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2022-12-12 08:09:08
2023年房地产市场展望:对直觉的背离(天风)
作者:宋雪涛,张伟 2023年,可能是中国房地产市场极为特殊的一年。 我们认为,2023年房地产政策会有两个底线——“保交楼”的民生底线,以及“不走老路”的风险底线。在两个底线的约束下,明年房地产政策的重心大概率会落在供给端的存量项目建设以及保障优质主体之上,而对需求端的刺激更多会是温和、精准的因城施策,房地产销售有望企稳,但难见反弹。 在缺少需求侧强劲复苏,同时刚刚经历房地产市场风险暴露的情况下,2023年房企的投资意愿和信心可能不会出现快速的修复,有限的资金预计将更多向施工端
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2022-12-11 09:24:20
投资晨报 2022.12.11星期日
财政部:2022年特别国债发行采用市场化方式,严格按照相关法律法规,在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,发行过程不涉及社会投资者,个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行,仍与原有资产负债相对应,不会增加财政赤字。 经济观察网:今年已有包括湖北恩施、吉林舒兰、安徽省来安县等20多个地方出台了支持农民进城购房政策。主要以县城、三四线城市为主,也包括了个别库存压力较大的二线城市。业内称,现在农村居民进城买房的需求已经比之前明显减少。吸引农村居民进城买房,关键在于要能“
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投资晨报 2022.12.10星期六
卫健委:要求各地在优化调整疫情防控措施的过程当中不能随意裁撤核酸采样点,还要保持现有的核酸采样点的布局和规模不变;接下来所有医疗机构都要接诊阳性患者;以地市为单位把方舱医院升级改造成亚定点医院。此外,三级医疗机构重症资源的扩容和改造务必在12月底之前完成。 人M日报:监管部门核查发现,以电商平台为阶段重点,对相关哄抬价格线索进行了集中摸排,组织重点省份市场监管部门对具体线索进行逐一核查。初步发现涉嫌哄抬价格的线上药房。比如,某线上药房销售一款连花清瘟颗粒,11月采购价格23.5—32元每盒,销售
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线控转向,迈向高阶智能驾驶,2023年迎量产元年(信达)
作者:陆嘉敏 线控转向是汽车转向系统的未来发展方向。汽车的底盘由传动系统,转向系统,行驶系统,制动系统四大系统组成,包括驱动、换挡、制动、悬架、转向五大部分,其中汽车转向系统是用于改变或保持汽车行驶方向的专门机构。汽车的转向系统经历了机械转向系统(MS)、机械液压助力转向系统(HPS)、电动液压助力转向系统(EHPS)、电动助力转向系统(EPS)的发展过程。目前,HPS和EHPS已广泛应用于商用车,EPS则大量地运用于乘用车上,随着线控技术的发展,线控转向系统(SBW)也逐步应用。 高
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半导体2023:但行“芯”路,不问“硅”期(平安证券)
作者: 付强 平安观点: “硅周期”和宏观经济周期等多种因素叠加,行业在2023年有望探底:由于宏观经济下行、地缘政治冲突、疫情蔓延等因素影响,加上本轮的移动互联网和IT基础设施建设的“硅周期”进入尾声,行业下行压力凸显。从宏观经济走势以及下游应用发展来看,我们预计行业有希望在2023年见到周期底部,年内有可能完成去库存,2024年有望恢复增长。 下行周期看赛道,关注新能源汽车、新能源以及研发设计类仪器仪表等领域:1)半导体加速“上车”,供需偏紧的格局还在持续。一方面,新能源汽车中半导体器件获得
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2022-12-07 07:50:42
工业互联网进入规模发展新阶段(天风)
作者:刘晨明,唐海清 近期报告中我们提到,对前期悲观预期修复之后,指数能否进一步打开空间,取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径,而目前来看,疫情、地产、外部环境仍有很大不确定性。因此板块上,我们更建议将主线回归到【内需且与总量经济关系不大的方向】。其中,工业互联网是我们重点关注的领域。本篇天风策略联合天风通信团队,深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1、新型工业化发展大势所趋:新型工业化是将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合,其最终目标是要推动实体经济高质量
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2023年大类资产配置投资策略:黎明将至(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 我们认为2023年上半年的市场主线可能是经济内强外弱,政策内松外紧,对应资产价格国内股强债弱,海外债强股弱。下半年海外货币政策转向,流动性敏感资产可能出现配置机会。预计全年大类资产表现:A股>港股>黄金>美股>有色金属>黑色金属>美国国债>中国国债>原油。 预计2023年我国有望实现5%左右的经济增速,上半年将是修复最快阶段。防疫政策正在进一步向科学精准防疫的方向调整,疫情对经济约束的逻辑可能发生较大变化,消费有望出现恢复,预计2023年社零增速可能回升至6%左右。2
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2023年A股年度策略展望:破晓(广发)
作者:戴康,郑恺,曹柳龙等 大类资产:“紧缩+衰退”共振逐步切向“衰退”交易。23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证,美国经济衰退压力进一步凸显,大类资产将逐步切向“衰退”交易,美债利率筑顶回落,美元偏强震荡,大宗商品下行压力仍大,美股“杀业绩”最后一跌后将反弹。 大势研判:AH破晓,港股牛市,A股修复市。我们11.10发布《破晓,AH股光明就在前方》提出“复合政策底”框架下,国内政策底已在11月再度夯实,海外政策底出现,AH破晓。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出
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食品饮料行业2023:取势明道,大有可为(浙商)
作者:杨骥,孙天,杜宛泽 投资建议一大众品 结合当前宏观背景以及我们提出的品类周期概念,我们希望找到能够穿越周期,并在预期改善的背景下,在明年具备弹性和改善明显的标的。 【基本面视角】 )品类周期概念下,处于成长期的板块标的目标是渗透率提升、规模的扩大和行业地位的提升: 2)品类周期概念下,处于成熟期的板块标的(龙头白马)更关心盈利能力的提升或高端化升级: 【策略视角】 结合估值水平,当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击: 【投资建议】 1)依循当前选股逻辑,在品类
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2022-12-03 08:12:00
投资晨 2022.12.3星期六
