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2023-10-17 00:19:18
从日本经验看我国当前投资机会
(国联证券) 一、策略——从日本经验看我国当前投资机会 (一)引言 日本在经济换挡时期,存在着两大主要趋势。一方面,日本正进行产业结构的调整。从行业的角度来看,日本正在通过工业和信息技术产业的转型,以及高性价比消费企业的崛起,来适应新的经济格局。另一方面,日本企业积极开展出海战略。 (二)行业维度:工业、信息技术和高性价比消费贯穿熊牛 制造业方面,日本制造业从全球领导者逐渐转变为单一领域更具专业化的角色,总量增长停滞下,结构转变使日本制造业仍然在全球供应链中占据重要地位。 服务业方面,泡沫经济后
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2023-10-16 07:33:08
投资晨报 2023.10.16星期一
民政部:2022年,依法办理结婚登记683.5万对,同比下降10.6%,连续9年下降;依法办理离婚手续287.9万对,同比增长1.4%;结婚率为4.8‰,同比下降0.6个千分点;结婚登记人口中,20-24岁人群占比仅为15.2%,同比下降1.3个百分点,十年来降低了20.3个百分点。 中信证券:经济逐月稳步恢复,政策节奏小步快走等积极因素正不断积累,中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解,四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期,市场底部已经夯实,观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐
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2023-10-16 00:47:29
卫星互联网:聚焦星网基建\卫星通信+北斗
卫星互联网是卫星通信技术的发展产物,即在太空使用低轨高通量卫星以实现高带宽低时延宽带覆盖,这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。 卫星互联网主要以低轨卫星为主进行搭建,低轨卫星一般指高度在500~1500km,质量在100~1000kg的现代卫星,其制造和发射成本低,落地信号强,运行速度快,并且可以做到信号全覆盖。 卫星互联网技术发展迅速,具有高带宽、低时延、广覆盖等特点。卫星互联网是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等服务的新型网络。 卫星互联网发展趋势
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降糖/减重明星药物 ——GLP1RA全产业链
(国信证券) 从降糖到减重,GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康,并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1(GLP-1)具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用,GLP-1受体激动剂(GLP1RA)已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元,其中诺和诺德的司美格鲁肽销售约10亿美元,并处于快速增长期。 三大开发方向,GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后,GLP1领域有三大开发方向:1)多靶点GLP1RA:礼来的替尔泊
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投资晨报 2023.10.15星期日
外交部长王毅:10月14日应约同美国国务卿布林肯通电话。巴以冲突不断升级,面临失控风险。当务之急是尽快停火降温,避免加剧人道主义灾难。解决巴勒斯坦问题的根本出路在于落实“两国方案”。近期中美陆续开展一系列高层接触,双边关系出现止跌企稳势头,受到两国人民和国际社会欢迎。 证监会:出台融券政策两条逆周期安排,提升融券保证金比例,取消上市公司高管、核心员工融券出借。合理分配券源并改善市场投资结构,普通融券的保证金比例由50%提高至80%,对于私募机构的融券保证金进行差异化提升,即由50%提高至100%
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投资晨报 2023.10.13星期五
财经头条App:10月12日盘中,碳酸锂2401(主力)、2402、2403、2404、2405、2406、2407、2408、2409合约均触及涨停,为上市以来首次,涨幅分别为6.97%、6.99%、6.99%、6.98%、6.98%、6.97%、6.99%、6.98%、6.99%,分别报164950元/吨、157650元/吨、151550元/吨、149500元/吨、147200元/吨、144950元/吨、142400元/吨、141800元/吨、140050元/吨。 住建部:超大特大城市正积极
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华为+特拉斯引领智能汽车后半场革命
作者:胡鸿宇 汽车智能化产业落地不断推进,政策+产业端齐发力。智能化是汽车革命的下半场,智能化功能已经成为消费者购车时考虑的重要因素,目前智能辅助驾驶功能在真正的量产落地环节仍存在大部分市场空白,智能化的推进具有产业发展必然性和较大空间,智能化产业趋势赋予行业科技属性,这将加快结束强制造属性的电动化内卷。从政策端,2023年以来,利好智能驾驶产业的政策陆续出台,多方面推动智能驾驶行业发展,但目前政策尚未明确L2和L3的区别,我们认为后续政策也将在这个方向发力,进一步推进产业落地有法可依。从
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平准基金的来龙去脉
(华金证券) (一)时隔8年,汇金公司再次出手增持四大行股份 市场对于“平准基金”的议论再次升温。作为纯正“国家队”的汇金在当前出手,确实透露出不一样的信号,国家对于市场和经济的信心十分重视。毫无疑问当前正处于从政策底向市场底、经济底过渡的关键时期,如何促成市场和经济尽快形成良性循环是当务之急。从海外和历史的经验看,提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用,平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。 他山之石,可以攻玉,我们整理分析历史上日本、韩国、中国台湾、中国香港以及美国的“平准基金
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2023-10-12 01:02:32
四季度的A股核心关注低PB分位数因子
(天风证券) 1.配置逻辑:两头“炒预期”,中间“炒现实” 季度维度最有效的财务指标是【增速】,代表的是季度景气度的优劣;但季度之间比较,一季度“最不基本面”,二三季度“最基本面”,四季度从“炒现实”到“炒预期”,这过程反应的是市场驱动力的变化。从指标与涨幅的相关系数结果来看: ①【增速】的季度有效性(较强):二季度>三季度>四季度>>一季度 ②【ROE】的季度有效性(较弱):二季度>四季度>三季度>>一季度 ③【股息率】的季度有效性(较弱):四季度>>三季度>一季度>>二季度 ④【PB估值分位
