无名小韭20070922用户主页-韭研公社

异动

登录注册

无名小韭20070922

这个人很懒，什么都没有留下

个人资料

无名小韭20070922

2021-06-14 16:42:53

中金简评️:重结构，偏成长

节前中国市场平稳，成长风格继续回归焦点。端午小长假整体消息面平稳，海外G7国家的会议引发关注。我们从4月初开始提示市场“磨底期”，4月下行提示“中期调整尾声”、“重回成长”等观点。当前时点，我们继续建议重视结构性的成长机会。综合点评如下： 🔺1️⃣市场整体平稳，成长领涨。近期市场整体走势相对平稳，但这掩盖了局部成长风格的活跃。宽基指数已经在接近前期新高，近期整体呈现窄幅震荡态势，同时市场成交始终维持在相对高位，表明市场整体情绪可能并不低迷。随着市场情绪有所回升，近期机构投资者资金募集活动有所回

S
中远海控

0

1

3

3.20
无名小韭20070922

2021-06-02 13:16:06

中金：鸿蒙待发，生态将兴

6月2日，华为鸿蒙OS将正式开启规模化推送。我们认为，鸿蒙是华为发力软件生态的支点，是软硬件双轮驱动的联接点，其微内核、分布式、生态共享的架构为实现万物互联的愿景所服务。鸿蒙生态的构建将直接受益鸿蒙研发供应商和HMS应用服务的开发者，将间接利好华为大生态的其他合作伙伴，并将进一步推动推动国产软硬件生态的繁荣。

中金：鸿蒙待发，生态将兴

S
常山北明

0

1

4

4.48
无名小韭20070922

2021-05-21 10:44:15

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

终端增长放缓，汽车成为下一个切入点。跨界合作的五种商业模式，其中消费场景搭建尚未实现。五种商业模式分别是1）提供全套方案的“沃尔玛”模式。2）依托主机厂定制化车辆，向社会提供Robotaxi服务；3）补足车企软件能力的不足。为主机厂提供软件开发，并辅佐配套相应的开发、仿真、调试、测试环节的工具链，帮助主机厂减少开发周期、提升整个行业开发效率；4）代工业态。当制造业的制造利润持续下滑，代工就成为值得考虑的选项；5）消费场景搭建。我们认为自动驾驶最终实现后，驾乘人员注意力从车内转向车外，依托车内高

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

S
长城汽车

0

3

3

1.81
无名小韭20070922

2021-05-20 13:52:22

‼️中金快评‼️周期渐弱，重回成长

近期资产价格波动出现了一些比较有意思的进展。比特币大跌，商品也开始波动加大，黄金已经悄然反弹，美股波动加大，中国股市调整后有见底趋势，同时股票风格偏向成长，债市收益率下行。市场则依然在担心通胀或“滞胀”。我们从2月初开始提示中国股市市场“中期调整”，4月初开始提示“磨底期”，4月中下旬提示“情绪指标达到目标区域”，4月底判断“回调尾声，重回成长”。前期我们重申“调整尾声，重回成长”的观点，并强调周期的行情波动加大，建议“轻指数、重结构、偏成长”。结合近期变化，我们综合快评如下： 🔺1️⃣中国需

S
招商银行

0

3

3

6.31
无名小韭20070922

2021-05-20 13:12:59

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

中国的汽车后市场目前是全球最大的后市场之一。据《汽车后市场维保行业白皮书》数据，2020年中国汽车维保市场行业规模约0.8万亿人民币。虽然当前中国的汽车后市场相较于国外的成熟市场，我们发现仍有多个乐观催化因素在推动行业发展，至2025年行业规模有望达到1.2万亿人民币。但目前我国汽车后市场现状仍存较多问题，包括层级众多、玩家分散、配件信息不透明、难以匹配流通渠道、终端服务体验差等，仍具有较大改善和整合空间

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

S
长城汽车

0

2

1

0.77
无名小韭20070922

2021-05-19 11:21:38

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

自动驾驶收费或不长久，车企盈利模式转向“渠道费”。我们预计头部车企能力有差异，但落地产品趋同，远期自动驾驶将成为“基础设施”而丧失收费能力。2020年手机行业约4,500亿美元产值，移动互联网公司的市值近6万亿美元，总体来看内容价值高于硬件。相仿的，自动驾驶落地的同时，伴随驾乘人员的注意力从车内转移到车外，也带来了价值链的转移，从中提供车载娱乐、消费、内容的企业或更有价值。车企的收费模式最终发展到类似手机，依靠生态而非自身软件盈利，在提供服务的过程中收取“渠道费用”。

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

S
长城汽车

1

3

3

2.64
无名小韭20070922

2021-05-18 09:28:19

中金：4月经济数据与资产配置全解读

宏观|分化考验复苏的持续性张文朗 4月数据显示，经济复苏分化仍然比较明显，外需和房地产仍然延续去年中期以来的韧性，而消费和制造业复苏仍然相对偏弱。分行业来看，上游涨价挤压下游的利润。近期PPI加速上升，一定程度上反映了供给端的冲击，因此货币政策仍然强调稳字当头。我们在一个月之前将全年经济增速预测从早前的9%下调到了8.5%左右，4月份的数据也进一步表明分化将增加复苏的不确定性。工业增加值两年同比增速回升，但环比增速放缓。4月工业增加值同比增长9.8%，略低于市场预期的10%，较3月14.1%

S
长和

0

2

2

1.13
无名小韭20070922

2021-05-14 10:01:29

中金：拜登资本利得税影响解析

4月底，拜登公布了新一轮1.8万亿美元支出方案（“美国家庭计划”），这也是继3月中已经实施的1.9万亿美元“美国救助计划”和4月初提出的2.3万亿美元基建的“美国就业计划”后的第三个计划，如果都得以实施，总规模将达6万亿美元。当然，为实现财政基本均衡，与基建投资辅以规模相当的企业所得税和全球最低税率安排类似的是（《对拜登基建和加税计划的影响测算》），本轮财政方案也配以提高个人所得税和资本利得税提议，而后者备受关注，主要是与金融市场更相关。就此，我们除了分析整体方案与前景外，重点针对资本利得税做出

S
福建金森

0

1

2

0.87
无名小韭20070922

2021-05-13 11:13:44

【中金·策略】美股回调及通胀上行点评

导致美股短期回调的原因有哪些？美股三大指数自5月10日开始全面走弱，标普500指数、道琼斯指数三个交易日累计回调2.1%、3.4%，而自4月底就开始回调的纳斯达克指数已经累计回调8%。我们认为导致本来美股回调的原因包括：1）此前美股主要指数接连创出新高、且情绪和融资杠杆处于相对高位，加大了短期出现波动的可能；2）大宗商品上涨、供需裂口扩大、疫情后出行需求恢复带来的价格压力，尤其是通胀数据大幅超预期（4月CPI同比+4.2%，环比+0.8%），加大了市场的短期波动。价格压力是否会继续存在？虽然广

S
招商银行

0

2

2

3.93
无名小韭20070922

2021-05-07 09:31:49

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

随着汽车电子系统变得愈发复杂，单车ECU数量不断上升，传统分布式电子电气架构问题凸显，车身电子开始向集中式架构发展，“域”的概念随之诞生。在经典五域（车身、底盘、ADAS、动力、信息娱乐）分类下，除信息娱乐域以外，我们认为未来车用处理器（MCU/MPU）均将迎来较大需求变革。我们看好车用处理器市场未来五年的高速成长，并建议投资者关注车用处理器相关公司的投资机会。

