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2023-08-13 23:17:03

受限

【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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中国铁建

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复盘反思知行合一

2023-07-27 11:50:34

大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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小鹏汽车-W

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复盘反思知行合一

2023-07-25 11:44:20

受限

本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-25 09:15:50

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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重庆啤酒

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复盘反思知行合一

2023-07-25 09:02:16

受限

山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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山东高速

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:42:18

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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吉祥航空

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2023-07-25 08:40:03

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【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:52:16

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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文灿股份

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2023-07-24 22:51:18

受限

咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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星巴克公司

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2023-07-24 22:50:21

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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新国都

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2023-07-24 22:47:22

受限

中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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中炬高新

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2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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2023-07-17 09:24:08

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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2023-07-24 22:50:21

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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中国铁建

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复盘反思知行合一

2023-07-27 11:50:34

大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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小鹏汽车-W

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复盘反思知行合一

2023-07-25 11:44:20

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-25 09:15:50

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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重庆啤酒

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复盘反思知行合一

2023-07-25 09:02:16

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山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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山东高速

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:42:18

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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吉祥航空

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复盘反思知行合一

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【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:52:16

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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文灿股份

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:51:18

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咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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星巴克公司

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:50:21

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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新国都

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:47:22

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中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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中炬高新

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复盘反思知行合一

2023-07-20 10:54:28

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:24:08

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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2023-08-13 23:17:03

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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【建筑建材】本周观点更新

🔔本周建筑观点更新：基建有望持续发力，地产优化政策逐步落地，重点推荐建筑龙头央企和AI+设计标的把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑的机会。 7月物价走势底部显现，出口增速仍短期承压，社融数据整体偏弱，政策效果显现尚需时日，基建有望持续发力。本周国常会强调要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，同时城中村改造、平急两用公共基础设施建设加速推进，基建高位运行空间充足，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB仍＜1的央企【中国中铁】、【中国建筑】、【中国铁建】

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复盘反思知行合一

2023-07-27 11:50:34

大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展

🔥大众入股小鹏，中国新能源汽车产业链抢占全球华语权，引领行业发展事件： 7月26日，大众汽车集团与中国造车新势力小鹏汽车签署了4.99%少数股份购买协议和战略技术合作框架协议。并将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。点评： 1）预计本次在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车集团将利用各自的核心能力以及小鹏汽车的G9平台和辅助驾驶车联网技术，在大众安徽的MEB平台上开发两款B级纯电动汽车汽车，计划2026年在中国市场以大众品牌名义生产和销售，并搭载小鹏汽车的自动驾驶软件。 2）旧势力加速进化，

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小鹏汽车-W

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2023-07-25 11:44:20

受限

本轮铜铝行情思考（十）——短期胜率高，长期赔率大（20230725）

受政治局会议利好推动，今日铝铜权益大幅上涨，商品也有所反弹。 1、【板块推荐观点】长期周期底部赔率大、短期内外催化胜率高 1）长期：占比全球半数需求的中国处于经济底部，决定了长期视角铜铝处于周期底部，赔率大；占比全球20-30%需求的欧美地区即便衰退也影响有限，况且其工业需求已衰退良久、风险相对释放。 2）短期：国内经济预期修复，叠加美国3季度通胀压力相比于欧洲较小或致美元相对弱势，有助于提高铜铝板块行情胜率，商品角度，当前金铜比处近90%历史分位值也表明其中暗含较多经济悲观预期。 2、【基本面

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紫金矿业

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2023-07-25 09:15:50

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啤酒观点更新：结构升级空间充足、动力仍强，建议积极配置低预期龙头

#观点重申：我们7.18日起我们开始消费复苏系列，全面推荐食品饮料，目前右侧信号更加明显，优先推荐白酒，长期推荐茅台洋河老窖五粮液珍酒汾酒古井迎驾今世缘金种子老白干等。短期建议交易中报业绩高增公司，如老窖汾酒古井今世缘迎驾洋河珍酒等，以及超跌次高端，如珍酒水井坊舍得酒鬼酒。 #啤酒板块观点如下： 1、啤酒板块预期波动明显，当前板块回调已反映悲观预期。年初市场维持去年11月以来对疫后复苏的较强预期，3月渠道数据反馈较好进一步提振板块情绪，4月以来消费复苏预期弱化，市场对于啤酒高端化动能、去年同期

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重庆啤酒

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2023-07-25 09:02:16

受限

山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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山东高速

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2023-07-25 08:42:18

受限

航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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吉祥航空

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2023-07-25 08:40:03

受限

【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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报喜鸟

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2023-07-24 22:52:16

受限

文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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文灿股份

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2023-07-24 22:51:18

受限

咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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星巴克公司

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2023-07-24 22:50:21

受限

新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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新国都

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:47:22

受限

中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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中炬高新

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2.12
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2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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2023-07-17 09:24:08

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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