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AR性价比+轻便+多场景,进入放量阶段
作者: 谢丽媛,贺虹萍,邓颖 投资要点: 消费级AR产品陆续上市,有望打开市场 全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺,从2016年到2022年,全球VR头显出货量由180万台增至1014万台,CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早,全球龙头品牌Meta、pico产品成熟,推动消费者教育加速,当前全球VR销量已超千万台,根据IDC数据,其中我国22年VR销量超百万台。 消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年,全球AR头显出货量由7万台增至45万台,CAGR为36
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投资晨报 2023.10.11星期三
央视新闻:国务院新闻办公室10月10日发布《共建“一带一路”:构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。10年来,共建“一带一路”不仅给相关国家带来实实在在的利益,也为推进经济全球化健康发展、破解全球发展难题和完善全球治理体系作出积极贡献,开辟了人类共同实现现代化的新路径,推动构建人类命运共同体落地生根。 最高法:对于故意误导公众、刻意吸引眼球的极端言论行为,利用互联网、自媒体、出版物等传播渠道,对民营企业和企业家进行诋毁、贬损和丑化等侵权行为,要予以严厉打击。针对恶意“维权”侵犯民营企业合法权益、
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2023-10-11 07:10:12
四季度市场观点:收获的季节
(财通证券) (一)把握“政策市” 1.政策转向至数据验证的布局窗口期 (1)Q3政策拐点:范围力度显著强化,金九银十搞经济、稳股市。 (2)14年930模式:政策效果温和,后续再加码,大金融起舞。 政策何时起效?930、330后大约2周后,地产销售景气已有反映,上行趋势超近2年同期;1.5-2月后,地产销售景气趋势明确,中枢整体超近2年同期。14年930模式:10月国庆假期回来后,地产销售数据没有显著回暖,金融地产板块震荡;11月政策再次发力、降息刺激,12月地产成交走强,大金融Q4大幅上涨。
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2023-10-11 01:06:04
人民币汇率定价的三条线索
(民生证券) (一)引言 今年以来,美元兑在岸人民币汇率一度突破7.3,各类资产受制于汇率压力,表现欠佳。 (二)人民币汇率的线索一:全球经贸周期 阶段一:全球经贸上行周期,境内美元流动性充裕,人民币持续升值。 阶段二:全球经贸周期拐点出现,人民币由升值转为贬值。 阶段三:全球出口增速持续下降,美元流动性逐步收缩,人民币承压。 阶段四:全球出口增速进一步下滑,美元流动性紧张,美元兑人民币逼近前几轮高点。 当前全球经贸周期尚未触底回升。 (三)人民币汇率的线索二:中美货币政策差 我们复盘过去三轮人
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2023-10-10 07:41:35
投资晨报 2023.10.10星期二
每经网:近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件,累计拟发行金额近3200亿元。10月6日,内蒙古公告称拟发行663.2亿元特殊再融资债券;10月7日,天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券;10月9日,辽宁、重庆、云南、广西等地披露特殊再融资债券发行文件,拟发行金额分别为870.42亿元、421.9亿元、533亿元、498亿元。 证券时报:近期市场上有人担心“注册制是不是无人管”。业内普遍认为,注册制绝不是“放任不管”,一放了之,而是在“改”的同时加大“管”的力度,管得更严了,管得更准了。经
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2023-10-10 00:36:45
美元、油价、消费、地产与预期宏观表述
中秋国庆假期,全球市场发生剧烈波动,美元指数一度突破107,创下近一年以来新高;美国9月就业数据引发美债和美股强烈波动;受全球需求疲弱预期影响原油价格再度崩跌;国内PMI数据、国庆旅游出行数据整体符合预期,结构上地产政策放松的阶段性预期稳定作用呈现一定的积极表现,但后续的可持续性有待进一步观察。外部环境对我国的外溢性货币政策限制性影响日益增加,未来政策或需在财政货币两端同时寻求突破。 (一)美9月强劲就业强化美联储加息预期 美国9月劳动力市场表现强劲,新增非农就业大幅超过市场预期,“薪资通胀螺旋
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从日本经验看我国当前投资机会
(国联证券) 一、策略——从日本经验看我国当前投资机会 (一)引言 日本在经济换挡时期,存在着两大主要趋势。一方面,日本正进行产业结构的调整。从行业的角度来看,日本正在通过工业和信息技术产业的转型,以及高性价比消费企业的崛起,来适应新的经济格局。另一方面,日本企业积极开展出海战略。 (二)行业维度:工业、信息技术和高性价比消费贯穿熊牛 制造业方面,日本制造业从全球领导者逐渐转变为单一领域更具专业化的角色,总量增长停滞下,结构转变使日本制造业仍然在全球供应链中占据重要地位。 服务业方面,泡沫经济后
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投资晨报 2023.10.16星期一
民政部:2022年,依法办理结婚登记683.5万对,同比下降10.6%,连续9年下降;依法办理离婚手续287.9万对,同比增长1.4%;结婚率为4.8‰,同比下降0.6个千分点;结婚登记人口中,20-24岁人群占比仅为15.2%,同比下降1.3个百分点,十年来降低了20.3个百分点。 中信证券:经济逐月稳步恢复,政策节奏小步快走等积极因素正不断积累,中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解,四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期,市场底部已经夯实,观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐
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卫星互联网:聚焦星网基建\卫星通信+北斗
