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2022-07-28 21:33:50

PCB 产业链深度解析

印制电路板（简称PCB）被誉为“电子产品之母”，是承载电子元器件并连接电路的桥梁，指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起传输作用。目前，PCB正处于第五轮增长周期中。主要由5G带来云计算以及物联网等技术变革，助力5G基站、通信设备以及新能源车的增长。根据Prismark预测，预计至2026年全球PCB行业产值将达到1016亿美元，2021-2026年CAGR为4.8%，在较高基数下保持平稳增长。图片 PCB产业链图片 PC

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2022-07-28 21:29:59

基础化工行业研究：成本压力有望缓解，关注低估值高成长细分龙头

一、2022 年行业景气度延续上升走势 1、化工行业上市公司数量快速增加自 2014 年 IPO 开闸以来，基础化工行业上市公司数量快速增加，其中市值 50 亿元以下的公司占比近 50%，在拟上市公司中，化工行业又有众多利润体量较小的公司在排队上市，截至 2022 年一季度 CS 基础化工行业上市公司数量已超 400 家，预计未来中小市值公司占比将进一步提高。 2、化工行业公募基金持仓大幅提高回顾过去，公募基金化工行业持仓占比波动较大，呈现明显的周期性。过去十多年来，虽然 A 股上市公司

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2022-07-28 21:26:54

PET铜|东威科技：PET铜膜设备龙头企业交流要点

东威科技调研纪要 2022/07/28 1、公司介绍：正式成立于2005年，现有注册资本1.472亿元，专注于高端精密电镀设备研发、制造和服务，业务领域覆盖印制电路（PCB）、五金表面处理、新能源（锂电镀膜、光伏）；公司是国家级高新技术、江苏省工程技术中心，江苏省专精特新小巨人企业。目前国内就我们唯一一家纯做电镀设备的上市公司，国际上也没有纯做电镀设备的公司。目前公司拥有170余项专利，其中发明专利26项，实用性专利141项，外观专利3项。 2005年成立东威公司，2011年建立机械公司；2

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东威科技

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2022-07-28 17:31:06

激光雷达关键词：代工、量产、中长距上车

1）速腾：M1已获得比亚迪、广汽埃安、威马汽车、极氪、路特斯、嬴彻科技、挚途科技等前装定点，与立讯精密合作代工。 2）图达通：超远距猎鹰（ET5/ET7标配）+中短距Robin，猎鹰22Q1量产交付，外协代工产能10万台生产线。 3）禾赛：与Lumentum合作VCSEL长距半固态定向激光雷达AT128（2022年交付），总计数百万台的定点，年产能百万台智造中心将于2022年全面投产。激光雷达星辰大海，国产供应链初步形成。建议关注产业链机会： 1）代工环节：【舜宇】-光学元件、组件、光机设计、

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2022-07-28 14:19:28

行业研究简报——空心杯电机。鸣志电器唯一一家突破日本技术垄断公司

01 空心杯电机简介空心杯电动机属于直流永磁的伺服、控制电动机，它具有突出的节能特性、灵敏的控制特性、稳定的运行特性以及拥有技术上的先进性，能够作为高效率的能量转换装置应用于汽车、军工、高技术服务及先进制造等领域。图片另外，电机根据功率大小可分为大型电机、中型电机、小型电机、小功率电机（又称为分马力电机）和微特电机。由于空心杯电机直径小、功率低、且具有特殊性能及用途，因此能够将其归类为微特电机的一种。图片图片 02 微特电机行业市场分析微特电机的历史最早可追溯到19世纪初，随着物理学

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2022-07-28 14:10:55

纪要 ▏特斯拉人型机器人专家交流纪要

1.特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10 万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 2. BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI 训练的 DOJO 芯片，三星

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2022-07-28 12:47:04

浙商策略王杨】基金对科创板最新配置动态

本期关注：基金对科创板最新配置动态 1. 整体：基金对科创板的配置比例较低基金二季报陆续披露，统计口径上，我们选取开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金。科创板二季度的配置比例有所下降，并不意味着行情走弱。2022年Q2科创板的配置比例（科创板基金重仓持股市值占基金重仓总市值的比例）为5.1%，较2022年Q1（5.33%）下降0.23个百分点。基金配置比例下降并不意味着后续科创板行情走弱，以2021Q1为例，当时科创板基金配置比例同样下行，但在2021Q2却走出了科创板的独立上

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2022-07-28 12:28:47

亿纬锂能】盈利能力有望伴随原料降价和向下传导实现快速修复，持续推荐

公司发布定增回复函，明确46系列电池已有4家客户，主要客户即将完成产品整体验证，其他客户即将完成性能指标验证，全过程验证预计2023-2024年间陆续完成；4家客户主要包含国外知名乘用车企、国内造车新势力等。公司46系列电池主要对应B级和C级车需求，截止目前已获得未来5年客户意向性需求合计约130GWh。公司公告乘用车方形铁锂电池客户主要包括国内新势力车企、国内知名乘用车企等，产品对应满足A级、B级、C级车需求。未来5年公司已取得乘用车方形铁锂电池客户意向性需求合计约160GWh。原材料持续

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2022-07-28 12:27:30

长江电新】光伏一体化逻辑再重申：最确定性的行业贝塔+最值得期待的技术变革+性价比突出

1、一体化组件企业，涉及环节电池/组件+，是光伏制造产业链里综合竞争实力最强的赛道，能最确定享受行业多环节贝塔。行业需求强势，特别是欧洲在能源危机日趋严峻带动下需求持续超预期，预计全年欧洲交流侧装机规模有望达到50-60GW左右，同比增长70%+，2022年一体化组件企业欧洲出货占比超25%-30%。供给端卡脖子的硅料产能逐步释放，支撑行业装机和企业出货加速。2023年行业高景气延续，预计装机规模有望达到350GW左右，同比增速40%。2022年底头部4家一体化企业组件出货份额预计仍在55%-6

