增速仅仅录得2.7%。那么当前这一5.8%的预期,会是亚特兰大
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运营商引领,国内AI信创有望加速
8月20日,中国电信发布《中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目集中资格预审公告》。 点评: 1、中国电信集采4175台AI算力服务器,佐证AI服务器高景气度 中国电信此次AI服务器集采分4个标包,标包1和标包2均为I系列服务器,合计包括2073台训练型风冷服务器、125台训练型液冷服务器和1182台InfiniBand交换机;标包3和标包4为G系列服务器,1048台训练型风冷服务器和929台训练型液冷服务器。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器,与之对比,中国电
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药店相关政策陆续落地,连锁药店持续发展
行业层面:门诊统筹加速落地,处方外流强化,院外市场规模扩大 政策梳理: 行业政策推进落实,助推专业性资质较高的连锁药店开拓院外市场。国家医保局和国家卫健委联合发布了《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》,鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。展望未来,受政策中集采、门诊统筹等政策影响,中短期内可能药店毛利率将降低,但订单数增加,最终表现为总体营收增加。另,各地紧跟国家政策,推进的速度、力度和程度不同。 多项相关政策陆续颁布,采购、收费合规化不断升级。1)江苏省医保局发
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2023-08-23 09:26:57
“会计新规”出台,数据要素商业化加速
2023年8月21日,财政部会计司印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知,包含了适用范围、会计准则、列示和披露要求、附则四部分内容,该办法自2024年1月1日起施行。 投资要点: 相较于征求意见稿,《暂行规定》内容更加详细、精准 适用范围:企业使用(内部使用、对外服务)的数据资源均可确认为无形资产,不再局限于企业内部使用的数据资源;对外出售的数据资源确认为存货。 成本确认:外购数据确认为无形资产的部分,新增数据脱敏、清晰、权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等环节。 前后衔接:《暂行规
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2023-08-23 09:20:12
规律已现,面板第四轮大周期将启
复盘面板行业历史,2012年后面板行业的市场表现经历了三轮的大周期,我们通过对过去三轮周期的分析总结,认为第四轮周期即将到来。 过去三轮面板大周期存在一些规律性指标 根据奥维睿沃、Wind的数据,我们分析了过去三轮面板周期的各项指标,认为面板价格触底反弹是形成面板大周期的主要原因,其中有一些规律性现象: ①面板价格触底反弹到大周期启动有一定的滞后性,通常在3-5个月之间; ②负转正后连续两个季度环比为正的扣非归母净利是大周期开启的重要参考指标; ③面板价格较高点下跌超11.8%后可能预示大周期的
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日本房地产泡沫破裂启示录:加大政策放松力度,助力市场回归良性发展
表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”: (1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫; (2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场。 (3)影响:长期资产负债表衰退,市场陷入“失
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2023-08-23 09:12:49
半导体周期底部,关注先进封测及新机发布
先进封测加持24年或迎反弹 受益于先进封装比例提升及海外客户复苏等,环比改善相对明显,23Q2预计为业绩低点,预计产能利用率逐季提升。根据封装头部企业指引,下游客户依旧处于去库存中,封装厂商营收逐季改善,24年有望迎来反弹等成为行业共识,AI相关及通信终端(智能手机及平板)领域将为后续封装市场提供增长动能。 其中,人工智能将成为半导体行业下一个超级周期催化剂,相关高端处理器和AI芯片先进封测需求(对2.5D/3D封装)有望持续增长。 目前,国内封装龙头厂商均建立完善先进封装平台(长电科技——XD
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长春高新(000661)二季度业绩超预期,疫苗子公司增速亮眼
