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2022-05-01 18:25:13

【国信证券】建筑工程行业专题超配深度复盘二十年

2000-2022 年各阶段建筑股走势与宏观及行业环境的梳理，我们发现无论是建筑业产值还是建筑股周期波动均基本与中国的投资周期相吻合。建筑业产值指标周期性显著，但并不与建筑股相对收益走势一致。对比 2000 年后建筑股相对收益和宏观经济周期，观察到建筑股的绝对收益具有较显著的周期性，但相对收益体现出一定的逆周期性和部分时期的独立性。

国信证券-建筑工程行业专题：深度复盘二十年-220428.pdf

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中国中铁
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中国建筑

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研报资讯

2022-04-09 17:38:09

地产链各大首席投资观点

一、首席经济学家、宏观首席黄文涛房地产行业仍然是国民经济中极为重要的组成部分，关乎国计民生和金融稳定。因此在疫情还没有过去的当下，不管是出于稳增长的目的，还是保民生的诉求，都不允许房地产行业出现较大幅度的下滑。从历史上看，我国主要有三轮较大的房地产下行调整阶段，在三轮下行周期初期，基本都始于房地产政策的收紧，对应着全国房价增速的普遍下跌以及房地产开发投资增速的回落，上升段与下降段的时长约为 1-2 年。目前，房地产各项指标已接近历史政策调整条件。观察历史三轮下行周期，政策放宽前

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中交地产

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研报资讯

2022-04-05 21:04:25

【精华！必看】机构投资者一周观点精粹

(一)房地产板块 A券商:房地产放松或已从“政策管理”转向”结果导向”，" 因城施策式放松”正在进行,预计还会有更多城市加入放松名单,甚至不排除楼市承压较大的城市尝试适度超越对标能级城市进行更大尺度放松的可能性。 ( 1 )房地产放松已基本涵盖了所有能级城市,预计还会有更多城市加入放松名单。2022 年2月下旬以来,全国各能级城市房地产政策均有所放松,一线(准一线)城市以下调房贷利率为主,二线强三线城市以弱化“四限”为主,普通三四线城市放松集中于下调首付比例与贷款利率等,整体呈现出“城市能级越低

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信达地产

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研报资讯

2022-04-05 20:07:18

十大券商4月金股纵览

摘要十家券商所选4月金股中地产链、高端制造和周期板块新增较多。十大券商4月金股纵览兴业证券兴业证券4月金股偏向价值，新增隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、南京银行。财通证券财通证券4月金股配置均衡，机械设备、化工占比较高。国泰君安证券国泰君安证券4月金股配置均衡，与3月相比，新增通威股份、牧原股份、方大特钢、五洲新春、中国神华、中国电建。民生证券民生证券4月金股配置均衡。与3月相比，新增君亭酒店、南京银行、唐人神、招金矿业、四维图新

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万科A

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研报资讯

2022-04-05 20:05:59

如何看待二季度的猪价和股价？继续重点推荐生猪养殖板块！【天风农业】

原料价格持续高位，养殖亏损预计加剧！ 1）本周猪价小幅上涨，截止4月5日生猪均价12.46元/kg，较3月30日12.25元/kg上涨约1.7%（据智农通）。我们认为，清明节前备货略有增多，叠加疫情多地爆发影响部分区域养殖户被动压栏，导致猪价短期小幅上涨，总体处于低位。近期玉米价格持续上涨，截止4月2日玉米现货均价达2837.45元/吨，较2月初上涨4%；截止4月2日豆粕现货均价达4431.43元/吨，较2月初上涨16%。饲用原材料的提升将抬高全行业的生猪养殖成本。在猪价低位、饲料原料上涨的情况

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牧原股份

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研报资讯

2022-04-05 18:35:04

【华西策略||李立峰】4月月报—降准降息预期下的防守反击

投资要点一、海外市场：地缘冲突和全球多国央行进入连续加息周期或加剧世界经济前景的不确定性。近期美国总统拜登宣布史上最大规模抛储计划，原油价格出现一定回落，但地缘冲突扰动短期难以消除，当前石油市场供应仍偏紧，高企的油价仍将对全球通胀及经济增长产生扰动。联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%，近期美债利率倒挂也使得市场对美国经济前景产生担忧。同时市场对美联储加息预期再次提升，根据CME观察，当前市场预期5月美联储加息50bp概率升至74.4%。二、疫情反复导致国内经济

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研报资讯

2022-04-05 16:10:24

【兴证策略】修复继续，聚焦三个方向

核心观点回顾：2021年11月起判断风格向金融地产等稳增长方向切换。2022年3月13日周报判断“最恐慌的时候过去，市场将迎来阶段性修复窗口”。展望：指数震荡整固、重在结构，聚焦三个方向 “政策底”+“市场底”已经出现。一方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”，海外市场“幺蛾子”最多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。另一方面，国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然

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2022-04-05 12:25:15

【新财富分析师】【天风策略】Q1深度复盘：预期和逻辑演绎到了什么阶段

核心结论：在稳增长的攻坚战中，降准、降息、重要会议都是「信号弹」，每打一发「信号弹」，市场情绪只能修复2、3天。打赢稳增长的攻坚战，必须依赖于信用（社融）扩张的「大部队」。2月中旬发布的1月社融超预期，一度让市场认为「大部队」来了（宁组合反弹13%）。但随后2月社融低于预期叠加3月疫情反复，让大家对社融的「大部队」丧失了信心，市场再次下跌。「大部队」（社融大幅放量）兑现之前，经济预期越差，市场风险偏好越低，低估值、高股息、稳增长板块优势越明显，市场预期早晚有更大力度的政策。一旦「大部队

