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2023-08-24 07:27:29
第四消费时代主视角,消费的“平替”
作者:林荣雄 (安信) 【产业赛道深度洞察:未来消费投资的胜负手是理解圈层消费。目前,大众消费时代逐渐消解,不容忽视的“圈层消费”已经形成。对应于圈层消费的投资认知,首要是把握对应圈层的演化规律和消费特征。如果以日本第四消费时代进行研究参照,则国内80后-90后群体消费偏好和趋势更为类似,对应“消费的平替”已经成为非常显著的“圈层消费”标志。显然,在过去2-3年国内新能源车、宠物食品、扫地机器人等消费品类中,均可以看到这个群体展示出对于平价及高性价比的强烈诉求,成为是消费领域国货替代的强推力。据
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投资晨报 2023.08.24星期四
澎湃新闻:清华大学的宏观模拟结果表明,日本核废水在排放后240天就会到达我国沿岸海域,1200天后将到达北美沿岸并覆盖几乎整个北太平洋。随后,污染物一边在赤道洋流的作用下沿着美洲海岸向南太平洋快速扩散,另一边通过澳大利亚北部海域向印度洋转移。 第一财经:一则“珠海一房企打响‘五折’卖房第一枪,金湾区某知名楼盘备案价2.8万/㎡,开发商打折卖1.4万-1.5万/㎡”的消息在社交媒体上引起广泛关注。当地住建局回应称,该项目采取的降价推盘做法为合理的市场行为。 印度:由于降雨不足导致甘蔗减产,预计将在
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2023-08-23 08:23:00
加大地产政策放松力度,助力市场良性发展
作者:房诚琦,白学松,肖畅 (东吴证券) 投资要点 表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”:(1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫;(2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场
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2023-08-23 07:41:57
投资晨报 2023.08.23星期三
财联社:广深市场的经营贷利率开始了新一轮的下探,部分银行给出的产品年化利率已突破“3”字头,达到2.9%的新低。这一价格低于银行同档期定期存款利率,呈现“倒挂”。知情人士表示,这一价格是最近才降的,甚至低于该行三年期定期存款3.15%的价格。 去哪儿:七夕当天,全国景区夜间门票销售量,较前一日增长超2倍,其中深圳、上海、广州、重庆、北京、苏州、成都、桂林、厦门、芜湖为平台上七夕当天夜游最火的top10城市。7月至今,“夜游”相关的旅行攻略数量同比去年增长371%。 宏观经济 1、中国驻缅甸大使馆
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2023-08-23 00:49:24
A股政策支持发力周期或再临
作者:张夏 (招商策略) 本文主要梳理了历史上五次政策支持发力周期的宏观、政策背景以及市场演绎情况,剖析了本次可能出现的政策支持发力周期的提出原因,研究了过往政策路径,以及展望了后续市场的演绎情况。 1999年:“六项建议”开启“519”史诗级行情:1999年,中国面临内外交困的态势。在这样的背景下,政府实施了宽松的货币政策,但信贷增速缺持续回落。因此,证监会向国务院提交了“六项建议”,股市被委以融资重任。政策颁布后,2000年IPO大幅改善,并直接引爆了“519”行情,叠加彼时美股科技股牛市,
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投资晨报 2023.08.22星期二
央行:8月,1年期LPR报3.45%,上月为3.55%;5年期以上LPR报4.2%,与上月持平。 财政部:1-7月,全国一般公共预算收入139334亿元,同比增长11.5%。全国一般公共预算支出151623亿元,同比增长3.3%。证券交易印花税1280亿元,同比下降30.7%。 携程:七夕乡村住宿预订数据在迅速攀升,订单相比去年同期上涨3倍以上。度假农庄的预订量也迎来了2倍以上的提升,其中河南林州、济源和贵州的乌蒙是最热门的选项。其中,年龄段为30岁以上的“前浪用户”占比超过75%。 宏观经济
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底部区域,重新审视三大类资产(天风证券)
一、策略——底部区域,重新审视三大类资产 (一)总量经济强相关的板块(顺周期) 6月股债收益差跌破-2X之后,我们对市场的判断转为谨慎乐观——即在-2X附近有支撑,但在复苏的路径更清晰之前,反弹的空间可能也有限。对顺周期板块的判断,我们总结为跌破-2X之后的【三步走】: (1)三步走第一步:-2x到-1.5x,会议和部分基本面数据企稳提供了契机(300涨幅10%)。 (2)三步走第二步:-1.5x到-1.0x,按照过去经验需要有能够大幅扭转预期的政策落地(300涨幅20%)。 (3)三步走第三步
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投资晨报 2023.08.21星期一
新H社:一揽子政策措施从投资端、融资端、交易端等方面入手,具体包括加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制等六大举措,共25项具体改革措施。稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义。一揽子政策打出“组合拳”向市场传递信心。“活跃资本市场,提振投资者信心”需要强大合力。 央行等三部门:联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议。金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用。要
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市场底如何形成?(华金证券)
(一)政策底与市场底之间有何规律? 2008 年后总共有 5 次政策底与市场底组合。 (1)时间上看,政策底后间隔 1-3 个月左右出现市场底。 (2)重大外部冲击发生后的政策底与市场底间隔最短,在 1 个月左右,如 2008 年、2020年。 (3)非重大外部冲击下政策底与市场底间隔 3 个月左右,如 2015 年、2018 年。 “政策底”出现后市场通常会迎来短期反弹,持续时间在 7-78 天之间,反弹结束再次回落主要源于外部风险或对经济基本面的担忧上升。 (二)市场底与盈利底的关系是什么?