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

S
兆易创新
S
澳柯玛
S
全志科技

0

2

4

1.49
无名小韭20070922

2021-05-05 11:07:57

中金简评：回调尾声，重回成长

五一长假即将结束。中国长假期间，海外市场整体平稳，我们预计五一节后A股开盘将延续节前“整体震荡、注重结构”的态势，“中期调整”在进入尾声，市场风格有望逐步重回成长。综合多方面情况，我们简评如下： 🔺1️⃣长假期间，海内外消息面整体平稳。长假期间海内外消息面整体平稳，市场表现也波澜不惊。各地各类资产价格表现虽有起伏，但整体变动不大。中国节日期间消费数据，根据已经有的信息，可能整体平稳。截止到5月4日的国内电影票房数据略低于预期，可能因为五一长假出行市场相对较为火热，而观影人次则略显不足，且缺乏强

S
长安汽车

1

9

10

24.16
无名小韭20070922

2021-04-30 09:59:25

中金：均贫富，大财政再添新主张

4月29日，美国总统拜登宣布了新一轮的财政提案《美国家庭计划》，其中包括支出与征税两部分。支出部分涵盖3大领域，计划在10年内形成约1.8万亿美元的投资和税收减免。征税部分主要针对富人，包括提高个人所得税，资本利得税。至此，拜登百日新政提出的财政刺激总规模已超6万亿美元。总体来看，拜登政府的财政思维已经发生转变，与其等待经济复苏，不然大干一场。此外，拜登政策有明显的“均贫富”特征，即富人补贴穷人，大企业补贴小企业。中期来看，如果拜登财政计划能落地，将推升美国GDP增长，如果贫富分化下降，美国通胀

S
南京证券

0

3

6

5.82
无名小韭20070922

2021-04-30 09:53:17

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

► 实现碳达峰、碳中和的目标，不仅需要“自上而下”政策引导，更需要各地“自下而上”的勇于探索和积极实践。然而，如何厘清各地实际碳排放量是首要的难题。“谁生产谁负责”还是“谁消费谁负责”？不同方法测算各地的碳排放量有所差异，达峰情况也有不同。 ► “自下而上”可能的碳达峰路线图。根据CEADs、生产者责任法及消费者责任法三种方法，“自下而上”汇总得出中国整体2030年可实现碳达峰，峰值规模在99-108亿吨之间。其中，截止2018年已达峰的省市碳排放量占全国总碳排放量的20%-30%。当然，各省市

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

S
常铝股份

0

2

3

5.83
无名小韭20070922

2021-04-27 00:22:59

中金快评“中期调整”渐入尾声，短期长假因素开始影响

周一A股在上周反弹的基础上先涨后跌。整体上，我们判断市场中期调整在接近尾声，短期来看，长假在即，市场风险偏好可能暂时受抑，但中期来看，我们认为对市场不必过度悲观。综合近期市场进展，快评如下： 🔺1️⃣先涨后跌，成交放量。周一A股早盘走高，下午逐步走低，最终沪深300指数跌1.13%，创业板指从涨约2%到跌0.84%，表现为走势的反转。同时今日成交量达到8960亿元左右，达到近期新高。港股周一走势整体比A股平淡。板块上看，周期股涨幅居前，包括煤炭、有色、石油石化、基础化工等相对领先，而家电、农业

S
中国铝业

0

2

1

6.17
无名小韭20070922

2021-04-25 18:57:38

中金 | A股：逐步重回成长

一周回顾：指数小幅反弹，成交略有回升近期公布的一季度增长数据并非全面强劲，政策收紧预期弱化，债市收益率下跌，股市开始有企稳反弹迹象。上证指数周度涨幅1.4%。市场成交有所回升，上周日成交额均在7300亿元以上。风格方面，创业板指大幅反弹7.6%，明显好于市场整体。行业方面，医药板块领涨市场；电动及智能车相关的电气设备、电子、汽车板块也有较好表现；食品饮料有所反弹；商贸零售、地产和建筑表现平淡。市场展望：局部热点开始浮现，逐步重回成长我们上周周报提示“情绪指标已经接近目标区域”，市场也出现了

S
赛力斯

0

2

1

1.81

前往

页

无名小韭20070922

2021-06-14 16:42:53

中金简评️:重结构，偏成长

节前中国市场平稳，成长风格继续回归焦点。端午小长假整体消息面平稳，海外G7国家的会议引发关注。我们从4月初开始提示市场“磨底期”，4月下行提示“中期调整尾声”、“重回成长”等观点。当前时点，我们继续建议重视结构性的成长机会。综合点评如下： 🔺1️⃣市场整体平稳，成长领涨。近期市场整体走势相对平稳，但这掩盖了局部成长风格的活跃。宽基指数已经在接近前期新高，近期整体呈现窄幅震荡态势，同时市场成交始终维持在相对高位，表明市场整体情绪可能并不低迷。随着市场情绪有所回升，近期机构投资者资金募集活动有所回

S
中远海控

0

1

3

3.20
无名小韭20070922

2021-06-02 13:16:06

中金：鸿蒙待发，生态将兴

6月2日，华为鸿蒙OS将正式开启规模化推送。我们认为，鸿蒙是华为发力软件生态的支点，是软硬件双轮驱动的联接点，其微内核、分布式、生态共享的架构为实现万物互联的愿景所服务。鸿蒙生态的构建将直接受益鸿蒙研发供应商和HMS应用服务的开发者，将间接利好华为大生态的其他合作伙伴，并将进一步推动推动国产软硬件生态的繁荣。

中金：鸿蒙待发，生态将兴

S
常山北明

0

1

4

4.48
无名小韭20070922

2021-05-21 10:44:15

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

终端增长放缓，汽车成为下一个切入点。跨界合作的五种商业模式，其中消费场景搭建尚未实现。五种商业模式分别是1）提供全套方案的“沃尔玛”模式。2）依托主机厂定制化车辆，向社会提供Robotaxi服务；3）补足车企软件能力的不足。为主机厂提供软件开发，并辅佐配套相应的开发、仿真、调试、测试环节的工具链，帮助主机厂减少开发周期、提升整个行业开发效率；4）代工业态。当制造业的制造利润持续下滑，代工就成为值得考虑的选项；5）消费场景搭建。我们认为自动驾驶最终实现后，驾乘人员注意力从车内转向车外，依托车内高

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

S
长城汽车

0

3

3

1.81
无名小韭20070922

2021-05-20 13:52:22

‼️中金快评‼️周期渐弱，重回成长

近期资产价格波动出现了一些比较有意思的进展。比特币大跌，商品也开始波动加大，黄金已经悄然反弹，美股波动加大，中国股市调整后有见底趋势，同时股票风格偏向成长，债市收益率下行。市场则依然在担心通胀或“滞胀”。我们从2月初开始提示中国股市市场“中期调整”，4月初开始提示“磨底期”，4月中下旬提示“情绪指标达到目标区域”，4月底判断“回调尾声，重回成长”。前期我们重申“调整尾声，重回成长”的观点，并强调周期的行情波动加大，建议“轻指数、重结构、偏成长”。结合近期变化，我们综合快评如下： 🔺1️⃣中国需