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信达地产

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研报资讯

2022-04-05 12:20:17

【中泰证券4月策略】聚焦中小市值风格轮动

一、疫情演绎对A股的制约时间或长于预期近期， A股市场的外生扰动因素仍聚焦在——国外地缘动荡形势与国内疫情动态的演绎。伴随上海等城市的Omicron疫情持续爆发及外溢，国内采取“动态清零”的严控措施不会动摇。以2020年武汉疫情为例，（新增人数高峰1万以上，但毒株传染性远小于本轮），大约封城21天才出现真正拐点；但对比来看，2022年长春疫情（新增人数高峰期2000多），采取严格封城措施已超过1个月，至今每日新增人数仍达到1000以上。另一方面，疫情对出口的影响或引起我国经济相对高增速的优势

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研报资讯

2022-04-04 15:20:00

2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续

（以下内容从国信证券《2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续》研报附件原文摘录）　　市场表现回顾　　3月份中信银行指数下跌1.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.71x，平均PE(TTM)收于5.7x。首推组合月算术平均收益率-0.8%。　　行业重要动态　　（1）央行发布《2022年第一季度银行家问卷调查报告》，信贷需求同比回落但环比回升。（2）央行发布《2021年四季度央行金融机构评级结果》，银行业风险持续降低。　　

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研报资讯

2022-04-04 09:36:37

【华西证券】A 股历次构筑底部的特征

A 股“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。政策落地上，往往货币宽松先行，例如：2008 年 9月至12月，央行连续四次降准五次降息； 2012年5月至7月，央行实行一次降准两次降息； 2015 年 6 月，央行实行降息和定向降准； 2018 年 6 月至 10 月，央行两次定向降准。财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑 A 股“政策底”的重点，市场对于经济基本面预期的好转和投资者对股市信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力，例如

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研报资讯

2022-04-04 00:04:31

逻辑最重要

@研报资讯：2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向

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研报资讯

2022-04-03 18:10:42

2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向。2022 年的煤炭更像 2012 年的房地产，是经济底验证情况下，基本面弹性最高的方向。

申万宏源-2012年A股复盘&对2022年的借鉴：2022神似2012，一个特殊的生物钟-220329.pdf

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研报资讯

2022-04-03 17:39:28

锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会

（以下内容从天风证券《锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会》研报附件原文摘录）　　我们认为当前锂电池有两大技术路线，以方形铁锂为代表的高性价比路线和以三元高镍大圆柱为代表的高性能路线。　　近两年，方形铁锂得益于CTP、刀片电池的技术进步，在续航里程600公里及以下乘用车市场性价比十足。根据鑫椤锂电数据，22年3月25日铁锂方形动力电芯均价为0.77元/wh，同期三元方形动力电芯均价在0.84元/wh。得益于刀片电池技术，比亚迪LFP版车型

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研报资讯

2022-04-03 09:08:56

房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则

（以下内容从中银证券《房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》研报附件原文摘录）　　核心观点　　从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年15年来房贷首付比例下调至20%只有两次： 1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年10月央行推出新政：最低首付款比例调整为20%； 2）14年9月30日，首套贷款最低首付3成，15年9月30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于25%，16年2月非限购城市首套房首付比

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2022-05-01 18:25:13

【国信证券】建筑工程行业专题超配深度复盘二十年

2000-2022 年各阶段建筑股走势与宏观及行业环境的梳理，我们发现无论是建筑业产值还是建筑股周期波动均基本与中国的投资周期相吻合。建筑业产值指标周期性显著，但并不与建筑股相对收益走势一致。对比 2000 年后建筑股相对收益和宏观经济周期，观察到建筑股的绝对收益具有较显著的周期性，但相对收益体现出一定的逆周期性和部分时期的独立性。

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2022-04-09 17:38:09

地产链各大首席投资观点

一、首席经济学家、宏观首席黄文涛房地产行业仍然是国民经济中极为重要的组成部分，关乎国计民生和金融稳定。因此在疫情还没有过去的当下，不管是出于稳增长的目的，还是保民生的诉求，都不允许房地产行业出现较大幅度的下滑。从历史上看，我国主要有三轮较大的房地产下行调整阶段，在三轮下行周期初期，基本都始于房地产政策的收紧，对应着全国房价增速的普遍下跌以及房地产开发投资增速的回落，上升段与下降段的时长约为 1-2 年。目前，房地产各项指标已接近历史政策调整条件。观察历史三轮下行周期，政策放宽前

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【精华！必看】机构投资者一周观点精粹

(一)房地产板块 A券商:房地产放松或已从“政策管理”转向”结果导向”，" 因城施策式放松”正在进行,预计还会有更多城市加入放松名单,甚至不排除楼市承压较大的城市尝试适度超越对标能级城市进行更大尺度放松的可能性。 ( 1 )房地产放松已基本涵盖了所有能级城市,预计还会有更多城市加入放松名单。2022 年2月下旬以来,全国各能级城市房地产政策均有所放松,一线(准一线)城市以下调房贷利率为主,二线强三线城市以弱化“四限”为主,普通三四线城市放松集中于下调首付比例与贷款利率等,整体呈现出“城市能级越低

