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2023-08-30 21:48:49

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中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估_国君建筑韩其成团队

中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估 1⃣维持中国中铁增持。业绩符合预期，维持预测2023-2025年EPS1.45/1.65/1.86元增15%/14%/13%，维持目标价14.32元，对应2023年10倍PE。 2⃣中国中铁Q2净利增11.1%环比加速，经营现金流显著改善。 (1)2023H1营收5908亿增5.4%(Q1/Q2增2.1/8.4%)，归母净利162亿增7.4%(Q1/Q2增3.8/11.1%)，扣非归母净利152亿增10.2%。 (2)毛利率9.03%(

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中国中铁

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中炬高新2023年中报点评：主业经营稳中向好，土地诉讼拖累盈利

中炬高新2023H1实现营业总收入26.54亿元（+0.08%），归母净利润-14.43亿元（-560.78%），扣非净利润2.96亿元（-1.81%）。其中，主业美味鲜实现营收25.72亿元（+4.38%），归母净利润3.16亿元（+10.49%）。单看23Q2，中炬高新实现营业总收入12.88亿元（-1.36%）；归母净利润-15.93亿元（-1129.44%），扣非净利润1.52亿元（+3.79%）。其中，主业美味鲜实现营收12.46亿元（+0.89%），归母净利润1.63亿元（+

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中炬高新

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2023-08-30 21:22:18

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重庆百货23H1：国改深化降本增效、费用率改善，马上消费金融增长亮眼

👑公司发布23H1业绩，实现营收101.55亿元，同增2.55%，归母净利9.06亿元，同增56.89%，扣非归母净利8.1亿元，同增53.16%； 23Q2实现营收50.48亿元，同增9.08%，归母净利4.32亿元，同增156.08%。 23H1扣除对马上消费股权投资收益和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元。 👑23H1马上消费金融贡献的投资收益占归母净利的46%，马上消费业绩增长亮眼。 23H1马上消费金融实现净利润13.46亿元，同比增长130%，按公司持股31.

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古井贡酒：业绩超预期，经营效率加快提升

事件：公司23H1实现营收113.10亿元、同比+25.64%；归母净利27.79亿元，同比+44.85%。23Q2营收47.26亿元，同比+26.78%；归母净利12.10亿元，同比+47.52%，业绩超预期。结构优化延续，古16放量。 1）分产品看，23H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他实现营业收入87.61/11.11/11.08亿元，同比+30.67%/23.26%/1.63%，年份原浆占比提升2.7pct至80%，结构持续上行。23H1年份原浆销量3.60万吨，量增24.73%、价

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2023-08-28 23:05:27

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洋河股份：业绩符合预期，毛利率明显改善

公司公告， 23H1实现营收218.73亿元，同比+15.68%；归母净利78.62亿元，同比+14.06%；扣非净利77.13亿元，同比+16.11%。 23Q2实现营收68.27亿元，同比+16.06%；归母净利20.96亿元，同比+9.86%；扣非净利20.47亿元，同比+17.34%。省外增长良好，升级速度提升。分区域看，H1中高档（蓝色经典、珍宝坊等）/普通档（洋河大曲、双沟大曲）收入190.5/24.1亿元，同比+ 17.6%/3.8%。预计H1海增速接近整体，天、水晶梦受益

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绝味食品23H1中报点评：短期成本扰动，盈利弹性可期

🌟8月28日公司发布23年半年报，23Q2实现营收18.76亿元，同比+13.9%；实现归母净利润1.05亿元，同比+998.1%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+34.1%，贴近此前预告中枢。 🌟单店收入逐步修复，开店数量符合预期。 23H1门店数净增长1086家，门店数同比+8.3%，符合全年开店预期。单店收入同比-2.4%，其中Q1单店收入同比有大个位数缺口，Q2需求恢复实现同比正增。近期步入消费旺季，叠加新店陆续爬坡起量，Q3单店收入有望持续改善。 23Q2鲜货/包装/其他业务

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2023-08-18 08:46:00

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安图生物（603658 CH）1H23中报点评：2Q常规收入恢复较快同比增速

高基数影响1H23表观增速，1H23常规收入增长较快公司1H23实现营收/归母净利润/扣非净利润21.08/5.46/5.27亿元，同比+1.8%/+2.3%/+4.3%；2Q23营收/归母净利/扣非净利润10.71/3.04/2.91亿元，同比+3.1%/+3.6%/+6.5%，2Q23虽然仍受疫情防控优化后疫情相关产品销售同比下降较多，以及计提新冠检测类产品存货跌价准备的影响，但相比1Q23业绩增速进一步恢复。1H23剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入约同比增长 23%，常规收入恢复快