S
招商银行

0

3

3

6.31
无名小韭20070922

2021-05-20 13:12:59

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

中国的汽车后市场目前是全球最大的后市场之一。据《汽车后市场维保行业白皮书》数据，2020年中国汽车维保市场行业规模约0.8万亿人民币。虽然当前中国的汽车后市场相较于国外的成熟市场，我们发现仍有多个乐观催化因素在推动行业发展，至2025年行业规模有望达到1.2万亿人民币。但目前我国汽车后市场现状仍存较多问题，包括层级众多、玩家分散、配件信息不透明、难以匹配流通渠道、终端服务体验差等，仍具有较大改善和整合空间

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

S
长城汽车

0

2

1

0.77
无名小韭20070922

2021-05-19 11:21:38

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

自动驾驶收费或不长久，车企盈利模式转向“渠道费”。我们预计头部车企能力有差异，但落地产品趋同，远期自动驾驶将成为“基础设施”而丧失收费能力。2020年手机行业约4,500亿美元产值，移动互联网公司的市值近6万亿美元，总体来看内容价值高于硬件。相仿的，自动驾驶落地的同时，伴随驾乘人员的注意力从车内转移到车外，也带来了价值链的转移，从中提供车载娱乐、消费、内容的企业或更有价值。车企的收费模式最终发展到类似手机，依靠生态而非自身软件盈利，在提供服务的过程中收取“渠道费用”。

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

S
长城汽车

1

3

3

2.64
无名小韭20070922

2021-05-18 09:28:19

中金：4月经济数据与资产配置全解读

宏观|分化考验复苏的持续性张文朗 4月数据显示，经济复苏分化仍然比较明显，外需和房地产仍然延续去年中期以来的韧性，而消费和制造业复苏仍然相对偏弱。分行业来看，上游涨价挤压下游的利润。近期PPI加速上升，一定程度上反映了供给端的冲击，因此货币政策仍然强调稳字当头。我们在一个月之前将全年经济增速预测从早前的9%下调到了8.5%左右，4月份的数据也进一步表明分化将增加复苏的不确定性。工业增加值两年同比增速回升，但环比增速放缓。4月工业增加值同比增长9.8%，略低于市场预期的10%，较3月14.1%

S
长和

0

2

2

1.13
无名小韭20070922

2021-05-14 10:01:29

中金：拜登资本利得税影响解析

4月底，拜登公布了新一轮1.8万亿美元支出方案（“美国家庭计划”），这也是继3月中已经实施的1.9万亿美元“美国救助计划”和4月初提出的2.3万亿美元基建的“美国就业计划”后的第三个计划，如果都得以实施，总规模将达6万亿美元。当然，为实现财政基本均衡，与基建投资辅以规模相当的企业所得税和全球最低税率安排类似的是（《对拜登基建和加税计划的影响测算》），本轮财政方案也配以提高个人所得税和资本利得税提议，而后者备受关注，主要是与金融市场更相关。就此，我们除了分析整体方案与前景外，重点针对资本利得税做出

S
福建金森

0

1

2

0.87
无名小韭20070922

2021-05-13 11:13:44

【中金·策略】美股回调及通胀上行点评

导致美股短期回调的原因有哪些？美股三大指数自5月10日开始全面走弱，标普500指数、道琼斯指数三个交易日累计回调2.1%、3.4%，而自4月底就开始回调的纳斯达克指数已经累计回调8%。我们认为导致本来美股回调的原因包括：1）此前美股主要指数接连创出新高、且情绪和融资杠杆处于相对高位，加大了短期出现波动的可能；2）大宗商品上涨、供需裂口扩大、疫情后出行需求恢复带来的价格压力，尤其是通胀数据大幅超预期（4月CPI同比+4.2%，环比+0.8%），加大了市场的短期波动。价格压力是否会继续存在？虽然广

S
招商银行

0

2

2

3.93
无名小韭20070922

2021-05-07 09:31:49

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

随着汽车电子系统变得愈发复杂，单车ECU数量不断上升，传统分布式电子电气架构问题凸显，车身电子开始向集中式架构发展，“域”的概念随之诞生。在经典五域（车身、底盘、ADAS、动力、信息娱乐）分类下，除信息娱乐域以外，我们认为未来车用处理器（MCU/MPU）均将迎来较大需求变革。我们看好车用处理器市场未来五年的高速成长，并建议投资者关注车用处理器相关公司的投资机会。

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

S
兆易创新
S
澳柯玛
S
全志科技

0

2

4

1.49
无名小韭20070922

2021-05-05 11:07:57

中金简评：回调尾声，重回成长

五一长假即将结束。中国长假期间，海外市场整体平稳，我们预计五一节后A股开盘将延续节前“整体震荡、注重结构”的态势，“中期调整”在进入尾声，市场风格有望逐步重回成长。综合多方面情况，我们简评如下： 🔺1️⃣长假期间，海内外消息面整体平稳。长假期间海内外消息面整体平稳，市场表现也波澜不惊。各地各类资产价格表现虽有起伏，但整体变动不大。中国节日期间消费数据，根据已经有的信息，可能整体平稳。截止到5月4日的国内电影票房数据略低于预期，可能因为五一长假出行市场相对较为火热，而观影人次则略显不足，且缺乏强

S
长安汽车

1

9

10

24.16
无名小韭20070922

2021-04-30 09:59:25

中金：均贫富，大财政再添新主张

4月29日，美国总统拜登宣布了新一轮的财政提案《美国家庭计划》，其中包括支出与征税两部分。支出部分涵盖3大领域，计划在10年内形成约1.8万亿美元的投资和税收减免。征税部分主要针对富人，包括提高个人所得税，资本利得税。至此，拜登百日新政提出的财政刺激总规模已超6万亿美元。总体来看，拜登政府的财政思维已经发生转变，与其等待经济复苏，不然大干一场。此外，拜登政策有明显的“均贫富”特征，即富人补贴穷人，大企业补贴小企业。中期来看，如果拜登财政计划能落地，将推升美国GDP增长，如果贫富分化下降，美国通胀

S
南京证券

0

3

6

5.82
无名小韭20070922

2021-04-30 09:53:17

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

► 实现碳达峰、碳中和的目标，不仅需要“自上而下”政策引导，更需要各地“自下而上”的勇于探索和积极实践。然而，如何厘清各地实际碳排放量是首要的难题。“谁生产谁负责”还是“谁消费谁负责”？不同方法测算各地的碳排放量有所差异，达峰情况也有不同。 ► “自下而上”可能的碳达峰路线图。根据CEADs、生产者责任法及消费者责任法三种方法，“自下而上”汇总得出中国整体2030年可实现碳达峰，峰值规模在99-108亿吨之间。其中，截止2018年已达峰的省市碳排放量占全国总碳排放量的20%-30%。当然，各省市