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2022-04-05 20:07:18

十大券商4月金股纵览

摘要十家券商所选4月金股中地产链、高端制造和周期板块新增较多。十大券商4月金股纵览兴业证券兴业证券4月金股偏向价值，新增隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、南京银行。财通证券财通证券4月金股配置均衡，机械设备、化工占比较高。国泰君安证券国泰君安证券4月金股配置均衡，与3月相比，新增通威股份、牧原股份、方大特钢、五洲新春、中国神华、中国电建。民生证券民生证券4月金股配置均衡。与3月相比，新增君亭酒店、南京银行、唐人神、招金矿业、四维图新

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2022-04-05 20:05:59

如何看待二季度的猪价和股价？继续重点推荐生猪养殖板块！【天风农业】

原料价格持续高位，养殖亏损预计加剧！ 1）本周猪价小幅上涨，截止4月5日生猪均价12.46元/kg，较3月30日12.25元/kg上涨约1.7%（据智农通）。我们认为，清明节前备货略有增多，叠加疫情多地爆发影响部分区域养殖户被动压栏，导致猪价短期小幅上涨，总体处于低位。近期玉米价格持续上涨，截止4月2日玉米现货均价达2837.45元/吨，较2月初上涨4%；截止4月2日豆粕现货均价达4431.43元/吨，较2月初上涨16%。饲用原材料的提升将抬高全行业的生猪养殖成本。在猪价低位、饲料原料上涨的情况

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【华西策略||李立峰】4月月报—降准降息预期下的防守反击

投资要点一、海外市场：地缘冲突和全球多国央行进入连续加息周期或加剧世界经济前景的不确定性。近期美国总统拜登宣布史上最大规模抛储计划，原油价格出现一定回落，但地缘冲突扰动短期难以消除，当前石油市场供应仍偏紧，高企的油价仍将对全球通胀及经济增长产生扰动。联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%，近期美债利率倒挂也使得市场对美国经济前景产生担忧。同时市场对美联储加息预期再次提升，根据CME观察，当前市场预期5月美联储加息50bp概率升至74.4%。二、疫情反复导致国内经济

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【兴证策略】修复继续，聚焦三个方向

核心观点回顾：2021年11月起判断风格向金融地产等稳增长方向切换。2022年3月13日周报判断“最恐慌的时候过去，市场将迎来阶段性修复窗口”。展望：指数震荡整固、重在结构，聚焦三个方向 “政策底”+“市场底”已经出现。一方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”，海外市场“幺蛾子”最多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。另一方面，国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然

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【新财富分析师】【天风策略】Q1深度复盘：预期和逻辑演绎到了什么阶段

核心结论：在稳增长的攻坚战中，降准、降息、重要会议都是「信号弹」，每打一发「信号弹」，市场情绪只能修复2、3天。打赢稳增长的攻坚战，必须依赖于信用（社融）扩张的「大部队」。2月中旬发布的1月社融超预期，一度让市场认为「大部队」来了（宁组合反弹13%）。但随后2月社融低于预期叠加3月疫情反复，让大家对社融的「大部队」丧失了信心，市场再次下跌。「大部队」（社融大幅放量）兑现之前，经济预期越差，市场风险偏好越低，低估值、高股息、稳增长板块优势越明显，市场预期早晚有更大力度的政策。一旦「大部队

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【中泰证券4月策略】聚焦中小市值风格轮动

一、疫情演绎对A股的制约时间或长于预期近期， A股市场的外生扰动因素仍聚焦在——国外地缘动荡形势与国内疫情动态的演绎。伴随上海等城市的Omicron疫情持续爆发及外溢，国内采取“动态清零”的严控措施不会动摇。以2020年武汉疫情为例，（新增人数高峰1万以上，但毒株传染性远小于本轮），大约封城21天才出现真正拐点；但对比来看，2022年长春疫情（新增人数高峰期2000多），采取严格封城措施已超过1个月，至今每日新增人数仍达到1000以上。另一方面，疫情对出口的影响或引起我国经济相对高增速的优势

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2022-04-04 15:20:00

2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续

（以下内容从国信证券《2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续》研报附件原文摘录）　　市场表现回顾　　3月份中信银行指数下跌1.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.71x，平均PE(TTM)收于5.7x。首推组合月算术平均收益率-0.8%。　　行业重要动态　　（1）央行发布《2022年第一季度银行家问卷调查报告》，信贷需求同比回落但环比回升。（2）央行发布《2021年四季度央行金融机构评级结果》，银行业风险持续降低。　　

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【华西证券】A 股历次构筑底部的特征

A 股“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。政策落地上，往往货币宽松先行，例如：2008 年 9月至12月，央行连续四次降准五次降息； 2012年5月至7月，央行实行一次降准两次降息； 2015 年 6 月，央行实行降息和定向降准； 2018 年 6 月至 10 月，央行两次定向降准。财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑 A 股“政策底”的重点，市场对于经济基本面预期的好转和投资者对股市信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力，例如

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2022-04-04 00:04:31

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@研报资讯：2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向

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2022-04-03 18:10:42

2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向。2022 年的煤炭更像 2012 年的房地产，是经济底验证情况下，基本面弹性最高的方向。