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双环传动：国内企稳、海外扩张与发力机器人

#短-中-长期皆具增长引擎【核心】双环以车端齿轮工艺Know how为核，开辟车端齿轮+关节减速器双增长引擎，短期维度看国内插混放量+纯电格局企稳（一致性出货壁垒极高），中长期维度看出海（产能、技术、管理出口）+平台化（车端工艺叠加研发基因，产品矩阵有望持续突破），有望开辟全新增长曲线！ #车端齿轮为核+发力减速器+降本增效推进【车端齿轮】新能源减速器齿轮较传统齿轮对啮合精度+噪音控制+刚度寿命等要求大幅提升，叠加齿轮外包趋势演进，催化新能源车用齿轮迎来行业升级、需求放量与格局重塑的机遇。双

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2023-08-18 08:36:47

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工信部允许中国电信进行800MHz 5G重耕，三大运营商在5G投资有望超预期

【中兴通讯】&【宝信软件】有望核心受益！并利好数字经济全产业链！ 🐯来自工业和信息化部的官方信息显示，近日，工信部许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。 🌸中国电信5G网络主要频段为2.1GHz及3.5GHz，其中，2.1GHz主要用于深度覆盖，而3.5GHz建设成本较高，800MHz性价比高，具有部署成本低、覆盖范围广、传播损耗低、穿透能力强等特点，我们预计电信未来有望加大在800MHz的投入，看好5G投资需求复苏。 🌸今年以来，联

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2023-08-18 08:35:20

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中药配方颗粒联盟集采梳理（征求意见稿）：含200个配方颗粒品种，40%降幅为中选安全区

事件：2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团共15省组成的省际联盟，对200个中药配方颗粒品种开展集中带量采购工作。规则概况：本次集采采购周期为2年，意向采购量为需求量70%，最高有效申报价另行公布，报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格，降幅不足40%的企业中选数量依据降幅达40%及以上企业的数量而定。若所有拟中选企

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2023-08-18 08:33:17

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芒果超媒(300413)：23H1业绩符合预期，看好全年业绩复苏

▶公司公告23年中报：23H1营收66.89亿元(YOY-0.37%)，归母净利12.51亿元(YOY+5.04%)，扣非归母净利11.74亿元(YOY+7.19%)。 #23H1业绩符合预期： ▶23Q1/Q2营收30.56/36.33亿元，YOY-2.16%/+1.18%；归母净利5.45/7.06亿元，YOY+7.39%/+3.29%。23H1芒果TV/新媒体内容制作/内容电商业务营收51.41/2.83/12.48亿元，YOY-1.65%/-42.11%/+32.05%。 #广告业务短期

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2023-08-13 23:17:03

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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中国铁建

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大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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小鹏汽车-W

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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紫金矿业

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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重庆啤酒

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2023-08-30 21:48:49

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中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估_国君建筑韩其成团队

中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估 1⃣维持中国中铁增持。业绩符合预期，维持预测2023-2025年EPS1.45/1.65/1.86元增15%/14%/13%，维持目标价14.32元，对应2023年10倍PE。 2⃣中国中铁Q2净利增11.1%环比加速，经营现金流显著改善。 (1)2023H1营收5908亿增5.4%(Q1/Q2增2.1/8.4%)，归母净利162亿增7.4%(Q1/Q2增3.8/11.1%)，扣非归母净利152亿增10.2%。 (2)毛利率9.03%(

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中炬高新2023年中报点评：主业经营稳中向好，土地诉讼拖累盈利

中炬高新2023H1实现营业总收入26.54亿元（+0.08%），归母净利润-14.43亿元（-560.78%），扣非净利润2.96亿元（-1.81%）。其中，主业美味鲜实现营收25.72亿元（+4.38%），归母净利润3.16亿元（+10.49%）。单看23Q2，中炬高新实现营业总收入12.88亿元（-1.36%）；归母净利润-15.93亿元（-1129.44%），扣非净利润1.52亿元（+3.79%）。其中，主业美味鲜实现营收12.46亿元（+0.89%），归母净利润1.63亿元（+

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重庆百货23H1：国改深化降本增效、费用率改善，马上消费金融增长亮眼

👑公司发布23H1业绩，实现营收101.55亿元，同增2.55%，归母净利9.06亿元，同增56.89%，扣非归母净利8.1亿元，同增53.16%； 23Q2实现营收50.48亿元，同增9.08%，归母净利4.32亿元，同增156.08%。 23H1扣除对马上消费股权投资收益和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元。 👑23H1马上消费金融贡献的投资收益占归母净利的46%，马上消费业绩增长亮眼。 23H1马上消费金融实现净利润13.46亿元，同比增长130%，按公司持股31.