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投资晨报 2023.08.20星期日
中新网:不久前公布“扩消费”20条措施之后,至少已有河北、江西、重庆、甘肃、青海、辽宁、安徽、陕西、福建、广东、浙江等十余省份,在出台的促进旅游投资和消费的实施意见中,提到要落实带薪休假制度。专家表示,全面落实带薪休假能有效促进消费。 世界气象组织:今年夏天持续席卷全球的极端高温天气,及其引发的干旱、山火等天气灾害将成为此后全球气候的普遍情况。可以预见的是,持续至今的、极具冲击性的极端高温天气及其引发的干旱、山火等灾害仍将持续下去,并成为此后世界气候的普遍情况。 国家疾控局:新冠病毒流行株中EG
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投资晨报 2023.08.19星期六
证监会:活跃资本市场、提振投资者信心。将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。在杠杆风险总体可控的前提下,适度降低场内融资业务保证金比率。降低证券交易经手费,同步降低证券公司佣金费率。积极推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向,全面建立三年以上的长周期考核机制,提升投资行为稳定性。 中国恒大:注意到有关媒体的报道,现澄清,目前在正常按照计划推进境外债务重组。由于本集团的美元债券受纽约法管辖,本公司根据美国法典第15章,向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛法律体系下的境外债务重组协议安排
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投资晨报 2023.08.18星期五
新H社:中央政治局常务委员会召开会议,研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。要加快完善流域特别是北方地区主要江河流域防洪工程体系,强化蓄滞洪区安全建设和运行管理,整体提升防御能力。要加强城市防洪排涝能力规划和建设,更新提升城市排水管网等基础设施运行能力,与河道排涝工程有效衔接,保障城市骨干排水通道畅通。 央行:发布二季度货币政策执行报告。保持流动性合理充裕。推动实体经济融资成本稳中有降,继续落实首套房贷利率政策动态调整机制。切实防范化解重点领域金融风险,统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。坚
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2023-08-18 01:01:24
中国人口形势及其对消费和房地产的影响
作者:张陈 报告摘要: 当前中国人口形势复杂严峻,呈现三大特征。一是人口总量接近负增长。2022年中国总人口负增长85万人。同时近10年来,中国人口增速一直在放缓。人口已进入到低增长或负增长时代。二是出生人数自2016年出现持续下滑,2022年已跌破1000万。出生人口的下滑与两方面因素有关。一个是我国人口年龄结构演变,使得2011年以来我国育龄妇女人数持续下降。另一个是我国总和生育率2018年以来持续下探,具有向日本、韩国、新加坡等低生育率国家看齐的苗头。三是我国人口老龄化持续深化,全社
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2023-08-17 08:30:53
投资晨报 2023.08.17星期四
国务院总理李强:坚定不移推动高质量发展,大力提升行政效能,为完成各项任务提供有力保障。要着力扩大国内需求,继续拓展扩消费、促投资政策空间,提振大宗消费,调动民间投资积极性,扎实做好重大项目前期研究和储备。要着力构建现代化产业体系,加快用新技术新业态改造提升传统产业,大力推进战略性新兴产业集群发展,全面加快制造业数字化转型步伐。 穆迪:到2023年底,中国有望超越日本,成为全球最大的汽车出口国。二季度,平均每月汽车出口量只比日本少约7万辆汽车,而去年同期两国间的差距为近17.1万辆。这将是日本自2
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2023-08-17 00:31:37
降息之后,可能还有降准、降息(信达证券)
(一)如何理解央行MLF和逆回购非对称降息? 自2016年3月以来,首次出现央行MLF和逆回购非对称降息。 此外,今年的两次MLF利率降息前后间隔仅2个月,共计下调25bp。上一次短期内连续降息出现在2020年2月和4月,MLF利率共计下调30bp。 我们理解这背后主要有两方面原因: 一是今年以来不同期限市场利率围绕政策利率的波动出现分化。 今年以来,DR007的波动中枢先是向7天OMO利率回归,随后5月份至今DR007再度降至7天OMO利率下方,二者平均利差刚好在10bp左右。相比之下,今年以
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第四消费时代主视角,消费的“平替”