新H社:据《日本经济新闻》报道,全球半导体市场四年来首次缩小。由主要企业组成的业界团体日前宣布,2023年半导体营收将比2022年减少4%,降至5565亿美元。原因在于,除面向智能手机的需求减少外,业绩恶化的IT巨头开始采取措施控制对数据中心的投资。 携程:二季度,海外机票和酒店整体预订量同比增长均超100%,在欧洲和美国市场的业绩已经超过2019年同期。发布“超级全球游”IP,未来将与更多海外旅游伙伴进行合作,助力全球旅游产业加速发展。 宏观经济 1、央行行长易纲:今年以来,为应对高通胀,多数
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2022-12-02 14:18:24
新冠治疗+感冒止痛药+国资改革 力生制药002393
11月11日,国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》(以下简称“《通知》”),公布进一步优化防控工作的二十条措施。 二十条措施中强调,要加快新冠肺炎治疗相关药物储备,做好供应储备,满足患者用药需求,尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。《通知》要求,重视发挥中医药的独特优势,做好有效中医药方药的储备,加强急救药品和医疗设备的储备。 对于新冠肺炎的中成药用药指导,由中国中药协会呼吸病药物研究专业委员会发布的《中成药防治新型
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走出谷底,2023年宏观环境展望(广发宏观)
作者:郭磊 2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线,目前经济增速已低于这一底线。二O大报告重申2035年远景目标,报告辅导读本《推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》进一步指出,远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准,比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上”。按照这一标准,参照过去十年高收入国家人均GDP年均复合增长率,则2035年达到中等发达国家门槛至少需要2.3万美元左右,这一数字大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番,则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低
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华夏幸福
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2022-12-01 07:41:29
优化防疫后消费需要多久复苏?(浙商)
作者:马莉 我国当前疫情情况 2022年11月11日,根据国务院公布的优化防控“二十条”,主要变化包括: 1)密接“7+3天”调整为“5+3”,及时准确判定密切接触者,不再判定密接的密 接; 2)将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类,最大限度减少管控人员,高风险区一般以单元、楼栋为单位划定,不得随意扩大; 3)高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”; 4)取消入境航班熔断机制,入境人员“7+3天”调整为“5+3”; 5)严格执行国家统一的防控政策,严禁随意封校停课、停
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徐家汇
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2022-11-30 08:10:56
中国2023展望:冬去春来(高盛)
作者:惠山,王丽生,魏美琪等 在经历了一个充满挑战性的2022年之后,我们预计,中国GDP增速将从今年的3.0%加速至明年的4.5%,原因是中国可能退出动态清零新冠病例政策,我们认为这将在三月份的“两会”不久后开始。中国的重新开放意味着强劲的消费反弹、核心通胀走强以及在2023年周期性政策逐步正常化。 在全年增速加快的背后,明年中国经济很可能呈现出明显的“两半”。我们的增长预测在上半年明显低于市场预期,但在下半年显著高于市场预期。这是因为我们认为中国重新开放的初始阶段可能对增长不利,届时将会有新
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信达地产
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复旦复华
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2022-11-29 07:28:22
地产:转向政策持续股权融资全面放开(国信)
作者:任鹤,王粤雷,王静 事项: 事项:11月28日,证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问,调整优化涉房企业5项股权融资措施。 国信地产观点:证监会通过本次答记者问,明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求,政策出现全面转向,且放开程度高。至此,继信贷、债权融资放开后,“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台,为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为,自“金融16条”后,地产板块在后续较长的时间内,政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期,后续不排除
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中国武夷
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中天精装
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兔宝宝
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2023年房地产市场展望:对直觉的背离(天风)
作者:宋雪涛,张伟 2023年,可能是中国房地产市场极为特殊的一年。 我们认为,2023年房地产政策会有两个底线——“保交楼”的民生底线,以及“不走老路”的风险底线。在两个底线的约束下,明年房地产政策的重心大概率会落在供给端的存量项目建设以及保障优质主体之上,而对需求端的刺激更多会是温和、精准的因城施策,房地产销售有望企稳,但难见反弹。 在缺少需求侧强劲复苏,同时刚刚经历房地产市场风险暴露的情况下,2023年房企的投资意愿和信心可能不会出现快速的修复,有限的资金预计将更多向施工端
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投资晨报 2022.12.11星期日
财政部:2022年特别国债发行采用市场化方式,严格按照相关法律法规,在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,发行过程不涉及社会投资者,个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行,仍与原有资产负债相对应,不会增加财政赤字。 经济观察网:今年已有包括湖北恩施、吉林舒兰、安徽省来安县等20多个地方出台了支持农民进城购房政策。主要以县城、三四线城市为主,也包括了个别库存压力较大的二线城市。业内称,现在农村居民进城买房的需求已经比之前明显减少。吸引农村居民进城买房,关键在于要能“