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古井贡酒：业绩超预期，经营效率加快提升

事件：公司23H1实现营收113.10亿元、同比+25.64%；归母净利27.79亿元，同比+44.85%。23Q2营收47.26亿元，同比+26.78%；归母净利12.10亿元，同比+47.52%，业绩超预期。结构优化延续，古16放量。 1）分产品看，23H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他实现营业收入87.61/11.11/11.08亿元，同比+30.67%/23.26%/1.63%，年份原浆占比提升2.7pct至80%，结构持续上行。23H1年份原浆销量3.60万吨，量增24.73%、价

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洋河股份：业绩符合预期，毛利率明显改善

公司公告， 23H1实现营收218.73亿元，同比+15.68%；归母净利78.62亿元，同比+14.06%；扣非净利77.13亿元，同比+16.11%。 23Q2实现营收68.27亿元，同比+16.06%；归母净利20.96亿元，同比+9.86%；扣非净利20.47亿元，同比+17.34%。省外增长良好，升级速度提升。分区域看，H1中高档（蓝色经典、珍宝坊等）/普通档（洋河大曲、双沟大曲）收入190.5/24.1亿元，同比+ 17.6%/3.8%。预计H1海增速接近整体，天、水晶梦受益

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绝味食品23H1中报点评：短期成本扰动，盈利弹性可期

🌟8月28日公司发布23年半年报，23Q2实现营收18.76亿元，同比+13.9%；实现归母净利润1.05亿元，同比+998.1%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+34.1%，贴近此前预告中枢。 🌟单店收入逐步修复，开店数量符合预期。 23H1门店数净增长1086家，门店数同比+8.3%，符合全年开店预期。单店收入同比-2.4%，其中Q1单店收入同比有大个位数缺口，Q2需求恢复实现同比正增。近期步入消费旺季，叠加新店陆续爬坡起量，Q3单店收入有望持续改善。 23Q2鲜货/包装/其他业务

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安图生物（603658 CH）1H23中报点评：2Q常规收入恢复较快同比增速

高基数影响1H23表观增速，1H23常规收入增长较快公司1H23实现营收/归母净利润/扣非净利润21.08/5.46/5.27亿元，同比+1.8%/+2.3%/+4.3%；2Q23营收/归母净利/扣非净利润10.71/3.04/2.91亿元，同比+3.1%/+3.6%/+6.5%，2Q23虽然仍受疫情防控优化后疫情相关产品销售同比下降较多，以及计提新冠检测类产品存货跌价准备的影响，但相比1Q23业绩增速进一步恢复。1H23剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入约同比增长 23%，常规收入恢复快

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双环传动：国内企稳、海外扩张与发力机器人

#短-中-长期皆具增长引擎【核心】双环以车端齿轮工艺Know how为核，开辟车端齿轮+关节减速器双增长引擎，短期维度看国内插混放量+纯电格局企稳（一致性出货壁垒极高），中长期维度看出海（产能、技术、管理出口）+平台化（车端工艺叠加研发基因，产品矩阵有望持续突破），有望开辟全新增长曲线！ #车端齿轮为核+发力减速器+降本增效推进【车端齿轮】新能源减速器齿轮较传统齿轮对啮合精度+噪音控制+刚度寿命等要求大幅提升，叠加齿轮外包趋势演进，催化新能源车用齿轮迎来行业升级、需求放量与格局重塑的机遇。双

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工信部允许中国电信进行800MHz 5G重耕，三大运营商在5G投资有望超预期

【中兴通讯】&【宝信软件】有望核心受益！并利好数字经济全产业链！ 🐯来自工业和信息化部的官方信息显示，近日，工信部许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。 🌸中国电信5G网络主要频段为2.1GHz及3.5GHz，其中，2.1GHz主要用于深度覆盖，而3.5GHz建设成本较高，800MHz性价比高，具有部署成本低、覆盖范围广、传播损耗低、穿透能力强等特点，我们预计电信未来有望加大在800MHz的投入，看好5G投资需求复苏。 🌸今年以来，联

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中药配方颗粒联盟集采梳理（征求意见稿）：含200个配方颗粒品种，40%降幅为中选安全区

事件：2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团共15省组成的省际联盟，对200个中药配方颗粒品种开展集中带量采购工作。规则概况：本次集采采购周期为2年，意向采购量为需求量70%，最高有效申报价另行公布，报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格，降幅不足40%的企业中选数量依据降幅达40%及以上企业的数量而定。若所有拟中选企

