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2022-06-09 09:59:28

科创中期趋势确立，短期或仍一波三折

5 月以来，科创板领涨两市，表现突出。科创板基本面趋势如何？未来是否仍有空间？一、风险偏好显著提升，科创板领涨两市 4 月下旬以来，以成长板块为主线的超跌反弹行情热度超出预期。随着市场风险偏好快速回暖，前期跌幅最大的科创板领涨两市，表现突出。截至 6 月 7日，这轮反弹以来，科创 50 指数累计涨幅达到 28%，显著跑赢沪深 300 指数的9.5%。科创板的靓丽表现，一方面源于前期大幅超跌。今年以来，科创 50 指数累计下跌接近 40%，是所有宽基指数中跌幅最大的。因此，在市场风险偏好企稳后

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2022-06-06 10:01:15

新能源发展政策再加码，电力行业怎么选

一、行业最新动态及影响 1、最新政策动向 5 月 30 日，发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》的通知。《方案》提出“到 2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上”的政策目标，以及“加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统”等 7 方面 21 项措施。 6 月 1 日，发改委、能源局等九部门联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，明确 2025 年可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超 50%

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2022-06-01 10:01:20

从抖音看家电品牌兴趣电商新红利

兴趣电商：消费社会变迁的必然产物，红利正当时抖音等兴趣电商的崛起是消费社会变迁的必然产物，也是或将长达几十年的第三消费时代的主角，而非短期红利，对企业的综合竞争能力也提出了更高的要求。抖音作为短视频领域巨头之一，流量优势突出，海量用户规模+强用户粘性为电商业务的发展奠定良好基础，20年预计抖音电商GMV超5000亿元。21年4月抖音定位兴趣电商，以生动内容精准匹配兴趣客户实现高效率转化。与传统货架电商相比，抖音兴趣电商具备决策周期短、易冲动消费、种草转化效率高等特色，从流量源头切入激发的潜在需求

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2022-05-31 13:44:09

煤炭今年以来表现优异，是否还有上升空间？

一、行业最新动态及影响 1、煤炭价格主要由供需变化有关我国煤炭资源储量丰富、分布面积广，在我国一次能源结构中，煤炭消费比例近 6 成，这与我国煤炭储量丰富、煤种齐全的资源禀赋特征息息相关。根据煤炭用于的不同，我们又将其分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三类。动力煤作为动力原料的煤炭，主要用于火力发电、锅炉燃烧等；炼焦煤具有一定的粘结性，主要用于炼钢；无烟煤煤化程度较高，挥发分产率低，其中无烟块煤主要用于化肥化工等行业，无烟粉煤主要用于冶金高炉喷吹等。煤炭行业直接的下游行业一般分为四大行业：火电、钢铁、

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2022-05-30 10:55:07

物联景气延续，盈利回升

一、行业最新动态及影响 1.1、行业主要公司 Q1 表现优秀物联模组板块 Q1 保持增长，移远通信、广和通、美格智能、有方科技四家主要物联模组公司 2022Q1 营收为 47.8 亿元，同比增长 54%。2022Q1 净利润2.5 亿元，同比增长 86%，验证了行业的高景气度。来源：wind 来源： wind 1.2、海外需求旺盛，支撑物联模块公司全年业绩今年 Q1 由于国内疫情导致的短期需求略微下降，但同时海外物联网需求旺盛，汽车、共享经济、工业路由等需求拉动国内模组公司出口量大幅提升，

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2022-05-26 10:13:07

数字经济快速发展，计算机行业值得关注

计算机板块历来是一个高弹性板块，在今年弱市环境中也领跌市场，回调巨大，截止 4 月底申万计算机指数跌幅超过 30%，如果从本轮最高点算起最大跌幅更是超过了 50%。追溯下跌的原因，从财务数据上能够得到一定的解释，2021 年计算机行业（申万）营收同比增长 15.1%，相较 2020 年改善明显，而归母净利润增速同比下滑 7.2%，明显低于营收增速。导致这种情况的核心原因是板块内企业 2020 年同期受疫情影响，出差及招聘活动放缓、以及社保费用减免导致费用率较低，而 2021 年基于对未来的看好

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2022-05-25 10:46:01

减征乘用车购置税政策来了！怎么看

一、行业最新动态及影响 1、政策具体内容 5 月 23 日，国务院常务会议提出，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施。跟汽车行业相关的政策为阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，具体措施后续将逐步细化并公布实施。 2021 年国内汽车购置税总金额为 3520 亿元，600 亿元的减免额度占比为17%，减征额度相对还是比较大的。我们认为此政策的发布将会对近期低迷的乘用车市场起到提振消费的作用，燃油车销量有望低位反弹。来源：乘联会 2、购置税减征针对的车型？为了促进新能源

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2022-05-23 10:51:47

光纤光缆：供需格局改善，龙头公司有望迎来长期发展

一、行业最新动态及影响 1.1、光纤光缆市场景气反弹，行业龙头盈利改善 (1) 光纤光缆市场景气反弹目前国内光纤光缆行业景气度明显回暖，运营商集采量价齐升。 🔺2021 年 10 月，中国移动发布 2021-2022 年普通光缆集采结果，集采规模1.43 亿芯公里，同比增长超 20%，中标平均价格上涨到 64 元/芯公里，同比上涨超 50%。 🔺2022年1月28日，中国电信2021年集采结果公示，采购GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW 等室外光缆共计 4300 万芯公里。中标平

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2022-05-20 16:31:54

关于5 年期 LPR 下调 15 个基点，怎么看？

中国 5 月 5 年期贷款市场报价利率（LPR）为 4.45%，预期为 4.55%，上月为 4.6%。1 年期贷款市场报价利率（LPR）为 3.7%，预期为 3.65%，上月为 3.7%。受此影响，两市大涨。为什么 5 年期 LPR 下调 15 个基点？（1）、稳经济需要货币宽松加码。由于疫情的关系，4 月经济承压明显，多项宏观经济指标均大幅低于市场预期。一季度 GDP 增速仅 4.8%，而二季度经济增速或进一步下滑。稳增长保就业的任务非常艰巨。因此，在当前最困难的时期，需要更大力度的宏观政