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2022-04-03 17:39:28

锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会

（以下内容从天风证券《锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会》研报附件原文摘录）　　我们认为当前锂电池有两大技术路线，以方形铁锂为代表的高性价比路线和以三元高镍大圆柱为代表的高性能路线。　　近两年，方形铁锂得益于CTP、刀片电池的技术进步，在续航里程600公里及以下乘用车市场性价比十足。根据鑫椤锂电数据，22年3月25日铁锂方形动力电芯均价为0.77元/wh，同期三元方形动力电芯均价在0.84元/wh。得益于刀片电池技术，比亚迪LFP版车型

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房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则

（以下内容从中银证券《房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》研报附件原文摘录）　　核心观点　　从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年15年来房贷首付比例下调至20%只有两次： 1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年10月央行推出新政：最低首付款比例调整为20%； 2）14年9月30日，首套贷款最低首付3成，15年9月30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于25%，16年2月非限购城市首套房首付比

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【国信证券】建筑工程行业专题超配深度复盘二十年

2000-2022 年各阶段建筑股走势与宏观及行业环境的梳理，我们发现无论是建筑业产值还是建筑股周期波动均基本与中国的投资周期相吻合。建筑业产值指标周期性显著，但并不与建筑股相对收益走势一致。对比 2000 年后建筑股相对收益和宏观经济周期，观察到建筑股的绝对收益具有较显著的周期性，但相对收益体现出一定的逆周期性和部分时期的独立性。

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地产链各大首席投资观点

一、首席经济学家、宏观首席黄文涛房地产行业仍然是国民经济中极为重要的组成部分，关乎国计民生和金融稳定。因此在疫情还没有过去的当下，不管是出于稳增长的目的，还是保民生的诉求，都不允许房地产行业出现较大幅度的下滑。从历史上看，我国主要有三轮较大的房地产下行调整阶段，在三轮下行周期初期，基本都始于房地产政策的收紧，对应着全国房价增速的普遍下跌以及房地产开发投资增速的回落，上升段与下降段的时长约为 1-2 年。目前，房地产各项指标已接近历史政策调整条件。观察历史三轮下行周期，政策放宽前

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2022-04-05 21:04:25

【精华！必看】机构投资者一周观点精粹

(一)房地产板块 A券商:房地产放松或已从“政策管理”转向”结果导向”，" 因城施策式放松”正在进行,预计还会有更多城市加入放松名单,甚至不排除楼市承压较大的城市尝试适度超越对标能级城市进行更大尺度放松的可能性。 ( 1 )房地产放松已基本涵盖了所有能级城市,预计还会有更多城市加入放松名单。2022 年2月下旬以来,全国各能级城市房地产政策均有所放松,一线(准一线)城市以下调房贷利率为主,二线强三线城市以弱化“四限”为主,普通三四线城市放松集中于下调首付比例与贷款利率等,整体呈现出“城市能级越低

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信达地产

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研报资讯

2022-04-05 20:07:18

十大券商4月金股纵览

摘要十家券商所选4月金股中地产链、高端制造和周期板块新增较多。十大券商4月金股纵览兴业证券兴业证券4月金股偏向价值，新增隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、南京银行。财通证券财通证券4月金股配置均衡，机械设备、化工占比较高。国泰君安证券国泰君安证券4月金股配置均衡，与3月相比，新增通威股份、牧原股份、方大特钢、五洲新春、中国神华、中国电建。民生证券民生证券4月金股配置均衡。与3月相比，新增君亭酒店、南京银行、唐人神、招金矿业、四维图新

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研报资讯

2022-04-05 20:05:59

如何看待二季度的猪价和股价？继续重点推荐生猪养殖板块！【天风农业】

原料价格持续高位，养殖亏损预计加剧！ 1）本周猪价小幅上涨，截止4月5日生猪均价12.46元/kg，较3月30日12.25元/kg上涨约1.7%（据智农通）。我们认为，清明节前备货略有增多，叠加疫情多地爆发影响部分区域养殖户被动压栏，导致猪价短期小幅上涨，总体处于低位。近期玉米价格持续上涨，截止4月2日玉米现货均价达2837.45元/吨，较2月初上涨4%；截止4月2日豆粕现货均价达4431.43元/吨，较2月初上涨16%。饲用原材料的提升将抬高全行业的生猪养殖成本。在猪价低位、饲料原料上涨的情况

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牧原股份

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研报资讯

2022-04-05 18:35:04

【华西策略||李立峰】4月月报—降准降息预期下的防守反击

投资要点一、海外市场：地缘冲突和全球多国央行进入连续加息周期或加剧世界经济前景的不确定性。近期美国总统拜登宣布史上最大规模抛储计划，原油价格出现一定回落，但地缘冲突扰动短期难以消除，当前石油市场供应仍偏紧，高企的油价仍将对全球通胀及经济增长产生扰动。联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%，近期美债利率倒挂也使得市场对美国经济前景产生担忧。同时市场对美联储加息预期再次提升，根据CME观察，当前市场预期5月美联储加息50bp概率升至74.4%。二、疫情反复导致国内经济

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信达地产

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研报资讯

2022-04-05 16:10:24

【兴证策略】修复继续，聚焦三个方向

核心观点回顾：2021年11月起判断风格向金融地产等稳增长方向切换。2022年3月13日周报判断“最恐慌的时候过去，市场将迎来阶段性修复窗口”。展望：指数震荡整固、重在结构，聚焦三个方向 “政策底”+“市场底”已经出现。一方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”，海外市场“幺蛾子”最多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。另一方面，国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然