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芒果超媒(300413)：23H1业绩符合预期，看好全年业绩复苏

▶公司公告23年中报：23H1营收66.89亿元(YOY-0.37%)，归母净利12.51亿元(YOY+5.04%)，扣非归母净利11.74亿元(YOY+7.19%)。 #23H1业绩符合预期： ▶23Q1/Q2营收30.56/36.33亿元，YOY-2.16%/+1.18%；归母净利5.45/7.06亿元，YOY+7.39%/+3.29%。23H1芒果TV/新媒体内容制作/内容电商业务营收51.41/2.83/12.48亿元，YOY-1.65%/-42.11%/+32.05%。 #广告业务短期

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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2023-07-25 11:44:20

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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2023-08-30 21:48:49

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中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估_国君建筑韩其成团队

中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估 1⃣维持中国中铁增持。业绩符合预期，维持预测2023-2025年EPS1.45/1.65/1.86元增15%/14%/13%，维持目标价14.32元，对应2023年10倍PE。 2⃣中国中铁Q2净利增11.1%环比加速，经营现金流显著改善。 (1)2023H1营收5908亿增5.4%(Q1/Q2增2.1/8.4%)，归母净利162亿增7.4%(Q1/Q2增3.8/11.1%)，扣非归母净利152亿增10.2%。 (2)毛利率9.03%(

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中炬高新2023年中报点评：主业经营稳中向好，土地诉讼拖累盈利

中炬高新2023H1实现营业总收入26.54亿元（+0.08%），归母净利润-14.43亿元（-560.78%），扣非净利润2.96亿元（-1.81%）。其中，主业美味鲜实现营收25.72亿元（+4.38%），归母净利润3.16亿元（+10.49%）。单看23Q2，中炬高新实现营业总收入12.88亿元（-1.36%）；归母净利润-15.93亿元（-1129.44%），扣非净利润1.52亿元（+3.79%）。其中，主业美味鲜实现营收12.46亿元（+0.89%），归母净利润1.63亿元（+

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重庆百货23H1：国改深化降本增效、费用率改善，马上消费金融增长亮眼

👑公司发布23H1业绩，实现营收101.55亿元，同增2.55%，归母净利9.06亿元，同增56.89%，扣非归母净利8.1亿元，同增53.16%； 23Q2实现营收50.48亿元，同增9.08%，归母净利4.32亿元，同增156.08%。 23H1扣除对马上消费股权投资收益和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元。 👑23H1马上消费金融贡献的投资收益占归母净利的46%，马上消费业绩增长亮眼。 23H1马上消费金融实现净利润13.46亿元，同比增长130%，按公司持股31.

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古井贡酒：业绩超预期，经营效率加快提升

事件：公司23H1实现营收113.10亿元、同比+25.64%；归母净利27.79亿元，同比+44.85%。23Q2营收47.26亿元，同比+26.78%；归母净利12.10亿元，同比+47.52%，业绩超预期。结构优化延续，古16放量。 1）分产品看，23H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他实现营业收入87.61/11.11/11.08亿元，同比+30.67%/23.26%/1.63%，年份原浆占比提升2.7pct至80%，结构持续上行。23H1年份原浆销量3.60万吨，量增24.73%、价

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洋河股份：业绩符合预期，毛利率明显改善

公司公告， 23H1实现营收218.73亿元，同比+15.68%；归母净利78.62亿元，同比+14.06%；扣非净利77.13亿元，同比+16.11%。 23Q2实现营收68.27亿元，同比+16.06%；归母净利20.96亿元，同比+9.86%；扣非净利20.47亿元，同比+17.34%。省外增长良好，升级速度提升。分区域看，H1中高档（蓝色经典、珍宝坊等）/普通档（洋河大曲、双沟大曲）收入190.5/24.1亿元，同比+ 17.6%/3.8%。预计H1海增速接近整体，天、水晶梦受益

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绝味食品23H1中报点评：短期成本扰动，盈利弹性可期

🌟8月28日公司发布23年半年报，23Q2实现营收18.76亿元，同比+13.9%；实现归母净利润1.05亿元，同比+998.1%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+34.1%，贴近此前预告中枢。 🌟单店收入逐步修复，开店数量符合预期。 23H1门店数净增长1086家，门店数同比+8.3%，符合全年开店预期。单店收入同比-2.4%，其中Q1单店收入同比有大个位数缺口，Q2需求恢复实现同比正增。近期步入消费旺季，叠加新店陆续爬坡起量，Q3单店收入有望持续改善。 23Q2鲜货/包装/其他业务