作者:林荣雄 (安信) 【产业赛道深度洞察:未来消费投资的胜负手是理解圈层消费。目前,大众消费时代逐渐消解,不容忽视的“圈层消费”已经形成。对应于圈层消费的投资认知,首要是把握对应圈层的演化规律和消费特征。如果以日本第四消费时代进行研究参照,则国内80后-90后群体消费偏好和趋势更为类似,对应“消费的平替”已经成为非常显著的“圈层消费”标志。显然,在过去2-3年国内新能源车、宠物食品、扫地机器人等消费品类中,均可以看到这个群体展示出对于平价及高性价比的强烈诉求,成为是消费领域国货替代的强推力。据
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澎湃新闻:清华大学的宏观模拟结果表明,日本核废水在排放后240天就会到达我国沿岸海域,1200天后将到达北美沿岸并覆盖几乎整个北太平洋。随后,污染物一边在赤道洋流的作用下沿着美洲海岸向南太平洋快速扩散,另一边通过澳大利亚北部海域向印度洋转移。 第一财经:一则“珠海一房企打响‘五折’卖房第一枪,金湾区某知名楼盘备案价2.8万/㎡,开发商打折卖1.4万-1.5万/㎡”的消息在社交媒体上引起广泛关注。当地住建局回应称,该项目采取的降价推盘做法为合理的市场行为。 印度:由于降雨不足导致甘蔗减产,预计将在
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加大地产政策放松力度,助力市场良性发展
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央行:8月,1年期LPR报3.45%,上月为3.55%;5年期以上LPR报4.2%,与上月持平。 财政部:1-7月,全国一般公共预算收入139334亿元,同比增长11.5%。全国一般公共预算支出151623亿元,同比增长3.3%。证券交易印花税1280亿元,同比下降30.7%。 携程:七夕乡村住宿预订数据在迅速攀升,订单相比去年同期上涨3倍以上。度假农庄的预订量也迎来了2倍以上的提升,其中河南林州、济源和贵州的乌蒙是最热门的选项。其中,年龄段为30岁以上的“前浪用户”占比超过75%。 宏观经济
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新H社:中央政治局常务委员会召开会议,研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。要加快完善流域特别是北方地区主要江河流域防洪工程体系,强化蓄滞洪区安全建设和运行管理,整体提升防御能力。要加强城市防洪排涝能力规划和建设,更新提升城市排水管网等基础设施运行能力,与河道排涝工程有效衔接,保障城市骨干排水通道畅通。 央行:发布二季度货币政策执行报告。保持流动性合理充裕。推动实体经济融资成本稳中有降,继续落实首套房贷利率政策动态调整机制。切实防范化解重点领域金融风险,统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。坚
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中国人口形势及其对消费和房地产的影响
作者:张陈 报告摘要: 当前中国人口形势复杂严峻,呈现三大特征。一是人口总量接近负增长。2022年中国总人口负增长85万人。同时近10年来,中国人口增速一直在放缓。人口已进入到低增长或负增长时代。二是出生人数自2016年出现持续下滑,2022年已跌破1000万。出生人口的下滑与两方面因素有关。一个是我国人口年龄结构演变,使得2011年以来我国育龄妇女人数持续下降。另一个是我国总和生育率2018年以来持续下探,具有向日本、韩国、新加坡等低生育率国家看齐的苗头。三是我国人口老龄化持续深化,全社
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投资晨报 2023.08.17星期四
国务院总理李强:坚定不移推动高质量发展,大力提升行政效能,为完成各项任务提供有力保障。要着力扩大国内需求,继续拓展扩消费、促投资政策空间,提振大宗消费,调动民间投资积极性,扎实做好重大项目前期研究和储备。要着力构建现代化产业体系,加快用新技术新业态改造提升传统产业,大力推进战略性新兴产业集群发展,全面加快制造业数字化转型步伐。 穆迪:到2023年底,中国有望超越日本,成为全球最大的汽车出口国。二季度,平均每月汽车出口量只比日本少约7万辆汽车,而去年同期两国间的差距为近17.1万辆。这将是日本自2
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降息之后,可能还有降准、降息(信达证券)
(一)如何理解央行MLF和逆回购非对称降息? 自2016年3月以来,首次出现央行MLF和逆回购非对称降息。 此外,今年的两次MLF利率降息前后间隔仅2个月,共计下调25bp。上一次短期内连续降息出现在2020年2月和4月,MLF利率共计下调30bp。 我们理解这背后主要有两方面原因: 一是今年以来不同期限市场利率围绕政策利率的波动出现分化。 今年以来,DR007的波动中枢先是向7天OMO利率回归,随后5月份至今DR007再度降至7天OMO利率下方,二者平均利差刚好在10bp左右。相比之下,今年以
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第四消费时代主视角,消费的“平替”