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信达地产

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研报资讯

2022-04-05 12:25:15

【新财富分析师】【天风策略】Q1深度复盘：预期和逻辑演绎到了什么阶段

核心结论：在稳增长的攻坚战中，降准、降息、重要会议都是「信号弹」，每打一发「信号弹」，市场情绪只能修复2、3天。打赢稳增长的攻坚战，必须依赖于信用（社融）扩张的「大部队」。2月中旬发布的1月社融超预期，一度让市场认为「大部队」来了（宁组合反弹13%）。但随后2月社融低于预期叠加3月疫情反复，让大家对社融的「大部队」丧失了信心，市场再次下跌。「大部队」（社融大幅放量）兑现之前，经济预期越差，市场风险偏好越低，低估值、高股息、稳增长板块优势越明显，市场预期早晚有更大力度的政策。一旦「大部队

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信达地产

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研报资讯

2022-04-05 12:20:17

【中泰证券4月策略】聚焦中小市值风格轮动

一、疫情演绎对A股的制约时间或长于预期近期， A股市场的外生扰动因素仍聚焦在——国外地缘动荡形势与国内疫情动态的演绎。伴随上海等城市的Omicron疫情持续爆发及外溢，国内采取“动态清零”的严控措施不会动摇。以2020年武汉疫情为例，（新增人数高峰1万以上，但毒株传染性远小于本轮），大约封城21天才出现真正拐点；但对比来看，2022年长春疫情（新增人数高峰期2000多），采取严格封城措施已超过1个月，至今每日新增人数仍达到1000以上。另一方面，疫情对出口的影响或引起我国经济相对高增速的优势

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研报资讯

2022-04-04 15:20:00

2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续

（以下内容从国信证券《2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续》研报附件原文摘录）　　市场表现回顾　　3月份中信银行指数下跌1.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.71x，平均PE(TTM)收于5.7x。首推组合月算术平均收益率-0.8%。　　行业重要动态　　（1）央行发布《2022年第一季度银行家问卷调查报告》，信贷需求同比回落但环比回升。（2）央行发布《2021年四季度央行金融机构评级结果》，银行业风险持续降低。　　

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研报资讯

2022-04-04 09:36:37

【华西证券】A 股历次构筑底部的特征

A 股“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。政策落地上，往往货币宽松先行，例如：2008 年 9月至12月，央行连续四次降准五次降息； 2012年5月至7月，央行实行一次降准两次降息； 2015 年 6 月，央行实行降息和定向降准； 2018 年 6 月至 10 月，央行两次定向降准。财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑 A 股“政策底”的重点，市场对于经济基本面预期的好转和投资者对股市信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力，例如

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信达地产

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研报资讯

2022-04-04 00:04:31

逻辑最重要

@研报资讯：2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向

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研报资讯

2022-04-03 18:10:42

2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向。2022 年的煤炭更像 2012 年的房地产，是经济底验证情况下，基本面弹性最高的方向。

申万宏源-2012年A股复盘&对2022年的借鉴：2022神似2012，一个特殊的生物钟-220329.pdf

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信达地产

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研报资讯

2022-04-03 17:39:28

锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会

（以下内容从天风证券《锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会》研报附件原文摘录）　　我们认为当前锂电池有两大技术路线，以方形铁锂为代表的高性价比路线和以三元高镍大圆柱为代表的高性能路线。　　近两年，方形铁锂得益于CTP、刀片电池的技术进步，在续航里程600公里及以下乘用车市场性价比十足。根据鑫椤锂电数据，22年3月25日铁锂方形动力电芯均价为0.77元/wh，同期三元方形动力电芯均价在0.84元/wh。得益于刀片电池技术，比亚迪LFP版车型

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天奈科技

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研报资讯

2022-04-03 09:08:56

房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则

（以下内容从中银证券《房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》研报附件原文摘录）　　核心观点　　从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年15年来房贷首付比例下调至20%只有两次： 1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年10月央行推出新政：最低首付款比例调整为20%； 2）14年9月30日，首套贷款最低首付3成，15年9月30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于25%，16年2月非限购城市首套房首付比

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保利发展
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信达地产

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研报资讯

2022-05-01 18:25:13

【国信证券】建筑工程行业专题超配深度复盘二十年

2000-2022 年各阶段建筑股走势与宏观及行业环境的梳理，我们发现无论是建筑业产值还是建筑股周期波动均基本与中国的投资周期相吻合。建筑业产值指标周期性显著，但并不与建筑股相对收益走势一致。对比 2000 年后建筑股相对收益和宏观经济周期，观察到建筑股的绝对收益具有较显著的周期性，但相对收益体现出一定的逆周期性和部分时期的独立性。

国信证券-建筑工程行业专题：深度复盘二十年-220428.pdf

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中国中铁
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研报资讯

2022-04-09 17:38:09

地产链各大首席投资观点

一、首席经济学家、宏观首席黄文涛房地产行业仍然是国民经济中极为重要的组成部分，关乎国计民生和金融稳定。因此在疫情还没有过去的当下，不管是出于稳增长的目的，还是保民生的诉求，都不允许房地产行业出现较大幅度的下滑。从历史上看，我国主要有三轮较大的房地产下行调整阶段，在三轮下行周期初期，基本都始于房地产政策的收紧，对应着全国房价增速的普遍下跌以及房地产开发投资增速的回落，上升段与下降段的时长约为 1-2 年。目前，房地产各项指标已接近历史政策调整条件。观察历史三轮下行周期，政策放宽前

