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一路目送的站岗小能手

2022-10-26 22:13:56

【天风电新】良信股份三季报点评-1026

🌼财务数据 22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入29.6亿元，同比增长5%，归母净利润3.5亿元，同比增长0.8%；扣非后归母净利3.2亿元，同比降低0.23%。 22Q3：公司22Q3实现营业收入10.82亿元，同增3%，环增0.2%，归母净利1.34亿元，同降6%，环降6%，扣非净利1.3亿元，同降9.7%，环增5.6%。毛利率30.1%，同减5.4pct，环减1.1pct，净利率12.4%，同减1.2pct，环减0.8pct。利润率环比降低，原因为：1）下游结构变化，毛利率高的

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良信股份

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一路目送的站岗小能手

2022-10-26 20:50:26

⭕捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期

🚀公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订单验收持续推进。盈利能力方面，公司Q3单季度毛利率、净利率分别为25.44%、19.82%，同比提升0

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捷佳伟创

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一路目送的站岗小能手

2022-10-26 20:49:33

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平方面，Q3得益于储能占比提升、大功率机型占比提升、

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锦浪科技

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2022-10-26 20:48:35

【东吴电新】科达利三季报：收入亮眼，业绩符合市场预期

Q3收入略超预期，利润符合预期。前三季度实现营收60亿，同增100%，归母净利5.9亿，同增58%，其中Q3实现营收25.8亿，同环比+118%/+42％，好于行业增速；归母净利2.5亿，同环比+60%/+42％，扣非归母2.3亿，同环比+55%/+42%，毛利率22.4%，环比-3pct，归母净利率9.7%，环+0.05pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。 Q3受产能爬坡影响毛利率下降，但规模效应净利率平稳。Q3收入26亿，环增42%，超行业增速，其中宁德、中航、欣

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科达利

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2022-10-26 19:46:35

信创产业：继续看好战略机遇丨中信证券计算机“构筑中国科技基石”系列报告22

核心观点：外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，我们看好以今年底为起点的信创产业新一轮爆发周期，未来信创产业推进有望节奏更快、增量更大，明年产业链核心公司业绩增量相对乐观。我们重申重视信创产业发展战略机遇的观点：产业推进过程中操作系统/数据库/应用软件等软件品类有望先行发展，中期看关键基础硬件等品类的供应也有望稳定可控，为信创产业的扎实发展筑牢底座。外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，紧迫性、重要性持续获市场更深认知。我们重申：我国加强信创产业发展可控性已成为长期明确方向，中短期

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中国软件

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2022-10-26 19:45:50

【民生电新】美国IRA法案落地，表前表后有望比翼双飞

1、边际变化：美国IRA法案出台，独立储能纳入ITC补贴范围。此前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴，随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。此外，IRA法案将ITC补贴有效期将持续到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，经济性有望进一步提升。 2、装机量预测：表前：2022-2025表前装机量达19.9、41、75.6

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盛弘股份

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2022-10-26 19:45:09

安琪酵母三季报业绩交流要点

✅22年业绩预期：收入126-130亿，目前来看，127大概率能完成，归母净利润12.8亿可以完成，按照目前的市值PE26倍左右 2025年十四五计划收入规模达到200亿不变。 ✅1-9月业务情况：主业酵母1-9月只有12%的增长，销量个位数下滑（7-8月烘焙行业疫情原因不景气，中小型饼店都有下滑，行业原因居多），主要还是依靠提价支撑； YE酵母提取物1-9月增速超过20%，保健品-30%负增长，并亏损一个亿（影响全年利润），动物营养-20%，大幅下滑，后续这两块业务会逐渐收缩，把重心放到主业

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安琪酵母

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2022-10-26 19:44:21

【天风电新】：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风+出海+国产替代主线-1026

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10%+，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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新强联

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2022-10-26 19:43:23

【长江电新】阳光电源：Q3业绩大超预期，储能亮眼，汇兑增利

事件：阳光电源发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入222.24亿元，同比增长44.56%；归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。其中，2022Q3实现收入99.43亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%；归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%，环比增长136.99%。大超预期。 1、逆变器业务，Q3出货预计20GW左右，环比小幅增长，盈利水平受益于分布式及储能占比提升等，预计环比小幅提升，单瓦净利3.5分左右，贡献利润7亿+。 2、储能业务，户储Q1-Q3出货3

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阳光电源

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2022-10-26 19:42:31

【国信零售&美护】美护板块今日大涨，龙头三季报稳健，Q4基本面值得期待

👉贝泰妮：Q3收入增速20%，双十一表现靓丽 1、公司前三季度营收+20.7%至28.95亿元，业绩+45.6%至5.2亿元；其中 Q3 营收+20.7%，归母净利+35.5%，扣非净利+19.69%。非经主要系公司云南植物实验室随产业化推进节奏结算带来的政府补助。 2、收入端来看，Q3由于平台调整、超头因素等，公司占比较高的天猫平台出现一定下滑，线下表现较为亮眼，OTC预计延续翻倍增长。利润端，公司整体毛利率及消售费用相对平稳，研发费用率+1.81pct，公司不断推进产品升级推新。 3、往年