作者:林荣雄 (安信) 【产业赛道深度洞察:未来消费投资的胜负手是理解圈层消费。目前,大众消费时代逐渐消解,不容忽视的“圈层消费”已经形成。对应于圈层消费的投资认知,首要是把握对应圈层的演化规律和消费特征。如果以日本第四消费时代进行研究参照,则国内80后-90后群体消费偏好和趋势更为类似,对应“消费的平替”已经成为非常显著的“圈层消费”标志。显然,在过去2-3年国内新能源车、宠物食品、扫地机器人等消费品类中,均可以看到这个群体展示出对于平价及高性价比的强烈诉求,成为是消费领域国货替代的强推力。据
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投资晨报 2023.08.24星期四
澎湃新闻:清华大学的宏观模拟结果表明,日本核废水在排放后240天就会到达我国沿岸海域,1200天后将到达北美沿岸并覆盖几乎整个北太平洋。随后,污染物一边在赤道洋流的作用下沿着美洲海岸向南太平洋快速扩散,另一边通过澳大利亚北部海域向印度洋转移。 第一财经:一则“珠海一房企打响‘五折’卖房第一枪,金湾区某知名楼盘备案价2.8万/㎡,开发商打折卖1.4万-1.5万/㎡”的消息在社交媒体上引起广泛关注。当地住建局回应称,该项目采取的降价推盘做法为合理的市场行为。 印度:由于降雨不足导致甘蔗减产,预计将在
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2023-08-23 08:23:00
加大地产政策放松力度,助力市场良性发展
作者:房诚琦,白学松,肖畅 (东吴证券) 投资要点 表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”:(1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫;(2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场
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投资晨报 2023.08.23星期三
财联社:广深市场的经营贷利率开始了新一轮的下探,部分银行给出的产品年化利率已突破“3”字头,达到2.9%的新低。这一价格低于银行同档期定期存款利率,呈现“倒挂”。知情人士表示,这一价格是最近才降的,甚至低于该行三年期定期存款3.15%的价格。 去哪儿:七夕当天,全国景区夜间门票销售量,较前一日增长超2倍,其中深圳、上海、广州、重庆、北京、苏州、成都、桂林、厦门、芜湖为平台上七夕当天夜游最火的top10城市。7月至今,“夜游”相关的旅行攻略数量同比去年增长371%。 宏观经济 1、中国驻缅甸大使馆
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2023-08-23 00:49:24
A股政策支持发力周期或再临
作者:张夏 (招商策略) 本文主要梳理了历史上五次政策支持发力周期的宏观、政策背景以及市场演绎情况,剖析了本次可能出现的政策支持发力周期的提出原因,研究了过往政策路径,以及展望了后续市场的演绎情况。 1999年:“六项建议”开启“519”史诗级行情:1999年,中国面临内外交困的态势。在这样的背景下,政府实施了宽松的货币政策,但信贷增速缺持续回落。因此,证监会向国务院提交了“六项建议”,股市被委以融资重任。政策颁布后,2000年IPO大幅改善,并直接引爆了“519”行情,叠加彼时美股科技股牛市,
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投资晨报 2023.08.22星期二
央行:8月,1年期LPR报3.45%,上月为3.55%;5年期以上LPR报4.2%,与上月持平。 财政部:1-7月,全国一般公共预算收入139334亿元,同比增长11.5%。全国一般公共预算支出151623亿元,同比增长3.3%。证券交易印花税1280亿元,同比下降30.7%。 携程:七夕乡村住宿预订数据在迅速攀升,订单相比去年同期上涨3倍以上。度假农庄的预订量也迎来了2倍以上的提升,其中河南林州、济源和贵州的乌蒙是最热门的选项。其中,年龄段为30岁以上的“前浪用户”占比超过75%。 宏观经济
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底部区域,重新审视三大类资产(天风证券)
一、策略——底部区域,重新审视三大类资产 (一)总量经济强相关的板块(顺周期) 6月股债收益差跌破-2X之后,我们对市场的判断转为谨慎乐观——即在-2X附近有支撑,但在复苏的路径更清晰之前,反弹的空间可能也有限。对顺周期板块的判断,我们总结为跌破-2X之后的【三步走】: (1)三步走第一步:-2x到-1.5x,会议和部分基本面数据企稳提供了契机(300涨幅10%)。 (2)三步走第二步:-1.5x到-1.0x,按照过去经验需要有能够大幅扭转预期的政策落地(300涨幅20%)。 (3)三步走第三步
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投资晨报 2023.08.21星期一
新H社:一揽子政策措施从投资端、融资端、交易端等方面入手,具体包括加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制等六大举措,共25项具体改革措施。稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义。一揽子政策打出“组合拳”向市场传递信心。“活跃资本市场,提振投资者信心”需要强大合力。 央行等三部门:联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议。金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用。要