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2022-05-19 10:24:40

中美关税或将部分取消，可关注出口产业链

一、美国对华部分关税有望取消，出口产业链主题热度提升近期，关于美国或将取消对华加征关税一事引发市场关注。据新华社报道，美国贸易代表办公室 5 月 3 日宣布，四年前依据所谓“301 调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年 7 月 6 日和 8 月 23 日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。近期，美国总统拜登表示，美国政府正在讨论是否取消特朗普政府时期对华加征的关税，但尚未就此作出决定。由于当前美国饱受高通胀困扰，对华关税的取消有助于降低美国的进口成本，从而

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房贷利率下限下调，房地产行业是否开始反弹？

一、政策托底不断 2022 年 5 月 15 日，央行和银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（下称“通知”）。通知指出首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行；各城市根据“因城施策”的原则，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。按照当前五年期以上 LPR4.6%计算，首套房贷款利率下限调整为 4.4%。这是本轮房地产政策放松周期中首次由中央层面

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2022-05-17 10:05:33

乘新能源东风，热管理龙头未来可期

一、从燃油车到电动车，从PTC到CO2，公司作为龙头有望受益于热管理量价齐升。 1、量：据乘联会，1Q22中国电动车批/零售119/ 107万，同增145%/ 147%，其中3月零售渗透率达28%。 2、价：燃油车热管理系统单价约0.3-0.6万元，纯电动可达0.4-1.3万元，接近翻倍。 1）空调：PTC→热泵（最高可降50%电耗）→CO2热泵（高效环保）；2）电池：自然冷却→风冷→液冷（保持温度一致性效果好）→直冷（降低换热温差）。二、先发优势→技术优势→规模优势，公司手握核心单品推进集成化

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2022-05-16 10:13:41

首套房贷利率下降，家电需求有望提振

一、行业最新动态及影响 1、受地产下行、原材料上涨等因素影响，家电板块估值已处于历史底部 1.1、家电板块估值水平和公募持仓均处理历史低位 2021 年以来，家电板块持续回调。截至今年 5 月 13 日，申万家电指数下跌 36%，家电龙头美的、海尔、格力分别下跌 40%、14%和 41%。来源：wind 板块估值已处于历史低位。截止 2022 年 4 月 30 日，行业 2011 年以来的 PE 估值中枢为 19x，向上一个标准差为 24x，向下一个标准差为 15x。而家电行业当前 PE 估值

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2022-05-13 13:26:51

IGBT：新能源驱动成长，国产化率加速攀升

一、行业观点需求端：新能源驱动成长，全球、中国十年CAGR达13%、15%。主要表现以下几点： 1）2020年功率器件&模块市场规模达209亿美元、四年CAGR达7%，IGBT市场规模达66.5亿美元、四年CAGR达14%。 2）预计2025年全球、中国IGBT市场规模达954、458亿元、五年CAGR为16%、21%。2030年全球、中国IGBT市场规模达1609、732亿元、十年CAGR达13%、15%。其中新能源车、光伏&储能贡献了最大增量。 3）新能源车IGBT单车价值量约为1700元

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4 月新能源车渗透率超 27%，涨势可见

一、行业最新动态及影响 1、乘用车销量情况如何？根据乘联会公布，2022 年 4 月乘用车市场零售达到 104.2 万辆，同比下降35.5%，环比下降 34.0%，4 月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4 月累计零售 595.7 万辆，同比下降 11.9%，同比减少 80 万辆，其中 4 月同比下降 57 万辆的影响较大。 4 月新冠疫情在全国各地都有散发扩散，全国有 29 个省在 4 月报告有确诊病例或无症状感染者，上海、吉林、山东、广东、河北等地的经销商 4S店客户进店和成交都

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科创中期趋势确立，短期或仍一波三折

5 月以来，科创板领涨两市，表现突出。科创板基本面趋势如何？未来是否仍有空间？一、风险偏好显著提升，科创板领涨两市 4 月下旬以来，以成长板块为主线的超跌反弹行情热度超出预期。随着市场风险偏好快速回暖，前期跌幅最大的科创板领涨两市，表现突出。截至 6 月 7日，这轮反弹以来，科创 50 指数累计涨幅达到 28%，显著跑赢沪深 300 指数的9.5%。科创板的靓丽表现，一方面源于前期大幅超跌。今年以来，科创 50 指数累计下跌接近 40%，是所有宽基指数中跌幅最大的。因此，在市场风险偏好企稳后

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新能源发展政策再加码，电力行业怎么选

一、行业最新动态及影响 1、最新政策动向 5 月 30 日，发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》的通知。《方案》提出“到 2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上”的政策目标，以及“加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统”等 7 方面 21 项措施。 6 月 1 日，发改委、能源局等九部门联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，明确 2025 年可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超 50%

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从抖音看家电品牌兴趣电商新红利

兴趣电商：消费社会变迁的必然产物，红利正当时抖音等兴趣电商的崛起是消费社会变迁的必然产物，也是或将长达几十年的第三消费时代的主角，而非短期红利，对企业的综合竞争能力也提出了更高的要求。抖音作为短视频领域巨头之一，流量优势突出，海量用户规模+强用户粘性为电商业务的发展奠定良好基础，20年预计抖音电商GMV超5000亿元。21年4月抖音定位兴趣电商，以生动内容精准匹配兴趣客户实现高效率转化。与传统货架电商相比，抖音兴趣电商具备决策周期短、易冲动消费、种草转化效率高等特色，从流量源头切入激发的潜在需求