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2022-07-28 07:42:53

中金：加息继续推进，增长还需下行

美联储加息75个基点，符合市场预期，货币政策声明承认经济增长放缓，但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看，美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但对于未来加息路径，美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息，美联储不主动、不拒绝、不承诺，这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此，我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑，“数据弱、政策紧”仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。首先，抗通胀仍是美联储的首要任务，价格稳定是经济和就业增长的

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创新高！锂电上游原料价格再突破，年内涨超70%，这些概念股业绩亮眼

磷矿石价格报价首度突破1100元/吨，创历史新高，年内涨幅超过70%。 7月26日，生意社数据显示，磷矿石价格报1100元/吨，当日涨幅1.54%，再创历史新高，7月累计涨幅5.43%，与年初645元/吨相比上涨70%。 7月以来，国内中高端品位磷矿石市场行情持续高位坚挺运行。本月初，30%品位磷矿石市场价格基本突破千元水平，场内供应持续紧张，业者惜售情绪浓厚，大厂矿企自用为主，基本对外销售甚少，场内流通现货不足。磷矿供需紧张磷属于不可再生资源，2021年中国磷矿石基础储量为32亿吨，按照目

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2022-07-28 06:41:41

经纬恒润研究报告：国内领先的智能驾驶供应商，智能网联加速起量

1. 公司产品：智能驾驶+智能网联为核心方向公司产品线丰富，包括汽车电子产品、高端装备电子产品和汽车电子产品开发服务三大类。其中汽车电子产品为主要收入来源。公司提供前装电子配套产品，长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商，可进一步细分为智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品五类。 2. 智能驾驶：国内领先的产品、方案供应商公司智能驾驶电子产品业务主要包括先进辅助驾驶系统（ADAS）、智能驾驶域控制器（ADCU）、车载高

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汽车热管理：新能源车高价值细分赛道

全球新能源乘用车市场高速增长给热管理行业带来巨大的增量和机遇。据中国产业信息网，国内电动汽车热管理系统市场规模预计可扩张至420亿元，复合年增长率超过30%。新能源热管理行业有望成为新能源产业链细分领域中待挖掘的投资“金矿”。汽车热管理系统构成：图片资料来源：财信证券传统燃油车VS新能源车热管理图片汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。传统燃油汽车热管理主要包

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环旭电子：SiP模组龙头

SiP淡季不淡，汽车电子翻倍成长 1、22Q2业绩创历史新高，盈利水平显著提升。公司22Q2淡季不淡，单季度营收达150亿元（同比+32%，环比+7.4%），归母净利润达6.45亿元（同比+111%，环比+47%），扣非归母净利润6.82亿元（同比+164%，环比+65%）均创同期历史新高。Q2毛利率达10.54%（同比+1.14pct，环比+1.27pct），净利率超旺季水平达4.31%（21Q2仅2.7%，且往年Q3Q4旺季水平约为4%）。这主要是因为其Q2 SiP模组稼动率显著提升、汽车电

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环旭电子

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东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头

东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头双一力，东方日升持股90%，日本第一工业制药株式会社（DKS）持股10%，具有15年储能经验，研发基地在日本，产品涵盖电芯，模组，户用，工商业及大型储能系统，天津基地主要为三元电芯产能，宁波基地年产能5GWh+，主要为PACK，PCS, SCADA, EMS今年下半年有扩产计划，目前PCS主要外购，已有10人团队在开发产品，已有样机在试验，后续自供。主打美国市场，欧洲日本澳大利亚订单快速放量，大型储能为主，国内大型储系统集成毛利率15%-20%，海外

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PCB 产业链深度解析

印制电路板（简称PCB）被誉为“电子产品之母”，是承载电子元器件并连接电路的桥梁，指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起传输作用。目前，PCB正处于第五轮增长周期中。主要由5G带来云计算以及物联网等技术变革，助力5G基站、通信设备以及新能源车的增长。根据Prismark预测，预计至2026年全球PCB行业产值将达到1016亿美元，2021-2026年CAGR为4.8%，在较高基数下保持平稳增长。图片 PCB产业链图片 PC

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基础化工行业研究：成本压力有望缓解，关注低估值高成长细分龙头

一、2022 年行业景气度延续上升走势 1、化工行业上市公司数量快速增加自 2014 年 IPO 开闸以来，基础化工行业上市公司数量快速增加，其中市值 50 亿元以下的公司占比近 50%，在拟上市公司中，化工行业又有众多利润体量较小的公司在排队上市，截至 2022 年一季度 CS 基础化工行业上市公司数量已超 400 家，预计未来中小市值公司占比将进一步提高。 2、化工行业公募基金持仓大幅提高回顾过去，公募基金化工行业持仓占比波动较大，呈现明显的周期性。过去十多年来，虽然 A 股上市公司

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PET铜|东威科技：PET铜膜设备龙头企业交流要点

东威科技调研纪要 2022/07/28 1、公司介绍：正式成立于2005年，现有注册资本1.472亿元，专注于高端精密电镀设备研发、制造和服务，业务领域覆盖印制电路（PCB）、五金表面处理、新能源（锂电镀膜、光伏）；公司是国家级高新技术、江苏省工程技术中心，江苏省专精特新小巨人企业。目前国内就我们唯一一家纯做电镀设备的上市公司，国际上也没有纯做电镀设备的公司。目前公司拥有170余项专利，其中发明专利26项，实用性专利141项，外观专利3项。 2005年成立东威公司，2011年建立机械公司；2

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1）速腾：M1已获得比亚迪、广汽埃安、威马汽车、极氪、路特斯、嬴彻科技、挚途科技等前装定点，与立讯精密合作代工。 2）图达通：超远距猎鹰（ET5/ET7标配）+中短距Robin，猎鹰22Q1量产交付，外协代工产能10万台生产线。 3）禾赛：与Lumentum合作VCSEL长距半固态定向激光雷达AT128（2022年交付），总计数百万台的定点，年产能百万台智造中心将于2022年全面投产。激光雷达星辰大海，国产供应链初步形成。建议关注产业链机会： 1）代工环节：【舜宇】-光学元件、组件、光机设计、