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作者:陆嘉敏 线控转向是汽车转向系统的未来发展方向。汽车的底盘由传动系统,转向系统,行驶系统,制动系统四大系统组成,包括驱动、换挡、制动、悬架、转向五大部分,其中汽车转向系统是用于改变或保持汽车行驶方向的专门机构。汽车的转向系统经历了机械转向系统(MS)、机械液压助力转向系统(HPS)、电动液压助力转向系统(EHPS)、电动助力转向系统(EPS)的发展过程。目前,HPS和EHPS已广泛应用于商用车,EPS则大量地运用于乘用车上,随着线控技术的发展,线控转向系统(SBW)也逐步应用。 高
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半导体2023:但行“芯”路,不问“硅”期(平安证券)
作者: 付强 平安观点: “硅周期”和宏观经济周期等多种因素叠加,行业在2023年有望探底:由于宏观经济下行、地缘政治冲突、疫情蔓延等因素影响,加上本轮的移动互联网和IT基础设施建设的“硅周期”进入尾声,行业下行压力凸显。从宏观经济走势以及下游应用发展来看,我们预计行业有希望在2023年见到周期底部,年内有可能完成去库存,2024年有望恢复增长。 下行周期看赛道,关注新能源汽车、新能源以及研发设计类仪器仪表等领域:1)半导体加速“上车”,供需偏紧的格局还在持续。一方面,新能源汽车中半导体器件获得
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作者:刘晨明,唐海清 近期报告中我们提到,对前期悲观预期修复之后,指数能否进一步打开空间,取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径,而目前来看,疫情、地产、外部环境仍有很大不确定性。因此板块上,我们更建议将主线回归到【内需且与总量经济关系不大的方向】。其中,工业互联网是我们重点关注的领域。本篇天风策略联合天风通信团队,深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1、新型工业化发展大势所趋:新型工业化是将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合,其最终目标是要推动实体经济高质量
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作者:明明,余经纬,赵云鹏 我们认为2023年上半年的市场主线可能是经济内强外弱,政策内松外紧,对应资产价格国内股强债弱,海外债强股弱。下半年海外货币政策转向,流动性敏感资产可能出现配置机会。预计全年大类资产表现:A股>港股>黄金>美股>有色金属>黑色金属>美国国债>中国国债>原油。 预计2023年我国有望实现5%左右的经济增速,上半年将是修复最快阶段。防疫政策正在进一步向科学精准防疫的方向调整,疫情对经济约束的逻辑可能发生较大变化,消费有望出现恢复,预计2023年社零增速可能回升至6%左右。2
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2023年A股年度策略展望:破晓(广发)
作者:戴康,郑恺,曹柳龙等 大类资产:“紧缩+衰退”共振逐步切向“衰退”交易。23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证,美国经济衰退压力进一步凸显,大类资产将逐步切向“衰退”交易,美债利率筑顶回落,美元偏强震荡,大宗商品下行压力仍大,美股“杀业绩”最后一跌后将反弹。 大势研判:AH破晓,港股牛市,A股修复市。我们11.10发布《破晓,AH股光明就在前方》提出“复合政策底”框架下,国内政策底已在11月再度夯实,海外政策底出现,AH破晓。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出
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食品饮料行业2023:取势明道,大有可为(浙商)
作者:杨骥,孙天,杜宛泽 投资建议一大众品 结合当前宏观背景以及我们提出的品类周期概念,我们希望找到能够穿越周期,并在预期改善的背景下,在明年具备弹性和改善明显的标的。 【基本面视角】 )品类周期概念下,处于成长期的板块标的目标是渗透率提升、规模的扩大和行业地位的提升: 2)品类周期概念下,处于成熟期的板块标的(龙头白马)更关心盈利能力的提升或高端化升级: 【策略视角】 结合估值水平,当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击: 【投资建议】 1)依循当前选股逻辑,在品类
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新H社:据《日本经济新闻》报道,全球半导体市场四年来首次缩小。由主要企业组成的业界团体日前宣布,2023年半导体营收将比2022年减少4%,降至5565亿美元。原因在于,除面向智能手机的需求减少外,业绩恶化的IT巨头开始采取措施控制对数据中心的投资。 携程:二季度,海外机票和酒店整体预订量同比增长均超100%,在欧洲和美国市场的业绩已经超过2019年同期。发布“超级全球游”IP,未来将与更多海外旅游伙伴进行合作,助力全球旅游产业加速发展。 宏观经济 1、央行行长易纲:今年以来,为应对高通胀,多数
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新冠治疗+感冒止痛药+国资改革 力生制药002393
11月11日,国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》(以下简称“《通知》”),公布进一步优化防控工作的二十条措施。 二十条措施中强调,要加快新冠肺炎治疗相关药物储备,做好供应储备,满足患者用药需求,尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。《通知》要求,重视发挥中医药的独特优势,做好有效中医药方药的储备,加强急救药品和医疗设备的储备。 对于新冠肺炎的中成药用药指导,由中国中药协会呼吸病药物研究专业委员会发布的《中成药防治新型
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走出谷底,2023年宏观环境展望(广发宏观)
作者:郭磊 2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线,目前经济增速已低于这一底线。二O大报告重申2035年远景目标,报告辅导读本《推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》进一步指出,远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准,比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上”。按照这一标准,参照过去十年高收入国家人均GDP年均复合增长率,则2035年达到中等发达国家门槛至少需要2.3万美元左右,这一数字大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番,则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低