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安图生物（603658 CH）1H23中报点评：2Q常规收入恢复较快同比增速

高基数影响1H23表观增速，1H23常规收入增长较快公司1H23实现营收/归母净利润/扣非净利润21.08/5.46/5.27亿元，同比+1.8%/+2.3%/+4.3%；2Q23营收/归母净利/扣非净利润10.71/3.04/2.91亿元，同比+3.1%/+3.6%/+6.5%，2Q23虽然仍受疫情防控优化后疫情相关产品销售同比下降较多，以及计提新冠检测类产品存货跌价准备的影响，但相比1Q23业绩增速进一步恢复。1H23剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入约同比增长 23%，常规收入恢复快

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双环传动：国内企稳、海外扩张与发力机器人

#短-中-长期皆具增长引擎【核心】双环以车端齿轮工艺Know how为核，开辟车端齿轮+关节减速器双增长引擎，短期维度看国内插混放量+纯电格局企稳（一致性出货壁垒极高），中长期维度看出海（产能、技术、管理出口）+平台化（车端工艺叠加研发基因，产品矩阵有望持续突破），有望开辟全新增长曲线！ #车端齿轮为核+发力减速器+降本增效推进【车端齿轮】新能源减速器齿轮较传统齿轮对啮合精度+噪音控制+刚度寿命等要求大幅提升，叠加齿轮外包趋势演进，催化新能源车用齿轮迎来行业升级、需求放量与格局重塑的机遇。双

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工信部允许中国电信进行800MHz 5G重耕，三大运营商在5G投资有望超预期

【中兴通讯】&【宝信软件】有望核心受益！并利好数字经济全产业链！ 🐯来自工业和信息化部的官方信息显示，近日，工信部许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。 🌸中国电信5G网络主要频段为2.1GHz及3.5GHz，其中，2.1GHz主要用于深度覆盖，而3.5GHz建设成本较高，800MHz性价比高，具有部署成本低、覆盖范围广、传播损耗低、穿透能力强等特点，我们预计电信未来有望加大在800MHz的投入，看好5G投资需求复苏。 🌸今年以来，联

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中药配方颗粒联盟集采梳理（征求意见稿）：含200个配方颗粒品种，40%降幅为中选安全区

事件：2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团共15省组成的省际联盟，对200个中药配方颗粒品种开展集中带量采购工作。规则概况：本次集采采购周期为2年，意向采购量为需求量70%，最高有效申报价另行公布，报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格，降幅不足40%的企业中选数量依据降幅达40%及以上企业的数量而定。若所有拟中选企

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芒果超媒(300413)：23H1业绩符合预期，看好全年业绩复苏

▶公司公告23年中报：23H1营收66.89亿元(YOY-0.37%)，归母净利12.51亿元(YOY+5.04%)，扣非归母净利11.74亿元(YOY+7.19%)。 #23H1业绩符合预期： ▶23Q1/Q2营收30.56/36.33亿元，YOY-2.16%/+1.18%；归母净利5.45/7.06亿元，YOY+7.39%/+3.29%。23H1芒果TV/新媒体内容制作/内容电商业务营收51.41/2.83/12.48亿元，YOY-1.65%/-42.11%/+32.05%。 #广告业务短期

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2023-08-13 23:17:03

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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2023-07-27 11:50:34

大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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2023-07-25 11:44:20

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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2023-07-25 09:15:50

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估_国君建筑韩其成团队

中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估 1⃣维持中国中铁增持。业绩符合预期，维持预测2023-2025年EPS1.45/1.65/1.86元增15%/14%/13%，维持目标价14.32元，对应2023年10倍PE。 2⃣中国中铁Q2净利增11.1%环比加速，经营现金流显著改善。 (1)2023H1营收5908亿增5.4%(Q1/Q2增2.1/8.4%)，归母净利162亿增7.4%(Q1/Q2增3.8/11.1%)，扣非归母净利152亿增10.2%。 (2)毛利率9.03%(

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中炬高新2023年中报点评：主业经营稳中向好，土地诉讼拖累盈利

中炬高新2023H1实现营业总收入26.54亿元（+0.08%），归母净利润-14.43亿元（-560.78%），扣非净利润2.96亿元（-1.81%）。其中，主业美味鲜实现营收25.72亿元（+4.38%），归母净利润3.16亿元（+10.49%）。单看23Q2，中炬高新实现营业总收入12.88亿元（-1.36%）；归母净利润-15.93亿元（-1129.44%），扣非净利润1.52亿元（+3.79%）。其中，主业美味鲜实现营收12.46亿元（+0.89%），归母净利润1.63亿元（+