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01 空心杯电机简介空心杯电动机属于直流永磁的伺服、控制电动机，它具有突出的节能特性、灵敏的控制特性、稳定的运行特性以及拥有技术上的先进性，能够作为高效率的能量转换装置应用于汽车、军工、高技术服务及先进制造等领域。图片另外，电机根据功率大小可分为大型电机、中型电机、小型电机、小功率电机（又称为分马力电机）和微特电机。由于空心杯电机直径小、功率低、且具有特殊性能及用途，因此能够将其归类为微特电机的一种。图片图片 02 微特电机行业市场分析微特电机的历史最早可追溯到19世纪初，随着物理学

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纪要 ▏特斯拉人型机器人专家交流纪要

1.特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10 万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 2. BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI 训练的 DOJO 芯片，三星

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浙商策略王杨】基金对科创板最新配置动态

本期关注：基金对科创板最新配置动态 1. 整体：基金对科创板的配置比例较低基金二季报陆续披露，统计口径上，我们选取开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金。科创板二季度的配置比例有所下降，并不意味着行情走弱。2022年Q2科创板的配置比例（科创板基金重仓持股市值占基金重仓总市值的比例）为5.1%，较2022年Q1（5.33%）下降0.23个百分点。基金配置比例下降并不意味着后续科创板行情走弱，以2021Q1为例，当时科创板基金配置比例同样下行，但在2021Q2却走出了科创板的独立上

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亿纬锂能】盈利能力有望伴随原料降价和向下传导实现快速修复，持续推荐

公司发布定增回复函，明确46系列电池已有4家客户，主要客户即将完成产品整体验证，其他客户即将完成性能指标验证，全过程验证预计2023-2024年间陆续完成；4家客户主要包含国外知名乘用车企、国内造车新势力等。公司46系列电池主要对应B级和C级车需求，截止目前已获得未来5年客户意向性需求合计约130GWh。公司公告乘用车方形铁锂电池客户主要包括国内新势力车企、国内知名乘用车企等，产品对应满足A级、B级、C级车需求。未来5年公司已取得乘用车方形铁锂电池客户意向性需求合计约160GWh。原材料持续

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长江电新】光伏一体化逻辑再重申：最确定性的行业贝塔+最值得期待的技术变革+性价比突出

1、一体化组件企业，涉及环节电池/组件+，是光伏制造产业链里综合竞争实力最强的赛道，能最确定享受行业多环节贝塔。行业需求强势，特别是欧洲在能源危机日趋严峻带动下需求持续超预期，预计全年欧洲交流侧装机规模有望达到50-60GW左右，同比增长70%+，2022年一体化组件企业欧洲出货占比超25%-30%。供给端卡脖子的硅料产能逐步释放，支撑行业装机和企业出货加速。2023年行业高景气延续，预计装机规模有望达到350GW左右，同比增速40%。2022年底头部4家一体化企业组件出货份额预计仍在55%-6

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中金：加息继续推进，增长还需下行

美联储加息75个基点，符合市场预期，货币政策声明承认经济增长放缓，但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看，美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但对于未来加息路径，美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息，美联储不主动、不拒绝、不承诺，这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此，我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑，“数据弱、政策紧”仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。首先，抗通胀仍是美联储的首要任务，价格稳定是经济和就业增长的

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创新高！锂电上游原料价格再突破，年内涨超70%，这些概念股业绩亮眼

磷矿石价格报价首度突破1100元/吨，创历史新高，年内涨幅超过70%。 7月26日，生意社数据显示，磷矿石价格报1100元/吨，当日涨幅1.54%，再创历史新高，7月累计涨幅5.43%，与年初645元/吨相比上涨70%。 7月以来，国内中高端品位磷矿石市场行情持续高位坚挺运行。本月初，30%品位磷矿石市场价格基本突破千元水平，场内供应持续紧张，业者惜售情绪浓厚，大厂矿企自用为主，基本对外销售甚少，场内流通现货不足。磷矿供需紧张磷属于不可再生资源，2021年中国磷矿石基础储量为32亿吨，按照目

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经纬恒润研究报告：国内领先的智能驾驶供应商，智能网联加速起量

1. 公司产品：智能驾驶+智能网联为核心方向公司产品线丰富，包括汽车电子产品、高端装备电子产品和汽车电子产品开发服务三大类。其中汽车电子产品为主要收入来源。公司提供前装电子配套产品，长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商，可进一步细分为智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品五类。 2. 智能驾驶：国内领先的产品、方案供应商公司智能驾驶电子产品业务主要包括先进辅助驾驶系统（ADAS）、智能驾驶域控制器（ADCU）、车载高

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汽车热管理：新能源车高价值细分赛道

全球新能源乘用车市场高速增长给热管理行业带来巨大的增量和机遇。据中国产业信息网，国内电动汽车热管理系统市场规模预计可扩张至420亿元，复合年增长率超过30%。新能源热管理行业有望成为新能源产业链细分领域中待挖掘的投资“金矿”。汽车热管理系统构成：图片资料来源：财信证券传统燃油车VS新能源车热管理图片汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。传统燃油汽车热管理主要包

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环旭电子：SiP模组龙头

SiP淡季不淡，汽车电子翻倍成长 1、22Q2业绩创历史新高，盈利水平显著提升。公司22Q2淡季不淡，单季度营收达150亿元（同比+32%，环比+7.4%），归母净利润达6.45亿元（同比+111%，环比+47%），扣非归母净利润6.82亿元（同比+164%，环比+65%）均创同期历史新高。Q2毛利率达10.54%（同比+1.14pct，环比+1.27pct），净利率超旺季水平达4.31%（21Q2仅2.7%，且往年Q3Q4旺季水平约为4%）。这主要是因为其Q2 SiP模组稼动率显著提升、汽车电