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煤炭今年以来表现优异，是否还有上升空间？

一、行业最新动态及影响 1、煤炭价格主要由供需变化有关我国煤炭资源储量丰富、分布面积广，在我国一次能源结构中，煤炭消费比例近 6 成，这与我国煤炭储量丰富、煤种齐全的资源禀赋特征息息相关。根据煤炭用于的不同，我们又将其分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三类。动力煤作为动力原料的煤炭，主要用于火力发电、锅炉燃烧等；炼焦煤具有一定的粘结性，主要用于炼钢；无烟煤煤化程度较高，挥发分产率低，其中无烟块煤主要用于化肥化工等行业，无烟粉煤主要用于冶金高炉喷吹等。煤炭行业直接的下游行业一般分为四大行业：火电、钢铁、

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减征乘用车购置税政策来了！怎么看

一、行业最新动态及影响 1、政策具体内容 5 月 23 日，国务院常务会议提出，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施。跟汽车行业相关的政策为阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，具体措施后续将逐步细化并公布实施。 2021 年国内汽车购置税总金额为 3520 亿元，600 亿元的减免额度占比为17%，减征额度相对还是比较大的。我们认为此政策的发布将会对近期低迷的乘用车市场起到提振消费的作用，燃油车销量有望低位反弹。来源：乘联会 2、购置税减征针对的车型？为了促进新能源

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光纤光缆：供需格局改善，龙头公司有望迎来长期发展

一、行业最新动态及影响 1.1、光纤光缆市场景气反弹，行业龙头盈利改善 (1) 光纤光缆市场景气反弹目前国内光纤光缆行业景气度明显回暖，运营商集采量价齐升。 🔺2021 年 10 月，中国移动发布 2021-2022 年普通光缆集采结果，集采规模1.43 亿芯公里，同比增长超 20%，中标平均价格上涨到 64 元/芯公里，同比上涨超 50%。 🔺2022年1月28日，中国电信2021年集采结果公示，采购GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW 等室外光缆共计 4300 万芯公里。中标平

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关于5 年期 LPR 下调 15 个基点，怎么看？

中国 5 月 5 年期贷款市场报价利率（LPR）为 4.45%，预期为 4.55%，上月为 4.6%。1 年期贷款市场报价利率（LPR）为 3.7%，预期为 3.65%，上月为 3.7%。受此影响，两市大涨。为什么 5 年期 LPR 下调 15 个基点？（1）、稳经济需要货币宽松加码。由于疫情的关系，4 月经济承压明显，多项宏观经济指标均大幅低于市场预期。一季度 GDP 增速仅 4.8%，而二季度经济增速或进一步下滑。稳增长保就业的任务非常艰巨。因此，在当前最困难的时期，需要更大力度的宏观政

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中美关税或将部分取消，可关注出口产业链

一、美国对华部分关税有望取消，出口产业链主题热度提升近期，关于美国或将取消对华加征关税一事引发市场关注。据新华社报道，美国贸易代表办公室 5 月 3 日宣布，四年前依据所谓“301 调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年 7 月 6 日和 8 月 23 日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。近期，美国总统拜登表示，美国政府正在讨论是否取消特朗普政府时期对华加征的关税，但尚未就此作出决定。由于当前美国饱受高通胀困扰，对华关税的取消有助于降低美国的进口成本，从而

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房贷利率下限下调，房地产行业是否开始反弹？

一、政策托底不断 2022 年 5 月 15 日，央行和银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（下称“通知”）。通知指出首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行；各城市根据“因城施策”的原则，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。按照当前五年期以上 LPR4.6%计算，首套房贷款利率下限调整为 4.4%。这是本轮房地产政策放松周期中首次由中央层面

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乘新能源东风，热管理龙头未来可期

一、从燃油车到电动车，从PTC到CO2，公司作为龙头有望受益于热管理量价齐升。 1、量：据乘联会，1Q22中国电动车批/零售119/ 107万，同增145%/ 147%，其中3月零售渗透率达28%。 2、价：燃油车热管理系统单价约0.3-0.6万元，纯电动可达0.4-1.3万元，接近翻倍。 1）空调：PTC→热泵（最高可降50%电耗）→CO2热泵（高效环保）；2）电池：自然冷却→风冷→液冷（保持温度一致性效果好）→直冷（降低换热温差）。二、先发优势→技术优势→规模优势，公司手握核心单品推进集成化

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首套房贷利率下降，家电需求有望提振

一、行业最新动态及影响 1、受地产下行、原材料上涨等因素影响，家电板块估值已处于历史底部 1.1、家电板块估值水平和公募持仓均处理历史低位 2021 年以来，家电板块持续回调。截至今年 5 月 13 日，申万家电指数下跌 36%，家电龙头美的、海尔、格力分别下跌 40%、14%和 41%。来源：wind 板块估值已处于历史低位。截止 2022 年 4 月 30 日，行业 2011 年以来的 PE 估值中枢为 19x，向上一个标准差为 24x，向下一个标准差为 15x。而家电行业当前 PE 估值

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IGBT：新能源驱动成长，国产化率加速攀升

一、行业观点需求端：新能源驱动成长，全球、中国十年CAGR达13%、15%。主要表现以下几点： 1）2020年功率器件&模块市场规模达209亿美元、四年CAGR达7%，IGBT市场规模达66.5亿美元、四年CAGR达14%。 2）预计2025年全球、中国IGBT市场规模达954、458亿元、五年CAGR为16%、21%。2030年全球、中国IGBT市场规模达1609、732亿元、十年CAGR达13%、15%。其中新能源车、光伏&储能贡献了最大增量。 3）新能源车IGBT单车价值量约为1700元

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4 月新能源车渗透率超 27%，涨势可见

一、行业最新动态及影响 1、乘用车销量情况如何？根据乘联会公布，2022 年 4 月乘用车市场零售达到 104.2 万辆，同比下降35.5%，环比下降 34.0%，4 月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4 月累计零售 595.7 万辆，同比下降 11.9%，同比减少 80 万辆，其中 4 月同比下降 57 万辆的影响较大。 4 月新冠疫情在全国各地都有散发扩散，全国有 29 个省在 4 月报告有确诊病例或无症状感染者，上海、吉林、山东、广东、河北等地的经销商 4S店客户进店和成交都