长春高新(000661) 业绩简评 2023年8月23日公司发布半年度报告,上半年公司实现收入61.68亿元(+6%),实现归母净利润21.60亿元(+2%),实现扣非归母净利润21.64亿元(+3%)。单季度来看,二季度公司实现收入33.90亿元(+19%);实现归母净利润13.03亿元(+33%);实现扣非归母净利润13.10亿元(+34%)。其中核心子公司金赛药业子公司金赛药业上半年实现收入51.39亿元(+3.6%),实现归属于上市公司股东净利润21.97亿元(+0.3%)。 经营分析
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当升科技(300073)整体业绩稳定,新品研发推进
事件:公司发布半年报。2023H1公司营收84.02亿元,同比下滑7.80%;扣非后归母净利润10.65亿元,同比增长9.28%。23Q2公司营收37.10亿元,同比下滑29.61%,环比下滑20.93%;扣非后归母净利润6.40亿元,同比增长2.7%,环比增长50.00%。 整体业绩稳定。公司营收下降主要系原材料价格下降所致。分业务看,多元材料收入76.66亿元、同比下滑5.70%,钴酸锂收入3.18亿元、同比下滑27.21%,磷酸(锰)铁锂和钠电正极材料收入0.52亿元、同比增长100%,为
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开立医疗(300633)超声业绩韧性十足,内镜第二曲线增长迅速
业绩符合预期:公司发布2023年中报,2023H1实现收入10.43亿元(+25%)、归母净利润2.73亿元(+56%)、扣非归母净利润2.73亿元(+68%);2023Q2单季度实现收入5.70亿元(+23%)、归母净利润1.35亿元(+9%)、扣非归母净利润1.48亿元(+30%)。2023H1公司业绩实现快速增长,主要系医院采购常态化下,公司产品品类不断丰富,且产品力提升下品牌影响力增加,从而推进公司产品快速入院。随着公司高端产品营收占比提升,毛利率有所提升。 超声业务稳健增长,发力欧美市
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公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与
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盛通股份——2023年中报点评:教育板块毛利率提升明显,乐博乐博招生稳步恢复中
2023 年 Q2 归母净利润亏损幅度同比减小: 2023 年 H1 公司实现收入11.65 亿元,同比+15.0%,实现归母净利润亏损 3121 万元,同比+5.2%,实现扣非归母净利润亏损 3284 万元,同比+7.7%。单拆 Q2, 公司实现收入 5.69 亿元,同比+13.6%,实现归母净利润亏损 683 万元,同比+15.8%,实现扣非归母净利润亏损 692 万元,同比+19.4%。 2023 年 H1 教育板块业务稳步恢复中: 分行业看, 2023 年 H1,公司印刷综合服务实现收入
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皖能电力(000543)煤价下降推动盈利回升,下半年有望持续提升
公司发布2023年半年报,上半年实现营收122.36亿元,同比下降2.42%;实现归母净利润5.85亿元(扣非5.34亿元),同比增长74.58%(扣非增长113.16%);其中第二季度实现归母净利润4.59亿元(同比增长132.55%)。 盈利能力同比大幅提升,投资收益取得高增长 上半年公司毛利率6.28%(同比+3.39pct),其中发电行业毛利率7.9%(同比+1.7pct);净利率5.95%(同比+3.85pct),ROE(摊薄)4.26%(同比+1.86pct),整体盈利能力同比大
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三花智控——2023年半年报点评:业绩超预期,储能及机器人业务打开新成长空间
8月22日,公司发布2023年半年报,H1实现营收125.29亿元,同增23.32%,实现归母净利13.95亿元,同增39.03%,扣非后归母净利14.67亿元,同增42.46%。 Q2业绩拆分。营收和净利:Q2营收68.50亿元,同增27.89%,环增20.62%,归母净利为7.93亿元,同增44.22%,环增31.97%,扣非后净利为9.11亿元,同增45.09%,环增63.59%。毛利率:Q2毛利率为26.00%,同增1.01个pcts,环增0.43个pct。净利率:Q2净利率为11.77
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地产的历史“大变局”
2022年已处在人口结构关键转折点,这或许是我们理解中国地产,所有宏观问题的起点。呼应7月政治局会议判断,“我国房地产市场供求关系发生重大变化”,我们理解这一判断不同以往而又颇具拐点意义。 往回看四十年,往后推演三十年,我们可以把握中国地产的两大历史事实。 第一个事实,中国地产销售将是一个巨大的倒U型曲线。 中国房改启动偏晚,住房需求在短期内集中迸发。过去几代人(50后-80后)同时释放住房需求。2021城镇居民户均1套房,存量住房既无短缺,也不过剩。这就意味着,2023年以后购房主体会更纯粹,
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宏观点评:5.8%!美国三季度经济再加速靠谱吗?