卫星互联网是卫星通信技术的发展产物,即在太空使用低轨高通量卫星以实现高带宽低时延宽带覆盖,这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。 卫星互联网主要以低轨卫星为主进行搭建,低轨卫星一般指高度在500~1500km,质量在100~1000kg的现代卫星,其制造和发射成本低,落地信号强,运行速度快,并且可以做到信号全覆盖。 卫星互联网技术发展迅速,具有高带宽、低时延、广覆盖等特点。卫星互联网是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等服务的新型网络。 卫星互联网发展趋势
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降糖/减重明星药物 ——GLP1RA全产业链
(国信证券) 从降糖到减重,GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康,并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1(GLP-1)具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用,GLP-1受体激动剂(GLP1RA)已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元,其中诺和诺德的司美格鲁肽销售约10亿美元,并处于快速增长期。 三大开发方向,GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后,GLP1领域有三大开发方向:1)多靶点GLP1RA:礼来的替尔泊
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财经头条App:10月12日盘中,碳酸锂2401(主力)、2402、2403、2404、2405、2406、2407、2408、2409合约均触及涨停,为上市以来首次,涨幅分别为6.97%、6.99%、6.99%、6.98%、6.98%、6.97%、6.99%、6.98%、6.99%,分别报164950元/吨、157650元/吨、151550元/吨、149500元/吨、147200元/吨、144950元/吨、142400元/吨、141800元/吨、140050元/吨。 住建部:超大特大城市正积极
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华为+特拉斯引领智能汽车后半场革命
作者:胡鸿宇 汽车智能化产业落地不断推进,政策+产业端齐发力。智能化是汽车革命的下半场,智能化功能已经成为消费者购车时考虑的重要因素,目前智能辅助驾驶功能在真正的量产落地环节仍存在大部分市场空白,智能化的推进具有产业发展必然性和较大空间,智能化产业趋势赋予行业科技属性,这将加快结束强制造属性的电动化内卷。从政策端,2023年以来,利好智能驾驶产业的政策陆续出台,多方面推动智能驾驶行业发展,但目前政策尚未明确L2和L3的区别,我们认为后续政策也将在这个方向发力,进一步推进产业落地有法可依。从
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四季度的A股核心关注低PB分位数因子
(天风证券) 1.配置逻辑:两头“炒预期”,中间“炒现实” 季度维度最有效的财务指标是【增速】,代表的是季度景气度的优劣;但季度之间比较,一季度“最不基本面”,二三季度“最基本面”,四季度从“炒现实”到“炒预期”,这过程反应的是市场驱动力的变化。从指标与涨幅的相关系数结果来看: ①【增速】的季度有效性(较强):二季度>三季度>四季度>>一季度 ②【ROE】的季度有效性(较弱):二季度>四季度>三季度>>一季度 ③【股息率】的季度有效性(较弱):四季度>>三季度>一季度>>二季度 ④【PB估值分位
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AR性价比+轻便+多场景,进入放量阶段
作者: 谢丽媛,贺虹萍,邓颖 投资要点: 消费级AR产品陆续上市,有望打开市场 全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺,从2016年到2022年,全球VR头显出货量由180万台增至1014万台,CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早,全球龙头品牌Meta、pico产品成熟,推动消费者教育加速,当前全球VR销量已超千万台,根据IDC数据,其中我国22年VR销量超百万台。 消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年,全球AR头显出货量由7万台增至45万台,CAGR为36
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投资晨报 2023.10.11星期三
央视新闻:国务院新闻办公室10月10日发布《共建“一带一路”:构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。10年来,共建“一带一路”不仅给相关国家带来实实在在的利益,也为推进经济全球化健康发展、破解全球发展难题和完善全球治理体系作出积极贡献,开辟了人类共同实现现代化的新路径,推动构建人类命运共同体落地生根。 最高法:对于故意误导公众、刻意吸引眼球的极端言论行为,利用互联网、自媒体、出版物等传播渠道,对民营企业和企业家进行诋毁、贬损和丑化等侵权行为,要予以严厉打击。针对恶意“维权”侵犯民营企业合法权益、
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四季度市场观点:收获的季节
(财通证券) (一)把握“政策市” 1.政策转向至数据验证的布局窗口期 (1)Q3政策拐点:范围力度显著强化,金九银十搞经济、稳股市。 (2)14年930模式:政策效果温和,后续再加码,大金融起舞。 政策何时起效?930、330后大约2周后,地产销售景气已有反映,上行趋势超近2年同期;1.5-2月后,地产销售景气趋势明确,中枢整体超近2年同期。14年930模式:10月国庆假期回来后,地产销售数据没有显著回暖,金融地产板块震荡;11月政策再次发力、降息刺激,12月地产成交走强,大金融Q4大幅上涨。
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2023-10-11 01:06:04
人民币汇率定价的三条线索
(民生证券) (一)引言 今年以来,美元兑在岸人民币汇率一度突破7.3,各类资产受制于汇率压力,表现欠佳。 (二)人民币汇率的线索一:全球经贸周期 阶段一:全球经贸上行周期,境内美元流动性充裕,人民币持续升值。 阶段二:全球经贸周期拐点出现,人民币由升值转为贬值。 阶段三:全球出口增速持续下降,美元流动性逐步收缩,人民币承压。 阶段四:全球出口增速进一步下滑,美元流动性紧张,美元兑人民币逼近前几轮高点。 当前全球经贸周期尚未触底回升。 (三)人民币汇率的线索二:中美货币政策差 我们复盘过去三轮人
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投资晨报 2023.10.10星期二