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重庆百货23H1：国改深化降本增效、费用率改善，马上消费金融增长亮眼

👑公司发布23H1业绩，实现营收101.55亿元，同增2.55%，归母净利9.06亿元，同增56.89%，扣非归母净利8.1亿元，同增53.16%； 23Q2实现营收50.48亿元，同增9.08%，归母净利4.32亿元，同增156.08%。 23H1扣除对马上消费股权投资收益和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元。 👑23H1马上消费金融贡献的投资收益占归母净利的46%，马上消费业绩增长亮眼。 23H1马上消费金融实现净利润13.46亿元，同比增长130%，按公司持股31.

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古井贡酒：业绩超预期，经营效率加快提升

事件：公司23H1实现营收113.10亿元、同比+25.64%；归母净利27.79亿元，同比+44.85%。23Q2营收47.26亿元，同比+26.78%；归母净利12.10亿元，同比+47.52%，业绩超预期。结构优化延续，古16放量。 1）分产品看，23H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他实现营业收入87.61/11.11/11.08亿元，同比+30.67%/23.26%/1.63%，年份原浆占比提升2.7pct至80%，结构持续上行。23H1年份原浆销量3.60万吨，量增24.73%、价

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洋河股份：业绩符合预期，毛利率明显改善

公司公告， 23H1实现营收218.73亿元，同比+15.68%；归母净利78.62亿元，同比+14.06%；扣非净利77.13亿元，同比+16.11%。 23Q2实现营收68.27亿元，同比+16.06%；归母净利20.96亿元，同比+9.86%；扣非净利20.47亿元，同比+17.34%。省外增长良好，升级速度提升。分区域看，H1中高档（蓝色经典、珍宝坊等）/普通档（洋河大曲、双沟大曲）收入190.5/24.1亿元，同比+ 17.6%/3.8%。预计H1海增速接近整体，天、水晶梦受益

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绝味食品23H1中报点评：短期成本扰动，盈利弹性可期

🌟8月28日公司发布23年半年报，23Q2实现营收18.76亿元，同比+13.9%；实现归母净利润1.05亿元，同比+998.1%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+34.1%，贴近此前预告中枢。 🌟单店收入逐步修复，开店数量符合预期。 23H1门店数净增长1086家，门店数同比+8.3%，符合全年开店预期。单店收入同比-2.4%，其中Q1单店收入同比有大个位数缺口，Q2需求恢复实现同比正增。近期步入消费旺季，叠加新店陆续爬坡起量，Q3单店收入有望持续改善。 23Q2鲜货/包装/其他业务

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安图生物（603658 CH）1H23中报点评：2Q常规收入恢复较快同比增速

高基数影响1H23表观增速，1H23常规收入增长较快公司1H23实现营收/归母净利润/扣非净利润21.08/5.46/5.27亿元，同比+1.8%/+2.3%/+4.3%；2Q23营收/归母净利/扣非净利润10.71/3.04/2.91亿元，同比+3.1%/+3.6%/+6.5%，2Q23虽然仍受疫情防控优化后疫情相关产品销售同比下降较多，以及计提新冠检测类产品存货跌价准备的影响，但相比1Q23业绩增速进一步恢复。1H23剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入约同比增长 23%，常规收入恢复快

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双环传动：国内企稳、海外扩张与发力机器人

#短-中-长期皆具增长引擎【核心】双环以车端齿轮工艺Know how为核，开辟车端齿轮+关节减速器双增长引擎，短期维度看国内插混放量+纯电格局企稳（一致性出货壁垒极高），中长期维度看出海（产能、技术、管理出口）+平台化（车端工艺叠加研发基因，产品矩阵有望持续突破），有望开辟全新增长曲线！ #车端齿轮为核+发力减速器+降本增效推进【车端齿轮】新能源减速器齿轮较传统齿轮对啮合精度+噪音控制+刚度寿命等要求大幅提升，叠加齿轮外包趋势演进，催化新能源车用齿轮迎来行业升级、需求放量与格局重塑的机遇。双

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工信部允许中国电信进行800MHz 5G重耕，三大运营商在5G投资有望超预期

【中兴通讯】&【宝信软件】有望核心受益！并利好数字经济全产业链！ 🐯来自工业和信息化部的官方信息显示，近日，工信部许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。 🌸中国电信5G网络主要频段为2.1GHz及3.5GHz，其中，2.1GHz主要用于深度覆盖，而3.5GHz建设成本较高，800MHz性价比高，具有部署成本低、覆盖范围广、传播损耗低、穿透能力强等特点，我们预计电信未来有望加大在800MHz的投入，看好5G投资需求复苏。 🌸今年以来，联