随着亚特兰大联储将美国三季度GDP环比增速提高到5.8%,美国经济再加速的预期“忽如一夜春风来”。里士满联邦储备银行行长巴尔金,也在近期提出了“经济再次加速可能性”的观点。从实际情况来看,美国上次经济增速在5.8%附近是在2021年。当时一季度环比增速达到了6.3%,而出现这一高增速预期是发生在新冠疫情后美国经济复苏早期的背景下。 当然亚特兰大联储的预测也出现过偏差。上次出现5.8%左右的预期增速是在2021年8月,而最终实际的GDP增速仅仅录得2.7%。那么当前这一5.8%的预期,会是亚特兰大
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运营商引领,国内AI信创有望加速
8月20日,中国电信发布《中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目集中资格预审公告》。 点评: 1、中国电信集采4175台AI算力服务器,佐证AI服务器高景气度 中国电信此次AI服务器集采分4个标包,标包1和标包2均为I系列服务器,合计包括2073台训练型风冷服务器、125台训练型液冷服务器和1182台InfiniBand交换机;标包3和标包4为G系列服务器,1048台训练型风冷服务器和929台训练型液冷服务器。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器,与之对比,中国电
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药店相关政策陆续落地,连锁药店持续发展
行业层面:门诊统筹加速落地,处方外流强化,院外市场规模扩大 政策梳理: 行业政策推进落实,助推专业性资质较高的连锁药店开拓院外市场。国家医保局和国家卫健委联合发布了《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》,鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。展望未来,受政策中集采、门诊统筹等政策影响,中短期内可能药店毛利率将降低,但订单数增加,最终表现为总体营收增加。另,各地紧跟国家政策,推进的速度、力度和程度不同。 多项相关政策陆续颁布,采购、收费合规化不断升级。1)江苏省医保局发
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“会计新规”出台,数据要素商业化加速
2023年8月21日,财政部会计司印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知,包含了适用范围、会计准则、列示和披露要求、附则四部分内容,该办法自2024年1月1日起施行。 投资要点: 相较于征求意见稿,《暂行规定》内容更加详细、精准 适用范围:企业使用(内部使用、对外服务)的数据资源均可确认为无形资产,不再局限于企业内部使用的数据资源;对外出售的数据资源确认为存货。 成本确认:外购数据确认为无形资产的部分,新增数据脱敏、清晰、权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等环节。 前后衔接:《暂行规
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规律已现,面板第四轮大周期将启
复盘面板行业历史,2012年后面板行业的市场表现经历了三轮的大周期,我们通过对过去三轮周期的分析总结,认为第四轮周期即将到来。 过去三轮面板大周期存在一些规律性指标 根据奥维睿沃、Wind的数据,我们分析了过去三轮面板周期的各项指标,认为面板价格触底反弹是形成面板大周期的主要原因,其中有一些规律性现象: ①面板价格触底反弹到大周期启动有一定的滞后性,通常在3-5个月之间; ②负转正后连续两个季度环比为正的扣非归母净利是大周期开启的重要参考指标; ③面板价格较高点下跌超11.8%后可能预示大周期的
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日本房地产泡沫破裂启示录:加大政策放松力度,助力市场回归良性发展
表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”: (1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫; (2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场。 (3)影响:长期资产负债表衰退,市场陷入“失
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半导体周期底部,关注先进封测及新机发布
先进封测加持24年或迎反弹 受益于先进封装比例提升及海外客户复苏等,环比改善相对明显,23Q2预计为业绩低点,预计产能利用率逐季提升。根据封装头部企业指引,下游客户依旧处于去库存中,封装厂商营收逐季改善,24年有望迎来反弹等成为行业共识,AI相关及通信终端(智能手机及平板)领域将为后续封装市场提供增长动能。 其中,人工智能将成为半导体行业下一个超级周期催化剂,相关高端处理器和AI芯片先进封测需求(对2.5D/3D封装)有望持续增长。 目前,国内封装龙头厂商均建立完善先进封装平台(长电科技——XD
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金融研报局
机构
2023-08-24 11:06:41
长春高新(000661)二季度业绩超预期,疫苗子公司增速亮眼
长春高新(000661) 业绩简评 2023年8月23日公司发布半年度报告,上半年公司实现收入61.68亿元(+6%),实现归母净利润21.60亿元(+2%),实现扣非归母净利润21.64亿元(+3%)。单季度来看,二季度公司实现收入33.90亿元(+19%);实现归母净利润13.03亿元(+33%);实现扣非归母净利润13.10亿元(+34%)。其中核心子公司金赛药业子公司金赛药业上半年实现收入51.39亿元(+3.6%),实现归属于上市公司股东净利润21.97亿元(+0.3%)。 经营分析
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长春高新
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金融研报局
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2023-08-24 11:02:44