每经网:近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件,累计拟发行金额近3200亿元。10月6日,内蒙古公告称拟发行663.2亿元特殊再融资债券;10月7日,天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券;10月9日,辽宁、重庆、云南、广西等地披露特殊再融资债券发行文件,拟发行金额分别为870.42亿元、421.9亿元、533亿元、498亿元。 证券时报:近期市场上有人担心“注册制是不是无人管”。业内普遍认为,注册制绝不是“放任不管”,一放了之,而是在“改”的同时加大“管”的力度,管得更严了,管得更准了。经
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美元、油价、消费、地产与预期宏观表述
中秋国庆假期,全球市场发生剧烈波动,美元指数一度突破107,创下近一年以来新高;美国9月就业数据引发美债和美股强烈波动;受全球需求疲弱预期影响原油价格再度崩跌;国内PMI数据、国庆旅游出行数据整体符合预期,结构上地产政策放松的阶段性预期稳定作用呈现一定的积极表现,但后续的可持续性有待进一步观察。外部环境对我国的外溢性货币政策限制性影响日益增加,未来政策或需在财政货币两端同时寻求突破。 (一)美9月强劲就业强化美联储加息预期 美国9月劳动力市场表现强劲,新增非农就业大幅超过市场预期,“薪资通胀螺旋
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2023-10-17 00:19:18
从日本经验看我国当前投资机会
(国联证券) 一、策略——从日本经验看我国当前投资机会 (一)引言 日本在经济换挡时期,存在着两大主要趋势。一方面,日本正进行产业结构的调整。从行业的角度来看,日本正在通过工业和信息技术产业的转型,以及高性价比消费企业的崛起,来适应新的经济格局。另一方面,日本企业积极开展出海战略。 (二)行业维度:工业、信息技术和高性价比消费贯穿熊牛 制造业方面,日本制造业从全球领导者逐渐转变为单一领域更具专业化的角色,总量增长停滞下,结构转变使日本制造业仍然在全球供应链中占据重要地位。 服务业方面,泡沫经济后
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投资晨报 2023.10.16星期一
民政部:2022年,依法办理结婚登记683.5万对,同比下降10.6%,连续9年下降;依法办理离婚手续287.9万对,同比增长1.4%;结婚率为4.8‰,同比下降0.6个千分点;结婚登记人口中,20-24岁人群占比仅为15.2%,同比下降1.3个百分点,十年来降低了20.3个百分点。 中信证券:经济逐月稳步恢复,政策节奏小步快走等积极因素正不断积累,中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解,四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期,市场底部已经夯实,观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐
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卫星互联网:聚焦星网基建\卫星通信+北斗
卫星互联网是卫星通信技术的发展产物,即在太空使用低轨高通量卫星以实现高带宽低时延宽带覆盖,这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。 卫星互联网主要以低轨卫星为主进行搭建,低轨卫星一般指高度在500~1500km,质量在100~1000kg的现代卫星,其制造和发射成本低,落地信号强,运行速度快,并且可以做到信号全覆盖。 卫星互联网技术发展迅速,具有高带宽、低时延、广覆盖等特点。卫星互联网是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等服务的新型网络。 卫星互联网发展趋势
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降糖/减重明星药物 ——GLP1RA全产业链
(国信证券) 从降糖到减重,GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康,并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1(GLP-1)具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用,GLP-1受体激动剂(GLP1RA)已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元,其中诺和诺德的司美格鲁肽销售约10亿美元,并处于快速增长期。 三大开发方向,GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后,GLP1领域有三大开发方向:1)多靶点GLP1RA:礼来的替尔泊
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投资晨报 2023.10.15星期日
外交部长王毅:10月14日应约同美国国务卿布林肯通电话。巴以冲突不断升级,面临失控风险。当务之急是尽快停火降温,避免加剧人道主义灾难。解决巴勒斯坦问题的根本出路在于落实“两国方案”。近期中美陆续开展一系列高层接触,双边关系出现止跌企稳势头,受到两国人民和国际社会欢迎。 证监会:出台融券政策两条逆周期安排,提升融券保证金比例,取消上市公司高管、核心员工融券出借。合理分配券源并改善市场投资结构,普通融券的保证金比例由50%提高至80%,对于私募机构的融券保证金进行差异化提升,即由50%提高至100%
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投资晨报 2023.10.13星期五
财经头条App:10月12日盘中,碳酸锂2401(主力)、2402、2403、2404、2405、2406、2407、2408、2409合约均触及涨停,为上市以来首次,涨幅分别为6.97%、6.99%、6.99%、6.98%、6.98%、6.97%、6.99%、6.98%、6.99%,分别报164950元/吨、157650元/吨、151550元/吨、149500元/吨、147200元/吨、144950元/吨、142400元/吨、141800元/吨、140050元/吨。 住建部:超大特大城市正积极
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华为+特拉斯引领智能汽车后半场革命
作者:胡鸿宇 汽车智能化产业落地不断推进,政策+产业端齐发力。智能化是汽车革命的下半场,智能化功能已经成为消费者购车时考虑的重要因素,目前智能辅助驾驶功能在真正的量产落地环节仍存在大部分市场空白,智能化的推进具有产业发展必然性和较大空间,智能化产业趋势赋予行业科技属性,这将加快结束强制造属性的电动化内卷。从政策端,2023年以来,利好智能驾驶产业的政策陆续出台,多方面推动智能驾驶行业发展,但目前政策尚未明确L2和L3的区别,我们认为后续政策也将在这个方向发力,进一步推进产业落地有法可依。从
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2023-10-13 00:17:11
平准基金的来龙去脉