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

S
常铝股份

0

2

3

5.83
无名小韭20070922

2021-04-27 00:22:59

中金快评“中期调整”渐入尾声，短期长假因素开始影响

周一A股在上周反弹的基础上先涨后跌。整体上，我们判断市场中期调整在接近尾声，短期来看，长假在即，市场风险偏好可能暂时受抑，但中期来看，我们认为对市场不必过度悲观。综合近期市场进展，快评如下： 🔺1️⃣先涨后跌，成交放量。周一A股早盘走高，下午逐步走低，最终沪深300指数跌1.13%，创业板指从涨约2%到跌0.84%，表现为走势的反转。同时今日成交量达到8960亿元左右，达到近期新高。港股周一走势整体比A股平淡。板块上看，周期股涨幅居前，包括煤炭、有色、石油石化、基础化工等相对领先，而家电、农业

S
中国铝业

0

2

1

6.17
无名小韭20070922

2021-04-25 18:57:38

中金 | A股：逐步重回成长

一周回顾：指数小幅反弹，成交略有回升近期公布的一季度增长数据并非全面强劲，政策收紧预期弱化，债市收益率下跌，股市开始有企稳反弹迹象。上证指数周度涨幅1.4%。市场成交有所回升，上周日成交额均在7300亿元以上。风格方面，创业板指大幅反弹7.6%，明显好于市场整体。行业方面，医药板块领涨市场；电动及智能车相关的电气设备、电子、汽车板块也有较好表现；食品饮料有所反弹；商贸零售、地产和建筑表现平淡。市场展望：局部热点开始浮现，逐步重回成长我们上周周报提示“情绪指标已经接近目标区域”，市场也出现了

S
赛力斯

0

2

1

1.81

前往

页

无名小韭20070922

2021-06-14 16:42:53

中金简评️:重结构，偏成长

节前中国市场平稳，成长风格继续回归焦点。端午小长假整体消息面平稳，海外G7国家的会议引发关注。我们从4月初开始提示市场“磨底期”，4月下行提示“中期调整尾声”、“重回成长”等观点。当前时点，我们继续建议重视结构性的成长机会。综合点评如下： 🔺1️⃣市场整体平稳，成长领涨。近期市场整体走势相对平稳，但这掩盖了局部成长风格的活跃。宽基指数已经在接近前期新高，近期整体呈现窄幅震荡态势，同时市场成交始终维持在相对高位，表明市场整体情绪可能并不低迷。随着市场情绪有所回升，近期机构投资者资金募集活动有所回

S
中远海控

0

1

3

3.20
无名小韭20070922

2021-06-02 13:16:06

中金：鸿蒙待发，生态将兴

6月2日，华为鸿蒙OS将正式开启规模化推送。我们认为，鸿蒙是华为发力软件生态的支点，是软硬件双轮驱动的联接点，其微内核、分布式、生态共享的架构为实现万物互联的愿景所服务。鸿蒙生态的构建将直接受益鸿蒙研发供应商和HMS应用服务的开发者，将间接利好华为大生态的其他合作伙伴，并将进一步推动推动国产软硬件生态的繁荣。

中金：鸿蒙待发，生态将兴

S
常山北明

0

1

4

4.48
无名小韭20070922

2021-05-21 10:44:15

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

终端增长放缓，汽车成为下一个切入点。跨界合作的五种商业模式，其中消费场景搭建尚未实现。五种商业模式分别是1）提供全套方案的“沃尔玛”模式。2）依托主机厂定制化车辆，向社会提供Robotaxi服务；3）补足车企软件能力的不足。为主机厂提供软件开发，并辅佐配套相应的开发、仿真、调试、测试环节的工具链，帮助主机厂减少开发周期、提升整个行业开发效率；4）代工业态。当制造业的制造利润持续下滑，代工就成为值得考虑的选项；5）消费场景搭建。我们认为自动驾驶最终实现后，驾乘人员注意力从车内转向车外，依托车内高

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

S
长城汽车

0

3

3

1.81
无名小韭20070922

2021-05-20 13:52:22

‼️中金快评‼️周期渐弱，重回成长

近期资产价格波动出现了一些比较有意思的进展。比特币大跌，商品也开始波动加大，黄金已经悄然反弹，美股波动加大，中国股市调整后有见底趋势，同时股票风格偏向成长，债市收益率下行。市场则依然在担心通胀或“滞胀”。我们从2月初开始提示中国股市市场“中期调整”，4月初开始提示“磨底期”，4月中下旬提示“情绪指标达到目标区域”，4月底判断“回调尾声，重回成长”。前期我们重申“调整尾声，重回成长”的观点，并强调周期的行情波动加大，建议“轻指数、重结构、偏成长”。结合近期变化，我们综合快评如下： 🔺1️⃣中国需

S
招商银行

0

3

3

6.31
无名小韭20070922

2021-05-20 13:12:59

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

中国的汽车后市场目前是全球最大的后市场之一。据《汽车后市场维保行业白皮书》数据，2020年中国汽车维保市场行业规模约0.8万亿人民币。虽然当前中国的汽车后市场相较于国外的成熟市场，我们发现仍有多个乐观催化因素在推动行业发展，至2025年行业规模有望达到1.2万亿人民币。但目前我国汽车后市场现状仍存较多问题，包括层级众多、玩家分散、配件信息不透明、难以匹配流通渠道、终端服务体验差等，仍具有较大改善和整合空间

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

S
长城汽车

0

2

1

0.77
无名小韭20070922

2021-05-19 11:21:38

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

自动驾驶收费或不长久，车企盈利模式转向“渠道费”。我们预计头部车企能力有差异，但落地产品趋同，远期自动驾驶将成为“基础设施”而丧失收费能力。2020年手机行业约4,500亿美元产值，移动互联网公司的市值近6万亿美元，总体来看内容价值高于硬件。相仿的，自动驾驶落地的同时，伴随驾乘人员的注意力从车内转移到车外，也带来了价值链的转移，从中提供车载娱乐、消费、内容的企业或更有价值。车企的收费模式最终发展到类似手机，依靠生态而非自身软件盈利，在提供服务的过程中收取“渠道费用”。

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

S
长城汽车

1

3

3

2.64
无名小韭20070922

2021-05-18 09:28:19

中金：4月经济数据与资产配置全解读

宏观|分化考验复苏的持续性张文朗 4月数据显示，经济复苏分化仍然比较明显，外需和房地产仍然延续去年中期以来的韧性，而消费和制造业复苏仍然相对偏弱。分行业来看，上游涨价挤压下游的利润。近期PPI加速上升，一定程度上反映了供给端的冲击，因此货币政策仍然强调稳字当头。我们在一个月之前将全年经济增速预测从早前的9%下调到了8.5%左右，4月份的数据也进一步表明分化将增加复苏的不确定性。工业增加值两年同比增速回升，但环比增速放缓。4月工业增加值同比增长9.8%，略低于市场预期的10%，较3月14.1%

S
长和

0

2

2

1.13
无名小韭20070922

2021-05-14 10:01:29

中金：拜登资本利得税影响解析

4月底，拜登公布了新一轮1.8万亿美元支出方案（“美国家庭计划”），这也是继3月中已经实施的1.9万亿美元“美国救助计划”和4月初提出的2.3万亿美元基建的“美国就业计划”后的第三个计划，如果都得以实施，总规模将达6万亿美元。当然，为实现财政基本均衡，与基建投资辅以规模相当的企业所得税和全球最低税率安排类似的是（《对拜登基建和加税计划的影响测算》），本轮财政方案也配以提高个人所得税和资本利得税提议，而后者备受关注，主要是与金融市场更相关。就此，我们除了分析整体方案与前景外，重点针对资本利得税做出