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研报资讯

2022-04-05 21:04:25

【精华！必看】机构投资者一周观点精粹

(一)房地产板块 A券商:房地产放松或已从“政策管理”转向”结果导向”，" 因城施策式放松”正在进行,预计还会有更多城市加入放松名单,甚至不排除楼市承压较大的城市尝试适度超越对标能级城市进行更大尺度放松的可能性。 ( 1 )房地产放松已基本涵盖了所有能级城市,预计还会有更多城市加入放松名单。2022 年2月下旬以来,全国各能级城市房地产政策均有所放松,一线(准一线)城市以下调房贷利率为主,二线强三线城市以弱化“四限”为主,普通三四线城市放松集中于下调首付比例与贷款利率等,整体呈现出“城市能级越低

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2022-04-05 20:07:18

十大券商4月金股纵览

摘要十家券商所选4月金股中地产链、高端制造和周期板块新增较多。十大券商4月金股纵览兴业证券兴业证券4月金股偏向价值，新增隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、南京银行。财通证券财通证券4月金股配置均衡，机械设备、化工占比较高。国泰君安证券国泰君安证券4月金股配置均衡，与3月相比，新增通威股份、牧原股份、方大特钢、五洲新春、中国神华、中国电建。民生证券民生证券4月金股配置均衡。与3月相比，新增君亭酒店、南京银行、唐人神、招金矿业、四维图新

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2022-04-05 20:05:59

如何看待二季度的猪价和股价？继续重点推荐生猪养殖板块！【天风农业】

原料价格持续高位，养殖亏损预计加剧！ 1）本周猪价小幅上涨，截止4月5日生猪均价12.46元/kg，较3月30日12.25元/kg上涨约1.7%（据智农通）。我们认为，清明节前备货略有增多，叠加疫情多地爆发影响部分区域养殖户被动压栏，导致猪价短期小幅上涨，总体处于低位。近期玉米价格持续上涨，截止4月2日玉米现货均价达2837.45元/吨，较2月初上涨4%；截止4月2日豆粕现货均价达4431.43元/吨，较2月初上涨16%。饲用原材料的提升将抬高全行业的生猪养殖成本。在猪价低位、饲料原料上涨的情况

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【华西策略||李立峰】4月月报—降准降息预期下的防守反击

投资要点一、海外市场：地缘冲突和全球多国央行进入连续加息周期或加剧世界经济前景的不确定性。近期美国总统拜登宣布史上最大规模抛储计划，原油价格出现一定回落，但地缘冲突扰动短期难以消除，当前石油市场供应仍偏紧，高企的油价仍将对全球通胀及经济增长产生扰动。联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%，近期美债利率倒挂也使得市场对美国经济前景产生担忧。同时市场对美联储加息预期再次提升，根据CME观察，当前市场预期5月美联储加息50bp概率升至74.4%。二、疫情反复导致国内经济

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2022-04-05 16:10:24

【兴证策略】修复继续，聚焦三个方向

核心观点回顾：2021年11月起判断风格向金融地产等稳增长方向切换。2022年3月13日周报判断“最恐慌的时候过去，市场将迎来阶段性修复窗口”。展望：指数震荡整固、重在结构，聚焦三个方向 “政策底”+“市场底”已经出现。一方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”，海外市场“幺蛾子”最多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。另一方面，国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然

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2022-04-05 12:25:15

【新财富分析师】【天风策略】Q1深度复盘：预期和逻辑演绎到了什么阶段

核心结论：在稳增长的攻坚战中，降准、降息、重要会议都是「信号弹」，每打一发「信号弹」，市场情绪只能修复2、3天。打赢稳增长的攻坚战，必须依赖于信用（社融）扩张的「大部队」。2月中旬发布的1月社融超预期，一度让市场认为「大部队」来了（宁组合反弹13%）。但随后2月社融低于预期叠加3月疫情反复，让大家对社融的「大部队」丧失了信心，市场再次下跌。「大部队」（社融大幅放量）兑现之前，经济预期越差，市场风险偏好越低，低估值、高股息、稳增长板块优势越明显，市场预期早晚有更大力度的政策。一旦「大部队

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【中泰证券4月策略】聚焦中小市值风格轮动

一、疫情演绎对A股的制约时间或长于预期近期， A股市场的外生扰动因素仍聚焦在——国外地缘动荡形势与国内疫情动态的演绎。伴随上海等城市的Omicron疫情持续爆发及外溢，国内采取“动态清零”的严控措施不会动摇。以2020年武汉疫情为例，（新增人数高峰1万以上，但毒株传染性远小于本轮），大约封城21天才出现真正拐点；但对比来看，2022年长春疫情（新增人数高峰期2000多），采取严格封城措施已超过1个月，至今每日新增人数仍达到1000以上。另一方面，疫情对出口的影响或引起我国经济相对高增速的优势

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2022-04-04 15:20:00

2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续

（以下内容从国信证券《2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续》研报附件原文摘录）　　市场表现回顾　　3月份中信银行指数下跌1.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.71x，平均PE(TTM)收于5.7x。首推组合月算术平均收益率-0.8%。　　行业重要动态　　（1）央行发布《2022年第一季度银行家问卷调查报告》，信贷需求同比回落但环比回升。（2）央行发布《2021年四季度央行金融机构评级结果》，银行业风险持续降低。　　