(华金证券) (一)时隔8年,汇金公司再次出手增持四大行股份 市场对于“平准基金”的议论再次升温。作为纯正“国家队”的汇金在当前出手,确实透露出不一样的信号,国家对于市场和经济的信心十分重视。毫无疑问当前正处于从政策底向市场底、经济底过渡的关键时期,如何促成市场和经济尽快形成良性循环是当务之急。从海外和历史的经验看,提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用,平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。 他山之石,可以攻玉,我们整理分析历史上日本、韩国、中国台湾、中国香港以及美国的“平准基金
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2023-10-12 01:02:32
四季度的A股核心关注低PB分位数因子
(天风证券) 1.配置逻辑:两头“炒预期”,中间“炒现实” 季度维度最有效的财务指标是【增速】,代表的是季度景气度的优劣;但季度之间比较,一季度“最不基本面”,二三季度“最基本面”,四季度从“炒现实”到“炒预期”,这过程反应的是市场驱动力的变化。从指标与涨幅的相关系数结果来看: ①【增速】的季度有效性(较强):二季度>三季度>四季度>>一季度 ②【ROE】的季度有效性(较弱):二季度>四季度>三季度>>一季度 ③【股息率】的季度有效性(较弱):四季度>>三季度>一季度>>二季度 ④【PB估值分位
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2023-10-12 00:38:55
AR性价比+轻便+多场景,进入放量阶段
作者: 谢丽媛,贺虹萍,邓颖 投资要点: 消费级AR产品陆续上市,有望打开市场 全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺,从2016年到2022年,全球VR头显出货量由180万台增至1014万台,CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早,全球龙头品牌Meta、pico产品成熟,推动消费者教育加速,当前全球VR销量已超千万台,根据IDC数据,其中我国22年VR销量超百万台。 消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年,全球AR头显出货量由7万台增至45万台,CAGR为36
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2023-10-11 08:32:10
投资晨报 2023.10.11星期三
央视新闻:国务院新闻办公室10月10日发布《共建“一带一路”:构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。10年来,共建“一带一路”不仅给相关国家带来实实在在的利益,也为推进经济全球化健康发展、破解全球发展难题和完善全球治理体系作出积极贡献,开辟了人类共同实现现代化的新路径,推动构建人类命运共同体落地生根。 最高法:对于故意误导公众、刻意吸引眼球的极端言论行为,利用互联网、自媒体、出版物等传播渠道,对民营企业和企业家进行诋毁、贬损和丑化等侵权行为,要予以严厉打击。针对恶意“维权”侵犯民营企业合法权益、
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2023-10-11 07:10:12
四季度市场观点:收获的季节
(财通证券) (一)把握“政策市” 1.政策转向至数据验证的布局窗口期 (1)Q3政策拐点:范围力度显著强化,金九银十搞经济、稳股市。 (2)14年930模式:政策效果温和,后续再加码,大金融起舞。 政策何时起效?930、330后大约2周后,地产销售景气已有反映,上行趋势超近2年同期;1.5-2月后,地产销售景气趋势明确,中枢整体超近2年同期。14年930模式:10月国庆假期回来后,地产销售数据没有显著回暖,金融地产板块震荡;11月政策再次发力、降息刺激,12月地产成交走强,大金融Q4大幅上涨。
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人民币汇率定价的三条线索
(民生证券) (一)引言 今年以来,美元兑在岸人民币汇率一度突破7.3,各类资产受制于汇率压力,表现欠佳。 (二)人民币汇率的线索一:全球经贸周期 阶段一:全球经贸上行周期,境内美元流动性充裕,人民币持续升值。 阶段二:全球经贸周期拐点出现,人民币由升值转为贬值。 阶段三:全球出口增速持续下降,美元流动性逐步收缩,人民币承压。 阶段四:全球出口增速进一步下滑,美元流动性紧张,美元兑人民币逼近前几轮高点。 当前全球经贸周期尚未触底回升。 (三)人民币汇率的线索二:中美货币政策差 我们复盘过去三轮人
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投资晨报 2023.10.10星期二
每经网:近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件,累计拟发行金额近3200亿元。10月6日,内蒙古公告称拟发行663.2亿元特殊再融资债券;10月7日,天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券;10月9日,辽宁、重庆、云南、广西等地披露特殊再融资债券发行文件,拟发行金额分别为870.42亿元、421.9亿元、533亿元、498亿元。 证券时报:近期市场上有人担心“注册制是不是无人管”。业内普遍认为,注册制绝不是“放任不管”,一放了之,而是在“改”的同时加大“管”的力度,管得更严了,管得更准了。经
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美元、油价、消费、地产与预期宏观表述
中秋国庆假期,全球市场发生剧烈波动,美元指数一度突破107,创下近一年以来新高;美国9月就业数据引发美债和美股强烈波动;受全球需求疲弱预期影响原油价格再度崩跌;国内PMI数据、国庆旅游出行数据整体符合预期,结构上地产政策放松的阶段性预期稳定作用呈现一定的积极表现,但后续的可持续性有待进一步观察。外部环境对我国的外溢性货币政策限制性影响日益增加,未来政策或需在财政货币两端同时寻求突破。 (一)美9月强劲就业强化美联储加息预期 美国9月劳动力市场表现强劲,新增非农就业大幅超过市场预期,“薪资通胀螺旋
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从日本经验看我国当前投资机会
(国联证券) 一、策略——从日本经验看我国当前投资机会 (一)引言 日本在经济换挡时期,存在着两大主要趋势。一方面,日本正进行产业结构的调整。从行业的角度来看,日本正在通过工业和信息技术产业的转型,以及高性价比消费企业的崛起,来适应新的经济格局。另一方面,日本企业积极开展出海战略。 (二)行业维度:工业、信息技术和高性价比消费贯穿熊牛 制造业方面,日本制造业从全球领导者逐渐转变为单一领域更具专业化的角色,总量增长停滞下,结构转变使日本制造业仍然在全球供应链中占据重要地位。 服务业方面,泡沫经济后
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投资晨报 2023.10.16星期一