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中药配方颗粒联盟集采梳理（征求意见稿）：含200个配方颗粒品种，40%降幅为中选安全区

事件：2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团共15省组成的省际联盟，对200个中药配方颗粒品种开展集中带量采购工作。规则概况：本次集采采购周期为2年，意向采购量为需求量70%，最高有效申报价另行公布，报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格，降幅不足40%的企业中选数量依据降幅达40%及以上企业的数量而定。若所有拟中选企

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芒果超媒(300413)：23H1业绩符合预期，看好全年业绩复苏

▶公司公告23年中报：23H1营收66.89亿元(YOY-0.37%)，归母净利12.51亿元(YOY+5.04%)，扣非归母净利11.74亿元(YOY+7.19%)。 #23H1业绩符合预期： ▶23Q1/Q2营收30.56/36.33亿元，YOY-2.16%/+1.18%；归母净利5.45/7.06亿元，YOY+7.39%/+3.29%。23H1芒果TV/新媒体内容制作/内容电商业务营收51.41/2.83/12.48亿元，YOY-1.65%/-42.11%/+32.05%。 #广告业务短期

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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中国铁建

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2023-07-27 11:50:34

大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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2023-07-25 11:44:20

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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重庆啤酒

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2023-08-30 21:48:49

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中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估_国君建筑韩其成团队

中国中铁:Q2净利增11%环比加速,铜顺周期矿产资源待重估 1⃣维持中国中铁增持。业绩符合预期，维持预测2023-2025年EPS1.45/1.65/1.86元增15%/14%/13%，维持目标价14.32元，对应2023年10倍PE。 2⃣中国中铁Q2净利增11.1%环比加速，经营现金流显著改善。 (1)2023H1营收5908亿增5.4%(Q1/Q2增2.1/8.4%)，归母净利162亿增7.4%(Q1/Q2增3.8/11.1%)，扣非归母净利152亿增10.2%。 (2)毛利率9.03%(

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中国中铁

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中炬高新2023年中报点评：主业经营稳中向好，土地诉讼拖累盈利

中炬高新2023H1实现营业总收入26.54亿元（+0.08%），归母净利润-14.43亿元（-560.78%），扣非净利润2.96亿元（-1.81%）。其中，主业美味鲜实现营收25.72亿元（+4.38%），归母净利润3.16亿元（+10.49%）。单看23Q2，中炬高新实现营业总收入12.88亿元（-1.36%）；归母净利润-15.93亿元（-1129.44%），扣非净利润1.52亿元（+3.79%）。其中，主业美味鲜实现营收12.46亿元（+0.89%），归母净利润1.63亿元（+

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中炬高新

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2023-08-30 21:22:18

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重庆百货23H1：国改深化降本增效、费用率改善，马上消费金融增长亮眼

👑公司发布23H1业绩，实现营收101.55亿元，同增2.55%，归母净利9.06亿元，同增56.89%，扣非归母净利8.1亿元，同增53.16%； 23Q2实现营收50.48亿元，同增9.08%，归母净利4.32亿元，同增156.08%。 23H1扣除对马上消费股权投资收益和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元。 👑23H1马上消费金融贡献的投资收益占归母净利的46%，马上消费业绩增长亮眼。 23H1马上消费金融实现净利润13.46亿元，同比增长130%，按公司持股31.

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重庆百货

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2023-08-30 21:20:54

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古井贡酒：业绩超预期，经营效率加快提升

事件：公司23H1实现营收113.10亿元、同比+25.64%；归母净利27.79亿元，同比+44.85%。23Q2营收47.26亿元，同比+26.78%；归母净利12.10亿元，同比+47.52%，业绩超预期。结构优化延续，古16放量。 1）分产品看，23H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他实现营业收入87.61/11.11/11.08亿元，同比+30.67%/23.26%/1.63%，年份原浆占比提升2.7pct至80%，结构持续上行。23H1年份原浆销量3.60万吨，量增24.73%、价

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古井贡酒

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2023-08-28 23:05:27

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洋河股份：业绩符合预期，毛利率明显改善

公司公告， 23H1实现营收218.73亿元，同比+15.68%；归母净利78.62亿元，同比+14.06%；扣非净利77.13亿元，同比+16.11%。 23Q2实现营收68.27亿元，同比+16.06%；归母净利20.96亿元，同比+9.86%；扣非净利20.47亿元，同比+17.34%。省外增长良好，升级速度提升。分区域看，H1中高档（蓝色经典、珍宝坊等）/普通档（洋河大曲、双沟大曲）收入190.5/24.1亿元，同比+ 17.6%/3.8%。预计H1海增速接近整体，天、水晶梦受益