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优化防疫后消费需要多久复苏?(浙商)
作者:马莉 我国当前疫情情况 2022年11月11日,根据国务院公布的优化防控“二十条”,主要变化包括: 1)密接“7+3天”调整为“5+3”,及时准确判定密切接触者,不再判定密接的密 接; 2)将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类,最大限度减少管控人员,高风险区一般以单元、楼栋为单位划定,不得随意扩大; 3)高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”; 4)取消入境航班熔断机制,入境人员“7+3天”调整为“5+3”; 5)严格执行国家统一的防控政策,严禁随意封校停课、停
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中国2023展望:冬去春来(高盛)
作者:惠山,王丽生,魏美琪等 在经历了一个充满挑战性的2022年之后,我们预计,中国GDP增速将从今年的3.0%加速至明年的4.5%,原因是中国可能退出动态清零新冠病例政策,我们认为这将在三月份的“两会”不久后开始。中国的重新开放意味着强劲的消费反弹、核心通胀走强以及在2023年周期性政策逐步正常化。 在全年增速加快的背后,明年中国经济很可能呈现出明显的“两半”。我们的增长预测在上半年明显低于市场预期,但在下半年显著高于市场预期。这是因为我们认为中国重新开放的初始阶段可能对增长不利,届时将会有新
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地产:转向政策持续股权融资全面放开(国信)
作者:任鹤,王粤雷,王静 事项: 事项:11月28日,证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问,调整优化涉房企业5项股权融资措施。 国信地产观点:证监会通过本次答记者问,明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求,政策出现全面转向,且放开程度高。至此,继信贷、债权融资放开后,“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台,为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为,自“金融16条”后,地产板块在后续较长的时间内,政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期,后续不排除
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2023年房地产市场展望:对直觉的背离(天风)
作者:宋雪涛,张伟 2023年,可能是中国房地产市场极为特殊的一年。 我们认为,2023年房地产政策会有两个底线——“保交楼”的民生底线,以及“不走老路”的风险底线。在两个底线的约束下,明年房地产政策的重心大概率会落在供给端的存量项目建设以及保障优质主体之上,而对需求端的刺激更多会是温和、精准的因城施策,房地产销售有望企稳,但难见反弹。 在缺少需求侧强劲复苏,同时刚刚经历房地产市场风险暴露的情况下,2023年房企的投资意愿和信心可能不会出现快速的修复,有限的资金预计将更多向施工端
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投资晨报 2022.12.11星期日
财政部:2022年特别国债发行采用市场化方式,严格按照相关法律法规,在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,发行过程不涉及社会投资者,个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行,仍与原有资产负债相对应,不会增加财政赤字。 经济观察网:今年已有包括湖北恩施、吉林舒兰、安徽省来安县等20多个地方出台了支持农民进城购房政策。主要以县城、三四线城市为主,也包括了个别库存压力较大的二线城市。业内称,现在农村居民进城买房的需求已经比之前明显减少。吸引农村居民进城买房,关键在于要能“
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投资晨报 2022.12.10星期六
卫健委:要求各地在优化调整疫情防控措施的过程当中不能随意裁撤核酸采样点,还要保持现有的核酸采样点的布局和规模不变;接下来所有医疗机构都要接诊阳性患者;以地市为单位把方舱医院升级改造成亚定点医院。此外,三级医疗机构重症资源的扩容和改造务必在12月底之前完成。 人M日报:监管部门核查发现,以电商平台为阶段重点,对相关哄抬价格线索进行了集中摸排,组织重点省份市场监管部门对具体线索进行逐一核查。初步发现涉嫌哄抬价格的线上药房。比如,某线上药房销售一款连花清瘟颗粒,11月采购价格23.5—32元每盒,销售
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线控转向,迈向高阶智能驾驶,2023年迎量产元年(信达)
作者:陆嘉敏 线控转向是汽车转向系统的未来发展方向。汽车的底盘由传动系统,转向系统,行驶系统,制动系统四大系统组成,包括驱动、换挡、制动、悬架、转向五大部分,其中汽车转向系统是用于改变或保持汽车行驶方向的专门机构。汽车的转向系统经历了机械转向系统(MS)、机械液压助力转向系统(HPS)、电动液压助力转向系统(EHPS)、电动助力转向系统(EPS)的发展过程。目前,HPS和EHPS已广泛应用于商用车,EPS则大量地运用于乘用车上,随着线控技术的发展,线控转向系统(SBW)也逐步应用。 高
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半导体2023:但行“芯”路,不问“硅”期(平安证券)
作者: 付强 平安观点: “硅周期”和宏观经济周期等多种因素叠加,行业在2023年有望探底:由于宏观经济下行、地缘政治冲突、疫情蔓延等因素影响,加上本轮的移动互联网和IT基础设施建设的“硅周期”进入尾声,行业下行压力凸显。从宏观经济走势以及下游应用发展来看,我们预计行业有希望在2023年见到周期底部,年内有可能完成去库存,2024年有望恢复增长。 下行周期看赛道,关注新能源汽车、新能源以及研发设计类仪器仪表等领域:1)半导体加速“上车”,供需偏紧的格局还在持续。一方面,新能源汽车中半导体器件获得
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工业互联网进入规模发展新阶段(天风)
作者:刘晨明,唐海清 近期报告中我们提到,对前期悲观预期修复之后,指数能否进一步打开空间,取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径,而目前来看,疫情、地产、外部环境仍有很大不确定性。因此板块上,我们更建议将主线回归到【内需且与总量经济关系不大的方向】。其中,工业互联网是我们重点关注的领域。本篇天风策略联合天风通信团队,深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1、新型工业化发展大势所趋:新型工业化是将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合,其最终目标是要推动实体经济高质量