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2022-04-04 09:36:37

【华西证券】A 股历次构筑底部的特征

A 股“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。政策落地上，往往货币宽松先行，例如：2008 年 9月至12月，央行连续四次降准五次降息； 2012年5月至7月，央行实行一次降准两次降息； 2015 年 6 月，央行实行降息和定向降准； 2018 年 6 月至 10 月，央行两次定向降准。财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑 A 股“政策底”的重点，市场对于经济基本面预期的好转和投资者对股市信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力，例如

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2022-04-04 00:04:31

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@研报资讯：2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向

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2022-04-03 18:10:42

2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向。2022 年的煤炭更像 2012 年的房地产，是经济底验证情况下，基本面弹性最高的方向。

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2022-04-03 17:39:28

锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会

（以下内容从天风证券《锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会》研报附件原文摘录）　　我们认为当前锂电池有两大技术路线，以方形铁锂为代表的高性价比路线和以三元高镍大圆柱为代表的高性能路线。　　近两年，方形铁锂得益于CTP、刀片电池的技术进步，在续航里程600公里及以下乘用车市场性价比十足。根据鑫椤锂电数据，22年3月25日铁锂方形动力电芯均价为0.77元/wh，同期三元方形动力电芯均价在0.84元/wh。得益于刀片电池技术，比亚迪LFP版车型

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房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则

（以下内容从中银证券《房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》研报附件原文摘录）　　核心观点　　从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年15年来房贷首付比例下调至20%只有两次： 1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年10月央行推出新政：最低首付款比例调整为20%； 2）14年9月30日，首套贷款最低首付3成，15年9月30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于25%，16年2月非限购城市首套房首付比

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2022-05-01 18:25:13

【国信证券】建筑工程行业专题超配深度复盘二十年

2000-2022 年各阶段建筑股走势与宏观及行业环境的梳理，我们发现无论是建筑业产值还是建筑股周期波动均基本与中国的投资周期相吻合。建筑业产值指标周期性显著，但并不与建筑股相对收益走势一致。对比 2000 年后建筑股相对收益和宏观经济周期，观察到建筑股的绝对收益具有较显著的周期性，但相对收益体现出一定的逆周期性和部分时期的独立性。

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2022-04-09 17:38:09

地产链各大首席投资观点

一、首席经济学家、宏观首席黄文涛房地产行业仍然是国民经济中极为重要的组成部分，关乎国计民生和金融稳定。因此在疫情还没有过去的当下，不管是出于稳增长的目的，还是保民生的诉求，都不允许房地产行业出现较大幅度的下滑。从历史上看，我国主要有三轮较大的房地产下行调整阶段，在三轮下行周期初期，基本都始于房地产政策的收紧，对应着全国房价增速的普遍下跌以及房地产开发投资增速的回落，上升段与下降段的时长约为 1-2 年。目前，房地产各项指标已接近历史政策调整条件。观察历史三轮下行周期，政策放宽前

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【精华！必看】机构投资者一周观点精粹

(一)房地产板块 A券商:房地产放松或已从“政策管理”转向”结果导向”，" 因城施策式放松”正在进行,预计还会有更多城市加入放松名单,甚至不排除楼市承压较大的城市尝试适度超越对标能级城市进行更大尺度放松的可能性。 ( 1 )房地产放松已基本涵盖了所有能级城市,预计还会有更多城市加入放松名单。2022 年2月下旬以来,全国各能级城市房地产政策均有所放松,一线(准一线)城市以下调房贷利率为主,二线强三线城市以弱化“四限”为主,普通三四线城市放松集中于下调首付比例与贷款利率等,整体呈现出“城市能级越低

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十大券商4月金股纵览

摘要十家券商所选4月金股中地产链、高端制造和周期板块新增较多。十大券商4月金股纵览兴业证券兴业证券4月金股偏向价值，新增隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、南京银行。财通证券财通证券4月金股配置均衡，机械设备、化工占比较高。国泰君安证券国泰君安证券4月金股配置均衡，与3月相比，新增通威股份、牧原股份、方大特钢、五洲新春、中国神华、中国电建。民生证券民生证券4月金股配置均衡。与3月相比，新增君亭酒店、南京银行、唐人神、招金矿业、四维图新

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2022-04-05 20:05:59

如何看待二季度的猪价和股价？继续重点推荐生猪养殖板块！【天风农业】

原料价格持续高位，养殖亏损预计加剧！ 1）本周猪价小幅上涨，截止4月5日生猪均价12.46元/kg，较3月30日12.25元/kg上涨约1.7%（据智农通）。我们认为，清明节前备货略有增多，叠加疫情多地爆发影响部分区域养殖户被动压栏，导致猪价短期小幅上涨，总体处于低位。近期玉米价格持续上涨，截止4月2日玉米现货均价达2837.45元/吨，较2月初上涨4%；截止4月2日豆粕现货均价达4431.43元/吨，较2月初上涨16%。饲用原材料的提升将抬高全行业的生猪养殖成本。在猪价低位、饲料原料上涨的情况

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研报资讯

2022-04-05 18:35:04

【华西策略||李立峰】4月月报—降准降息预期下的防守反击

投资要点一、海外市场：地缘冲突和全球多国央行进入连续加息周期或加剧世界经济前景的不确定性。近期美国总统拜登宣布史上最大规模抛储计划，原油价格出现一定回落，但地缘冲突扰动短期难以消除，当前石油市场供应仍偏紧，高企的油价仍将对全球通胀及经济增长产生扰动。联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%，近期美债利率倒挂也使得市场对美国经济前景产生担忧。同时市场对美联储加息预期再次提升，根据CME观察，当前市场预期5月美联储加息50bp概率升至74.4%。二、疫情反复导致国内经济