当升科技(300073)整体业绩稳定,新品研发推进
事件:公司发布半年报。2023H1公司营收84.02亿元,同比下滑7.80%;扣非后归母净利润10.65亿元,同比增长9.28%。23Q2公司营收37.10亿元,同比下滑29.61%,环比下滑20.93%;扣非后归母净利润6.40亿元,同比增长2.7%,环比增长50.00%。 整体业绩稳定。公司营收下降主要系原材料价格下降所致。分业务看,多元材料收入76.66亿元、同比下滑5.70%,钴酸锂收入3.18亿元、同比下滑27.21%,磷酸(锰)铁锂和钠电正极材料收入0.52亿元、同比增长100%,为
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当升科技
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金融研报局
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2023-08-24 11:01:08
开立医疗(300633)超声业绩韧性十足,内镜第二曲线增长迅速
业绩符合预期:公司发布2023年中报,2023H1实现收入10.43亿元(+25%)、归母净利润2.73亿元(+56%)、扣非归母净利润2.73亿元(+68%);2023Q2单季度实现收入5.70亿元(+23%)、归母净利润1.35亿元(+9%)、扣非归母净利润1.48亿元(+30%)。2023H1公司业绩实现快速增长,主要系医院采购常态化下,公司产品品类不断丰富,且产品力提升下品牌影响力增加,从而推进公司产品快速入院。随着公司高端产品营收占比提升,毛利率有所提升。 超声业务稳健增长,发力欧美市
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开立医疗
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2023-08-24 11:00:00
太平鸟(603877)
公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与
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太平鸟
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金融研报局
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2023-08-24 10:58:40
盛通股份——2023年中报点评:教育板块毛利率提升明显,乐博乐博招生稳步恢复中
2023 年 Q2 归母净利润亏损幅度同比减小: 2023 年 H1 公司实现收入11.65 亿元,同比+15.0%,实现归母净利润亏损 3121 万元,同比+5.2%,实现扣非归母净利润亏损 3284 万元,同比+7.7%。单拆 Q2, 公司实现收入 5.69 亿元,同比+13.6%,实现归母净利润亏损 683 万元,同比+15.8%,实现扣非归母净利润亏损 692 万元,同比+19.4%。 2023 年 H1 教育板块业务稳步恢复中: 分行业看, 2023 年 H1,公司印刷综合服务实现收入
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盛通股份
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2023-08-24 10:57:50
皖能电力(000543)煤价下降推动盈利回升,下半年有望持续提升
公司发布2023年半年报,上半年实现营收122.36亿元,同比下降2.42%;实现归母净利润5.85亿元(扣非5.34亿元),同比增长74.58%(扣非增长113.16%);其中第二季度实现归母净利润4.59亿元(同比增长132.55%)。 盈利能力同比大幅提升,投资收益取得高增长 上半年公司毛利率6.28%(同比+3.39pct),其中发电行业毛利率7.9%(同比+1.7pct);净利率5.95%(同比+3.85pct),ROE(摊薄)4.26%(同比+1.86pct),整体盈利能力同比大
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皖能电力
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2023-08-24 10:56:49
三花智控——2023年半年报点评:业绩超预期,储能及机器人业务打开新成长空间
8月22日,公司发布2023年半年报,H1实现营收125.29亿元,同增23.32%,实现归母净利13.95亿元,同增39.03%,扣非后归母净利14.67亿元,同增42.46%。 Q2业绩拆分。营收和净利:Q2营收68.50亿元,同增27.89%,环增20.62%,归母净利为7.93亿元,同增44.22%,环增31.97%,扣非后净利为9.11亿元,同增45.09%,环增63.59%。毛利率:Q2毛利率为26.00%,同增1.01个pcts,环增0.43个pct。净利率:Q2净利率为11.77
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三花智控
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金融研报局
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2023-08-24 10:55:17
地产的历史“大变局”
2022年已处在人口结构关键转折点,这或许是我们理解中国地产,所有宏观问题的起点。呼应7月政治局会议判断,“我国房地产市场供求关系发生重大变化”,我们理解这一判断不同以往而又颇具拐点意义。 往回看四十年,往后推演三十年,我们可以把握中国地产的两大历史事实。 第一个事实,中国地产销售将是一个巨大的倒U型曲线。 中国房改启动偏晚,住房需求在短期内集中迸发。过去几代人(50后-80后)同时释放住房需求。2021城镇居民户均1套房,存量住房既无短缺,也不过剩。这就意味着,2023年以后购房主体会更纯粹,
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中国建筑
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2023-08-24 10:51:59
宏观点评:5.8%!美国三季度经济再加速靠谱吗?