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贝泰妮

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2022-10-26 19:41:45

【招商电新-新能源43版】继续推荐TOPCon，重点关注优质设备企业

1、三季度电池单瓦盈利继续如期修复，PVinfo电池均价涨至1.34元/W，通威单瓦净利估算5分（6年折旧），钧达可能略高于7分钱，在新老技术替换之际，纯PERC产能扩产相对谨慎； 2、电池片的进步对产业链意义重大，主要是TOPCon这一技术路线一直在超预期，不考虑SE，其电池效率较年初已提升0.4-0.5个点，降本（浆料、薄片化）也在持续推进。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W，随着效率及成本的进一步优化，预计明年年底，TOPCon溢

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钧达股份

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2022-10-26 16:09:29

【晶盛机电】大涨：看好光伏+半导体设备、碳化硅+光伏+蓝宝石材料接力放量

公司目前90%以上收入来自光伏+半导体设备，预计未来材料业务占比有望快速提升，设备+材料业务接力放量。 1、光伏设备：硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，预计硅片环节高盈利持续性有望延长。叠加N型硅片需求提升、对于单晶炉要求提升，预计硅片行业扩产潮延续，公司作为龙头将充分受益。 2、半导体设备：2022年目标实现新签订单超30亿元，为未来设备订单重要增长点。公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实

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晶盛机电

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2022-10-26 16:07:52

【建投医药】临床CRO Medpace昨天电话会内容

2022年3季度营收3.84亿美元，同比增长29.8%。新增订单净额同比增长15.4%，达到4.71亿美元。截至2022年9月30日，新增订单净额达到13.4亿美元，在手订单增加3.86亿美元，达到22.36亿美元，预计其中11.65-11.75亿美元将在未来12个月内转化为净收入。2022年公司开始扩大团队，员工数达到4958，增加13.7%。公司上调2022年预期：收入指引从7月给出的23.0%~25.6%的上调到26.1%~27.8%的增长、EBITDA指引从20.1%~25.5%上调到

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康龙化成

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2022-10-26 16:06:42

⚡⚡【中泰医药祝嘉琦/谢木青】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注： ①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间； ②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。 ③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。 ①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。 ②创新药：预期底部

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东富龙

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2022-10-26 16:05:40

【太平洋计算机曹佩团队】信创板块持续升温，继续维持重点推荐

今天信创板块继续保持强势。从政策端来看，继二十之后，安全主线日益凸显。近期的事件包括：1）根据芯智讯的报道，美国厂商微软、戴尔率先要求供应链整理清单，并且要求供应链评估组装产能离开中国大陆所需的时间。2）根据日经亚洲的报道，海力士在周三表示考虑卖掉中国的芯片生产工厂以应对美国的出口管制。从业绩端来看，近期信创上市公司陆续披露三季报业绩，除了某些公司之外，绝大部分信创公司业绩的最低点即将过去。在预期未来招标的情况下，信创板块业绩反转的可能性在加大。投资建议：1）硬件端：海光信息、中国长城、景嘉

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中国软件

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2022-10-26 22:13:56

【天风电新】良信股份三季报点评-1026

🌼财务数据 22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入29.6亿元，同比增长5%，归母净利润3.5亿元，同比增长0.8%；扣非后归母净利3.2亿元，同比降低0.23%。 22Q3：公司22Q3实现营业收入10.82亿元，同增3%，环增0.2%，归母净利1.34亿元，同降6%，环降6%，扣非净利1.3亿元，同降9.7%，环增5.6%。毛利率30.1%，同减5.4pct，环减1.1pct，净利率12.4%，同减1.2pct，环减0.8pct。利润率环比降低，原因为：1）下游结构变化，毛利率高的

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一路目送的站岗小能手

2022-10-26 20:50:26

⭕捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期

🚀公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订单验收持续推进。盈利能力方面，公司Q3单季度毛利率、净利率分别为25.44%、19.82%，同比提升0

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2022-10-26 20:49:33

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平方面，Q3得益于储能占比提升、大功率机型占比提升、

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【东吴电新】科达利三季报：收入亮眼，业绩符合市场预期

Q3收入略超预期，利润符合预期。前三季度实现营收60亿，同增100%，归母净利5.9亿，同增58%，其中Q3实现营收25.8亿，同环比+118%/+42％，好于行业增速；归母净利2.5亿，同环比+60%/+42％，扣非归母2.3亿，同环比+55%/+42%，毛利率22.4%，环比-3pct，归母净利率9.7%，环+0.05pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。 Q3受产能爬坡影响毛利率下降，但规模效应净利率平稳。Q3收入26亿，环增42%，超行业增速，其中宁德、中航、欣

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科达利

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信创产业：继续看好战略机遇丨中信证券计算机“构筑中国科技基石”系列报告22