民政部:2022年,依法办理结婚登记683.5万对,同比下降10.6%,连续9年下降;依法办理离婚手续287.9万对,同比增长1.4%;结婚率为4.8‰,同比下降0.6个千分点;结婚登记人口中,20-24岁人群占比仅为15.2%,同比下降1.3个百分点,十年来降低了20.3个百分点。 中信证券:经济逐月稳步恢复,政策节奏小步快走等积极因素正不断积累,中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解,四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期,市场底部已经夯实,观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐
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卫星互联网:聚焦星网基建\卫星通信+北斗
卫星互联网是卫星通信技术的发展产物,即在太空使用低轨高通量卫星以实现高带宽低时延宽带覆盖,这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。 卫星互联网主要以低轨卫星为主进行搭建,低轨卫星一般指高度在500~1500km,质量在100~1000kg的现代卫星,其制造和发射成本低,落地信号强,运行速度快,并且可以做到信号全覆盖。 卫星互联网技术发展迅速,具有高带宽、低时延、广覆盖等特点。卫星互联网是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等服务的新型网络。 卫星互联网发展趋势
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降糖/减重明星药物 ——GLP1RA全产业链
(国信证券) 从降糖到减重,GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康,并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1(GLP-1)具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用,GLP-1受体激动剂(GLP1RA)已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元,其中诺和诺德的司美格鲁肽销售约10亿美元,并处于快速增长期。 三大开发方向,GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后,GLP1领域有三大开发方向:1)多靶点GLP1RA:礼来的替尔泊
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财经头条App:10月12日盘中,碳酸锂2401(主力)、2402、2403、2404、2405、2406、2407、2408、2409合约均触及涨停,为上市以来首次,涨幅分别为6.97%、6.99%、6.99%、6.98%、6.98%、6.97%、6.99%、6.98%、6.99%,分别报164950元/吨、157650元/吨、151550元/吨、149500元/吨、147200元/吨、144950元/吨、142400元/吨、141800元/吨、140050元/吨。 住建部:超大特大城市正积极
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作者:胡鸿宇 汽车智能化产业落地不断推进,政策+产业端齐发力。智能化是汽车革命的下半场,智能化功能已经成为消费者购车时考虑的重要因素,目前智能辅助驾驶功能在真正的量产落地环节仍存在大部分市场空白,智能化的推进具有产业发展必然性和较大空间,智能化产业趋势赋予行业科技属性,这将加快结束强制造属性的电动化内卷。从政策端,2023年以来,利好智能驾驶产业的政策陆续出台,多方面推动智能驾驶行业发展,但目前政策尚未明确L2和L3的区别,我们认为后续政策也将在这个方向发力,进一步推进产业落地有法可依。从
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(华金证券) (一)时隔8年,汇金公司再次出手增持四大行股份 市场对于“平准基金”的议论再次升温。作为纯正“国家队”的汇金在当前出手,确实透露出不一样的信号,国家对于市场和经济的信心十分重视。毫无疑问当前正处于从政策底向市场底、经济底过渡的关键时期,如何促成市场和经济尽快形成良性循环是当务之急。从海外和历史的经验看,提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用,平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。 他山之石,可以攻玉,我们整理分析历史上日本、韩国、中国台湾、中国香港以及美国的“平准基金
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四季度的A股核心关注低PB分位数因子
(天风证券) 1.配置逻辑:两头“炒预期”,中间“炒现实” 季度维度最有效的财务指标是【增速】,代表的是季度景气度的优劣;但季度之间比较,一季度“最不基本面”,二三季度“最基本面”,四季度从“炒现实”到“炒预期”,这过程反应的是市场驱动力的变化。从指标与涨幅的相关系数结果来看: ①【增速】的季度有效性(较强):二季度>三季度>四季度>>一季度 ②【ROE】的季度有效性(较弱):二季度>四季度>三季度>>一季度 ③【股息率】的季度有效性(较弱):四季度>>三季度>一季度>>二季度 ④【PB估值分位
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2023-10-12 00:38:55
AR性价比+轻便+多场景,进入放量阶段
作者: 谢丽媛,贺虹萍,邓颖 投资要点: 消费级AR产品陆续上市,有望打开市场 全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺,从2016年到2022年,全球VR头显出货量由180万台增至1014万台,CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早,全球龙头品牌Meta、pico产品成熟,推动消费者教育加速,当前全球VR销量已超千万台,根据IDC数据,其中我国22年VR销量超百万台。 消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年,全球AR头显出货量由7万台增至45万台,CAGR为36
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2023-10-11 08:32:10
投资晨报 2023.10.11星期三
央视新闻:国务院新闻办公室10月10日发布《共建“一带一路”:构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。10年来,共建“一带一路”不仅给相关国家带来实实在在的利益,也为推进经济全球化健康发展、破解全球发展难题和完善全球治理体系作出积极贡献,开辟了人类共同实现现代化的新路径,推动构建人类命运共同体落地生根。 最高法:对于故意误导公众、刻意吸引眼球的极端言论行为,利用互联网、自媒体、出版物等传播渠道,对民营企业和企业家进行诋毁、贬损和丑化等侵权行为,要予以严厉打击。针对恶意“维权”侵犯民营企业合法权益、