S
福建金森

0

1

2

0.87
无名小韭20070922

2021-05-13 11:13:44

【中金·策略】美股回调及通胀上行点评

导致美股短期回调的原因有哪些？美股三大指数自5月10日开始全面走弱，标普500指数、道琼斯指数三个交易日累计回调2.1%、3.4%，而自4月底就开始回调的纳斯达克指数已经累计回调8%。我们认为导致本来美股回调的原因包括：1）此前美股主要指数接连创出新高、且情绪和融资杠杆处于相对高位，加大了短期出现波动的可能；2）大宗商品上涨、供需裂口扩大、疫情后出行需求恢复带来的价格压力，尤其是通胀数据大幅超预期（4月CPI同比+4.2%，环比+0.8%），加大了市场的短期波动。价格压力是否会继续存在？虽然广

S
招商银行

0

2

2

3.93
无名小韭20070922

2021-05-07 09:31:49

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

随着汽车电子系统变得愈发复杂，单车ECU数量不断上升，传统分布式电子电气架构问题凸显，车身电子开始向集中式架构发展，“域”的概念随之诞生。在经典五域（车身、底盘、ADAS、动力、信息娱乐）分类下，除信息娱乐域以外，我们认为未来车用处理器（MCU/MPU）均将迎来较大需求变革。我们看好车用处理器市场未来五年的高速成长，并建议投资者关注车用处理器相关公司的投资机会。

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

S
兆易创新
S
澳柯玛
S
全志科技

0

2

4

1.49
无名小韭20070922

2021-05-05 11:07:57

中金简评：回调尾声，重回成长

五一长假即将结束。中国长假期间，海外市场整体平稳，我们预计五一节后A股开盘将延续节前“整体震荡、注重结构”的态势，“中期调整”在进入尾声，市场风格有望逐步重回成长。综合多方面情况，我们简评如下： 🔺1️⃣长假期间，海内外消息面整体平稳。长假期间海内外消息面整体平稳，市场表现也波澜不惊。各地各类资产价格表现虽有起伏，但整体变动不大。中国节日期间消费数据，根据已经有的信息，可能整体平稳。截止到5月4日的国内电影票房数据略低于预期，可能因为五一长假出行市场相对较为火热，而观影人次则略显不足，且缺乏强

S
长安汽车

1

9

10

24.16
无名小韭20070922

2021-04-30 09:59:25

中金：均贫富，大财政再添新主张

4月29日，美国总统拜登宣布了新一轮的财政提案《美国家庭计划》，其中包括支出与征税两部分。支出部分涵盖3大领域，计划在10年内形成约1.8万亿美元的投资和税收减免。征税部分主要针对富人，包括提高个人所得税，资本利得税。至此，拜登百日新政提出的财政刺激总规模已超6万亿美元。总体来看，拜登政府的财政思维已经发生转变，与其等待经济复苏，不然大干一场。此外，拜登政策有明显的“均贫富”特征，即富人补贴穷人，大企业补贴小企业。中期来看，如果拜登财政计划能落地，将推升美国GDP增长，如果贫富分化下降，美国通胀

S
南京证券

0

3

6

5.82
无名小韭20070922

2021-04-30 09:53:17

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

► 实现碳达峰、碳中和的目标，不仅需要“自上而下”政策引导，更需要各地“自下而上”的勇于探索和积极实践。然而，如何厘清各地实际碳排放量是首要的难题。“谁生产谁负责”还是“谁消费谁负责”？不同方法测算各地的碳排放量有所差异，达峰情况也有不同。 ► “自下而上”可能的碳达峰路线图。根据CEADs、生产者责任法及消费者责任法三种方法，“自下而上”汇总得出中国整体2030年可实现碳达峰，峰值规模在99-108亿吨之间。其中，截止2018年已达峰的省市碳排放量占全国总碳排放量的20%-30%。当然，各省市

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

S
常铝股份

0

2

3

5.83
无名小韭20070922

2021-04-27 00:22:59

中金快评“中期调整”渐入尾声，短期长假因素开始影响

周一A股在上周反弹的基础上先涨后跌。整体上，我们判断市场中期调整在接近尾声，短期来看，长假在即，市场风险偏好可能暂时受抑，但中期来看，我们认为对市场不必过度悲观。综合近期市场进展，快评如下： 🔺1️⃣先涨后跌，成交放量。周一A股早盘走高，下午逐步走低，最终沪深300指数跌1.13%，创业板指从涨约2%到跌0.84%，表现为走势的反转。同时今日成交量达到8960亿元左右，达到近期新高。港股周一走势整体比A股平淡。板块上看，周期股涨幅居前，包括煤炭、有色、石油石化、基础化工等相对领先，而家电、农业

S
中国铝业

0

2

1

6.17
无名小韭20070922

2021-04-25 18:57:38

中金 | A股：逐步重回成长

一周回顾：指数小幅反弹，成交略有回升近期公布的一季度增长数据并非全面强劲，政策收紧预期弱化，债市收益率下跌，股市开始有企稳反弹迹象。上证指数周度涨幅1.4%。市场成交有所回升，上周日成交额均在7300亿元以上。风格方面，创业板指大幅反弹7.6%，明显好于市场整体。行业方面，医药板块领涨市场；电动及智能车相关的电气设备、电子、汽车板块也有较好表现；食品饮料有所反弹；商贸零售、地产和建筑表现平淡。市场展望：局部热点开始浮现，逐步重回成长我们上周周报提示“情绪指标已经接近目标区域”，市场也出现了

S
赛力斯

0

2

1

1.81

前往

页

无名小韭20070922

2021-06-14 16:42:53

中金简评️:重结构，偏成长

节前中国市场平稳，成长风格继续回归焦点。端午小长假整体消息面平稳，海外G7国家的会议引发关注。我们从4月初开始提示市场“磨底期”，4月下行提示“中期调整尾声”、“重回成长”等观点。当前时点，我们继续建议重视结构性的成长机会。综合点评如下： 🔺1️⃣市场整体平稳，成长领涨。近期市场整体走势相对平稳，但这掩盖了局部成长风格的活跃。宽基指数已经在接近前期新高，近期整体呈现窄幅震荡态势，同时市场成交始终维持在相对高位，表明市场整体情绪可能并不低迷。随着市场情绪有所回升，近期机构投资者资金募集活动有所回

S
中远海控

0

1

3

3.20
无名小韭20070922

2021-06-02 13:16:06

中金：鸿蒙待发，生态将兴

6月2日，华为鸿蒙OS将正式开启规模化推送。我们认为，鸿蒙是华为发力软件生态的支点，是软硬件双轮驱动的联接点，其微内核、分布式、生态共享的架构为实现万物互联的愿景所服务。鸿蒙生态的构建将直接受益鸿蒙研发供应商和HMS应用服务的开发者，将间接利好华为大生态的其他合作伙伴，并将进一步推动推动国产软硬件生态的繁荣。