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2022-06-09 09:59:28

科创中期趋势确立，短期或仍一波三折

5 月以来，科创板领涨两市，表现突出。科创板基本面趋势如何？未来是否仍有空间？一、风险偏好显著提升，科创板领涨两市 4 月下旬以来，以成长板块为主线的超跌反弹行情热度超出预期。随着市场风险偏好快速回暖，前期跌幅最大的科创板领涨两市，表现突出。截至 6 月 7日，这轮反弹以来，科创 50 指数累计涨幅达到 28%，显著跑赢沪深 300 指数的9.5%。科创板的靓丽表现，一方面源于前期大幅超跌。今年以来，科创 50 指数累计下跌接近 40%，是所有宽基指数中跌幅最大的。因此，在市场风险偏好企稳后

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2022-06-06 10:01:15

新能源发展政策再加码，电力行业怎么选

一、行业最新动态及影响 1、最新政策动向 5 月 30 日，发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》的通知。《方案》提出“到 2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上”的政策目标，以及“加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统”等 7 方面 21 项措施。 6 月 1 日，发改委、能源局等九部门联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，明确 2025 年可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超 50%

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2022-06-01 10:01:20

从抖音看家电品牌兴趣电商新红利

兴趣电商：消费社会变迁的必然产物，红利正当时抖音等兴趣电商的崛起是消费社会变迁的必然产物，也是或将长达几十年的第三消费时代的主角，而非短期红利，对企业的综合竞争能力也提出了更高的要求。抖音作为短视频领域巨头之一，流量优势突出，海量用户规模+强用户粘性为电商业务的发展奠定良好基础，20年预计抖音电商GMV超5000亿元。21年4月抖音定位兴趣电商，以生动内容精准匹配兴趣客户实现高效率转化。与传统货架电商相比，抖音兴趣电商具备决策周期短、易冲动消费、种草转化效率高等特色，从流量源头切入激发的潜在需求

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2022-05-31 13:44:09

煤炭今年以来表现优异，是否还有上升空间？

一、行业最新动态及影响 1、煤炭价格主要由供需变化有关我国煤炭资源储量丰富、分布面积广，在我国一次能源结构中，煤炭消费比例近 6 成，这与我国煤炭储量丰富、煤种齐全的资源禀赋特征息息相关。根据煤炭用于的不同，我们又将其分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三类。动力煤作为动力原料的煤炭，主要用于火力发电、锅炉燃烧等；炼焦煤具有一定的粘结性，主要用于炼钢；无烟煤煤化程度较高，挥发分产率低，其中无烟块煤主要用于化肥化工等行业，无烟粉煤主要用于冶金高炉喷吹等。煤炭行业直接的下游行业一般分为四大行业：火电、钢铁、

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兖矿能源
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2022-05-30 10:55:07

物联景气延续，盈利回升

一、行业最新动态及影响 1.1、行业主要公司 Q1 表现优秀物联模组板块 Q1 保持增长，移远通信、广和通、美格智能、有方科技四家主要物联模组公司 2022Q1 营收为 47.8 亿元，同比增长 54%。2022Q1 净利润2.5 亿元，同比增长 86%，验证了行业的高景气度。来源：wind 来源： wind 1.2、海外需求旺盛，支撑物联模块公司全年业绩今年 Q1 由于国内疫情导致的短期需求略微下降，但同时海外物联网需求旺盛，汽车、共享经济、工业路由等需求拉动国内模组公司出口量大幅提升，

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移远通信

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2022-05-26 10:13:07

数字经济快速发展，计算机行业值得关注

计算机板块历来是一个高弹性板块，在今年弱市环境中也领跌市场，回调巨大，截止 4 月底申万计算机指数跌幅超过 30%，如果从本轮最高点算起最大跌幅更是超过了 50%。追溯下跌的原因，从财务数据上能够得到一定的解释，2021 年计算机行业（申万）营收同比增长 15.1%，相较 2020 年改善明显，而归母净利润增速同比下滑 7.2%，明显低于营收增速。导致这种情况的核心原因是板块内企业 2020 年同期受疫情影响，出差及招聘活动放缓、以及社保费用减免导致费用率较低，而 2021 年基于对未来的看好

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启明星辰
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2022-05-25 10:46:01

减征乘用车购置税政策来了！怎么看

一、行业最新动态及影响 1、政策具体内容 5 月 23 日，国务院常务会议提出，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施。跟汽车行业相关的政策为阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，具体措施后续将逐步细化并公布实施。 2021 年国内汽车购置税总金额为 3520 亿元，600 亿元的减免额度占比为17%，减征额度相对还是比较大的。我们认为此政策的发布将会对近期低迷的乘用车市场起到提振消费的作用，燃油车销量有望低位反弹。来源：乘联会 2、购置税减征针对的车型？为了促进新能源

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上汽集团
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广汽集团

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2022-05-23 10:51:47

光纤光缆：供需格局改善，龙头公司有望迎来长期发展

一、行业最新动态及影响 1.1、光纤光缆市场景气反弹，行业龙头盈利改善 (1) 光纤光缆市场景气反弹目前国内光纤光缆行业景气度明显回暖，运营商集采量价齐升。 🔺2021 年 10 月，中国移动发布 2021-2022 年普通光缆集采结果，集采规模1.43 亿芯公里，同比增长超 20%，中标平均价格上涨到 64 元/芯公里，同比上涨超 50%。 🔺2022年1月28日，中国电信2021年集采结果公示，采购GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW 等室外光缆共计 4300 万芯公里。中标平

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亨通光电
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2022-05-20 16:31:54