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四季度市场观点:收获的季节
(财通证券) (一)把握“政策市” 1.政策转向至数据验证的布局窗口期 (1)Q3政策拐点:范围力度显著强化,金九银十搞经济、稳股市。 (2)14年930模式:政策效果温和,后续再加码,大金融起舞。 政策何时起效?930、330后大约2周后,地产销售景气已有反映,上行趋势超近2年同期;1.5-2月后,地产销售景气趋势明确,中枢整体超近2年同期。14年930模式:10月国庆假期回来后,地产销售数据没有显著回暖,金融地产板块震荡;11月政策再次发力、降息刺激,12月地产成交走强,大金融Q4大幅上涨。
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2023-10-11 01:06:04
人民币汇率定价的三条线索
(民生证券) (一)引言 今年以来,美元兑在岸人民币汇率一度突破7.3,各类资产受制于汇率压力,表现欠佳。 (二)人民币汇率的线索一:全球经贸周期 阶段一:全球经贸上行周期,境内美元流动性充裕,人民币持续升值。 阶段二:全球经贸周期拐点出现,人民币由升值转为贬值。 阶段三:全球出口增速持续下降,美元流动性逐步收缩,人民币承压。 阶段四:全球出口增速进一步下滑,美元流动性紧张,美元兑人民币逼近前几轮高点。 当前全球经贸周期尚未触底回升。 (三)人民币汇率的线索二:中美货币政策差 我们复盘过去三轮人
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投资晨报 2023.10.10星期二
每经网:近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件,累计拟发行金额近3200亿元。10月6日,内蒙古公告称拟发行663.2亿元特殊再融资债券;10月7日,天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券;10月9日,辽宁、重庆、云南、广西等地披露特殊再融资债券发行文件,拟发行金额分别为870.42亿元、421.9亿元、533亿元、498亿元。 证券时报:近期市场上有人担心“注册制是不是无人管”。业内普遍认为,注册制绝不是“放任不管”,一放了之,而是在“改”的同时加大“管”的力度,管得更严了,管得更准了。经
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2023-10-10 00:36:45
美元、油价、消费、地产与预期宏观表述
中秋国庆假期,全球市场发生剧烈波动,美元指数一度突破107,创下近一年以来新高;美国9月就业数据引发美债和美股强烈波动;受全球需求疲弱预期影响原油价格再度崩跌;国内PMI数据、国庆旅游出行数据整体符合预期,结构上地产政策放松的阶段性预期稳定作用呈现一定的积极表现,但后续的可持续性有待进一步观察。外部环境对我国的外溢性货币政策限制性影响日益增加,未来政策或需在财政货币两端同时寻求突破。 (一)美9月强劲就业强化美联储加息预期 美国9月劳动力市场表现强劲,新增非农就业大幅超过市场预期,“薪资通胀螺旋
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2023-10-17 00:19:18
从日本经验看我国当前投资机会
(国联证券) 一、策略——从日本经验看我国当前投资机会 (一)引言 日本在经济换挡时期,存在着两大主要趋势。一方面,日本正进行产业结构的调整。从行业的角度来看,日本正在通过工业和信息技术产业的转型,以及高性价比消费企业的崛起,来适应新的经济格局。另一方面,日本企业积极开展出海战略。 (二)行业维度:工业、信息技术和高性价比消费贯穿熊牛 制造业方面,日本制造业从全球领导者逐渐转变为单一领域更具专业化的角色,总量增长停滞下,结构转变使日本制造业仍然在全球供应链中占据重要地位。 服务业方面,泡沫经济后
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2023-10-16 07:33:08
投资晨报 2023.10.16星期一
民政部:2022年,依法办理结婚登记683.5万对,同比下降10.6%,连续9年下降;依法办理离婚手续287.9万对,同比增长1.4%;结婚率为4.8‰,同比下降0.6个千分点;结婚登记人口中,20-24岁人群占比仅为15.2%,同比下降1.3个百分点,十年来降低了20.3个百分点。 中信证券:经济逐月稳步恢复,政策节奏小步快走等积极因素正不断积累,中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解,四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期,市场底部已经夯实,观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐
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四川长虹
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2023-10-16 00:47:29
卫星互联网:聚焦星网基建\卫星通信+北斗
卫星互联网是卫星通信技术的发展产物,即在太空使用低轨高通量卫星以实现高带宽低时延宽带覆盖,这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。 卫星互联网主要以低轨卫星为主进行搭建,低轨卫星一般指高度在500~1500km,质量在100~1000kg的现代卫星,其制造和发射成本低,落地信号强,运行速度快,并且可以做到信号全覆盖。 卫星互联网技术发展迅速,具有高带宽、低时延、广覆盖等特点。卫星互联网是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等服务的新型网络。 卫星互联网发展趋势
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2023-10-16 00:24:09
降糖/减重明星药物 ——GLP1RA全产业链
(国信证券) 从降糖到减重,GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康,并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1(GLP-1)具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用,GLP-1受体激动剂(GLP1RA)已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元,其中诺和诺德的司美格鲁肽销售约10亿美元,并处于快速增长期。 三大开发方向,GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后,GLP1领域有三大开发方向:1)多靶点GLP1RA:礼来的替尔泊