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市场底如何形成?(华金证券)
(一)政策底与市场底之间有何规律? 2008 年后总共有 5 次政策底与市场底组合。 (1)时间上看,政策底后间隔 1-3 个月左右出现市场底。 (2)重大外部冲击发生后的政策底与市场底间隔最短,在 1 个月左右,如 2008 年、2020年。 (3)非重大外部冲击下政策底与市场底间隔 3 个月左右,如 2015 年、2018 年。 “政策底”出现后市场通常会迎来短期反弹,持续时间在 7-78 天之间,反弹结束再次回落主要源于外部风险或对经济基本面的担忧上升。 (二)市场底与盈利底的关系是什么?
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2023-08-20 08:12:31
投资晨报 2023.08.20星期日
中新网:不久前公布“扩消费”20条措施之后,至少已有河北、江西、重庆、甘肃、青海、辽宁、安徽、陕西、福建、广东、浙江等十余省份,在出台的促进旅游投资和消费的实施意见中,提到要落实带薪休假制度。专家表示,全面落实带薪休假能有效促进消费。 世界气象组织:今年夏天持续席卷全球的极端高温天气,及其引发的干旱、山火等天气灾害将成为此后全球气候的普遍情况。可以预见的是,持续至今的、极具冲击性的极端高温天气及其引发的干旱、山火等灾害仍将持续下去,并成为此后世界气候的普遍情况。 国家疾控局:新冠病毒流行株中EG
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2023-08-19 08:28:24
投资晨报 2023.08.19星期六
证监会:活跃资本市场、提振投资者信心。将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。在杠杆风险总体可控的前提下,适度降低场内融资业务保证金比率。降低证券交易经手费,同步降低证券公司佣金费率。积极推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向,全面建立三年以上的长周期考核机制,提升投资行为稳定性。 中国恒大:注意到有关媒体的报道,现澄清,目前在正常按照计划推进境外债务重组。由于本集团的美元债券受纽约法管辖,本公司根据美国法典第15章,向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛法律体系下的境外债务重组协议安排
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2023-08-18 08:32:26
投资晨报 2023.08.18星期五
新H社:中央政治局常务委员会召开会议,研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。要加快完善流域特别是北方地区主要江河流域防洪工程体系,强化蓄滞洪区安全建设和运行管理,整体提升防御能力。要加强城市防洪排涝能力规划和建设,更新提升城市排水管网等基础设施运行能力,与河道排涝工程有效衔接,保障城市骨干排水通道畅通。 央行:发布二季度货币政策执行报告。保持流动性合理充裕。推动实体经济融资成本稳中有降,继续落实首套房贷利率政策动态调整机制。切实防范化解重点领域金融风险,统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。坚
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中国人口形势及其对消费和房地产的影响
作者:张陈 报告摘要: 当前中国人口形势复杂严峻,呈现三大特征。一是人口总量接近负增长。2022年中国总人口负增长85万人。同时近10年来,中国人口增速一直在放缓。人口已进入到低增长或负增长时代。二是出生人数自2016年出现持续下滑,2022年已跌破1000万。出生人口的下滑与两方面因素有关。一个是我国人口年龄结构演变,使得2011年以来我国育龄妇女人数持续下降。另一个是我国总和生育率2018年以来持续下探,具有向日本、韩国、新加坡等低生育率国家看齐的苗头。三是我国人口老龄化持续深化,全社
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国务院总理李强:坚定不移推动高质量发展,大力提升行政效能,为完成各项任务提供有力保障。要着力扩大国内需求,继续拓展扩消费、促投资政策空间,提振大宗消费,调动民间投资积极性,扎实做好重大项目前期研究和储备。要着力构建现代化产业体系,加快用新技术新业态改造提升传统产业,大力推进战略性新兴产业集群发展,全面加快制造业数字化转型步伐。 穆迪:到2023年底,中国有望超越日本,成为全球最大的汽车出口国。二季度,平均每月汽车出口量只比日本少约7万辆汽车,而去年同期两国间的差距为近17.1万辆。这将是日本自2