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2023年大类资产配置投资策略:黎明将至(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 我们认为2023年上半年的市场主线可能是经济内强外弱,政策内松外紧,对应资产价格国内股强债弱,海外债强股弱。下半年海外货币政策转向,流动性敏感资产可能出现配置机会。预计全年大类资产表现:A股>港股>黄金>美股>有色金属>黑色金属>美国国债>中国国债>原油。 预计2023年我国有望实现5%左右的经济增速,上半年将是修复最快阶段。防疫政策正在进一步向科学精准防疫的方向调整,疫情对经济约束的逻辑可能发生较大变化,消费有望出现恢复,预计2023年社零增速可能回升至6%左右。2
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2023年A股年度策略展望:破晓(广发)
作者:戴康,郑恺,曹柳龙等 大类资产:“紧缩+衰退”共振逐步切向“衰退”交易。23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证,美国经济衰退压力进一步凸显,大类资产将逐步切向“衰退”交易,美债利率筑顶回落,美元偏强震荡,大宗商品下行压力仍大,美股“杀业绩”最后一跌后将反弹。 大势研判:AH破晓,港股牛市,A股修复市。我们11.10发布《破晓,AH股光明就在前方》提出“复合政策底”框架下,国内政策底已在11月再度夯实,海外政策底出现,AH破晓。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出
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食品饮料行业2023:取势明道,大有可为(浙商)
作者:杨骥,孙天,杜宛泽 投资建议一大众品 结合当前宏观背景以及我们提出的品类周期概念,我们希望找到能够穿越周期,并在预期改善的背景下,在明年具备弹性和改善明显的标的。 【基本面视角】 )品类周期概念下,处于成长期的板块标的目标是渗透率提升、规模的扩大和行业地位的提升: 2)品类周期概念下,处于成熟期的板块标的(龙头白马)更关心盈利能力的提升或高端化升级: 【策略视角】 结合估值水平,当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击: 【投资建议】 1)依循当前选股逻辑,在品类
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投资晨 2022.12.3星期六
新H社:据《日本经济新闻》报道,全球半导体市场四年来首次缩小。由主要企业组成的业界团体日前宣布,2023年半导体营收将比2022年减少4%,降至5565亿美元。原因在于,除面向智能手机的需求减少外,业绩恶化的IT巨头开始采取措施控制对数据中心的投资。 携程:二季度,海外机票和酒店整体预订量同比增长均超100%,在欧洲和美国市场的业绩已经超过2019年同期。发布“超级全球游”IP,未来将与更多海外旅游伙伴进行合作,助力全球旅游产业加速发展。 宏观经济 1、央行行长易纲:今年以来,为应对高通胀,多数
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新冠治疗+感冒止痛药+国资改革 力生制药002393
11月11日,国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》(以下简称“《通知》”),公布进一步优化防控工作的二十条措施。 二十条措施中强调,要加快新冠肺炎治疗相关药物储备,做好供应储备,满足患者用药需求,尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。《通知》要求,重视发挥中医药的独特优势,做好有效中医药方药的储备,加强急救药品和医疗设备的储备。 对于新冠肺炎的中成药用药指导,由中国中药协会呼吸病药物研究专业委员会发布的《中成药防治新型
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2022-12-02 07:13:39
走出谷底,2023年宏观环境展望(广发宏观)
作者:郭磊 2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线,目前经济增速已低于这一底线。二O大报告重申2035年远景目标,报告辅导读本《推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》进一步指出,远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准,比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上”。按照这一标准,参照过去十年高收入国家人均GDP年均复合增长率,则2035年达到中等发达国家门槛至少需要2.3万美元左右,这一数字大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番,则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低
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优化防疫后消费需要多久复苏?(浙商)
作者:马莉 我国当前疫情情况 2022年11月11日,根据国务院公布的优化防控“二十条”,主要变化包括: 1)密接“7+3天”调整为“5+3”,及时准确判定密切接触者,不再判定密接的密 接; 2)将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类,最大限度减少管控人员,高风险区一般以单元、楼栋为单位划定,不得随意扩大; 3)高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”; 4)取消入境航班熔断机制,入境人员“7+3天”调整为“5+3”; 5)严格执行国家统一的防控政策,严禁随意封校停课、停
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中国2023展望:冬去春来(高盛)
作者:惠山,王丽生,魏美琪等 在经历了一个充满挑战性的2022年之后,我们预计,中国GDP增速将从今年的3.0%加速至明年的4.5%,原因是中国可能退出动态清零新冠病例政策,我们认为这将在三月份的“两会”不久后开始。中国的重新开放意味着强劲的消费反弹、核心通胀走强以及在2023年周期性政策逐步正常化。 在全年增速加快的背后,明年中国经济很可能呈现出明显的“两半”。我们的增长预测在上半年明显低于市场预期,但在下半年显著高于市场预期。这是因为我们认为中国重新开放的初始阶段可能对增长不利,届时将会有新
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地产:转向政策持续股权融资全面放开(国信)
作者:任鹤,王粤雷,王静 事项: 事项:11月28日,证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问,调整优化涉房企业5项股权融资措施。 国信地产观点:证监会通过本次答记者问,明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求,政策出现全面转向,且放开程度高。至此,继信贷、债权融资放开后,“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台,为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为,自“金融16条”后,地产板块在后续较长的时间内,政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期,后续不排除