关于5 年期 LPR 下调 15 个基点，怎么看？

中国 5 月 5 年期贷款市场报价利率（LPR）为 4.45%，预期为 4.55%，上月为 4.6%。1 年期贷款市场报价利率（LPR）为 3.7%，预期为 3.65%，上月为 3.7%。受此影响，两市大涨。为什么 5 年期 LPR 下调 15 个基点？（1）、稳经济需要货币宽松加码。由于疫情的关系，4 月经济承压明显，多项宏观经济指标均大幅低于市场预期。一季度 GDP 增速仅 4.8%，而二季度经济增速或进一步下滑。稳增长保就业的任务非常艰巨。因此，在当前最困难的时期，需要更大力度的宏观政

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2022-05-19 10:24:40

中美关税或将部分取消，可关注出口产业链

一、美国对华部分关税有望取消，出口产业链主题热度提升近期，关于美国或将取消对华加征关税一事引发市场关注。据新华社报道，美国贸易代表办公室 5 月 3 日宣布，四年前依据所谓“301 调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年 7 月 6 日和 8 月 23 日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。近期，美国总统拜登表示，美国政府正在讨论是否取消特朗普政府时期对华加征的关税，但尚未就此作出决定。由于当前美国饱受高通胀困扰，对华关税的取消有助于降低美国的进口成本，从而

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2022-05-18 14:01:32

房贷利率下限下调，房地产行业是否开始反弹？

一、政策托底不断 2022 年 5 月 15 日，央行和银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（下称“通知”）。通知指出首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行；各城市根据“因城施策”的原则，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。按照当前五年期以上 LPR4.6%计算，首套房贷款利率下限调整为 4.4%。这是本轮房地产政策放松周期中首次由中央层面

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保利发展
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2022-05-17 10:05:33

乘新能源东风，热管理龙头未来可期

一、从燃油车到电动车，从PTC到CO2，公司作为龙头有望受益于热管理量价齐升。 1、量：据乘联会，1Q22中国电动车批/零售119/ 107万，同增145%/ 147%，其中3月零售渗透率达28%。 2、价：燃油车热管理系统单价约0.3-0.6万元，纯电动可达0.4-1.3万元，接近翻倍。 1）空调：PTC→热泵（最高可降50%电耗）→CO2热泵（高效环保）；2）电池：自然冷却→风冷→液冷（保持温度一致性效果好）→直冷（降低换热温差）。二、先发优势→技术优势→规模优势，公司手握核心单品推进集成化

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2022-05-16 10:13:41

首套房贷利率下降，家电需求有望提振

一、行业最新动态及影响 1、受地产下行、原材料上涨等因素影响，家电板块估值已处于历史底部 1.1、家电板块估值水平和公募持仓均处理历史低位 2021 年以来，家电板块持续回调。截至今年 5 月 13 日，申万家电指数下跌 36%，家电龙头美的、海尔、格力分别下跌 40%、14%和 41%。来源：wind 板块估值已处于历史低位。截止 2022 年 4 月 30 日，行业 2011 年以来的 PE 估值中枢为 19x，向上一个标准差为 24x，向下一个标准差为 15x。而家电行业当前 PE 估值

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海尔智家
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2022-05-13 13:26:51

IGBT：新能源驱动成长，国产化率加速攀升

一、行业观点需求端：新能源驱动成长，全球、中国十年CAGR达13%、15%。主要表现以下几点： 1）2020年功率器件&模块市场规模达209亿美元、四年CAGR达7%，IGBT市场规模达66.5亿美元、四年CAGR达14%。 2）预计2025年全球、中国IGBT市场规模达954、458亿元、五年CAGR为16%、21%。2030年全球、中国IGBT市场规模达1609、732亿元、十年CAGR达13%、15%。其中新能源车、光伏&储能贡献了最大增量。 3）新能源车IGBT单车价值量约为1700元

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斯达半导
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时代电气
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4 月新能源车渗透率超 27%，涨势可见

一、行业最新动态及影响 1、乘用车销量情况如何？根据乘联会公布，2022 年 4 月乘用车市场零售达到 104.2 万辆，同比下降35.5%，环比下降 34.0%，4 月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4 月累计零售 595.7 万辆，同比下降 11.9%，同比减少 80 万辆，其中 4 月同比下降 57 万辆的影响较大。 4 月新冠疫情在全国各地都有散发扩散，全国有 29 个省在 4 月报告有确诊病例或无症状感染者，上海、吉林、山东、广东、河北等地的经销商 4S店客户进店和成交都

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科创中期趋势确立，短期或仍一波三折

5 月以来，科创板领涨两市，表现突出。科创板基本面趋势如何？未来是否仍有空间？一、风险偏好显著提升，科创板领涨两市 4 月下旬以来，以成长板块为主线的超跌反弹行情热度超出预期。随着市场风险偏好快速回暖，前期跌幅最大的科创板领涨两市，表现突出。截至 6 月 7日，这轮反弹以来，科创 50 指数累计涨幅达到 28%，显著跑赢沪深 300 指数的9.5%。科创板的靓丽表现，一方面源于前期大幅超跌。今年以来，科创 50 指数累计下跌接近 40%，是所有宽基指数中跌幅最大的。因此，在市场风险偏好企稳后

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新能源发展政策再加码，电力行业怎么选

一、行业最新动态及影响 1、最新政策动向 5 月 30 日，发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》的通知。《方案》提出“到 2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上”的政策目标，以及“加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统”等 7 方面 21 项措施。 6 月 1 日，发改委、能源局等九部门联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，明确 2025 年可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超 50%