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央行:8月,1年期LPR报3.45%,上月为3.55%;5年期以上LPR报4.2%,与上月持平。 财政部:1-7月,全国一般公共预算收入139334亿元,同比增长11.5%。全国一般公共预算支出151623亿元,同比增长3.3%。证券交易印花税1280亿元,同比下降30.7%。 携程:七夕乡村住宿预订数据在迅速攀升,订单相比去年同期上涨3倍以上。度假农庄的预订量也迎来了2倍以上的提升,其中河南林州、济源和贵州的乌蒙是最热门的选项。其中,年龄段为30岁以上的“前浪用户”占比超过75%。 宏观经济
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(一)政策底与市场底之间有何规律? 2008 年后总共有 5 次政策底与市场底组合。 (1)时间上看,政策底后间隔 1-3 个月左右出现市场底。 (2)重大外部冲击发生后的政策底与市场底间隔最短,在 1 个月左右,如 2008 年、2020年。 (3)非重大外部冲击下政策底与市场底间隔 3 个月左右,如 2015 年、2018 年。 “政策底”出现后市场通常会迎来短期反弹,持续时间在 7-78 天之间,反弹结束再次回落主要源于外部风险或对经济基本面的担忧上升。 (二)市场底与盈利底的关系是什么?
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投资晨报 2023.08.20星期日
中新网:不久前公布“扩消费”20条措施之后,至少已有河北、江西、重庆、甘肃、青海、辽宁、安徽、陕西、福建、广东、浙江等十余省份,在出台的促进旅游投资和消费的实施意见中,提到要落实带薪休假制度。专家表示,全面落实带薪休假能有效促进消费。 世界气象组织:今年夏天持续席卷全球的极端高温天气,及其引发的干旱、山火等天气灾害将成为此后全球气候的普遍情况。可以预见的是,持续至今的、极具冲击性的极端高温天气及其引发的干旱、山火等灾害仍将持续下去,并成为此后世界气候的普遍情况。 国家疾控局:新冠病毒流行株中EG
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投资晨报 2023.08.19星期六
证监会:活跃资本市场、提振投资者信心。将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。在杠杆风险总体可控的前提下,适度降低场内融资业务保证金比率。降低证券交易经手费,同步降低证券公司佣金费率。积极推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向,全面建立三年以上的长周期考核机制,提升投资行为稳定性。 中国恒大:注意到有关媒体的报道,现澄清,目前在正常按照计划推进境外债务重组。由于本集团的美元债券受纽约法管辖,本公司根据美国法典第15章,向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛法律体系下的境外债务重组协议安排
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投资晨报 2023.08.18星期五
新H社:中央政治局常务委员会召开会议,研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。要加快完善流域特别是北方地区主要江河流域防洪工程体系,强化蓄滞洪区安全建设和运行管理,整体提升防御能力。要加强城市防洪排涝能力规划和建设,更新提升城市排水管网等基础设施运行能力,与河道排涝工程有效衔接,保障城市骨干排水通道畅通。 央行:发布二季度货币政策执行报告。保持流动性合理充裕。推动实体经济融资成本稳中有降,继续落实首套房贷利率政策动态调整机制。切实防范化解重点领域金融风险,统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。坚
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中国人口形势及其对消费和房地产的影响
作者:张陈 报告摘要: 当前中国人口形势复杂严峻,呈现三大特征。一是人口总量接近负增长。2022年中国总人口负增长85万人。同时近10年来,中国人口增速一直在放缓。人口已进入到低增长或负增长时代。二是出生人数自2016年出现持续下滑,2022年已跌破1000万。出生人口的下滑与两方面因素有关。一个是我国人口年龄结构演变,使得2011年以来我国育龄妇女人数持续下降。另一个是我国总和生育率2018年以来持续下探,具有向日本、韩国、新加坡等低生育率国家看齐的苗头。三是我国人口老龄化持续深化,全社
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投资晨报 2023.08.17星期四
国务院总理李强:坚定不移推动高质量发展,大力提升行政效能,为完成各项任务提供有力保障。要着力扩大国内需求,继续拓展扩消费、促投资政策空间,提振大宗消费,调动民间投资积极性,扎实做好重大项目前期研究和储备。要着力构建现代化产业体系,加快用新技术新业态改造提升传统产业,大力推进战略性新兴产业集群发展,全面加快制造业数字化转型步伐。 穆迪:到2023年底,中国有望超越日本,成为全球最大的汽车出口国。二季度,平均每月汽车出口量只比日本少约7万辆汽车,而去年同期两国间的差距为近17.1万辆。这将是日本自2