核心观点：外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，我们看好以今年底为起点的信创产业新一轮爆发周期，未来信创产业推进有望节奏更快、增量更大，明年产业链核心公司业绩增量相对乐观。我们重申重视信创产业发展战略机遇的观点：产业推进过程中操作系统/数据库/应用软件等软件品类有望先行发展，中期看关键基础硬件等品类的供应也有望稳定可控，为信创产业的扎实发展筑牢底座。外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，紧迫性、重要性持续获市场更深认知。我们重申：我国加强信创产业发展可控性已成为长期明确方向，中短期

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【民生电新】美国IRA法案落地，表前表后有望比翼双飞

1、边际变化：美国IRA法案出台，独立储能纳入ITC补贴范围。此前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴，随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。此外，IRA法案将ITC补贴有效期将持续到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，经济性有望进一步提升。 2、装机量预测：表前：2022-2025表前装机量达19.9、41、75.6

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盛弘股份

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安琪酵母三季报业绩交流要点

✅22年业绩预期：收入126-130亿，目前来看，127大概率能完成，归母净利润12.8亿可以完成，按照目前的市值PE26倍左右 2025年十四五计划收入规模达到200亿不变。 ✅1-9月业务情况：主业酵母1-9月只有12%的增长，销量个位数下滑（7-8月烘焙行业疫情原因不景气，中小型饼店都有下滑，行业原因居多），主要还是依靠提价支撑； YE酵母提取物1-9月增速超过20%，保健品-30%负增长，并亏损一个亿（影响全年利润），动物营养-20%，大幅下滑，后续这两块业务会逐渐收缩，把重心放到主业

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【天风电新】：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风+出海+国产替代主线-1026

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10%+，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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【长江电新】阳光电源：Q3业绩大超预期，储能亮眼，汇兑增利

事件：阳光电源发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入222.24亿元，同比增长44.56%；归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。其中，2022Q3实现收入99.43亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%；归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%，环比增长136.99%。大超预期。 1、逆变器业务，Q3出货预计20GW左右，环比小幅增长，盈利水平受益于分布式及储能占比提升等，预计环比小幅提升，单瓦净利3.5分左右，贡献利润7亿+。 2、储能业务，户储Q1-Q3出货3

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2022-10-26 19:42:31

【国信零售&美护】美护板块今日大涨，龙头三季报稳健，Q4基本面值得期待

👉贝泰妮：Q3收入增速20%，双十一表现靓丽 1、公司前三季度营收+20.7%至28.95亿元，业绩+45.6%至5.2亿元；其中 Q3 营收+20.7%，归母净利+35.5%，扣非净利+19.69%。非经主要系公司云南植物实验室随产业化推进节奏结算带来的政府补助。 2、收入端来看，Q3由于平台调整、超头因素等，公司占比较高的天猫平台出现一定下滑，线下表现较为亮眼，OTC预计延续翻倍增长。利润端，公司整体毛利率及消售费用相对平稳，研发费用率+1.81pct，公司不断推进产品升级推新。 3、往年

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【招商电新-新能源43版】继续推荐TOPCon，重点关注优质设备企业

1、三季度电池单瓦盈利继续如期修复，PVinfo电池均价涨至1.34元/W，通威单瓦净利估算5分（6年折旧），钧达可能略高于7分钱，在新老技术替换之际，纯PERC产能扩产相对谨慎； 2、电池片的进步对产业链意义重大，主要是TOPCon这一技术路线一直在超预期，不考虑SE，其电池效率较年初已提升0.4-0.5个点，降本（浆料、薄片化）也在持续推进。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W，随着效率及成本的进一步优化，预计明年年底，TOPCon溢

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【晶盛机电】大涨：看好光伏+半导体设备、碳化硅+光伏+蓝宝石材料接力放量

公司目前90%以上收入来自光伏+半导体设备，预计未来材料业务占比有望快速提升，设备+材料业务接力放量。 1、光伏设备：硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，预计硅片环节高盈利持续性有望延长。叠加N型硅片需求提升、对于单晶炉要求提升，预计硅片行业扩产潮延续，公司作为龙头将充分受益。 2、半导体设备：2022年目标实现新签订单超30亿元，为未来设备订单重要增长点。公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实

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晶盛机电

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【建投医药】临床CRO Medpace昨天电话会内容

2022年3季度营收3.84亿美元，同比增长29.8%。新增订单净额同比增长15.4%，达到4.71亿美元。截至2022年9月30日，新增订单净额达到13.4亿美元，在手订单增加3.86亿美元，达到22.36亿美元，预计其中11.65-11.75亿美元将在未来12个月内转化为净收入。2022年公司开始扩大团队，员工数达到4958，增加13.7%。公司上调2022年预期：收入指引从7月给出的23.0%~25.6%的上调到26.1%~27.8%的增长、EBITDA指引从20.1%~25.5%上调到

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⚡⚡【中泰医药祝嘉琦/谢木青】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注： ①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间； ②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。 ③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。 ①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。 ②创新药：预期底部