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东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头

东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头双一力，东方日升持股90%，日本第一工业制药株式会社（DKS）持股10%，具有15年储能经验，研发基地在日本，产品涵盖电芯，模组，户用，工商业及大型储能系统，天津基地主要为三元电芯产能，宁波基地年产能5GWh+，主要为PACK，PCS, SCADA, EMS今年下半年有扩产计划，目前PCS主要外购，已有10人团队在开发产品，已有样机在试验，后续自供。主打美国市场，欧洲日本澳大利亚订单快速放量，大型储能为主，国内大型储系统集成毛利率15%-20%，海外

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2022-07-28 21:33:50

PCB 产业链深度解析

印制电路板（简称PCB）被誉为“电子产品之母”，是承载电子元器件并连接电路的桥梁，指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起传输作用。目前，PCB正处于第五轮增长周期中。主要由5G带来云计算以及物联网等技术变革，助力5G基站、通信设备以及新能源车的增长。根据Prismark预测，预计至2026年全球PCB行业产值将达到1016亿美元，2021-2026年CAGR为4.8%，在较高基数下保持平稳增长。图片 PCB产业链图片 PC

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2022-07-28 21:29:59

基础化工行业研究：成本压力有望缓解，关注低估值高成长细分龙头

一、2022 年行业景气度延续上升走势 1、化工行业上市公司数量快速增加自 2014 年 IPO 开闸以来，基础化工行业上市公司数量快速增加，其中市值 50 亿元以下的公司占比近 50%，在拟上市公司中，化工行业又有众多利润体量较小的公司在排队上市，截至 2022 年一季度 CS 基础化工行业上市公司数量已超 400 家，预计未来中小市值公司占比将进一步提高。 2、化工行业公募基金持仓大幅提高回顾过去，公募基金化工行业持仓占比波动较大，呈现明显的周期性。过去十多年来，虽然 A 股上市公司

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PET铜|东威科技：PET铜膜设备龙头企业交流要点

东威科技调研纪要 2022/07/28 1、公司介绍：正式成立于2005年，现有注册资本1.472亿元，专注于高端精密电镀设备研发、制造和服务，业务领域覆盖印制电路（PCB）、五金表面处理、新能源（锂电镀膜、光伏）；公司是国家级高新技术、江苏省工程技术中心，江苏省专精特新小巨人企业。目前国内就我们唯一一家纯做电镀设备的上市公司，国际上也没有纯做电镀设备的公司。目前公司拥有170余项专利，其中发明专利26项，实用性专利141项，外观专利3项。 2005年成立东威公司，2011年建立机械公司；2

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激光雷达关键词：代工、量产、中长距上车

1）速腾：M1已获得比亚迪、广汽埃安、威马汽车、极氪、路特斯、嬴彻科技、挚途科技等前装定点，与立讯精密合作代工。 2）图达通：超远距猎鹰（ET5/ET7标配）+中短距Robin，猎鹰22Q1量产交付，外协代工产能10万台生产线。 3）禾赛：与Lumentum合作VCSEL长距半固态定向激光雷达AT128（2022年交付），总计数百万台的定点，年产能百万台智造中心将于2022年全面投产。激光雷达星辰大海，国产供应链初步形成。建议关注产业链机会： 1）代工环节：【舜宇】-光学元件、组件、光机设计、

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行业研究简报——空心杯电机。鸣志电器唯一一家突破日本技术垄断公司

01 空心杯电机简介空心杯电动机属于直流永磁的伺服、控制电动机，它具有突出的节能特性、灵敏的控制特性、稳定的运行特性以及拥有技术上的先进性，能够作为高效率的能量转换装置应用于汽车、军工、高技术服务及先进制造等领域。图片另外，电机根据功率大小可分为大型电机、中型电机、小型电机、小功率电机（又称为分马力电机）和微特电机。由于空心杯电机直径小、功率低、且具有特殊性能及用途，因此能够将其归类为微特电机的一种。图片图片 02 微特电机行业市场分析微特电机的历史最早可追溯到19世纪初，随着物理学

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纪要 ▏特斯拉人型机器人专家交流纪要

1.特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10 万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 2. BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI 训练的 DOJO 芯片，三星

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浙商策略王杨】基金对科创板最新配置动态

本期关注：基金对科创板最新配置动态 1. 整体：基金对科创板的配置比例较低基金二季报陆续披露，统计口径上，我们选取开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金。科创板二季度的配置比例有所下降，并不意味着行情走弱。2022年Q2科创板的配置比例（科创板基金重仓持股市值占基金重仓总市值的比例）为5.1%，较2022年Q1（5.33%）下降0.23个百分点。基金配置比例下降并不意味着后续科创板行情走弱，以2021Q1为例，当时科创板基金配置比例同样下行，但在2021Q2却走出了科创板的独立上

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亿纬锂能】盈利能力有望伴随原料降价和向下传导实现快速修复，持续推荐

公司发布定增回复函，明确46系列电池已有4家客户，主要客户即将完成产品整体验证，其他客户即将完成性能指标验证，全过程验证预计2023-2024年间陆续完成；4家客户主要包含国外知名乘用车企、国内造车新势力等。公司46系列电池主要对应B级和C级车需求，截止目前已获得未来5年客户意向性需求合计约130GWh。公司公告乘用车方形铁锂电池客户主要包括国内新势力车企、国内知名乘用车企等，产品对应满足A级、B级、C级车需求。未来5年公司已取得乘用车方形铁锂电池客户意向性需求合计约160GWh。原材料持续

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长江电新】光伏一体化逻辑再重申：最确定性的行业贝塔+最值得期待的技术变革+性价比突出