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2023年房地产市场展望:对直觉的背离(天风)
作者:宋雪涛,张伟 2023年,可能是中国房地产市场极为特殊的一年。 我们认为,2023年房地产政策会有两个底线——“保交楼”的民生底线,以及“不走老路”的风险底线。在两个底线的约束下,明年房地产政策的重心大概率会落在供给端的存量项目建设以及保障优质主体之上,而对需求端的刺激更多会是温和、精准的因城施策,房地产销售有望企稳,但难见反弹。 在缺少需求侧强劲复苏,同时刚刚经历房地产市场风险暴露的情况下,2023年房企的投资意愿和信心可能不会出现快速的修复,有限的资金预计将更多向施工端
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财政部:2022年特别国债发行采用市场化方式,严格按照相关法律法规,在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,发行过程不涉及社会投资者,个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行,仍与原有资产负债相对应,不会增加财政赤字。 经济观察网:今年已有包括湖北恩施、吉林舒兰、安徽省来安县等20多个地方出台了支持农民进城购房政策。主要以县城、三四线城市为主,也包括了个别库存压力较大的二线城市。业内称,现在农村居民进城买房的需求已经比之前明显减少。吸引农村居民进城买房,关键在于要能“
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线控转向,迈向高阶智能驾驶,2023年迎量产元年(信达)
作者:陆嘉敏 线控转向是汽车转向系统的未来发展方向。汽车的底盘由传动系统,转向系统,行驶系统,制动系统四大系统组成,包括驱动、换挡、制动、悬架、转向五大部分,其中汽车转向系统是用于改变或保持汽车行驶方向的专门机构。汽车的转向系统经历了机械转向系统(MS)、机械液压助力转向系统(HPS)、电动液压助力转向系统(EHPS)、电动助力转向系统(EPS)的发展过程。目前,HPS和EHPS已广泛应用于商用车,EPS则大量地运用于乘用车上,随着线控技术的发展,线控转向系统(SBW)也逐步应用。 高
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半导体2023:但行“芯”路,不问“硅”期(平安证券)
作者: 付强 平安观点: “硅周期”和宏观经济周期等多种因素叠加,行业在2023年有望探底:由于宏观经济下行、地缘政治冲突、疫情蔓延等因素影响,加上本轮的移动互联网和IT基础设施建设的“硅周期”进入尾声,行业下行压力凸显。从宏观经济走势以及下游应用发展来看,我们预计行业有希望在2023年见到周期底部,年内有可能完成去库存,2024年有望恢复增长。 下行周期看赛道,关注新能源汽车、新能源以及研发设计类仪器仪表等领域:1)半导体加速“上车”,供需偏紧的格局还在持续。一方面,新能源汽车中半导体器件获得
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工业互联网进入规模发展新阶段(天风)
作者:刘晨明,唐海清 近期报告中我们提到,对前期悲观预期修复之后,指数能否进一步打开空间,取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径,而目前来看,疫情、地产、外部环境仍有很大不确定性。因此板块上,我们更建议将主线回归到【内需且与总量经济关系不大的方向】。其中,工业互联网是我们重点关注的领域。本篇天风策略联合天风通信团队,深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1、新型工业化发展大势所趋:新型工业化是将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合,其最终目标是要推动实体经济高质量
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2023年大类资产配置投资策略:黎明将至(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 我们认为2023年上半年的市场主线可能是经济内强外弱,政策内松外紧,对应资产价格国内股强债弱,海外债强股弱。下半年海外货币政策转向,流动性敏感资产可能出现配置机会。预计全年大类资产表现:A股>港股>黄金>美股>有色金属>黑色金属>美国国债>中国国债>原油。 预计2023年我国有望实现5%左右的经济增速,上半年将是修复最快阶段。防疫政策正在进一步向科学精准防疫的方向调整,疫情对经济约束的逻辑可能发生较大变化,消费有望出现恢复,预计2023年社零增速可能回升至6%左右。2
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2023年A股年度策略展望:破晓(广发)
作者:戴康,郑恺,曹柳龙等 大类资产:“紧缩+衰退”共振逐步切向“衰退”交易。23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证,美国经济衰退压力进一步凸显,大类资产将逐步切向“衰退”交易,美债利率筑顶回落,美元偏强震荡,大宗商品下行压力仍大,美股“杀业绩”最后一跌后将反弹。 大势研判:AH破晓,港股牛市,A股修复市。我们11.10发布《破晓,AH股光明就在前方》提出“复合政策底”框架下,国内政策底已在11月再度夯实,海外政策底出现,AH破晓。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出
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食品饮料行业2023:取势明道,大有可为(浙商)
作者:杨骥,孙天,杜宛泽 投资建议一大众品 结合当前宏观背景以及我们提出的品类周期概念,我们希望找到能够穿越周期,并在预期改善的背景下,在明年具备弹性和改善明显的标的。 【基本面视角】 )品类周期概念下,处于成长期的板块标的目标是渗透率提升、规模的扩大和行业地位的提升: 2)品类周期概念下,处于成熟期的板块标的(龙头白马)更关心盈利能力的提升或高端化升级: 【策略视角】 结合估值水平,当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击: 【投资建议】 1)依循当前选股逻辑,在品类
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投资晨 2022.12.3星期六
新H社:据《日本经济新闻》报道,全球半导体市场四年来首次缩小。由主要企业组成的业界团体日前宣布,2023年半导体营收将比2022年减少4%,降至5565亿美元。原因在于,除面向智能手机的需求减少外,业绩恶化的IT巨头开始采取措施控制对数据中心的投资。 携程:二季度,海外机票和酒店整体预订量同比增长均超100%,在欧洲和美国市场的业绩已经超过2019年同期。发布“超级全球游”IP,未来将与更多海外旅游伙伴进行合作,助力全球旅游产业加速发展。 宏观经济 1、央行行长易纲:今年以来,为应对高通胀,多数
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新冠治疗+感冒止痛药+国资改革 力生制药002393