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东富龙

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2022-10-26 16:05:40

【太平洋计算机曹佩团队】信创板块持续升温，继续维持重点推荐

今天信创板块继续保持强势。从政策端来看，继二十之后，安全主线日益凸显。近期的事件包括：1）根据芯智讯的报道，美国厂商微软、戴尔率先要求供应链整理清单，并且要求供应链评估组装产能离开中国大陆所需的时间。2）根据日经亚洲的报道，海力士在周三表示考虑卖掉中国的芯片生产工厂以应对美国的出口管制。从业绩端来看，近期信创上市公司陆续披露三季报业绩，除了某些公司之外，绝大部分信创公司业绩的最低点即将过去。在预期未来招标的情况下，信创板块业绩反转的可能性在加大。投资建议：1）硬件端：海光信息、中国长城、景嘉

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2022-10-26 22:13:56

【天风电新】良信股份三季报点评-1026

🌼财务数据 22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入29.6亿元，同比增长5%，归母净利润3.5亿元，同比增长0.8%；扣非后归母净利3.2亿元，同比降低0.23%。 22Q3：公司22Q3实现营业收入10.82亿元，同增3%，环增0.2%，归母净利1.34亿元，同降6%，环降6%，扣非净利1.3亿元，同降9.7%，环增5.6%。毛利率30.1%，同减5.4pct，环减1.1pct，净利率12.4%，同减1.2pct，环减0.8pct。利润率环比降低，原因为：1）下游结构变化，毛利率高的

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良信股份

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2022-10-26 20:50:26

⭕捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期

🚀公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订单验收持续推进。盈利能力方面，公司Q3单季度毛利率、净利率分别为25.44%、19.82%，同比提升0

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捷佳伟创

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2022-10-26 20:49:33

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平方面，Q3得益于储能占比提升、大功率机型占比提升、

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锦浪科技

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【东吴电新】科达利三季报：收入亮眼，业绩符合市场预期

Q3收入略超预期，利润符合预期。前三季度实现营收60亿，同增100%，归母净利5.9亿，同增58%，其中Q3实现营收25.8亿，同环比+118%/+42％，好于行业增速；归母净利2.5亿，同环比+60%/+42％，扣非归母2.3亿，同环比+55%/+42%，毛利率22.4%，环比-3pct，归母净利率9.7%，环+0.05pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。 Q3受产能爬坡影响毛利率下降，但规模效应净利率平稳。Q3收入26亿，环增42%，超行业增速，其中宁德、中航、欣

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科达利

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2022-10-26 19:46:35

信创产业：继续看好战略机遇丨中信证券计算机“构筑中国科技基石”系列报告22

核心观点：外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，我们看好以今年底为起点的信创产业新一轮爆发周期，未来信创产业推进有望节奏更快、增量更大，明年产业链核心公司业绩增量相对乐观。我们重申重视信创产业发展战略机遇的观点：产业推进过程中操作系统/数据库/应用软件等软件品类有望先行发展，中期看关键基础硬件等品类的供应也有望稳定可控，为信创产业的扎实发展筑牢底座。外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，紧迫性、重要性持续获市场更深认知。我们重申：我国加强信创产业发展可控性已成为长期明确方向，中短期

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2022-10-26 19:45:50

【民生电新】美国IRA法案落地，表前表后有望比翼双飞

1、边际变化：美国IRA法案出台，独立储能纳入ITC补贴范围。此前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴，随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。此外，IRA法案将ITC补贴有效期将持续到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，经济性有望进一步提升。 2、装机量预测：表前：2022-2025表前装机量达19.9、41、75.6

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安琪酵母三季报业绩交流要点

✅22年业绩预期：收入126-130亿，目前来看，127大概率能完成，归母净利润12.8亿可以完成，按照目前的市值PE26倍左右 2025年十四五计划收入规模达到200亿不变。 ✅1-9月业务情况：主业酵母1-9月只有12%的增长，销量个位数下滑（7-8月烘焙行业疫情原因不景气，中小型饼店都有下滑，行业原因居多），主要还是依靠提价支撑； YE酵母提取物1-9月增速超过20%，保健品-30%负增长，并亏损一个亿（影响全年利润），动物营养-20%，大幅下滑，后续这两块业务会逐渐收缩，把重心放到主业

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2022-10-26 19:44:21

【天风电新】：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风+出海+国产替代主线-1026

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10%+，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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新强联

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【长江电新】阳光电源：Q3业绩大超预期，储能亮眼，汇兑增利

事件：阳光电源发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入222.24亿元，同比增长44.56%；归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。其中，2022Q3实现收入99.43亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%；归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%，环比增长136.99%。大超预期。 1、逆变器业务，Q3出货预计20GW左右，环比小幅增长，盈利水平受益于分布式及储能占比提升等，预计环比小幅提升，单瓦净利3.5分左右，贡献利润7亿+。 2、储能业务，户储Q1-Q3出货3