1、一体化组件企业，涉及环节电池/组件+，是光伏制造产业链里综合竞争实力最强的赛道，能最确定享受行业多环节贝塔。行业需求强势，特别是欧洲在能源危机日趋严峻带动下需求持续超预期，预计全年欧洲交流侧装机规模有望达到50-60GW左右，同比增长70%+，2022年一体化组件企业欧洲出货占比超25%-30%。供给端卡脖子的硅料产能逐步释放，支撑行业装机和企业出货加速。2023年行业高景气延续，预计装机规模有望达到350GW左右，同比增速40%。2022年底头部4家一体化企业组件出货份额预计仍在55%-6

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中金：加息继续推进，增长还需下行

美联储加息75个基点，符合市场预期，货币政策声明承认经济增长放缓，但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看，美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但对于未来加息路径，美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息，美联储不主动、不拒绝、不承诺，这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此，我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑，“数据弱、政策紧”仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。首先，抗通胀仍是美联储的首要任务，价格稳定是经济和就业增长的

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创新高！锂电上游原料价格再突破，年内涨超70%，这些概念股业绩亮眼

磷矿石价格报价首度突破1100元/吨，创历史新高，年内涨幅超过70%。 7月26日，生意社数据显示，磷矿石价格报1100元/吨，当日涨幅1.54%，再创历史新高，7月累计涨幅5.43%，与年初645元/吨相比上涨70%。 7月以来，国内中高端品位磷矿石市场行情持续高位坚挺运行。本月初，30%品位磷矿石市场价格基本突破千元水平，场内供应持续紧张，业者惜售情绪浓厚，大厂矿企自用为主，基本对外销售甚少，场内流通现货不足。磷矿供需紧张磷属于不可再生资源，2021年中国磷矿石基础储量为32亿吨，按照目

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经纬恒润研究报告：国内领先的智能驾驶供应商，智能网联加速起量

1. 公司产品：智能驾驶+智能网联为核心方向公司产品线丰富，包括汽车电子产品、高端装备电子产品和汽车电子产品开发服务三大类。其中汽车电子产品为主要收入来源。公司提供前装电子配套产品，长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商，可进一步细分为智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品五类。 2. 智能驾驶：国内领先的产品、方案供应商公司智能驾驶电子产品业务主要包括先进辅助驾驶系统（ADAS）、智能驾驶域控制器（ADCU）、车载高

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汽车热管理：新能源车高价值细分赛道

全球新能源乘用车市场高速增长给热管理行业带来巨大的增量和机遇。据中国产业信息网，国内电动汽车热管理系统市场规模预计可扩张至420亿元，复合年增长率超过30%。新能源热管理行业有望成为新能源产业链细分领域中待挖掘的投资“金矿”。汽车热管理系统构成：图片资料来源：财信证券传统燃油车VS新能源车热管理图片汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。传统燃油汽车热管理主要包

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环旭电子：SiP模组龙头

SiP淡季不淡，汽车电子翻倍成长 1、22Q2业绩创历史新高，盈利水平显著提升。公司22Q2淡季不淡，单季度营收达150亿元（同比+32%，环比+7.4%），归母净利润达6.45亿元（同比+111%，环比+47%），扣非归母净利润6.82亿元（同比+164%，环比+65%）均创同期历史新高。Q2毛利率达10.54%（同比+1.14pct，环比+1.27pct），净利率超旺季水平达4.31%（21Q2仅2.7%，且往年Q3Q4旺季水平约为4%）。这主要是因为其Q2 SiP模组稼动率显著提升、汽车电

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东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头

东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头双一力，东方日升持股90%，日本第一工业制药株式会社（DKS）持股10%，具有15年储能经验，研发基地在日本，产品涵盖电芯，模组，户用，工商业及大型储能系统，天津基地主要为三元电芯产能，宁波基地年产能5GWh+，主要为PACK，PCS, SCADA, EMS今年下半年有扩产计划，目前PCS主要外购，已有10人团队在开发产品，已有样机在试验，后续自供。主打美国市场，欧洲日本澳大利亚订单快速放量，大型储能为主，国内大型储系统集成毛利率15%-20%，海外

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印制电路板（简称PCB）被誉为“电子产品之母”，是承载电子元器件并连接电路的桥梁，指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起传输作用。目前，PCB正处于第五轮增长周期中。主要由5G带来云计算以及物联网等技术变革，助力5G基站、通信设备以及新能源车的增长。根据Prismark预测，预计至2026年全球PCB行业产值将达到1016亿美元，2021-2026年CAGR为4.8%，在较高基数下保持平稳增长。图片 PCB产业链图片 PC

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基础化工行业研究：成本压力有望缓解，关注低估值高成长细分龙头

一、2022 年行业景气度延续上升走势 1、化工行业上市公司数量快速增加自 2014 年 IPO 开闸以来，基础化工行业上市公司数量快速增加，其中市值 50 亿元以下的公司占比近 50%，在拟上市公司中，化工行业又有众多利润体量较小的公司在排队上市，截至 2022 年一季度 CS 基础化工行业上市公司数量已超 400 家，预计未来中小市值公司占比将进一步提高。 2、化工行业公募基金持仓大幅提高回顾过去，公募基金化工行业持仓占比波动较大，呈现明显的周期性。过去十多年来，虽然 A 股上市公司

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PET铜|东威科技：PET铜膜设备龙头企业交流要点

东威科技调研纪要 2022/07/28 1、公司介绍：正式成立于2005年，现有注册资本1.472亿元，专注于高端精密电镀设备研发、制造和服务，业务领域覆盖印制电路（PCB）、五金表面处理、新能源（锂电镀膜、光伏）；公司是国家级高新技术、江苏省工程技术中心，江苏省专精特新小巨人企业。目前国内就我们唯一一家纯做电镀设备的上市公司，国际上也没有纯做电镀设备的公司。目前公司拥有170余项专利，其中发明专利26项，实用性专利141项，外观专利3项。 2005年成立东威公司，2011年建立机械公司；2