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降息之后,可能还有降准、降息(信达证券)
(一)如何理解央行MLF和逆回购非对称降息? 自2016年3月以来,首次出现央行MLF和逆回购非对称降息。 此外,今年的两次MLF利率降息前后间隔仅2个月,共计下调25bp。上一次短期内连续降息出现在2020年2月和4月,MLF利率共计下调30bp。 我们理解这背后主要有两方面原因: 一是今年以来不同期限市场利率围绕政策利率的波动出现分化。 今年以来,DR007的波动中枢先是向7天OMO利率回归,随后5月份至今DR007再度降至7天OMO利率下方,二者平均利差刚好在10bp左右。相比之下,今年以
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2023-08-24 07:27:29
第四消费时代主视角,消费的“平替”
作者:林荣雄 (安信) 【产业赛道深度洞察:未来消费投资的胜负手是理解圈层消费。目前,大众消费时代逐渐消解,不容忽视的“圈层消费”已经形成。对应于圈层消费的投资认知,首要是把握对应圈层的演化规律和消费特征。如果以日本第四消费时代进行研究参照,则国内80后-90后群体消费偏好和趋势更为类似,对应“消费的平替”已经成为非常显著的“圈层消费”标志。显然,在过去2-3年国内新能源车、宠物食品、扫地机器人等消费品类中,均可以看到这个群体展示出对于平价及高性价比的强烈诉求,成为是消费领域国货替代的强推力。据
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投资晨报 2023.08.24星期四
澎湃新闻:清华大学的宏观模拟结果表明,日本核废水在排放后240天就会到达我国沿岸海域,1200天后将到达北美沿岸并覆盖几乎整个北太平洋。随后,污染物一边在赤道洋流的作用下沿着美洲海岸向南太平洋快速扩散,另一边通过澳大利亚北部海域向印度洋转移。 第一财经:一则“珠海一房企打响‘五折’卖房第一枪,金湾区某知名楼盘备案价2.8万/㎡,开发商打折卖1.4万-1.5万/㎡”的消息在社交媒体上引起广泛关注。当地住建局回应称,该项目采取的降价推盘做法为合理的市场行为。 印度:由于降雨不足导致甘蔗减产,预计将在
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2023-08-23 08:23:00
加大地产政策放松力度,助力市场良性发展
作者:房诚琦,白学松,肖畅 (东吴证券) 投资要点 表现:日本房地产从繁荣到泡沫破裂,陷入“失去的三十年”:(1)泡沫产生、地价飞涨(1985-1990年):土地政策、货币政策、金融管制宽松等导致大量资金流向土地市场。土地所有者捂盘惜售,助涨土地价格,货币政策和金融管制宽松导致市场流动性宽裕,银行过度信贷与企业投机等催生泡沫;(2)泡沫破裂,股市、楼市先后崩溃:政策收紧是直接原因,城镇化进入尾声、人口周期拐点等基本面因素是根本原因,收紧的货币金融政策,导致企业融资链条断裂,刚硬的土地税收压垮市场
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2023-08-23 07:41:57
投资晨报 2023.08.23星期三
财联社:广深市场的经营贷利率开始了新一轮的下探,部分银行给出的产品年化利率已突破“3”字头,达到2.9%的新低。这一价格低于银行同档期定期存款利率,呈现“倒挂”。知情人士表示,这一价格是最近才降的,甚至低于该行三年期定期存款3.15%的价格。 去哪儿:七夕当天,全国景区夜间门票销售量,较前一日增长超2倍,其中深圳、上海、广州、重庆、北京、苏州、成都、桂林、厦门、芜湖为平台上七夕当天夜游最火的top10城市。7月至今,“夜游”相关的旅行攻略数量同比去年增长371%。 宏观经济 1、中国驻缅甸大使馆
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2023-08-23 00:49:24
A股政策支持发力周期或再临
作者:张夏 (招商策略) 本文主要梳理了历史上五次政策支持发力周期的宏观、政策背景以及市场演绎情况,剖析了本次可能出现的政策支持发力周期的提出原因,研究了过往政策路径,以及展望了后续市场的演绎情况。 1999年:“六项建议”开启“519”史诗级行情:1999年,中国面临内外交困的态势。在这样的背景下,政府实施了宽松的货币政策,但信贷增速缺持续回落。因此,证监会向国务院提交了“六项建议”,股市被委以融资重任。政策颁布后,2000年IPO大幅改善,并直接引爆了“519”行情,叠加彼时美股科技股牛市,
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投资晨报 2023.08.22星期二
央行:8月,1年期LPR报3.45%,上月为3.55%;5年期以上LPR报4.2%,与上月持平。 财政部:1-7月,全国一般公共预算收入139334亿元,同比增长11.5%。全国一般公共预算支出151623亿元,同比增长3.3%。证券交易印花税1280亿元,同比下降30.7%。 携程:七夕乡村住宿预订数据在迅速攀升,订单相比去年同期上涨3倍以上。度假农庄的预订量也迎来了2倍以上的提升,其中河南林州、济源和贵州的乌蒙是最热门的选项。其中,年龄段为30岁以上的“前浪用户”占比超过75%。 宏观经济