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研报资讯

2022-04-05 16:10:24

【兴证策略】修复继续，聚焦三个方向

核心观点回顾：2021年11月起判断风格向金融地产等稳增长方向切换。2022年3月13日周报判断“最恐慌的时候过去，市场将迎来阶段性修复窗口”。展望：指数震荡整固、重在结构，聚焦三个方向 “政策底”+“市场底”已经出现。一方面，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储3月加息“靴子落地”，海外市场“幺蛾子”最多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。另一方面，国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然

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研报资讯

2022-04-05 12:25:15

【新财富分析师】【天风策略】Q1深度复盘：预期和逻辑演绎到了什么阶段

核心结论：在稳增长的攻坚战中，降准、降息、重要会议都是「信号弹」，每打一发「信号弹」，市场情绪只能修复2、3天。打赢稳增长的攻坚战，必须依赖于信用（社融）扩张的「大部队」。2月中旬发布的1月社融超预期，一度让市场认为「大部队」来了（宁组合反弹13%）。但随后2月社融低于预期叠加3月疫情反复，让大家对社融的「大部队」丧失了信心，市场再次下跌。「大部队」（社融大幅放量）兑现之前，经济预期越差，市场风险偏好越低，低估值、高股息、稳增长板块优势越明显，市场预期早晚有更大力度的政策。一旦「大部队

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研报资讯

2022-04-05 12:20:17

【中泰证券4月策略】聚焦中小市值风格轮动

一、疫情演绎对A股的制约时间或长于预期近期， A股市场的外生扰动因素仍聚焦在——国外地缘动荡形势与国内疫情动态的演绎。伴随上海等城市的Omicron疫情持续爆发及外溢，国内采取“动态清零”的严控措施不会动摇。以2020年武汉疫情为例，（新增人数高峰1万以上，但毒株传染性远小于本轮），大约封城21天才出现真正拐点；但对比来看，2022年长春疫情（新增人数高峰期2000多），采取严格封城措施已超过1个月，至今每日新增人数仍达到1000以上。另一方面，疫情对出口的影响或引起我国经济相对高增速的优势

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2022-04-04 15:20:00

2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续

（以下内容从国信证券《2022年4月银行业投资策略：估值水平仍处低位，修复行情有望持续》研报附件原文摘录）　　市场表现回顾　　3月份中信银行指数下跌1.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.71x，平均PE(TTM)收于5.7x。首推组合月算术平均收益率-0.8%。　　行业重要动态　　（1）央行发布《2022年第一季度银行家问卷调查报告》，信贷需求同比回落但环比回升。（2）央行发布《2021年四季度央行金融机构评级结果》，银行业风险持续降低。　　

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成都银行

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研报资讯

2022-04-04 09:36:37

【华西证券】A 股历次构筑底部的特征

A 股“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。政策落地上，往往货币宽松先行，例如：2008 年 9月至12月，央行连续四次降准五次降息； 2012年5月至7月，央行实行一次降准两次降息； 2015 年 6 月，央行实行降息和定向降准； 2018 年 6 月至 10 月，央行两次定向降准。财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑 A 股“政策底”的重点，市场对于经济基本面预期的好转和投资者对股市信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力，例如

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2022-04-04 00:04:31

逻辑最重要

@研报资讯：2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向

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研报资讯

2022-04-03 18:10:42

2012 年 A 股复盘 & 对 2022 年的借鉴

2022 年顺周期低估值可能也有两波机会，22Q3 前坚守稳增长会经历波折，但最终可能是一种致胜策略。22Q1 政策底的投资机会演绎已较充分，22Q3 可能还有一波经济底的机会。具体行业方向上：年的地产更像年的银行，虽然中长期盈利能力回落未到稳态，但 2022 年确实是基本面边际改善的方向。2022 年的煤炭更像 2012 年的房地产，是经济底验证情况下，基本面弹性最高的方向。

申万宏源-2012年A股复盘&对2022年的借鉴：2022神似2012，一个特殊的生物钟-220329.pdf

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2022-04-03 17:39:28

锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会

（以下内容从天风证券《锂电池行业新技术系列报告——高镍+高电压+大圆柱：放量拐点，看好硅负极及衍生新材料投资机会》研报附件原文摘录）　　我们认为当前锂电池有两大技术路线，以方形铁锂为代表的高性价比路线和以三元高镍大圆柱为代表的高性能路线。　　近两年，方形铁锂得益于CTP、刀片电池的技术进步，在续航里程600公里及以下乘用车市场性价比十足。根据鑫椤锂电数据，22年3月25日铁锂方形动力电芯均价为0.77元/wh，同期三元方形动力电芯均价在0.84元/wh。得益于刀片电池技术，比亚迪LFP版车型

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2022-04-03 09:08:56

房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则

（以下内容从中银证券《房地产行业政策深度报告：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》研报附件原文摘录）　　核心观点　　从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年15年来房贷首付比例下调至20%只有两次： 1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年10月央行推出新政：最低首付款比例调整为20%； 2）14年9月30日，首套贷款最低首付3成，15年9月30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于25%，16年2月非限购城市首套房首付比

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