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激光雷达关键词：代工、量产、中长距上车

1）速腾：M1已获得比亚迪、广汽埃安、威马汽车、极氪、路特斯、嬴彻科技、挚途科技等前装定点，与立讯精密合作代工。 2）图达通：超远距猎鹰（ET5/ET7标配）+中短距Robin，猎鹰22Q1量产交付，外协代工产能10万台生产线。 3）禾赛：与Lumentum合作VCSEL长距半固态定向激光雷达AT128（2022年交付），总计数百万台的定点，年产能百万台智造中心将于2022年全面投产。激光雷达星辰大海，国产供应链初步形成。建议关注产业链机会： 1）代工环节：【舜宇】-光学元件、组件、光机设计、

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行业研究简报——空心杯电机。鸣志电器唯一一家突破日本技术垄断公司

01 空心杯电机简介空心杯电动机属于直流永磁的伺服、控制电动机，它具有突出的节能特性、灵敏的控制特性、稳定的运行特性以及拥有技术上的先进性，能够作为高效率的能量转换装置应用于汽车、军工、高技术服务及先进制造等领域。图片另外，电机根据功率大小可分为大型电机、中型电机、小型电机、小功率电机（又称为分马力电机）和微特电机。由于空心杯电机直径小、功率低、且具有特殊性能及用途，因此能够将其归类为微特电机的一种。图片图片 02 微特电机行业市场分析微特电机的历史最早可追溯到19世纪初，随着物理学

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纪要 ▏特斯拉人型机器人专家交流纪要

1.特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10 万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 2. BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI 训练的 DOJO 芯片，三星

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浙商策略王杨】基金对科创板最新配置动态

本期关注：基金对科创板最新配置动态 1. 整体：基金对科创板的配置比例较低基金二季报陆续披露，统计口径上，我们选取开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金。科创板二季度的配置比例有所下降，并不意味着行情走弱。2022年Q2科创板的配置比例（科创板基金重仓持股市值占基金重仓总市值的比例）为5.1%，较2022年Q1（5.33%）下降0.23个百分点。基金配置比例下降并不意味着后续科创板行情走弱，以2021Q1为例，当时科创板基金配置比例同样下行，但在2021Q2却走出了科创板的独立上

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亿纬锂能】盈利能力有望伴随原料降价和向下传导实现快速修复，持续推荐

公司发布定增回复函，明确46系列电池已有4家客户，主要客户即将完成产品整体验证，其他客户即将完成性能指标验证，全过程验证预计2023-2024年间陆续完成；4家客户主要包含国外知名乘用车企、国内造车新势力等。公司46系列电池主要对应B级和C级车需求，截止目前已获得未来5年客户意向性需求合计约130GWh。公司公告乘用车方形铁锂电池客户主要包括国内新势力车企、国内知名乘用车企等，产品对应满足A级、B级、C级车需求。未来5年公司已取得乘用车方形铁锂电池客户意向性需求合计约160GWh。原材料持续

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长江电新】光伏一体化逻辑再重申：最确定性的行业贝塔+最值得期待的技术变革+性价比突出

1、一体化组件企业，涉及环节电池/组件+，是光伏制造产业链里综合竞争实力最强的赛道，能最确定享受行业多环节贝塔。行业需求强势，特别是欧洲在能源危机日趋严峻带动下需求持续超预期，预计全年欧洲交流侧装机规模有望达到50-60GW左右，同比增长70%+，2022年一体化组件企业欧洲出货占比超25%-30%。供给端卡脖子的硅料产能逐步释放，支撑行业装机和企业出货加速。2023年行业高景气延续，预计装机规模有望达到350GW左右，同比增速40%。2022年底头部4家一体化企业组件出货份额预计仍在55%-6

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中金：加息继续推进，增长还需下行

美联储加息75个基点，符合市场预期，货币政策声明承认经济增长放缓，但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看，美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但对于未来加息路径，美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息，美联储不主动、不拒绝、不承诺，这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此，我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑，“数据弱、政策紧”仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。首先，抗通胀仍是美联储的首要任务，价格稳定是经济和就业增长的

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创新高！锂电上游原料价格再突破，年内涨超70%，这些概念股业绩亮眼

磷矿石价格报价首度突破1100元/吨，创历史新高，年内涨幅超过70%。 7月26日，生意社数据显示，磷矿石价格报1100元/吨，当日涨幅1.54%，再创历史新高，7月累计涨幅5.43%，与年初645元/吨相比上涨70%。 7月以来，国内中高端品位磷矿石市场行情持续高位坚挺运行。本月初，30%品位磷矿石市场价格基本突破千元水平，场内供应持续紧张，业者惜售情绪浓厚，大厂矿企自用为主，基本对外销售甚少，场内流通现货不足。磷矿供需紧张磷属于不可再生资源，2021年中国磷矿石基础储量为32亿吨，按照目

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经纬恒润研究报告：国内领先的智能驾驶供应商，智能网联加速起量

1. 公司产品：智能驾驶+智能网联为核心方向公司产品线丰富，包括汽车电子产品、高端装备电子产品和汽车电子产品开发服务三大类。其中汽车电子产品为主要收入来源。公司提供前装电子配套产品，长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商，可进一步细分为智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品五类。 2. 智能驾驶：国内领先的产品、方案供应商公司智能驾驶电子产品业务主要包括先进辅助驾驶系统（ADAS）、智能驾驶域控制器（ADCU）、车载高

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汽车热管理：新能源车高价值细分赛道

全球新能源乘用车市场高速增长给热管理行业带来巨大的增量和机遇。据中国产业信息网，国内电动汽车热管理系统市场规模预计可扩张至420亿元，复合年增长率超过30%。新能源热管理行业有望成为新能源产业链细分领域中待挖掘的投资“金矿”。汽车热管理系统构成：图片资料来源：财信证券传统燃油车VS新能源车热管理图片汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。传统燃油汽车热管理主要包