随着亚特兰大联储将美国三季度GDP环比增速提高到5.8%,美国经济再加速的预期“忽如一夜春风来”。里士满联邦储备银行行长巴尔金,也在近期提出了“经济再次加速可能性”的观点。从实际情况来看,美国上次经济增速在5.8%附近是在2021年。当时一季度环比增速达到了6.3%,而出现这一高增速预期是发生在新冠疫情后美国经济复苏早期的背景下。 当然亚特兰大联储的预测也出现过偏差。上次出现5.8%左右的预期增速是在2021年8月,而最终实际的GDP增速仅仅录得2.7%。那么当前这一5.8%的预期,会是亚特兰大
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久其软件
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金融研报局
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2023-08-24 09:09:39
运营商引领,国内AI信创有望加速
8月20日,中国电信发布《中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目集中资格预审公告》。 点评: 1、中国电信集采4175台AI算力服务器,佐证AI服务器高景气度 中国电信此次AI服务器集采分4个标包,标包1和标包2均为I系列服务器,合计包括2073台训练型风冷服务器、125台训练型液冷服务器和1182台InfiniBand交换机;标包3和标包4为G系列服务器,1048台训练型风冷服务器和929台训练型液冷服务器。中国电信此次集中采购合计采购4175台训练服务器,与之对比,中国电
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拓维信息
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金融研报局
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2023-08-24 08:44:08
药店相关政策陆续落地,连锁药店持续发展
行业层面:门诊统筹加速落地,处方外流强化,院外市场规模扩大 政策梳理: 行业政策推进落实,助推专业性资质较高的连锁药店开拓院外市场。国家医保局和国家卫健委联合发布了《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》,鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。展望未来,受政策中集采、门诊统筹等政策影响,中短期内可能药店毛利率将降低,但订单数增加,最终表现为总体营收增加。另,各地紧跟国家政策,推进的速度、力度和程度不同。 多项相关政策陆续颁布,采购、收费合规化不断升级。1)江苏省医保局发
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老百姓
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大参林
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金融研报局
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2023-08-23 09:26:57
“会计新规”出台,数据要素商业化加速
2023年8月21日,财政部会计司印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知,包含了适用范围、会计准则、列示和披露要求、附则四部分内容,该办法自2024年1月1日起施行。 投资要点: 相较于征求意见稿,《暂行规定》内容更加详细、精准 适用范围:企业使用(内部使用、对外服务)的数据资源均可确认为无形资产,不再局限于企业内部使用的数据资源;对外出售的数据资源确认为存货。 成本确认:外购数据确认为无形资产的部分,新增数据脱敏、清晰、权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等环节。 前后衔接:《暂行规
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久远银海
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金融研报局
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2023-08-23 09:20:12
规律已现,面板第四轮大周期将启
复盘面板行业历史,2012年后面板行业的市场表现经历了三轮的大周期,我们通过对过去三轮周期的分析总结,认为第四轮周期即将到来。 过去三轮面板大周期存在一些规律性指标 根据奥维睿沃、Wind的数据,我们分析了过去三轮面板周期的各项指标,认为面板价格触底反弹是形成面板大周期的主要原因,其中有一些规律性现象: ①面板价格触底反弹到大周期启动有一定的滞后性,通常在3-5个月之间; ②负转正后连续两个季度环比为正的扣非归母净利是大周期开启的重要参考指标; ③面板价格较高点下跌超11.8%后可能预示大周期的
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2023-08-23 09:14:43
日本房地产泡沫破裂启示录:加大政策放松力度,助力市场回归良性发展
表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”: (1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫; (2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场。 (3)影响:长期资产负债表衰退,市场陷入“失
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2023-08-23 09:12:49
半导体周期底部,关注先进封测及新机发布
先进封测加持24年或迎反弹 受益于先进封装比例提升及海外客户复苏等,环比改善相对明显,23Q2预计为业绩低点,预计产能利用率逐季提升。根据封装头部企业指引,下游客户依旧处于去库存中,封装厂商营收逐季改善,24年有望迎来反弹等成为行业共识,AI相关及通信终端(智能手机及平板)领域将为后续封装市场提供增长动能。 其中,人工智能将成为半导体行业下一个超级周期催化剂,相关高端处理器和AI芯片先进封测需求(对2.5D/3D封装)有望持续增长。 目前,国内封装龙头厂商均建立完善先进封装平台(长电科技——XD
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