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阳光电源

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2022-10-26 19:42:31

【国信零售&美护】美护板块今日大涨，龙头三季报稳健，Q4基本面值得期待

👉贝泰妮：Q3收入增速20%，双十一表现靓丽 1、公司前三季度营收+20.7%至28.95亿元，业绩+45.6%至5.2亿元；其中 Q3 营收+20.7%，归母净利+35.5%，扣非净利+19.69%。非经主要系公司云南植物实验室随产业化推进节奏结算带来的政府补助。 2、收入端来看，Q3由于平台调整、超头因素等，公司占比较高的天猫平台出现一定下滑，线下表现较为亮眼，OTC预计延续翻倍增长。利润端，公司整体毛利率及消售费用相对平稳，研发费用率+1.81pct，公司不断推进产品升级推新。 3、往年

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贝泰妮

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2022-10-26 19:41:45

【招商电新-新能源43版】继续推荐TOPCon，重点关注优质设备企业

1、三季度电池单瓦盈利继续如期修复，PVinfo电池均价涨至1.34元/W，通威单瓦净利估算5分（6年折旧），钧达可能略高于7分钱，在新老技术替换之际，纯PERC产能扩产相对谨慎； 2、电池片的进步对产业链意义重大，主要是TOPCon这一技术路线一直在超预期，不考虑SE，其电池效率较年初已提升0.4-0.5个点，降本（浆料、薄片化）也在持续推进。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W，随着效率及成本的进一步优化，预计明年年底，TOPCon溢

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2022-10-26 16:09:29

【晶盛机电】大涨：看好光伏+半导体设备、碳化硅+光伏+蓝宝石材料接力放量

公司目前90%以上收入来自光伏+半导体设备，预计未来材料业务占比有望快速提升，设备+材料业务接力放量。 1、光伏设备：硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，预计硅片环节高盈利持续性有望延长。叠加N型硅片需求提升、对于单晶炉要求提升，预计硅片行业扩产潮延续，公司作为龙头将充分受益。 2、半导体设备：2022年目标实现新签订单超30亿元，为未来设备订单重要增长点。公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实

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晶盛机电

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【建投医药】临床CRO Medpace昨天电话会内容

2022年3季度营收3.84亿美元，同比增长29.8%。新增订单净额同比增长15.4%，达到4.71亿美元。截至2022年9月30日，新增订单净额达到13.4亿美元，在手订单增加3.86亿美元，达到22.36亿美元，预计其中11.65-11.75亿美元将在未来12个月内转化为净收入。2022年公司开始扩大团队，员工数达到4958，增加13.7%。公司上调2022年预期：收入指引从7月给出的23.0%~25.6%的上调到26.1%~27.8%的增长、EBITDA指引从20.1%~25.5%上调到

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康龙化成

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⚡⚡【中泰医药祝嘉琦/谢木青】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注： ①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间； ②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。 ③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。 ①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。 ②创新药：预期底部

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【太平洋计算机曹佩团队】信创板块持续升温，继续维持重点推荐

今天信创板块继续保持强势。从政策端来看，继二十之后，安全主线日益凸显。近期的事件包括：1）根据芯智讯的报道，美国厂商微软、戴尔率先要求供应链整理清单，并且要求供应链评估组装产能离开中国大陆所需的时间。2）根据日经亚洲的报道，海力士在周三表示考虑卖掉中国的芯片生产工厂以应对美国的出口管制。从业绩端来看，近期信创上市公司陆续披露三季报业绩，除了某些公司之外，绝大部分信创公司业绩的最低点即将过去。在预期未来招标的情况下，信创板块业绩反转的可能性在加大。投资建议：1）硬件端：海光信息、中国长城、景嘉

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【天风电新】良信股份三季报点评-1026

🌼财务数据 22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入29.6亿元，同比增长5%，归母净利润3.5亿元，同比增长0.8%；扣非后归母净利3.2亿元，同比降低0.23%。 22Q3：公司22Q3实现营业收入10.82亿元，同增3%，环增0.2%，归母净利1.34亿元，同降6%，环降6%，扣非净利1.3亿元，同降9.7%，环增5.6%。毛利率30.1%，同减5.4pct，环减1.1pct，净利率12.4%，同减1.2pct，环减0.8pct。利润率环比降低，原因为：1）下游结构变化，毛利率高的

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⭕捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期

🚀公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订单验收持续推进。盈利能力方面，公司Q3单季度毛利率、净利率分别为25.44%、19.82%，同比提升0

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【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平方面，Q3得益于储能占比提升、大功率机型占比提升、

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【东吴电新】科达利三季报：收入亮眼，业绩符合市场预期

Q3收入略超预期，利润符合预期。前三季度实现营收60亿，同增100%，归母净利5.9亿，同增58%，其中Q3实现营收25.8亿，同环比+118%/+42％，好于行业增速；归母净利2.5亿，同环比+60%/+42％，扣非归母2.3亿，同环比+55%/+42%，毛利率22.4%，环比-3pct，归母净利率9.7%，环+0.05pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。 Q3受产能爬坡影响毛利率下降，但规模效应净利率平稳。Q3收入26亿，环增42%，超行业增速，其中宁德、中航、欣