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环旭电子：SiP模组龙头

SiP淡季不淡，汽车电子翻倍成长 1、22Q2业绩创历史新高，盈利水平显著提升。公司22Q2淡季不淡，单季度营收达150亿元（同比+32%，环比+7.4%），归母净利润达6.45亿元（同比+111%，环比+47%），扣非归母净利润6.82亿元（同比+164%，环比+65%）均创同期历史新高。Q2毛利率达10.54%（同比+1.14pct，环比+1.27pct），净利率超旺季水平达4.31%（21Q2仅2.7%，且往年Q3Q4旺季水平约为4%）。这主要是因为其Q2 SiP模组稼动率显著提升、汽车电

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东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头

东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头双一力，东方日升持股90%，日本第一工业制药株式会社（DKS）持股10%，具有15年储能经验，研发基地在日本，产品涵盖电芯，模组，户用，工商业及大型储能系统，天津基地主要为三元电芯产能，宁波基地年产能5GWh+，主要为PACK，PCS, SCADA, EMS今年下半年有扩产计划，目前PCS主要外购，已有10人团队在开发产品，已有样机在试验，后续自供。主打美国市场，欧洲日本澳大利亚订单快速放量，大型储能为主，国内大型储系统集成毛利率15%-20%，海外

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东方日升

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2022-07-28 21:33:50

PCB 产业链深度解析

印制电路板（简称PCB）被誉为“电子产品之母”，是承载电子元器件并连接电路的桥梁，指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起传输作用。目前，PCB正处于第五轮增长周期中。主要由5G带来云计算以及物联网等技术变革，助力5G基站、通信设备以及新能源车的增长。根据Prismark预测，预计至2026年全球PCB行业产值将达到1016亿美元，2021-2026年CAGR为4.8%，在较高基数下保持平稳增长。图片 PCB产业链图片 PC

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广信材料
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中一科技
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中国巨石

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2022-07-28 21:29:59

基础化工行业研究：成本压力有望缓解，关注低估值高成长细分龙头

一、2022 年行业景气度延续上升走势 1、化工行业上市公司数量快速增加自 2014 年 IPO 开闸以来，基础化工行业上市公司数量快速增加，其中市值 50 亿元以下的公司占比近 50%，在拟上市公司中，化工行业又有众多利润体量较小的公司在排队上市，截至 2022 年一季度 CS 基础化工行业上市公司数量已超 400 家，预计未来中小市值公司占比将进一步提高。 2、化工行业公募基金持仓大幅提高回顾过去，公募基金化工行业持仓占比波动较大，呈现明显的周期性。过去十多年来，虽然 A 股上市公司

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万华化学
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兴发集团
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云天化

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2022-07-28 21:26:54

PET铜|东威科技：PET铜膜设备龙头企业交流要点

东威科技调研纪要 2022/07/28 1、公司介绍：正式成立于2005年，现有注册资本1.472亿元，专注于高端精密电镀设备研发、制造和服务，业务领域覆盖印制电路（PCB）、五金表面处理、新能源（锂电镀膜、光伏）；公司是国家级高新技术、江苏省工程技术中心，江苏省专精特新小巨人企业。目前国内就我们唯一一家纯做电镀设备的上市公司，国际上也没有纯做电镀设备的公司。目前公司拥有170余项专利，其中发明专利26项，实用性专利141项，外观专利3项。 2005年成立东威公司，2011年建立机械公司；2

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东威科技

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2022-07-28 17:31:06

激光雷达关键词：代工、量产、中长距上车

1）速腾：M1已获得比亚迪、广汽埃安、威马汽车、极氪、路特斯、嬴彻科技、挚途科技等前装定点，与立讯精密合作代工。 2）图达通：超远距猎鹰（ET5/ET7标配）+中短距Robin，猎鹰22Q1量产交付，外协代工产能10万台生产线。 3）禾赛：与Lumentum合作VCSEL长距半固态定向激光雷达AT128（2022年交付），总计数百万台的定点，年产能百万台智造中心将于2022年全面投产。激光雷达星辰大海，国产供应链初步形成。建议关注产业链机会： 1）代工环节：【舜宇】-光学元件、组件、光机设计、

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腾景科技

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2022-07-28 14:19:28

行业研究简报——空心杯电机。鸣志电器唯一一家突破日本技术垄断公司

01 空心杯电机简介空心杯电动机属于直流永磁的伺服、控制电动机，它具有突出的节能特性、灵敏的控制特性、稳定的运行特性以及拥有技术上的先进性，能够作为高效率的能量转换装置应用于汽车、军工、高技术服务及先进制造等领域。图片另外，电机根据功率大小可分为大型电机、中型电机、小型电机、小功率电机（又称为分马力电机）和微特电机。由于空心杯电机直径小、功率低、且具有特殊性能及用途，因此能够将其归类为微特电机的一种。图片图片 02 微特电机行业市场分析微特电机的历史最早可追溯到19世纪初，随着物理学

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鸣志电器

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2022-07-28 14:10:55

纪要 ▏特斯拉人型机器人专家交流纪要

1.特斯拉人型机器人的发布节奏和销量目标？ 9.30 的 AI DAY 发布，预计明年初开放预定；明年底开始交付；内部的交付量目标是 23 年 10 万台、24 年 50 万台、25 年 100 万台。初期只在美国推广，先从特斯拉车主中启动；因为美国的人工比较贵，2.5 万美元买一个高科技产品有一定场景，接受度也比较高。 2. BOM 中比较重要和高价值量的部分？最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工，3/2nm 工艺；AI 训练的 DOJO 芯片，三星

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绿的谐波
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2022-07-28 12:47:04