11月11日,国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》(以下简称“《通知》”),公布进一步优化防控工作的二十条措施。 二十条措施中强调,要加快新冠肺炎治疗相关药物储备,做好供应储备,满足患者用药需求,尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。《通知》要求,重视发挥中医药的独特优势,做好有效中医药方药的储备,加强急救药品和医疗设备的储备。 对于新冠肺炎的中成药用药指导,由中国中药协会呼吸病药物研究专业委员会发布的《中成药防治新型
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走出谷底,2023年宏观环境展望(广发宏观)
作者:郭磊 2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线,目前经济增速已低于这一底线。二O大报告重申2035年远景目标,报告辅导读本《推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》进一步指出,远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准,比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上”。按照这一标准,参照过去十年高收入国家人均GDP年均复合增长率,则2035年达到中等发达国家门槛至少需要2.3万美元左右,这一数字大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番,则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低
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优化防疫后消费需要多久复苏?(浙商)
作者:马莉 我国当前疫情情况 2022年11月11日,根据国务院公布的优化防控“二十条”,主要变化包括: 1)密接“7+3天”调整为“5+3”,及时准确判定密切接触者,不再判定密接的密 接; 2)将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类,最大限度减少管控人员,高风险区一般以单元、楼栋为单位划定,不得随意扩大; 3)高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”; 4)取消入境航班熔断机制,入境人员“7+3天”调整为“5+3”; 5)严格执行国家统一的防控政策,严禁随意封校停课、停
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中国2023展望:冬去春来(高盛)
作者:惠山,王丽生,魏美琪等 在经历了一个充满挑战性的2022年之后,我们预计,中国GDP增速将从今年的3.0%加速至明年的4.5%,原因是中国可能退出动态清零新冠病例政策,我们认为这将在三月份的“两会”不久后开始。中国的重新开放意味着强劲的消费反弹、核心通胀走强以及在2023年周期性政策逐步正常化。 在全年增速加快的背后,明年中国经济很可能呈现出明显的“两半”。我们的增长预测在上半年明显低于市场预期,但在下半年显著高于市场预期。这是因为我们认为中国重新开放的初始阶段可能对增长不利,届时将会有新
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地产:转向政策持续股权融资全面放开(国信)
作者:任鹤,王粤雷,王静 事项: 事项:11月28日,证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问,调整优化涉房企业5项股权融资措施。 国信地产观点:证监会通过本次答记者问,明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求,政策出现全面转向,且放开程度高。至此,继信贷、债权融资放开后,“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台,为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为,自“金融16条”后,地产板块在后续较长的时间内,政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期,后续不排除
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2022-12-12 08:09:08
2023年房地产市场展望:对直觉的背离(天风)
作者:宋雪涛,张伟 2023年,可能是中国房地产市场极为特殊的一年。 我们认为,2023年房地产政策会有两个底线——“保交楼”的民生底线,以及“不走老路”的风险底线。在两个底线的约束下,明年房地产政策的重心大概率会落在供给端的存量项目建设以及保障优质主体之上,而对需求端的刺激更多会是温和、精准的因城施策,房地产销售有望企稳,但难见反弹。 在缺少需求侧强劲复苏,同时刚刚经历房地产市场风险暴露的情况下,2023年房企的投资意愿和信心可能不会出现快速的修复,有限的资金预计将更多向施工端
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2022-12-11 09:24:20
投资晨报 2022.12.11星期日
财政部:2022年特别国债发行采用市场化方式,严格按照相关法律法规,在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,发行过程不涉及社会投资者,个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行,仍与原有资产负债相对应,不会增加财政赤字。 经济观察网:今年已有包括湖北恩施、吉林舒兰、安徽省来安县等20多个地方出台了支持农民进城购房政策。主要以县城、三四线城市为主,也包括了个别库存压力较大的二线城市。业内称,现在农村居民进城买房的需求已经比之前明显减少。吸引农村居民进城买房,关键在于要能“
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2022-12-10 08:59:20
投资晨报 2022.12.10星期六
卫健委:要求各地在优化调整疫情防控措施的过程当中不能随意裁撤核酸采样点,还要保持现有的核酸采样点的布局和规模不变;接下来所有医疗机构都要接诊阳性患者;以地市为单位把方舱医院升级改造成亚定点医院。此外,三级医疗机构重症资源的扩容和改造务必在12月底之前完成。 人M日报:监管部门核查发现,以电商平台为阶段重点,对相关哄抬价格线索进行了集中摸排,组织重点省份市场监管部门对具体线索进行逐一核查。初步发现涉嫌哄抬价格的线上药房。比如,某线上药房销售一款连花清瘟颗粒,11月采购价格23.5—32元每盒,销售
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2022-12-09 07:48:54
线控转向,迈向高阶智能驾驶,2023年迎量产元年(信达)
作者:陆嘉敏 线控转向是汽车转向系统的未来发展方向。汽车的底盘由传动系统,转向系统,行驶系统,制动系统四大系统组成,包括驱动、换挡、制动、悬架、转向五大部分,其中汽车转向系统是用于改变或保持汽车行驶方向的专门机构。汽车的转向系统经历了机械转向系统(MS)、机械液压助力转向系统(HPS)、电动液压助力转向系统(EHPS)、电动助力转向系统(EPS)的发展过程。目前,HPS和EHPS已广泛应用于商用车,EPS则大量地运用于乘用车上,随着线控技术的发展,线控转向系统(SBW)也逐步应用。 高