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信创产业：继续看好战略机遇丨中信证券计算机“构筑中国科技基石”系列报告22

核心观点：外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，我们看好以今年底为起点的信创产业新一轮爆发周期，未来信创产业推进有望节奏更快、增量更大，明年产业链核心公司业绩增量相对乐观。我们重申重视信创产业发展战略机遇的观点：产业推进过程中操作系统/数据库/应用软件等软件品类有望先行发展，中期看关键基础硬件等品类的供应也有望稳定可控，为信创产业的扎实发展筑牢底座。外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，紧迫性、重要性持续获市场更深认知。我们重申：我国加强信创产业发展可控性已成为长期明确方向，中短期

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【民生电新】美国IRA法案落地，表前表后有望比翼双飞

1、边际变化：美国IRA法案出台，独立储能纳入ITC补贴范围。此前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴，随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。此外，IRA法案将ITC补贴有效期将持续到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，经济性有望进一步提升。 2、装机量预测：表前：2022-2025表前装机量达19.9、41、75.6

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安琪酵母三季报业绩交流要点

✅22年业绩预期：收入126-130亿，目前来看，127大概率能完成，归母净利润12.8亿可以完成，按照目前的市值PE26倍左右 2025年十四五计划收入规模达到200亿不变。 ✅1-9月业务情况：主业酵母1-9月只有12%的增长，销量个位数下滑（7-8月烘焙行业疫情原因不景气，中小型饼店都有下滑，行业原因居多），主要还是依靠提价支撑； YE酵母提取物1-9月增速超过20%，保健品-30%负增长，并亏损一个亿（影响全年利润），动物营养-20%，大幅下滑，后续这两块业务会逐渐收缩，把重心放到主业

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【天风电新】：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风+出海+国产替代主线-1026

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10%+，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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【长江电新】阳光电源：Q3业绩大超预期，储能亮眼，汇兑增利

事件：阳光电源发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入222.24亿元，同比增长44.56%；归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。其中，2022Q3实现收入99.43亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%；归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%，环比增长136.99%。大超预期。 1、逆变器业务，Q3出货预计20GW左右，环比小幅增长，盈利水平受益于分布式及储能占比提升等，预计环比小幅提升，单瓦净利3.5分左右，贡献利润7亿+。 2、储能业务，户储Q1-Q3出货3

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【国信零售&美护】美护板块今日大涨，龙头三季报稳健，Q4基本面值得期待

👉贝泰妮：Q3收入增速20%，双十一表现靓丽 1、公司前三季度营收+20.7%至28.95亿元，业绩+45.6%至5.2亿元；其中 Q3 营收+20.7%，归母净利+35.5%，扣非净利+19.69%。非经主要系公司云南植物实验室随产业化推进节奏结算带来的政府补助。 2、收入端来看，Q3由于平台调整、超头因素等，公司占比较高的天猫平台出现一定下滑，线下表现较为亮眼，OTC预计延续翻倍增长。利润端，公司整体毛利率及消售费用相对平稳，研发费用率+1.81pct，公司不断推进产品升级推新。 3、往年

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【招商电新-新能源43版】继续推荐TOPCon，重点关注优质设备企业

1、三季度电池单瓦盈利继续如期修复，PVinfo电池均价涨至1.34元/W，通威单瓦净利估算5分（6年折旧），钧达可能略高于7分钱，在新老技术替换之际，纯PERC产能扩产相对谨慎； 2、电池片的进步对产业链意义重大，主要是TOPCon这一技术路线一直在超预期，不考虑SE，其电池效率较年初已提升0.4-0.5个点，降本（浆料、薄片化）也在持续推进。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W，随着效率及成本的进一步优化，预计明年年底，TOPCon溢

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【晶盛机电】大涨：看好光伏+半导体设备、碳化硅+光伏+蓝宝石材料接力放量

公司目前90%以上收入来自光伏+半导体设备，预计未来材料业务占比有望快速提升，设备+材料业务接力放量。 1、光伏设备：硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，预计硅片环节高盈利持续性有望延长。叠加N型硅片需求提升、对于单晶炉要求提升，预计硅片行业扩产潮延续，公司作为龙头将充分受益。 2、半导体设备：2022年目标实现新签订单超30亿元，为未来设备订单重要增长点。公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实

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2022-10-26 16:07:52

【建投医药】临床CRO Medpace昨天电话会内容

2022年3季度营收3.84亿美元，同比增长29.8%。新增订单净额同比增长15.4%，达到4.71亿美元。截至2022年9月30日，新增订单净额达到13.4亿美元，在手订单增加3.86亿美元，达到22.36亿美元，预计其中11.65-11.75亿美元将在未来12个月内转化为净收入。2022年公司开始扩大团队，员工数达到4958，增加13.7%。公司上调2022年预期：收入指引从7月给出的23.0%~25.6%的上调到26.1%~27.8%的增长、EBITDA指引从20.1%~25.5%上调到