中金：鸿蒙待发，生态将兴

S
常山北明

0

1

4

4.48
无名小韭20070922

2021-05-21 10:44:15

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

终端增长放缓，汽车成为下一个切入点。跨界合作的五种商业模式，其中消费场景搭建尚未实现。五种商业模式分别是1）提供全套方案的“沃尔玛”模式。2）依托主机厂定制化车辆，向社会提供Robotaxi服务；3）补足车企软件能力的不足。为主机厂提供软件开发，并辅佐配套相应的开发、仿真、调试、测试环节的工具链，帮助主机厂减少开发周期、提升整个行业开发效率；4）代工业态。当制造业的制造利润持续下滑，代工就成为值得考虑的选项；5）消费场景搭建。我们认为自动驾驶最终实现后，驾乘人员注意力从车内转向车外，依托车内高

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

S
长城汽车

0

3

3

1.81
无名小韭20070922

2021-05-20 13:52:22

‼️中金快评‼️周期渐弱，重回成长

近期资产价格波动出现了一些比较有意思的进展。比特币大跌，商品也开始波动加大，黄金已经悄然反弹，美股波动加大，中国股市调整后有见底趋势，同时股票风格偏向成长，债市收益率下行。市场则依然在担心通胀或“滞胀”。我们从2月初开始提示中国股市市场“中期调整”，4月初开始提示“磨底期”，4月中下旬提示“情绪指标达到目标区域”，4月底判断“回调尾声，重回成长”。前期我们重申“调整尾声，重回成长”的观点，并强调周期的行情波动加大，建议“轻指数、重结构、偏成长”。结合近期变化，我们综合快评如下： 🔺1️⃣中国需

S
招商银行

0

3

3

6.31
无名小韭20070922

2021-05-20 13:12:59

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

中国的汽车后市场目前是全球最大的后市场之一。据《汽车后市场维保行业白皮书》数据，2020年中国汽车维保市场行业规模约0.8万亿人民币。虽然当前中国的汽车后市场相较于国外的成熟市场，我们发现仍有多个乐观催化因素在推动行业发展，至2025年行业规模有望达到1.2万亿人民币。但目前我国汽车后市场现状仍存较多问题，包括层级众多、玩家分散、配件信息不透明、难以匹配流通渠道、终端服务体验差等，仍具有较大改善和整合空间

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

S
长城汽车

0

2

1

0.77
无名小韭20070922

2021-05-19 11:21:38

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

自动驾驶收费或不长久，车企盈利模式转向“渠道费”。我们预计头部车企能力有差异，但落地产品趋同，远期自动驾驶将成为“基础设施”而丧失收费能力。2020年手机行业约4,500亿美元产值，移动互联网公司的市值近6万亿美元，总体来看内容价值高于硬件。相仿的，自动驾驶落地的同时，伴随驾乘人员的注意力从车内转移到车外，也带来了价值链的转移，从中提供车载娱乐、消费、内容的企业或更有价值。车企的收费模式最终发展到类似手机，依靠生态而非自身软件盈利，在提供服务的过程中收取“渠道费用”。

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

S
长城汽车

1

3

3

2.64
无名小韭20070922

2021-05-18 09:28:19

中金：4月经济数据与资产配置全解读

宏观|分化考验复苏的持续性张文朗 4月数据显示，经济复苏分化仍然比较明显，外需和房地产仍然延续去年中期以来的韧性，而消费和制造业复苏仍然相对偏弱。分行业来看，上游涨价挤压下游的利润。近期PPI加速上升，一定程度上反映了供给端的冲击，因此货币政策仍然强调稳字当头。我们在一个月之前将全年经济增速预测从早前的9%下调到了8.5%左右，4月份的数据也进一步表明分化将增加复苏的不确定性。工业增加值两年同比增速回升，但环比增速放缓。4月工业增加值同比增长9.8%，略低于市场预期的10%，较3月14.1%

S
长和

0

2

2

1.13
无名小韭20070922

2021-05-14 10:01:29

中金：拜登资本利得税影响解析

4月底，拜登公布了新一轮1.8万亿美元支出方案（“美国家庭计划”），这也是继3月中已经实施的1.9万亿美元“美国救助计划”和4月初提出的2.3万亿美元基建的“美国就业计划”后的第三个计划，如果都得以实施，总规模将达6万亿美元。当然，为实现财政基本均衡，与基建投资辅以规模相当的企业所得税和全球最低税率安排类似的是（《对拜登基建和加税计划的影响测算》），本轮财政方案也配以提高个人所得税和资本利得税提议，而后者备受关注，主要是与金融市场更相关。就此，我们除了分析整体方案与前景外，重点针对资本利得税做出

S
福建金森

0

1

2

0.87
无名小韭20070922

2021-05-13 11:13:44

【中金·策略】美股回调及通胀上行点评

导致美股短期回调的原因有哪些？美股三大指数自5月10日开始全面走弱，标普500指数、道琼斯指数三个交易日累计回调2.1%、3.4%，而自4月底就开始回调的纳斯达克指数已经累计回调8%。我们认为导致本来美股回调的原因包括：1）此前美股主要指数接连创出新高、且情绪和融资杠杆处于相对高位，加大了短期出现波动的可能；2）大宗商品上涨、供需裂口扩大、疫情后出行需求恢复带来的价格压力，尤其是通胀数据大幅超预期（4月CPI同比+4.2%，环比+0.8%），加大了市场的短期波动。价格压力是否会继续存在？虽然广

S
招商银行

0

2

2

3.93
无名小韭20070922

2021-05-07 09:31:49

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

随着汽车电子系统变得愈发复杂，单车ECU数量不断上升，传统分布式电子电气架构问题凸显，车身电子开始向集中式架构发展，“域”的概念随之诞生。在经典五域（车身、底盘、ADAS、动力、信息娱乐）分类下，除信息娱乐域以外，我们认为未来车用处理器（MCU/MPU）均将迎来较大需求变革。我们看好车用处理器市场未来五年的高速成长，并建议投资者关注车用处理器相关公司的投资机会。

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

S
兆易创新
S
澳柯玛
S
全志科技

0

2

4

1.49
无名小韭20070922

2021-05-05 11:07:57

中金简评：回调尾声，重回成长

五一长假即将结束。中国长假期间，海外市场整体平稳，我们预计五一节后A股开盘将延续节前“整体震荡、注重结构”的态势，“中期调整”在进入尾声，市场风格有望逐步重回成长。综合多方面情况，我们简评如下： 🔺1️⃣长假期间，海内外消息面整体平稳。长假期间海内外消息面整体平稳，市场表现也波澜不惊。各地各类资产价格表现虽有起伏，但整体变动不大。中国节日期间消费数据，根据已经有的信息，可能整体平稳。截止到5月4日的国内电影票房数据略低于预期，可能因为五一长假出行市场相对较为火热，而观影人次则略显不足，且缺乏强

S
长安汽车

1

9

10

24.16
无名小韭20070922

2021-04-30 09:59:25

中金：均贫富，大财政再添新主张

4月29日，美国总统拜登宣布了新一轮的财政提案《美国家庭计划》，其中包括支出与征税两部分。支出部分涵盖3大领域，计划在10年内形成约1.8万亿美元的投资和税收减免。征税部分主要针对富人，包括提高个人所得税，资本利得税。至此，拜登百日新政提出的财政刺激总规模已超6万亿美元。总体来看，拜登政府的财政思维已经发生转变，与其等待经济复苏，不然大干一场。此外，拜登政策有明显的“均贫富”特征，即富人补贴穷人，大企业补贴小企业。中期来看，如果拜登财政计划能落地，将推升美国GDP增长，如果贫富分化下降，美国通胀