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洋河股份

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2023-08-28 22:59:30

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绝味食品23H1中报点评：短期成本扰动，盈利弹性可期

🌟8月28日公司发布23年半年报，23Q2实现营收18.76亿元，同比+13.9%；实现归母净利润1.05亿元，同比+998.1%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+34.1%，贴近此前预告中枢。 🌟单店收入逐步修复，开店数量符合预期。 23H1门店数净增长1086家，门店数同比+8.3%，符合全年开店预期。单店收入同比-2.4%，其中Q1单店收入同比有大个位数缺口，Q2需求恢复实现同比正增。近期步入消费旺季，叠加新店陆续爬坡起量，Q3单店收入有望持续改善。 23Q2鲜货/包装/其他业务

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绝味食品

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2023-08-18 08:46:00

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安图生物（603658 CH）1H23中报点评：2Q常规收入恢复较快同比增速

高基数影响1H23表观增速，1H23常规收入增长较快公司1H23实现营收/归母净利润/扣非净利润21.08/5.46/5.27亿元，同比+1.8%/+2.3%/+4.3%；2Q23营收/归母净利/扣非净利润10.71/3.04/2.91亿元，同比+3.1%/+3.6%/+6.5%，2Q23虽然仍受疫情防控优化后疫情相关产品销售同比下降较多，以及计提新冠检测类产品存货跌价准备的影响，但相比1Q23业绩增速进一步恢复。1H23剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入约同比增长 23%，常规收入恢复快

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安图生物

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复盘反思知行合一

2023-08-18 08:40:04

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双环传动：国内企稳、海外扩张与发力机器人

#短-中-长期皆具增长引擎【核心】双环以车端齿轮工艺Know how为核，开辟车端齿轮+关节减速器双增长引擎，短期维度看国内插混放量+纯电格局企稳（一致性出货壁垒极高），中长期维度看出海（产能、技术、管理出口）+平台化（车端工艺叠加研发基因，产品矩阵有望持续突破），有望开辟全新增长曲线！ #车端齿轮为核+发力减速器+降本增效推进【车端齿轮】新能源减速器齿轮较传统齿轮对啮合精度+噪音控制+刚度寿命等要求大幅提升，叠加齿轮外包趋势演进，催化新能源车用齿轮迎来行业升级、需求放量与格局重塑的机遇。双

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双环传动

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工信部允许中国电信进行800MHz 5G重耕，三大运营商在5G投资有望超预期

【中兴通讯】&【宝信软件】有望核心受益！并利好数字经济全产业链！ 🐯来自工业和信息化部的官方信息显示，近日，工信部许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。 🌸中国电信5G网络主要频段为2.1GHz及3.5GHz，其中，2.1GHz主要用于深度覆盖，而3.5GHz建设成本较高，800MHz性价比高，具有部署成本低、覆盖范围广、传播损耗低、穿透能力强等特点，我们预计电信未来有望加大在800MHz的投入，看好5G投资需求复苏。 🌸今年以来，联

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中兴通讯
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中药配方颗粒联盟集采梳理（征求意见稿）：含200个配方颗粒品种，40%降幅为中选安全区

事件：2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团共15省组成的省际联盟，对200个中药配方颗粒品种开展集中带量采购工作。规则概况：本次集采采购周期为2年，意向采购量为需求量70%，最高有效申报价另行公布，报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格，降幅不足40%的企业中选数量依据降幅达40%及以上企业的数量而定。若所有拟中选企

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华润三九

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2023-08-18 08:33:17

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芒果超媒(300413)：23H1业绩符合预期，看好全年业绩复苏

▶公司公告23年中报：23H1营收66.89亿元(YOY-0.37%)，归母净利12.51亿元(YOY+5.04%)，扣非归母净利11.74亿元(YOY+7.19%)。 #23H1业绩符合预期： ▶23Q1/Q2营收30.56/36.33亿元，YOY-2.16%/+1.18%；归母净利5.45/7.06亿元，YOY+7.39%/+3.29%。23H1芒果TV/新媒体内容制作/内容电商业务营收51.41/2.83/12.48亿元，YOY-1.65%/-42.11%/+32.05%。 #广告业务短期

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芒果超媒

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2023-08-13 23:17:03

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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