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康龙化成

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2022-10-26 16:06:42

⚡⚡【中泰医药祝嘉琦/谢木青】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注： ①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间； ②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。 ③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。 ①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。 ②创新药：预期底部

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东富龙

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2022-10-26 16:05:40

【太平洋计算机曹佩团队】信创板块持续升温，继续维持重点推荐

今天信创板块继续保持强势。从政策端来看，继二十之后，安全主线日益凸显。近期的事件包括：1）根据芯智讯的报道，美国厂商微软、戴尔率先要求供应链整理清单，并且要求供应链评估组装产能离开中国大陆所需的时间。2）根据日经亚洲的报道，海力士在周三表示考虑卖掉中国的芯片生产工厂以应对美国的出口管制。从业绩端来看，近期信创上市公司陆续披露三季报业绩，除了某些公司之外，绝大部分信创公司业绩的最低点即将过去。在预期未来招标的情况下，信创板块业绩反转的可能性在加大。投资建议：1）硬件端：海光信息、中国长城、景嘉

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中国软件

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2022-10-26 22:13:56

【天风电新】良信股份三季报点评-1026

🌼财务数据 22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入29.6亿元，同比增长5%，归母净利润3.5亿元，同比增长0.8%；扣非后归母净利3.2亿元，同比降低0.23%。 22Q3：公司22Q3实现营业收入10.82亿元，同增3%，环增0.2%，归母净利1.34亿元，同降6%，环降6%，扣非净利1.3亿元，同降9.7%，环增5.6%。毛利率30.1%，同减5.4pct，环减1.1pct，净利率12.4%，同减1.2pct，环减0.8pct。利润率环比降低，原因为：1）下游结构变化，毛利率高的

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良信股份

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2022-10-26 20:50:26

⭕捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期

🚀公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订单验收持续推进。盈利能力方面，公司Q3单季度毛利率、净利率分别为25.44%、19.82%，同比提升0

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捷佳伟创

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2022-10-26 20:49:33

【长江电新】锦浪科技：Q3经营良好，后续高增无忧

事件：锦浪科技发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入41.67亿元，同比增长80.86%；归母净利润7.03亿元，同比增长93.75%；其中，2022Q3实现收入17.25亿元，同比增长102.91%，环比增长28.83%；归母净利润3.05亿元，同比增长144.37%，环比增长30.51%。 1、Q3扣非净利环增50%+，反映经营业绩亮眼。出货上看，公司Q3出货预计30万台以上，其中储能出货7万台左右，超过上半年5-6万台水平。盈利水平方面，Q3得益于储能占比提升、大功率机型占比提升、

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锦浪科技

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2022-10-26 20:48:35

【东吴电新】科达利三季报：收入亮眼，业绩符合市场预期

Q3收入略超预期，利润符合预期。前三季度实现营收60亿，同增100%，归母净利5.9亿，同增58%，其中Q3实现营收25.8亿，同环比+118%/+42％，好于行业增速；归母净利2.5亿，同环比+60%/+42％，扣非归母2.3亿，同环比+55%/+42%，毛利率22.4%，环比-3pct，归母净利率9.7%，环+0.05pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。 Q3受产能爬坡影响毛利率下降，但规模效应净利率平稳。Q3收入26亿，环增42%，超行业增速，其中宁德、中航、欣

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科达利

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2022-10-26 19:46:35

信创产业：继续看好战略机遇丨中信证券计算机“构筑中国科技基石”系列报告22

核心观点：外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，我们看好以今年底为起点的信创产业新一轮爆发周期，未来信创产业推进有望节奏更快、增量更大，明年产业链核心公司业绩增量相对乐观。我们重申重视信创产业发展战略机遇的观点：产业推进过程中操作系统/数据库/应用软件等软件品类有望先行发展，中期看关键基础硬件等品类的供应也有望稳定可控，为信创产业的扎实发展筑牢底座。外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，紧迫性、重要性持续获市场更深认知。我们重申：我国加强信创产业发展可控性已成为长期明确方向，中短期

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中国软件

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2022-10-26 19:45:50

【民生电新】美国IRA法案落地，表前表后有望比翼双飞

1、边际变化：美国IRA法案出台，独立储能纳入ITC补贴范围。此前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴，随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。此外，IRA法案将ITC补贴有效期将持续到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，经济性有望进一步提升。 2、装机量预测：表前：2022-2025表前装机量达19.9、41、75.6