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兴趣电商：消费社会变迁的必然产物，红利正当时抖音等兴趣电商的崛起是消费社会变迁的必然产物，也是或将长达几十年的第三消费时代的主角，而非短期红利，对企业的综合竞争能力也提出了更高的要求。抖音作为短视频领域巨头之一，流量优势突出，海量用户规模+强用户粘性为电商业务的发展奠定良好基础，20年预计抖音电商GMV超5000亿元。21年4月抖音定位兴趣电商，以生动内容精准匹配兴趣客户实现高效率转化。与传统货架电商相比，抖音兴趣电商具备决策周期短、易冲动消费、种草转化效率高等特色，从流量源头切入激发的潜在需求

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煤炭今年以来表现优异，是否还有上升空间？

一、行业最新动态及影响 1、煤炭价格主要由供需变化有关我国煤炭资源储量丰富、分布面积广，在我国一次能源结构中，煤炭消费比例近 6 成，这与我国煤炭储量丰富、煤种齐全的资源禀赋特征息息相关。根据煤炭用于的不同，我们又将其分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三类。动力煤作为动力原料的煤炭，主要用于火力发电、锅炉燃烧等；炼焦煤具有一定的粘结性，主要用于炼钢；无烟煤煤化程度较高，挥发分产率低，其中无烟块煤主要用于化肥化工等行业，无烟粉煤主要用于冶金高炉喷吹等。煤炭行业直接的下游行业一般分为四大行业：火电、钢铁、

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物联景气延续，盈利回升

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数字经济快速发展，计算机行业值得关注

计算机板块历来是一个高弹性板块，在今年弱市环境中也领跌市场，回调巨大，截止 4 月底申万计算机指数跌幅超过 30%，如果从本轮最高点算起最大跌幅更是超过了 50%。追溯下跌的原因，从财务数据上能够得到一定的解释，2021 年计算机行业（申万）营收同比增长 15.1%，相较 2020 年改善明显，而归母净利润增速同比下滑 7.2%，明显低于营收增速。导致这种情况的核心原因是板块内企业 2020 年同期受疫情影响，出差及招聘活动放缓、以及社保费用减免导致费用率较低，而 2021 年基于对未来的看好

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减征乘用车购置税政策来了！怎么看

一、行业最新动态及影响 1、政策具体内容 5 月 23 日，国务院常务会议提出，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施。跟汽车行业相关的政策为阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，具体措施后续将逐步细化并公布实施。 2021 年国内汽车购置税总金额为 3520 亿元，600 亿元的减免额度占比为17%，减征额度相对还是比较大的。我们认为此政策的发布将会对近期低迷的乘用车市场起到提振消费的作用，燃油车销量有望低位反弹。来源：乘联会 2、购置税减征针对的车型？为了促进新能源

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光纤光缆：供需格局改善，龙头公司有望迎来长期发展

一、行业最新动态及影响 1.1、光纤光缆市场景气反弹，行业龙头盈利改善 (1) 光纤光缆市场景气反弹目前国内光纤光缆行业景气度明显回暖，运营商集采量价齐升。 🔺2021 年 10 月，中国移动发布 2021-2022 年普通光缆集采结果，集采规模1.43 亿芯公里，同比增长超 20%，中标平均价格上涨到 64 元/芯公里，同比上涨超 50%。 🔺2022年1月28日，中国电信2021年集采结果公示，采购GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW 等室外光缆共计 4300 万芯公里。中标平

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关于5 年期 LPR 下调 15 个基点，怎么看？

中国 5 月 5 年期贷款市场报价利率（LPR）为 4.45%，预期为 4.55%，上月为 4.6%。1 年期贷款市场报价利率（LPR）为 3.7%，预期为 3.65%，上月为 3.7%。受此影响，两市大涨。为什么 5 年期 LPR 下调 15 个基点？（1）、稳经济需要货币宽松加码。由于疫情的关系，4 月经济承压明显，多项宏观经济指标均大幅低于市场预期。一季度 GDP 增速仅 4.8%，而二季度经济增速或进一步下滑。稳增长保就业的任务非常艰巨。因此，在当前最困难的时期，需要更大力度的宏观政

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中美关税或将部分取消，可关注出口产业链

一、美国对华部分关税有望取消，出口产业链主题热度提升近期，关于美国或将取消对华加征关税一事引发市场关注。据新华社报道，美国贸易代表办公室 5 月 3 日宣布，四年前依据所谓“301 调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年 7 月 6 日和 8 月 23 日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。近期，美国总统拜登表示，美国政府正在讨论是否取消特朗普政府时期对华加征的关税，但尚未就此作出决定。由于当前美国饱受高通胀困扰，对华关税的取消有助于降低美国的进口成本，从而

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房贷利率下限下调，房地产行业是否开始反弹？

一、政策托底不断 2022 年 5 月 15 日，央行和银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（下称“通知”）。通知指出首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行；各城市根据“因城施策”的原则，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。按照当前五年期以上 LPR4.6%计算，首套房贷款利率下限调整为 4.4%。这是本轮房地产政策放松周期中首次由中央层面

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乘新能源东风，热管理龙头未来可期

一、从燃油车到电动车，从PTC到CO2，公司作为龙头有望受益于热管理量价齐升。 1、量：据乘联会，1Q22中国电动车批/零售119/ 107万，同增145%/ 147%，其中3月零售渗透率达28%。 2、价：燃油车热管理系统单价约0.3-0.6万元，纯电动可达0.4-1.3万元，接近翻倍。 1）空调：PTC→热泵（最高可降50%电耗）→CO2热泵（高效环保）；2）电池：自然冷却→风冷→液冷（保持温度一致性效果好）→直冷（降低换热温差）。二、先发优势→技术优势→规模优势，公司手握核心单品推进集成化

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首套房贷利率下降，家电需求有望提振

一、行业最新动态及影响 1、受地产下行、原材料上涨等因素影响，家电板块估值已处于历史底部 1.1、家电板块估值水平和公募持仓均处理历史低位 2021 年以来，家电板块持续回调。截至今年 5 月 13 日，申万家电指数下跌 36%，家电龙头美的、海尔、格力分别下跌 40%、14%和 41%。来源：wind 板块估值已处于历史低位。截止 2022 年 4 月 30 日，行业 2011 年以来的 PE 估值中枢为 19x，向上一个标准差为 24x，向下一个标准差为 15x。而家电行业当前 PE 估值