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2023-08-22 00:23:43
底部区域,重新审视三大类资产(天风证券)
一、策略——底部区域,重新审视三大类资产 (一)总量经济强相关的板块(顺周期) 6月股债收益差跌破-2X之后,我们对市场的判断转为谨慎乐观——即在-2X附近有支撑,但在复苏的路径更清晰之前,反弹的空间可能也有限。对顺周期板块的判断,我们总结为跌破-2X之后的【三步走】: (1)三步走第一步:-2x到-1.5x,会议和部分基本面数据企稳提供了契机(300涨幅10%)。 (2)三步走第二步:-1.5x到-1.0x,按照过去经验需要有能够大幅扭转预期的政策落地(300涨幅20%)。 (3)三步走第三步
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2023-08-21 07:40:51
投资晨报 2023.08.21星期一
新H社:一揽子政策措施从投资端、融资端、交易端等方面入手,具体包括加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制等六大举措,共25项具体改革措施。稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义。一揽子政策打出“组合拳”向市场传递信心。“活跃资本市场,提振投资者信心”需要强大合力。 央行等三部门:联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议。金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用。要
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市场底如何形成?(华金证券)
(一)政策底与市场底之间有何规律? 2008 年后总共有 5 次政策底与市场底组合。 (1)时间上看,政策底后间隔 1-3 个月左右出现市场底。 (2)重大外部冲击发生后的政策底与市场底间隔最短,在 1 个月左右,如 2008 年、2020年。 (3)非重大外部冲击下政策底与市场底间隔 3 个月左右,如 2015 年、2018 年。 “政策底”出现后市场通常会迎来短期反弹,持续时间在 7-78 天之间,反弹结束再次回落主要源于外部风险或对经济基本面的担忧上升。 (二)市场底与盈利底的关系是什么?
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证监会:活跃资本市场、提振投资者信心。将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。在杠杆风险总体可控的前提下,适度降低场内融资业务保证金比率。降低证券交易经手费,同步降低证券公司佣金费率。积极推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向,全面建立三年以上的长周期考核机制,提升投资行为稳定性。 中国恒大:注意到有关媒体的报道,现澄清,目前在正常按照计划推进境外债务重组。由于本集团的美元债券受纽约法管辖,本公司根据美国法典第15章,向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛法律体系下的境外债务重组协议安排
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新H社:中央政治局常务委员会召开会议,研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。要加快完善流域特别是北方地区主要江河流域防洪工程体系,强化蓄滞洪区安全建设和运行管理,整体提升防御能力。要加强城市防洪排涝能力规划和建设,更新提升城市排水管网等基础设施运行能力,与河道排涝工程有效衔接,保障城市骨干排水通道畅通。 央行:发布二季度货币政策执行报告。保持流动性合理充裕。推动实体经济融资成本稳中有降,继续落实首套房贷利率政策动态调整机制。切实防范化解重点领域金融风险,统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。坚
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中国人口形势及其对消费和房地产的影响
作者:张陈 报告摘要: 当前中国人口形势复杂严峻,呈现三大特征。一是人口总量接近负增长。2022年中国总人口负增长85万人。同时近10年来,中国人口增速一直在放缓。人口已进入到低增长或负增长时代。二是出生人数自2016年出现持续下滑,2022年已跌破1000万。出生人口的下滑与两方面因素有关。一个是我国人口年龄结构演变,使得2011年以来我国育龄妇女人数持续下降。另一个是我国总和生育率2018年以来持续下探,具有向日本、韩国、新加坡等低生育率国家看齐的苗头。三是我国人口老龄化持续深化,全社
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降息之后,可能还有降准、降息(信达证券)
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