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2022-12-08 07:58:50
半导体2023:但行“芯”路,不问“硅”期(平安证券)
作者: 付强 平安观点: “硅周期”和宏观经济周期等多种因素叠加,行业在2023年有望探底:由于宏观经济下行、地缘政治冲突、疫情蔓延等因素影响,加上本轮的移动互联网和IT基础设施建设的“硅周期”进入尾声,行业下行压力凸显。从宏观经济走势以及下游应用发展来看,我们预计行业有希望在2023年见到周期底部,年内有可能完成去库存,2024年有望恢复增长。 下行周期看赛道,关注新能源汽车、新能源以及研发设计类仪器仪表等领域:1)半导体加速“上车”,供需偏紧的格局还在持续。一方面,新能源汽车中半导体器件获得
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士兰微
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2022-12-07 07:50:42
工业互联网进入规模发展新阶段(天风)
作者:刘晨明,唐海清 近期报告中我们提到,对前期悲观预期修复之后,指数能否进一步打开空间,取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径,而目前来看,疫情、地产、外部环境仍有很大不确定性。因此板块上,我们更建议将主线回归到【内需且与总量经济关系不大的方向】。其中,工业互联网是我们重点关注的领域。本篇天风策略联合天风通信团队,深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1、新型工业化发展大势所趋:新型工业化是将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合,其最终目标是要推动实体经济高质量
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2022-12-06 07:56:57
2023年大类资产配置投资策略:黎明将至(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 我们认为2023年上半年的市场主线可能是经济内强外弱,政策内松外紧,对应资产价格国内股强债弱,海外债强股弱。下半年海外货币政策转向,流动性敏感资产可能出现配置机会。预计全年大类资产表现:A股>港股>黄金>美股>有色金属>黑色金属>美国国债>中国国债>原油。 预计2023年我国有望实现5%左右的经济增速,上半年将是修复最快阶段。防疫政策正在进一步向科学精准防疫的方向调整,疫情对经济约束的逻辑可能发生较大变化,消费有望出现恢复,预计2023年社零增速可能回升至6%左右。2
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2022-12-05 07:22:42
2023年A股年度策略展望:破晓(广发)
作者:戴康,郑恺,曹柳龙等 大类资产:“紧缩+衰退”共振逐步切向“衰退”交易。23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证,美国经济衰退压力进一步凸显,大类资产将逐步切向“衰退”交易,美债利率筑顶回落,美元偏强震荡,大宗商品下行压力仍大,美股“杀业绩”最后一跌后将反弹。 大势研判:AH破晓,港股牛市,A股修复市。我们11.10发布《破晓,AH股光明就在前方》提出“复合政策底”框架下,国内政策底已在11月再度夯实,海外政策底出现,AH破晓。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出
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2022-12-04 11:32:02
食品饮料行业2023:取势明道,大有可为(浙商)
作者:杨骥,孙天,杜宛泽 投资建议一大众品 结合当前宏观背景以及我们提出的品类周期概念,我们希望找到能够穿越周期,并在预期改善的背景下,在明年具备弹性和改善明显的标的。 【基本面视角】 )品类周期概念下,处于成长期的板块标的目标是渗透率提升、规模的扩大和行业地位的提升: 2)品类周期概念下,处于成熟期的板块标的(龙头白马)更关心盈利能力的提升或高端化升级: 【策略视角】 结合估值水平,当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击: 【投资建议】 1)依循当前选股逻辑,在品类
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新冠治疗+感冒止痛药+国资改革 力生制药002393
11月11日,国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》(以下简称“《通知》”),公布进一步优化防控工作的二十条措施。 二十条措施中强调,要加快新冠肺炎治疗相关药物储备,做好供应储备,满足患者用药需求,尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。《通知》要求,重视发挥中医药的独特优势,做好有效中医药方药的储备,加强急救药品和医疗设备的储备。 对于新冠肺炎的中成药用药指导,由中国中药协会呼吸病药物研究专业委员会发布的《中成药防治新型
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作者:郭磊 2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线,目前经济增速已低于这一底线。二O大报告重申2035年远景目标,报告辅导读本《推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》进一步指出,远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准,比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上”。按照这一标准,参照过去十年高收入国家人均GDP年均复合增长率,则2035年达到中等发达国家门槛至少需要2.3万美元左右,这一数字大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番,则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低
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地产:转向政策持续股权融资全面放开(国信)
作者:任鹤,王粤雷,王静 事项: 事项:11月28日,证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问,调整优化涉房企业5项股权融资措施。 国信地产观点:证监会通过本次答记者问,明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求,政策出现全面转向,且放开程度高。至此,继信贷、债权融资放开后,“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台,为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为,自“金融16条”后,地产板块在后续较长的时间内,政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期,后续不排除
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