S
南京证券

0

3

6

5.82
无名小韭20070922

2021-04-30 09:53:17

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

► 实现碳达峰、碳中和的目标，不仅需要“自上而下”政策引导，更需要各地“自下而上”的勇于探索和积极实践。然而，如何厘清各地实际碳排放量是首要的难题。“谁生产谁负责”还是“谁消费谁负责”？不同方法测算各地的碳排放量有所差异，达峰情况也有不同。 ► “自下而上”可能的碳达峰路线图。根据CEADs、生产者责任法及消费者责任法三种方法，“自下而上”汇总得出中国整体2030年可实现碳达峰，峰值规模在99-108亿吨之间。其中，截止2018年已达峰的省市碳排放量占全国总碳排放量的20%-30%。当然，各省市

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

S
常铝股份

0

2

3

5.83
无名小韭20070922

2021-04-27 00:22:59

中金快评“中期调整”渐入尾声，短期长假因素开始影响

周一A股在上周反弹的基础上先涨后跌。整体上，我们判断市场中期调整在接近尾声，短期来看，长假在即，市场风险偏好可能暂时受抑，但中期来看，我们认为对市场不必过度悲观。综合近期市场进展，快评如下： 🔺1️⃣先涨后跌，成交放量。周一A股早盘走高，下午逐步走低，最终沪深300指数跌1.13%，创业板指从涨约2%到跌0.84%，表现为走势的反转。同时今日成交量达到8960亿元左右，达到近期新高。港股周一走势整体比A股平淡。板块上看，周期股涨幅居前，包括煤炭、有色、石油石化、基础化工等相对领先，而家电、农业

S
中国铝业

0

2

1

6.17
无名小韭20070922

2021-04-25 18:57:38

中金 | A股：逐步重回成长

一周回顾：指数小幅反弹，成交略有回升近期公布的一季度增长数据并非全面强劲，政策收紧预期弱化，债市收益率下跌，股市开始有企稳反弹迹象。上证指数周度涨幅1.4%。市场成交有所回升，上周日成交额均在7300亿元以上。风格方面，创业板指大幅反弹7.6%，明显好于市场整体。行业方面，医药板块领涨市场；电动及智能车相关的电气设备、电子、汽车板块也有较好表现；食品饮料有所反弹；商贸零售、地产和建筑表现平淡。市场展望：局部热点开始浮现，逐步重回成长我们上周周报提示“情绪指标已经接近目标区域”，市场也出现了

S
赛力斯

0

2

1

1.81

前往

页

无名小韭20070922

2021-06-14 16:42:53

中金简评️:重结构，偏成长

节前中国市场平稳，成长风格继续回归焦点。端午小长假整体消息面平稳，海外G7国家的会议引发关注。我们从4月初开始提示市场“磨底期”，4月下行提示“中期调整尾声”、“重回成长”等观点。当前时点，我们继续建议重视结构性的成长机会。综合点评如下： 🔺1️⃣市场整体平稳，成长领涨。近期市场整体走势相对平稳，但这掩盖了局部成长风格的活跃。宽基指数已经在接近前期新高，近期整体呈现窄幅震荡态势，同时市场成交始终维持在相对高位，表明市场整体情绪可能并不低迷。随着市场情绪有所回升，近期机构投资者资金募集活动有所回

S
中远海控

0

1

3

3.20
无名小韭20070922

2021-06-02 13:16:06

中金：鸿蒙待发，生态将兴

6月2日，华为鸿蒙OS将正式开启规模化推送。我们认为，鸿蒙是华为发力软件生态的支点，是软硬件双轮驱动的联接点，其微内核、分布式、生态共享的架构为实现万物互联的愿景所服务。鸿蒙生态的构建将直接受益鸿蒙研发供应商和HMS应用服务的开发者，将间接利好华为大生态的其他合作伙伴，并将进一步推动推动国产软硬件生态的繁荣。

中金：鸿蒙待发，生态将兴

S
常山北明

0

1

4

4.48
无名小韭20070922

2021-05-21 10:44:15

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

终端增长放缓，汽车成为下一个切入点。跨界合作的五种商业模式，其中消费场景搭建尚未实现。五种商业模式分别是1）提供全套方案的“沃尔玛”模式。2）依托主机厂定制化车辆，向社会提供Robotaxi服务；3）补足车企软件能力的不足。为主机厂提供软件开发，并辅佐配套相应的开发、仿真、调试、测试环节的工具链，帮助主机厂减少开发周期、提升整个行业开发效率；4）代工业态。当制造业的制造利润持续下滑，代工就成为值得考虑的选项；5）消费场景搭建。我们认为自动驾驶最终实现后，驾乘人员注意力从车内转向车外，依托车内高

中金 | 十年展望III：打破汽车行业的边界

S
长城汽车

0

3

3

1.81
无名小韭20070922

2021-05-20 13:52:22

‼️中金快评‼️周期渐弱，重回成长

近期资产价格波动出现了一些比较有意思的进展。比特币大跌，商品也开始波动加大，黄金已经悄然反弹，美股波动加大，中国股市调整后有见底趋势，同时股票风格偏向成长，债市收益率下行。市场则依然在担心通胀或“滞胀”。我们从2月初开始提示中国股市市场“中期调整”，4月初开始提示“磨底期”，4月中下旬提示“情绪指标达到目标区域”，4月底判断“回调尾声，重回成长”。前期我们重申“调整尾声，重回成长”的观点，并强调周期的行情波动加大，建议“轻指数、重结构、偏成长”。结合近期变化，我们综合快评如下： 🔺1️⃣中国需

S
招商银行

0

3

3

6.31
无名小韭20070922

2021-05-20 13:12:59

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

中国的汽车后市场目前是全球最大的后市场之一。据《汽车后市场维保行业白皮书》数据，2020年中国汽车维保市场行业规模约0.8万亿人民币。虽然当前中国的汽车后市场相较于国外的成熟市场，我们发现仍有多个乐观催化因素在推动行业发展，至2025年行业规模有望达到1.2万亿人民币。但目前我国汽车后市场现状仍存较多问题，包括层级众多、玩家分散、配件信息不透明、难以匹配流通渠道、终端服务体验差等，仍具有较大改善和整合空间

中金：科技重塑万亿汽车服务市场

S
长城汽车

0

2

1

0.77
无名小韭20070922

2021-05-19 11:21:38

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

自动驾驶收费或不长久，车企盈利模式转向“渠道费”。我们预计头部车企能力有差异，但落地产品趋同，远期自动驾驶将成为“基础设施”而丧失收费能力。2020年手机行业约4,500亿美元产值，移动互联网公司的市值近6万亿美元，总体来看内容价值高于硬件。相仿的，自动驾驶落地的同时，伴随驾乘人员的注意力从车内转移到车外，也带来了价值链的转移，从中提供车载娱乐、消费、内容的企业或更有价值。车企的收费模式最终发展到类似手机，依靠生态而非自身软件盈利，在提供服务的过程中收取“渠道费用”。