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双鹭药业
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2023-10-15 08:48:27
投资晨报 2023.10.15星期日
外交部长王毅:10月14日应约同美国国务卿布林肯通电话。巴以冲突不断升级,面临失控风险。当务之急是尽快停火降温,避免加剧人道主义灾难。解决巴勒斯坦问题的根本出路在于落实“两国方案”。近期中美陆续开展一系列高层接触,双边关系出现止跌企稳势头,受到两国人民和国际社会欢迎。 证监会:出台融券政策两条逆周期安排,提升融券保证金比例,取消上市公司高管、核心员工融券出借。合理分配券源并改善市场投资结构,普通融券的保证金比例由50%提高至80%,对于私募机构的融券保证金进行差异化提升,即由50%提高至100%
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2023-10-13 07:43:55
投资晨报 2023.10.13星期五
财经头条App:10月12日盘中,碳酸锂2401(主力)、2402、2403、2404、2405、2406、2407、2408、2409合约均触及涨停,为上市以来首次,涨幅分别为6.97%、6.99%、6.99%、6.98%、6.98%、6.97%、6.99%、6.98%、6.99%,分别报164950元/吨、157650元/吨、151550元/吨、149500元/吨、147200元/吨、144950元/吨、142400元/吨、141800元/吨、140050元/吨。 住建部:超大特大城市正积极
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2023-10-13 00:54:09
华为+特拉斯引领智能汽车后半场革命
作者:胡鸿宇 汽车智能化产业落地不断推进,政策+产业端齐发力。智能化是汽车革命的下半场,智能化功能已经成为消费者购车时考虑的重要因素,目前智能辅助驾驶功能在真正的量产落地环节仍存在大部分市场空白,智能化的推进具有产业发展必然性和较大空间,智能化产业趋势赋予行业科技属性,这将加快结束强制造属性的电动化内卷。从政策端,2023年以来,利好智能驾驶产业的政策陆续出台,多方面推动智能驾驶行业发展,但目前政策尚未明确L2和L3的区别,我们认为后续政策也将在这个方向发力,进一步推进产业落地有法可依。从
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2023-10-13 00:17:11
平准基金的来龙去脉
(华金证券) (一)时隔8年,汇金公司再次出手增持四大行股份 市场对于“平准基金”的议论再次升温。作为纯正“国家队”的汇金在当前出手,确实透露出不一样的信号,国家对于市场和经济的信心十分重视。毫无疑问当前正处于从政策底向市场底、经济底过渡的关键时期,如何促成市场和经济尽快形成良性循环是当务之急。从海外和历史的经验看,提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用,平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。 他山之石,可以攻玉,我们整理分析历史上日本、韩国、中国台湾、中国香港以及美国的“平准基金
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2023-10-12 01:02:32
四季度的A股核心关注低PB分位数因子
(天风证券) 1.配置逻辑:两头“炒预期”,中间“炒现实” 季度维度最有效的财务指标是【增速】,代表的是季度景气度的优劣;但季度之间比较,一季度“最不基本面”,二三季度“最基本面”,四季度从“炒现实”到“炒预期”,这过程反应的是市场驱动力的变化。从指标与涨幅的相关系数结果来看: ①【增速】的季度有效性(较强):二季度>三季度>四季度>>一季度 ②【ROE】的季度有效性(较弱):二季度>四季度>三季度>>一季度 ③【股息率】的季度有效性(较弱):四季度>>三季度>一季度>>二季度 ④【PB估值分位
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作者: 谢丽媛,贺虹萍,邓颖 投资要点: 消费级AR产品陆续上市,有望打开市场 全球VR销量已超千万台。根据VR陀螺,从2016年到2022年,全球VR头显出货量由180万台增至1014万台,CAGR为33.4%。VR产品在消费级市场推广较早,全球龙头品牌Meta、pico产品成熟,推动消费者教育加速,当前全球VR销量已超千万台,根据IDC数据,其中我国22年VR销量超百万台。 消费级AR眼镜上市推动AR市场加速发展。2016年到2022年,全球AR头显出货量由7万台增至45万台,CAGR为36
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央视新闻:国务院新闻办公室10月10日发布《共建“一带一路”:构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。10年来,共建“一带一路”不仅给相关国家带来实实在在的利益,也为推进经济全球化健康发展、破解全球发展难题和完善全球治理体系作出积极贡献,开辟了人类共同实现现代化的新路径,推动构建人类命运共同体落地生根。 最高法:对于故意误导公众、刻意吸引眼球的极端言论行为,利用互联网、自媒体、出版物等传播渠道,对民营企业和企业家进行诋毁、贬损和丑化等侵权行为,要予以严厉打击。针对恶意“维权”侵犯民营企业合法权益、
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人民币汇率定价的三条线索
(民生证券) (一)引言 今年以来,美元兑在岸人民币汇率一度突破7.3,各类资产受制于汇率压力,表现欠佳。 (二)人民币汇率的线索一:全球经贸周期 阶段一:全球经贸上行周期,境内美元流动性充裕,人民币持续升值。 阶段二:全球经贸周期拐点出现,人民币由升值转为贬值。 阶段三:全球出口增速持续下降,美元流动性逐步收缩,人民币承压。 阶段四:全球出口增速进一步下滑,美元流动性紧张,美元兑人民币逼近前几轮高点。 当前全球经贸周期尚未触底回升。 (三)人民币汇率的线索二:中美货币政策差 我们复盘过去三轮人
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每经网:近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件,累计拟发行金额近3200亿元。10月6日,内蒙古公告称拟发行663.2亿元特殊再融资债券;10月7日,天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券;10月9日,辽宁、重庆、云南、广西等地披露特殊再融资债券发行文件,拟发行金额分别为870.42亿元、421.9亿元、533亿元、498亿元。 证券时报:近期市场上有人担心“注册制是不是无人管”。业内普遍认为,注册制绝不是“放任不管”,一放了之,而是在“改”的同时加大“管”的力度,管得更严了,管得更准了。经
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