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IGBT：新能源驱动成长，国产化率加速攀升

一、行业观点需求端：新能源驱动成长，全球、中国十年CAGR达13%、15%。主要表现以下几点： 1）2020年功率器件&模块市场规模达209亿美元、四年CAGR达7%，IGBT市场规模达66.5亿美元、四年CAGR达14%。 2）预计2025年全球、中国IGBT市场规模达954、458亿元、五年CAGR为16%、21%。2030年全球、中国IGBT市场规模达1609、732亿元、十年CAGR达13%、15%。其中新能源车、光伏&储能贡献了最大增量。 3）新能源车IGBT单车价值量约为1700元

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斯达半导
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时代电气
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2022-05-12 11:48:16

4 月新能源车渗透率超 27%，涨势可见

一、行业最新动态及影响 1、乘用车销量情况如何？根据乘联会公布，2022 年 4 月乘用车市场零售达到 104.2 万辆，同比下降35.5%，环比下降 34.0%，4 月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4 月累计零售 595.7 万辆，同比下降 11.9%，同比减少 80 万辆，其中 4 月同比下降 57 万辆的影响较大。 4 月新冠疫情在全国各地都有散发扩散，全国有 29 个省在 4 月报告有确诊病例或无症状感染者，上海、吉林、山东、广东、河北等地的经销商 4S店客户进店和成交都

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长城汽车

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2022-06-09 09:59:28

科创中期趋势确立，短期或仍一波三折

5 月以来，科创板领涨两市，表现突出。科创板基本面趋势如何？未来是否仍有空间？一、风险偏好显著提升，科创板领涨两市 4 月下旬以来，以成长板块为主线的超跌反弹行情热度超出预期。随着市场风险偏好快速回暖，前期跌幅最大的科创板领涨两市，表现突出。截至 6 月 7日，这轮反弹以来，科创 50 指数累计涨幅达到 28%，显著跑赢沪深 300 指数的9.5%。科创板的靓丽表现，一方面源于前期大幅超跌。今年以来，科创 50 指数累计下跌接近 40%，是所有宽基指数中跌幅最大的。因此，在市场风险偏好企稳后

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中复神鹰
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中芯国际

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2022-06-06 10:01:15

新能源发展政策再加码，电力行业怎么选

一、行业最新动态及影响 1、最新政策动向 5 月 30 日，发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》的通知。《方案》提出“到 2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上”的政策目标，以及“加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统”等 7 方面 21 项措施。 6 月 1 日，发改委、能源局等九部门联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，明确 2025 年可再生能源在一次能源消费增量中占比超过 50%，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超 50%

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朗新集团

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2022-06-01 10:01:20

从抖音看家电品牌兴趣电商新红利

兴趣电商：消费社会变迁的必然产物，红利正当时抖音等兴趣电商的崛起是消费社会变迁的必然产物，也是或将长达几十年的第三消费时代的主角，而非短期红利，对企业的综合竞争能力也提出了更高的要求。抖音作为短视频领域巨头之一，流量优势突出，海量用户规模+强用户粘性为电商业务的发展奠定良好基础，20年预计抖音电商GMV超5000亿元。21年4月抖音定位兴趣电商，以生动内容精准匹配兴趣客户实现高效率转化。与传统货架电商相比，抖音兴趣电商具备决策周期短、易冲动消费、种草转化效率高等特色，从流量源头切入激发的潜在需求

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科沃斯
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飞科电器

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2022-05-31 13:44:09

煤炭今年以来表现优异，是否还有上升空间？

一、行业最新动态及影响 1、煤炭价格主要由供需变化有关我国煤炭资源储量丰富、分布面积广，在我国一次能源结构中，煤炭消费比例近 6 成，这与我国煤炭储量丰富、煤种齐全的资源禀赋特征息息相关。根据煤炭用于的不同，我们又将其分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三类。动力煤作为动力原料的煤炭，主要用于火力发电、锅炉燃烧等；炼焦煤具有一定的粘结性，主要用于炼钢；无烟煤煤化程度较高，挥发分产率低，其中无烟块煤主要用于化肥化工等行业，无烟粉煤主要用于冶金高炉喷吹等。煤炭行业直接的下游行业一般分为四大行业：火电、钢铁、

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兖矿能源
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中国神华

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2022-05-30 10:55:07

物联景气延续，盈利回升

一、行业最新动态及影响 1.1、行业主要公司 Q1 表现优秀物联模组板块 Q1 保持增长，移远通信、广和通、美格智能、有方科技四家主要物联模组公司 2022Q1 营收为 47.8 亿元，同比增长 54%。2022Q1 净利润2.5 亿元，同比增长 86%，验证了行业的高景气度。来源：wind 来源： wind 1.2、海外需求旺盛，支撑物联模块公司全年业绩今年 Q1 由于国内疫情导致的短期需求略微下降，但同时海外物联网需求旺盛，汽车、共享经济、工业路由等需求拉动国内模组公司出口量大幅提升，

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移远通信

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2022-05-26 10:13:07

数字经济快速发展，计算机行业值得关注

计算机板块历来是一个高弹性板块，在今年弱市环境中也领跌市场，回调巨大，截止 4 月底申万计算机指数跌幅超过 30%，如果从本轮最高点算起最大跌幅更是超过了 50%。追溯下跌的原因，从财务数据上能够得到一定的解释，2021 年计算机行业（申万）营收同比增长 15.1%，相较 2020 年改善明显，而归母净利润增速同比下滑 7.2%，明显低于营收增速。导致这种情况的核心原因是板块内企业 2020 年同期受疫情影响，出差及招聘活动放缓、以及社保费用减免导致费用率较低，而 2021 年基于对未来的看好