中金 | 十年展望I：汽车行业估值体系正在发生变更

S
长城汽车

1

3

3

2.64
无名小韭20070922

2021-05-18 09:28:19

中金：4月经济数据与资产配置全解读

宏观|分化考验复苏的持续性张文朗 4月数据显示，经济复苏分化仍然比较明显，外需和房地产仍然延续去年中期以来的韧性，而消费和制造业复苏仍然相对偏弱。分行业来看，上游涨价挤压下游的利润。近期PPI加速上升，一定程度上反映了供给端的冲击，因此货币政策仍然强调稳字当头。我们在一个月之前将全年经济增速预测从早前的9%下调到了8.5%左右，4月份的数据也进一步表明分化将增加复苏的不确定性。工业增加值两年同比增速回升，但环比增速放缓。4月工业增加值同比增长9.8%，略低于市场预期的10%，较3月14.1%

S
长和

0

2

2

1.13
无名小韭20070922

2021-05-14 10:01:29

中金：拜登资本利得税影响解析

4月底，拜登公布了新一轮1.8万亿美元支出方案（“美国家庭计划”），这也是继3月中已经实施的1.9万亿美元“美国救助计划”和4月初提出的2.3万亿美元基建的“美国就业计划”后的第三个计划，如果都得以实施，总规模将达6万亿美元。当然，为实现财政基本均衡，与基建投资辅以规模相当的企业所得税和全球最低税率安排类似的是（《对拜登基建和加税计划的影响测算》），本轮财政方案也配以提高个人所得税和资本利得税提议，而后者备受关注，主要是与金融市场更相关。就此，我们除了分析整体方案与前景外，重点针对资本利得税做出

S
福建金森

0

1

2

0.87
无名小韭20070922

2021-05-13 11:13:44

【中金·策略】美股回调及通胀上行点评

导致美股短期回调的原因有哪些？美股三大指数自5月10日开始全面走弱，标普500指数、道琼斯指数三个交易日累计回调2.1%、3.4%，而自4月底就开始回调的纳斯达克指数已经累计回调8%。我们认为导致本来美股回调的原因包括：1）此前美股主要指数接连创出新高、且情绪和融资杠杆处于相对高位，加大了短期出现波动的可能；2）大宗商品上涨、供需裂口扩大、疫情后出行需求恢复带来的价格压力，尤其是通胀数据大幅超预期（4月CPI同比+4.2%，环比+0.8%），加大了市场的短期波动。价格压力是否会继续存在？虽然广

S
招商银行

0

2

2

3.93
无名小韭20070922

2021-05-07 09:31:49

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

随着汽车电子系统变得愈发复杂，单车ECU数量不断上升，传统分布式电子电气架构问题凸显，车身电子开始向集中式架构发展，“域”的概念随之诞生。在经典五域（车身、底盘、ADAS、动力、信息娱乐）分类下，除信息娱乐域以外，我们认为未来车用处理器（MCU/MPU）均将迎来较大需求变革。我们看好车用处理器市场未来五年的高速成长，并建议投资者关注车用处理器相关公司的投资机会。

中金：迈向电动智能化，汽车处理器市场迎新变革

S
兆易创新
S
澳柯玛
S
全志科技

0

2

4

1.49
无名小韭20070922

2021-05-05 11:07:57

中金简评：回调尾声，重回成长

五一长假即将结束。中国长假期间，海外市场整体平稳，我们预计五一节后A股开盘将延续节前“整体震荡、注重结构”的态势，“中期调整”在进入尾声，市场风格有望逐步重回成长。综合多方面情况，我们简评如下： 🔺1️⃣长假期间，海内外消息面整体平稳。长假期间海内外消息面整体平稳，市场表现也波澜不惊。各地各类资产价格表现虽有起伏，但整体变动不大。中国节日期间消费数据，根据已经有的信息，可能整体平稳。截止到5月4日的国内电影票房数据略低于预期，可能因为五一长假出行市场相对较为火热，而观影人次则略显不足，且缺乏强

S
长安汽车

1

9

10

24.16
无名小韭20070922

2021-04-30 09:59:25

中金：均贫富，大财政再添新主张

4月29日，美国总统拜登宣布了新一轮的财政提案《美国家庭计划》，其中包括支出与征税两部分。支出部分涵盖3大领域，计划在10年内形成约1.8万亿美元的投资和税收减免。征税部分主要针对富人，包括提高个人所得税，资本利得税。至此，拜登百日新政提出的财政刺激总规模已超6万亿美元。总体来看，拜登政府的财政思维已经发生转变，与其等待经济复苏，不然大干一场。此外，拜登政策有明显的“均贫富”特征，即富人补贴穷人，大企业补贴小企业。中期来看，如果拜登财政计划能落地，将推升美国GDP增长，如果贫富分化下降，美国通胀

S
南京证券

0

3

6

5.82
无名小韭20070922

2021-04-30 09:53:17

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

► 实现碳达峰、碳中和的目标，不仅需要“自上而下”政策引导，更需要各地“自下而上”的勇于探索和积极实践。然而，如何厘清各地实际碳排放量是首要的难题。“谁生产谁负责”还是“谁消费谁负责”？不同方法测算各地的碳排放量有所差异，达峰情况也有不同。 ► “自下而上”可能的碳达峰路线图。根据CEADs、生产者责任法及消费者责任法三种方法，“自下而上”汇总得出中国整体2030年可实现碳达峰，峰值规模在99-108亿吨之间。其中，截止2018年已达峰的省市碳排放量占全国总碳排放量的20%-30%。当然，各省市

CGI深度 | 区域“闯关”碳中和

S
常铝股份

0

2

3

5.83
无名小韭20070922

2021-04-27 00:22:59

中金快评“中期调整”渐入尾声，短期长假因素开始影响

周一A股在上周反弹的基础上先涨后跌。整体上，我们判断市场中期调整在接近尾声，短期来看，长假在即，市场风险偏好可能暂时受抑，但中期来看，我们认为对市场不必过度悲观。综合近期市场进展，快评如下： 🔺1️⃣先涨后跌，成交放量。周一A股早盘走高，下午逐步走低，最终沪深300指数跌1.13%，创业板指从涨约2%到跌0.84%，表现为走势的反转。同时今日成交量达到8960亿元左右，达到近期新高。港股周一走势整体比A股平淡。板块上看，周期股涨幅居前，包括煤炭、有色、石油石化、基础化工等相对领先，而家电、农业

S
中国铝业

0

2

1

6.17
无名小韭20070922

2021-04-25 18:57:38

中金 | A股：逐步重回成长

一周回顾：指数小幅反弹，成交略有回升近期公布的一季度增长数据并非全面强劲，政策收紧预期弱化，债市收益率下跌，股市开始有企稳反弹迹象。上证指数周度涨幅1.4%。市场成交有所回升，上周日成交额均在7300亿元以上。风格方面，创业板指大幅反弹7.6%，明显好于市场整体。行业方面，医药板块领涨市场；电动及智能车相关的电气设备、电子、汽车板块也有较好表现；食品饮料有所反弹；商贸零售、地产和建筑表现平淡。市场展望：局部热点开始浮现，逐步重回成长我们上周周报提示“情绪指标已经接近目标区域”，市场也出现了

S
赛力斯

0

2

1

1.81

前往

页

23

关注

35

粉丝

1566.78

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17