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盛弘股份

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2022-10-26 19:45:09

安琪酵母三季报业绩交流要点

✅22年业绩预期：收入126-130亿，目前来看，127大概率能完成，归母净利润12.8亿可以完成，按照目前的市值PE26倍左右 2025年十四五计划收入规模达到200亿不变。 ✅1-9月业务情况：主业酵母1-9月只有12%的增长，销量个位数下滑（7-8月烘焙行业疫情原因不景气，中小型饼店都有下滑，行业原因居多），主要还是依靠提价支撑； YE酵母提取物1-9月增速超过20%，保健品-30%负增长，并亏损一个亿（影响全年利润），动物营养-20%，大幅下滑，后续这两块业务会逐渐收缩，把重心放到主业

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安琪酵母

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2022-10-26 19:44:21

【天风电新】：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风+出海+国产替代主线-1026

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10%+，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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新强联

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2022-10-26 19:43:23

【长江电新】阳光电源：Q3业绩大超预期，储能亮眼，汇兑增利

事件：阳光电源发布2022年三季报，2022Q1-3实现收入222.24亿元，同比增长44.56%；归母净利润20.61亿元，同比增长36.94%。其中，2022Q3实现收入99.43亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%；归母净利润11.60亿元，同比增长55.14%，环比增长136.99%。大超预期。 1、逆变器业务，Q3出货预计20GW左右，环比小幅增长，盈利水平受益于分布式及储能占比提升等，预计环比小幅提升，单瓦净利3.5分左右，贡献利润7亿+。 2、储能业务，户储Q1-Q3出货3

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阳光电源

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2022-10-26 19:42:31

【国信零售&美护】美护板块今日大涨，龙头三季报稳健，Q4基本面值得期待

👉贝泰妮：Q3收入增速20%，双十一表现靓丽 1、公司前三季度营收+20.7%至28.95亿元，业绩+45.6%至5.2亿元；其中 Q3 营收+20.7%，归母净利+35.5%，扣非净利+19.69%。非经主要系公司云南植物实验室随产业化推进节奏结算带来的政府补助。 2、收入端来看，Q3由于平台调整、超头因素等，公司占比较高的天猫平台出现一定下滑，线下表现较为亮眼，OTC预计延续翻倍增长。利润端，公司整体毛利率及消售费用相对平稳，研发费用率+1.81pct，公司不断推进产品升级推新。 3、往年

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贝泰妮

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2022-10-26 19:41:45

【招商电新-新能源43版】继续推荐TOPCon，重点关注优质设备企业

1、三季度电池单瓦盈利继续如期修复，PVinfo电池均价涨至1.34元/W，通威单瓦净利估算5分（6年折旧），钧达可能略高于7分钱，在新老技术替换之际，纯PERC产能扩产相对谨慎； 2、电池片的进步对产业链意义重大，主要是TOPCon这一技术路线一直在超预期，不考虑SE，其电池效率较年初已提升0.4-0.5个点，降本（浆料、薄片化）也在持续推进。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W，随着效率及成本的进一步优化，预计明年年底，TOPCon溢

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钧达股份

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2022-10-26 16:09:29

【晶盛机电】大涨：看好光伏+半导体设备、碳化硅+光伏+蓝宝石材料接力放量

公司目前90%以上收入来自光伏+半导体设备，预计未来材料业务占比有望快速提升，设备+材料业务接力放量。 1、光伏设备：硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，预计硅片环节高盈利持续性有望延长。叠加N型硅片需求提升、对于单晶炉要求提升，预计硅片行业扩产潮延续，公司作为龙头将充分受益。 2、半导体设备：2022年目标实现新签订单超30亿元，为未来设备订单重要增长点。公司在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实

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晶盛机电

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【建投医药】临床CRO Medpace昨天电话会内容

2022年3季度营收3.84亿美元，同比增长29.8%。新增订单净额同比增长15.4%，达到4.71亿美元。截至2022年9月30日，新增订单净额达到13.4亿美元，在手订单增加3.86亿美元，达到22.36亿美元，预计其中11.65-11.75亿美元将在未来12个月内转化为净收入。2022年公司开始扩大团队，员工数达到4958，增加13.7%。公司上调2022年预期：收入指引从7月给出的23.0%~25.6%的上调到26.1%~27.8%的增长、EBITDA指引从20.1%~25.5%上调到

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⚡⚡【中泰医药祝嘉琦/谢木青】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注： ①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间； ②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。 ③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。 ①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。 ②创新药：预期底部

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【太平洋计算机曹佩团队】信创板块持续升温，继续维持重点推荐

今天信创板块继续保持强势。从政策端来看，继二十之后，安全主线日益凸显。近期的事件包括：1）根据芯智讯的报道，美国厂商微软、戴尔率先要求供应链整理清单，并且要求供应链评估组装产能离开中国大陆所需的时间。2）根据日经亚洲的报道，海力士在周三表示考虑卖掉中国的芯片生产工厂以应对美国的出口管制。从业绩端来看，近期信创上市公司陆续披露三季报业绩，除了某些公司之外，绝大部分信创公司业绩的最低点即将过去。在预期未来招标的情况下，信创板块业绩反转的可能性在加大。投资建议：1）硬件端：海光信息、中国长城、景嘉

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