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启明星辰
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绿盟科技

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2022-05-25 10:46:01

减征乘用车购置税政策来了！怎么看

一、行业最新动态及影响 1、政策具体内容 5 月 23 日，国务院常务会议提出，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施。跟汽车行业相关的政策为阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，具体措施后续将逐步细化并公布实施。 2021 年国内汽车购置税总金额为 3520 亿元，600 亿元的减免额度占比为17%，减征额度相对还是比较大的。我们认为此政策的发布将会对近期低迷的乘用车市场起到提振消费的作用，燃油车销量有望低位反弹。来源：乘联会 2、购置税减征针对的车型？为了促进新能源

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2022-05-23 10:51:47

光纤光缆：供需格局改善，龙头公司有望迎来长期发展

一、行业最新动态及影响 1.1、光纤光缆市场景气反弹，行业龙头盈利改善 (1) 光纤光缆市场景气反弹目前国内光纤光缆行业景气度明显回暖，运营商集采量价齐升。 🔺2021 年 10 月，中国移动发布 2021-2022 年普通光缆集采结果，集采规模1.43 亿芯公里，同比增长超 20%，中标平均价格上涨到 64 元/芯公里，同比上涨超 50%。 🔺2022年1月28日，中国电信2021年集采结果公示，采购GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW 等室外光缆共计 4300 万芯公里。中标平

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2022-05-20 16:31:54

关于5 年期 LPR 下调 15 个基点，怎么看？

中国 5 月 5 年期贷款市场报价利率（LPR）为 4.45%，预期为 4.55%，上月为 4.6%。1 年期贷款市场报价利率（LPR）为 3.7%，预期为 3.65%，上月为 3.7%。受此影响，两市大涨。为什么 5 年期 LPR 下调 15 个基点？（1）、稳经济需要货币宽松加码。由于疫情的关系，4 月经济承压明显，多项宏观经济指标均大幅低于市场预期。一季度 GDP 增速仅 4.8%，而二季度经济增速或进一步下滑。稳增长保就业的任务非常艰巨。因此，在当前最困难的时期，需要更大力度的宏观政

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棕榈股份

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2022-05-19 10:24:40

中美关税或将部分取消，可关注出口产业链

一、美国对华部分关税有望取消，出口产业链主题热度提升近期，关于美国或将取消对华加征关税一事引发市场关注。据新华社报道，美国贸易代表办公室 5 月 3 日宣布，四年前依据所谓“301 调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年 7 月 6 日和 8 月 23 日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。近期，美国总统拜登表示，美国政府正在讨论是否取消特朗普政府时期对华加征的关税，但尚未就此作出决定。由于当前美国饱受高通胀困扰，对华关税的取消有助于降低美国的进口成本，从而

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2022-05-18 14:01:32

房贷利率下限下调，房地产行业是否开始反弹？

一、政策托底不断 2022 年 5 月 15 日，央行和银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（下称“通知”）。通知指出首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行；各城市根据“因城施策”的原则，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。按照当前五年期以上 LPR4.6%计算，首套房贷款利率下限调整为 4.4%。这是本轮房地产政策放松周期中首次由中央层面

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陆家嘴

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2022-05-17 10:05:33

乘新能源东风，热管理龙头未来可期

一、从燃油车到电动车，从PTC到CO2，公司作为龙头有望受益于热管理量价齐升。 1、量：据乘联会，1Q22中国电动车批/零售119/ 107万，同增145%/ 147%，其中3月零售渗透率达28%。 2、价：燃油车热管理系统单价约0.3-0.6万元，纯电动可达0.4-1.3万元，接近翻倍。 1）空调：PTC→热泵（最高可降50%电耗）→CO2热泵（高效环保）；2）电池：自然冷却→风冷→液冷（保持温度一致性效果好）→直冷（降低换热温差）。二、先发优势→技术优势→规模优势，公司手握核心单品推进集成化

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三花智控

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2022-05-16 10:13:41

首套房贷利率下降，家电需求有望提振

一、行业最新动态及影响 1、受地产下行、原材料上涨等因素影响，家电板块估值已处于历史底部 1.1、家电板块估值水平和公募持仓均处理历史低位 2021 年以来，家电板块持续回调。截至今年 5 月 13 日，申万家电指数下跌 36%，家电龙头美的、海尔、格力分别下跌 40%、14%和 41%。来源：wind 板块估值已处于历史低位。截止 2022 年 4 月 30 日，行业 2011 年以来的 PE 估值中枢为 19x，向上一个标准差为 24x，向下一个标准差为 15x。而家电行业当前 PE 估值

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海尔智家
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老板电器

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2022-05-13 13:26:51

IGBT：新能源驱动成长，国产化率加速攀升

一、行业观点需求端：新能源驱动成长，全球、中国十年CAGR达13%、15%。主要表现以下几点： 1）2020年功率器件&模块市场规模达209亿美元、四年CAGR达7%，IGBT市场规模达66.5亿美元、四年CAGR达14%。 2）预计2025年全球、中国IGBT市场规模达954、458亿元、五年CAGR为16%、21%。2030年全球、中国IGBT市场规模达1609、732亿元、十年CAGR达13%、15%。其中新能源车、光伏&储能贡献了最大增量。 3）新能源车IGBT单车价值量约为1700元

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4 月新能源车渗透率超 27%，涨势可见

一、行业最新动态及影响 1、乘用车销量情况如何？根据乘联会公布，2022 年 4 月乘用车市场零售达到 104.2 万辆，同比下降35.5%，环比下降 34.0%，4 月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4 月累计零售 595.7 万辆，同比下降 11.9%，同比减少 80 万辆，其中 4 月同比下降 57 万辆的影响较大。 4 月新冠疫情在全国各地都有散发扩散，全国有 29 个省在 4 月报告有确诊病例或无症状感染者，上海、吉林、山东、广东、河北等地的经销商 4S店客户进店和成交都

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