浙商策略王杨】基金对科创板最新配置动态

本期关注：基金对科创板最新配置动态 1. 整体：基金对科创板的配置比例较低基金二季报陆续披露，统计口径上，我们选取开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金。科创板二季度的配置比例有所下降，并不意味着行情走弱。2022年Q2科创板的配置比例（科创板基金重仓持股市值占基金重仓总市值的比例）为5.1%，较2022年Q1（5.33%）下降0.23个百分点。基金配置比例下降并不意味着后续科创板行情走弱，以2021Q1为例，当时科创板基金配置比例同样下行，但在2021Q2却走出了科创板的独立上

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天合光能

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2022-07-28 12:28:47

亿纬锂能】盈利能力有望伴随原料降价和向下传导实现快速修复，持续推荐

公司发布定增回复函，明确46系列电池已有4家客户，主要客户即将完成产品整体验证，其他客户即将完成性能指标验证，全过程验证预计2023-2024年间陆续完成；4家客户主要包含国外知名乘用车企、国内造车新势力等。公司46系列电池主要对应B级和C级车需求，截止目前已获得未来5年客户意向性需求合计约130GWh。公司公告乘用车方形铁锂电池客户主要包括国内新势力车企、国内知名乘用车企等，产品对应满足A级、B级、C级车需求。未来5年公司已取得乘用车方形铁锂电池客户意向性需求合计约160GWh。原材料持续

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亿纬锂能

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2022-07-28 12:27:30

长江电新】光伏一体化逻辑再重申：最确定性的行业贝塔+最值得期待的技术变革+性价比突出

1、一体化组件企业，涉及环节电池/组件+，是光伏制造产业链里综合竞争实力最强的赛道，能最确定享受行业多环节贝塔。行业需求强势，特别是欧洲在能源危机日趋严峻带动下需求持续超预期，预计全年欧洲交流侧装机规模有望达到50-60GW左右，同比增长70%+，2022年一体化组件企业欧洲出货占比超25%-30%。供给端卡脖子的硅料产能逐步释放，支撑行业装机和企业出货加速。2023年行业高景气延续，预计装机规模有望达到350GW左右，同比增速40%。2022年底头部4家一体化企业组件出货份额预计仍在55%-6

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钧达股份
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晶科能源
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京山轻机

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2022-07-28 07:42:53

中金：加息继续推进，增长还需下行

美联储加息75个基点，符合市场预期，货币政策声明承认经济增长放缓，但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看，美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但对于未来加息路径，美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息，美联储不主动、不拒绝、不承诺，这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此，我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑，“数据弱、政策紧”仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。首先，抗通胀仍是美联储的首要任务，价格稳定是经济和就业增长的

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宁德时代

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2022-07-28 06:50:38

创新高！锂电上游原料价格再突破，年内涨超70%，这些概念股业绩亮眼

磷矿石价格报价首度突破1100元/吨，创历史新高，年内涨幅超过70%。 7月26日，生意社数据显示，磷矿石价格报1100元/吨，当日涨幅1.54%，再创历史新高，7月累计涨幅5.43%，与年初645元/吨相比上涨70%。 7月以来，国内中高端品位磷矿石市场行情持续高位坚挺运行。本月初，30%品位磷矿石市场价格基本突破千元水平，场内供应持续紧张，业者惜售情绪浓厚，大厂矿企自用为主，基本对外销售甚少，场内流通现货不足。磷矿供需紧张磷属于不可再生资源，2021年中国磷矿石基础储量为32亿吨，按照目

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2022-07-28 06:41:41

经纬恒润研究报告：国内领先的智能驾驶供应商，智能网联加速起量

1. 公司产品：智能驾驶+智能网联为核心方向公司产品线丰富，包括汽车电子产品、高端装备电子产品和汽车电子产品开发服务三大类。其中汽车电子产品为主要收入来源。公司提供前装电子配套产品，长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商，可进一步细分为智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品五类。 2. 智能驾驶：国内领先的产品、方案供应商公司智能驾驶电子产品业务主要包括先进辅助驾驶系统（ADAS）、智能驾驶域控制器（ADCU）、车载高

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2022-07-28 06:38:38

汽车热管理：新能源车高价值细分赛道

全球新能源乘用车市场高速增长给热管理行业带来巨大的增量和机遇。据中国产业信息网，国内电动汽车热管理系统市场规模预计可扩张至420亿元，复合年增长率超过30%。新能源热管理行业有望成为新能源产业链细分领域中待挖掘的投资“金矿”。汽车热管理系统构成：图片资料来源：财信证券传统燃油车VS新能源车热管理图片汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。传统燃油汽车热管理主要包

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2022-07-28 06:35:24

环旭电子：SiP模组龙头

SiP淡季不淡，汽车电子翻倍成长 1、22Q2业绩创历史新高，盈利水平显著提升。公司22Q2淡季不淡，单季度营收达150亿元（同比+32%，环比+7.4%），归母净利润达6.45亿元（同比+111%，环比+47%），扣非归母净利润6.82亿元（同比+164%，环比+65%）均创同期历史新高。Q2毛利率达10.54%（同比+1.14pct，环比+1.27pct），净利率超旺季水平达4.31%（21Q2仅2.7%，且往年Q3Q4旺季水平约为4%）。这主要是因为其Q2 SiP模组稼动率显著提升、汽车电

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环旭电子

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东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头

东方日升——订单为王，完全被忽视的储能龙头双一力，东方日升持股90%，日本第一工业制药株式会社（DKS）持股10%，具有15年储能经验，研发基地在日本，产品涵盖电芯，模组，户用，工商业及大型储能系统，天津基地主要为三元电芯产能，宁波基地年产能5GWh+，主要为PACK，PCS, SCADA, EMS今年下半年有扩产计划，目前PCS主要外购，已有10人团队在开发产品，已有样机在试验，后续自供。主打美国市场，欧洲日本澳大利亚订单快速放量，大型储能为主，国内大型储系统集成毛利率15%-20%，海外

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